1、第十三章第十三章 國際收支國際收支一、國際收支的概念和統計一、國際收支的概念和統計二、國際收支平衡表的主要內容二、國際收支平衡表的主要內容三、國際收支平衡與失衡三、國際收支平衡與失衡四、國際收支差額的宏觀經濟含義四、國際收支差額的宏觀經濟含義一、國際收支的概念和統計一、國際收支的概念和統計1、國際收支、國際收支（Balance of Payments）：是在是在一定時期一定時期內（通常為內（通常為一年）一國一年）一國居民居民與世界其他國家居民之間的全部與世界其他國家居民之間的全部經濟交易經濟交易的系統記的系統記錄。錄。進行國際收支統計的主要目的是使政府當局了解本國進行國際收支統計的主要目的是使

2、政府當局了解本國(地區地區)對對外進行經濟交往的狀況，從而為制定相應的經濟管理政策提供信息外進行經濟交往的狀況，從而為制定相應的經濟管理政策提供信息和依據。和依據。 在國際收支的定義中，在國際收支的定義中，“居民居民”（ResidentResident）既可以是自然人，也既可以是自然人，也可以是政府機構和法人。國際收支定義中的可以是政府機構和法人。國際收支定義中的“經濟交易經濟交易”（Economic TransferEconomic Transfer）是指經濟價值在不同經濟活動者之間的轉是指經濟價值在不同經濟活動者之間的轉移，它包括實際轉移（移，它包括實際轉移（Real TransferRe

3、al Transfer）和金融轉移（和金融轉移（Financial Financial TransferTransfer）兩類。實際轉移是指經濟物品和經濟服務在不同經濟活兩類。實際轉移是指經濟物品和經濟服務在不同經濟活動者之間的轉移；金融轉移是指金融資產的轉移，包括新的金融資動者之間的轉移；金融轉移是指金融資產的轉移，包括新的金融資產的創造和現存金融資產的注銷。同時，經濟交易既包括雙邊轉移產的創造和現存金融資產的注銷。同時，經濟交易既包括雙邊轉移（Bilateral TransferBilateral Transfer），），也包括單邊轉移（也包括單邊轉移（Unilateral Unilate

4、ral TransferTransfer）。）。雙邊轉移是指經濟價值的轉移者會從受讓者那里得到雙邊轉移是指經濟價值的轉移者會從受讓者那里得到相應的經濟價值作為補償；單邊轉移是指經濟價值的轉移者不能從相應的經濟價值作為補償；單邊轉移是指經濟價值的轉移者不能從受讓者那里得到經濟價值的補償。受讓者那里得到經濟價值的補償。 2、國際收支平衡表國際收支平衡表(Balance of Payments Account)是以復式記帳法系統記錄一國居民在一定時期（通常為一是以復式記帳法系統記錄一國居民在一定時期（通常為一年）內所從事的全部國際經濟交易的統計表格。年）內所從事的全部國際經濟交易的統計表格。按照復式

5、記帳原理，每一筆國際經濟交易都要分別記錄在按照復式記帳原理，每一筆國際經濟交易都要分別記錄在國際收支平衡表的借方和貸方。記入借方的國際收支稱為國際收支平衡表的借方和貸方。記入借方的國際收支稱為借方項目，用借方項目，用“- -”號來表示；記入貸方的國際收支稱為號來表示；記入貸方的國際收支稱為貸方項目，用貸方項目，用“+ +”號來表示。原則上，貸方項目總和最號來表示。原則上，貸方項目總和最終必須與借方項目總和一致，即平衡表中所有記錄的凈差終必須與借方項目總和一致，即平衡表中所有記錄的凈差額應等于零。額應等于零。凡是涉及外國居民向本國居民支付的交易凡是涉及外國居民向本國居民支付的交易（包括商品和服務

6、的出口、獲取收益、資產的減少以及負（包括商品和服務的出口、獲取收益、資產的減少以及負債的增加）債的增加）屬于貸方項目屬于貸方項目，記入國際收支平衡表的貸方；，記入國際收支平衡表的貸方；反之，反之，凡是涉及本國居民支付的交易凡是涉及本國居民支付的交易（包括商品和服務的（包括商品和服務的進口、支付收益、資產的增加以及負債的減少）進口、支付收益、資產的增加以及負債的減少）屬于借方屬于借方項目項目，記入國際收支平衡表的借方。，記入國際收支平衡表的借方。 貸方貸方借方借方經常項目經常項目（一）貨物（一）貨物（二）服務（二）服務（三）收入（三）收入 雇員報酬雇員報酬 投資收入投資收入（四）經常轉移（四）經

7、常轉移 資本和金融項目資本和金融項目（一）資本帳戶（一）資本帳戶（二）金融帳戶（二）金融帳戶 直接投資直接投資 證券投資證券投資 其它投資其它投資 儲備資產儲備資產 錯誤和遺漏項目錯誤和遺漏項目 貸方借方經常項目（一）商品和服務（二）主要收益（三）次要收益資本項目（一）非生產性、非金融性資產的獲取和放棄（二）資本轉移金融項目（一）直接投資 （二）證券投資 （三）金融衍生品和員工股票期權（四）其它投資 （五）儲備資產凈誤差與遺漏3、國際投資頭寸表、國際投資頭寸表 國際收支平衡表是對一國國際收支流量的記錄，而國際投資頭寸表（International Investment Position）則是一

8、國對外資產與負債的存量統計表，它反映一國在某一時點上對外資產與負債的價值及其構成。根據流量與存量之間的轉化關系，國際收支變化必然會導致國際投資頭寸的變化，而國際投資頭寸的變化也會對將來的國際收支產生影響。 19762008年美國國際投資頭寸的變動（選定年份的年末值） 單位：10億美元 197619801985198619901995200020052008美國國際投資頭寸凈額165.4365.567.1-21.8-223.4-422.9-1330.6-1925.1-3469.2美國在國外擁有的資產其中：美國官方儲備資產美國政府（官方儲備除外）美國私人金融衍生品457.044.145.0367.

9、9-930.0171.465.6692.8-1287.4118.089.81079.7-1469.4139.991.91237.7-2179.0174.784.31920.0-3486.3176.185.13225.1-6238.8128.485.26025.2-11961.6188.077.510506.01190.019888.2293.7624.112345.86624.5外國在美國擁有的資產其中：外國官方其它外國資產金融衍生品291.6104.4187.1-564.3176.1388.2-1220.3202.51017.8-1491.2241.21250.0-2402.4373.320

10、29.1-3909.2682.93226.3-7569.41030.76538.7-13886.72306.310448.31132.123357.43871.413021.16465.0二、國際收支平衡表的主要內容二、國際收支平衡表的主要內容國際收支項目主要分為三大類：經常項目、資本和金融項目、錯誤國際收支項目主要分為三大類：經常項目、資本和金融項目、錯誤遺漏項目。遺漏項目。 1、經常項目(Current Account)經常項目是國際收支平衡表中最基本項目，它記錄的是一國國際經濟交易的主體。經常項目包括居民與非居民間發生的所有涉及經濟價值的交易，主要包括商品、服務、收入和經常轉移四個子項目

11、。 2、資本和金融項目 (Capital and Financial Account)資本和金融項目有兩大組成部分“資本項目”和“金融項目”。資本項目 (Capital Account)主要包括資本轉移和非生產性非金融資產的獲取或處置兩個組成部分。金融項目(Financial Account)主要包括直接投資(Direct Investment) 、證券投資(Portfolio Investment) 、其他投資(Other Investment)和儲備資產(Reserve Assets)四個組成部分。 3、錯誤與遺漏項目(Errors and Omissions Account) 按照復式記

12、帳原則，國際收支平衡表的借貸雙方的凈差額應該等于零，但在實際中并非如此。原因是，在統計國際收支有關數據時發生的遺漏；存在走私商品、民間貨幣收付以及攜帶現鈔出入境等官方監控以外的國際交易；資料來源和口徑不同造成的誤差。 為了解決這一問題，就人為地設立了錯誤與遺漏這一平衡項目。當經常項目、資本和金融項目總計貸方數額大于借方數額，從而出現貸方余額時，則在錯誤與遺漏凈額項下的借方記入與該余額相同的數額；反之，當出現借方余額時，則在錯誤與遺漏凈額項下的貸方記入相同數額。 一.經常帳戶 3.經常轉移 1.貨物和服務 （1）各級政府 （1）貨物 （2）其他部門 一般商品二、資本和金融帳戶 用于加工的貨物 1

13、.資本帳戶 貨物修理 （1）資本轉移 各種運輸工具在港口購買的貨物 （2）非生產、非金融資產的收買/放棄 非貨幣黃金 2.金融帳戶 （2）服務 （1）直接投資 運輸 國外 旅游 在報告經濟體內 通訊服務 （2）證券投資 建筑服務 資產 保險服務 負債 金融服務 （3）其他投資 計算機和信息服務 資產 專有權利使用費和特許費 負債 其他商業服務 （4）儲備資產 個人、文化和娛樂服務 貨幣黃金 別處未提及到的政府服務 特別提款權 2.收入 在基金組織的儲備頭寸 （1）職工報酬 外匯 （2）投資收入 其他債權 直接投資收入三、統計誤差：錯誤及遺漏 證券投資收入、其他投資收入國際收支平衡表中的項目的詳

14、細分類三、國際收支平衡與失衡1、國際收支平衡問題由于采用復式記帳原則，國際收支平衡表上借貸雙方總額是相等的。既然如此，為何還會出現所謂的國際收支惡化、國際收支失衡問題呢？為回答這一問題首先應將國際收支項目分為自發交易項目（Autonomous Transactions）和調整交易項目（Accomodating Transactions）。自發交易項目又稱事前交易項目（Ex Ante Transactions），是企業或個人出于經濟利益或其他動機進行的國際交易，與國際收支調整無關。經常項目和資本項目都屬于自發交易項目。 調整項目又稱補償項目或事后交易項目（Compensatory or Ex P

15、ost Transactions），是指以調整國際收支為目的的交易項目。國際收支中的官方結算是主要的調整項目，當一國自發性交易產生的外匯需求大于外匯供給時，為平衡供求金融當局就需動用本國的黃金、外匯等官方儲備，或通過外國中央銀行、國際金融機構融通資金以彌補自發性交易帶來的收支差額。錯誤與遺漏也是調整項目，它可以使國際收支平衡表最終在帳面上達到平衡。由此可見，國際收支的帳面平衡是通過調整項目來實現的，真正能反映國際收支狀況的是自發項目，通常意義上講的國際收支狀況實際上指的就是自發項目收支的平衡或失衡。 2、國際收支差額（1）商品貿易差額（Trade Balance）：是一定時期內一國商品出口總額

16、與進口總額之差。如果出口大于進口，則稱商品貿易順差；如果進口大于出口，則稱商品貿易逆差；如果進口等于出口，則稱商品貿易平衡。 （2）商品和服務貿易差額（Goods and Services Balance）：是一定時期內一國商品和服務出口總額與進口總額之差，也可分為順差、逆差和平衡三種情況。 （3）經常項目差額（Current Account Balance）：是一定時期內一國商品、服務、收入和經常轉移項目上借方總值和同期商品、服務、收入和經常轉移項目上貸方總值之差。當貸方總值大于借方總值時，經常項目順差；反之，則為經常項目逆差。經常項目差額是國際收支平衡表中最重要的收支差額。（4）基本收支差

17、額（Basic Balance）：是一定時期內經常項目與長期資本金融項目借方總額與貸方總額之差。由于經常項目差額和長期資本流動主要受該國生產率長期變化、生產要素有效配置、消費者偏好以及預期資本利潤率等基本經濟因素的影響，因此基本收支差額一般表示的是一國國際收支的長期趨勢。（5）總差額（Overall Balance）是指在基本差額的基礎上，再加上私人和官方短期資本項目差額以及錯誤遺漏項目凈額所形成的差額，這個差額最終由官方儲備的增減來平衡，因而也稱為官方結算差額（Official Settlements Balance）。如果官方結算差額為順差，則官方儲備增加或官方對外國的流動負債減少；如果官

18、方結算差額為逆差，則官方儲備減少或官方對外國的流動負債增加。3、國際收支不平衡的類型根據產生的原因，國際收支不平衡可分為四種類型。（1）周期性不平衡周期性不平衡經濟周期對一國國際收支有著重要影響，在經濟衰退階段，收入減少，有效需求下降，從而導致進口下降，因此可能引起貿易收支順差；但經濟的衰退也可能造成資本外逃，從而可能引起資本項目逆差。相反，在經濟景氣階段，由于收入迅速上升，有效需求增加，從而導致進口需求擴張，同時部分出口產品轉向內銷，由此可能引起貿易收支逆差；但經濟景氣也可能吸引國外投資，從而引起資本項目順差。（2）結構性不平衡結構性不平衡結構性不平衡是因國內生產結構變動不能適應國際市場的變

19、化而引起的國際收支不平衡。例如大多數發展中國家出口以初級產品為主，進口以制成品為主，由于初級產品需求缺乏彈性，隨著出口量增加出口收入可能減少，從而導致這些國家的貿易條件惡化和國際收支困難。（3）價格性不平衡價格性不平衡在一定匯率下，一國物價普遍上升，高于其他國家，必然導致出口下降，進口增加，國際收支發生逆差；反之，如果一國物價普遍低于其他國家，則會發生相反的情形，從而導致國際收支順差，這就是價格性不平衡。它表明在貨幣對外比價一定的情況下，通貨膨脹和通貨緊縮會導致收支不平衡。（4）收入性不平衡收入性不平衡收入性不平衡是指由于國民收入的變動引起國際收支失衡的情形。國民收入變化包括周期變化和長期增長

20、。周期變化引起的國際收支失衡實際上就是周期性不平衡。而收入長期增長則會導致持久性的不平衡，如果一國收入增長速度長期高于其他國家，則可能會導致進口需求的增長超過出口需求的增長，從而使該國的國際收支出現逆差，造成國際收支收入性不平衡。 四、國際收支差額的宏觀經濟含義四、國際收支差額的宏觀經濟含義1、經常項目差額的宏觀經濟含義、經常項目差額的宏觀經濟含義 為分析問題方便，我們假定一國存在經常項目順差。經常項目順差首先意味著該國商品、服務、收入和經常轉移項目的出口額大于進口額，或者說經常項目上貸方總值大于借方總值。由于國與國之間進行交換的無非是商品、服務、收入、經常轉移以及金融資產。如果國際收支項目所

21、有貸方與借方相等，則商品、服務、收入和經常轉移的順差（即經常項目順差）一定等于對外投資凈額（If），也就是說，一國經常項目（CA）順差等于該國的對外投資凈額，即 CA=If這一關系實際上將一國的經常項目差額與該國的儲蓄、投資和國民收入聯系在一起。因為一國的儲蓄（S）可用于兩個方面：進行國內投資（Id）或進行對外投資（If），即 S=Id+If換個角度來看，這就意味著一國的對外投資凈額等于該國儲蓄和國內投資的差額，即 If =S- Id因此，一國經常項目差額等于該國儲蓄中沒有用于國內投資部分，即 CA= S- Id根據宏觀經濟學基礎知識，一國商品和勞務總產出（Y）等于總需求，即Y=C+Id+G+

22、X-M其中：C為國內居民消費；Id為國內投資；G為政府支出；X為出口；M為進口。一國對商品和勞務的總支出（一國對商品和勞務的總支出（E，也稱吸收）等于消費、投資和，也稱吸收）等于消費、投資和政府支出之和，即政府支出之和，即E=C+ Id +G因此，國內產出等于該國總支出加上凈出口，即因此，國內產出等于該國總支出加上凈出口，即 Y=E+(X-M)換個角度來說，該國經常項目差額（近似等于該國凈出口）等于換個角度來說，該國經常項目差額（近似等于該國凈出口）等于國內商品和勞務產出與國民對商品和勞務支出之間的差額，即國內商品和勞務產出與國民對商品和勞務支出之間的差額，即 CA= X-M=Y-E將上述等式

23、合并在一起可以得到將上述等式合并在一起可以得到 CA= If= S- Id=Y-E根據這些等式，如果一國經常項目順差，則意味著該國對外投資根據這些等式，如果一國經常項目順差，則意味著該國對外投資凈額是正的（即該國是其它國家的凈貸款供給國或投資國）；該凈額是正的（即該國是其它國家的凈貸款供給國或投資國）；該國的儲蓄大于國內投資；該國的產出（收入）高于其對商品和勞國的儲蓄大于國內投資；該國的產出（收入）高于其對商品和勞務的支出（即吸收）。相反，若一國經常項目存在逆差，則意味務的支出（即吸收）。相反，若一國經常項目存在逆差，則意味著該國是凈對外借款國、該國國內儲蓄少于投資、支出超過產出著該國是凈對外

24、借款國、該國國內儲蓄少于投資、支出超過產出（或收入）。（或收入）。另一方面，依據上述國民收入均衡等式Y=C+Id+G+X-M，在該式右邊減去稅收T，得到可支配收入Yd的表達式： Yd=C+Id+G+X-M-T由于國內私人儲蓄S等于可支配收入減去消費，即S= Yd-C，代入上式并進行整理可得： X-M=(S-Id)+(T-G)該式表明，經常項目順差意味著國內私人凈儲蓄（即私人儲蓄大于投資）或者政府預算盈余（即政府稅收大于支出），而國際收支逆差則意味著國內私人負儲蓄（即私人儲蓄小于投資）或者政府預算赤字（即政府稅收小于支出）。2、國際收支總差額的宏觀經濟含義、國際收支總差額的宏觀經濟含義國際收支總

25、差額（Overall Balance）或官方結算差額（Official Settlements Balance）等于經常項目差額（CA）與私人資本項目差額（KA）之和，即B=CA+KA由于國際收支所有項目差額之和等于0，因此官方結算差額必須通過官方儲備（OR）的變動予以平衡，即 B+OR=0如果一國總差額順差，就意味著該國官方儲備資產增加或者外國作為官方儲備持有該國的資產減少；相反，如果一國總差額逆差，就意味著該國官方儲備資產減少或者外國作為官方儲備持有該國的資產增加。官方儲備是一國基礎貨幣或高能貨幣的組成部分，它官方儲備是一國基礎貨幣或高能貨幣的組成部分，它的變化會對許多宏觀經濟變量，如貨幣供給量、匯率、的變化會對許多宏觀經濟變量，如貨幣供給量、匯率、利率、私人金融資本的流動、國內資本形成、國內生利率、私人金融資本的流動、國內資本形成、國內生產以及商品和勞務的進出口等產生重要影響，因而國產以及商品和勞務的進出口等產生重要影響，因而國際收支總差額也就具有了非常重要的宏觀經濟含義。際收支總差額也就具有了非常重要的宏觀經濟含義。我們可以通過國際收支總差額對貨幣供給量產生的影我們可以通過國際收支總差額對貨幣供給量產生的影響為例來進行具體分析。響為例來進行具體分析。在開放經濟條件下，一