1、財務管理學課程結構第1章：財務管理總論-概念、目標、原則、方法財務管理基本內容財務管理的價值觀念財務（報表）分析工具第2章Ml第3章bra_11 11_長期籌資4. 5、 6章長期投資7、 8、 9章營運資金管理10. H、12章利潤分配、企業13、 14章jl第一章總論財務管理目標財務管理的&標關于財務管理目標綜 合表達的幾種觀點1、利潤最大化2、股東財富最大化3、企業價值最人化士第二章財務管理的價值觀念返回教學要點貨幣時間價值的含義及計算風險報酬的定義及衡量二、復利終值和現值的計算 單利：只是本金計算利息，所生 利息均不加入下期本金計算利息的一 種計息方法。復利：不僅本金要計算利息，利 息

2、也要加入下期本金計算利息的一種 計息方法。FV n = PV (1 + O復利終值系數=PV 注意fvif ,可通過査復利終值系數表求得PV1(1 + F復利現值系數PVIF +PV PVIF注意PVIF可通過査復利現值系數表求得FVA= AFVIFAhnFVA n： Future value of annuity 年金終值A: Annuity 年金數額i： Interest rate 利息率n： Number 計息期數FVIFA可通過查年金終值系數表求得1-(1 + DPVA =A PVIFA .IiPVA n： Present value of annuity年金現值PVIFA .可通過查

3、年金現值系數表求得I目b 4.永續年金(perpetual annuity)無限期支付的年金1yV v oI右風險和報酬風險的概念單項資產風險的衡量證券組合的風險報酬單項投資風險衡量的計算步驟風險衡量的計算步驟 (1)根據給出的隨機變量和相應的概率 計算期望值(預期值) (2)計算標準差 (3)計算標準離差率(不同方案比較時)投資組合的規模與組合的總風險、系統風險和非系統風險的關系總風險系統性風險一口收益的標準差組合中的證券數目右 投資組合系統風險的衡量系統風險大小可以理解為一種股票或證 券組合隨市場全部證券組合收益率的波 動而相應的波動程度。一種股票或證券組合隨市場波動程度的 大小一般用貝塔

4、系數(0)來表示。 B值的含義 p=l,說明該項資產的風險溢價變化與 市場是同步的；如果P=0.5,說明該資 產的風險溢價變化是市場的1/2；如果 =0,說明資產的系統風險為零。如果B 1,說明該項資產(或資產組合)的系 統風險超過了市場的風險。通常情況下，B取值范圍在060至1.60之間。資本資產定價模型資本資產定價模型又稱為證券市場線 (Security Market Line),證券市場 線代表了在給定系統風險條件下，證券 投資的必要報酬率。峪=Rf +他（Km -Rf）證券估價債券的估價股票估價證券估價方法歸納債專俗價 一般模型，P=I XPVIFAk+FX PVIFk,n 一次還本付

5、息不計復利估價模型：P=(F+F X i X n) XPVIFkn貼現發行債券估價模型：P=F X PVIFk,n収壽估價短期持有.未來出售估價模型：n(1 + &) (1 + &)長期持有.股利不變估價模型：V=(VK長期持有、股利固定增長估價模型：V=dl/ (K-g)右股票估價投資必要報酬率K （折現率）的確定:即投資者根據擬選擇股票的風險大小權衡的最低收益率，可用資本資產定 價模型求得。然后再以此為折現率， 將投資股票未來預期現金流量進行貼現，求得的現值既是該股票購入時可 接受的最低價格。因此，CAPM模型 才稱之為資本資產定價模型。籌資決策企業籌資的渠道與方式 企業籌資的類型一、股權

6、資本和債權資本二、內部籌資和外部籌資三、直接籌資和間接籌資長期籌資方式第一節第二節投入資本籌資 發行普通股籌股權性籌資第三節發行債券籌資第四節第五節第六節長期借款籌資 租賃籌資 混合性籌資債權性籌資教學要點資本成本的概念及計算杠桿原理與計量方法杠桿與風險的關系資本結構的含義資本結構的決策方法個別資本成本的測算加權平均資本成本的計算右第三節 資本結構理論早期資本結構理論一般包括三種不 同的觀點：凈收益理論；營業收益理論; 傳統理論。早期資本結構理論都缺乏堅實的理 論基礎支持，隨著現代財務理論的發展 而被淘汰，但起基本思路仍然是我們理解資本結構理論的基礎。三、資本結構的決策方法資本結構決策就是確定

7、最佳資本結構。最佳資本結構是指企業在適度財務風險的條件下,使其預期的綜合資本成本率最低，同時使企業價值最大的資本結構。 廠資本成本比較法決策方法-S 每股利潤分析法J公司價值比較法投資決策 投資的概念與種類丄、按投資渠道分對內投資對外投資 2、按內容(對象)直接投資間接投資：證券投資 3、按準備持有時間的長短分長期投資短期投資項目投資概述項目投資是一種實物性資產的長期投資。有時 又祿克本預算(capital budgeting)或資本支 出(capital expenditure )。項目投資類型主要包括:廠房的新建、擴建.改建 設備的購置和更新 資源的開發和利用現有產品的改造新產品的研制與開

8、發等。項目現金流量分析現金流量的概念投資決策中的現金流量是指一個項目 所引起的企業現金流出和現金流入的 變動數量。-現金流量的具體分析初始現金流量：主要涉及購買資產和使 之正常運行所必需的直接現金流出。設備購買價格、運輸費、安裝費；需要墊支的流動資金（生產能力擴大）與項目實施相關的培訓費和設計費等，對涉及固定資產更新的特定項目（應考慮與待更新的舊資產出售相關的現金流入以及對 所得稅的影響）現金流量的具體分析項目壽命期內（營業期內）現金流量： 主要包括新項目實施所帶來的稅后增量 現金流入以及人力、物力的節省和銷售 費用的減少等形式所帶來的現金流入。可按以下三種方法計算：營業期凈現金流量=營業收入

9、付現成本所得稅現金流量的具體分析 2、營業期凈現金流量=稅后凈利+折舊推導：營業現金流量=營業收入付現成本所得稅=營業收入-（營業成本-非付現成本）所得稅這里假設非付現成本僅為折舊 則上式二營業收入營業成本所得稅+折舊=稅后凈利+折舊現金流量的具體分析項目壽命期末現金流量（終結點）項目最后營業期的凈現金流入;項目終結后清理相關設備的殘值變價收入;期初墊支的流動資金一次性收回;固定資產更新決策固定資產更新的決策，是在假設維持現有生產能力水平不變的情況下，選擇繼續使用舊設備，還是將其淘汰而重新選擇性能更優異、運行費用更低廉的新設 備的決策。流動資產管理現金管理應收賬款管理存貨管理持有現金的目的最佳

10、現金余額的確定成本分析模型 存貨模型 隨機模型米勒歐爾模型應收賬款管理信用政策信用政策又稱應收賬款政策，是指企業對應收 賬款進行規劃與控制而確立的基本原則與行為 規范，是企業財務政策的一個重要組成部分。 企業要管好用好應收賬款，必須事先制定科學 合理的信用政策。信用政策包括（ 一）信用標準（二）信用條件（三）收賬政策二、信用條件公司要求客戶支付賒銷款的條件。 一般包括信用期間、現金折扣。比如：一筆價款為100 000元的交易,信用條件為(2/10, N/30)是指企業允許客戶購貨到支付款項的時間間隔。例如，某企業允許客戶在購貨后60天內付款，則企業的信用期限為60天。信用期限過短，不足以吸引顧 客，在競爭中會使銷售額下降；信用期限過長，雖 然對增加銷售有利，但會引起機會成本、管理成本、 壞賬成本的增加。所以，要決定一項新的信用期限 政策是否合理，可運用下列公式來判斷：新信用政策創造的利潤新信用政策引起的成本費用存貨相關總成本的簡化公式TC = TCa + TCcA2F H F + A U + C Q_2當F、A、F、U、F2. C為常數時，TC的大小取決于Q。 為了求出TC的極小值，對其進行求導演算，可得出經 濟批量公式（或直接令訂貨成本等于儲存成本）經濟批量下的存貨總成本最佳訂貨次數最佳訂貨周期第十二章流動負債第一節銀行短期借款第二節商業信用第三節短期融資券