1、1 .復利終值：FVn=PV (1+i) n=PV FVIFi,n 其中,FVIFi,n 為(1+i) no FVn復利終值、PV復 利現值、i利率、n計息期數、FVIFi,n復利終值系數【例1】某企業將50 000元存入 銀行，年利率為5%。該筆存款 在5年后的復利終值為？答案FV5=50 000 X ( 1+5%) = 63 8142 .復利現值：PV=FVn (1+i) -n =FVn . PVIFi,n,其中 PVIFi,n 為1/ (1+i) n 5%時，按復利計息，則現在應存 入銀行的本金為？答案PV=150 000 X PVIF5% , 4=150000X 0.823=123 4

2、50 (元)3 .后付年金終值FVAnAV Cl += A x FVI FA.i .n【例3】某企業在年初計劃未來5年每年底將50 000元存入銀行, 存款年利率為5%,則第5年底 該年金的終值為？ FVA5=50000XFVIFA5% , 5=50 000 X5.526=276 300 (元)4 .后付年金現值=AxPVI FAl【例1-4】某企業年初存入銀行 一筆款項，計劃用于未來 5年每 年底發放職工養老金 80 000元, 若年利率為6%,問現在應存款 多少？正確答案PVA5=80 000 X PVIFA6%,5=80 000 X 4.212=336 960 (元)5 .先付年金終值的

3、計算(1)計算方法一：假設最后一 期期末有一個等額款項的收付， 這樣就轉換為后付年金的終值 問題，由于起點為-1,則期數為 n + 1,止匕時 F = A - FVIFAi , n+1。 然后，把多算的在終值點位置上 的 A 減掉，Vn=A FVIFAi , n+1-A = A (FVIFAi , n+1 1)(2)計算方法二：即：(先)預付年金=后付年金 x (1 + i) 若向前延長一期，起點為-1,則 可看出由(1n 1)剛好是n 個期間，套用后付年金終值的計 算公式，得出來的是在第 n-1 期期末的數值 A - FVIFAi , n, 為了得出n年末的終值，F = A - FVIFAi

4、 , n (1+i)【例1-5某企業計劃建立一項 償債基金，以便在 5年后以其本 利和一次性償還一筆長期借款。該企業從現在起每年初存入銀行50 209元，銀行存款年利率為6%。試問：這項償債基金到第5年末的終值是多少？正確答案V5=50 209 X FVIFA6%,5 X (1+6%) =50 209 X 5.637X 1.06 300 000 (元)或 V5=50 209 X (FVIFA6%, 6-1) =50 209 X ( 6.975-1) = 300 000(元)6 .先付年金現值的計算Vo=A (PVIFAi,n-1 +1)(2)計算方法二：先付年金現值=后付年金現值X (1+ i

5、),即 A PVIFAi,n x (1 + i)即：先付年金現值=后付年金現值x ( 1+i)推導：若向前延長一期，起點為-1,則 可看出由(1n 1)剛好是n 個期間，套用后付年金現值的計 算公式，得出來的是在第一1期 期末的數值 A PVIFAi , n,為 了得出第0點的數值，V0 =A - PVIFAi , n - (1+i)【例1-6某企業租用一臺設備， 按照租賃合同約定，在5年中每年初需要支付租金 6 000元，折 現率為7%。問這些租金的現值 為多少？正確答案V0=6 000 X PVIFA7%,5 X (1+7%) =6 000X4.100X 1.07=26 322(元) 或

6、V0=6 000 X ( PVIFA7%,4+1 ) =6 000 X ( 3.387+1)=26 322(元)。7 .延期年金現值的計算(1)計算方法一：兩次折現法 兩次折現推導過程：把遞延期以后的年金套用后付 年金公式求現值，這時求出來的 現值是第一個等額收付前一期 期末的數值，距離延期年金的現值點還有m期，再向前按照復利 現值公式折現m期即可(2)計算方法二：年金現值系 數之差法M周曉溫 二 卿育后年金現值系數之差法推導過程: 把遞延期每期期末都當作有等 額的收付A,把遞延期和以后各 期看成是一個后付年金，計算出 這個后付年金的現值，再把遞延 期多算的年金現值減掉即可【例1-7】某企業向

7、銀行申請取 得一筆長期借款，期限為 10年, 年利率為9%。按借款合同規定， 企業在第6-10年每年末償付本 息1 186 474元。問這筆長期借款的現值是多少？正確答案V0=1 186 474X PVIFA9%,5 XPVIF9%,5=1 186 474X3.890X 0.65g 3 000 000 (元) 或 V0=1 186 747X (京二士國產加PVIFA9%,5+5-PVIFA9% , 5) =1 186 747X ( 6.418-3.890)3 000 000 (元)8、單項投資風險報酬率的衡量(一)計算期望報酬率單項資產期望值：n左二二照|足耳)U1其中：玄代表期望值，Pi表示

8、隨 機事件的第i種結果，Ki代表該 種結果出現的概率(二)計算方差、標準離差方差公式：標準差公式：結論：標準差或方差指標衡量的 是風險的絕對大小，在預期收益 率相等的情況下，標準預期收益 率的資產的風險。(四)確定風險報酬系數、計算 風險報酬率(五)確定投資報酬率投資報酬率=無風險報酬率+風 險報酬率即 K=RF+RR=RF+b - V9.可分散風險和相關系數：相關系數是反映投資組合中不 同證券之間風險相關程度的指 標。(1)相關系數可以用協方差來 計算：協方差為正：兩項資產的收益 率呈同方向變化；協方差為0【例1-20】某投資組合由S、T 兩種證券構成，各自的報酬率如 表1-5所示。計算兩種

9、證卜丫串HA首先分別計算S、T兩種證券的 年度平均報酬率為：=(5%+15%+25%) /3=15% 然后計算S、T兩種證券的協方 差為： =(25%+ 15%+5%) /3=15%cov ( Rs, RT) = =-0.0067(2)相關系數：協方差為絕對 數，不便于比較，再者難以解釋 含義。為克服這些弊端，提出了 相關系數這一指標。相關系數=1相關系數=0 【例1-21】利用“例1-20”計算S、T兩種證券的相關系數。首先 分別計算S、T兩種證券的標準離差為：=0.0816然后計算S八 _-0.0067/嚴=0 OS16*Oi.Dld 、T兩種證券的相關系數為：=0.081610不可分散風

10、險和貝塔系數 不可分散風險通常用貝塔系數 來測定。貝塔系數體現市場風險 與該證券風險的關系。風險收益 率=貝塔系數X市場風險收益 率即：貝塔系數=某資產的風 險收益率/市場風險收益率。分 析：-可編輯修改-營 業 現 金 流終 結 現 金 流收回的墊支營運資金貝塔系數大于1風險程度高于證券市場貝塔系數小于1風險程度低于證券市場貝塔系數等于1風險程度等于證券市場11、投資組合必要報酬率的計算1投資組合的貝塔系數國二J印i2 .投資組合的風險報酬率Rp=Bp （Rm-RF）其中，Rm為證券市場的平均 報酬率，RF為證券市場的無風險 報酬率3 .投資組合風險必要報酬率=無 風險報酬率+風險報酬率【例

11、1-22】某企業持有由X權重 分別為20%、30%、50%,貝塔 系數分別為25 1.2、0.5。市場 平均報酬率為10%,無風險報酬 率為5%。該投資組合的風險報 酬率計算為多少？正確答案首先計算該投資組 合的貝塔系數為：伊=2.5 X 20%+ 1.2X 30%+ 0.5X 50%=1.11然后計算該投資組合的風險報 酬率為：RP=1.11X （ 10%-5%） =5.55% 【例1-23】利用“例1-22”的資料和計算結果，該投資組合的必 要報酬率計算如下：正確答案KP=RF+伊（RM-RF） =5%+ 1.11X （10%-5%） =10.55%12、經營預算的編制（一）銷售預算預算期

12、收回的現金收入=預算期 收回的上期賒銷的應收賬款 +預 算期銷售本期收回的現金（二）生產預算預計生產量=預計銷售量+預計 期末存貨-預計期初存貨【例題單選題】ABC公司預計 2008年三、四季度銷售產品分別 為220件、350件，單價分別為2 元、2.5元，各季度銷售收現率為 60%,其余部分下一季度收回，則ABC公司2008年第四季度現金收入為（）元。（不考慮稅 費）A.437.5 B.440 C.875 D.701【正確 答案】D【答案解析】ABC公司2008年 第四季度現金收入為：350X 2.5 X 60%+220X2X 40%=701 （元）,（三）直接材料預算預算期生產耗用數量=預

13、算期 產品生產量X單位產品材料用 量預算期采購數量=預算期生產 耗用數量十期末存量一期初存 量預算期支付直接材料的現金支 出=預算期支付上期賒購的應付 賬款+預算期支付本期購買材料 現金直接人工預算直接人工的現金 支出=生產量*單位產品標準工 時*小時工資（四）制造費用預算制造費用現金支出=變動制造費 用+固定制造費用生產量X單位 產品的標準工時X變動制造費 用小時費用率+固定制造費用- 折舊=用小時費用率+管理人員 工資（五）產品成本預算銷售成本=年初存貨成本+生產 成本-年末存貨成本（六）銷售及管理費用預算銷售費用+管理費用13、債券投資現金流量估計1 .分期付息債券每期期末利息現金流入=

14、債券面 值X債券票面利率到期期末現金流入=當期利息十 債券面值2 .到期一次還本付息債券到期期末現金流入=面值+每期 債券利息x計息期數3 .零息債券到期期末現金流入=債券面值14、項目投資現金流量初固定資產投資：固定資產購始入或建造成本、運輸成本和現安裝成本等流動資產投資:材料、在產 品、產成品和現金、應收賬 款等流動資產的投資其他投資費用:與投資項目 有關的職工培訓費、注冊費 等（包括機會成本）原有固定資產的變價收入： 更新時變賣原有固定資產 所得的現金流入（稅后）營業現金流量=營業收入（不含利息）_ 付現成本-所得稅（不含利息的營業費用一折舊）一所得稅 =息前稅后利潤十折舊 =（營業收入

15、付現成本 折舊）x （ 1 稅率）十折 舊=收入X （1 所得稅稅率）付現成本X （ 1所得稅 稅率）十折舊X所得稅稅率 固定資產殘值凈收入15、債券的估值分期付息V = I X PVIFA K, n+FX PVIFK , n到期還本 付息V= (I 義 n+F)* PVIF K , n零息債券V = FX PVIF K , n【結論】當發行價格低于或等于債券估值時,考慮購買。16、債券投資收益率的估計 企業是否投資債券的另外一種 決策方法是計算債券預期投資 收益率，將其與企業對該債券要 求的必要報酬率進行比較，做出 是否投資的決策。內插法的運用：給予一種近似計 算來實現對i的計算【示例】某公

16、司發行 2年期 面值為1000元，票面利率為 25%,投資者以1010元價格購買， 一次還本付息。問預期投資收益 率？（已知 i = 20%時，PVIF20%,2 =（P/F,20%,2） =0.6944 i=24%0.6504)【分析】1010= 100OX (1+2X25%) X PVIFi,2i = 20%, PVIF 20%,2 =0.6944 1041.6i=?1010i = 24%, PVIF 24%,2 =0.6504 -975.61M1% 20% 1010 ?i975 工 24% gL盤【教材例3-8】某企業欲購買一 種債券，其面值是1000元，3年 后到期，每年年末計算并發放

17、利 息，債券票面利率為3%,當前該債券的市場價格為 980元，如 果購買該債券并持有至到期，該 債券的預期投資收益率為多 少？【教材例3-9】某企業欲購 買一種債券，其面值是1 000元， 3年后到期，每年年末計算利息， 債券票面利率為 3%,利息和本 金在債券到期日一次歸還，目前 市場上該債券價格為 960元，如 果企業購買該債券并持有至到 期，該債券預期投資收益率為多 少？正確答案960= （ 1 000X 3% X根據對r的測試，當r=4%時用內插法計算Po為960元時的投資時，PVIF24%,2= (P/F,24%,2)=-可編輯修改-益率的計算公式:FO【教材例3-13】某企業擬購買

18、的000元，估計還可使用 5年，每年折舊8 000元，期末殘值2 000元。使用該生產線目前每年的銷1.如果該公司采用折現方法進行投資決策，則可以選擇（A.凈現值法B.投資利潤法C.投股票當前市場價格為 20元，預計 該股票每年年末將支付現金股利2元，如果該企業購買該股票, 其投資收益率預計為：正確答案r=D/P0=2/20=10%【教材例3-14】某企業擬購買的售收入為100 000元，付現成本 為50 000元。如果采用新生產線， 新生產線的購置成本為 120 000 元，估計可使用5年，每年折舊 20 000元，最后殘值 20 000元， 新生產線還需要追加流動資金資回收期法正確答案D.

19、內部報酬率法AD答案解析采用折現法進行投資決策的方法 有凈現值法和內部報酬法。2.該項目每年營業現金流量凈額25股票當前市場價格為30元，上一三二年度每股現金股利為 2元，以后一= _ -每年以5%的速度增長，如果企 業購買該股票，預計獲得的投資 收益率為：10 000元，5年后收回。使用新 生產線后，每年的銷售收入預計 為160 000元，每年付現成本為 80 000元。由于采用新生產線， 原有的生產線可出售獲得現金為（）。A.10 000 萬元 B.8 800萬元 C.9000萬元 D.8 296萬元正確答案B答案解析（15000-5 000 30 000/5) X ( 1 30%) +3

20、0 000/5=8 800 (萬元)-可編輯修改-正確答案r=D/P+g=2(1+5%) /30+5%=12%19、折現方法40 000兀。該企業所得稅稅率為25%,項目的必要報酬率為 10%。 該企業是否應該更新現有生產3.該項目的投資回收期約為（）。A.3 年 B.3.41 年 C.3.33年 D.3.62 年凈現值是指項目投產后經營階段各年現金凈流量的現值與原始投資額現值的差額。企業如果投資該債券，預期的投資收縊鹿:為4.37%。17、股票投資的估值1.股票估值的基本公式（長期二 DV =計右、 二;41 + KT 持有）： 料斷員HlW*L2V m -口產出nvittXLM iJA1-

21、TijE.M. *k mr miE司里1KEit an3L Bbit mMl QM怯修| *例也:ft/用工X 044.W HR懊比也JC UK線？3、【例題綜合題】（2009）某 企業計劃購置一套生產線，固定 資產投資額為1000萬元，墊付流 動資金50萬元，全部于建設起點 一次性投入。設備購入后即可投正確答案B答案解析30000/8 800=3.41 年式中：V:股票價值；Dt： 每年的現金股利；K:必要報酬（1）初始投資多年完成NCF :投產后每年現金流量凈39 500X PVIFA10%,5 +2 000 X額，C:初始投資額，n經營期間, m：建設期間PVIF10%,5=39 500

22、X3.791+2 000X2.有限期持有股票的價值計0.621=150 986.5入，使用壽命為15年，預計凈殘 值為100萬元。預計投產后每年 營業收入為300萬元，每年付現 成本為100萬元。固定資產按直 線法計提折舊，墊付的流動資金 在項目結束時全部收回。該企業算公式（2）初始投資期初一次性完成2.使用新生產線的凈現值:65 000X PVIFA10%,5+30 000 XPVIF10%,5-90 000所得稅稅率為25% o假定不考慮 增值稅因素。=65 000X3.791+30 000 X要求：根據上述資料，為下列問 題從備選答案中選出正確的答式中：Vn：預期出售股票的 金額；n：持

23、有的期間數3 .零增長公司股票價值的計 算公式：V = D/K4 .固定增長公司股票估值的 計算公式：【注意】固定增長公司每股 收益或股利增長率的預測值不 得超過國民生產總值的增長率。 18股票投資收益率的估計1.零增長公司股票投資收益率的（二）內部報酬率內部報酬率法：考慮貨幣時間價 值基礎上計算出的項目實際投 資報酬率，利用該指標決策的方 法。1.公式：內部報酬率是使項目凈 現值為零時的折現率，即：使現 金流入量現值等于現金流出量 現值的折現率。（1）初始投資多年（2）初始投資一次完成第16 / 20頁20、決策方法應用1、【教材例3-19】某企業現有一舊生產線，企業考慮是否對其進O.621

24、-90 000=175 045使用新生產線的凈現值高于使 用舊生產線的凈現值，因此企業 應該選擇更新。2、某公司準備擴充生產能力， 該項目需要設備投資 30 000萬 元，預計使用壽命為 5年，期滿 無殘值，采用直線法計提折舊。營業期間每年可實現銷售收入為15 000萬元，每年付現成本為 5 000萬元。項目投資所需資金擬 通過發行股票和債券兩種方式 籌集，兩者比例分別為 70%和 30% o （公司所得稅率為 30% o 債券年利率8%。）案。1.設備投入運營后，每年應計提 的折舊額是（）。A.60萬元B.63.33萬元C.66.67萬元D.70萬元正確答案A答案解析年折舊=（1 000 1

25、00） + 15= 60 （萬元）2.該項目的投資回收期為（A.3.33 年 B.6.48 年C.6.36年 D.9.36 年正確答案C答案解析年營業現金流量=(300 100 60) X ( 125%)+ 60=165 (萬元)投資回收期計算公式：r=D/P 02.固定增長公司股票投資收行技術更新。舊生產線原購置成本為82 000元，已計提折舊40 要求：根據上述資料，從下列問 題的備選答案中選出正確答案。=(1 000+ 50) + 165= 6.36(年)3.該項目運行最后一年的預計現 金流量凈額是（）。A.105萬元 B.150萬元C.210萬元D.315萬元正確答案D答案解析項目運營

26、最后一年 現金流量凈額=165+（100+ 50）= 315 （萬元）22-綜合資本成本一一確定投資項目是否可行，內部報酬率下的 基準收益率1 .作用：綜合資本成本在凈現值 法下確定投資項目是否可行，在 內部報酬率下是基準收益率2 .公式：WACC=K1W1+KbWb+KeWe+KyWy第19/20頁【例題綜合題】（2007）某公 司準備擴充生產能力，該項目需 要設備投資30 000萬元，預計使 用壽命為5年，期滿無殘值，采 用直線法計提折舊。營業期間每 年可實現銷售收入為 15 000萬 元，每年付現成本為 5 000萬元。 項目投資所需資金擬通過發行 股票和債券兩種方式籌集，兩者 比例分別

27、為70%和30%。（公司 所得稅率為30%,債券年利率 8%。）要求：根據上述資料，從下列問 題的備選答案中選出正確答案。1 .該項目籌資的債券資本成本為（）。A.2.4% B.5.6%C.8% D.8.2%正確答案B答案解析債券資本成本 =8% X （1-30%） =5.6%2.假定普通股資本成本為 20%, 該項目籌資的綜合資本成本為（ A.13.68% B.14%C.15.68% D.19.6%正確答案C答案解析綜合資本成本=20% X 70%+5.6%X 30%=14%+1.68%=15.68%。）一、財務比率分析（一）償債能力分析1、短期償債能力分析：（1）流動比率=流動資產/ 流動

28、負債（衡量企業短期償債 能力）；（2）速動比率=速動資產/ 流動負債=（流動資產-存貨） /流動負債（3）現金比率=（貨幣資金+ 現金等價物）/流動負債（反 映直接支付能力）2、長期償債能力分析：（1）資產負債率=負債總額/ 資產總額（反映企業償還債務 的綜合能力）（2）股東權益比率=股東權益 總額/資產總額（反映企業的 長期財務狀況）資產負債率+股東權益比率=1（3）權益乘數=資產總額/ 股東權益總額（4）產權比率=負債總額/ 股東權益總額 （反映了債權人 所提供資金與股東所提供資金 的對比關系）（5）利息保障倍數（已獲利息 倍數）=（稅前利潤+利息費用） /利息費用（反映了企業的經 營所得

29、支付債務利息的能力）（二）營運能力分析1、應收賬款周轉率=賒銷收入 凈額/應收賬款平均余額 （是 評價應收賬款流動性大小的重 要財務比率，反映了企業在一個 會計年度內應收賬款的周轉次 數，可以用來分析企業應收賬款 的變現速度和管理效率。） 應收賬款平均收賬期 =365 / 應收賬款周轉率=應收賬款平 均余額* 365 /賒銷收入凈（表 示應收賬款周期一次所需天數）2、存貨周轉率=銷售成本/平 均存貨（說明一定時期內企業 存貨周轉次數，用來測定企業存 貨的變現速度，衡量企業的銷售 能力及存貨是否過量。反映了企 業的銷售效率和存貨使用效 率。）存貨周轉天數=365 /存貨周轉 率=平均存貨* 36

30、5 /銷售成 本（表示存貨周轉一次所需要的 時間）3、流動資產周轉率=銷售收入 /流動資產平均余額 （表明一 個會計年度內企業流動資產周 轉的次數，反映了流動資產周轉 的速度。）4、固定資產周轉率（固定資產 利用率）=銷售收入/固定資 產平均凈值5、總資產周轉率（總資產利用 率）=銷售收入/資產平均總 額（用來分析企業全部資產的 使用效率。如果比率低，說明企 業的生產效率較低，會影響企業 的獲利能力，企業應該采取措施 提高銷售收入或處置資產，以提 高總資產利用率。）（三）獲利能力分析1、資產報酬率（資產收益率、 資產凈利率、投資報酬率）=凈 利北I /資產平均總額 * 100%（衡量企業利用資

31、產獲取利潤 的能力，反映企業總資產的利用 效率。）2、股東權益報酬率（凈資產收 益率、凈值報酬率、所有者權益 報酬率）=凈利潤/股東權益 平均總額*100% （是評價企業獲 利能力的重要財務比率，反映了 企業股東獲取投資報酬的高低。）3、銷售毛利率（毛利率）=毛 利/營業收入* 100%=（營業收入-營業成本）/營 業收入* 100% （反映了企業的 營業成本與營業收入的比例關 系，毛利率越大，說明在營業收 入中營業成本所占比重越小， 企業通過銷售獲取利潤的能力 越強。）4、銷售凈利率=凈利潤/營 業收入*100% （評價企業通過 銷售賺取利潤的能力，表明企業單位營業收入可實現的凈利潤是多少。

32、）5、成本費用凈利率=凈利潤/ 成本費用總額 * 100% （不僅可 以評價企業獲利能力的高低，也 可以評價企業對成本費用的控制能力和經營管理水平。）（四）發展能力分析1、銷售增長率=本年營業收入 增長額/上年營業收入總額 * 100% （反映了企業營業收入的 變化情況，是評價企業成長性和 市場競爭力的重要指標。比率大 于零，表示企業本年營業收入增 加。比率越高說明企業的成長性 越好，企業的發展能力越強。）2、資產增長率=本年總資產增 長額/年初資產總額 * 100%（從企業資產規模擴張方面來衡量企業的發展能力。）3、資本增長率=本年所有者權 益增長額/年初所有者權益* 100% （反映了企業

33、當年所有者 權益的變化說平，體現了企業資 本的積累能力，是評價企業發展 潛力的重要財務指標。）4、利潤增長率=本年利潤總額 增長額/上年利潤總額* 100%（反映了企業盈利能力的變化， 該比率越高，說明企業的成長性 越好，發展能力越強。）二、財務趨勢和綜合分析（一）財務趨勢分析1、比較財務報表 2、比較百分比 財務報表3、比較財務比率（二）財務綜合分析1、杜邦分析法：利用集中主要 財務比率之間的關系綜合地分 析企業的財務狀況。（1）股東權益報酬率與資產報 酬率及權益乘數之間的關系： 股東權益報酬率=資產報酬率 *權益乘數（杜邦系統的核 心）（反映了股東投入資金的獲利 能力，反映了企業籌資、投資

34、和 生產運營等各方面經營活動的 效率。資產報酬率主要反映企業 在運用資產進行生產經營活動 的效率如何；權益乘數主要反映企業的籌資情況，即企業資金來源結構如何。）股東權益報酬率= 凈利潤 /股東權益平均總額*100%資產報酬率= 凈利潤 / 資產平均總額* 100%權益乘數= 資產總額/ 股東權益總額（ 2）資產報酬率與銷售凈利率及總資產周轉率之間的關系：資產報酬率= 銷售凈利率*總資產周轉率 （杜邦等式）（揭示了企業生產經營活動的效率，企業的銷售收入、成本費用、資產結構、資產周轉速度以及資金占用量等各種因素，都直接影響到資產報酬率的高低。）資產報酬率= 凈利潤/ 資產平均總額* 100%銷售凈

35、利率= 凈利潤/ 營業收入 *100%總資產周轉率= 銷售收入/資產平均總額（ 3）銷售凈利率與凈利潤及銷售收入之間的關系：銷售凈利率= 凈利潤 / 銷售收入 *100%（提高銷售凈利率必須：開拓市場，增加銷售收入；加強成本費用控制，降低耗費，增加利潤。可以分析企業的成本費用結構是否合理，以便發現企業在成本費用管理方面存在的問題，為加強成本費用管理提供依據。）（ 4）總資產周轉率與銷售收入及資產總額之間的關系：總資產周轉率= 銷售收入/資產平均總額（在企業資產方面，應該主要分析：1、企業的資產結構是否合理。資產結構實際上反映了企業資產的流動性，不僅關系到企業的償債能力，也會影響企業的活力能力。

36、2、結合銷售收入，分析企業的資產周轉情況。資產周轉速度直接影響到企業的獲利能力，資產周轉情況的分析，不僅要分析企業資產周轉率，更要分析存貨周轉率和應收賬款周轉率。）三、利潤管理1、凈利潤=利潤總額-所得 稅費用2、利潤總額= 營業利潤+ 營業外收入-營業外支出3、營業利潤=營業收入-營 業成本-營業稅金及附加 - 銷售費用-管理費用-財 務費用-資產減值損失 +公 允價值變動收益+ 投資收益四、利潤控制主要方法1 、 承包控制法2、 分類控制法3、日程進度控制法五、非股份制企業利潤分配1 、企業利潤分配原則：（ 1） 規范性原則（ 2） 公平性原則 （ 3）效率性原則（ 4）比例性原則2、企業

37、利潤分配的基本程序：（ 1）彌補以前年度虧損（2）提取 10%法定公積金（3）提取任意公積金（4）向投資者分配利潤3、企業利潤分配項目：（ 1） 公積金 （ 2） 向投資者分配利潤六、股份制企業利潤分配1 、股份制企業利潤分配的特點：（ 1）應堅持公開、公平和公正的原則（2）應盡可能保持穩定的股利政策（ 3）應當考慮到企業未來對資金的需求以及籌資成本（4）應當考慮到對股票價格的影響2、股利政策的基本理論：（ 1） 股利無關論（ 2） 股利相關論（一鳥在手論、信息傳播論、假設排除論）3、影響股利政策的因素：（ 1）法律因素（2）債務契約因素（股利最高限額；股息只能用貸款協議簽訂后的新增收益支付；

38、流動比率、利息保障倍數低于一定的標準時不得分配利潤）（ 3）公司自身因素（現金流量、舉債能力、投資機會、資金成本）（ 4）股東因素（追求穩定收入、規避風險；擔心控制權的稀釋；規避所得稅）4、股利政策的類型（ 1）剩余股利政策（2）固定股利或穩定增長股利政策（3）固定股利支付率股利政策（4）低正常股利加額外股利政策5、股利支付方式與發放程序（ 1）股利支付方式：現金股利、股票股利、財產股利、債權股利（我國法律規定前2 種方式） （ 2）股利的發放程序：先由董事會提出分配預案，然后提交股東大會決議通過，再向股東宣布發放股利的方案，并確定股權登記日、除息日和股利發放日。七、營運資本管理（一）資產組合

39、1、資產組合的影響因素：風險與報酬的權衡、行業差異、生產方式、企業規模。2、企業資產組合策略：（ 1） 適中資產組合策略（ 1） 保守資產組合策略（ 3）冒險資產組合策略（二）籌資組合（企業資本總額中短期資本和長期資本各自所占的比例）1、影響籌資組合的因素：風險與成本的權衡、行業差異、經營規模、利率狀況2、企業籌資組合策略：（ 1）配合型融資政策（2）機進行融資政策（3）穩健性融資政策（三）現金管理1、現金持有目的：（ 1）滿足交易性需要（2）預防性需要（3）投機性需要2、現金管理目標：在資產的流動性和盈利能力之間做出合理的選擇，在保證企業正常經營及償債的前提下，將現金余額降到足以維持企業營運

40、的最低水平，并利用暫時閑置的現金獲取最大收益。3、現金集中管理控制的模式：（ 1） 統收統支模式（ 2） 撥付備用金模式（ 3） 設立結算中心模式（ 4） 財務公司模式（四）應收賬款管理1、應收賬款成本（應收賬款機會成本、應收賬款管理成本、應收賬款壞賬成本）（ 1 ） 應收賬款的機會成本= 應收賬款占用資金* 資金成本率資金成本率= 【資金占用費/籌集資金總額*（ 1 - 籌資費用率）】* 100%資金占用費= 籌集資金總額*債券票面利率應收賬款占用資金= 應收賬款平均余額* 變動成本率變動成本率= 變動成本/ 銷售收入* 100%=（單位變動成本* 銷售量）/ （單價 * 銷售量）* 100%= 單位變動成本/ 單價* 100%