1、公司過度負(fù)債問題分析摘要 公司的適度負(fù)債分析而言負(fù)債不僅是一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)管理技能，也是一個(gè)重要的現(xiàn)代公司管理的手段。那么我們只要合理利用,它可以為公司帶來(lái)財(cái)務(wù)杠桿利益,從而實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模,提高經(jīng)濟(jì)效益,較好的競(jìng)爭(zhēng)力在市場(chǎng)中立于不敗之地。但是如果使用不當(dāng)會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),以至于陷入困境中的公司,公司甚至面臨破產(chǎn)清算的悲慘局面。所以有必要對(duì)公司的財(cái)務(wù)，負(fù)債，及其他各種能力進(jìn)行分析以及進(jìn)行詳細(xì)解讀關(guān)鍵詞：公司負(fù)債、負(fù)債分析、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)一、公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀及其背景 隨著經(jīng)濟(jì)全球化，市場(chǎng)化的形勢(shì)日益加深，經(jīng)濟(jì)因素的不確定性日益明顯，公司的過度負(fù)債而引發(fā)的各種問題已經(jīng)引起各方面的高度重視，20

2、08年的美、歐債務(wù)危機(jī)的陰影仍然存在，在我們過去的記憶依然存在，一次又一次的經(jīng)濟(jì)危機(jī)都證明了公司公司負(fù)債的嚴(yán)重性。隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立、發(fā)展與完善，我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和微觀經(jīng)濟(jì)體制都發(fā)生了很大變化。建立產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)的現(xiàn)代公司制度已成為我國(guó)公司制度改革的目標(biāo)和方向。“在現(xiàn)代公司制度下，公司的所有者、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者和政府經(jīng)濟(jì)管理者都站在各自的立場(chǎng)上，或從各自的目的和利益出發(fā)，關(guān)心公司的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)濟(jì)效益。”1上市公司的各個(gè)利益相關(guān)者只有通過分析公司對(duì)外披露的信息才能了解公司的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況，進(jìn)而才能做出正確的決策，這就使得財(cái)務(wù)分析具有了必要性。

3、通過對(duì)會(huì)計(jì)核算和報(bào)表資料及其他相關(guān)資料進(jìn)行分析,不僅可以幫助廣大的投資者、債權(quán)者等外部利益相關(guān)者做出正確的決策，降低投資的風(fēng)險(xiǎn)，而且可以幫助公司管理者發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中存在的問題，及時(shí)提出和落實(shí)解決措施，改善生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不足，提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理水平，實(shí)現(xiàn)更好的經(jīng)濟(jì)效益。財(cái)務(wù)分析對(duì)公司的財(cái)務(wù)管理發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。財(cái)務(wù)分析是評(píng)價(jià)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)狀況的重要依據(jù)，公司內(nèi)部管理人員通過對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況分析，可了解公司現(xiàn)金流量狀況、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、償債能力，有利于管理者及其相關(guān)人員客觀評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況，挖掘公司潛力，通過分析比較將可能影響經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況的微觀因素和宏觀因素、主觀因素和客觀

4、因素加以區(qū)分，劃清責(zé)任界限，客觀評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)，促進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理者的管理水平更好提高。為公司內(nèi)部管理人員了解經(jīng)營(yíng)情況及方向、挖掘潛力、找出薄弱環(huán)節(jié)提供依據(jù)為了提高經(jīng)濟(jì)效益、加強(qiáng)管理、提供可靠資料，公司的管理人員通過對(duì)其成本利潤(rùn)的情況的了解，及時(shí)發(fā)現(xiàn)公司存在的問題，進(jìn)而采取對(duì)應(yīng)措施，改善其經(jīng)營(yíng)管理模式，提高管理水平，使公司經(jīng)濟(jì)效益提高，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化。財(cái)務(wù)分析、負(fù)債分析是投資者實(shí)現(xiàn)理財(cái)?shù)闹匾ぞ吆褪侄危镜耐顿Y者通過財(cái)務(wù)分析，可了解公司的盈利能力和償債能力，進(jìn)一步預(yù)測(cè)投資后的風(fēng)險(xiǎn)程度以及收益水平，從而做出正確的投資決策。國(guó)家政府機(jī)構(gòu)通過財(cái)務(wù)分析，可監(jiān)督公司貫徹執(zhí)行國(guó)家方針、政策、法令，法規(guī)及

5、稅金、利潤(rùn)的完成及上繳情況，公司的過度負(fù)債分析對(duì)于國(guó)家相關(guān)部門制定經(jīng)濟(jì)政策、公司的運(yùn)行及判斷宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況有重要作用。 本文首先介紹財(cái)務(wù)分析的基本理論，其中為了更加詳細(xì)說(shuō)明我們這里以中集集團(tuán)為例做一個(gè)很具體的負(fù)債以及財(cái)務(wù)方面的分析，然后通過采用各種分析方法并結(jié)合圖表系統(tǒng)比較和分析了中集集團(tuán)五年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，分析和評(píng)價(jià)了該集團(tuán)的五年的負(fù)債狀況、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果及其變動(dòng)情況，找出其財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)中存在的問題，并提出現(xiàn)在在公司中過度負(fù)債存在的問題提出了相關(guān)解決措施，為中集集團(tuán)未來(lái)的發(fā)展提出了相關(guān)建議，希望能夠?yàn)榻?jīng)營(yíng)者提供一些參考，可以幫助管理者優(yōu)化公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升公司的管理經(jīng)營(yíng)水平，加強(qiáng)公司的

6、綜合競(jìng)爭(zhēng)力，促使公司追求生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)經(jīng)濟(jì)效益最大化，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化，希望使公司呈現(xiàn)更好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。負(fù)債指其行政事業(yè)單位下采取可測(cè)量的資產(chǎn)，從活動(dòng)的行政單位是必須用錢來(lái)回報(bào)債券或其他形式的未來(lái)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)可以用金錢來(lái)衡量，到清算日時(shí)被權(quán)利人可以接受的資產(chǎn)和公司計(jì)算的方式是廣泛使用商業(yè)信用在第一這種方法已經(jīng)被廣泛應(yīng)用于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家因此它的優(yōu)點(diǎn)是應(yīng)付指向各種付款方式，其中包括預(yù)算的錢收益基金行政事業(yè)性收費(fèi)罰沒收入，其他預(yù)算項(xiàng)目經(jīng)費(fèi)等一系列業(yè)務(wù)活動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)成本相對(duì)較低工資預(yù)算的預(yù)算款項(xiàng)可以通過支付一次囊中羞澀的公司能夠急需的現(xiàn)金的銀行折現(xiàn)，所以公司則遭遇使用弱點(diǎn)時(shí)必須具有良好的的經(jīng)濟(jì)規(guī)律和良好的商業(yè)

7、道德，以避免風(fēng)險(xiǎn)。二、財(cái)務(wù)分析理論2.1財(cái)務(wù)分析的內(nèi)涵“財(cái)務(wù)分析就是以會(huì)計(jì)核算和報(bào)表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對(duì)公司等經(jīng)濟(jì)組織過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的償債能力、盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力狀況進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)，為公司的投資者、債權(quán)者、經(jīng)營(yíng)者及其他關(guān)心公司的組織和個(gè)人了解公司過去、評(píng)價(jià)公司現(xiàn)狀、預(yù)測(cè)公司未來(lái)，做出正確決策提供準(zhǔn)確的信息或依據(jù)。”22.2財(cái)務(wù)分析的目的與作用2.2.1財(cái)務(wù)分析的目的“財(cái)務(wù)分析的目的受財(cái)務(wù)分析主體和財(cái)務(wù)分析服務(wù)對(duì)象的制約，不同的財(cái)務(wù)分析主體進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的目的不同。研究財(cái)務(wù)分析的目的可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行：滿足公司投資人對(duì)公司經(jīng)營(yíng)

8、、盈利及營(yíng)運(yùn)狀況了解的需要，以便其做出正確的投資決策，擴(kuò)大公司的股本規(guī)模，吸收更多的投資者。滿足公司債權(quán)人了解公司償債能力的需要。看是否能夠及時(shí)足額的收回本金和利息，了解公司的收益狀況與風(fēng)險(xiǎn)程度是否相適應(yīng)，進(jìn)而了解公司的信譽(yù)。滿足公司經(jīng)營(yíng)者內(nèi)部管理的需要。通過財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)中存在的問題和潛力，從而通過行使股東權(quán)利使公司現(xiàn)有資源盈利更多，為公司未來(lái)發(fā)展指明方向，創(chuàng)造最大的收益。滿足其他利益相關(guān)者的需要。國(guó)家行政管理與監(jiān)督部門如工商、稅務(wù)、財(cái)政等部門，根據(jù)公司報(bào)表監(jiān)督，檢查黨和國(guó)家的各項(xiàng)政策、法規(guī)、制度在公司單位的執(zhí)行情況，保證公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息和財(cái)務(wù)分析報(bào)告的真實(shí)性、準(zhǔn)確性，

9、為宏觀決策提供可靠信息。”32.2.2財(cái)務(wù)分析的作用“財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者最關(guān)心的不僅是公司過去的經(jīng)營(yíng)效果，而且更關(guān)心公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況。但是會(huì)計(jì)報(bào)表的格式及提供的數(shù)據(jù)不可能全面提供不同目的報(bào)表使用者所需要的各方面數(shù)據(jù)資料，滿足不同公司利益相關(guān)者的需要，因此，必須借助財(cái)務(wù)分析將相關(guān)信息整理、加工，核算出所需要的數(shù)據(jù)，通過比較和評(píng)價(jià)，正確評(píng)價(jià)公司過去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，全面反映和評(píng)價(jià)公司的現(xiàn)狀，推斷和把握公司的經(jīng)營(yíng)前景和發(fā)展趨勢(shì)，從而對(duì)公司相關(guān)各方做出正確決策提供信息和依據(jù)，起到輔助的作用。”三、財(cái)務(wù)分析方法3.1財(cái)務(wù)分析： 財(cái)務(wù)分析的方法有很多，本文主要采用水平分析法、垂直分析法、比率分析法、因

10、素分析法等分析方法并結(jié)合圖表更加直觀地分析各項(xiàng)指標(biāo)的發(fā)展趨勢(shì)。 首先：“水平分析法，它是將兩期或連續(xù)數(shù)期的財(cái)務(wù)報(bào)表中相同指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，以說(shuō)明公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法；垂直分析法，是以財(cái)務(wù)報(bào)表中的某個(gè)總體指標(biāo)作為100%，再計(jì)算出其各組成項(xiàng)目占總體指標(biāo)的百分比，來(lái)比較各個(gè)項(xiàng)目百分比的增減變動(dòng)，揭示各個(gè)項(xiàng)目的相對(duì)地位和總體結(jié)構(gòu)關(guān)系，判斷有關(guān)財(cái)務(wù)活動(dòng)的變化趨勢(shì)；比率分析法，是把某些彼此存在關(guān)聯(lián)的項(xiàng)目加以對(duì)比，計(jì)算比率，據(jù)以確定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變動(dòng)程度的分析方法；因素分析方法，是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素之間的關(guān)系，按照一定的程序和方法，確定各因素對(duì)分析指標(biāo)差

11、異影響程度的一種技術(shù)方法。”4下面我們就以中集集團(tuán)為例做具體的分析：3.1.1公司簡(jiǎn)介：中集集團(tuán)，全稱中國(guó)國(guó)際海運(yùn)集裝箱（集團(tuán)）股份有限公司，于1980年1月創(chuàng)立于深圳，最初由香港招商局和丹麥寶隆洋行合資組建，是中國(guó)最早的集裝箱專業(yè)生產(chǎn)廠和最早的中外合資公司之一。中集集團(tuán)于1982年9月22日正式投產(chǎn)，1987年改組為中遠(yuǎn)、招商局、寶隆洋行的三方合資公司，1993年改組為公眾股份公司，1994年在深圳證券交易所上市，股票代碼000039、02039。1995年起以集團(tuán)架構(gòu)開始運(yùn)作。在中國(guó)以及北美、歐洲、亞洲、澳洲等國(guó)家和地區(qū)擁有150余家全資及控股子公司，員工5萬(wàn)余人，初步形成快過公司運(yùn)營(yíng)格局

12、。該公司及附屬子公司主要從事現(xiàn)代化交通運(yùn)輸裝備、能源化工等裝備的制造及服務(wù)業(yè)務(wù)，包括國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)干貨集裝箱、冷藏集裝箱、地區(qū)專用集裝箱、罐式集裝箱、集裝箱木地板、公路罐式運(yùn)輸車、燃?xì)庋b備和靜態(tài)儲(chǔ)罐、道路運(yùn)輸車輛和空港設(shè)備的設(shè)計(jì)、制造及服務(wù)。除此之外，該公司還從事設(shè)備融資租賃、鐵路設(shè)備生產(chǎn)、房地產(chǎn)開發(fā)等業(yè)務(wù)。目前，中集集團(tuán)總資產(chǎn)37858億、凈資產(chǎn)14193億元，經(jīng)過三十多年的發(fā)展，中集集團(tuán)已經(jīng)成為根植于中國(guó)本土、在全球多個(gè)行業(yè)具有領(lǐng)先地位的公司。3.2中集集團(tuán)主要財(cái)務(wù)報(bào)表分析（1） 資產(chǎn)負(fù)債表分析3.2.1中集集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債表根據(jù)中集集團(tuán)2008-2012年的年度報(bào)表數(shù)據(jù)制作的資產(chǎn)負(fù)債表如下：項(xiàng)目

13、2008年末2009年末2010年末2011年末2012年末資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金3,101355,269224,655707,788135,22154交易性金融資產(chǎn)386559177525661861340509應(yīng)收票據(jù)853411,69085508591,0305377811應(yīng)收賬款4,193733,862608,129848,110788,23803預(yù)付款項(xiàng)1,014391,073562,433451,930501,21304應(yīng)收利息2414732021441應(yīng)收股利1079其他應(yīng)收款884121,123492,236272,709672,11444存貨7,833386,7535713,

14、4237515,4683518,03473一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)12806394041,185502,635291,63633其他流動(dòng)資產(chǎn)4101827624688038656369047流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)18,8183820,5353333,7915140,7270338,34619非流動(dòng)資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn)1,264611,17579768475719560975長(zhǎng)期應(yīng)收款50190991941,336262,311242,54057長(zhǎng)期股權(quán)投資1,602601,930811,548331,957191,91376投資性房地產(chǎn)7924756177361269818367固定資產(chǎn)7,153787

15、,6950310,0064710,8854411,60875在建工程94356573271,697661,898332,27999無(wú)形資產(chǎn)2,645462,777633,218573,172223,27375商譽(yù)1,150251,206521,168591,207501,26716長(zhǎng)期待攤費(fèi)用39213051279834894795遞延所得稅資產(chǎn)3588736595489467041071780其他非流動(dòng)資產(chǎn)7648520304非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)15,7394816,8230520,3391423,6346924,64619資產(chǎn)總計(jì)34,5578637,3583854,1306564,361716

16、2,99238負(fù)債和股東權(quán)益流動(dòng)負(fù)債：短期借款2,206694,157488,309318,030915,43841交易性金融負(fù)債4094404038131111286應(yīng)付票據(jù)1,013451,226092,538623,2952398971應(yīng)付賬款4,391274,462269,117507,328977,05942預(yù)收款項(xiàng)687961,270601,935732,662742,72248應(yīng)付職工薪酬75731813431,365532,012612,01956應(yīng)交稅費(fèi)4218262301789169161274753應(yīng)付利息518588413171520720329應(yīng)付股利32463143

17、1605116253875其他應(yīng)付款1,583481,476902,388373,393844,29260預(yù)計(jì)負(fù)債5730551680649577361875349一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債27036455472,844522,560321,26194流動(dòng)負(fù)債合計(jì)12,3991215,0427129,9713431,2363325,54003非流動(dòng)負(fù)債：交易性金融負(fù)債154641542974848224長(zhǎng)期借款6,548225,608563,912156,572597,64179應(yīng)付債券3,988446,46224長(zhǎng)期應(yīng)付款11886868514510專項(xiàng)應(yīng)付款86313641644894480預(yù)

18、計(jì)負(fù)債41384138遞延所得稅負(fù)債6053854072572875815065039其他非流動(dòng)負(fù)債206913010178011985634863非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)7,224306,489044,9526111,5117115,33519負(fù)債合計(jì)19,6234221,5317534,9239542,7480440,87522股東權(quán)益：股本2,662402,662402,662402,662402,66240資本公積1,352771,557701,349427992693048盈余公積3,577593,577593,577592,953163,05984未分配利潤(rùn)7,669928,2295310,

19、6893412,7850913,39280外幣報(bào)表折算差額-1,83378-1,82901-2,05568-56676-53233歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)13,4289014,1982116,2230618,6331519,51318少數(shù)股東權(quán)益1,505551,628422,983642,980522,60398股東權(quán)益合計(jì)14,9344515,8266319,2067021,6136722,11716負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)34,5578637,3583854,1306564,3617162,99238表2-1資產(chǎn)負(fù)債表單位：百萬(wàn)元2 中集集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債表的水平分析根據(jù)2-1的資產(chǎn)負(fù)債表制作的資產(chǎn)

20、負(fù)債表水平分析表如下：項(xiàng)目2010年末2011年末2012年末變動(dòng)情況增減額增減率占總資產(chǎn)增減額增減率占總資產(chǎn)增減額增減率占總資產(chǎn)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金-61352-1164%-164%3,132436728%579%-2,56659-3296%-399%交易性金融資產(chǎn)4338947279%116%-33953-6459%-063%2189611763%034%應(yīng)收票據(jù)-1,18226-6992%-316%5219410263%096%-25242-2449%-039%應(yīng)收賬款4,2672311048%1142%-1905-023%-004%12725157%020%預(yù)付款項(xiàng)1,3598912

21、667%364%-50295-2067%-093%-71745-3716%-111%應(yīng)收利息473001%-271-5731%-001%123961337%002%其他應(yīng)收款1,112789905%298%473392117%087%-59523-2197%-092%存貨6,670189877%1785%2,044611523%378%2,566371659%399%一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)7914720086%212%1,4497912229%268%-99896-3791%-155%其他流動(dòng)資產(chǎn)4117914907%110%177602581%033%-17516-2024%-027%流動(dòng)資

22、產(chǎn)合計(jì)13,256186455%3548%6,935522052%1281%-2,38084-585%-370%非流動(dòng)資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn)-40732-3464%-109%-19651-2557%-036%3780661%006%長(zhǎng)期應(yīng)收款344323471%092%974987296%180%22934992%036%長(zhǎng)期股權(quán)投資-38248-1981%-102%408862641%076%-4343-222%-007%投資性房地產(chǎn)175231%000%49636415%009%56694464%009%固定資產(chǎn)2,311433004%619%87897878%162%72331664%1

23、12%在建工程1,1244019614%301%200671182%037%381662011%059%無(wú)形資產(chǎn)440951587%118%-4635-144%-009%10153320%016%商譽(yù)-3793-314%-010%3891333%007%5966494%009%長(zhǎng)期待攤費(fèi)用-254-831%-001%6912471%001%13063742%002%遞延所得稅資產(chǎn)123513375%033%214644385%040%1370195%002%其他非流動(dòng)資產(chǎn)000000%76485141%-56181-7345%-087%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)3,516092090%941%3,2955

24、51620%609%1,01150428%157%資產(chǎn)總計(jì)16,772274490%4490%10,231071890%1890%-1,36933-213%-213%負(fù)債和股東權(quán)益流動(dòng)負(fù)債：短期借款4,151839986%1111%-27840-335%-051%-2,59251-3228%-403%交易性金融負(fù)債34286456%001%273071646%005%-1825-5867%-003%應(yīng)付票據(jù)1,3125310705%351%756602980%140%-2,30552-6997%-358%應(yīng)付賬款4,6552510432%1246%-1,78853-1962%-330%-269

25、55-368%-042%預(yù)收款項(xiàng)665135235%178%727013756%134%5974224%009%應(yīng)付職工薪酬552116787%148%647084739%120%696035%001%應(yīng)交稅費(fèi)166142667%044%126961609%023%-16859-1840%-026%應(yīng)付利息4324889%001026%51223368%008%應(yīng)付股利-1539-4895%-004%1002162450%019%-7751-6667%-012%其他應(yīng)付款911466171%244%1,005474210%186%898762648%140%預(yù)計(jì)負(fù)債1

26、32772569%036%86611333%016%1731235%003%一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債2,3890552452%639%-28420-999%-053%-1,29838-5071%-202%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)14,928639924%3996%1,26500422%234%-5,69630-1824%-885%非流動(dòng)負(fù)債：交易性金融負(fù)債-035-023%000%-7946-5150%-015%741990%001%長(zhǎng)期借款-1,69641-3025%-454%2,660446800%491%1,069201627%166%應(yīng)付債券000000%3,98844737%2,473806202

27、%384%長(zhǎng)期應(yīng)付款11886032%-3201-2693%-006%58266708%009%專項(xiàng)應(yīng)付款2802055%001%-750-4563%-001%-414-4629%-001%預(yù)計(jì)負(fù)債-4138-10000%-011%000000%000000%遞延所得稅負(fù)債3214594%009%863151%002%68891185%011%其他非流動(dòng)負(fù)債47913683%013%20561155%004%150077558%023%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)-1,53643-2368%-411%6,5591013244%1212%3,823483321%594%負(fù)債合計(jì)13,392206220%358

28、5%7,824092240%1445%-1,87282-438%-291%負(fù)債和股東權(quán)益股東權(quán)益：股本000000%000%000000%000%000000%000%資本公積-20828-1337%-056%-55016-4077%-102%131221642%020%盈余公積000000%000%-62443-1745%-115%10668361%017%未分配利潤(rùn)2,459802989%658%2,095761961%387%60770475%094%外幣報(bào)表折算差額-226671239%-061%1,48893-7243%275%3442-607%005%歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)2,0

29、24851426%542%2,410101486%445%88002472%137%少數(shù)股東權(quán)益1,355228322%363%-313-010%-001%-37654-1263%-059%股東權(quán)益合計(jì)3,380072136%905%2,406971253%445%50349233%078%負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)16,772274490%4490%10,231071890%1890%-1,36933-213%-213%表2-2資產(chǎn)負(fù)債表的水平分析表單位：百萬(wàn)元根據(jù)表2-2，對(duì)中集集團(tuán)的負(fù)債及其資產(chǎn)變動(dòng)情況做出以下分析評(píng)價(jià)：（1）從投資或資產(chǎn)角度進(jìn)行分析評(píng)價(jià)：該集團(tuán)從2009年至2011年總資產(chǎn)均在

30、持續(xù)增長(zhǎng)，但是2012年總資產(chǎn)有所下降。2010至2011年總資產(chǎn)的增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)上。僅從這一變化看，該集團(tuán)的資產(chǎn)流動(dòng)性有所增強(qiáng)。盡管流動(dòng)資產(chǎn)的各項(xiàng)目都有不同程度的增減變動(dòng)，但2010年其增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在應(yīng)收賬款項(xiàng)目和存貨項(xiàng)目，2011年其增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在貨幣資金項(xiàng)目和存貨項(xiàng)目。2010年應(yīng)收賬款增加了4267億元，對(duì)總資產(chǎn)的影響為1142%，應(yīng)收賬款的增加是由于2010年全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，主要市場(chǎng)的消費(fèi)信心已有所恢復(fù)，全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易形勢(shì)迅速好轉(zhuǎn)，中集集團(tuán)的銷售規(guī)模擴(kuò)大，實(shí)行了較寬松的信用政策和收賬政策。2010年存貨發(fā)生較大變化，增長(zhǎng)了約為09年的六倍，存貨的增長(zhǎng)對(duì)總資產(chǎn)的影響是1

31、785%。存貨增長(zhǎng)一方面是由于銷售規(guī)模的擴(kuò)大使庫(kù)存原材料及在產(chǎn)品增加。另一方面是由于固定資產(chǎn)的增長(zhǎng)擴(kuò)大了其生產(chǎn)能力，但是中集集團(tuán)應(yīng)將存貨控制在一定規(guī)模，否則若時(shí)常發(fā)生變化將會(huì)影響其變現(xiàn)能力，從而降低其資產(chǎn)的流動(dòng)性。2011年貨幣資金增加了3132億元，對(duì)總資產(chǎn)的影響為579%，貨幣資金的增長(zhǎng)對(duì)提高公司的償債能力、滿足資金流動(dòng)性都是有利的，但是貨幣資金的變化應(yīng)結(jié)合公司現(xiàn)金需要量，從資金利用效果方面進(jìn)行分析，才能做出恰當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)。2011年存貨雖然有所增長(zhǎng)但較2010年相比，增長(zhǎng)幅度有所下降，這是由于經(jīng)過2010年的恢復(fù)性增長(zhǎng)之后，2011年全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)和歐債危機(jī)的影響，尤其是2011年

32、下半年經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩。受貿(mào)易增速下滑、運(yùn)力過剩兩大因素影響，全球航運(yùn)市場(chǎng)也在2011年下半年重陷低迷，世界經(jīng)濟(jì)、國(guó)際貿(mào)易及集裝箱需求市場(chǎng)增幅較去年進(jìn)一步降低。2012年總資產(chǎn)下降了1369億元，其中流動(dòng)資產(chǎn)下降了2380億元，下降的幅度為585%，流動(dòng)資產(chǎn)使總資產(chǎn)規(guī)模下降了-37%，非流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)了1011億元，增長(zhǎng)幅度為428%，非流動(dòng)資產(chǎn)使總資產(chǎn)規(guī)模增加了157%，兩者共同使總資產(chǎn)下降了213%。2012年總資產(chǎn)的下降主要體現(xiàn)在流動(dòng)資產(chǎn)的下降上。如果僅從這一變化來(lái)看，該公司資產(chǎn)的流動(dòng)性有所下降。盡管流動(dòng)資產(chǎn)的各個(gè)項(xiàng)目都有不同程度的增減變動(dòng)，但其下降主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是貨幣資金的大幅度

33、下降。2012年中集集團(tuán)貨幣資金下降了2567億元，下降幅度為3296%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為-399%，經(jīng)了解是由于中集集團(tuán)在2012年對(duì)貨幣資金實(shí)行集中管理的影響。但是貨幣資金的減少不利于提高公司的償還能力、滿足資金流動(dòng)性需要。二是存貨的增長(zhǎng)。2012存貨仍在增長(zhǎng)，較2011年增加了2566億元，增長(zhǎng)幅度為1659%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為399%。經(jīng)了解，中集集團(tuán)存貨的增加主要是由于在建房地產(chǎn)的增加。結(jié)合固定資產(chǎn)變動(dòng)情況，可以認(rèn)為這種變動(dòng)有助于形成現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)能力。非流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)主要體現(xiàn)在固定資產(chǎn)的增長(zhǎng)。固定資產(chǎn)2012年增加了723億元，增長(zhǎng)幅度為664%，使總資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)了112%。經(jīng)了解，固

34、定資產(chǎn)的增加，主要是因?yàn)楸灸甓裙景徇w工廠、新建廠房、技改擴(kuò)建項(xiàng)目，工程完工轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)及新購(gòu)買子公司增加的固定資產(chǎn)所致。總體看該公司的生產(chǎn)能力有較大增加。（2）從籌資或權(quán)益角度進(jìn)行分析評(píng)價(jià)：該公司權(quán)益總額在2010年有較大增長(zhǎng)，較2009年增加16772億元，增長(zhǎng)幅度為4490%。2010年權(quán)益總額的增加主要體現(xiàn)在負(fù)債的增長(zhǎng)上，流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)是其主要方面，流動(dòng)負(fù)債本期增長(zhǎng)14828億元，增長(zhǎng)幅度為9924%，對(duì)權(quán)益總額的影響為3996%，這種變動(dòng)可能導(dǎo)致該集團(tuán)償債壓力的加大及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增加。2010年流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是短期借款的增長(zhǎng)。短期借款本期增長(zhǎng)4151億元，增長(zhǎng)幅度為

35、9986%，對(duì)權(quán)益總額的影響是1111%，短期借款的增加主要是由于流動(dòng)資金借款規(guī)模的擴(kuò)大，這樣中集集團(tuán)將會(huì)面臨較大的償債壓力。二是應(yīng)付款項(xiàng)的增長(zhǎng)。應(yīng)付賬款增長(zhǎng)了4655億元，應(yīng)付票據(jù)增長(zhǎng)了1312億元，其增長(zhǎng)幅度分別為10432%和10705%，對(duì)權(quán)益總額的影響合計(jì)為1597%，應(yīng)付款項(xiàng)的增加主要是由于采購(gòu)規(guī)模的擴(kuò)大，該項(xiàng)目的大幅度增長(zhǎng)給集團(tuán)帶來(lái)了巨大的償債壓力，如不能按期支付，公司信用將產(chǎn)生嚴(yán)重的不良影響。2011年權(quán)益總額雖有增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)幅度不及2010年，增長(zhǎng)幅度為1880%。2011年權(quán)益總額的增加主要體現(xiàn)在非流動(dòng)負(fù)債上，非流動(dòng)負(fù)債增加了6559億元，增長(zhǎng)了13244%，對(duì)權(quán)益總額的影

36、響為1212%。非流動(dòng)負(fù)債的增加主要是由于長(zhǎng)期借款和應(yīng)付債券的增加，兩者對(duì)權(quán)益總額影響共為1228%，經(jīng)了解，2011年國(guó)際金融市場(chǎng)流動(dòng)性趨于寬松，但是也面臨著通脹壓力和外匯市場(chǎng)的不穩(wěn)定因素，中國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)向，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性收緊，中集集團(tuán)執(zhí)行穩(wěn)健財(cái)務(wù)及風(fēng)險(xiǎn)管理策略，發(fā)揮自由金融業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，發(fā)行了第一期額度為40億元的中票票據(jù)和3億美元銀行貸款，這一舉動(dòng)在一定程度上支持率本集團(tuán)的海外業(yè)務(wù)拓展，但也增加了該集團(tuán)的長(zhǎng)期償債壓力，應(yīng)該引起投資者的注意和警惕。但是在2012年，中集集團(tuán)權(quán)益總額有小幅度下降，下降了1369億元，下降幅度為213%。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)，2012年負(fù)債下降了1872億元，下降幅度為

37、438%，使權(quán)益總額下降了291%，其中，流動(dòng)負(fù)債下降了5696億元，下降幅度為1824%，對(duì)權(quán)益總額的影響為-885%。本期中流動(dòng)負(fù)債的下降主要表現(xiàn)在短期借款和應(yīng)付票據(jù)的減少，其中短期借款減少了2592億元，下降幅度為3228%，使權(quán)短期借款減少是由于長(zhǎng)短期債務(wù)結(jié)構(gòu)的適當(dāng)調(diào)整以及受全球主要經(jīng)濟(jì)體和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速減緩的影響，應(yīng)付票據(jù)減少是由于本集團(tuán)銷售規(guī)模大幅度下降導(dǎo)致采購(gòu)規(guī)模下降。短期借款和應(yīng)付票據(jù)的下降使公司減輕了短期償債壓力，將會(huì)提高公司信用。股東權(quán)益在2009年至2012年增長(zhǎng)率波動(dòng)較大，2010年增加3380億元，增長(zhǎng)幅度為2136%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為905%。2011年股東權(quán)益增加了

38、503億元，增長(zhǎng)的幅度為233%，使權(quán)益總額增長(zhǎng)了078%，2012年股東權(quán)益增加503億元，增長(zhǎng)幅度為233%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為078%，股東權(quán)益的變動(dòng)主要受盈利方面影響，2012年盈余公積增加了107億元，未分配利潤(rùn)增加608億元，二者合計(jì)對(duì)權(quán)益總額的影響為111%。3資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析根據(jù)2-1的資產(chǎn)負(fù)債表制作的資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表如下：表2-3資產(chǎn)負(fù)債表的垂直分析表單位：時(shí)間2009年末2010年末2011年末2012年末變動(dòng)情況構(gòu)成增減情況構(gòu)成增減情況構(gòu)成增減情況構(gòu)成增減情況資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金1410%513%860%-550%1210%350%829%-381%交易性金融資產(chǎn)0

39、25%-087%097%073%029%-068%064%035%應(yīng)收票據(jù)453%206%094%-359%160%066%124%-037%應(yīng)收賬款1034%-180%1502%468%1260%-242%1308%048%預(yù)付款項(xiàng)287%-006%450%162%300%-150%193%-107%應(yīng)收利息000%-001%001%001%000%-001%002%002%應(yīng)收股利000%-003%其他應(yīng)收款301%045%413%112%421%008%336%-085%存貨1808%-459%2480%672%2403%-077%2863%460%一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)105%068%

40、219%114%409%190%260%-150%其他流動(dòng)資產(chǎn)074%-045%127%053%134%007%110%-025%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)5497%051%6243%746%6328%085%6087%-240%非流動(dòng)資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn)315%-051%142%-173%089%-053%097%008%長(zhǎng)期應(yīng)收款266%120%247%-019%359%112%403%044%長(zhǎng)期股權(quán)投資517%053%286%-231%304%018%304%000%投資性房地產(chǎn)020%-003%014%-006%020%005%029%009%固定資產(chǎn)2060%-010%1849%-211%16

41、91%-157%1843%152%在建工程153%-120%314%160%295%-019%362%067%無(wú)形資產(chǎn)744%-022%595%-149%493%-102%520%027%商譽(yù)323%-010%216%-107%188%-028%201%014%長(zhǎng)期待攤費(fèi)用008%-003%005%-003%005%000%008%002%遞延所得稅資產(chǎn)098%-006%090%-008%109%019%114%005%其他非流動(dòng)資產(chǎn)000%000%000%000%119%119%032%-087%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)4503%-051%3757%-746%3672%-085%3913%240%資產(chǎn)

42、總計(jì)10000%000%10000%000%10000%000%10000%000%負(fù)債和股東權(quán)益流動(dòng)負(fù)債：短期借款1113%474%1535%422%1248%-287%863%-384%交易性金融負(fù)債000%-118%001%001%005%004%002%-003%應(yīng)付票據(jù)328%035%469%141%512%043%157%-355%應(yīng)付賬款1194%-076%1684%490%1139%-546%1121%-018%預(yù)收款項(xiàng)340%141%358%017%414%056%432%018%應(yīng)付職工薪酬218%-001%252%035%313%060%321%008%應(yīng)交稅費(fèi)167%0

43、45%146%-021%142%-003%119%-024%應(yīng)付利息002%-013%002%000%024%021%032%009%應(yīng)付股利008%-001%003%-005%018%015%006%-012%其他應(yīng)付款395%-063%441%046%527%086%681%154%預(yù)計(jì)負(fù)債138%-027%120%-018%114%-006%120%005%一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債122%044%525%404%398%-128%200%-197%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)4027%439%5537%1510%4853%-684%4054%-799%非流動(dòng)負(fù)債：交易性金融負(fù)債041%041%029%-0

44、13%012%-017%013%001%長(zhǎng)期借款1501%-394%723%-779%1021%298%1213%192%應(yīng)付債券620%620%1026%406%長(zhǎng)期應(yīng)付款022%022%013%-008%023%010%專項(xiàng)應(yīng)付款004%001%003%-001%001%-002%001%-001%預(yù)計(jì)負(fù)債011%-001%000%-011%000%000%000%000%遞延所得稅負(fù)債145%-030%106%-039%090%-015%103%013%其他非流動(dòng)負(fù)債035%029%033%-002%031%-002%055%024%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1737%-354%915%-822%1

45、789%874%2434%646%負(fù)債合計(jì)5764%085%6452%688%6642%190%6489%-153%股東權(quán)益：股本713%-058%492%-221%414%-078%423%009%資本公積417%026%249%-168%124%-125%148%024%盈余公積958%-078%661%-297%459%-202%486%027%未分配利潤(rùn)2203%-017%1975%-228%1986%012%2126%140%外幣報(bào)表折算差額-490%041%-380%110%-088%292%-085%004%歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)3801%-085%2997%-804%2895%-102%3098%203%少數(shù)股東權(quán)益436%000%551%115%463%-088%413%-050%股東權(quán)益合計(jì)4236%-085%3548%-688%3358%-190%3511%153%負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)10000%000%10000%000%10000%000%10000%000%根據(jù)表2-3對(duì)中集集團(tuán)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析評(píng)