1、如何做行業(yè)分析題記： 行業(yè)分析會因機構(gòu)不同而存在不同的方法， 并且， 不同機構(gòu)作出的行業(yè)分析可能會有很大的區(qū)別， 例如買方和賣方； 同一機構(gòu)的不同部門也可能會有不同的方法， 例如我們的證投和固收。 如果想對一個行業(yè)非常了解， 單純的應(yīng)用教科書中羅列的邏輯和模型是遠遠不夠的， 最好的方法是與這個行業(yè)的從業(yè)人員進行交流，對于金融從業(yè)者來說，也可以與專門做某些行業(yè)研究的人多溝通。一、行業(yè)分析的意義是什么行業(yè)分析的目的是了解行業(yè)發(fā)展的各種宏觀和微觀的條件和變化，從而推導(dǎo)出產(chǎn)業(yè)未來的趨勢和變化。二、行業(yè)分析的方向1、宏觀分析。PESTEL分析法。即政治 Political、經(jīng)濟 Economic、社會文

2、化Socio-culture、科技 Technological 環(huán)境 Environment、法律 Legal。該分析法基本涵蓋了某一行業(yè)所受到的一切影響條件， 也是行業(yè)分析的基礎(chǔ)。2、微觀分析。SWOT模型分析法。即競爭優(yōu)勢Strengths、競爭劣勢 Weaknesses機會 Opportunities 、 威脅Threats。 該分析法以某一單個企業(yè)作為切入點， 并將該企業(yè)自身的發(fā)展和行業(yè)發(fā)展相結(jié)合， 通過對企業(yè)的個例的剖析延伸至對行業(yè)共性的分析。4PS營銷理論分析法。即產(chǎn)品 Product、價格Price渠道Place 促銷Promotion、策略Strategy。該分析法將宏觀的 P

3、ESTELf企業(yè)可 控的4Ps 進行了分割，是利用內(nèi)部可控因素適應(yīng)外部環(huán)境的過程， 即通過對產(chǎn)品、價格、分銷、促銷的計劃和實施，對外部不可控因素做 出積極動態(tài)的反應(yīng)。3c模型分析法。即公司自身 Corporation、公司顧客Customers 競爭對手 Competition 。該分析方法強調(diào)的是公司戰(zhàn)略層面的三個關(guān) 鍵因素，在制定任何經(jīng)營戰(zhàn)略時，都必須考慮這三個因素。而將該分析法放在這里協(xié)助微觀分析的目的也是在于可以對企業(yè)興衰與其經(jīng)營戰(zhàn)略進行比對分析，從而得出企業(yè)興衰的與行業(yè)發(fā)展的關(guān)聯(lián)性。3、波特的五力競爭模型(Porter s five forces analysis)波特五力競爭模型中

4、的 “五力” 分別指的是同行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競爭者的競爭能力、潛在競爭者進入的能力、替代品的替代能力、供應(yīng)商的討價還價能力、 購買者的討價還價能力。 之所以將這個模型單獨拿出來， 是因為該模型不是單純的從宏觀或是微觀層面進行分析， 而是整合了內(nèi)外部因素進行分析， 但是該模型建立的初衷卻是具體分析行業(yè)中的某一企業(yè)， 缺乏對于經(jīng)濟環(huán)境的歸類， 加之其是按照市場除自己之外均為競爭者的假設(shè)為前提進行設(shè)定，忽略了合作者等市場參與方，所以應(yīng)用此模型只能進行理論分析，沒有實際操作空間。三、行業(yè)分析的基本框架了解了行業(yè)分析的方向之后， 就可以通過宏觀、 微觀兩個方向以及兩者相結(jié)合來搭建行業(yè)分析的基本框架。1、經(jīng)濟周期

5、和信貸周期（宏觀角度）經(jīng)濟周期是自然的經(jīng)濟波動，表現(xiàn)為經(jīng)濟的擴張與收縮。接觸到一個行業(yè)之后， 首先需要判斷這個行業(yè)是周期性 （非生活必需，彈性，如一般消費品大多是周期性的）的還是非周期性的（生活必須，非彈性，如水、電、快消品） 。信貸周期受環(huán)境影響較大，但也表現(xiàn)為擴張和收縮階段。擴張階段多為低利率， 貸款條件靈活等； 收縮階段多為利率上升，貸款限制等。 待金融機構(gòu)對經(jīng)濟增長處于樂觀階段時， 往往是商業(yè)信心重新建立之時。以投資為目的行業(yè)研究關(guān)鍵是解決兩個方面的問題， 一是研究投資介入時機問題， 需要把握行業(yè)發(fā)展周期及目前所處的發(fā)展階段， 確定投資介入的大的時機是否具備， 大的宏觀投資時機往往是決

6、定投資能否成功先決條件。 二是尋找投資介入的切入點， 找到行業(yè)內(nèi)最具有價值的企業(yè)并研究其投資價值與風險點， 最終落腳到我們需要投資的企業(yè)和標的上。在解決以上兩個關(guān)鍵問題上，需要深入研究，了解行業(yè)發(fā)展周期以及目前所處的階段， 分析影響行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素有哪些，判斷和預(yù)測行業(yè)未來發(fā)展趨勢，發(fā)現(xiàn)行業(yè)發(fā)展價值，揭示行業(yè)發(fā)展風險，進而提供投資決策依據(jù)。2、商業(yè)風險（宏觀、微觀相結(jié)合）主要指企業(yè)因為不確定性導(dǎo)致的利潤減少甚至虧損的風險。 例如客戶的依賴程度、供應(yīng)商提價、項目執(zhí)行風險、價格戰(zhàn)、消費者偏好等。3、價值與驅(qū)動因素主要是指從價值鏈的角度分析， 價值鏈中哪一環(huán)節(jié)對這個行業(yè)的 利潤增長有最大的影響。4

7、、現(xiàn)金流創(chuàng)造的驅(qū)動因素與重要性主要是指企業(yè)的應(yīng)收款、 應(yīng)付款的驅(qū)動因素以及存貨等因素對于企業(yè)發(fā)展的影響。四、行業(yè)分析的方法行業(yè)分析需要解決的根本問題只有一個， 即 這個行業(yè)的鏈條是如何運轉(zhuǎn)起來的為了解釋這個問題，我們需要通過拆分該問題進行分析。1、這個行業(yè)存在的原因是它提供了什么價值2、這個行業(yè)的價值鏈都有哪些環(huán)節(jié)3、這個行業(yè)的終端產(chǎn)品售價都由誰分享4、價值鏈各個環(huán)節(jié)的重要性是什么5、價值鏈各個環(huán)節(jié)創(chuàng)造了什么價值6、誰掌握了價值鏈的定價權(quán)7、這個行業(yè)的市場集中度如何五、資料來源1、根據(jù)PESTE分析法對具體條目進行細分，進而去收集材料，需要保持客觀性。2、以行業(yè)內(nèi)的企業(yè)年報為基礎(chǔ)提取所需信息或借鑒資料。3、金融投資機構(gòu)的行業(yè)報告。4、咨詢公司的分析報告。5、行