1、海信科龍長期股權投資分析摘要：長期股權投資是企業為獲取另一企業的股權所進行的長期投資，通常為長期持有，不準備隨時變現，投資企業作為被投資企業的股東。與短期投資和長期債權投資不同，長期股權投資的首要目的并非為了獲取的投資收益，而是為了強化與其他企業（如本企業的原材料供應商或商品經銷商等）的商業紐帶，或者是為了影響，甚至控制其關聯公司的重大經營決策和財務政策。因此，及時準確地分析公司的長期股權投資具有重大意義。本案例系統地介紹了海信科龍的長期股權投資對企業的財務狀況、經營成果、現金流量的影響，使信息相關者對其會計信息有一個客觀、準確的評價。關鍵詞：海信科龍 長期股權投資 投資收益一 海信科龍簡介海

2、信科龍電器股份有限公司前身系1984年成立的廣東順德珠江冰箱廠。1992年12月改制為股份公司，公司名稱為廣東科龍電器股份有限公司。1996年7月23日，公司的459,589,808股境外公眾股（“H股”）在香港聯合交易所有限公司上市交易；1998年度，公司獲準發行110,000,000股人民幣普通股(“A股”)，并于1999年7月13日在深圳證券交易所上市交易。2001年10月2002年03月，順德市格林柯爾企業發展有限公司先后從原單一控股股東廣東科龍（容聲）集團有限公司取得此公司當時已發行總股份20.64%的股份，成為公司時任控股股東。2004年10月，廣東格林柯爾受讓順德市信宏實業有限公

3、司所持有的此公司5.79%的股權，受讓后廣東格林柯爾持有此公司的股權比例增加至26.43%。2005年9月2006年4月，海信空調受讓廣東格林柯爾所持有的此公司26.43%的股份，并于2006年12月完成過戶登記手續，海信空調成為此公司控股股東。根據此公司2009年8月31日第四次臨時股東大會決議，經2010年3月23日中國證券監督管理委員會證監許可2010329號關于核準海信科龍電器股份有限公司重大資產重組及向青島海信空調股份有限公司發行股份購買資產的批復、證監許可2010330號關于核準青島海信空調有限公司公告海信科龍電器股份有限公司收購報告書并豁免其要約收購義務的批復的批準，同意此公司向

4、特定對象青島海信空調發行362,048,187股人民幣普通股（A股），用于購買青島海信空調持有的海信（山東）空調有限公司100%股權、海信（浙江）空調有限公司51%股權、青島海信日立空調系統有限公司（以下簡稱“海信日立”）49%股權、海信（北京）電器有限公司55%股權、青島海信模具有限公司78.70股權以及青島海信營銷有限公司（以下簡稱“海信營銷”）之冰箱、空調等白電營銷業務及資產；2010年度，公司向特定對象發行股份（A股）購買資產暨關聯交易業務完成，公司向青島海信空調定向增發362,048,187股股份，新增股份于2010年6月10日上市發行。2010年6月30日公司注冊資本由992,00

5、6,563.00元變更為1,354,054,750.00元。截至2012年12月31日，公司股本總數1,354,054,750.00股，公司注冊資本為人民幣1,354,054,750.00元；其中，青島海信空調持有此公司股權比例為45.22%。公司經營范圍：冰箱、空調器及家用電器的制造和銷售業務。 二 海信科龍基本財務指標表1 海信科龍近三年主要財務指標表2 海信科龍主營業務指標在2012年度，公司堅持“樹立產品優勢、變革營銷模式、提高人均效率、加速國際化進程、實現健康快速發展”的經營方針，在不利的宏觀經濟環境下，實現了經營規模的穩定以及經營效益的大幅增長。報告期內，此公司實現營業收入189.

6、59億元，同比增長2.54%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7.18億元，每股收益為0.5301元，同比增長216.10%。報告期內，公司主營業務繼續保持穩健發展，其中，冰箱業務收入占主營業務收入48.76%，同比增長2.61%；空調業務收入占主營業務收入38.41%，同比增長2.28%；內銷業務實現主營業務收入115.35億元，同比下降1.95%，外銷業務實現主營業務收入58.19億元，同比增長16.74%。報告期內，公司通過突出高端產品戰略積極調整產品結構，不斷提升產品毛利率和盈利能力，內銷業務毛利率提升3.35個百分點，外銷業務毛利率提升3.75個百分點。表3 海信科龍現金流指標經營活動

7、產生的現金流量凈額同比增長199.84%，主要系報告期內公司利潤增長、資金周轉加速、資金效率提高所致；投資活動產生的現金流量凈額同比下降65.81%，主要系本報告期內固定資產投資減少所致；籌資活動產生的現金流量凈額同比增長244.92%，主要系本報告期內借款金額大幅下降所致。三 海信科龍長期股權投資分析表4 長期股權投資變動首先，我們分析長期股權投資的基本情況。由表4可知，2011年末長期股權投資為61075.58萬元，占總資產的8%，2012年末長期股權投資數額為75192.57萬元，占總資產的8.17%，與2011年相比，比重增加了0.17%，變化不大。表5 長期股權投資一覽表第二步，我們

8、對長期股權投資的投資方向進行簡單的分析。由表5可知，對合營企業的投資有海信惠而浦期初為206,388,118.32元，期末為209,818,988.58元，在被投資單位持股比例為50%，對海信日立的長期股權投資期初為353,301,093.20元，期末為484,476,011.09元，在其持股比例為49%，本期收到現金紅利49,000,000.00元。對聯營企業華意壓縮的長期股權投資期初為43,637,782.08元，期末為50,344,878.42元，在其持股比例為6.45%，對安泰達的長期股權投資期初為3,428,851.76元，期末為3,285,850.81元，在其持股比例為20.00%

9、。其他長期股權投資有對康拜恩的，采用成本法計量，期初和期末均為11,000,000.00元，在其持股比例為55.00%，而且本期全額計提減值準備。由企業的財務報表可知，公司沒有形成商譽，期初期末均為零。公司之控股子公司康拜恩已宣告清理整頓，未將該公司納入合并財務報表編制范圍，并對該公司投資成本全額計提減值準備。公司的合營企業和聯營企業除華意壓縮外均為非上市公司。第三步，經分析，本期沒有發生債務重組，2010年03月30日開始了一項為期36個月的資產重組，承諾方為海信空調。2010年06月09日發生了兩項資產重組，承諾方為海信集團和海信空調，這三項現在仍在進行中，未完成。表6 長期股權投資明細表

10、（1）表6 長期股權投資明細表（2）表7 投資收益明細表表8 按照成本法核算的長期股權投資收益表9 按照權益法核算的長期股權投資收益下面我們分析一下長期股權投資的投資收益質量，由表7-9可知，本期因為長期股權投資而發生的投資收益為127,802,268.55元，本期凈利潤為336,604,324.71元，占比為38%。上期因為長期股權投資而發生的投資收益為141,512,781.42元，上期凈利潤為246,020,866.58元，占比為57%，同比下降19%。本期投資活動產生的現金流量凈額為-14,360,430.55元，上期投資活動產生的現金流量凈額為125,761,693.87元。本期投資

11、收益占凈利潤比重較大，但是現金流較少，為負值，說明存在泡沫。四 結語在2013年，受國內經濟增長速度放緩、家電市場需求不旺、房地產調控政策繼續從嚴、經營成本特別是人力資源成本持續提高，以及全球經濟增長不明朗，國際市場持續低迷等因素的影響，家電企業將繼續面臨較為嚴峻的市場環境和較大的經營壓力。但同時，一二級城市產品更新換代需求、“新型城鎮化”的推進和實現、保障房建設以及新技術革新，將帶來家電產品的消費升級，“智能化”、“節能環保”家電產品的需求將逐步加大，有助于推動企業技術升級與創新、升級產品結構。公司將按照“樹立產品優勢、變革營銷模式、提高系統效率、力拓國際市場、確保規模與效益”的經營方針，通過做好以下工作實現公司規模、效益和市場占有率的穩步提升：1、加大技術升級力度，以“節能變頻”和“綠色環保”為核心，實現產品核心競爭力的領先。同時落實產品功能差異化、產品精細化、樹立產品質量優勢、產品成本合理控制等方面工作，從而樹立產品優勢。通過技術領先不斷推出高端新品，豐富高端產品線，提升高端產品的占有率。2、變革銷售渠道模式、業務模式以及運營模式。加大對三四級市場投入，推進渠道下沉，加快渠道網點開發和提升網點管控能力，大力發展電子商務業務和加快工程渠道的拓展速度；發揮推廣能力提升對