1、、總體情況分析萬科A總股本為109.95億，其中流通股為93.92億。最新分配預案2009年第三季 度利潤不分配不轉增。最新財務指標為：每股收益0.27元，每股凈資產3.18元，凈資產收益率8.46%，主營收入增長率31.06%，凈利潤增長率29.92%，每股未分配利潤0.78 元。最新股東人數為 865,153，人均持股為12,708.98，人均持股變動17.82%。48.55、45.73、53.63、26.56、最新市場估值指標分別是， 市盈率為82.28、市凈率為59.47、市現率為90.37、市 售率為55.61、PEG為66.09 ;而同期行業均值分別為80.51。、資產負債分析1、

2、資產結構與變動分析2009 年09月，萬科12,379,276.80 萬元，占比為公司的經營狀況起決定性作用；為125,605.71萬元，占比為A資產總額為 12,950,250.92 萬元，其中流動資產為 95.59%,流動資產占比很高，它的盈利能力和周轉效率對 長期投資為284,510.12萬元，占比：2.20%；固定資產0.97%;無形資產及其它資產為160,858.29萬元，占比：1.24%,。而上期上述指標分析別為96.45%、1.91%、0.77%、0.87%。資產結構及變動表項目萬元2008年09月2009年09月新增%2008 年占比%2009 年占比%流動資產11,715,1

3、84.7612,379,276.805.67%96.45%95.59%長期投資231,895.19284,510.1222.69%1.91%2.20%固定類資產93,813.18125,605.7133.89%0.77%0.97%其它長期資產105,634.67160,858.2952.28%0.87%1.24%資產總計12,146,527.8012,950,250.926.62%100.00%100.00%凈利潤111,610.09134,709.7220.70%-總資產收益率2.00%2.00%0.00%-資產總額比上期增加 803,723.12萬元，增長率為6.62%。資產總額增加的原因

4、如下： 流動資產增加664,092.03萬元，長期投資增加52,614.93萬元，固定資產增加31,792.53 萬元，無形資產及其它資產增加55,223.62萬元；相比較而言，流動資產有所增加，增加5.67%，長期投資大幅增加，增加 22.69%，固定資產大幅增加，增加 33.89%，無 形資產及其它資產大幅增加，增加52.28%。由此可見，從企業資產數量來看，長期資產、流動資產都較上期增加，長期資產增 加的速度快于流動資產，資產總額增加，長期資產的比重增加，企業調整了資產構成的 結構。從資產的質量來看，資產總額增加，凈利潤增加，資產增加的速度與凈利潤相同， 總資產凈利率保持不變，企業資產從

5、質量上與上期相同，新增資產并沒有帶來過多的新利潤。2、流動資產結構與變動分析流動資產總額為12,379,276.80萬元，其中貨幣性資產（貨幣資金+交易性金融資產）為2,761,461.61 萬元，占比22.31%;應收票據為0.00萬元，占比0.00%;應收款項（應收賬款+其他應收款+預付賬款）為942,592.25萬元，占比7.62%;存貨為8,675,222.94 萬元，占比70.08%，存貨占比很高，它的質量決定了流動資產的質量，只有加強銷售及存貨管理，才能提高流動資產的整體質量水平；其它資產為 0.00萬兀，占比-0.01% ； 而上期上述指標分析別為 17.02%、0.00%、8.

6、39%、74.58%、0.01%。流動資產結構及變動表項目萬元2008年09月2009年09月新增%2008 年占比%2009 年占比%貨幣資金1,994,241.782,761,461.6138.47%17.02%22.31%交易性金融資產0.000.000.00%0.00%0.00%應收票據0.000.000.00%0.00%0.00%應收賬款77,767.0050,152.32-35.51%0.66%0.41%預付款項536,469.26473,385.47-11.76%4.58%3.82%其他應收款369,149.37419,054.4613.52%3.15%3.39%應收關聯公司款0

7、.000.000.00%0.00%0.00%應收利息0.000.000.00%0.00%0.00%應收股利0.000.000.00%0.00%0.00%存貨8,737,557.358,675,222.94-0.71%74.58%70.08%其中：消耗性生物資產0.000.000.00%0.00%0.00%一年內到期的非流動資產0.000.000.00%0.00%0.00%其他流動資產0.000.000.00%0.00%0.00%流動資產合計11,715,184.7612,379,276.805.67%100.00%100.00%營業收入2,254,191.302,954,383.8531.06

8、%-流動資產周轉率0.210.2519.05%-流動資產總額比上期增加 664,092.03萬元，增長率為5.67%。流動資產總額增加的 原因如下：貨幣性資產增加 767,219.83萬元，其他資產增加0.00萬元，共計增加流動 資產767,219.83萬元；應收款項減少 40,793.39萬元，存貨減少 62,334.41萬元，共 計減少流動資產103,127.79萬元；貨幣性資金大幅增加，增加的速度明顯快于流動資 產，貨幣性資金的比重上升，公司應付市場變化的能力很強，但存在資金閑置問題；應 收款項減少，減少的速度慢于流動資產增加速度，應收款項的比重下降，貨款回籠情況 比上期增強；存貨減少，

9、減少的速度慢于流動資產增加速度，存貨的比重下降，企業銷 售形勢良好，存貨管理取得良好效果。縱觀流動資產變化可以看出：企業貸幣性資產增長幅度大于流動資產增長幅度，并 且也大于其它類資產的增長幅度，說明企業應付市場變化能力得到增強。企業在流動資 產增加的同時，銷售收入也增加，并且增幅大于流動資產，流動資產經營質量較上期提 咼較多。3、固定資產結構與變動分析固定資產總額為 125,605.71萬元，其中固定資產為115,075.92萬元，占比為91.62%,在建工程為10,529.80萬元，占比為 8.38%,工程物資為 0.00萬元，占比為 0.00%,固定資產清理為0.00萬元，占比為0.00%

10、；而上期上述指標分析別為68.60%、31.40%、0.00%、0.00%。固定資產結構及變動表項目萬元2008年09月2009年09月新增%2008 年占比%2009 年占比%固定資產64,356.58115,075.9278.81%68.60%91.62%在建工程29,456.6010,529.80-64.25%31.40%8.38%工程物資0.000.000.00%0.00%0.00%固定資產清理0.000.000.00%0.00%0.00%固定資產總額93,813.18125,605.7133.89%100.00%100.00%營業收入2,254,191.302,954,383.853

11、1.06%-固定資產周轉率5.025.142.39%-從單項較上期相比較而言：固64.25%;工程物資基本上沒固定資產總額比上期增加 31,792.53萬元，增長33.89%;固定資產總額增加的原因 如下：固定資產增加50,719.33萬元，共計增加固定資產 50,719.33萬元；在建工程減 少18,926.80 萬元，共計減少固定資產 18,926.80 萬元； 定資產大幅增加，增加78.81%;在建工程大幅減少，減少有變化；固定資產清理基本上沒有變化。由此可見，企業固定資產總額較上期上升，并且營業收入較上期上升，固定資產周 轉率較上期上升，說明企業資產從量上、質上都好于上期，并且營業收入

12、增長大于固定 資產增長速度，固定資產利用情況比較良好。4、應收款項結構與變動分析應收款項結構及變化表項目萬元2008年09月2009年09月新增%2008 年占比%2009 年占比應收賬款77,767.0050,152.32-35.51%7.91%5.32%預付款項536,469.26473,385.47-11.76%54.55%50.22%其他應收款369,149.37419,054.4613.52%37.54%44.46%應收款項合計983,385.63942,592.25-4.15%100.00%100.00%營業收入2,254,191.302,954,383.8531.06%-本期應收

13、款項合計 942,592.25萬元，其中應收賬款為 50,152.32萬元，占比5.32%， 預付款項為473,385.47萬元，占比50.22%，其他應收款為419,054.46萬元，占比44.46%; 而上期上述指標分析別為為 77,767.00萬元，占比7.91%、為536,469.26萬元，占比 54.55%、為 369,149.37 萬元，占比 37.54%。13.52%。其它應收款為50.22%,占比過大，有可能 應收賬款的變動幅度與營業收入變動基本從單項較上期相比較而言，應收賬款大幅減少，減少35.51%、預付款項大幅減少，減少11.76%、，其他應收款大幅增加，增加通過分析可以

14、看出：在應收款項占比中， 存在上級單位占用款問題或調節利潤的問題； 相符，與銷售收入變化基本協調。5、存貨變動分析在存貨搭配分析中，可以看出存貨為8,675,222.94萬元，營業成本為2,061,899.60 萬元；而上期上述指標分析別為為8,737,557.35萬元、為1,341,615.95 萬元。從單項較上期相比較而言，存貨有所減少，減少0.71%，營業成本大幅增加，增加53.69%。存貨變化表項目萬元2008年09月2009年09月新增%存貨8,737,557.358,675,222.94-0.71%營業成本1,341,615.952,061,899.6053.69%毛利率0.400

15、.30-25.00%存貨周轉率0.170.2441.18%通過毛利率及存貨周轉率的變化分析，可以看出企業毛利率的下降，促進了存貨的 加速周轉，說明市場上的同類產品已經處于相對的過剩狀態，降價是可以帶動市場購買 者的購買欲望的。企業可以充分利用當前的時機，進一步鞏固已取得的成績；另外通過 存貨的搭配分析可以看出：企業存貨的變化與營業成本變化協調。6、長期投資結構與變動分析企業投資總額為 284,510.12萬元，其中長期應收款為 12,997.70萬元，占比為 4.57%；固定資產為248,552.66萬元，占比為87.36%；在建工程為22,959.76萬元，占 比為8.07%;從單項較上期相

16、比較而言，交易性金融資產基本上沒有變化，一年內到期的非流動資產基本上沒有變化，長期應收款大幅減少，減少66.09%，長期股權投資基本上沒有變 化，投資性房地產基本上沒有變化，固定資產大幅增加，增加40.57%，在建工程大幅增加，增加37.08%。投資結構及變動表項目萬元2008 年 09月2009 年 09月新增%2008 年占比%2009 年占比%交易性金融資產0.000.000.00%0.00%0.00%一年內到期的非流動資產0.000.000.00%0.00%0.00%長期應收款38,330.2912,997.70-66.09%16.53%4.57%長期股權投資0.000.000.00%

17、0.00%0.00%投資性房地產0.000.000.00%0.00%0.00%固定資產176,816.20248,552.6640.57%76.25%87.36%在建工程16,748.7022,959.7637.08%7.22%8.07%長期投資合計231,895.19284,510.1222.69%100.00%100.00%投資收益6,814.1631,424.21361.16%-投資總額比上期增加 52,614.93萬元，增長率為22.69%。投資總額增加的原因如下： 固定資產增加71,736.46萬元，在建工程增加6,211.05萬元，共計增加投資77,947.52 萬元；長期應收款減

18、少 25,332.59萬元，共計減少投資 25,332.59萬元；企業投資以權 益性投資為主，應關注投資項目的盈利能力和持續發展能力，本期投資收益上升，權益 投資能力增強。7、資本結構分析與變動分析企業本期資本總額為 21,423,080.86 萬元，其中流動負債為 6,286,522.65 萬元， 占比為48.54%;非流動性負債為 2,427,313.29 萬元，占比為18.74%；所有者權益為 4,236,414.97 萬元，占比為32.71%；長期資本為17,186,665.89 萬元，占比為51.46%； 經營性負債水平比較高，日常經營生產活動重要性比較強，風險比較大；而上期上述指

19、標分析別為 55.95%、13.71%、30.34%。資本結構及變動表項目萬元2008年09月2009年09月新增%2008 年占比%2009 年占比%流動負債6,796,103.046,286,522.65-7.50%55.95%48.54%非流動負債1,665,259.462,427,313.2945.76%13.71%18.74%所有者權益3,685,165.304,236,414.9714.96%30.34%32.71%負債和所有者權益總計12,146,527.8012,950,250.926.62%100.00%100.00%資本總額比上期增加1,906,222.46萬元，增長率為9

20、.77%。資本總額增加的原因如 下：非流動性負債增加 762,053.84萬元，所有者權益增加 551,249.67萬元，共計增加 資本1,313,303.50 萬元；流動負債減少 509,580.39 萬元，共計減少資本 509,580.39 萬元；從單項較上期相比較而言， 流動負債有所減少，減少 7.50%，非流動性負債大幅 增加，增加45.76%，所有者權益大幅增加，增加 14.96%。由此可見，從企業資本整體來看，長期資本較上期增加，流動資本較上期減少，長 期資本增加的速度快于流動資本減少的速度，資本總額增加，長期資本的比重增加，企 業通過增資調整了資本構成的結構，資金風險比上期減弱，

21、成本相比上升。8、流動負債結構與變動分析本期流動負債總額為6,286,522.65萬元；其中營業環節負債為4,514,552.09萬元, 占比為71.81%；籌資環節負債為832,291.99萬元，占比為13.24%;收益分配環節負債 為939,678.58萬元，占比為14.95%；營業環節上的負債比重最大，表明公司的資金來 源以營業性質為主，比較正常，運營成本比較低。流動負債結構及變動表項目萬元2008年09月2009年09月新增%2008 年占比%2009 年占比%短期借款453,351.58191,524.22-57.75%6.67%3.05%交易性金融負債626.870.00-100.

22、00%0.01%0.00%應付票據0.000.000.00%0.00%0.00%應付賬款1,019,844.101,212,751.6718.92%15.01%19.29%預收款項3,107,980.473,456,873.9811.23%45.73%54.99%應付職工薪酬14,511.4938,649.02166.33%0.21%0.61%應交稅費-187,539.48-193,722.58-3.30%-2.76%-3.08%應付利息10,863.913,592.78-66.93%0.16%0.06%應付股利0.000.000.00%0.00%0.00%其他應付款1,122,837.059

23、36,085.79-16.63%16.52%14.89%應付關聯公司款0.000.000.00%0.00%0.00%一年內到期的非流動負債1,253,627.05640,767.76-48.89%18.45%10.19%其他流動負債0.000.000.00%0.00%0.00%流動負債合計6,796,103.046,286,522.65-7.50%100.00%100.00%流動負債總額比上期減少 509,580.39萬元，下降率為7.50%。流動負債總額減少的 原因如下：應付賬款增加 192,907.58萬元，預收款項增加348,893.50萬元，應付職工 薪酬增加 24,137.53 萬元

24、，共計增加流動負債565,938.61萬元；短期借款減少261,827.36萬元，交易性金融負債減少 626.87萬元，應交稅費減少6,183.10萬元，應 付利息減少7,271.13萬元，其他應付款減少186,751.26萬元，一年內到期的非流動負 債減少612,859.28萬元，共計減少流動負債 1,075,519.00 萬元；縱觀流動負債變化可以看出：說明企業流動負債較上期下降，但營業性質負債增加， 融資性負債下降，籌資風險下降，資金壓力增大。9、長期資本結構與變動分析本期長期資本總額為6,553,122.54萬元；其中長期借款為1,765,639.87萬元，占 比為26.94%;應付債

25、券為 578,715.79萬元，占比為 8.83%;實收資本為1,099,521.02 萬元，占比為 16.78%;資本公積為 849,696.81 萬元，占比為12.97%;盈余公積為658,198.50萬元，占比為10.04%;未分配利潤為859,210.97萬元，占比為13.11%；少 數股東權益為742,139.58萬元，占比為11.32%;而上期上述指標分析別為18.99%、11.03%、21.04%、14.93%、10.33%、10.74%、12.94%。長期資本結構及變動表項目萬元2008年09月2009年09月新增%2008 年占比%2009 年占比%長期借款992,390.7

26、41,765,639.8777.92%18.99%26.94%應付債券576,174.67578,715.790.44%11.03%8.83%長期應付款0.000.000.00%0.00%0.00%專項應付款0.000.000.00%0.00%0.00%實收資本1,099,521.021,099,521.020.00%21.04%16.78%資本公積780,299.49849,696.818.89%14.93%12.97%盈余公積539,547.02658,198.5021.99%10.33%10.04%未分配利潤561,245.27859,210.9753.09%10.74%13.11%少數

27、股東權益676,242.46742,139.589.74%12.94%11.32%長期資本合計5,225,420.676,553,122.5425.41%100.00%100.00%凈資產收益率8.00%8.00%0.00%-長期資產適合率511.00%428.00%-16.24%-長期資本總額比上期增加1,327,701.88萬元，增長率為25.41%。長期資本總額增 加的原因如下：長期借款增加 773,249.13萬元，應付債券增加2,541.12萬元，資本公 積增加69,397.32萬元，盈余公積增加 118,651.48萬元，未分配利潤增加 297,965.70 萬元，少數股東權益增加

28、 65,897.11萬元；企業長期資本總額較上期上升，但是凈資產收益率與上期持平，說明企業長期資本 從量上好于上期，但從質上與上期相同，長期資本利用正常；另外企業的長期資產的資 金全部來自長期資本，但是比上期下降，采取了比較保守的資本組合方式；由于盈利能 力的增加，建議企業可繼續以改變現在的資本組合，采取適當比較適中的組合方式，進 一步增加盈利能力。三、利潤分析1、利潤總額情況分析2009 年09月，利潤總額為501,707.92萬元；較上期的375,042.13萬元上升33.77%； 正常營業利潤為470,849.94萬元，占比為93.85%；投資收益為31,424.21萬元，占比 為6.2

29、6%；補貼收入為占比為 0.00%；營業外收入為 7,514.60萬元，占比為1.50%；營 業外支出為8,080.84萬元，占比為1.61%；影響利潤總額的其他科目為占比為0.00%;本期企業盈利主要靠自身的經營，利潤的可靠性高，利潤來源多樣化，盈余質量好；而 上期上述指標分析別為 98.39%、1.82%、0.00%、1.23%、1.44%、0.00%。利潤總額結構及變動表項目萬元2008 年 09月2009 年 09月新增%2008 年占比%2009 年占比%正常營業利潤369,018.88470,849.9427.60%98.39%93.85%投資收益6,814.1631,424.21

30、361.16%1.82%6.26%補貼收入0.000.000.00%0.00%0.00%營業外收入4,623.707,514.6062.52%1.23%1.50%營業外支出5,414.608,080.8449.24%1.44%1.61%影響利潤總額的其他科目0.000.000.00%0.00%0.00%利潤總額375,042.13501,707.9233.77%100.00%100.00%2、營業利潤情況分析2009 年09月，營業利潤為 502,274.16 萬元， 比上期增加126,441.12 萬元，增長33.64%;營業利潤總額增加的原因如下：營業收入增加700,192.55萬元，投資

31、收益增加24,610.05萬元，營業稅費減少 27,004.95萬元，營業費用減少 19,929.29萬元，管 理費用減少11,633.10萬元，資產減值損失減少80,298.93萬元，共計增加營業利潤863,668.87萬元；公允價值變動凈收益減少1,795.62萬元，營業成本增加 720,283.64萬元，財務費用增加15,148.48萬元，共計減少營業利潤737,227.75萬元；本期營業收入上升，但銷售毛利率下降，說明企業采取了降低產品的整體市場價格以換取增加市 場份額做法，但是營業成本及稅費沒有得到相應控制，反而上升，最終導致銷售毛利率 下降。營業利潤變動表項目萬元2008年09月2

32、009年09月新增%2008 年占比%2009 年占比%營業收入2,254,191.302,954,383.8531.06%599.79%588.20%營業成本1,341,615.952,061,899.6053.69%356.97%410.51%營業稅費248,004.16220,999.21-10.89%65.99%44.00%營業費用113,377.7093,448.42-17.58%30.17%18.61%管理費用100,370.5688,737.46-11.59%26.71%17.67%財務費用27,285.5542,434.0355.52%7.26%8.45%資產減值損失56,48

33、3.61-23,815.32-142.16%15.03%-4.74%公允價值變動凈收益1,965.11169.49-91.38%0.52%0.03%投資收益6,814.1631,424.21361.16%1.81%6.26%影響營業利潤的其他科目0.000.000.00%0.00%0.00%營業利潤375,833.04502,274.1633.64%100.00%100.00%銷售毛利2,254,191.302,954,383.8531.06%-銷售毛利率40.00%30.00%-25.00%-本期同口徑營業利潤為 367,733.93萬元，經營活動現金凈流量為 1,124,120.93萬 元

34、，差額為756,387.00萬元，利潤質量正常。企業營業利潤較上期增加，營業利潤增 長幅度大于營業收入增長幅度，說明企業本期經營質量比較好，各項費用得到了較好的 控制，營業收入的增長都轉化為營業利潤。4、收入構成情況分析在收入構成中，收入總額為 5,461,902.56萬元，較上期增加：33.71%；其中營業 收入占比：54.09%，投資收益占比：0.58%,營業外收入占比0.14%;而上期上述指標分 析別為55.18%、0.17%、0.16%。從現金回籠情況來看：本期銷售現金回籠小于90%銷售工作非常不正常，有可能存在比較嚴重的虛盈實虧。本期企業經營債權增長幅度小 于銷售收入的增長幅度，說明

35、企業的售貨回款非常好，出現了供不應求的局面。從單項較上期相比較而言，營業收入大幅增加，增加31.06%，投資收益大幅增加，增加361.16%，營業外收入大幅增加，增加16.62%。收入結構表項目萬元2008年09月2009年09月新增%2008 年占比%2009 年占1比%營業收入2,254,191.302,954,383.8531.06%55.18%54.09%公允價值變動凈收益1,965.11169.49-91.38%0.05%0.00%投資收益6,814.1631,424.21361.16%0.17%0.58%影響營業利潤的其他科目0.000.000.00%0.00%0.00%補貼收入0

36、.000.000.00%0.00%0.00%營業外收入4,623.707,514.6062.52%0.11%0.14%影響利潤總額的其他科目0.000.000.00%0.00%0.00%收入總計4,084,845.225,461,902.5633.71%100.00%1 100.00%縱觀收入結構變化可以看出：企業收入來源主要以營業收入為主，經營正常。但投 資收益增長速度超過營業收入增長速度，值得引起關注。5、成本費用結構分析成本費用總額為5,438,087.24 萬元，較上期增加31.31%;其中營業成本及稅費為1,589,620.12 萬元，占比為41.98%;經營管理成本為 241,03

37、3.81萬元，占比為4.13%;營業外支出及資產損失 61,898.21萬元，占比為-0.29%;所得稅111,610.09萬元，占 比為2.48%；而上期上述指標分析別為38.39%、5.82%、1.49%、2.70%。從單項較上期相比較而言，營業成本及稅費大幅增加，增加43.61%，經營管理成本有所下降，下降6.81%，營業外支出及資產損失大幅下降，下降125.42%，所得稅大幅增加，增加 20.70%。成本結構及變動表項目萬元2008年09月2009年09月新增%2008 年占比%2009 年占比%營業成本1,341,615.952,061,899.6053.69%32.40%37.92

38、%營業稅金及附加248,004.16220,999.21-10.89%5.99%4.06%銷售費用113,377.7093,448.42-17.58%2.74%1.72%管理費用100,370.5688,737.46-11.59%2.42%1.63%財務費用27,285.5542,434.0355.52%0.66%0.78%資產減值損失56,483.61-23,815.32-142.16%1.36%-0.44%營業外支出5,414.608,080.8449.24%0.13%0.15%所得稅111,610.09134,709.7220.70%2.70%2.48%成本費用總計4,141,328.8

39、35,438,087.2431.31%100.00%100.00%成本費用總額比上期增加1,296,758.40萬元，增長率為31.31% ;成本費用總額增加的原因如下：營業成本增加720,283.64萬元，財務費用增加15,148.48萬元，營業外支出增加2,666.24萬元，所得稅增加23,099.63萬元，共計增加成本費用761,197.99 萬元；營業稅金及附加減少 27,004.95萬元，銷售費用減少19,929.29萬元，管理費用 減少11,633.10萬元，資產減值損失減少 80,298.93萬元，共計減少成本費用138,866.27 萬元；企業支出主要以營業支出及稅金為主，支出

40、結構正常。本期固定成本占比為0.00%, 上期為0.00%，與上期持平。6、營業成本分析營業成本為2,061,899.60 萬元，較上期增加 53.69%，大幅增加，增加 53.69%；主營業務稅金及附加為220,999.21 萬元，大幅減少，減少 10.89%;營業收入為2,954,383.85 萬元；本期銷售成本率為69.79%，上期為59.52%。營業成本結構及變動表項目萬元2008年09月2009年09月新增%2008 年占比%2009 年占比%營業收入2,254,191.302,954,383.8531.06%100.00%100.00%營業成本1,341,615.952,061,8

41、99.6053.69%59.52%69.79%營業稅金及附加248,004.16220,999.21-10.89%11.00%7.48%從現金支出情況來看： 本期采購現金支出率大于 110%采購工作不正常，采購現金 支出比較多。公司營業成本增加，營業收入增加，營業成本增長速度超過營業收入，企 業內部成本控制能力下降，主營盈利能力減弱。7、期間費用分析營業費用為93,448.42萬元，較上期減少-17.58%，大幅減少，減少17.58%。管理 費用為88,737.46萬元，較上期減少-11.59%，大幅減少，減少11.59%。財務費用為營業利潤上升，企業內部管理成本控制能力上升。公司財務費用增加

42、，營業利潤 財務費用增長速度超過營業利潤，企業籌資運用控制能力下降，主營盈利能力減42,434.03萬元，較上期增加 55.52%，大幅增加，增加55.52%。營業利潤為502,274.16 萬元，較上期增加 33.64%，大幅增加，增加 33.64%。公司營業費用下降，營業利潤上 升，營業費用取得很好的效果，企業的銷售活動取得了明顯的市場效果。公司管理費用 下降， 增加， 弱。期間費用結構及變動表項目萬元2008 年 09月2009 年 09月新增%2008 年占比%2009年占比營業費用113,377.7093,448.42-17.58%30.17%18.61%管理費用100,370.56

43、88,737.46-11.59%26.71%17.67%財務費用27,285.5542,434.0355.52%7.26%8.45%營業利潤375,833.04502,274.1633.64%100.00%100.00%8、經營風險分析在經營費用項目分析中，可以看出營業費用為 93,448.42萬元，占比41.60%,管理費用為88,737.46萬元，占比39.51%，財務費用為 42,434.03萬元，占比18.89%；而 上期上述指標分析別為營業費用為113,377.70萬元，占比 47.04%、管理費用為100,370.56萬元，占比41.64%、財務費用為 27,285.55萬元，占比

44、11.32%。從單項較上期相比較而言，營業費用大幅減少，減少17.58%、管理費用大幅減少，減少11.59%、，財務費用大幅增加，增加55.52%。經營費用變化表項目萬元2008年09月2009年09月新增%2008 年占比%2009年占比營業費用113,377.7093,448.42-17.58%47.04%41.60%管理費用100,370.5688,737.46-11.59%41.64%39.51%財務費用27,285.5542,434.0355.52%11.32%18.89%費用合計241,033.81224,619.90-6.81%100.00%100.00%營業收入2,254,19

45、1.302,954,383.8531.06%-經營平衡收入602,584.52748,733.0124.25%-縱觀本期經營費用的變化可以看出：營業費用下降，營業收入增長，企業在控制營 業費用的支出上取得很好的效果；管理費用下降，營業收入增長，企業在控制管理費用 的支出上取得很好的效果；財務費用的增長幅度大于營業收入的增長幅度，財務費用增長過快，企業應控制財務費用的支出。本期企業的經營平衡收入為 748,733.01萬元，比上期增加24.25%;如果本年企業 營業收入低于此，將會虧損。經營安全率為294.58%，只要企業銷售下降不低于2,205,650.84萬元，自身經營還會有盈利。經營安全水

46、平非常安全，具有很強的抵抗銷售下降的打擊。四、現金流量分析1、現金流量表整體分析1,124,120.93萬元，投資活動-333,337.77萬元；現金凈流量2009 年09月，現金凈流動量為 763,621.39萬元，比上期增加159.58%：其中： 現金收入總計：6,176,370.68 萬元，比上期增加14.71%：現金支出總計：5,412,749.28 萬元，比上期增加6.34%:本期經營活動凈現金流量是 凈現金流量是-27,161.76萬元，籌資活動凈現金流量是 以經營活動凈流量為主。投資現金流入占比：0.95%，融62.49%、1.95%、35.55% ；1.58%，融23.73%

47、；在現金流入構成中，經營現金流入占比：69.87%，資現金流入占比：29.18%；而上期上述指標分析別為在現金流出構成中，經營現金流出占比：58.96%，投資現金流出占比：資現金流出占比：39.46%；而上期上述指標分析別為70.01%、6.25%、從單項較上期相比較而言，經營現金流入為4,315,487.03 萬元，大幅增加，增加28.26%，現金流出3,191,366.10萬元，大幅減少，減少10.45%，經營活動現金凈流量 為1,124,120.93萬元，投資現金流入 58,468.11萬元，大幅減少，減少 44.41%，現 金流出85,629.87萬元，大幅減少，減少 73.09%，投

48、資活動現金凈流量為-27,161.76 萬元，籌資現金流入1,802,415.54萬元，有所減少，減少5.84%，現金流出2,135,753.31萬元，大幅增加，增加76.79%，融資活動現金凈流量為-333,337.77萬元。 現金流量結構表項目萬元2008年09月2009年09月新增%2008 年占比%2009 年占比%經營活動現金流入3,364,753.514,315,487.0328.26%62.49%69.87%經營活動現金流出3,563,667.513,191,366.10-10.45%70.01%58.96%投資活動現金流入105,176.8458,468.11-44.41%1.

49、95%0.95%投資活動現金流出318,219.1785,629.87-73.09%6.25%1.58%籌資活動現金流入1,914,205.471,802,415.54-5.84%35.55%29.18%籌資活動現金流出1,208,069.372,135,753.3176.79%23.73%39.46%現金流入總計5,384,135.826,176,370.6814.71%100.00%100.00%現金流出總計5,089,956.055,412,749.286.34%100.00%100.00%現金凈流量294,179.77763,621.39由此可見，從總體上可以看企業經營狀況雖然良好，但

50、企業一方面在償還以前的債務，另一方面要繼續投資，所以應隨時關注經營狀況的變化，防止財務狀況惡化。現金 收入增長速度大于現金支出速度，將會增加企業的現金凈流量。2、現金流入結構分析本期實現現金流入總額為6,176,370.68 萬元，其中：企業通過銷售商品、提供勞務收到的現金4,135,569.42 萬元，是企業本期主要的現金流入來源，約占本期流入總 額的66.96%；取得借款收到的現金1,786,692.04萬元，對企業本期現金流入影響比較大，約占本期流入總額的28.93%；本期現金流入次序為以經營活動為主，籌資活動流入其次，投資活動流入最末，比較正常。現金流入結構表項目萬元2008年09月2

51、009年09月新增%2008年占比%2009年占比%銷售商品、提供勞務收到的現金3,199,162.414,135,569.4229.27%59.42%66.96%收到的稅費返還0.000.000.00%0.00%0.00%收到其他與經營活動有關的現金165,591.10179,917.618.65%3.08%2.91%收回投資收到的現金84,404.989,047.72-89.28%1.57%0.15%取得投資收益收到的現金3,412.0122,876.31570.46%0.06%0.37%處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現金凈額405.638,880.302,089.25%0.01%0.14%處置子公司及其他營業單位收到的現 金凈額0.00440.030.00%0.00%0.01%收到其他與投資活動有關的現金16,954.2217,223.751.59%0.31%0.28%吸收投資收到的現金47,225.7415,723.50-66.71%0.88%0.25%取得借款