1、原油燃料油市場周報（2010.0731-0806）觀點： 本周原油在突破80 美元/桶之后，價格重心有所上移，但上方壓力仍大，85 美元/桶處欲突破仍有較大難度，近幾日原油行情趨于平淡，因市場在等待進一步的指引 滬油本周我們建議已經(jīng)建議前期多單獲利了結，在80一線下破前近期保持觀望為主，如確認下破80則原油短期應該會回到72-80美元/桶的中期區(qū)間內，那么思路也可以回到燃料油參照原油價格在72美元/桶附近，少量多單入場。如果價格接近80美元但仍未突破，多單減倉的格局，同時關注國內證券市場帶來的短期波動機會正文：美國經(jīng)濟增長呈放緩之勢，但上周后期以來出爐的部分經(jīng)濟指標相對理想，短暫提振投資者心態(tài)

2、。加之歐元持續(xù)強勢，原油期貨自上周四連續(xù)四日飄紅，刷新5月初以來的高點紀錄。此后美國汽油庫存大幅增加、就業(yè)市場數(shù)據(jù)不佳等利空相繼出現(xiàn)，國際油價在周三周四黯然回調，但幅度不大。總體而言，NYMEX原油期貨均價為81.464美元/桶，較上周走高4.22%，或3.302美元。這是5月7日以來，周均價首次重上80美元/桶。ICE布倫特原油期貨本周均價上行4.152美元，或5.40%，達到81.098美元/桶。國內燃料油除跟隨原油震蕩外，密切參照國內證券市場節(jié)奏，成交量、持倉量均平平， 表現(xiàn)為上漲后的震蕩。 本周原油上漲最直接的原因還有美元大幅度回落造成的相對定價因素，而國內燃油的震蕩滯漲在于燃料油品種

3、的邊緣化性質以及證券市場的波動。 本周原油燃料油行業(yè)基本面事件1 歐佩克除伊拉克外11 個受產(chǎn)量配額限制的成員國7月份日平均日產(chǎn)原油較6月增加20萬桶至2695萬桶，超過他們的產(chǎn)量目標211 萬桶，即限產(chǎn)政策履行水平已不到50%。同時，多位歐佩克官員透露歐佩克近期并無調整限產(chǎn)政策之意。-對原油的供應呈現(xiàn)寬松，中性偏空2 美國能源情報署（EIA）周三（4 日）發(fā)布的庫存數(shù)據(jù)顯示，7 月30 日當周美國原油庫存減少278 萬桶，降幅大于市場預期。但是，NYMEX原油期貨交割地庫欣地區(qū)的原油庫存增加67萬桶。-原油需求有所增長，但庫存依然偏高，消化緩慢，壓制價格上漲空間3 萬事達卡旗下數(shù)據(jù)研究機構的

4、數(shù)據(jù)則顯示，截至7月30日當周，美國零售汽油日均需求環(huán)比和同比分別增加0.7%和2.8%。傳統(tǒng)的駕車出游旺季已經(jīng)過半，但汽油需求增幅依然偏小。-美國汽油消費雖呈季節(jié)性增長之勢，但美國經(jīng)濟前景欠佳對其造成明顯拖累。4 美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）周四表示，預計今年的大西洋颶風季將生成14-20場已命名熱帶風暴和8-12場颶風。而該機構在今年5月的預測為14-23場已命名熱帶風暴和14場颶風。此前兩場途徑墨西哥灣的熱帶風暴均未當?shù)赜蜌馍a(chǎn)造成實質性破壞。-颶風活動未來可能更多的是給予市場心態(tài)的沖擊，而不是對供應產(chǎn)生真正的影響。 5 燃料油數(shù)據(jù)跟蹤1） 新加坡180CST黃埔地區(qū)進口折算成本

5、5060元/噸。2）國內外價差：燃料油進口成本國內現(xiàn)貨560元/噸 3）上海燃料油期貨注冊倉單153300噸（較昨日持平）。 市場解析及判斷： 美國新近出爐的經(jīng)濟數(shù)據(jù)依舊良莠不齊，各方對美國經(jīng)濟復蘇的看法時有波動。從整體的經(jīng)濟指標及各方報告看，美國經(jīng)濟雖不至二次衰退，但經(jīng)濟增長放緩的態(tài)勢明顯。其對原油市場的拖累不容忽視。同時，全球第一大能源消費國對石油的需求也可能受到抑制。與此同時，各種消息顯示，籠罩歐元區(qū)許久的主權債務危機陰影已有所消散，投資者對歐元區(qū)的信心逐步好轉，歐元兌美元有望再沖新高，這將是油市的另一推動力。總而言之，原油市場供應將繼續(xù)保持充足，而下游需求也尚算旺盛，美國各項油品庫存有

6、望維持在歷史均值之上。即使說，基本面近期不易出現(xiàn)大的變動，經(jīng)濟面的指引將顯得更為關鍵。美國經(jīng)濟復蘇步伐遲緩，各方可能隨之下調全年石油需求預估。但個別樂觀的經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍有望短暫提振油市，對于颶風活動的關注也難免造成油價的起伏。總的來看，本周原油在突破80 美元/桶之后，價格重心有所上移，但上方壓力仍大，85 美元/桶處欲突破仍有較大難度，近幾日原油行情趨于平淡，因市場在等待進一步的指引 預計下周的油價將趨于高位振蕩，有可能回破80 美元/桶關口回到7580 美元/桶這個區(qū)間內波動 從各個地區(qū)市場需求情況來看。華南市場觀望氣氛濃厚，受需求制約，成交有價無市。華東市場，在市場需求持續(xù)疲軟的拖累下，當?shù)?/p>

7、貿(mào)易商持穩(wěn)觀望居多，外盤連續(xù)4日上漲后轉穩(wěn)也未能拉動國內燃料油強勁走高，5日國內燃料油市場除山東外整體穩(wěn)定。山東進口韓國直餾高硫180CST在4780-4830元/噸。由于短期內現(xiàn)貨市場這種疲軟態(tài)勢難以改變，在燃料油期價上漲的過程中，勢必將對滬油后期走勢形成拖累，抑制滬油過高幅度的上行空間。 觀點和操作思路： 滬油本周我們建議已經(jīng)建議前期多單獲利了結，在80一線下破前近期保持觀望為主，如確認下破80則原油短期應該會回到72-80美元/桶的中期區(qū)間內，那么思路也可以回到燃料油參照原油價格在72美元/桶附近，少量多單入場。如果價格接近80美元但仍未突破，多單減倉的格局，同時關注國內證券市場帶來的短期波動機會 道通期貨 老熊 0806特別申明：本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的