1、金融資產管理公司向商業化轉型之淺見 中國長城資產管理公司深圳辦事處總經理 陳建新1997年亞洲金融危機爆發后，為了化解國家金融風險，推進金融體制改革，促進金融健康發展，相繼成立華融、長城、東方、信達四家金融資產管理公司（簡稱資產公司），分別管理和處置從中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行和中國建設銀行及國家開發銀行剝離的不良貸款。金融資產管理公司的組建是一項重大金融制度創新。這是我國政府從中國國情出發，借鑒國際處置銀行體系不良資產做法和經驗的重要政策舉措。目前，四家資產公司正處于商業化轉型的關鍵階段，其成功轉型與長足發展，對國家金融發展與安全具有重大意義。現對其轉型談談自己不成熟的思路和見解。

2、一、四家資產公司為中國金融改革和發展作出了積極貢獻四家資產公司自成立以來，認真貫徹國家政策，完成國家任務，累計接受從四家國有商業銀行以及國家開發銀行政策性剝離的不良貸款1.4萬億元，涉及債務企業200多萬戶，于2006年提前完成財政部下達的“兩率”（收現率和費用率）任務；累計實施政策性債轉股企業1095戶；受托處置中行、工行、建行剝離的損失類不良貸款4429億元；受人民銀行、銀監會、證監會等部門的委托，托管處理高風險金融機構22家；按照主（監）管部門要求，累計商業化收購建行、工行、中行、交通銀行可疑類不良貸款8305億。另外，還按照國家賦予的職能，全面運用了債權追嘗、債務重組、債轉股、拍賣、分

3、包、訴訟、上市推薦、證券承銷等手段，加快不良資產處置，積累了豐富的處置經驗。積極拓展了金融新領域，培養和凝聚了一批熟悉投資銀行業務、精通財會法律評估等業務的高級專業人才。同時，資產管理公司積極引進具有資金、技術、管理經驗優勢的國內外戰略投資者盤活國有企業，并進一步推動了評估咨詢中介市場、拍賣市場、產權市場的大力發展，豐富了金融市場品種，培育了我國的金融不良資產市場。均取得較好業績，為我國金融體制改革的深化作出了積極貢獻，對中國金融改革、發展和穩定具有重要意義。二、資產公司存在的必要性和重要性任何一個國家的經濟發展均有周期性，金融不良資產的由于金融業在國民經濟中處于核心地位，有著千絲萬的聯系。如

4、果金融行業有波動，那么國家的經濟形勢就會動蕩。金融業穩定了，國內的貨幣市場、資本市場、外匯和股票市場就以及國民經濟也就穩定了。目前，我國處于經濟轉型和發展時期，其特有的國情決定了金融不良資產會在一定時間內長期存在，這是中國市場經濟下的客觀存在和必然結果。當前國家的金融機構是5家國有商業銀行形成寡頭壟斷會制約金融業的發展、降低市場效率，同時也會影響其自身競爭力的提升，一旦其中一家甚至數家出現高風險，將對國家金融穩定造成顛覆性的沖擊，而大銀行出現高風險的概率也不小，巴林銀行的倒閉、興業銀行危機、美國的次貸危機以及金融風暴就是最好的例證。同時，我國目前金融改革仍未全部到位，政策性銀行、農村信用社體系

5、的改革仍需要解決政策性不良資產的處置問題，僅僅靠中國金融業產生的利潤沖銷是遠遠不夠的，也是不現實的。另外，大量的不良資產處置和消化只有四大資產管理公司才能夠擔當起如此大任，是國家實現金融發展與安全的重要載體和保護屏障。三、資產公司發展和轉型的模式當前國家對華融、長城、東方和信達四家資產公司決定“一司一策”的改革方案，因此，四家公司應該根據自身的實際情況和特點，在轉型過程中選擇適合的發展方向。1、向金融控股公司方向轉型資產公司的轉型要從金融全球化視角與國家金融發展戰略高度來審視，同時，基于世界金融混業經營趨勢與資產公司初具金融控股公司雛形的實際，資產公司應把金融控股公司作為主要的轉型方向，并以具

6、有國際競爭力的大型現代金融企業為發展目標。四家資產公司從成立之初就有目的有計劃的塔建了金融平臺，轉型已開始由“搶灘據點”攻牌照轉而向縱深推進。東方旗下包括東興證券、外貿金融租賃公司、百年人壽公司，同時，還托管了慶泰信托、中科信托、泛亞信托等非銀行金融機構；信達公司囊括了信達證券、信達投資有限公司、華建國際集團有限公司、匯達資產托管有限責任公司、信達澳銀基金管理公司、幸福人壽保險公司，以及廣東核電及新能源產業投資基金管理公司等多家金融企業；華融公司也控制了5家子公司：華融證券、華融金融租賃、融德資產管理公司、珠海橫琴信公司和華融國際信托；長城公司已涉足銀行、證券、金融租賃以及中小企業融資等領域，

7、并涉足了8家上市企業。不難看出，四家資產公司因自身發展的需要紛紛搭建平臺，積極探索具有自己特色的轉型發展之路，已具備了構建金融控股公司的雛形。因此，可在此基礎上，四家資產公司先行先試，進行股份制改革，引入投資者，完善公司法人治理結構，條件成熟的情況下進行上市（IPO）。可以說，以資產公司作為金融控股公司進行混業經營試驗，是成本最低、風險最小、經濟可行的方案。2、實行“3+1”的轉型模式從四家資產公司的體制、機制、經營管理、人員組成情況分析，各具優勢，各有特色，因此，可采取“3+1”的模式，即對三家資產管理公司實施商業化轉型，同時，從中保留一家政策性資產公司，用于收購消化國有金融體系和非國有金融

8、企業中的政策性不良資產，承擔存款保險職能。實施商業化轉型的三家資產公司，可準其通過新設或其他方式進入商業銀行、證券、保險、信托、金融租賃等主流金融領域，另外，還可開展委托管理、上市推薦及債券、股票承銷；財務及法律服務、投資咨詢、資產及項目評估；金融機構和非金融機構的托管清算；接受金融機構和企業的委托投資；信用評級和征信服務等中間業務。全面進入市場領域，并在其中進行業務占領和資源整合，從而逐步轉化成為國家投資銀行。其中一家公司轉為政策性的資產公司后，專門收購和消化國有金融體系及地方政府委托處置的政策性不良資產。同時，可把其他三家資產公司剩余的政策性不良資產全部交其統一經營管理。3、成為母體銀行的

9、全資控股子公司，開展資產處置、投資銀行和其他委托業務目前，資產公司的人員基本上是原四大國有銀行分過去的，人員相對熟悉，企業文化比較相近，容易溝通和融合，只要國家政策許可，成為母體銀行的子公司也是比較理想的轉型。主要業務以開展資產處置為主業，同時兼顧投資銀行，并購重組、財務顧問等業務，有母體銀行的“呵護”，資產公司才有可能快速發展，進一步做大做強。4、并入國家存款保險公司隨著國家經濟快速發展的趨勢，成立國家存款保險公司已是必然。金融資產管理公司的業務范圍與其有一定的類似和可對接性，因此，將公司全部改造成為存款保險公司的內設機構，專門接收和處置問題銀行的不良貸款和資產，也不失為一種較好的選擇。四、

10、資產公司在轉型過程中應注意的幾個問題為了更好的適應向商業化轉型，發揮資產公司在國家金融業務占領和資源整合方面發揮作用，從現在起就要調整思路，轉變觀念，改革不適應資產公司發展和轉型的體制和機制。1、要處理好總公司與辦事處的關系資產公司的基本架構形式，決定了總公司與辦事處的組織結構、利益分配、管理行為的基本關系，既體現出管理者和執行者的關系、整體利益和局部利益的關系，也存在監督與被監督的關系。只有把握好這兩個方面的關系，才能實現資產公司可持續發展。一是總公司的各項決策要有前瞻性和預見性，既要考慮長遠利益，又要兼顧當前利益；二是建立良好激勵和獎勵措施利益分配制度，確實體現出總公司與辦事處之間公平、平

11、等競爭；三是要完善信息互動平臺，確實保證總公司的政策準確、及時地傳達地辦事處，又要保障辦事處能夠及時、順暢、真實地傳達到決策層面，形成一種良性互動。2、把握好日常管理與資產處置的關系隨著資產公司資產處置向縱深發展，資產處置中的問題和矛盾日益凸現。有效的日常管理既是高效處置資產的平臺，也是基本的保證。一是要正確認識日常管理規范性要求產生的鏈條系列與資產處置的緊湊性或者即時性是存在“差異性”的。二是把握好兩者的關系必須從效率入手抓管理，不能就程序講程序。為此，必須規范管理行為，科學地減少不必要的環節和過程，最大限度地進行“扁平化”管理。3、把握好主營業務與平臺建設的關系目前，資產公司在轉型發展的關

12、鍵時期，面臨著既要加大商業化資產處置，又面臨著必須拓展新業務，近期壓力和長遠利益的矛盾非常突出。必須統籌兼顧，協調發展。明確一個切實可行長遠目標和方向，并與當前的主營業務有機地結合起來。在在搭建金融轉型平臺難以一蹴而就的情況下，不能等、不能觀望，不能失去時機，必須積極主動，充分利用自身優勢，重組現有的資源，在搭建實業平臺的基礎上再逐步向金融平臺轉移，實現向金融服務業的轉型。4、把握好制度建設與改革創新的關系從資產公司十年發展的歷程看，改制轉型、謀求發展，創新是關鍵，創新是資產公司的生命線，創新是利潤的源泉。只有把改革創新的理念變成為公司的具體行動，資產公司才真正有希望和發展前途。制度不是束縛人的，不是條條框框，更不是約束發揮人的主觀能動性和創造性的，而是為創新提供更寬松的環境和條件，是為創新配套服務的保證，因此，資產公司要改革創新，謀求發展，必須在制度先行，同步運作，真正為資產公司的快速發展，不斷創新提供規范和科學的各種管理體制和機制。5、建立具有資產公司特色的企業文化企業文化就是企業在長期的實踐中而逐漸形成的某種文化觀念和歷史傳統，具有共同的指