1、江蘇嘉隆中小企業(yè)私募債江蘇嘉隆中小企業(yè)私募債基本情況基本情況二二一二年十一月一二年十一月 中投證券投資銀行部中投證券投資銀行部嘉隆中小企業(yè)私募債材料嘉隆中小企業(yè)私募債材料2目目 錄錄3 3 第一部分第一部分 發(fā)行人基本情況發(fā)行人基本情況 頁碼頁碼 內(nèi)內(nèi) 容容 第二部分第二部分 私募債發(fā)行方案私募債發(fā)行方案 12 121717 第三部分第三部分 發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況及償債能力分析發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況及償債能力分析第一部分第一部分 發(fā)行人基本情況發(fā)行人基本情況 嘉隆中小企業(yè)私募債材料嘉隆中小企業(yè)私募債材料4（一）發(fā)行人基本信息（一）發(fā)行人基本信息n名稱：江蘇嘉隆工程建設(shè)有限公司n成立時(shí)間：2004年5月28日

2、n注冊(cè)資本：20,600萬元人民幣n法定代表人：倪紹兵n主營(yíng)業(yè)務(wù)：公路、橋梁、市政工程建設(shè)、園林綠化、設(shè)備租賃、工程質(zhì)量試驗(yàn)檢測(cè)服務(wù)5（二）發(fā)行人股權(quán)結(jié)構(gòu)、控股股東及實(shí)際控制人（二）發(fā)行人股權(quán)結(jié)構(gòu)、控股股東及實(shí)際控制人序號(hào)序號(hào)股東名稱股東名稱出資額（萬元）出資額（萬元）出資比例（出資比例（% %）1倪紹兵9,882.0047.972羅前進(jìn)6,587.5031.983倪前峰2,982.5014.484宿遷炳誠交通建設(shè)有限公司1,000.004.855洪家華148.000.72合計(jì)20,600100.00 倪紹兵與倪前峰為父子關(guān)系，羅前進(jìn)為公司總經(jīng)理。控股股東及實(shí)際控制人為倪紹兵。6（三）發(fā)行人控

3、、參股公司（三）發(fā)行人控、參股公司江蘇嘉隆工程建設(shè)有限公司江蘇嘉隆工程建設(shè)有限公司（7個(gè)控股子公司，個(gè)控股子公司，1個(gè)參股公司個(gè)參股公司)宿宿遷遷隆隆鑫鑫工工程程建建設(shè)設(shè)有有限限公公司司江江蘇蘇隆隆恒恒工工程程建建設(shè)設(shè)有有限限公公司司江江蘇蘇志志拓拓工工程程建建設(shè)設(shè)有有限限公公司司江江蘇蘇隆隆豪豪工工程程建建設(shè)設(shè)有有限限公公司司江江蘇蘇隆隆威威工工程程建建設(shè)設(shè)有有限限公公司司江江蘇蘇嘉嘉達(dá)達(dá)橋橋梁梁建建設(shè)設(shè)有有限限公公司司江江蘇蘇炳炳辰辰工工程程質(zhì)質(zhì)量量檢檢測(cè)測(cè)公公司司江江蘇蘇益益瑞瑞對(duì)對(duì)外外貿(mào)貿(mào)易易有有限限公公司司51%51%51%51%51%51%51%30%n公路、橋梁、隧道及其他附屬工

4、程（路燈、綠化、路緣石）的建筑施工n公路工程施工市場(chǎng)份額宿遷市排名第一n公路工程總承包一級(jí)資質(zhì)（江蘇省宿遷市唯一一家）n公路路面工程專業(yè)承包一級(jí)資質(zhì)n公路路基工程專業(yè)承包一級(jí)資質(zhì)n對(duì)外承包工程資質(zhì)n煤炭經(jīng)營(yíng)許可資質(zhì)n公路工程綜合乙級(jí)工程試驗(yàn)檢測(cè)資質(zhì) 7主要業(yè)務(wù)主要業(yè)務(wù)發(fā)行人資質(zhì)發(fā)行人資質(zhì)（四）發(fā)行人業(yè)務(wù)概況（四）發(fā)行人業(yè)務(wù)概況n管理層經(jīng)驗(yàn)豐富，報(bào)價(jià)合理。n質(zhì)量保證：質(zhì)保期內(nèi)有質(zhì)量問題，除無條件修復(fù)外，按修復(fù)的成本3-5倍賠償n80%以上的項(xiàng)目提前完工n公開招標(biāo)n業(yè)主邀標(biāo)n土石方原材料：70%n工程機(jī)械： 20%n人員成本：10%承包業(yè)務(wù)：80%分包業(yè)務(wù)：20% 8（四）發(fā)行人業(yè)務(wù)概況（四）發(fā)行

5、人業(yè)務(wù)概況項(xiàng)目來源項(xiàng)目來源應(yīng)標(biāo)優(yōu)勢(shì)應(yīng)標(biāo)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)構(gòu)成業(yè)務(wù)構(gòu)成項(xiàng)目成本構(gòu)成項(xiàng)目成本構(gòu)成n截至2012年9月底,公司資產(chǎn)總額13.26億元，擁有各類先進(jìn)的大型公路施工和維修養(yǎng)護(hù)的成套機(jī)械設(shè)備229臺(tái)（套）、總功率達(dá)到16.13萬千瓦，可同時(shí)承擔(dān)十幾個(gè)大型工程項(xiàng)目的施工。n截至2012年9月底，公司已累計(jì)中標(biāo)工程里程數(shù)486.8公里，并在當(dāng)年新增中標(biāo)項(xiàng)目9個(gè)，中標(biāo)合同總額約為6.9億元。 9施工能力施工能力項(xiàng)目情況項(xiàng)目情況（五）發(fā)行人經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀（五）發(fā)行人經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀（五）發(fā)行人經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀（五）發(fā)行人經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀公司資產(chǎn)優(yōu)良，盈利能力較強(qiáng)，成長(zhǎng)性較好；截至2011年底，公司資產(chǎn)總額111,937.34萬元，負(fù)債總

6、額74,135.17萬元,所有者權(quán)益37,802.17萬元；截至2012年9月底，公司資產(chǎn)總額132,574.18萬元，負(fù)債總額79,614.45萬元,所有者權(quán)益52,959.73萬元；2011年度和2010年度，公司營(yíng)業(yè)收入分別為46,778.90萬元和34,320.17萬元，增長(zhǎng)36.30% ，凈利潤(rùn)分別為5,891.74萬元和5,558.05萬元。2012年1-9月，公司已實(shí)現(xiàn)收入52,007.77萬元，凈利潤(rùn)7,707.57萬元；預(yù)計(jì)全年收入將超過6.5億元，全年利潤(rùn)超過9,000萬元。（六）上市規(guī)劃（六）上市規(guī)劃公司已聘請(qǐng)中投證券為保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商），對(duì)上市進(jìn)行全面規(guī)劃；2013年

7、，進(jìn)行股份制改造，進(jìn)入上市輔導(dǎo)，并爭(zhēng)取申報(bào)材料；2014年，在國內(nèi)主板市場(chǎng)上市。第二部分第二部分 私募債發(fā)行方案私募債發(fā)行方案嘉隆中小企業(yè)私募債材料嘉隆中小企業(yè)私募債材料n不超過30,000萬元（含30,000萬元）。分兩期發(fā)行，第一期10,000萬元，第二期20,000萬元。n每期利率在與發(fā)行人和投資者充分溝通的基礎(chǔ)上，參考同期市場(chǎng)利率和發(fā)行人的資信狀況確定。n本次債券募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后擬用于補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金。但不得用于購置土地、房屋、施工設(shè)備等資本性支出。n面向符合上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法及上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)指引（試行）要求的合格投資者非公開發(fā)行，每期

8、債券發(fā)行對(duì)象不超過200人。 13私募債發(fā)行方案私募債發(fā)行方案發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模發(fā)行期限發(fā)行期限發(fā)行對(duì)象發(fā)行對(duì)象票面利率票面利率募集資金用募集資金用途途n24個(gè)月，自起息日起計(jì)算n上海中匯融資擔(dān)保有限公司為本期債券提供全額無條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保；n中匯擔(dān)保注冊(cè)資金1億元，股東之一為上海高境資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限公司（寶山區(qū)高境鎮(zhèn)集體資產(chǎn)的功能性運(yùn)作平臺(tái)）；n截至2012年9月30日，凈資產(chǎn)1億元，幾乎無負(fù)債，現(xiàn)金比率達(dá)到7298%，累計(jì)對(duì)外擔(dān)保余額：訴訟保全擔(dān)保4,888.50萬元。國內(nèi)擔(dān)保機(jī)構(gòu)放大倍數(shù)一般不超過10倍。n上海高境資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限公司（寶山區(qū)高境鎮(zhèn)集體資產(chǎn)的功能性運(yùn)作平臺(tái)），

9、注冊(cè)資本人民幣6,000萬元；n截至2011年12月31日，高境資產(chǎn)的凈資產(chǎn)為344,095,993.66元人民幣，2011年全年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)人民幣34,409萬元，凈利潤(rùn)約為人民幣5,358萬元。 14私募債發(fā)行方案私募債發(fā)行方案增信措施增信措施擔(dān)保人一擔(dān)保人一擔(dān)保人二擔(dān)保人二n股東倪紹兵、羅前進(jìn)、倪前峰以個(gè)人全部財(cái)產(chǎn)為本期債券提供全額無條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保；n上述三名自然人股東個(gè)人信用狀況良好，無數(shù)額較大負(fù)債。n截至2012年9月30日，公司股東倪紹兵、羅前進(jìn)、倪前峰三人持有公司股份占比分別為47.97%、31.98%及14.48%。按照公司最近一期財(cái)務(wù)報(bào)表凈資產(chǎn)計(jì)算，以上

10、三位自然人股東所持股份折合凈資產(chǎn)總計(jì)5億元。 15私募債發(fā)行方案私募債發(fā)行方案增信措施增信措施擔(dān)保人三擔(dān)保人三股權(quán)質(zhì)押股權(quán)質(zhì)押n股東倪紹兵、羅前進(jìn)、倪前峰分別向中投證券出具承諾函，承諾將在本次私募債備案完成后，在一個(gè)月內(nèi)分別將其所持江蘇嘉隆的47.97%、31.98%及14.48%股權(quán)全部質(zhì)押給作為本次債券受托管理人的中投證券，為本次3億元私募債券的本金及利息提供擔(dān)保。n中投證券將與三名股東簽署股權(quán)質(zhì)押協(xié)議，并在備案完成后一個(gè)月內(nèi)辦理完畢股權(quán)質(zhì)押登記手續(xù)。n本次債券采用單利按年計(jì)息，不計(jì)復(fù)利，每年付息一次，到期一次還本，最后一期利息隨本金的兌付一起支付。n本次債券于每期的付息日向投資者支付的利

11、息金額為投資者截至兌息債權(quán)登記日15:00前所持有的本期債券票面總額與對(duì)應(yīng)的票面年利率的乘積；于兌付日向投資者支付的本息金額為投資者截至兌付債權(quán)登記日15:00前所持有的本期債券最后一期利息及所持有的債券票面總額的本金。n本次發(fā)行結(jié)束后，發(fā)行人將盡快向上海證券交易所提出本期私募債券在固定收益證券綜合電子平臺(tái)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓服務(wù)的申請(qǐng)，本期私募債券僅在上海證券交易所進(jìn)行轉(zhuǎn)讓服務(wù)。 16私募債發(fā)行方案私募債發(fā)行方案轉(zhuǎn)讓交易安轉(zhuǎn)讓交易安排排還本付息的還本付息的期限和方式期限和方式第三部分第三部分 發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況及償債能力分析發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況及償債能力分析嘉隆中小企業(yè)私募債材料嘉隆中小企業(yè)私募債材料18一、發(fā)行

12、人財(cái)務(wù)狀況一、發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況近兩年及一期主要財(cái)務(wù)指標(biāo)近兩年及一期主要財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)2012年年9月末月末2011年末年末/年度年度2010年末年末/年度年度流動(dòng)比率（倍）1.371.291.69速動(dòng)比率（倍）1.361.281.67資產(chǎn)負(fù)債率（合并） （%）60.05%66.23%47.77%資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）（%）61.77%67.90%48.86%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）0.70 0.93 1.70 息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（萬元）13,865.88 11,342.61 8,974.72 利息保障倍數(shù)（倍）9.36 6.87 14.07 歸屬于發(fā)行人股東的凈利潤(rùn)（萬元）8,135.33

13、6,086.27 5,558.03 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（元）0.06 0.07 -0.29 19（一）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與質(zhì)量分析（一）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與質(zhì)量分析20122012年年9 9月月3030日資產(chǎn)結(jié)構(gòu)圖日資產(chǎn)結(jié)構(gòu)圖公司主要資產(chǎn)為貨幣資金、應(yīng)收賬款和固定資產(chǎn)。應(yīng)收賬款為未結(jié)算的工程款，債務(wù)公司主要資產(chǎn)為貨幣資金、應(yīng)收賬款和固定資產(chǎn)。應(yīng)收賬款為未結(jié)算的工程款，債務(wù)方均為政府部門，賬齡均在方均為政府部門，賬齡均在3 3年以內(nèi)，其中一年以內(nèi)約占年以內(nèi)，其中一年以內(nèi)約占40%40%，截至，截至20122012年年8 8月末尚無壞賬；月末尚無壞賬；固定資產(chǎn)主要為施工用機(jī)械設(shè)備及辦公用固定資產(chǎn)主要為施工用機(jī)

14、械設(shè)備及辦公用8215.838215.83房屋；無形資產(chǎn)為房屋；無形資產(chǎn)為1096610966的土地，的土地，20112011年底的評(píng)估價(jià)為年底的評(píng)估價(jià)為821.99821.99萬元；萬元；總體來看，公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)基本合理，整體資產(chǎn)質(zhì)量較好。總體來看，公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)基本合理，整體資產(chǎn)質(zhì)量較好。20（二）負(fù)債的總體構(gòu)成（二）負(fù)債的總體構(gòu)成報(bào)告期內(nèi)，公司負(fù)債的構(gòu)成情況如下：報(bào)告期內(nèi)，公司負(fù)債的構(gòu)成情況如下：?jiǎn)挝唬喝f元項(xiàng)項(xiàng) 目目2012/9/302011/12/312010/12/31金額金額比重比重金額金額比重比重金額金額比重比重短期借款31,220.0039.21 34,120.0046.0212,

15、920.0048.93應(yīng)付票據(jù)21,900.0027.51 24,225.0032.681,033.603.91應(yīng)付賬款236.880.30192.220.26259.100.98應(yīng)付職工薪酬34.530.042.660.000.220.00應(yīng)交稅費(fèi)11,261.6814.157,469.0910.073,813.1414.44其他應(yīng)付款14,961.3618.798,126.2010.968,380.1131.74流動(dòng)負(fù)債合計(jì)流動(dòng)負(fù)債合計(jì)79,614.45100.00 74,135.17100.0026,406.17100.00非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)- - - - - - 負(fù)債合計(jì)負(fù)債

16、合計(jì)79,614.45100.00 74,135.17100.0026,406.17100.00（三）盈利能力（三）盈利能力公司兩年一期盈利能力指標(biāo)公司兩年一期盈利能力指標(biāo)公司收入來源主要為公路工程施工收入，近年來收入快速增長(zhǎng)，主要因?yàn)楣臼杖雭碓粗饕獮楣饭こ淌┕な杖耄陙硎杖肟焖僭鲩L(zhǎng)，主要因?yàn)楣舅?0092009年底至年底至20102010年先后取得了三個(gè)一級(jí)資質(zhì)，公司承接項(xiàng)目能力發(fā)生了質(zhì)的提年先后取得了三個(gè)一級(jí)資質(zhì)，公司承接項(xiàng)目能力發(fā)生了質(zhì)的提升，預(yù)計(jì)未來兩年公司營(yíng)業(yè)收入仍有大幅增長(zhǎng)，資金成為制約公司發(fā)展的主要因升，預(yù)計(jì)未來兩年公司營(yíng)業(yè)收入仍有大幅增長(zhǎng)，資金成為制約公司發(fā)展的主要因

17、素。素。總體來看，公司盈利能力較強(qiáng)。總體來看，公司盈利能力較強(qiáng)。項(xiàng)項(xiàng) 目目2012年1-9月2011年度年度2010年度年度營(yíng)業(yè)收入（萬元）52,007.7746,778.9034,320.17其中：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（萬元）52,007.7746,778.9034,320.17營(yíng)業(yè)成本（萬元）35,987.2632,834.3923,896.94其中：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本（萬元）35,987.2632,834.3923,896.94凈利潤(rùn)（萬元）7,707.575,891.745,558.05毛利率30.80%29.81%30.37%二、償債能力二、償債能力主要償債指標(biāo)主要償債指標(biāo)公司兩年一期主要償債指標(biāo)

18、公司兩年一期主要償債指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)2012年年9月末月末2011年度年度2010年度年度流動(dòng)比率（倍）1.371.291.69速動(dòng)比率（倍）1.361.281.67資產(chǎn)負(fù)債率（合并） （%）60.05%66.23%47.77%資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）（%）61.77%67.90%48.86%總資本化比率50.08%60.68%32.58%息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（萬元）13,865.8811,342.618,974.72利息保障倍數(shù)（倍）9.366.8714.07凈利潤(rùn)（萬元）7,707.575,891.745,558.05每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量 （元）0.060.07-0.2923二、償債能力分析二、償債能力分析資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)20102010年末、年末、20122012年末及年末及20122012年年9 9月末資本結(jié)構(gòu)圖月末資本結(jié)構(gòu)圖公司名稱公司名稱資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率成都路橋64.54%北新路橋78.40%宏潤(rùn)建設(shè)81.99%龍建股份81.73%龍?jiān)ㄔO(shè)78.08%四川路橋90.02%20122012年年9 9月末上市公司負(fù)債率比較月末上市公司負(fù)債率比較發(fā)行后，資產(chǎn)負(fù)債率由發(fā)行后，資產(chǎn)負(fù)債率由20122012年年9 9月末的月末的60.05%60.05%上升到上升到67