1、企業收益質量及其評價體系摘 要對收益質量及其評價方法進行了探討，并梳理其理論邏輯，給出收益質量的評價方法為投資者把握企業收益信息做好投資決策提供評價標準。關鍵詞 收益質量；財務信息；凈現金流量；凈收益THE QUALITY OF CORPORATE EARNINGS AND COUPORATE EARNINGS QUALITY EVALUATION SYSTEM AND EVALUATION SYSTEM ABSTRACTOn earnings quality and its evaluation method are discussed, and sort out the theoretic

2、al logic, given the quality of the evaluation proceeds to investors to tap the corporate earnings information to provide evaluation criteria make investment decisions.KEY WORDS Earnings quality; financial information; net cash flow; net income目 錄摘 要IABSTRACTII前言11企業收益質量的含義12.企業收益質量的影響因素22.1 公司管理對企業收

3、益質量的影響2公司治理結構2管理層對會計政策的應用22.2 經營活動及企業資產情況對收益質量的影響3收入的質量3主營業務的鮮明性32.3 經營風險32.4 會計人員素質33. 收益質量評價分析43.1 資產負債表分析收益質量43.2 利潤表分析收益質量43.3 現金流量表分析收益質量53.4 其他影響指標分析54. 小結65. 參考文獻6前言隨著我國證券市場的飛速發展和人們對收益的進一步認識，收益質量日益成為理論和實務界討論的熱點。會計信息的披露問題日益成為利益相關者特別是投資者關注的焦點。作為會計信息核心組成部分之一的收益具有很強的信息含量，然而，投資者在做出決策的過程中，對收益的重視只反映

4、在公司收益的大小上，而不能看到數字背后所隱含的深層東西。于是，關于收益質量以及其評價方法的研究逐漸受到會計理論界和實務界的廣泛關注。1企業收益質量的含義企業的收益質量是指報告收益與企業業績之間的相關性，即會計收益所表達的信息與企業經濟價值有關信息的可靠程度。 企業的收益包括會計收益和經濟收益。會計收益是按照公認會計準則在應計制即權責發生制的基礎上確認的一種收益概念，它根據企業一定期間實際發生的經濟業務的收入和產生這些收入的費用，以及利得和損失之間的差額計算出來。經濟收益是通過比較某一會計期間期末期初凈資產（即所有者權益）計算出來的。凈資產的期末期初差額即為會計期間的經濟收益。企業的會計收益和經

5、濟收益均為企業收益的測量方法，前者稱為交易觀，后者稱為資本保全觀。 企業高管人員對收益操縱以及權責發生制原則下產生的收益與現金凈流量的差異使得研究收益質量具有重要的理論意義和現實意義，對收益質量的正確評價，能夠更加客觀、全面、準確地反映企業真實的經營能力和管理水平，從而引導經營者和投資者做出科學合理的決策。 通常而言，能夠可靠和準確反映企業過去、現在經營成果、盈利能力和未來發展前景的收益，被認為是高質量的收益；反之，所反映的經營成果、盈利能力和發展前景具有誤導性的收益，則被認為是低質量的收益。2.企業收益質量的影響因素2.1 公司管理對企業收益質量的影響 公司治理結構公司治理結構是一種對公司進

6、行管理和控制的體系，是在所有權與經營權分離的前提下，企業內部各種權利的一種約束和制衡機制。公司治理結構從收益產生的真實性和客觀性方面影響著收益質量，公司治理結構的不完善可能使得對管理者的約束機制和激勵機制不足，在信息與權利不對稱的情況下產生道德風險和逆向選擇，為了個人短期利益最大化濫用會計政策甚至虛構經營業務，惡意操縱收益，粉飾財務報表；然而健全良好的公司治理結構能夠有效地約束和激勵管理層，降低代理成本，使管理者的個人利益與股東的目標趨于一致，有效地抑制管理者操縱收益、降低收益質量的動機和行為。因此，公司治理結構是影響企業收益質量的根本原因，公司治理結構的完善有助于提高企業會計收益質量。 管理

7、層對會計政策的應用公司治理結構是指一整套控制和管理企業的制度安排，它是關于企業內部各種權利的一種約束和制衡機制。在現代企業制度下，企業所有權與經營權相分離，經營者受雇于所有者，負責企業的經營管理，提供收益報表，直接對報表收益的質量負責。從經濟學的角度來看，所有者與經營者之間是一種委托代理關系。所有者與經營者具有不同的目標函數，經營者在信息與權利不對等的情況下具有道德風險，產生了諸如代理問題和搭便車等問題。經營者有可能為了實現其自身利益最大化，降低收益質量。公司治理就是為了減少類似利益沖突而建立的對各相關利益方的責、權、利進行相互制衡的一種制度安排與設計。好的公司治理結構能夠協調所有者和經營者的

8、目標趨于一致，抑制經營者對盈余操縱樂此不疲，無視收益質量的低下，損害所有者利益。公司治理機構對收益質量的影響主要表現在：治理結構的不完善可能使經營者為了自己的利益虛構經營業務或者濫用會計政策，對收益進行操縱；而好的治理結構能夠有效地約束經營者，使其與股東的目標一致，從而抑制經營者降低收益質量的行為。完善的公司治理結構有助于企業會計收益質量的提高。2.2 經營活動及企業資產情況對收益質量的影響 收入的質量收入是一個企業經營現金流入與產生營業利潤的主要來源，因此，收入質量的好壞將直接影響到收益質量的好壞。如果當期收入與現金流入同步，說明收益質量較高；如果當期收入是建立在應收賬款大量增長的基礎之上，

9、則其質量不得不令人懷疑。在進行收入分析時，可將關聯收入及非常收入剔除，防止人為調節與偶然因素的影響。 主營業務的鮮明性企業的利潤一般由營業利潤、投資凈收益及營業外損益構成，其中營業利潤是企業在一定期間內獲得利潤的最主要、最穩定的來源，同時也是企業自我“造血”功能的保障。營業利潤主要由企業的主營業務產生。由于企業的主營業務具有重復性、經常性的特點，因此由主營業務產生的營業利潤具有相對的穩定性、持續性。而投資收益與營業外損失具有偶發性、一次性的特點，他們對企業未來的收益貢獻具有極大的不穩定性。因此，營業利潤所占利潤總額的比重預示著企業盈利能力的高低與穩定程度，如果營業利潤占利潤總額的比重越大，說明

10、企業的盈利能力具有持續穩定性。而營業利潤與企業的主營業務密切相關，主營業務越突出，企業的營業利潤酒更突出。2.3 經營風險企業經營風險是指由于企業的管理者在經營管理中出現判斷和操作失誤而引起收益水平變動的風險。其中，影響經營風險的因素主要包括經營周期的長短、企業所處行業、收益水平對外部經濟、社會環境的依賴度和敏感程度、以及收益來源的構成等。經營風險會加劇收益波動，增大未來收益的不確定性和不穩定性，從而降低收益質量。2.4 會計人員素質隨著市場經濟的迅速發展以及我國會計準則的國際趨同，出現了許多新業務、新規定、新的計量屬性和核算方法，賦予了會計人員更多通過職業判斷的自主選擇權，這對會計人員的專業

11、知識、專業技能提出了更高的要求。然而由于會計人員從業經驗、閱歷、理解能力、知識背景和知識結構的不同，所做出的判斷往往是不同的，這將導致會計處理的不確定性，降低會計信息的可比性，給會計收益質量帶來潛在的影響。另外會計人員自身職業道德修養、會計處理的獨立性、風險偏好程度和公司高管人員的道德素質也會間接影響收益的質量。3. 收益質量評價分析3.1 資產負債表分析收益質量企業資產狀況的好壞影響收益質量的高低，其中資產項目中對收益影響大且易受管理者操縱的主要是存貨、應收賬款和計提的各種準備。在發出存貨計價方面，可以采用先進先出法、加權平均法和個別計價法三種方法，在存貨期末價值方面，可以采用歷史成本法或可

12、變現凈值與成本孰低法，計量方法的不合理選擇可能導致存貨的高估或低估，存貨高估會導致當期收益的高估和未來收益的低估，存貨低估會導致當期收益的低估和未來收益的高估。應收賬款收回的可能性和收回的速度，即應收賬款的質量直接影響收益的大小和收益質量的高低。企業計提的減值準備以及折舊的幅度，也將直接影響當期和未來收益的大小和質量。 在資產負債表披露信息的基礎上，可以通過計算存貨周轉率、應收賬款周轉率、營運資本、流動比率、資產負債率等指標評價企業收益的質量。一般來講，存貨周轉率越高表明存貨周轉速度越快，存貨占用水平越低，流動性越強，存貨轉化為現金或應收賬款的速度就越快，這樣會增強企業的短期償債能力及盈利能力

13、。應收賬款周轉率越高，表明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產流動快，償債能力強，收益質量高。營運資本和流動比率衡量了企業短期償債能力，資產負債率衡量了企業長期償債能力。企業在償債能力較強的情況下，能大大降低企業的財務風險，為收益的穩定性增長提供保障3.2 利潤表分析收益質量營業利潤占稅前利潤的比重。營業利潤是企業最重要的利潤來源，營業利潤具有重復性、經常性，也是企業自我“造血”功能的保障。一般來講，這一比例越高表明企業收益的來源越穩定可靠、盈利能力越具有持續性，但值得注意的是由于新會計準則實施后，營業利潤組成中還包含材料物資及包裝物銷售、無形資產轉讓、固定資產出租、投資收益，公允價

14、值變動損益等，因而在計算這一指標時盡量剔除這類不經常發生的交易，重點關注主營業務利潤占稅前利潤的比重。這一比重的指標等于主營業務利潤/稅前利潤。主營業務是指企業為完成其經營目標而從事的日常活動中的主要活動，是企業的最重要業務，是企業營業利潤的主要來源。由于行業和產品都具有投入、成長、成熟和衰退四個生命周期，因而各行各業所處的周期不同，主營業務利潤/稅前利潤的指標值范圍也不一樣。當企業主管的產品或其所處的行業處于成熟期，并且還有處于投入期或成長期的后備產品或行業，這時企業的獲利持續性較高，增長速度快。主營業務越突出，營業利潤對稅前利潤總額的貢獻就越大，收益質量越高。 營業外收支凈額占稅前利潤的比

15、重。營業外收支產生的利潤是企業的非經常性損益，是與企業的生產經營活動無直接關系的各項收支，偶發性很強，可持續性差，對企業未來收益無預測價值，這一比重越低，表明企業的盈利來源于非經常性損益的比重越小，企業的收益的可持續性程度相對越高，收益質量越高。 營業利潤增長率。營業利潤增長率=（本期營業利潤-上期營業利潤）/上期營業利潤。這一指標反映營業利潤的變化趨勢，同時也反映出企業收益增長的穩定性及可持續性，這一指標值越大說明企業的主營業務盈利水平越高，核心競爭能力越強，未來收益就越具有良好的預期。3.3 現金流量表分析收益質量現金流量表反映了一家公司在一定時期現金流入和現金流出的動態狀況，具有客觀性和

16、可驗證性，受管理層操縱的程度低。其中，經營現金凈利潤比率=經營現金凈流量/凈收益，經營現金凈利潤比率是反映凈利潤能夠得到經營活動現金支持程度的指標；現金營運指數=經營現金凈流量/經營應得現金=（經營所得現金減去應收賬款、存貨等經營性營運資產凈增加）/（經營活動凈收益+各項折舊、減值準備等非付現費用），現金營運指數是反映企業現金回收質量、衡量現金風險的指標。如果這兩個指標數值比較大，則表明企業收益的實現在很大程度上并不是反映在應計制的應收賬款上，而是已經得到現金流入的支持，即與現金流量相匹配。收益與現金流量的匹配程度決定了企業的收益質量高低，只有能夠帶來持續穩定現金流入的會計收益才是高質量的，這

17、也是企業長期健康發展的基石。3.4 其他影響指標分析經營現金資本支出率。經營現金資本支出率=經營活動的現金凈流量/資本性支出，其中，資本性支出是指企業為維持或擴大生產能力而購置固定資產、無形資產及其他長期資產的支出。這一指標反映出本期企業資本性支出由自身經營活動現金流量凈額滿足的程度。這一比率越高，說明企業更能利用自身經營活動產生的盈余維持或擴大再生產，減少融資費用，降低企業的資本成本，增強企業的盈利能力，提高企業收益的質量。 總資產報酬率。總資產收益率=凈收益/平均總資產。這一指標把一定時期投入的資產資源與所獲取的收益聯系起來，可以反映出資產的綜合利用效果和企業獲取收益的代價，用以評價企業運用全部資產的總體獲利能力，是評價企業資產運營效益的重要指標。該指標高，表明企業投入產出的水平越好，企業的資產運營越有效、盈利能力越強。4. 小結本文從收益質量的內涵出發，探討收益質量的影響因素，并從三大報表的角度分別評價了收益質量的可靠性、可持續性、現金流量保障性，從而對一個企業的收益質量進行相對全面的評價，以期為企業利益相關者的決策分析提供評價標準。 本文尚存在以下不足之處：首先，對企業收益質量只局限于靜態的研究，基于已經發生的事實出發，未充分考慮收益報告的及時性；其次，忽視了某些未實現的持有收益對投資者來說是具有信息含量的，使得收益質量的評價顯得不夠完整，因而在今后的