1、PT中浩于中浩于2001年年10月月22日依法終止上市。追溯該公司日依法終止上市。追溯該公司上市至退市的軌跡，可以發(fā)現(xiàn)多元化和高負(fù)債的經(jīng)營(yíng)上市至退市的軌跡，可以發(fā)現(xiàn)多元化和高負(fù)債的經(jīng)營(yíng)方式是該公司走向失敗的重要原因。方式是該公司走向失敗的重要原因。1992年上市，公年上市，公司經(jīng)營(yíng)范圍涉及家具、化妝品、房地產(chǎn)、通訊等領(lǐng)域。司經(jīng)營(yíng)范圍涉及家具、化妝品、房地產(chǎn)、通訊等領(lǐng)域。到到1999年，合并報(bào)表包括了年，合并報(bào)表包括了19家子公司，另外家子公司，另外21家子家子公司未進(jìn)入合并報(bào)表，還有公司未進(jìn)入合并報(bào)表，還有23家聯(lián)營(yíng)公司和其他投資家聯(lián)營(yíng)公司和其他投資公司。公司。1994年后，由于公司業(yè)績(jī)下降失

2、去了配股資格，也就年后，由于公司業(yè)績(jī)下降失去了配股資格，也就失去了資本市場(chǎng)籌資的功能。為了繼續(xù)維持其多元化失去了資本市場(chǎng)籌資的功能。為了繼續(xù)維持其多元化案例案例發(fā)展，不得不擴(kuò)大舉債規(guī)模。到發(fā)展，不得不擴(kuò)大舉債規(guī)模。到2000年中期，整個(gè)集年中期，整個(gè)集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率169.24%，短期借款額，短期借款額6.74億元。到億元。到2001年?duì)I運(yùn)資金出現(xiàn)負(fù)數(shù)，達(dá)到年?duì)I運(yùn)資金出現(xiàn)負(fù)數(shù)，達(dá)到-94002萬元，難以維萬元，難以維持正常經(jīng)營(yíng)，最終不得不黯然退市。持正常經(jīng)營(yíng)，最終不得不黯然退市。對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的不當(dāng)管理是對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的不當(dāng)管理是PT中浩退市的原因之一，由中浩退市的原因之一，由此可以看到

3、營(yíng)運(yùn)資金管理的重要性。此可以看到營(yíng)運(yùn)資金管理的重要性。 第一節(jié)第一節(jié) 貨幣資金管理貨幣資金管理 第二節(jié)第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理 第三節(jié)第三節(jié) 存貨存貨管理管理 第四節(jié)第四節(jié) 流動(dòng)負(fù)債管理流動(dòng)負(fù)債管理 一、持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)一、持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)二、目標(biāo)現(xiàn)金持有量確定二、目標(biāo)現(xiàn)金持有量確定三、現(xiàn)金收支日常管理三、現(xiàn)金收支日常管理四、短期證券投資管理四、短期證券投資管理 （一） 貨幣資金的基本內(nèi)容 （二）（二） 公司持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)公司持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī) 交易性需要交易性需要: : 預(yù)防性需要預(yù)防性需要: : 投機(jī)性需要投機(jī)性需要: : （三）現(xiàn)金管理的目標(biāo)（三）現(xiàn)金管理的目標(biāo)權(quán)衡目標(biāo) 1流動(dòng)性目標(biāo) 2

4、收益性 保證公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金的同時(shí)，節(jié)約使保證公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金的同時(shí)，節(jié)約使用資金，并從暫時(shí)閑置的現(xiàn)金中獲得更多的投資用資金，并從暫時(shí)閑置的現(xiàn)金中獲得更多的投資收益。收益。 目標(biāo)目標(biāo)（一）成本分析模式（一）成本分析模式 通過分析公司持有現(xiàn)金的通過分析公司持有現(xiàn)金的相關(guān)成本相關(guān)成本，尋求，尋求使持有現(xiàn)金的相關(guān)總成本使持有現(xiàn)金的相關(guān)總成本最低最低的現(xiàn)金持有量的現(xiàn)金持有量的模式。的模式。 短缺成本短缺成本 管理管理成本成本機(jī)會(huì)機(jī)會(huì)成本成本成本分析模式最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量 確定最佳現(xiàn)金持有量的具體步驟：確定最佳現(xiàn)金持有量的具體步驟： （1 1）根據(jù)不同的現(xiàn)金持有量測(cè)算并確定有關(guān)成本數(shù)值

5、。）根據(jù)不同的現(xiàn)金持有量測(cè)算并確定有關(guān)成本數(shù)值。 （2 2）按照不同的現(xiàn)金持有量及其有關(guān)成本資料編制）按照不同的現(xiàn)金持有量及其有關(guān)成本資料編制最佳現(xiàn)金持有量預(yù)測(cè)表。最佳現(xiàn)金持有量預(yù)測(cè)表。（3 3）在測(cè)算表中找出相關(guān)總成本最低的現(xiàn)金持有量，）在測(cè)算表中找出相關(guān)總成本最低的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金持有量。即最佳現(xiàn)金持有量。 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：相對(duì)簡(jiǎn)單、易于理解。相對(duì)簡(jiǎn)單、易于理解。 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：要能夠比較準(zhǔn)確地確定相關(guān)成本與現(xiàn)金要能夠比較準(zhǔn)確地確定相關(guān)成本與現(xiàn)金持有量的函數(shù)關(guān)系。持有量的函數(shù)關(guān)系。甲方案甲方案乙方案乙方案丙方案丙方案貨幣資金占用量貨幣資金占用量占用成本占用成本管理成本管理成本短缺成本短缺成

6、本總成本總成本1500001500001500015000300003000020000200006500065000200000200000200002000030000300001000010000600006000025000025000025000250003000030000800080006300063000乙方案總成本最低，應(yīng)選擇乙方案總成本最低，應(yīng)選擇200000元作為最佳貨元作為最佳貨幣持有量。幣持有量。成本分析模式例題成本分析模式例題現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開始，到是指從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開始，到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的過程。最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的過程。1. 1.存貨周轉(zhuǎn)

7、期存貨周轉(zhuǎn)期：是指將原材料轉(zhuǎn)化為產(chǎn)成品并：是指將原材料轉(zhuǎn)化為產(chǎn)成品并出售所需的時(shí)間。出售所需的時(shí)間。2. 2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期：是指將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)：是指將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所需的時(shí)間。金所需的時(shí)間。3. 3.應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期：是指從收到尚未付款的材：是指從收到尚未付款的材料開始到現(xiàn)金支出所需的時(shí)間。料開始到現(xiàn)金支出所需的時(shí)間。賒購(gòu)原材料賒購(gòu)原材料 存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期賒銷產(chǎn)品賒銷產(chǎn)品 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期期收回貨款收回貨款 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期期 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期支付材料款支付材料款（現(xiàn)金流出）（現(xiàn)金流出）收回現(xiàn)金收回現(xiàn)金（現(xiàn)金流入）（現(xiàn)金流入） 步

8、驟步驟1. 計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速?gòu)默F(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度來確定最佳現(xiàn)金持有量的模式。度來確定最佳現(xiàn)金持有量的模式。 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期+存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期2. 計(jì)算目標(biāo)現(xiàn)金持有量計(jì)算目標(biāo)現(xiàn)金持有量 【例】某公司年現(xiàn)金需求量為720萬元，其原材料購(gòu)買和產(chǎn)品銷售均采取賒賬方式，應(yīng)收賬款的平均收款天數(shù)為30天，應(yīng)付賬款的平均付款天數(shù)為20天，存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)為90天。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期30-20+90100（天）（天）目標(biāo)現(xiàn)金持有量目標(biāo)現(xiàn)金持有量720360100200（萬元

9、）（萬元） 解析：使用條件：使用條件： （1）公司預(yù)計(jì)期內(nèi)現(xiàn)金總需要量可以預(yù)知；）公司預(yù)計(jì)期內(nèi)現(xiàn)金總需要量可以預(yù)知； （2）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)與次數(shù)可以測(cè)算，并且測(cè)）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)與次數(shù)可以測(cè)算，并且測(cè)算結(jié)果應(yīng)符合實(shí)際，保證科學(xué)與準(zhǔn)確算結(jié)果應(yīng)符合實(shí)際，保證科學(xué)與準(zhǔn)確。 假設(shè)前提假設(shè)前提 ：（1 1）公司的現(xiàn)金流入與流出量是穩(wěn)定并且可以）公司的現(xiàn)金流入與流出量是穩(wěn)定并且可以預(yù)測(cè)的；預(yù)測(cè)的；（2) 2)在預(yù)測(cè)期內(nèi)，公司的現(xiàn)金需求量是一定的；在預(yù)測(cè)期內(nèi)，公司的現(xiàn)金需求量是一定的；（3 3）在預(yù)測(cè)期內(nèi)，公司不能發(fā)生現(xiàn)金短缺，并）在預(yù)測(cè)期內(nèi)，公司不能發(fā)生現(xiàn)金短缺，并且可以出售有價(jià)證券來補(bǔ)充現(xiàn)金。且可以出售有價(jià)證

10、券來補(bǔ)充現(xiàn)金。鮑莫爾模式 基本原理基本原理 ： 將公司現(xiàn)金持有量和有價(jià)證券聯(lián)系起來衡量，將公司現(xiàn)金持有量和有價(jià)證券聯(lián)系起來衡量，即將持有現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本同轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的交易即將持有現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本同轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的交易成本進(jìn)行權(quán)衡，以求得二者相加總成本最低時(shí)成本進(jìn)行權(quán)衡，以求得二者相加總成本最低時(shí)的現(xiàn)金余額，從而得出目標(biāo)現(xiàn)金持有量。的現(xiàn)金余額，從而得出目標(biāo)現(xiàn)金持有量。圖圖 存貨現(xiàn)金模型存貨現(xiàn)金模型 與現(xiàn)金持有量有關(guān)的成本與現(xiàn)金持有量有關(guān)的成本機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本交易成本交易成本有價(jià)證券利率平均現(xiàn)金持有量rC)2/(每次轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換次數(shù) FCT)/(FCTrCTC)/()2/(持有現(xiàn)金相關(guān)總成本持有現(xiàn)金相關(guān)總

11、成本 計(jì)算公式計(jì)算公式FCTrCTC)/() 2/(現(xiàn)金持有成本現(xiàn)金持有成本使TC最小的現(xiàn)金持有量(C*)（微分求導(dǎo)）最佳現(xiàn)金持有量rTFC2*TFrTC2現(xiàn)金持有成本現(xiàn)金持有成本 【例例】假設(shè)假設(shè)ASTAST公司預(yù)計(jì)每月需要現(xiàn)金公司預(yù)計(jì)每月需要現(xiàn)金720 720 000000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換的交易成本為每元，現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換的交易成本為每次次100100元，有價(jià)證券的月利率為元，有價(jià)證券的月利率為1%1%， 要求：計(jì)算該公司最佳現(xiàn)金持有量；要求：計(jì)算該公司最佳現(xiàn)金持有量； 每月有價(jià)證券交易次數(shù)；每月有價(jià)證券交易次數(shù)； 持有現(xiàn)金的總成本。持有現(xiàn)金的總成本。)(000120%110000

12、07202*元C解析：每月有價(jià)證券交易次數(shù)每月有價(jià)證券交易次數(shù) = 720 000/120 000 = 6(= 720 000/120 000 = 6(次次) )公司每月現(xiàn)金持有量的總成本為：公司每月現(xiàn)金持有量的總成本為：)(2001600600100)000120/000720(%1)2/000120(元TC 模型局限性模型局限性 （1 1）這一模型假設(shè)計(jì)劃期內(nèi)只有現(xiàn)金流出，沒）這一模型假設(shè)計(jì)劃期內(nèi)只有現(xiàn)金流出，沒有現(xiàn)金流入。事實(shí)上，絕大多數(shù)公司在每一個(gè)工作有現(xiàn)金流入。事實(shí)上，絕大多數(shù)公司在每一個(gè)工作日內(nèi)都會(huì)發(fā)生現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出；日內(nèi)都會(huì)發(fā)生現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出； （2 2）這一模型沒有考慮

13、安全現(xiàn)金庫(kù)存，以減少）這一模型沒有考慮安全現(xiàn)金庫(kù)存，以減少發(fā)生現(xiàn)金短缺的可能性。發(fā)生現(xiàn)金短缺的可能性。 將不確定性引入現(xiàn)金管理中，提出了公司將不確定性引入現(xiàn)金管理中，提出了公司在現(xiàn)金流量每日隨機(jī)波動(dòng)、無法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)情在現(xiàn)金流量每日隨機(jī)波動(dòng)、無法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)情況下確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量的一種方法。況下確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量的一種方法。 基本假設(shè)基本假設(shè) 公司每日的凈現(xiàn)金流量近似地服從正態(tài)分公司每日的凈現(xiàn)金流量近似地服從正態(tài)分布，它可以等于正態(tài)分布的期望值，也可以布，它可以等于正態(tài)分布的期望值，也可以高于或低于其期望值，因此，公司每日凈現(xiàn)高于或低于其期望值，因此，公司每日凈現(xiàn)金流量呈隨機(jī)型變動(dòng)。金流量呈隨機(jī)型變

14、動(dòng)。 圖 隨機(jī)現(xiàn)金模型 基本原理基本原理 制定一個(gè)現(xiàn)金控制區(qū)間，定出上限（制定一個(gè)現(xiàn)金控制區(qū)間，定出上限（H H）和下）和下限（限（L L）以及回歸點(diǎn)（）以及回歸點(diǎn)（R R）或最佳現(xiàn)金持有量。）或最佳現(xiàn)金持有量。購(gòu)入HR單位的有價(jià)證券售出RL單位有價(jià)證券不會(huì)發(fā)生現(xiàn)金交易 計(jì)算公式 在米勒-奧爾現(xiàn)金管理模型中，如果給定L，則相關(guān)的計(jì)算公式如下：上限（上限（H H）的現(xiàn)金余額）的現(xiàn)金余額LRH23平均現(xiàn)金余額平均現(xiàn)金余額34LR 平均現(xiàn)金余額回歸點(diǎn)（回歸點(diǎn)（R R）的現(xiàn)金余額）的現(xiàn)金余額LrFR3243F：每次證券轉(zhuǎn)換 的交易成本2：每日凈現(xiàn)金 流量的方差r：日利率 （按日計(jì)算的 機(jī)會(huì)成本） 基本

15、步驟基本步驟 （1 1）確定現(xiàn)金持有量的下限（）確定現(xiàn)金持有量的下限（L L）；）； （2 2）估算每日現(xiàn)金流量的方差（）估算每日現(xiàn)金流量的方差（ 2 2）；）； （3 3）確定利息率（）確定利息率（K K）和交易成本（）和交易成本（F F）。）。 （4 4）根據(jù)上述資料計(jì)算現(xiàn)金持有量上下限）根據(jù)上述資料計(jì)算現(xiàn)金持有量上下限及回歸點(diǎn)。及回歸點(diǎn)。L可以等于零或大于零的某一安全儲(chǔ)備額，或銀行要求的某一最低現(xiàn)金余額。一般是根據(jù)歷史資料，采用統(tǒng)計(jì)的方法進(jìn)行分析得到。 【例】假設(shè)ASY公司根據(jù)現(xiàn)金流動(dòng)性要求和有關(guān)補(bǔ)償性余額的協(xié)議，該公司的最低現(xiàn)金持有量為5 000元，每日現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差為900元，有價(jià)

16、證券年利率為10%，每次證券轉(zhuǎn)換的交易成本為72元，如果一年按360天計(jì)算。 要求：計(jì)算隨機(jī)模式下該公司最優(yōu)現(xiàn)金返回線（R）、上限（H）以及平均現(xiàn)金持有量。)(40010000540050005)360%10(490072332元R)(2002100052400103元H)(2001230005400104元平均現(xiàn)金持有量解析： 模型應(yīng)用應(yīng)注意的問題模型應(yīng)用應(yīng)注意的問題（1）現(xiàn)金持有量返回線（）現(xiàn)金持有量返回線（R）并不是現(xiàn)金流量上限和下限）并不是現(xiàn)金流量上限和下限的中間值，它取決于每次的交易成本，每一期的利率以及的中間值，它取決于每次的交易成本，每一期的利率以及現(xiàn)金凈流量的標(biāo)準(zhǔn)差等因素?，F(xiàn)金

17、凈流量的標(biāo)準(zhǔn)差等因素。（2）現(xiàn)金持有量返回線（）現(xiàn)金持有量返回線（R）與交易成本）與交易成本F正相關(guān)，與機(jī)正相關(guān)，與機(jī)會(huì)成本會(huì)成本r負(fù)相關(guān)。這一發(fā)現(xiàn)與存貨模式的結(jié)論是基本一致的。負(fù)相關(guān)。這一發(fā)現(xiàn)與存貨模式的結(jié)論是基本一致的。（3）隨機(jī)模式說明現(xiàn)金持有量返回線（）隨機(jī)模式說明現(xiàn)金持有量返回線（R）及平均現(xiàn)金持）及平均現(xiàn)金持有量都與現(xiàn)金流量這一變量正相關(guān)。這意味著現(xiàn)金流量更有量都與現(xiàn)金流量這一變量正相關(guān)。這意味著現(xiàn)金流量更具不確定性的公司應(yīng)保持更大的平均現(xiàn)金持有量。具不確定性的公司應(yīng)保持更大的平均現(xiàn)金持有量。 公司款項(xiàng)收回包括客戶開出支票、公司公司款項(xiàng)收回包括客戶開出支票、公司收到支票、銀行清算支

18、票三個(gè)階段。收到支票、銀行清算支票三個(gè)階段?，F(xiàn)金收回現(xiàn)金收回客戶開出支票客戶開出支票支票交付銀行支票交付銀行企業(yè)收到支票企業(yè)收到支票支票郵寄時(shí)間支票停留時(shí)間支票結(jié)算時(shí)間款項(xiàng)收回時(shí)間圖 賬款收回時(shí)間一、 應(yīng)收賬款成本二、信用風(fēng)險(xiǎn)分析三、信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件四、信用條件備選方案分析五、收賬政策六、應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)防范與控制 應(yīng)收賬款是指公司因賒銷產(chǎn)品或提供勞務(wù)而形成應(yīng)收賬款是指公司因賒銷產(chǎn)品或提供勞務(wù)而形成的應(yīng)收款項(xiàng)。的應(yīng)收款項(xiàng)。權(quán) 衡實(shí)行賒銷實(shí)行賒銷擴(kuò)大產(chǎn)品銷路增加銷售收入增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大信用成本（一）機(jī)會(huì)成本 投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他收入。投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他收入。 計(jì)算公式：計(jì)算公式：應(yīng)收

19、賬款的機(jī)會(huì)成本維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本資本成本資本成本計(jì)算應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率 變動(dòng)成本變動(dòng)成本/ /銷售收入銷售收入賒銷收入賒銷收入/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率日歷天數(shù)日歷天數(shù)(360)/應(yīng)收賬款收賬天數(shù)應(yīng)收賬款收賬天數(shù)通常按有價(jià)證通常按有價(jià)證券利息率計(jì)算券利息率計(jì)算【例】假設(shè)某公司預(yù)測(cè)的年度賒銷收入凈額假設(shè)某公司預(yù)測(cè)的年度賒銷收入凈額為為3 000 0003 000 000元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)( ( 或收賬天或收賬天數(shù)數(shù)) )為為6060天，變動(dòng)成本率為天，變動(dòng)成本率為60%60%，資本成本為，

20、資本成本為10%10%。計(jì)算。計(jì)算: :(1)(1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 ;(2);(2)應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額; ;(3)(3)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本 ;(4);(4)應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本的機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 360= 36060 = 6(60 = 6(次次) )應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額= 3 000 000= 3 000 0006 = 500 000(6 = 500 000(元元) )維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本 = 500 000= 500 00060% = 300 000(60% = 3

21、00 000(元元) )應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=300 000=300 00010% =30 000(10% =30 000(元元) ) （二）（二） 管理成本管理成本應(yīng)收賬款的信用成本應(yīng)收賬款的信用成本= =機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本+ +管理成本管理成本+ +壞賬成本壞賬成本 （三）（三） 壞賬成本壞賬成本 公司對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理所耗費(fèi)的各種費(fèi)用公司對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理所耗費(fèi)的各種費(fèi)用主要包括：對(duì)客戶的資信調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬主要包括：對(duì)客戶的資信調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬款賬簿記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用、收集相關(guān)信息款賬簿記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用、收集相關(guān)信息的費(fèi)用、其他相關(guān)費(fèi)用。的費(fèi)用、其他相關(guān)費(fèi)用。 應(yīng)收賬款

22、因故不能收回而給公司帶來的損失。應(yīng)收賬款因故不能收回而給公司帶來的損失。 信用風(fēng)險(xiǎn)是公司由于實(shí)施商業(yè)信用而使應(yīng)收賬信用風(fēng)險(xiǎn)是公司由于實(shí)施商業(yè)信用而使應(yīng)收賬款收回產(chǎn)生的不確定性。款收回產(chǎn)生的不確定性。 信用評(píng)估程序：（信用評(píng)估程序：（1 1）獲取申請(qǐng)者的相關(guān)信息；）獲取申請(qǐng)者的相關(guān)信息；（2 2）分析信息以確定申請(qǐng)者的信用可靠度；（）分析信息以確定申請(qǐng)者的信用可靠度；（3 3）進(jìn)行信用決策，實(shí)施信用標(biāo)準(zhǔn)。進(jìn)行信用決策，實(shí)施信用標(biāo)準(zhǔn)。 信用評(píng)估方法信用評(píng)估方法 （1 1）5C5C評(píng)估法（或評(píng)估法（或5C5C評(píng)估系統(tǒng)）評(píng)估系統(tǒng)） （2 2）信用等級(jí)評(píng)分法；（）信用等級(jí)評(píng)分法；（3 3）信用評(píng)分法）信

23、用評(píng)分法（一）（一）5C5C評(píng)估法評(píng)估法（1 1）品質(zhì)）品質(zhì)( (CharacterCharacter)客戶履行履行償債義務(wù)客戶履行履行償債義務(wù)的可能性的可能性 。（2 2）能力）能力( (CapacityCapacity)客戶的償債能力。客戶的償債能力。（3 3）資本）資本( (CapitalCapital)客戶的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀客戶的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況。況。（4 4）抵押品）抵押品( (CollateralCollateral)客戶拒付時(shí)能被用作客戶拒付時(shí)能被用作抵押的資產(chǎn)。抵押的資產(chǎn)。（5 5）條件）條件( (ConditionCondition)可能影響客戶付款能力可能影響客戶付款能力

24、的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。（二）信用等級(jí)評(píng)價(jià)法（二）信用等級(jí)評(píng)價(jià)法根據(jù)客戶的應(yīng)收賬款可能發(fā)生的根據(jù)客戶的應(yīng)收賬款可能發(fā)生的呆帳率劃分等級(jí)。如：呆帳率劃分等級(jí)。如：呆帳率：為級(jí)；呆帳率：為級(jí)；. .為級(jí)為級(jí). .為級(jí)等。為級(jí)等。（三）信用評(píng)分法（三）信用評(píng)分法 先對(duì)一系列財(cái)務(wù)比率和信用情況指標(biāo)進(jìn)行評(píng)先對(duì)一系列財(cái)務(wù)比率和信用情況指標(biāo)進(jìn)行評(píng)分，然后進(jìn)行加權(quán)平均，得出客戶綜合的信用分，然后進(jìn)行加權(quán)平均，得出客戶綜合的信用分?jǐn)?shù)，并以此進(jìn)行信用評(píng)估的一種方法。分?jǐn)?shù)，并以此進(jìn)行信用評(píng)估的一種方法。 基本公式：基本公式：nixaxaxaxaxaiinn1332211 事先擬定出的對(duì)第事先擬定出的對(duì)第i i種財(cái)務(wù)

25、種財(cái)務(wù)比率和信用品質(zhì)進(jìn)行加權(quán)的比率和信用品質(zhì)進(jìn)行加權(quán)的權(quán)數(shù)權(quán)數(shù) 第第i種財(cái)務(wù)比種財(cái)務(wù)比率或信用品質(zhì)率或信用品質(zhì)的評(píng)分的評(píng)分 表9- 1 某信息服務(wù)公司信用評(píng)分狀況項(xiàng) 目財(cái)務(wù)比率和信用品質(zhì)（1）分?jǐn)?shù)(x i)0100（2）預(yù)計(jì)權(quán)數(shù)(ai)（3）加權(quán)平均數(shù)(aix i)（4）=（2）（3）流動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債率（%）凈資產(chǎn)收益率（%）信用評(píng)估等級(jí)付款歷史公司未來預(yù)計(jì)其他因素1.86010AA尚好尚好好909085857575850.200.100.100.250.250.050.0518.00 9.00 8.5021.2518.75 3.75 4.25 合計(jì)83.50 信用評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)：分?jǐn)?shù)在80分以上者

26、，其信用狀況良好；分?jǐn)?shù)在6080分者，信用狀況一般；分?jǐn)?shù)在60分以下者，信用狀況較差。 信用評(píng)估的其他信息信用評(píng)估的其他信息（1 1）交易核查）交易核查（2 2）銀行核查）銀行核查（3 3）公司經(jīng)驗(yàn)）公司經(jīng)驗(yàn)（4 4）權(quán)威機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)和信用報(bào)告）權(quán)威機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)和信用報(bào)告（一）信用標(biāo)準(zhǔn)（一）信用標(biāo)準(zhǔn) 客戶獲得公司的交易信用所應(yīng)具備的條件。客戶獲得公司的交易信用所應(yīng)具備的條件。 信用標(biāo)準(zhǔn)決策信用標(biāo)準(zhǔn)決策信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)定的較高定的較高可以減少壞賬損可以減少壞賬損失，降低應(yīng)收賬失，降低應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本款機(jī)會(huì)成本喪失一部分來自信喪失一部分來自信用較差客戶的銷售用較差客戶的銷售收入和銷售利潤(rùn)收入和

27、銷售利潤(rùn)權(quán)衡權(quán)衡 信用標(biāo)準(zhǔn)的變化與相關(guān)指標(biāo)的關(guān)系（二）信用條件 公司要求客戶支付賒銷款項(xiàng)的條件。 信用條件包括信用條件包括信用期限信用期限、折扣期限折扣期限和和現(xiàn)金折現(xiàn)金折扣扣 。公司為客戶規(guī)定的最長(zhǎng)付公司為客戶規(guī)定的最長(zhǎng)付款時(shí)間款時(shí)間 公司為客戶規(guī)定的可享公司為客戶規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時(shí)間受現(xiàn)金折扣的付款時(shí)間在客戶提前付款時(shí)給予的優(yōu)惠在客戶提前付款時(shí)給予的優(yōu)惠 信用條件：（ 5/10 ，N/30）95 000元銷售日0 1020收款日30信用條件：（N/30）100 000元銷售日0 1020收款日30【例例】一筆價(jià)款為100 000元的交易 （1 1） 信用期限信用期限 信用條件決策

28、延長(zhǎng)信用期限延長(zhǎng)信用期限增大銷售量增大銷售量增加毛利增加毛利權(quán)權(quán) 衡衡 使平均收賬期延長(zhǎng)，占用在應(yīng)收使平均收賬期延長(zhǎng)，占用在應(yīng)收賬款上的資本相應(yīng)增加，引起機(jī)會(huì)成賬款上的資本相應(yīng)增加，引起機(jī)會(huì)成本增加；本增加； 引起壞賬損失、收賬費(fèi)用的增加。引起壞賬損失、收賬費(fèi)用的增加。決策原則：決策原則：增加的毛利或邊際貢獻(xiàn)大于增加的信用成增加的毛利或邊際貢獻(xiàn)大于增加的信用成本，則應(yīng)延長(zhǎng)信用期。本，則應(yīng)延長(zhǎng)信用期。 （2 2） 現(xiàn)金折扣和折扣期限現(xiàn)金折扣和折扣期限 采用現(xiàn)金折扣采用現(xiàn)金折扣抵減收入抵減收入即即現(xiàn)金折扣成本現(xiàn)金折扣成本權(quán)權(quán) 衡衡降低信用成本降低信用成本決策原則：決策原則：降低的信用成本大于現(xiàn)降低

29、的信用成本大于現(xiàn)金折扣成本，應(yīng)采用現(xiàn)金折扣政策金折扣成本，應(yīng)采用現(xiàn)金折扣政策1. 1. 計(jì)算各方案計(jì)算各方案信用成本前的收益信用成本前的收益計(jì)算步驟計(jì)算步驟信用成本前的收益信用成本前的收益= = 賒銷額賒銷額 變動(dòng)成本變動(dòng)成本 = = 賒銷額（賒銷額（1 1 變動(dòng)成本率）變動(dòng)成本率）2. 2. 計(jì)算各方案的計(jì)算各方案的信用成本信用成本機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本 壞賬損失壞賬損失 收賬費(fèi)用收賬費(fèi)用重點(diǎn)計(jì)算步驟計(jì)算步驟3. 3. 計(jì)算各方案的計(jì)算各方案的信用成本后的收益信用成本后的收益信用成本后的收益信用成本后的收益 = = 信用成本前的收益信用成本前的收益 信信 用成本用成本4. 4.決策決策: : 選擇

30、信用成本后收益選擇信用成本后收益最高最高的方的方案案 信用成本與收益方案比較信用成本與收益方案比較項(xiàng)項(xiàng) 目目 A（n/30） B(n/60)C(n/90)年賒銷額年賒銷額變動(dòng)成本變動(dòng)成本(65%) 壞賬損失率壞賬損失率 收賬費(fèi)用收賬費(fèi)用 資本成本資本成本 240 1561% 2.410%264171.603% 410% 280 1825% 5.610% 信用成本與收益方案比較信用成本與收益方案比較項(xiàng)項(xiàng) 目目 A（n/30）B(n/60)C(n/90)年賒銷額年賒銷額變動(dòng)成本變動(dòng)成本信用成本前收益信用成本前收益信用成本信用成本 應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本 壞賬損失壞賬損失 收賬費(fèi)用收賬

31、費(fèi)用 小計(jì)小計(jì)信用成本后收益信用成本后收益 240.00 156.00 264.00171.60 280.00 182.00 信用成本與收益方案比較信用成本與收益方案比較項(xiàng)項(xiàng) 目目 A（n/30）B(n/60)C(n/90)年賒銷額年賒銷額變動(dòng)成本變動(dòng)成本信用成本前收益信用成本前收益信用成本信用成本 應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本 壞賬損失壞賬損失 收賬費(fèi)用收賬費(fèi)用 小計(jì)小計(jì)信用成本后收益信用成本后收益 240.00 156.00 84.00 1310%=1.30 4.80 2.40 8.50 75.50 264.00171.60 92.4028.610%=2.86 7.92 4.00

32、14.78 77.62 280.00 182.00 98.0045.510%=4.55 14.00 5.60 24.15 73.85 現(xiàn)金折扣決策現(xiàn)金折扣決策 承前承前【例例】如果公司選擇了如果公司選擇了B B方案，但為了方案，但為了加速應(yīng)收賬款的回收，決定將賒銷條件改為加速應(yīng)收賬款的回收，決定將賒銷條件改為“2/102/10，1/201/20，n/60”(Dn/60”(D方案方案) )，估計(jì)約有，估計(jì)約有60%60%的客戶的客戶( (按賒銷額計(jì)算按賒銷額計(jì)算) )會(huì)利用會(huì)利用 2%2%的折扣；的折扣；15%15%的客戶將利用的客戶將利用1%1%的折扣。壞賬損失降為的折扣。壞賬損失降為2%2%

33、，收賬費(fèi)用降為，收賬費(fèi)用降為3 3萬元。萬元。 現(xiàn)金折扣決策現(xiàn)金折扣決策現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣減少的收入減少的收入= 264(2%60% + 1%15%) = 3.56(萬元萬元) 應(yīng)收賬款平均收賬期應(yīng)收賬款平均收賬期60%60%10 + 15%10 + 15%20 20 + 25%+ 25%60 = 24(60 = 24(天天) )應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) = 360 / 24 = 15(= 360 / 24 = 15(次次) )應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額 = 264 / 15 = 17.6(= 264 / 15 = 17.6(萬元萬元) )維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本維持賒銷業(yè)務(wù)所需要

34、的資本 = 17.6= 17.665% = 11.44(65% = 11.44(萬元萬元) )應(yīng)收賬款的應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本 = 11.4410% = 1.144(萬元萬元)壞賬損失壞賬損失造成的資本損失造成的資本損失 = 2642% = 5.28(萬元萬元) 信用成本與收益比較（B、D方案） 單位：萬元 項(xiàng) 目 B (n/60)D (2/10，1/20，n/60)年賒銷額 減：現(xiàn)金折扣年賒銷凈額 減：變動(dòng)成本信用成本前收益 減：信用成本 應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本 壞賬損失 收賬費(fèi)用 小計(jì)信用成本后收益 264 264 171.6092.40 2.867.924.0014.7877.62 26

35、4 3.56 260.44 171.60 88.84 1.144 5.28 3.00 9.424 79.416項(xiàng)目項(xiàng)目現(xiàn)行政策現(xiàn)行政策甲方案甲方案乙方案乙方案年銷售額（萬元）年銷售額（萬元）收賬費(fèi)用（萬元）收賬費(fèi)用（萬元）平均收賬期平均收賬期壞帳損失率壞帳損失率2400240040402 2個(gè)月個(gè)月2%2%2600260020203 3個(gè)月個(gè)月2.5%2.5%2700270010104 4個(gè)月個(gè)月3%3%已知公司的銷售毛利率已知公司的銷售毛利率20%20%，應(yīng)收賬款投資，應(yīng)收賬款投資要求的最低報(bào)酬率要求的最低報(bào)酬率15%15%。要求：通過分析，。要求：通過分析，是否改變現(xiàn)行收賬政策？如果改變，

36、應(yīng)選擇是否改變現(xiàn)行收賬政策？如果改變，應(yīng)選擇哪個(gè)方案？哪個(gè)方案？答案：現(xiàn)行收賬政策答案：現(xiàn)行收賬政策（1 1）毛利）毛利=2400=2400* *20%=48020%=480萬元萬元（2 2）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=2400=2400* *60/36060/360* *（1-20%1-20%）* *15%=4815%=48萬元萬元（3 3）壞賬損失）壞賬損失=2400=2400* *2%=482%=48萬元萬元（4 4）收賬費(fèi)用）收賬費(fèi)用=40=40萬元萬元（5 5）凈收益凈收益=4800-48-48-40=344=4800-48-48-40=344萬元萬元甲方案：甲方案：（1 1

37、）毛利）毛利=2600=2600* *20%=52020%=520萬元萬元（2 2）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=2600=2600* *90/36090/360* *（1-20%1-20%）* *15%=7815%=78萬元萬元（3 3）壞賬損失）壞賬損失=2600=2600* *2.5%=652.5%=65萬元萬元（4 4）收賬費(fèi)用）收賬費(fèi)用=20=20萬元萬元（5 5）凈收益）凈收益=520-78-65-20=357=520-78-65-20=357萬元萬元乙方案；乙方案；（1 1）毛利）毛利=2700=2700* *20%=54020%=540萬元萬元（2 2）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本）

38、應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=2700=2700* *120/360120/360* *（1-20%1-20%）* *15%=10815%=108萬元萬元（3 3）壞賬損失）壞賬損失=2700=2700* *3%=813%=81萬元萬元（4 4）收賬費(fèi)用）收賬費(fèi)用=10=10萬元萬元（5 5）凈收益）凈收益=540-108-81-10=341=540-108-81-10=341萬元萬元結(jié)論：應(yīng)選擇甲方案。結(jié)論：應(yīng)選擇甲方案。課堂練習(xí)課堂練習(xí)1：某公司年銷售額：某公司年銷售額2400萬元，萬元，目前目前信用期信用期n/30，壞賬損失率，壞賬損失率2%，收賬費(fèi)用，收賬費(fèi)用24萬元，萬元，變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率6

39、5%，資本成本，資本成本10%。為擴(kuò)大銷售。為擴(kuò)大銷售準(zhǔn)備了準(zhǔn)備了2個(gè)備選方案：個(gè)備選方案：A方案方案n/60，銷售額，銷售額2640萬元，壞賬損失率萬元，壞賬損失率3%，收賬費(fèi)用，收賬費(fèi)用40萬元；萬元；B方方案案 “2/102/10，1/201/20，N/60”N/60”，銷售收入，銷售收入26402640萬元，萬元，估計(jì)約有估計(jì)約有60%60%的客戶會(huì)利用的客戶會(huì)利用2%2%的折扣，的折扣，15%15%的的客戶會(huì)利用客戶會(huì)利用1%1%的折扣，壞帳損失率的折扣，壞帳損失率2%2%，收賬，收賬費(fèi)用費(fèi)用3030萬元。應(yīng)選擇哪個(gè)方案？萬元。應(yīng)選擇哪個(gè)方案？原方案：原方案：（1 1）毛利）毛利=2

40、400=2400* *（1-65%1-65%）=8400=8400萬元萬元（2 2）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=2400=2400* *30/36030/360* *65%65%* *1010* *=13=13萬元萬元（3 3）壞賬損失）壞賬損失=2400=2400* *2%=482%=48萬元萬元（2 2）收賬費(fèi)用）收賬費(fèi)用=24=24萬元萬元（5 5）凈收益）凈收益=840-13-24-48=755=840-13-24-48=755萬元萬元A A方案：方案：（1 1）毛利）毛利=2640=2640* *（1-65%1-65%）=924=924萬元萬元（2 2）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本）應(yīng)收

41、賬款機(jī)會(huì)成本=2640=2640* *60/36060/360* *65%65%* *10%=28.610%=28.6萬元萬元（3 3）壞賬損失）壞賬損失=2640=2640* *3%=79.23%=79.2萬元萬元（4 4）收賬費(fèi)用）收賬費(fèi)用=40=40萬元萬元（5 5）凈收益）凈收益=924-28.6-79.2-40=776.2=924-28.6-79.2-40=776.2萬元萬元B方案方案：毛利：毛利=2640*（1-65%）=924萬元萬元機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本=2640*24/360*65%*10%=11.44萬元萬元壞賬損失壞賬損失=2640*2%=52.8萬元萬元收賬費(fèi)用收賬費(fèi)用=30

42、萬元萬元現(xiàn)金折扣成本現(xiàn)金折扣成本=2640*2%*60%+2640*1%*15%=35.64萬元萬元凈收益凈收益=794.12萬元萬元收賬政策過寬收賬政策過寬利利：擴(kuò)大銷售：擴(kuò)大銷售 增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力弊弊：增加收賬費(fèi)用：增加收賬費(fèi)用 增加資金占用增加資金占用收賬政策過嚴(yán)收賬政策過嚴(yán)利利：減少壞賬損失：減少壞賬損失 減少資金占用減少資金占用弊弊：減少銷售收入：減少銷售收入 減少利潤(rùn)減少利潤(rùn) 收賬政策是指公司向客戶收取逾期未付款的收賬策收賬政策是指公司向客戶收取逾期未付款的收賬策略與措施。略與措施。 權(quán)權(quán) 衡衡 收賬政策決策收賬政策決策 收賬程序：電話、傳真、發(fā)信、拜訪、融通、法律收賬程序：電

43、話、傳真、發(fā)信、拜訪、融通、法律行動(dòng)等。行動(dòng)等。 圖9- 6 壞賬損失和收賬費(fèi)用的關(guān)系（一）應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)的防范 銷售合同條款要盡量完善，避免給不良客戶以可乘之機(jī)； 在賒銷前，必須作信用調(diào)查，提供咨詢報(bào)告，做出詳細(xì)客觀的信用評(píng)估； 賒銷時(shí)，產(chǎn)生質(zhì)量等方面的爭(zhēng)議的可能性比現(xiàn)金交易時(shí)會(huì)增加，應(yīng)該及時(shí)解決； 出現(xiàn)貨款拖欠時(shí)，應(yīng)當(dāng)馬上采取措施，了解原因，或者將交易方式改變成現(xiàn)金或者信用證，做動(dòng)態(tài)的管理； 應(yīng)收賬款逾期3個(gè)月以內(nèi)，公司主要是進(jìn)行內(nèi)部處理； 逾期3個(gè)月以上，需要考慮通過外部力量如追債公司進(jìn)行追討； 逾期一年以上，可以考慮采取訴訟手段，但此前公司必須進(jìn)行全面考慮，在采取訴訟時(shí)必須考慮到勝訴和回

44、款的可能性。(二) 應(yīng)收賬款的日常控制 賬齡分析 賬齡分析就是將所有賒銷客戶的應(yīng)收賬款的實(shí)際歸還期編制成表，匯總反映其信用分類、賬齡、比重、損失金額和百分比。 表9- 7 20年度賬齡分析表應(yīng)收賬款賬齡客戶數(shù)量應(yīng)收金額(萬元)金額比例(%)信用期內(nèi)（一個(gè)月）超過信用期一個(gè)月超過信用期兩個(gè)月超過信用期三個(gè)月超過信用期半年超過信用期一年超過信用期兩年超過信用期三年以上301510532153002002001001005030203020201010532合 計(jì)1 000100表9- 8 WW公司賬齡分析比較表（AB客戶） 客戶金額應(yīng)收款賬齡客戶A客戶B應(yīng)收賬款數(shù)額%應(yīng)收賬款數(shù)額%0-10天11-

45、30天31-45天46-65天60天以上1300000200000100000086.0013.200.800.000.008000003500001800001200006000053.0023.2011.907.904.00應(yīng)收賬款總計(jì)1510000100.001510000100.002. 日常管理(1) 確定合理的收賬程序信函通知 電話催收 派員面談 法律行動(dòng)(2) 確定合理的討債方法 分析客戶拖欠貨款的原因無力償付故意拖欠 追債公司追債方式一、存貨成本二、經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型三、存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用情況下的訂貨批量決策四、存在商業(yè)折扣時(shí)經(jīng)濟(jì)訂貨批量的決策 五、確定經(jīng)濟(jì)訂貨點(diǎn) 六、存貨

46、管理的其他方法（一）采購(gòu)成本（一）采購(gòu)成本 存貨的采購(gòu)成本的構(gòu)成存貨的采購(gòu)成本的構(gòu)成 包括運(yùn)輸費(fèi)、包裝費(fèi)、包括運(yùn)輸費(fèi)、包裝費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、運(yùn)保險(xiǎn)費(fèi)、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、運(yùn)輸途中合理?yè)p耗、入輸途中合理?yè)p耗、入庫(kù)前的整理挑選費(fèi)、庫(kù)前的整理挑選費(fèi)、稅金等稅金等注意：注意： 存貨的采購(gòu)成本，在采購(gòu)批量決策中一般存貨的采購(gòu)成本，在采購(gòu)批量決策中一般屬于屬于無關(guān)成本無關(guān)成本； 如果供應(yīng)商采用如果供應(yīng)商采用“數(shù)量折扣數(shù)量折扣”等等優(yōu)惠辦法，采購(gòu)成本即為決策的優(yōu)惠辦法，采購(gòu)成本即為決策的相關(guān)成本相關(guān)成本。采購(gòu)成本采購(gòu)數(shù)量采購(gòu)成本采購(gòu)數(shù)量單位采購(gòu)成本單位采購(gòu)成本（二）訂貨成本二）訂貨成本訂貨成本固定訂貨成本固定訂貨成本

47、變動(dòng)訂貨成本變動(dòng)訂貨成本隨訂貨次數(shù)的變動(dòng)作正比例變動(dòng)的成本隨訂貨次數(shù)的變動(dòng)作正比例變動(dòng)的成本 為了維持一定的采購(gòu)能力而發(fā)生的、為了維持一定的采購(gòu)能力而發(fā)生的、各期金額比較穩(wěn)定的成本各期金額比較穩(wěn)定的成本決策相關(guān)成本決策相關(guān)成本 為訂貨而發(fā)生的各種成本，包括采購(gòu)人員的為訂貨而發(fā)生的各種成本，包括采購(gòu)人員的工資、采購(gòu)部門的一般經(jīng)費(fèi)（如辦公費(fèi)、水電費(fèi)、工資、采購(gòu)部門的一般經(jīng)費(fèi)（如辦公費(fèi)、水電費(fèi)、折舊費(fèi)等）和采購(gòu)業(yè)務(wù)費(fèi)（如差旅費(fèi)、郵電費(fèi)、折舊費(fèi)等）和采購(gòu)業(yè)務(wù)費(fèi)（如差旅費(fèi)、郵電費(fèi)、檢驗(yàn)費(fèi)等）。檢驗(yàn)費(fèi)等）。（三）儲(chǔ)存成本（三）儲(chǔ)存成本 儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本固定儲(chǔ)存成本固定儲(chǔ)存成本變動(dòng)儲(chǔ)存成本變動(dòng)儲(chǔ)存成本總額大

48、小取決于存貨數(shù)量和儲(chǔ)存時(shí)間的成總額大小取決于存貨數(shù)量和儲(chǔ)存時(shí)間的成本本總額穩(wěn)定，與儲(chǔ)存存貨數(shù)量和儲(chǔ)存時(shí)間無關(guān)的成總額穩(wěn)定，與儲(chǔ)存存貨數(shù)量和儲(chǔ)存時(shí)間無關(guān)的成本本決策相關(guān)成本決策相關(guān)成本 因儲(chǔ)存存貨而發(fā)生的各種成本，包括支付給因儲(chǔ)存存貨而發(fā)生的各種成本，包括支付給儲(chǔ)運(yùn)部門的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、存貨占用資本應(yīng)計(jì)的利息、儲(chǔ)運(yùn)部門的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、存貨占用資本應(yīng)計(jì)的利息、保險(xiǎn)費(fèi)、損耗費(fèi)、公司自設(shè)倉(cāng)庫(kù)的一切費(fèi)用等。保險(xiǎn)費(fèi)、損耗費(fèi)、公司自設(shè)倉(cāng)庫(kù)的一切費(fèi)用等。 （四）缺貨成本（四）缺貨成本 由于存貨數(shù)量不能及時(shí)滿足生產(chǎn)和銷由于存貨數(shù)量不能及時(shí)滿足生產(chǎn)和銷售的需要而給公司帶來的損失。售的需要而給公司帶來的損失。 缺貨成本大多是機(jī)會(huì)

49、成本。缺貨成本大多是機(jī)會(huì)成本。 經(jīng)濟(jì)訂貨批量經(jīng)濟(jì)訂貨批量是指既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，又是指既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，又能使存貨費(fèi)用達(dá)到最低的一次采購(gòu)批量。能使存貨費(fèi)用達(dá)到最低的一次采購(gòu)批量。 經(jīng)濟(jì)批量基本模型的經(jīng)濟(jì)批量基本模型的假設(shè)條件假設(shè)條件 （1 1）存貨的年需要量和日耗量是固定不變）存貨的年需要量和日耗量是固定不變; ; （2 2）從訂貨到貨物到達(dá)所間隔的時(shí)間是固定）從訂貨到貨物到達(dá)所間隔的時(shí)間是固定不變的，而且每批貨物均一次全額到達(dá)；不變的，而且每批貨物均一次全額到達(dá)； （3 3）暫不考慮數(shù)量折扣的情況；）暫不考慮數(shù)量折扣的情況； （4）沒有缺貨情況。）沒有缺貨情況。 基本思想基本思想與存貨

50、決策相關(guān)的成本與存貨決策相關(guān)的成本相關(guān)訂貨成本相關(guān)訂貨成本相關(guān)儲(chǔ)存成本相關(guān)儲(chǔ)存成本每次訂貨成本全年訂貨次數(shù) PQA)/(單位存貨儲(chǔ)存成本平均存貨量 CQ)2/(PQACQTC)/()2/(現(xiàn)金持有總成本 存貨決策的目的：存貨決策的目的： 找出使訂貨成本和儲(chǔ)存成本合計(jì)數(shù)最低的訂找出使訂貨成本和儲(chǔ)存成本合計(jì)數(shù)最低的訂貨批量，即經(jīng)濟(jì)訂貨批量。貨批量，即經(jīng)濟(jì)訂貨批量。 經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型推導(dǎo)及公式推導(dǎo)及公式求導(dǎo)經(jīng)濟(jì)訂貨批量經(jīng)濟(jì)訂貨批量的計(jì)算公式：的計(jì)算公式：CAPQ2*最低年成本合計(jì)最低年成本合計(jì)（T*）的計(jì)算公式：）的計(jì)算公式：APCT2*PQACQT2 【例例】假設(shè)某廠全

51、年耗用假設(shè)某廠全年耗用A A材料材料12001200千克，千克，每次訂貨成本每次訂貨成本1010元，每千克材料的年儲(chǔ)存成元，每千克材料的年儲(chǔ)存成本本0.60.6元。元。 要求計(jì)算要求計(jì)算： （1 1）經(jīng)濟(jì)訂貨批量）經(jīng)濟(jì)訂貨批量Q Q* * （2 2）最低年成本）最低年成本T T* * （3 3）最佳訂貨次數(shù)）最佳訂貨次數(shù)A/QA/Q* *)( 6200/2001/)(1206 . 01020012)(2006 . 01020012*次元千克QATQ解析：解析： 存貨一次訂貨后陸續(xù)到達(dá)、陸續(xù)使用的情況下，存貨一次訂貨后陸續(xù)到達(dá)、陸續(xù)使用的情況下，最佳訂貨批量和最低年成本的計(jì)算公式為：最佳訂貨批量

52、和最低年成本的計(jì)算公式為：PQACXYQT*)1 (2最低年成本最低年成本)1(2*XYCAPQ最佳訂貨批量最佳訂貨批量Y：每日耗用存貨數(shù)量X：每日到達(dá)存貨數(shù)量 【例例】某廠生產(chǎn)某廠生產(chǎn)A A產(chǎn)品，全年需要甲種產(chǎn)品，全年需要甲種原料原料3 6003 600千克，每次訂貨成本為千克，每次訂貨成本為200200元，元，每千克原料年儲(chǔ)存成本為每千克原料年儲(chǔ)存成本為1212元，訂貨后元，訂貨后每日到貨量為每日到貨量為4040千克，每日耗用量為千克，每日耗用量為1010千克。千克。 要求：計(jì)算甲種原料經(jīng)濟(jì)訂貨批量要求：計(jì)算甲種原料經(jīng)濟(jì)訂貨批量和成本。和成本。解析：解析：)(400)40/101 (122

53、0060032*千克Q)(6003200400600312)40101 (2400*元T除了考慮除了考慮訂貨成本訂貨成本和和儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本外，還應(yīng)外，還應(yīng)考慮考慮采購(gòu)成本采購(gòu)成本?？偝杀灸暧嗀洺杀灸陜?chǔ)存成本年采購(gòu)成本總成本年訂貨成本年儲(chǔ)存成本年采購(gòu)成本經(jīng)濟(jì)訂貨批量的計(jì)算步驟：經(jīng)濟(jì)訂貨批量的計(jì)算步驟： 確定無商業(yè)折扣條件下的經(jīng)濟(jì)批量和存貨相關(guān)總成本確定無商業(yè)折扣條件下的經(jīng)濟(jì)批量和存貨相關(guān)總成本 加進(jìn)不同批量的商業(yè)折扣差異因素，分別計(jì)算存貨相關(guān)總成本加進(jìn)不同批量的商業(yè)折扣差異因素，分別計(jì)算存貨相關(guān)總成本 比較不同批量下的相關(guān)存貨總成本，找出存貨總成本比較不同批量下的相關(guān)存貨總成本，找出存貨總成本

54、最低的定貨批量最低的定貨批量 【例例】某公司全年需要甲零件某公司全年需要甲零件12001200件，每次訂件，每次訂貨成本為貨成本為400400元，元， 每件年儲(chǔ)存成本為每件年儲(chǔ)存成本為6 6元，采購(gòu)元，采購(gòu)價(jià)格價(jià)格1010元元/ /件。供應(yīng)商規(guī)定：每次購(gòu)買數(shù)量達(dá)件。供應(yīng)商規(guī)定：每次購(gòu)買數(shù)量達(dá)600600件時(shí)，可給予件時(shí)，可給予2%2%的批量折扣，問應(yīng)以多大批的批量折扣，問應(yīng)以多大批量訂貨量訂貨? ?解析：解析： 計(jì)算沒有數(shù)量折扣時(shí)的經(jīng)濟(jì)訂貨批量：計(jì)算沒有數(shù)量折扣時(shí)的經(jīng)濟(jì)訂貨批量：)(400640020012*件Q如果公司不接受數(shù)量折扣，總成本為：如果公司不接受數(shù)量折扣，總成本為：)(14400

55、101200624004004001200元T 計(jì)算接受折扣時(shí)計(jì)算接受折扣時(shí)( (即訂貨批量為即訂貨批量為600600件件) )的總的總成本成本 )(36014%)21 (102001626004006002001元T例：全年需要量例：全年需要量300000300000件，每次訂貨成本件，每次訂貨成本3030元元每次訂貨數(shù)量每次訂貨數(shù)量每件買價(jià)每件買價(jià)每件年儲(chǔ)存費(fèi)用每件年儲(chǔ)存費(fèi)用50005000件以下件以下5000800050008000件件80008000件以上件以上3 3元元2.602.60元元2.302.30元元0.60.6元元0.520.52元元0.460.46元元問：每次購(gòu)買多少，企

56、業(yè)花在存貨上的問：每次購(gòu)買多少，企業(yè)花在存貨上的總成本最低？總成本最低？（1 1）單價(jià)為）單價(jià)為3 3元時(shí)，元時(shí)， Q Q* *=5477=5477件件無意義無意義（2 2）單價(jià)為）單價(jià)為2.62.6元時(shí)，元時(shí)， Q Q* *=5883=5883件件（3 3）單價(jià)為）單價(jià)為2.32.3元時(shí)，元時(shí)， Q Q* *=6255=6255件件無意義無意義可能的組合：可能的組合：2.602.60元元58835883件，件，2.302.30元元80008000件件在在2.602.60元元58835883件組合下，件組合下， T T* *=783059=783059元元在在2.302.30元元8000800

57、0件組合下，件組合下， T T* *=692965=692965元元結(jié)論結(jié)論：應(yīng)選擇單價(jià)：應(yīng)選擇單價(jià)2.302.30元，每次訂購(gòu)元，每次訂購(gòu)80008000件。件。4.4.允許缺貨允許缺貨( (略略) )某企業(yè)需要某企業(yè)需要A A零件，可以自制，也可以外零件，可以自制，也可以外購(gòu)。外購(gòu)單價(jià)購(gòu)。外購(gòu)單價(jià)4 4元，每次訂貨成本元，每次訂貨成本1010元；自元；自制單位成本制單位成本3 3元，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本元，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本600600元，元，每日產(chǎn)量每日產(chǎn)量5050件。全年需要量件。全年需要量36003600件，儲(chǔ)存件，儲(chǔ)存費(fèi)率費(fèi)率20%20%。問：應(yīng)自制還是外購(gòu)？。問：應(yīng)自制還是外購(gòu)？答案答

58、案： （1 1）外購(gòu)經(jīng)濟(jì)訂貨量外購(gòu)經(jīng)濟(jì)訂貨量Q Q* *= =（2 2* *36003600* *10/4/0.210/4/0.2）1/21/2=300=300件件T T* *= =（2 2* *36003600* *1010* *4 4* *0.20.2）1/21/2+3600+3600* *4=4=1464014640元元（2 2）自制經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量）自制經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量Q Q* *= =（2 2* *36003600* *600/3/0.2/600/3/0.2/（1-10/501-10/50）1/21/2=3000=3000件件T T* *= =（2 2* *36003600* *600600

59、* *3 3* *0.20.2* *（1-10/501-10/50）1/21/2+3600+3600* *3=3=1224012240元，元，應(yīng)自制應(yīng)自制討論題討論題：某材料全年需要量：某材料全年需要量750750噸，每次訂噸，每次訂貨成本貨成本5050元（不包括鐵路運(yùn)輸費(fèi)），單價(jià)元（不包括鐵路運(yùn)輸費(fèi)），單價(jià)62506250元元/ /噸，儲(chǔ)存費(fèi)率噸，儲(chǔ)存費(fèi)率12%12%。鐵路整車發(fā)貨。鐵路整車發(fā)貨每噸運(yùn)輸費(fèi)每噸運(yùn)輸費(fèi)31.4031.40元，零擔(dān)發(fā)貨每噸元，零擔(dān)發(fā)貨每噸124.50124.50元，不足元，不足3030噸的貨物均作零擔(dān)處理，現(xiàn)擬噸的貨物均作零擔(dān)處理，現(xiàn)擬定出不同方案批量如下：定出不

60、同方案批量如下：全年訂貨次數(shù)全年訂貨次數(shù)15015075755050252515151010每次訂購(gòu)批量（噸）每次訂購(gòu)批量（噸） 5 510101515303050507575管理員甲認(rèn)為每次訂購(gòu)應(yīng)為管理員甲認(rèn)為每次訂購(gòu)應(yīng)為1010噸，而管理噸，而管理員乙則不同意，您認(rèn)為如何？員乙則不同意，您認(rèn)為如何？答案：答案：訂購(gòu)量（噸）訂購(gòu)量（噸）5 510101515303050507575年訂貨與儲(chǔ)存費(fèi)（元）年訂貨與儲(chǔ)存費(fèi)（元）937593757500750081508150125001250019500195002862528625鐵路運(yùn)方式鐵路運(yùn)方式 零擔(dān)零擔(dān) 124.40124.40 9337