1、精品文檔就在這里各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有精品文檔國際信貸部分試題選擇1.公司的優先股經常以低于其債券的收益率出售，這是因為A.優先股通常有更高的代理等級B.優先股持有人對公司的收入有優先要求權C.優先股持有人在公司清算時對公司的資產有優先要求權D.擁有股票的公司，可以將其所得紅利收入免征所得稅(D)2.在股指期權市場上，如果預期股市會在交易完成后迅速上漲，以下哪種交易風險最大？i.賣出看漲期權ii .賣出看跌期權iii .買入看漲期權iv .買入看跌期權 賣出看漲期權在股價上升時會承受可能是無限大的損失。3 .下面哪一種資產組合不屬于馬克維茨描述的

2、有效率邊界?期望收益()36157標準差(%)選擇資產組合aW15bX12c Z5d Y921觀察風險和收益的變化，原則：等風險時，收益最大；等收益時，風險最小 答案：D4 .馬克維茨描述的資產組合理論主要著眼于: a.系統風險的減少b.分散化對于資產組合的風險的影響c.非系統風險的確認d.積極的資產管理以擴大收益 答案：B5 .股票A和股票B的概率分布如下: 狀態概率 A股票的 B股票的收益率(%) 收益率(%)20.2013769810.1010830.201240.301450.20155.1 A股票的期望收益率為，B股票的期望收益率為：a.13.2%, 9%b.14%, 10%c.13

3、.2%, 7.7%d.7.7%, 13.2%c)40.2(13# )+0J(12#)W3(148)+02(15fi>13.2!i硒)=0.1。)也期)+0.2懈佛)M2圈R源5.2 A股票的標準差為，B股票的標準差為：a.1.5%, 1.9%b.2.5%, 1.1%c.3.2%, 2.0%d.1.5%, 1.1%d n0J(10K-13t2« y+OJtm-lia )3+O,2( 12*-13.2K /+03(14% -13.2% )40.2(15% -13.2% 為nff=0J(8%-7.7% f+O.2(7% 7.7% >+0.2(6%-7.7% )2+03(9ft

4、-7.7%)- 位2微-7J»yM1=L：l«5.3 A股票和B股票的相關系數是多少？a.0.46b.0.60c.0.58d.1.20a cov,0,1(10%-13.2% )(8% -7.7% )+O,2(13% -13.2% )(7% -7.7% )+0,2(12% -13.2% )(6% -7,7% )+03(14% 13.2% )(9%-7,7% ) +0.2(15% -13.2% )(8% -7,7% )=876p,p=O.76/|(LI)(L5)J=Or465.4 如果你將投資的40%勾買月票A, 60湘于購買股票B,那么這個資 產組合的期望收益率為，它的標準差

5、將是。a.9.9%, 3%b.9.9%, 1.1%c.11%, 1.1%d.11%, 3%b E(4)=0.4(13.2%)+0.6(7.7%)=9佻3(04*5"(0.6川升2(0 田0 6)( 15)( I1)(046嚴二11%5.5 以下資產組合哪些在有效邊界上？a.20%殳票A, 80%殳票Bc.26%股票A, 74%殳票BCb.15%股票A, 85%殳票Bd.10%股票A, 90%殳票B投資組合E礴0)斗償）收益力差2m/8O58.8LO58.3315用5BK.53“59 131.(158,70M.25】.067U1 .假設你發現一只裝有100億美元的寶箱。a.這是實物資產

6、還是金融資產？現金是金融資產，因為它是政府的債務。b.社會財富會因此而增加嗎？不對。現金并不能直接增加經濟的生產能力。c.你會更富有嗎？是。你可以比以前買入更多的產品和服務。d.你能解釋你回答 b、c時的矛盾嗎？有沒有人因為這個發現而受損 呢？d.如果經濟已經是按其最大能力運行了， 現在你要用這100億美元使購 買力有一額外增加，則你所增加的購買商品的能力必須以其他人購買力 的下降為代價，因此，經濟中其他人會因為你的發現而受損。2 .你認為為什么證券化只發生在高度發達的資本市場上？證券化要求擁有大量的潛在投資者。要吸引他們，資本市場需要：1） 一個安全的行業法規體系、較低的稅賦和可能的嚴格管制

7、；2）相當發達的投資銀行業；3）高度發達的經紀行和金融交易體系；4）高度發達的信息系統，尤其是在財務披露方面。這些都是一個高度發達的金融市場的必備（實際也是構成）條件精品文檔就在這里各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有計算一、資本資產定價理論1.如果f =6% E(rM) = 14% E(rP) =18%勺資產組合的值等于多少？ Ed)=吟+ F 石 5 r ) fjX1 2/8= I .52.下列3題中假定無風險利率為6%市場收益率是16%(1) 一股票今天的售價為50美元，在年末將支付每股6美元的紅利。貝塔值為1.2。預期在年末該股票售價是多少？根據資本資

8、產定價理論：股票的預期收益率應該等于市場收益率股票的預期收益率E(r)=6+1.2(16-6)=18% 。E(r)=(分紅收益D1鋤末彳格P1-期初價格P0)/P0 0.18=(6+P1-50)/50P1=53美元(2)投資者購入一企業，其預期的永久現金流為 1 000美元，但因有 風險而不確定。如果投資者認為企業的貝塔值是 0.5 ,當貝塔值實際為 1時，投資者愿意支付的金額比該企業實際價值高多少？假定1 000美元是永久型債券。如果是 0.5 ,現金流應該按利率 (收益率)折現：股票的預期收益率E(r)=6%+0.5 x(16%-6%)=11%PV=1 000/0.11=9 090.91

9、美元但是，如果等于1,則投資的收益率就應等于16%支付給企業的 價格就應該為：PV=1 000/0.16=6 250 美元其中的差額為2 840.91美元，是你多支付的部分，如果你錯誤地 將視為0.5而不是1的話。(3) 股票預期收益率為4%其貝塔值是多少？利用證券市場線:4=6+B（16-6）二、股票1 .一公司買入一優先股，價格為40美元，在年終以40美元售出，并獲 得4美元的年終紅利。公司的納稅比例為 30%稅率為30%求公司稅 后收益。稅前總收入為4美元其中0.30 X 4美元=1.20美元是應稅收入應納稅額為0.30 X 1.20美元=0.36美元稅后收入為3.64美元收益率為0.3

10、6 /4=9.1%2.考慮下表中的三種股票。Pt表示t時刻的價格，Qt表示t時刻的在 外流通股，股票C在最后一期時1股拆為2股。名稱凡Q.Pi0巴2A901009510095100B502004520045200C1002(H)11020055400a.計算第一期（t =0至U t = 1）三種股票價格加權指數的收益率。b.對第二年的價格加權指數，發生拆股的股票應怎樣處理？c.計算第二期的收益率（t = 1至U t =2）。亂國時的指數為（如曲0+100*=毗-1時的指數為250/3=83333.收益率4.167% 口b在不存蜥股的情況下，股票C售價110,指數為250/3=83.33。在拆股

11、島股票C售價55。因 此我們需要設定除數小使佛3.33二（95+45+55）0,即a收益為O指教保持棒也應該不變,因為每支股票各自的收髀都等于值精品文檔精品文檔就在這里各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有三、證券組合理論證券的期望收益率r=PL012P0NE(R)=£ RPi =1證券的風險方差Var R = E2 N2_R-E R) - ： |R - E R Pi 1標準差二一=Var R 精品 文檔二丫證券組合中各證券之間收益的相關性 相關系數已丫XY協方差Cov X,Y =ERx -E Rx -E Ry )1.假設投資者有一個項目：有70%勺可

12、能在一年內讓他的投資加倍，30% 可能讓他的投資減半。該投資收益率的風險(標準差)是多少？概率分布為概率 收益率(%)0.71000.3-50? 均值=0.7 X 100+0.3 X (-50)=55%? 方差=0.7 X (100-55)2+0.3 X (-50-55)2=4725?標準差=47251/2=68.74%四、債券1 .美國短期國債的期限為180天，面值10 000美元，價格9 600美元 計算該國庫券的債券收益率(不考慮除息日結算)。短期國庫券的等價收益率=(10 000-P)/P x 365/n=(10 000-9 600)/9600 乂 365/180=0.084 5 或

13、8.45%2 .某一國庫券的面值 10 000美元，銀行貼現率：以買入價為基礎為 6.81%,以賣出價為基礎是 6.90%,債券到期期限(已考慮除息日結算) 為60天，求該債券的買價和賣價。貼現率是指將未來支付改變為現值所使用的利率，或指持票人以沒有到期的票據向銀行要求兌現，銀行將利息先行扣除所使用的利率。P= I O OOOLI -rlp(w/36O),這里.門中是貼現率0產電* =1000011 0.068 1(60/36。)J=9 886.50美元=10 00011 -0.069 0(60/360)1=9 885.00美元3 . 6 個月(182天)期的美國國庫券，面值100 000美元

14、，銀行貼現率 9.18%,求其價格。債券到期期限為半年，年貼現率為 9.18%。因此，其面值的實際貼現百分率為 9.18%X 1/2=4.59%。該債券售價為100 000 美元X (1-0.0459)=95 410 美元。4 . 一投資者納稅比例為28%如果公司債券收益率為9%則要使市政債 券更吸引投資者，市政債券收益率應為多少 ？公司債券的稅后收益率為0.09 X (1-0.28)=0.064 8因此，市政債券至少必須支付6.48%的利率。五、共同基金1、一開放式基金凈資產值為每一股份10.70美元，它銷售的前端費用為6%它的發行價是多少？發行價包括6順端費用或銷售傭金，意味著每支付一美元

15、，只有 0.94 美元用于直接購買股票。發行價=資產凈值/(1-前端費用)=10.70美元 /(1-0.06)=11.38 美元2、.如果一開放式基金的發行價為每一股份12.30美元，它銷售的前端費用為5%其資產凈值是多少？資產凈值=發行價X (1-前端費用尸12.30美元X 0.95=11.69美元 3、Fingroup基金的資產組合構成如下:股票股數價格次元八200 00035B30000040C400 00020D60000025基金無其他負債，但其累積管理費現在總計為3萬美元。在外流通股份為400萬股。基金資產凈值是多少？股票價值八7 000 (XX)CD 總計B12 000 0008

16、 000 00015 (XX) (XX)42 000 000資產凈值二(42 000 000美元-30 000美元)/4 000 000=10.49美元4、重新考慮前一題中的Fingroup基金。如果某年中，資產組合經理將 D股票全部售出，取而代之的是 20萬股E股票，價格每股為50美元, 以及20萬股F股票，價格每股為25美元。資產組合的換手率是多少？被售出取代的股票的價值=15 000 000美元換手率=15 000 000 美元/42 000 000 美元=0.357=35.7%5、Closed基金是一家封閉型投資公司，其資產組合現值為2億美元,債務為300萬美元，在外流通股份500萬股

17、。a.基金的資產凈值是多少？b.如果基金以每股36美元的價格出售，在金融報刊的行情表上該基金的溢價百分比或折扣百分比是多少？a.資產凈值=（200 000 000 美元-3 000 000 美元）/5 000 000=39.40 美b.溢價或折扣=價格-資產凈值二（36美元-39.40美元）/39.40 美元 =-0.086基金以資產凈值的8.6%的折扣售出。6、合作基金年初資產凈值為 12.50美元，年末時資產凈值為 12.10美 元，基金支付了年末收入分配和資本利得1.5美元。該基金投資者的收益率是多少？收益率二（資產凈值增加值+收益分配）/初始資產凈值二（-0.40美元+ 1.50 美元）/12.50=0.088=8.8%7、一封閉型基金年初資產凈值為12.00美元，年末時資產凈值等于12.10美元。在年初時基金按資產凈值的2溢價售出，年末時按資產凈 值的7晰價售出，基金支付年終收入分配和資本利得1.5美元。a.該年度基金投資者的收益率是多少？b.在該年度持有與該基金經理相同證券的投資者的收益率是多少？a.年初價格=12.00美元X 1.02=12.24美元年末價格=12.10美元X 0.93=11.25美元收益率=（收益分配+資產凈值增加值）/年初價格=（1.50 美元-0.99 美元）/12.24 美元=4.2%b.投資者收益率取決