1、國外信托業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r及其借鑒意義2004年第6期總第130期南京財經(jīng)大學(xué)JournalofNanjingUniversityofFinanceandEconomicsNo.6,2004SerialNo.130國外信托業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r及其借鑒意義查滿春.,石杰(1.武漢大學(xué)商學(xué)院,湖北武漢430072;2.安徽外經(jīng)建設(shè)集團海外勞務(wù)部,安徽合肥230001)摘要:隨著我國信托法和信托投資公司管理辦法的頒布以及第五次信托行業(yè)的清理整頓結(jié)束,我國信托業(yè)的發(fā)展逐步走向規(guī)范化和法制化.本文分析了國外發(fā)達(dá)國家信托業(yè)的發(fā)展趨勢和特點,并指出我國信托業(yè)發(fā)展能夠從中得到的借鑒和啟示.關(guān)鍵詞:國外信托業(yè);發(fā)展趨勢;借鑒

2、中圖分類號:F830.8文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A文章編號:16726049(2004)06004203一,發(fā)達(dá)國家信托業(yè)的發(fā)展及其特點信托業(yè)務(wù)發(fā)源于英國,由于其特殊的制度功能,迅速被其它國家引進(jìn)并得到發(fā)展壯大,已成為與銀行,證券和保險并舉的現(xiàn)代金融業(yè)四大支柱之一.目前發(fā)展得比較好且富有制度特色的主要有英國,美國和日本.信托在英國起源以后,一直穩(wěn)步發(fā)展,但始終保持傳統(tǒng)的特點.英國人習(xí)慣于死后將財產(chǎn)捐獻(xiàn)給社會,以弘揚宗教精神,因此制度上英國也對公益性質(zhì)的信托采用稅收優(yōu)惠政策以鼓勵人們將財產(chǎn)捐獻(xiàn)于公益事業(yè),信托本身的設(shè)計可以使人們通過公益信托實現(xiàn)其特定的價值觀.因此,英國的公益信托十分發(fā)達(dá).從信托方式來看.英

3、國的信托是作為非營業(yè)信托發(fā)展起來的,即由個人充當(dāng)受托人并以無償為原則.以贏利為目的的信托,即信托公司直到1899年公司法公布后才得到承認(rèn).英國的營業(yè)信托主要集中在銀行和保險公司,大多采用兼營的方式,專營的比例很小.投資信托和單位信托是英國法人信托的兩項主要業(yè)務(wù).英國信托的主要目的是用于家庭領(lǐng)域或轉(zhuǎn)移財產(chǎn),因此英國的主要信托業(yè)務(wù)為民事信托.英國的信托業(yè)以個人信托業(yè)務(wù)為主,法人信托業(yè)務(wù)相對比較集中并且土地信托業(yè)務(wù)十分發(fā)達(dá),特點是采取"契約型"投資信托.總之,信托在英國帶有其強烈的傳統(tǒng)色彩,經(jīng)過幾百年的發(fā)展,其制度成熟,規(guī)模很大,信托的觀念根深蒂固.美國的信托制度及其觀念是同英國

4、一脈相承的,但是美國一方面繼承了公民個人間以信任為基礎(chǔ),以無償為原則的非營業(yè)信托,另一方面一開始就創(chuàng)造性地以公司組織形式大范圍地開展?fàn)I業(yè)信托,并以其為主.隨著現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,財產(chǎn)的形式開始多樣化,逐漸使信托公司具備了金融機構(gòu)的性質(zhì),接受貨幣和有價證券的委托,從事投資和融資活動,實行長期金融職能.19世紀(jì)下半葉,美國面臨大規(guī)模的工業(yè)化進(jìn)程,急需資金,此間信托公司積極參與籌集資金,承銷股票和債券的活動."二次大戰(zhàn)"后美國的資本市場急速擴大,有價證券的發(fā)行量不斷上升,信托投資業(yè)得到了大規(guī)模的發(fā)展.此后.銀行開始大量從事信托業(yè)務(wù),美國的信托業(yè)就形成了銀行兼營信托業(yè)的格局.80年代

5、以來,"管理公司型"投資信托迅速發(fā)展,信托資產(chǎn)的總量相當(dāng)龐大.美國銀行的資產(chǎn)規(guī)模增長速度遠(yuǎn)低于各種信托基金,且商業(yè)銀行的資產(chǎn)中信托資產(chǎn)又占了大部分.除銀行兼營的信托機構(gòu)外,專業(yè)的信托機構(gòu)在美國也相當(dāng)強大.目前,美國的銀行和信托機構(gòu)之間相互兼營對方業(yè)務(wù),但在銀行的信托部和銀行部之間業(yè)務(wù)實行嚴(yán)格的分開,本著各自的經(jīng)營目標(biāo),獨立經(jīng)營,獨立核算.美國信托業(yè)以有價證券為主要信托對象,信托財產(chǎn)主要集中在一些資金實力雄厚,社會信譽良好,可以為公眾提供綜合性一籃子金融服務(wù)的大銀行手中.美國信托業(yè)的另一個特點就是目前尚沒有全國統(tǒng)一的對信托業(yè)的單獨立法,只是在有關(guān)州銀行條例以及互助基金等法案中

6、,對民事,商事,公益等信托制收稿日期:20040509作者簡介:查滿春(1975一),男,安徽滁洲人,武漢大學(xué)商學(xué)院金融學(xué)碩士研究生,主要從事金融經(jīng)濟學(xué),資本市場等領(lǐng)域的研究:石杰(1975一),男,河南泌陽人,安徽外經(jīng)建設(shè)集團海外勞務(wù)部經(jīng)理,主要從事金融問題,人力資源問題研究.一42度作出了必要規(guī)范.日本是最早從制度上引進(jìn)信托的大陸法系國家.日本的信托源自美國,具有美國信托制度的一些特征,但又獨具特色.1902年日本興業(yè)銀行模仿美國首次開辦了信托業(yè)務(wù),主要是配合公司籌資的附抵押公司債信托業(yè)務(wù).其后各銀行紛紛仿效,而同時專營私人財產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的公司也迅猛發(fā)展,191ll921年十年間,這類公司的

7、數(shù)量呈跳躍式上升,而運作極不規(guī)范,并造成了經(jīng)濟上的混亂.日本政府遂于1922年制定了信托法,次年又制定了信托業(yè)法,從此日本的信托業(yè)走上了正軌并獲得了高速發(fā)展.目前日本的信托業(yè)務(wù)主要由以信托業(yè)務(wù)為主兼營少量銀行業(yè)務(wù)的信托銀行經(jīng)營,而其信托業(yè)務(wù)和銀行業(yè)務(wù)嚴(yán)格分開.由于信托業(yè)務(wù)的迅速開展,信托銀行的資金量占主要金融機構(gòu)的自給量比例逐漸增長.日本的信托幾乎都是以營業(yè)信托的方式發(fā)展.日本國民個人的財富總量雖然很大,但非營業(yè)信托至今在日本仍然很罕見,主要是因為日本引進(jìn)信托之初,日本經(jīng)濟的發(fā)展急需資金,國民并不富裕,引進(jìn)信托的目的主要是為了利用信托的長期金融職能,而并不偏重作為個人的理財手段,其后也長期忽視

8、開創(chuàng)民事領(lǐng)域的信托品種.日本的信托基本上是根據(jù)信托業(yè)法的規(guī)定,按照準(zhǔn)許信托公司經(jīng)營的信托財產(chǎn)的種類劃分的.其種類分為七種:第一,貨幣信托;第二,有價證券信托;第三,貨幣債權(quán)信托;第四,動產(chǎn)信托;第五,土地及其附著物信托;第六,土地權(quán)和租借權(quán)信托;第七,綜合信托.日本的信托公司不能經(jīng)營上述第一到第五種財產(chǎn)以外的東西.從信托法看,著作權(quán),專利權(quán),礦業(yè)權(quán),漁業(yè)權(quán)等無形財產(chǎn)可以信托.但信托業(yè)法出于防止信托公司投機或承攬有危險性的財產(chǎn)危害經(jīng)營目的,從保護(hù)受益人的角度出發(fā),限制承攬上述無形財產(chǎn)信托.從以上各國信托業(yè)發(fā)展的特點來看,國際信托業(yè)基本上是銀行兼業(yè)經(jīng)營,都有比較完善的立法,到目前為止,發(fā)展得都比較

9、成熟.1.信托機構(gòu)與其他金融機構(gòu)業(yè)務(wù)交叉,機構(gòu)交叉.銀行,信托二者在性質(zhì)和業(yè)務(wù)重點上不同,內(nèi)部結(jié)算也自成體系,但界限已經(jīng)越來越模糊,而且信托所提供的金融產(chǎn)品和金融服務(wù),與銀行所提供的也無明顯差別.2.隨著經(jīng)濟全球化的推進(jìn),信托業(yè)務(wù)國際化趨勢日趨明顯.例如,1984年,日本與美國達(dá)成協(xié)議,日本向美國及其他西方國家銀行開放日本的信托市場.而隨后,西方國家也向日本的銀行開放其國內(nèi)的信托市場.3.發(fā)達(dá)國家的信托業(yè)在不斷發(fā)展的過程中集中.英國的法人信托主要集中在四家大銀行手中.美國,日本,德國也是如此.4.美國的證券投資基金擁有世界上最大的資產(chǎn)管理量和最復(fù)雜的管理系統(tǒng).英國基金業(yè)的發(fā)展程度雖不及美國,但

10、在歐洲各國中具有較強的代表性.日本的證券基金是以歐美的基金為模本發(fā)展起來的,其資產(chǎn)管理量和系統(tǒng)的完備程度在亞太地區(qū)占據(jù)領(lǐng)先地位.5.日本的房地產(chǎn)投資信托理論開始盛行是在1985年前后,歷史比較短,房地產(chǎn)信托資產(chǎn)證券化是日本房地產(chǎn)信托資產(chǎn)管理的一大特色.二,發(fā)達(dá)國家信托業(yè)的發(fā)展趨勢進(jìn)入20世紀(jì)80年代之后,隨著世界經(jīng)濟一體化和資本經(jīng)營的國際化進(jìn)程加快以及眾多國家對金融管制的放寬,發(fā)達(dá)國家信托業(yè)的制度和業(yè)務(wù)也發(fā)生了很大的變化,出現(xiàn)了一些新的動向.1.信托職能的多元化.信托的基本職能是財產(chǎn)管理,包括對個人,法人,團體等各類有形及無形財產(chǎn)的管理和處理.發(fā)達(dá)國家在繼續(xù)強調(diào)信托的財產(chǎn)管理基本職能的同時,對

11、信托的其他職能也愈加重視.如融資職能,日本的信托銀行加大了吸收社會游資的力度,成立了國內(nèi)眾多的重要的儲蓄機構(gòu);投資職能,除將所吸收的資金用于中長期貸款業(yè)務(wù),還為產(chǎn)業(yè)部門提供設(shè)備資金,為個人購買住宅提供融通資金等;金融職能,在傳統(tǒng)的代理證券業(yè)務(wù),代收款項業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上,一些發(fā)達(dá)國家的信托機構(gòu)將金融服務(wù)推廣到納稅,保險,保管,租賃,會計,經(jīng)紀(jì)人及投資咨詢服務(wù)等領(lǐng)域.信托職能的多元化,使信托投資滲透到國家的一切經(jīng)濟生活之中.2.信托機構(gòu)與其他金融機構(gòu)的同性化.無論是美國還是日本,銀行兼營信托業(yè)務(wù)和信托機構(gòu)從事銀行業(yè)務(wù)十分普遍.盡管在銀行內(nèi)部或信托機構(gòu)內(nèi)部,銀行與信托的兩個部門是明確分開的,但信托所提供

12、的金融產(chǎn)品和金融服務(wù),卻與銀行所提供的無明顯區(qū)別.相反,在美國幾乎每一家銀行的分支機構(gòu)都開展信托業(yè)務(wù),銀行把信托業(yè)務(wù)和其他銀行產(chǎn)品分件交易,重新組合,以向客戶提供更新的金融服務(wù)也日益成為時尚.此外,信托機構(gòu)與證券行業(yè)的關(guān)系也日益密切,兩者之間在同一業(yè)務(wù)范圍的競爭也相當(dāng)普遍.在日本,信托機構(gòu)分擔(dān)證券業(yè)務(wù)的傾向明顯,證券投資信托業(yè)務(wù)日益擴大,在一定程度上適應(yīng)了國民儲蓄形式逐漸從存款和信托轉(zhuǎn)向證券的趨勢.不少國家在信托機構(gòu)經(jīng)營證券業(yè)務(wù)方面,幾乎沒有法律上的限制.3.信托投資業(yè)務(wù)的國際化.70年代中后期,發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟出現(xiàn)了衰退跡象,國內(nèi)金融也競爭激烈,盈利水平下降,于是積極開拓國際新業(yè)務(wù),使金融國際

13、化的進(jìn)程大大加快了.1984年5月,美國與日本達(dá)成協(xié)議,允許美國及其他西方國家銀行參與日本的信托業(yè)務(wù).不久,美國花旗銀行,摩根信托公司,紐約化學(xué)銀行,英國巴克萊銀行,瑞士聯(lián)合銀行等被批準(zhǔn)在日本開展信托業(yè)務(wù).與此同時,西方國家也允許日本的銀行到其國內(nèi)經(jīng)營信托業(yè)務(wù).信托投資業(yè)務(wù)的國際化,刺激了各國同行業(yè)新業(yè)務(wù)的開發(fā),各國信托業(yè)的經(jīng)營經(jīng)驗日益成為共享的財富,同時信托業(yè)的國際競爭也日益加劇.-43-三,發(fā)達(dá)國家信托業(yè)發(fā)展的借鑒意義'1.成立金融控股公司是必然選擇.從目前世界各國的趨勢看,混業(yè)經(jīng)營是大勢所趨.由于目前的法規(guī)對混業(yè)經(jīng)營的限制以及對信托業(yè)務(wù)的限制,信托業(yè)在進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展面臨一些困難.金

14、融控股公司有助于信托投資公司充分利用信息優(yōu)勢拓展服務(wù)的規(guī)模和范圍,適應(yīng)更多的企業(yè)和個人對綜合理財,實現(xiàn)交叉銷售,達(dá)到減少同業(yè)惡性競爭與提升企業(yè)競爭力的目的;有助于分散經(jīng)營風(fēng)險,降低經(jīng)濟變化對利潤的沖擊.更重要的是,對于分業(yè)經(jīng)營分業(yè)監(jiān)管的內(nèi)地金融業(yè),金融控股公司具備較嚴(yán)格的防火墻機制,能有效防范不同性質(zhì)資金的不當(dāng)挪用,是我國金融業(yè)向"全能銀行"式混業(yè)經(jīng)營高級層次過度的必然選擇.2.美13房地產(chǎn)信托的組合投資與投資證券化最值得中國借鑒.首先,美國的組合投資及針對不同投資者和不同投資項目設(shè)計不同的信托產(chǎn)品,在中國的房地產(chǎn)信托投資逐步發(fā)展的過程中,可能會逐漸被借鑒,應(yīng)用.其次,20

15、世紀(jì)90年代初,日本的泡沫經(jīng)濟開始破滅,金融機構(gòu)推出房地產(chǎn)證券化產(chǎn)品,以解決因大量貶值的抵押房地產(chǎn)形成大量的不良資產(chǎn).中國目前房地產(chǎn)市場發(fā)展迅速,房地產(chǎn)的泡沫,不良資產(chǎn)和流動性不足等問題與日本當(dāng)時的情況基本相似,可借鑒日本經(jīng)驗教訓(xùn),及早運用房地產(chǎn)信托資產(chǎn)證券化,爭取主動.3.信托公司應(yīng)加強和其他金融機構(gòu)的合作.就信托本身而言,目前由銀行或證券公司代理部分信托業(yè)務(wù),比如代理銷售信托受益憑證對信托市場的開拓將十分重要.因為信托公司要想大規(guī)模銷售信托品種,尤其是銷售個人信托品種,利用銀行或證券公司的網(wǎng)點代理銷售是最好的,不僅銷售范圍大,銷售成本低,而且體現(xiàn)了信托公司方便客戶,服務(wù)客戶的思想.信托和保

16、險結(jié)合的空間也極其廣闊,當(dāng)前保險公司可以研究為信托業(yè)務(wù)提供收益保險,把信托不能承諾的收益改由保險公司以保險的形式向投資者承諾.這樣不僅可以開發(fā)新的保險品種,而且能夠避開信托公司不能承諾回報的約束.?4.發(fā)展個人資金信托和多方委托貸款業(yè)務(wù)前景廣泛.我國居民儲蓄數(shù)額巨大,但在個人資金信托方面幾乎是空白.我國個人投資品種少,加上銀行儲蓄的低回報,股票市場持續(xù)低迷等,個人資金集合信托和個人財產(chǎn)管理信托等有巨大的運作空間.銀行應(yīng)緊緊抓住這一個人資金投向的真空期,迅速建立高效個人資金信托體系,搶占市場份額.大力開辦滿足中小投資者需要的信托業(yè)務(wù).借鑒國外成功經(jīng)驗,并結(jié)合我國現(xiàn)實國情,大力開展投資信托創(chuàng)新,滿

17、足中小投資者的需要.首先,開辦證券投資信托業(yè)務(wù),引導(dǎo)儲蓄向投資轉(zhuǎn)化,支持經(jīng)濟發(fā)展.隨著證券市場的發(fā)展壯大,證券投資信托業(yè)務(wù)的需求會越來越大,信托業(yè)可以在證券品種交易,證券品種抵押等方面對信托業(yè)務(wù)進(jìn)行創(chuàng)新,來滿足中小投資者這方面的需求.其次,開展與證券投資基金相關(guān)的業(yè)務(wù).近年來,在國民經(jīng)濟迅猛發(fā)展,經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整加快和金融服務(wù)需求多元化的背景下,我國投資基金發(fā)展迅速.信托業(yè)應(yīng)抓住機遇,根據(jù)信托投資公司管理辦法有關(guān)條例的規(guī)定,開展證券投資基金,風(fēng)險基金以及產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立,管理和托管業(yè)務(wù).參考文獻(xiàn):1蔣仁開.對我國信托業(yè)發(fā)展的思考J.銀行與經(jīng)濟,2002,(4).2李海濤.中國信托業(yè):規(guī)制與發(fā)展J

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