1、美原油上漲，帶動塑料上漲神華期貨研發部：劉勇內容提要：1） 原油價格由于繼續執行歐佩克減產計劃，美聯儲計劃購買國債等因數刺激，紐約商品交易所的原油期貨從3月2日最低的39.44美元，連續上漲突破50美元大關，最高至3月26日的54.66美元。2） 進入三月份，中石化和中石油在低庫存和美原油上漲的情況下，各個生產廠家陸續提高出場價，使得貿易商信心有所改觀，有些地區的市場曾經出現過炒作情況。第一部分：行情回顧大連商品交易所三月行情查詢日期：20090327   本月第20個交易日   本年第55個交易日商品名稱交割月份 月開盤價最高價最低

2、價月收盤價月結算價漲跌成交量持倉量持倉量變化成交額聚乙烯09038,6008,7008,3508,5008,530-904620-5360.20聚乙烯09048,2009,5357,7259,1809,1808651,44612-5860.60聚乙烯09058,1009,5157,5059,2709,3201,0308,142,71431,572-25,0123,401.97聚乙烯09068,1609,3707,5409,2009,1801,005165,3683,994-2667.19聚乙烯09078,0209,4207,4809,1759,230980549,64434,68232,172

3、245.25聚乙烯09087,9559,2757,5859,1209,08091091,8344,0663,29439.16聚乙烯09098,0809,3257,5209,0709,14090518,8141,0409228.12聚乙烯09107,7809,2907,5509,0509,08586542468580.19聚乙烯09117,9059,3507,6309,0109,155960536532800.23聚乙烯09127,9809,3307,6509,2509,2901,1652,736446-101.14聚乙烯10018,0259,3007,7009,1809,2151,0601,9

4、6674280.87聚乙烯10027,9559,1507,6559,1209240.12聚乙烯10038,3009,1357,8609,1359,1351,2057612120.04聚乙烯小計       8,976,29876,51410,3723,765.02總計       8,976,29876,51410,3723,765.02說明：(1) 價格：元/噸 (2) 成交量、持倉量：手（按雙邊計算） (3) 成交額：億元（按

5、雙邊計算）(4) 漲跌月收盤價上月結算價 來源：大連商品交易所，神華期貨研發部日期本周末注冊倉單2月27日148手3月27日0手 來源：神華期貨研發部上兩圖為三月份各個合約的一個成交基本情況，可以看出主力合約0905截至2009年3月27日供成交814萬，較上一月有所增加。注冊倉單由上月底的148手，減少到這個月底周末的0手。下面我們具體看一下主力合約0905的走勢。 來源：文華財經，神華期貨研發部 3月2日由于原油價格的下跌和國際經濟環境的不景氣，大連LLDPE主力合約0905出現短暫的回調。但是由于歐佩克3月15日會議中可能繼續減產的預期，使得原油價格持續上漲，再加上中石化和中石油的一些政

6、策，使得大連LLDPE從3月6日探底7505后迅速反彈。在隨后近20個交易日中中石化和中石油在低庫存的情況下上調出廠價格，使得大連LLDPE主力合約連續突破8000，9000兩個整數大關，至3月27日最高沖至9515元，突破前幾日的強力壓力為9380元。臨近月G20國峰會和美國政府催促通用和克萊斯勒兩大汽車公司破產的影響，美原油價格的回調，大連的LLDPE價格也出現回調。第二部分：基本面分析一、 上游原料市場分析1. 原油的影響來源：博易大師，神華期貨研發部美原油在美國庫存，歐佩克堅決執行減產計劃，美國美聯儲購買國債的影響下，一鼓作氣突破50美元這一大關，最高升至54.66美元。在3月31日美

7、國政府催促通用和克萊斯勒兩大汽車公司選擇破產，使得原油當天大跌近8%。美聯儲在3月19日突然公布未來六個月內購買3000億美國國債。美聯儲大規模的印刷貨幣的政策導致美元大幅下跌。投資者為了規避美元貶值的風險，國際游資紛紛進入大宗商品中，從而使得之后幾日能源，金屬類商品價格迅速上漲。 華爾街日報3月27日報道：新行的一項研究顯示，在油氣開發方面的投資增速放緩有可能使未來的原油供應量每天少增加近800萬桶，這將給原油價格今后再度大幅上漲奠定基礎。 由于美國能源信息署公布的美國原油庫存一直在上升，上周四委內瑞拉石油部長拉米雷斯表示，原油庫存的增加或將迫使原油產出國再度減產。拉米雷斯在一次講話中稱，若

8、原油庫存繼續上升，則歐佩克將不得不在5月28日維也納舉行的會議上再次減產。 由此看出，原油還有一定的上漲空間，正如拉米雷斯說的30-40美元已是原油的底部。作為原油的下游衍生品的LLDPE也會由于原料價格的上漲，展開新的一輪上漲。2. 石腦油和乙烯單體的影響 來源：神華期貨研發部3月2日晚間，臺灣麥寮的產能60萬噸/年的1號石腦油裂解裝置Formo爆炸。該爆炸是在裝置停車近兩月后重啟時發生的。3月7日上海賽科年產能90萬噸/年的石腦油裂解裝置因故停車。由于上游原油價格的上漲和亞洲一些裝置的停車，使得月中石腦油和乙烯的價格也有所上漲，從而刺激LLDPE價格的上漲。在中東有一些準備新建的生產裝置紛

9、紛表示可能推遲開工，使得進入中國的廉價LLDPE不會在短時間內增加。二、 現貨市場分析來源：神華期貨研發部 三月初，由于下游需求沒有因為北方農膜旺季的到來而擴大，中石化和中石油各個生產廠家陸續把定價銷售改為掛牌銷售，但是對合同戶表示翻牌價格不會太低。月中隨著原油價格的上漲，中石化北京分公司率先實行定價銷售。同時中石化和中石油在降低開工率，各個公司實行輪流檢修來降低庫存。三月下旬，由于原油價格還在持續上漲，中石油和中石化庫存壓力不是特別大，中石化和中石油各個生產廠家陸陸續續提高出廠價格。2-3月由于是北方農膜的消費旺季，但是今年由于金融危機的影響，下游制品廠家開工率不是特別高，造成市場整體成交一

10、般。但是3月下旬，在原油價格持續上漲、中石油、中石化各個生產廠家陸陸續續提高出廠價和中石油、中石化庫存壓力不是也別大等條件的影響下，市場貿易商對于后市比較看好，市場在出現一些炒作跡象。三、 下游制品情況1、每年2-3月是北方農膜的消費旺季，但是今年的表現來看，旺季不旺，沒有給市場帶來直接的影響。隨著四月的到來，北方天氣逐漸變暖，農膜的消費旺季即將過去。2、2009年3月12日，歐盟委員會發布公告稱：就塑料袋反傾銷新出口商復審作出裁決，我國5家申請企業中，3家獲得新出口商資格，將享受原審應訴企業平均稅率8.4%，另外2家企業維持28.8%的最高稅率。3、3月19日美國塑料袋與薄膜回收量略有回升。

11、從上述三條消息可以看出，現在PE下游市場需求沒有增加多少，市場沒有得到實質性轉變，需求不旺。四、 國家宏觀政策 2009年3月25日報道，近日從中國石油和化學工業協會有關人士處獲悉，由該協會負責制定的石化規劃兩大指導意見石油和化學工業結構調整指導意見和石油和化工產業振興支撐技術指導意見擬在年中發布，其中將體現鼓勵企業做大做強與央企兼并重組的總體思路和原則。據他介紹，石化協會此次之所以要制定兩份詳細的指導意見，一是由于化工行業涉及面太廣，涵蓋了數十個子行業，必須為結構調整和技術支撐提供具體參照物；另一方面也是為了讓規劃中的原則性規定落到實處。“按照時間進度，下月底之前，相關行業企業將會就書面建議

12、和相關技術簡介遞交石化協會，預計在今年6月份前有望形成按指導意見草案，之后還要組織專家討論才能最終定稿。”上述人士說。第三部分：技術面分析1、 布林帶 來源：文華財經 神華期貨研發部從圖中可以看出，三月前半月K線一直在布林通道的中線和顯現之間波動，處于一種弱勢，而且布林通道口有所變小。但是在下半月隨著原油價格的上漲，K線逐漸穿過中線進入上線與中線之間區域，表明LLDPE逐漸走強。隨后幾日，K線連續上穿布林通道的上線，使得不林通道開口逐漸擴大。第四部分：行情預測與建議一、 行情預測由于美聯儲之后六個月內會購買3000億國債，使得美元有一定程度上的貶值。原油作為一種不能再生的自然資源，可能成為國際游資風險避難的一個很好的選擇。再則歐佩克一直對于低油價有所排斥，雖然在3月15日維也納會議上沒有再次制定出新的減產計劃，但是歐佩克卻下決心執行上次減產計劃。而且歐佩克決定在今年五月份再次在維也納召開會議，以決定是否減產。所以原油價格還有上漲的空間，只是可能這次的上漲不會像三月這么快（三月份原油上漲30%多）。在全球金融危機的影響下，我國塑料產品的出口沒有多少改觀，隨著北方農膜消費旺季的過去，LLDPE下游的消費略有下調。但是由于在我國LLDPE絕大部分產能基本都