1、同等學力申請碩士學位考試 _工商管理 _課后題答案 整理_財務管理1 財務管理 第一章 財務管理的基本理論一、財務管理的發展過程給我們哪些啟示？ 財務管理經歷了五次飛躍性的變化， 我們稱之為財務管理的五次發展浪潮。1、第一次浪潮是籌資管理理財階段。 在這一階段中， 財務管理的主要職能是預測公司資金的需要量和籌集 公司所需要的資金。 如何籌集資金成為財務管理的最主要問題， 在這一階段， 籌資理論和方 法得到迅速發展，為現代財務管理理論的產生和完善奠定了基礎；2、第二次浪潮是資產管理理財階段。西方財務管理人員在這一階段意識到，在殘酷的競爭 中要維持企業的生存和發展， 財務管理的主要問題不僅在于籌集

2、資金， 更在于有效的內部控 制，管好、用好資金，資產負債表中的資產科目如現金、應收帳款、存貨、固定資產等，引 起了財務管理人員的高度重視， 公司內部的財務決策被認為是財務管理的最主要問題， 而與 資金籌集有關的事項已退居第二位， 各種計量模型逐漸應用于存貨、 應收帳款、 固定資產等 項目，財務分析、財務計劃、財務控制等得到廣泛應用；3、第三次浪潮是投資管理理財階段。這個階段投資受到空前重視，主要表現在確定了比較 合理的投資決策程序、 建立了科學的投資決策指標、 建立了科學的投資決策方法和創立了投 資組合理論和資本資產定價理論， 各學者對財務管理理論做出了重要貢獻， 包括馬考維茲提 出的投資組合

3、理論，以及夏普提出的資本資產定價模型；4、第四次浪潮是通貨膨脹理財階段。在通貨膨脹條件下如何有效地進行財務管理成為主要 矛盾， 西方財務管理提出了許多對付通貨膨脹的方法，企業籌資決策、投資決策、 資金日常調度決策、股利分配決策，都根據通貨膨脹的狀況進行了相應的調整；5、第五次浪潮是國際經營理財階段。在這一階段，國際財務管理的理論和方法得到迅速發 展，并在財務管理實務中得到廣泛應用。通過五次浪潮的分析可以看出， 財務管理目標、 內容和方法的變化， 都是理財環境綜合作用 的結果，可以得出， 有什么樣的理財環境，就會產生相應的理財模式， 也就會產生相應的財 務管理的理論體系。 最大啟示是， 將財務管

4、理環境確定為財務管理理論結構的起點是一種合 理的選擇。 二、你認為我國財務管理處在哪一發展階段？ 根據第一題的結論，要判斷財務管理發展所處階段，就需要首先考察財務管理環境2 我國目前處于社會主義初級階段， 人們生活水平總體達到小康， 新興企業發展迅速， 以高新 技術為代表的民營企業如雨后春筍一般一波又一波地出現， 國家實行積極的財政政策和適度 寬松的貨幣政策來對國家的經濟進行干預和調整， 因此，總體說來， 我國當前的財務管理環 境重在投資管理和應對通貨膨脹壓力的雙重環境中， 因此， 我國所處的財務管理階段應當是 投資管理理財階段和通貨膨脹理財階段之間的過渡階段中。三、你認為如何構建財務管理的理

5、論結構？1、財務管理理論的起點、前提與導向。財務管理環境是財務管理理論研究的邏輯起點，財 務管理假設是財務管理理論研究的前提，而財務管理目標是財務管理理論和實務的導向；2、財務管理基本理論。財務管理的基本內容是企業財務活動，而財務活動又分為企業籌資引起的財務活動、 企業投資引起的財務活動、 企業日常經營引起的財務活動和企業分配引起 的財務活動， 財務管理的原則是財務管理工作必須遵循的基本準則， 是從財務管理實踐中概 括出來的體現財務活動規律性的行為規范， 財務管理方法是財務管理人員為了實現財務管理 目標、完成財務管理任務，在進行理財活動時所采取的各種技術和手段；3、財務管理的通用業務理論。指各

6、類企業都有的財務管理業務，包括企業籌資管理、企業 投資管理、營運資金管理和企業分配管理；4、財務管理的特殊業務理論。至只有在特定企業或某一企業的特定時期才有的財務管理理 論，如企業破產清算的財務管理、企業并購的財務管理、 企業集團的財務管理、小企業財務 管理、通過膨脹財務管理、國際企業財務管理等；5、財務管理理論的其它領域。四、你怎樣理解財務管理假設的意義？1、財務管理基本假設是研究整個財務管理理論體系的假定或設想，它是財務管理實踐活動 和理論研究的基本前提， 是深入研究財務管理許多問題的基礎， 在財務管理研究中處于根的 地位；2、財務管理的派生假設與基本假設互為作用、互為前提，在構建財務管理

7、理論體系中也起 重要作用；3、財務管理具體假設是構建某一理論或創建某一具體方法的前提。五、 你如何理解有效市場假設在財務管理中的意義？ 有效市場假設是指財務管理所依據的資金市場是健全和有效的， 只有在有效市場上， 財務管 理才能正常進行，財務管理理論體系才能建立。法馬的有效市場假設3 建立在美國高度發達的證券市場和股份制占主導地位的美國理財環境的基礎之上， 并不完全 符合中國國情。有效市場假設是建立財務管理原則、 決定籌資方式和投資方式、 安排資金結構、 確定籌資組 合的理論基礎。如果市場無效，很多理財方法和財務管理理論都無法建立。 六、你認為什么是財務管理的最優目標？ 企業價值最大化作為財務

8、管理的目標，是較為科學的財務管理目標。 企業價值最大化是指通過企業財務上的合理經營， 采用最優的財務政策， 充分考慮資金的時 間價值和風險與報酬的關系， 在保證企業長期穩定發展的基礎上使企業總價值達到最大。 它 的具體內容包括七個方面：1、強調風險與報酬的均衡，將風險限制在企業可以承擔的范圍之內；2、創造與股東之間的利益協調關系，努力培養安定性股東；3、關心本企業職工利益，創造優美和諧的工作環境；4、不斷加強與債權人的聯系，重大財務決策請債權人參加討論，培養可靠的資金供應者；5、關心客戶的利益，在新產品的研制和開發上有較高投入，不斷推出新產品來滿足顧客的 要求，以便保持銷售收入的長期穩定增長；

9、6、講求信譽，注意企業形象的宣傳；7、關心政府政策的變化，努力爭取參與政府制定政策的有關活動，以便爭取出現對自己有 利的法規。進行企業財務管理， 就是要正確權衡報酬增加與風險增加的得與失， 努力實現二者之間的最 佳平衡， 使企業價值達到最大。 因此， 企業價值最大化的觀點體現了對經濟效益的深層次認 識，它是現代財務管理的最優目標。第二章 財務管理的價值觀念一、證券投資組合的風險可以分為哪兩類？1、非系統性風險，又叫可分散風險或公司特別風險，是指某些因素對單個證券造成經濟損失的可能性42、系統性風險，又叫不可分散風險或市場風險，指的是由于某些因素，給市場上所有的證 券都帶來經濟損失的可能性。 二

10、、你怎樣理解時間價值？ 時間價值是貨幣經過一段時間后， 即使不進行投資也會產生的新的那一部分價值， 我國定義 為扣除風險報酬和通貨膨脹貼水后的真實報酬率。 時間價值是客觀存在的經濟范疇， 任何企 業的財務活動都是在特定的時空中進行的。 時間價值原理， 正確地揭示了不同時間點上的資 金之間的換算關系， 是財務決策的基本依據。 三、 請說明證券投資組合風險與報酬的關系。證券投資組合的風險和報酬的關系可以用資本資產定價模型（CAPM）來描述，即第i種股票獲第 i 種證券組合的必要報酬率來自兩個部分的相加之和，一個部分是無風險報酬率，另 一個部分是第 i 種股票或第 i 種證券投資組合的貝塔系數，與所

11、有股票或所有證券的平均報 酬率減去無風險報酬率的差，二者之積。 四、如何計算普通年金的終值現值？1、 普通年金的終值，就是要計算每次投入的一筆錢A在最后一期期末的終值總和，它等于 每次投入的A與年金終值系數的積；2、 普通年金的現值，就是要計算每次投入的一筆錢A退回到第一期期初的現值總和，它等 于每次投入的A與年金現值系數的積。第三章 財務分析一、怎樣理解財務分析在財務管理中的作用？ 財務分析所提供的信息， 不僅能說明企業目前的財務狀況， 更重要的是能為企業未來的財務 決策和財務計劃提供重要依據。其中， 內部分析的目的是判別企業財務狀況是否良好，并為今后制定籌資、投資、 盈余分配等政策提供依據

12、。 二、怎樣分析企業的償債能力？ 企業償債能力是指企業償還其債務的能力。 通過償債能力的分析， 能提示一個企業財務風險 的大小，企業投資人、銀行、企業財務人員都十分重視對償債能力的分析。1 、企業短期償債能力可以依靠流動比率、速動比率、現金比率和現金凈流量比率四個指標 來判斷5流動比率是流動資產和流動負債的比值， 說明的是能在短期內轉化成現金的資產對需要在短 期內償還對負債的一種保障程度，這個比率為 2的時候最佳； 速動比率是流動資產與存貨 的差額與流動負債的比值， 是指能迅速轉化為現金的資產在償還債務當中的保障程度，這個比率為 1 最佳；現金比率是可立即動用的資金與流動負債的比值， 主要是庫

13、存現金和銀行活期存款，主要適用于那些應收賬款和存貨的變現能力都存在問題的企業； 現金凈流量比率是現金凈流量與流動負債的比值， 反映企業用每年的現金凈流量償還到期債 務的能力。2、企業長期償債能力分析可以依靠資產負債率和所有者權益比率兩個指標來判斷。資產負債率是負債總額與資產總額的比值， 反映的是在企業全部資金中有多大的比例是通過 借債而籌集的，這一比率能反映資產對負債的保障程度；所有者權益比率是所有者權益總額與資產總額的比值，反映了在企業全部資金中，企業所有者提供了多少。3、企業負擔利息和固定費用能力可以依靠利息周轉倍數和固定費用周轉倍數兩個指標來判 斷。利息周轉倍數是息稅前盈余和利息費用的比

14、值，反映企業所實現的利潤支付利息費用的能力；固定費用周轉倍數是企業的盈利相當于其固定費用的倍數， 它同樣是兩個部分的比值， 分子 是稅前及支付固定費用前利潤， 分母是三個部分的總和， 第一個部分是利息費用， 第二個部 份是租金， 第三個部分是優先股股利同 （1-稅率） 的比值。 三、怎樣分析企業的盈利能力？ 企業盈利能力就是企業賺取利潤的能力，無論是投資者還是債權人都認為盈利能力十分重 要，因為健全的財務狀況必須有較高的獲利能力來支持， 企業財務管理人員當然也十分重視 獲利能力，因為要實現財務管理的目標，就必須不斷提高利潤、降低風險。1、與銷售收入有關的盈利能力指標有銷售毛利率和銷售凈利率。

15、銷售毛利率是毛利與銷售收入的比值， 其中毛利是銷售收入與銷售成本的差額， 反映了毛利 與銷售收入的對比關系； 銷售凈利率是稅后凈利和銷售收入的比值，反映了稅后凈利和銷售收入之間的對比關系。62、與資金有關的盈利能力指標有投資報酬率和所有者權益報酬率。 投資報酬率是稅后凈利和資產總額 （凈值）的比值， 反映了企業投入的全部資金的盈利能力； 所有者權益報酬率是稅后凈利同所有者權益總額的比值， 反映了所有者投入的資金所獲得的 盈利能力。3、與股票數量或股票價格有關的盈利能力指標普通股每股盈余、 普通股每股股利和市盈率。 普通股每股盈余是稅后凈利與優先股股利的差額同普通股發行在外股數的比值， 對股票價

16、格 會產生重大影響； 普通股每股股利是支付給普通股的現金股利和普通股發行在外股數的比值； 市盈率是普通 股每股市價同普通股每股盈余的比值。 四、怎樣分析企業的資產周轉情況？ 企業的資產周轉情況， 直接影響企業的償債能力和盈利能力， 因此， 在對企業償債能力和盈 利能力分析后，還必須分析企業的資產周轉情況。資產周轉情況的主要指標有應收帳款周轉率、 存貨周轉率、 流動資產周轉率、 固定資產周轉 率和總資產周轉率。應收帳款周轉率是利用賒銷收入凈額與應收帳款平均占用額進行對比所確定的一個指標， 則 應收帳款周轉次數是賒銷收入凈額同應收帳款平均占用額之間的比值； 存貨周轉率是由銷貨成本和存貨平均占用額進

17、行對比所確定的指標， 則存貨周轉次數是銷貨 成本與存貨平均占用額之間的比值； 流動資產周轉率是根據銷售收入和流動資產平均占用額進行對比確定的一個比率， 也就是二 者的比值； 固定資產周轉率是企業的銷售收入與固定資產凈值總額進行對比所確定的一個比率； 總資產周轉率是銷售收入與資產總額進行對比所確定的一個比率， 是銷售收入與資產總和的 比值。五、試述綜合財務分析的基本方法。 綜合財務分析法有公式分析法、杜邦分析法和計分綜合分析法。71、公式分析法需要計算與所有者權益報酬率有關的公式、與投資報酬率有關的公式、與每 股盈余有關的公式和與每股股利有關的公式；2、杜邦分析法是在考慮各財務比率內在聯系的條件

18、下，通過制定多種比率的綜合財務分析 體系來考察企業財務狀況的一種分析方法，其核心是所有者權益報酬率；3、計分綜合分析法實現分析計算企業財務指標的分數，然后求出匯總分數，將其與行業標 準分數進行對比來評價企業財務狀況的一種綜合分析方法， 其基本步驟是首先要選擇具有代 表性的財務指標， 其次確定各項財務指標的標準值與標準評分值， 再次是計算總和分數最后 要作出綜合評價。第四章 企業籌資方式一、當公司出于不同目的的籌資時， 應如何選擇恰當的籌資方式， 并將籌資渠道與籌資方式 相配合？ 籌資方式是指公司籌措資金所采用的具體形式， 如果說籌資渠道是客觀存在的， 那么籌資方 式則屬于公司的主觀行為。 目前

19、我國企業籌資方式主要有吸收直接投資、 發行股票、 銀行借 款、發行債券、融資租賃和商業信用。對于公司理財人員而言， 選擇籌資方式是一件十分重要的工作， 直接關系到公司籌措資金的 數量、成本和風險。籌資渠道和籌資方式之間的對應關系如下1、可以吸收直接投資方式的渠道有國家財政資金、非銀行金融機構資金、其他企業資金、 企業自留資金、 職工和居民個人資金、外商資金；2、可以通過發行股票方式籌集的資金同吸收直接投資一樣；3、可以進行銀行借款的資金有銀行信貸資金和非銀行金融機構資金；4、可以通過發行債券籌集的有非銀行金融機構資金、其他企業資金以及職工和居民個人資金；5、可以通過商業信用籌集的資金是其他企業

20、資金；6、可以進行融資租賃的資金包括非銀行金融機構資金、其他企業資金和外商資金。二、權益資本與債務資本相比， 各自具有哪些優缺點？公司在選擇籌資方式時， 除了考慮這 些優缺點，還需要考慮哪些因素？ 權益資本是公司依法籌集并長期擁有、 可自主調配運用的資本， 而債務資本是公司依法籌措 并依約使用、按期還本付息的資本來源。 權益資本和債務資本的各自優缺點如下1、權益資本體現了投資者和公司之間的所有權關系，因此權益資本的所有權屬于公司的所 有者，而債務資本體現了債權人和公司之間的債權債務關系， 債務資本的所有權屬于債權人 而不屬于公司所有者；2、權益資本的利潤分配由公司決定，公司對債務承擔有限或無限

21、責任，而債務資本除了用 于利潤分配，還要用于還本付息；3、公司對權益資本依法享有經營權，且在公司存續期間，公司有權調配使用權益資本，權 益資本的持有者除了依法轉讓其投資外不得抽回其投入的資金， 而公司對債務資本除依法享 有經營權外， 在合同有效期內， 公司也有權調配使用債務資本， 公司通過對債務資本進行經 營管理，獲得債務資本產生的收益外，還要承擔對債權人還本付息的義務；4、權益資本一般沒有固定回報要求，債務資本需要定期還本付息。三、長期債券與可轉換債券之間是什么關系？他們對公司的資本結構有什么不同影響 ? 長期債券是公司為籌集資本而發行的， 承諾在一定期限內按約定利率向債權人還本付息的有 價

22、證券。可轉換債券是指由股份公司發行的、 可以按照一定條件轉換為公司普通股股票的證券。 可轉 換債券在轉換之前， 屬于債券性質； 若在轉換期間，投資人未將其轉換為股票，則發行公司 到期必須無條件支付本金及利息。通過發行可轉換債券為公司提供了一種以高于當期股價發行新股的可能。 四、怎么理解融 資租賃也是一種籌資方式？與經營租賃相比， 它具有什么特點？在運用融資租賃籌資時， 公 司應注意哪些問題？ 融資租賃， 又稱資本租賃， 它是由出租人按照承租人的要求融資購買設備， 并在契約或者合 同規定的較長期限內提供給承租人使用的信用性業務。融資租賃方式下，由于由出租人支付設備的全部價款，等于向承租人提供了1

23、00%的長期信貸。承租人采用融資租賃的主要目的是為了融資， 具有借款性質， 因此，融資租賃是承租公司籌集長期借入資本的一種特殊形式。 特點：1、融資租賃合約比較穩定，在合約有效期內，租賃雙方均無權單方面終止合約，除非租賃 設備損壞或被證明已喪失使用功能；92、一般由承租人提出租賃要求，然后由出租人融資購買并出租給承租人使用；3、租賃期限較長，大多為租賃資產使用年限的一半以上；4、在融資租賃業務中，出租人不負責租賃資產的維修和保養，而又承租人負責； 5、租賃 期滿， 可以按以下方法處理出租資產：將租賃資產折價轉讓給承租人，或由出租人收回；或延長租期續租等。在融資租賃方式下， 承租公司必須按合同規

24、定支付租金， 租金的數額和支付方式會對承租公 司未來的財務狀況產生直接影響， 因此是租賃籌資的重要依據。 公司應注意租金的數額和支 付方式。還須注意控制租賃成本、以及資產的改良等問題。 五、認股權證與普通股之間是 什么關系？認證股權是由公司發行的一種憑證， 它規定其持有者有權在規定期限內、 以特定價格購買發 行公司一定數量的股票。從本質上看， 認證股權是以股票或其他某種類型證券為標的物的一種長期買進期權， 期權的 買房為投資者，期權的賣方為發行公司。第五章 企業籌資決策一、公司的資本成本有哪些表現形式？各自可用作什么決策的參考依據？ 資本成本一般分 為個別資本成本、加權平均資本成本和邊際資本成

25、本三種。 個別資本成本是指公司所籌集 的各種長期資本各自的成本。個別資本成本可以用來比較各種籌資方式的優劣。加權平均資本成本即所有資本的成本。 它根據各種資本的個別成本按照個別資本占全部資本 的比重為權數進行加權平均計算出來， 也可稱為綜合資本成本。 加權平均資本成本是評價投 資項目、比較投資方案的標準。邊際資本成本是指資本每增加一個單位而增加的成本。 邊際資本成本是企業進行追加籌資決 策的依據。二、留存收益的成本與普通股成本有何區別？既然留存收益也具有成本， 在信息不對稱理論 中為什么將內部籌資排在首選位置？10三、用財務杠桿原理解釋負債經營的概念，說明“用他人的錢為自己賺錢”的道理。 由于

26、固定利息費用和優先股股利的存在， 使普通股每股收益的變動幅度大于息稅前利潤變動 幅度的現象，叫做財務杠桿。財務杠桿體現在對成本固定的債務資本和優先股資本的利用。 一般來說， 債務資本的成本和 優先股資本的成本， 即利息費用和優先股股利， 在一定期間內是固定不變的。 在財務杠桿中， 一般認為， 每股收益的增長來自于息稅前利潤的提高， 而在息稅前利潤增加時利息費用和優 先股股利保持不變。 在一定的利息費用基礎上，息稅前利潤越大， 則每股收益越大，而每股 收益的增長幅度要大于息稅前利潤的增長幅度。第六章 企業投資決策一、簡述企業投資管理的基本原則。1、認真進行市場調查，及時捕捉投資機會；2、建立科學

27、的投資決策程序， 認真進行投資項目的可行性分析； 3、及時足額地籌集資金， 保證投資項目的資金供應； 4、認真分析風險和收益的關系， 適當控制企業的投資風險。 二、 分析在投資決策中為什么使用現金流量指標？ 企業投資決策中的現金流量是指與投資決策有關的現金流入、流出的數量。 企業無論是把 資金投在企業內部形成各種資產還是投向企業外部形成聯營投資， 都需要用特定指標對投資的可行性進行分析， 而這些指標的計算都是以投資項目的現金流量為基礎的。因此， 現金流量是評價投資方案是否可行時必須實現計算的一個基礎性數據。三、試對各種投資決策指標進行對比分析。 貼現現金流量和非貼現現金流量兩大類指標比 較：1

28、、非貼現指標把不同時間點上的現金收入和支出當做毫無差別的資金進行對比，忽略了資 金的時間價值因素， 是不科學的。 而貼現指標則把不同時間點收入或支出的現金按著統一的 貼現率折算到同一時間點上，使不同時期的現金具有可比性112、非貼現指標中的投資回收期法只能反映投資的回收速度，不能反映投資的主要目標 凈現值的多少。并且由于未考慮時間價值因素，夸大了投資的回收速度；3、投資回收期、平均報酬率等非貼現指標對壽命不同、資金投入的時間和提供的收益的時 間不同的投資方案缺乏鑒別能力。 而貼現法指標則可以通過凈現值、 內部報酬率和利潤指數 等指標進行綜合分析；4、貼現指標中的內部報酬率是以預計的現金流量為基

29、礎，考慮了貨幣的時間價值算出真實 的報酬率。非貼現指標則夸大了項目的盈利水平；5、在運用投資回收期這一指標時，標準回收期是方案取舍的依據。但標準回收期一般都是 以經驗或主管判斷為基礎來確定的， 缺乏客觀依據。 而貼現指標中的凈現值和內部報酬率等 指標實際上都是以企業的資金成本為取舍依據的，任何企業的資金成本都可以通過計算得 到，因此事符合客觀實際的；6、管理人員水平的不斷提高和電子計算機的廣泛使用， 加速了貼現指標的使用。 以上可以 得出貼現現金流指標時科學的投資決策指標， 下面比較貼現現金流量指標中的各種方法 凈現值、內部報酬率和利潤指數。1、凈現值和內部報酬率比較多數情況下， 運用凈現值和

30、內部報酬率這兩種方法得出的結論是相同的。 但以下兩種情況下， 會有差異： 1、初始投資不一致，一個項目的初始投資大于另一個項目的初始投資； 2、先進 流入的時間不一致， 一個在最初幾年流入的較多， 另一個在最后的幾年流入的較多。2、凈現值和利潤指數的比較凈現值和利潤指數使用的是相同的信息， 在評價投資項目優劣時， 它們常常是一致的， 但也 會產生分歧。 只有當初始投資不同時， 凈現值和利潤指數才會產生差異。 最高的凈現值符合 企業的最大利益。也就是說，凈現值越高，企業的收益越大， 而利潤指數只反映投資回收的 程度而不反應投資回收的多少。 總之，在這三種評價方法中，凈現值是最好的評價方法。 第七

31、章 股利分配決策一、不同的股利政策理論各自能夠解釋哪個股利政策類型？1、剩余股利政策12 剩余股利政策就是在保證公司最佳資本機構的前提下， 稅后利潤首先用來滿足公司投資的需 求，有剩余時猜用于股利分配的股利政策。這是一種投資優先的股利政策。 采用剩余股利政策的先決條件是公司必須有良好的投資機會， 而且該投資機會的預期報酬率 要高于股東要求的必要報酬率， 這樣才能為股東所接受。 2、固定股利或穩定增長的股利政 策 固定股利或穩定增長的股利政策是指每年發放固定的股利或者每年增加固定數量的股利。 采用這種股利政策的理由是， 如果公司支付的股利穩定， 說明公司的經營業績比較穩定， 經 營風險較小， 可

32、使股東要求的必要報酬率降低， 有助于股價的上升； 有利于股東有規律的安 排股利收入和支出。盡管這種股利政策有其穩定的有點， 但有時也會給公司造成較大的財務壓力。 所以這種股利 政策適合經營比較穩定的公司。 3、固定股利支付率股利政策固定股利支付率政策是指每年從凈利潤中按固定的股利支付率發放股利。 這種股利政策使 公司的股利支付與公司的盈利狀況密切相關。4、低正常股利加額外股利政策低正常股利加額外股利政策是指每期都支付穩定的但相對較低的股利額，當公司盈利較多 時，再根據實際情況發放額外股利。 這種政策具有較大的靈活性。一般適用于季節性經營公司或受經濟周期影響較大的公司。二、我國的股利發放有哪些特

33、點？哪種股利政策理論更適合我國情況？ ？三、在西方國家，公司較多采用現金股利政策，而較少發放股票股利。如果發放股票股利， 主要目的是使公司的股票價格維持在合理的價位， 以便于投資者進行投資。 相比之下， 我國 上市公司發放股票股利更多。我國上市公司發放股票股利的目的是否與國外公司相同？13第八章 企業并購財務管理 一、企業并購的財務管理原則是什么？ 企業并購的財務管理原則就是在并購活動中應當遵守的行為準則，主要包括以下幾方面內 容：1、并購的主要目的明確原則。企業并購的主要目的應該是實現企業價值最大化。2、并購的產業政策導向原則。 要充分把握國家產業政策的中長期導向。3、并購要素的整合有效原則

34、。就是指并購方為實現長遠發展戰略， 運用所擁有的整合能力有效地整合所并購的企業及 其資產等。 二、審查目標公司應從哪幾個方面入手？1、對目標公司出售動機的審查； 2、對目標公司法律文件方面的審查；3、對目標公司業務方面的審查； 4、對目標公司財務方面的審查； 5、對并購風險的審查。三、公司在并購時應如何選擇支付方式？ 并購支付方式有現金支付和證券支付兩種。 現金支付是指并購方公司支付一定數量的現金， 以取得目標公司的部分或全部所有權。 其特 點是目標公司的股東得到了一定數額的現金， 但失去了對公司的所有權。 現金支付的優點是： 股價簡單易懂；目標公司的股東可以立即受到現金，不必承擔因證券價格波動帶來的風險。 證券支付是指并購方將本身發行的證券作價支付給目標公司的股東， 其特點是不需支付大量