1、文檔來源為 :從網絡收集整理.word 版本可編輯 .歡迎下載支持 .西南財經大學上市公司財務報表分析課程論文公司名稱：北京京能熱電股份有限公司姓名：學號：班級：金融01 班目錄第一章 熱電行業分析 .錯誤 ! 未定義書簽。第二章公司簡介 .錯誤 ! 未定義書簽。第三章 盈利與償債能力分析 .錯誤 ! 未定義書簽。3.1.盈利質量分析 . .錯誤 ! 未定義書簽。3.11銷售收入及其增長率分析 .錯誤 ! 未定義書簽。3.12成本控制分析 .錯誤 ! 未定義書簽。3.13毛利率及凈資產收益率分析 .錯誤 ! 未定義書簽。3.14利潤結構分析 .錯誤 ! 未定義書簽。3.15經營活動產生現金流量

2、與凈利潤分析 .錯誤 ! 未定義書簽。3.2資產質量分析 .錯誤 ! 未定義書簽。3.3現金流量分析 .錯誤 ! 未定義書簽。3.31現金流量結構分析 .錯誤 ! 未定義書簽。3.32每股收益和每股現金凈流量 .錯誤 ! 未定義書簽。3.33重要項目分析 .錯誤 ! 未定義書簽。前景分析.錯誤 ! 未定義書簽。第一章熱電行業分析1.基本分析：中國熱電事業經過40 多年的發展，已有相當規模。不過因為目前的狀況依文檔來源為 :從網絡收集整理.word 版本可編輯 .歡迎下載支持 .然不能滿足實際發展的需要，所以發展前景仍然是很廣闊的。1) 優勢：政策因素。我國目前熱電事業發展勢頭不錯，受到政府和企

3、業的支持，發展潛力仍是很大的。2) 劣勢：地理因素。熱電供應半徑的局限性（更多的依靠西氣東輸工程供給資源，地域等的局限性較大）。限制了它的推廣并提高了成本和市場價格，同時我國針對熱電的優惠政策相對較少。3) 機會：技術因素。熱電開發方式的不斷更新，使熱電具備了很多方面的優勢。在目前城市的大力發展中被越來越廣泛的運用。4) 風險：國內熱電發展技術的局限、 電力行業的壟斷性以及相關政策的匱乏給熱電投資帶來不確定性。2.熱電行業目前的發展特點：小規模轉向大規模。最近幾年熱電廠的建設主要是在已有的工業區內搞熱電聯產，代替分散運行的小鍋爐，因而熱負荷比較落實，資金易于籌集，建成后能較快的形成供熱能力，發

4、揮出較好的經濟效益。納入發展計劃。熱電廠建設強調要服從城市總體規劃和城市熱力規劃，并明確沒有城市熱力規劃的熱電項目不予審批，因而現在很多城市和縣鎮均編制有熱力規劃。將熱電建設納入長期發展計劃。地域性。熱電建設中以區域熱電廠為主，也發展一個企業為主兼供周圍企業的聯片供熱的熱電廠和企業自備熱電廠，以發揮各自的優越性。生產組織明確。熱電廠的建設已由電力部門獨家建設，發展為電力部門、地方政府和各部門企業共同建設的興旺發達局面。多方積極投資。各城市新建開發區的建設，都將建熱電廠做為招商引資的基礎設施，積極發展熱電聯產。法律規定。中華人民共和國大氣污染防治法 、中華人民共和國節約能源法 和中國 21 世紀

5、議程、節約能源管理暫行條例 、節能技術政策大綱與當前重點鼓勵發展的產業、產品和技術目錄中均提出鼓勵、支持、發展熱電聯產。3.熱電事業已達到的水平：據有關數據表明，截止 2010 年全國共有 668 個設市城市，其中已有 286 個城市建成集中供熱設施，占 42.18%，供熱管道 34308 公里，其中蒸汽管道 6933 公里，熱水管道 27375 公里， 1998 年底集中供熱的供熱能力：蒸汽 66427 噸/ 時，熱水 71720 兆瓦 / 時。供熱量：蒸汽 17463 噸/ 年，熱水 64684 百萬千焦 /年。 1998 年底全國集中供熱面積為 86540 萬平方米。目前北京集中供熱面積

6、已達 6411 萬平方米。集中熱化率已達 34.6%。 在總供熱量中熱電聯產占 62.9%，鍋爐房占 35.75%，其它占 1.35%，城市民用建筑集中供熱面積增長較快，并向采暖過渡區發展。全國集中供熱面積中，公共建筑占 33.12%，民用建筑占 59.76%，其它占 7.11%，民用建筑集中供熱有如下特點： (1)三北地區集中供熱以民用建筑為主，如北京市民用建筑為 72.66%，河北省為 66.54%，遼寧省為 67.5%，山東省為 51.97%。(2)城市集中供熱逐步向采暖過渡區發展，如上海、江蘇、浙江、安徽等省市均已有集中供熱，但以公共建筑和工廠為主，如上海為 61.72%，江蘇為 53

7、.35%，安徽為39.55%。城市供熱管網的建設也有很大發展。文檔來源為 :從網絡收集整理.word 版本可編輯 .歡迎下載支持 .4.中國熱電聯產發展具有廣闊的市場發展前景節約能源工作的需要熱電聯產能有效地節約能源，在中國已被越來越多的人所認識，政府有關部門確定為優先發展的產業，因而發展潛力巨大。能源結構調整的機遇把建立國際多元化能源供應體系作為長期能源供應的戰略目標，把能源優質化作為主攻方向，把天然氣開發作為下世紀能源開發的重點。環境保護的要求中國目前的燃料中煤炭約占總量的75%，因而環保問題日益突出。由于城鄉工業的發展，環境污染越來越嚴重，隨著人民物質文化水平的提高，環境保護的意識越來越

8、強，分散供熱既浪費能源又污染環境已被越來越多的人所認識，在城市和村鎮要求實行集中供熱的呼聲越來越高。工業需求量大政府部分對環保的整治力度加強，對工業的環保要求提高，工業發展對熱電的需求量越大越大。民用采暖和生活用熱迅速增加近幾年隨著人民生活水平的提高，原來不裝采暖設施的城市，在新建筑中也裝了采暖設施，因而供熱范圍由我國的北方向南方擴展，采暖范圍不斷擴大。政府的大力支持為了更有效的節約能源、保護環境、緩解電力緊張，中央和地方均采取一系列政策，積極鼓勵和支持發展熱電聯產。根據以上分析 : 我們有理由認為中國的熱電事業前景廣闊，市場潛力巨大。5、當前熱電行業發展的制約：目前制約中國熱電事業更迅速發展

9、的有兩個主要因素：首先，是技術水平相對落后，因而需要加強國際間的合作與交流，學習發達國家的先進技術。其次，是有些熱電工程缺乏建設資金。 最后，政府部門的支持力度不夠， 優惠政策相對較少。第二章公司簡介北京京能熱電股份有限公司（以下簡稱 “本公司 ”或“公司 ”）是于1999 年 9月 20 日經北京市人民政府辦公廳京政辦函（ 1999）154 號文件批準，由北京國際電力開發投資公司 (現與北京市綜合投資公司合并重組為北京能源投資 （集團）有限公司 )以其所屬的北京市石景山熱電廠和中國華北電力集團公司 （現變更為華北電網有限公司）以其所屬的北京石景山發電總廠的經營性資產為主要發起資產，與北京市綜

10、合投資公司、北京電力設備總廠、北京變壓器廠共同發起設立的股份有限公司。設立時公司注冊資本為 47,336 萬元。 主要經營范圍 ：生產銷售電力、熱力產品；電力設備運行；發電設備檢測、修理；銷售脫硫石膏。經中國證券監督管理委員會證監發行字（2002）8 號文批準，本公司于2002 年 4 月 19 日首次向社會公開溢價發行人民幣普通股10,000 萬股，發行后公司注冊資本變更為57,336 萬元。經北京市國資委京國資產權字（2006）24 號文 “關于北京京能熱電股份有限公司股權分置改革有關問題的批復”批準，并經 2006 年 3 月 15 日公司股權分置改革相關股東會審議通過，公司股權分置改革

11、工作已于2006年4月3日文檔來源為 :從網絡收集整理.word 版本可編輯 .歡迎下載支持 .實施完畢。第三章盈利與償債能力分析3.1. 盈利質量分析3.11 銷售收入及其增長率分析主營業務收入主營業務 收入增長率（ %）2006 年2007 年2008 年2009 年2010 年1534080,0001644960,0001696400,0001850700,0002603860,000-0.51017.22813.12719.095940.6956從以上數據看出，京能熱電的主營業務保持了一個較高的增長。公司電力熱力的主營業務收入均為石景山熱電廠貢獻。 06 年來說，京能熱電進行了股權分置

12、改革，到 07 年，使主營業務有了較好的一個增長。 08 年，根據公司機組檢修計劃的安排，將有兩臺機組進行大修，同時，由于公司地處北京，受奧運會對環保要求的限制，公司在 2008 年發電量降低。 由于電煤價格比市場煤價低， 電煤價格放開后，煤價全面上漲。 2008 年煤價同比繼續上漲，煤炭價格的上漲，造成燃料成本的大幅度增加，導致了 08 年主營業務收入增加受到較大的影響。 09 年，石景山熱電廠發電量完成 48.69 億千瓦時，同比下降 1.57% ，供熱量完成 1,016.27 萬吉焦，同比增長 6.88% ，實現營業收入 185,070.36 萬元，同比增長 9.09%,2010 年京能

13、熱電合并口徑累計完成發電量 78.98 億千瓦時，同比增長 62.2% ，完成供熱量 1,163.46 萬吉焦，同比增長 14.49% ，實現營業收入 260,385.89 萬元，同比增長 40.7% ，公司安全生產狀況、電熱產量、主營收入均創歷史新高。3.12 成本控制分析2006200720082009201年年年年0 年主營業務成本0000000000主營業務成本增長率（ %）5.13225.56075.174514.45733.932三大期間 費用增 長率（ %）4.54574.13947.11566.866211.7556由以上數據可以看出： 06 年10 年的主營業務成本呈波動性的

14、態勢。 06 年 o7 年，主營業務成本增長率呈波動的態勢，而三大期間費用增長率是逐年在上漲。07 年，由于電煤價格比市場煤價低， 電煤價格放開后， 煤價全面上漲。 預計 2008 年煤價將同比繼續上漲， 煤炭價格的上漲， 將造成燃料成本的大幅度增加。 08 年，奧運會的召開，由于公司地處北京，受奧運會對環保要求的限制，公司在 2008 年發電量降低。發電量下降，對燃料的需求量相對減少，成本上升的幅度減緩。但是，公司采取狠抓電煤管理，協商協調電價，節能降耗等措施，對成本的控制起到了良好的作用。 09 年，石景山熱電廠發電量完成 48.69 億千瓦時， 同比下降 1.57%，供熱量完成 1,01

15、6.27 萬吉焦，同比增長 6.88%，實現營業成本 159,941.16 萬元，同比增長文檔來源為 :從網絡收集整理.word 版本可編輯 .歡迎下載支持 .14.46%。 主營業務成本同比增長較大的原因主要是上一報告期公司煤炭價格控制較好，本報告期內由于市場原因煤炭價格大幅提高所致，公司標煤單價同比增長 125.22 元/ 噸，大于上一報告期的同比增長幅度。 10 年，公司面對電力需求地域性差異及煤價上漲并保持高位的嚴峻形勢，緊抓生產安全、充分挖掘內部潛力、嚴控管理成本積極拓展煤源，加強燃料管理，持續優化運行方式，努力降低標煤單價及綜合供電煤耗。3.13 毛利率及凈資產收益率分析20062

16、007200820092010年年年年年毛利率（ %）17.9519.2317.6313.5817.73行業平均毛利率（ %） 22.7723.111.2918.3615.61凈資產收益率（ %）8.6411.78.979.469.57行業平均凈資產收益率（ %）11.612.08.210.89.2由以上數據可以看出： 06 年07 年，京能熱電的毛利率和凈資產收益率都呈現一種波動的態勢。 06 年，公司實行股權分配改革，經營發生了變化。07 年，公司營業總收入實現 16.45億元，同比增加 7.23%，利潤總額實現 24,393萬元，同比增加 23%，凈利潤實現18,947 萬元，同比增加

17、33%。但是仍然低于行業水平。08 年， 2008 年受電價、熱價上調影響，公司營業收入實現16.96 億元，同比增加 3.13%，受煤炭價格上漲、需求下降影響，凈利潤實現 1.48 億元，同比減少21.93%。09 年，凈利潤同比增長速度大于主營業務收入增長速度的主要原因為報告期內公司的投資收益實現了較大幅度增長 （公司投資收益實現了 12,270.35 萬元，同比增長 304.79%，主要來源于對參股公司酸刺溝煤礦的權益法核算、對京豐燃氣、京豐熱電以及霍林河風電的股權轉讓收益和參股的國華能源的分紅收益。）。10 年， 2010 年京能熱電合并口徑累計完成發電量78.98 億千瓦時，同比增長

18、 62.2% ，完成供熱量 1,163.46萬吉焦，同比增長 14.49% ，實現營業收入260,385.89萬元，同比增長40.7% ，凈利潤27,290.13萬元，同比增長56.94 %，公司安全生產狀況、電熱產量、利潤均創歷史新高。3.14 利潤結構分析根據京能熱電06 年 10 年的年報數據分析得出 :京能熱電的利潤主要來源于它的主營業務收入， 每個年報期內，利潤的總額，總是由主營業務收入占主導地位。 （注意 ： 10 年京能熱電的利潤總額值達到325116，000 元，其中主營業務收入為 299922，000 元，10 年的投資收益特別高，投資收益達到 150036，000 元，遠高

19、于前幾年的投資收益。 10 年的投資收益主要來源于對參股公司酸刺溝煤礦的權益法核算、對京豐燃氣、京豐熱電以及霍林河風電的股權轉讓收益和參股的國華能源的分紅收益。3.15 經營活動產生現金流量與凈利潤分析文檔來源為 :從網絡收集整理.word 版本可編輯 .歡迎下載支持 .2006200720082002010年年年9 年年經營活動產生的現金流量凈額00000凈利潤00000根據上述數據可以分析：06 年 10 年經營活動能產生正的，較為可觀的現金流。而每年的現金流都能帶來正的凈利潤，說明該公司的經營活動較佳。3.2資產質量分析對京能熱電的資產質量分析主要從貨幣資金、應收賬款、存貨、固定資產、長

20、期股權投資幾個方面去進行· ····一貨幣資金：京能熱電的貨幣資金從0610 年，基本是逐年上漲，尤其以10 年的貨幣資金達到最高值，是09 年所擁有的貨幣資金的三倍多。原因:公司 12 月增發股票募集資金7.97 億元，使銀行存款余額增加。其余年份的貨幣資金結構還是比較合理，有較為充裕的現金。但是，每年的貨幣資金不斷上漲，也說明閑置資金較多，沒有很好的用于投資，以給公司帶來更大的效益。二應收賬款： 06 年10 年的應收賬款也幾乎是逐年呈上漲趨勢，但是漲幅比較小。 10 年的應收賬款與前幾年相比較多，這是因為10 年公司對京科、京泰投產發電所

21、致（內蒙古京科發電有限公司、內蒙古京泰發電有限公司為京能熱電的參股公司）。應收賬款占總資產的比例（06 年0.107,07 年 0.065，08 年 0.048,09 年 0.032,10 年 0.032）基本是逐年減少，仍然是減小幅度較小。 0610 年每年都提取了壞賬準備，提取的數額也是隨著應收賬款的增加而上升，總體來說還是比較合理。經計算 0610 年的應收賬款周轉率，表明京能熱電回籠應收賬款的能力還是比較好， 06 年 10 年的周轉率比較高，說明了公司的經營較好。三存貨 : 06 年10 年的存貨呈波動上漲的態勢， 尤其是 10 年的存貨比較多， 10 年存貨比較多的原因是 10 年

22、公司對京科、京泰投產發電所致（內蒙古京科發電有限公司、內蒙古京泰發電有限公司為京能熱電的參股公司）。存貨占總資產的比例（ 06 年 0.019, 07 年 0.010，08 年 0.008，09年 0.004，10 年 0.008），可以看出存貨占總資產的比例在逐年的在減少，但是 10 年有所上漲，原因也還是 10 年對兩個公司的投產發電所致。 0610 年每年都提取了存貨跌價準備， 提取的數額也是隨著存貨的增加而上升，總體來說還是比較合理。公司的存貨主要為原材料，燃料（煤炭） ，這些存貨是公司必須庫存的。四固定資產： 0610 年，固定資產都在逐年上漲，在建工程也是在前四年逐年上漲， 10

23、年的固定資產大幅度增加， 而在建工程減少， 原因是京科、京泰基本建設完工，由在建工程轉為固定資產所致。 0610 年每年都提取了固定資產減值準備，提取的數額也是隨著固定資產的增加而上升，總體來說還是比較合理。五無形資產： 0709 年，無形資產在逐年減少 .。但是 10 年的無形資產較高，文檔來源為 :從網絡收集整理.word 版本可編輯 .歡迎下載支持 .無形資產占總資產的比例 （07 年 0.0093,08 年 0.0054， 09 年 0.0036，10 年 0.078）。 10 年的無形資產占總資產的比例也是近年的最高值。原因：對京科，京泰土地使用權增加所致。六、長期股權投資： 06

24、年10 年的長期股權投資呈逐年上漲的趨勢。長期股權投資占總資產的比例 （06 年 0.219， 07 年 0.298， 08 年 0.175， 09年 0.178， 10 年 0.167）還是比較合理。 06 年10 年不斷上漲的原因，是公司不斷的投資京泰，京科兩家公司所致。 09 年的長期股權同期增加52.54%，原因：收購酸剌溝礦業 9%股權，支付了 57370.31 萬元，轉讓京豐熱電和京豐燃氣收回投資成本 11371.70 萬元。3.3現金流量分析3.31 現金流量結構分析20062007 年2008 年2009 年2010 年年經營活動產生的現金流量凈額312277,00029498

25、3,000261528,000716045,000355134,000投資活動產生的現-0-00-00-00-00金流量凈額籌資活動產生的現金-00000000流量凈額現金及現金等價物凈0-0增加額根據上述數據可以分析：經營活動一直以來都是產生正的現金流。投資活動的數據分析，投資活動的項目較多，投資較大，主要用于對京科，京泰兩家公司的參股，以及對山東玉米公司的投資。公司的籌資能力較強，說明公司的信譽較好，需要資金可能比較好的籌集，同時也說明了，公司的償債能力能得到一定的保證。現金及現金等價物幾乎是逐年上漲，除了 09 年， 09 年轉讓了京豐熱電和京豐燃氣導致了 09 年增加額的下降。3.32 每股收益和每股現金凈流量06 年到 07 年有所下由表可以得出：每股收益每年都是呈現增長趨勢，除了降之外， 07 年是 0.11 元， 08 年為 0.1