1、財(cái)務(wù)比率分析指標(biāo)體系一、財(cái)務(wù)分析資料的主要來源資 產(chǎn) 負(fù) 債 表編制單位：珠江公司 2003年12月31日 單位： 萬 元資 產(chǎn)期末數(shù)期初數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益期末數(shù)期初數(shù)流動資產(chǎn)：流動負(fù)債： 貨幣資金2604221439 短期借款3100020000 短期投資 應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)收票據(jù)5457817796 應(yīng)付賬款25601686 應(yīng)收股利89566195 預(yù)收賬款2121 應(yīng)收利息 應(yīng)付工資 應(yīng)收賬款1696330412 應(yīng)付福利費(fèi)134 其他應(yīng)收款1308319409 應(yīng)付股利預(yù)付賬款5198935427 應(yīng)交稅金110726770 應(yīng)收補(bǔ)貼款 其他應(yīng)交款17265 存貨2984615518 其他

2、應(yīng)付款127412447 待攤費(fèi)用 預(yù)提費(fèi)用 一年內(nèi)到期的長期債權(quán) 預(yù)計(jì)負(fù)債 其他流動資產(chǎn)一年內(nèi)到期的長期負(fù)債流動資產(chǎn)合計(jì)201457146196其他流動負(fù)債長期投資：流動負(fù)債合計(jì)5754633123 長期股權(quán)投資371059375738長期負(fù)債： 長期債權(quán)投資 長期借款13836長期投資合計(jì)371059375738 應(yīng)付債券固定資產(chǎn)： 長期應(yīng)付款 固定資產(chǎn)原價(jià)4184754961 專項(xiàng)應(yīng)付款625 減：累計(jì)折舊1069626620 其他長期負(fù)債 固定資產(chǎn)凈值 3115128341 長期負(fù)債合計(jì)14461減：固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備遞延稅項(xiàng)： 固定資產(chǎn)凈額3115128341 遞延稅款貸項(xiàng) 工程物資負(fù)

3、債合計(jì)7200733123在建工程191045股東權(quán)益： 固定資產(chǎn)清理股本7976579765固定資產(chǎn)合計(jì) 3117029386減：已歸還投資無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)： 股本凈額7976579765 無形資產(chǎn)72177733 資本公積317301317301 長期待攤費(fèi)用 盈余公積6784458620 其他長期資產(chǎn) 其中：公益金2907625386無形資產(chǎn)及其他長期資產(chǎn)合計(jì) 72177733 未分配利潤7398670244遞延稅項(xiàng)： 其中：擬分配的現(xiàn)金股利398823929 遞延稅款借項(xiàng) 股東權(quán)益合計(jì)538896525930資產(chǎn)合計(jì)610903559053負(fù)債及股東權(quán)益610903559053一、

4、利潤表：企業(yè)一定時期財(cái)務(wù)成果的計(jì)量利潤表是反映企業(yè)在一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的會計(jì)報(bào)表。利潤表把一定期間的營業(yè)收入與其同一會計(jì)期間相關(guān)的營業(yè)費(fèi)用進(jìn)行配比，以算出企業(yè)一定時期的凈利潤（或凈虧損）。通過利潤表反映的收入、費(fèi)用等情況，能夠反映出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的收益和成本耗費(fèi)情況，表明企業(yè)在這樣一個特定的時期內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營成果，因此，對應(yīng)資產(chǎn)負(fù)債表是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的“快照”，企業(yè)的利潤表就可以比喻成企業(yè)在這個期間的一盤錄像帶，可以放映企業(yè)在這一期間的生產(chǎn)經(jīng)營成果。利潤表應(yīng)當(dāng)按照各項(xiàng)收入、費(fèi)用以及構(gòu)成利潤的各個項(xiàng)目分類分項(xiàng)列示。其中，收入、費(fèi)用和利潤的定義及列示的應(yīng)當(dāng)遵循下列規(guī)定：收入是指企業(yè)在銷售商品、提供勞務(wù)

5、費(fèi)及讓渡資產(chǎn)使用權(quán)等日常經(jīng)營活動中所形成的經(jīng)濟(jì)利益的總流入，收入不包括為第三方或者客戶代收的款項(xiàng)，在利潤表上收入應(yīng)當(dāng)按照其重要性分項(xiàng)列示。費(fèi)用是指企業(yè)為銷售商品、提供勞務(wù)等日常經(jīng)營活動所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益的流出，在利潤表上費(fèi)用應(yīng)當(dāng)按照其性質(zhì)分類列示。利潤是指企業(yè)在一定的會計(jì)期間的經(jīng)營成果，在利潤表上利潤應(yīng)當(dāng)按照營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤等利潤的構(gòu)成分類分項(xiàng)列示。具體的利潤表見表11-2。但是，目前的會計(jì)是權(quán)責(zé)發(fā)生制會計(jì)，它是以權(quán)責(zé)發(fā)生及其影響時間確認(rèn)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的，收入與現(xiàn)金收入，費(fèi)用與現(xiàn)金支出在數(shù)額、時間上并不等同，比如說折舊在利潤表上表現(xiàn)為一種費(fèi)用，但是并沒有引起現(xiàn)金的實(shí)際流出，因此，無論如何，資

6、產(chǎn)負(fù)債表和利潤表都不能反映一個企業(yè)的真實(shí)現(xiàn)金流動狀況，只有現(xiàn)金流量表才能反映企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況。表11-2 珠江公司利潤表 利 潤 表編制單位：珠江公司 2003年度 單位：萬 元項(xiàng) 目2003年度2002年度主營業(yè)務(wù)收入253498305764 減：主營業(yè)務(wù)成本220888272339 主營業(yè)務(wù)稅金及附加59966主營業(yè)務(wù)利潤 3201133359 加：其他業(yè)務(wù)利潤11631361 減：營業(yè)費(fèi)用123954740 管理費(fèi)用1358518127 財(cái)務(wù)費(fèi)用13131022營業(yè)利潤588110831 加：投資收益3167829816 補(bǔ)貼收入 營業(yè)外收入110818 減：營業(yè)外支出3746利潤總額

7、3763241419 減：所得稅7371714凈利潤3689539705二、 現(xiàn)金流量表：企業(yè)現(xiàn)金從何處來，往何處去現(xiàn)金流量表是反映一定會計(jì)期間現(xiàn)金收入和支出情況的會計(jì)報(bào)表。它為會計(jì)報(bào)表的使用者提供企業(yè)在一定會計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的信息，以便于會計(jì)報(bào)表使用者了解和評價(jià)企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。在現(xiàn)金流量表上，現(xiàn)金的收入和支出具體分為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金與籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金三個方面。經(jīng)營活動是指企業(yè)投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項(xiàng)，投資活動是指企業(yè)長期資產(chǎn)的購建和不包括在現(xiàn)金等價(jià)物范圍內(nèi)的投資及處置活動，籌資活動是指導(dǎo)致企

8、業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動。在現(xiàn)金流量表上，各活動的現(xiàn)金流量應(yīng)該按照現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的性質(zhì)分項(xiàng)列示。因此，現(xiàn)金流量表是一張動態(tài)報(bào)表，具體的現(xiàn)金流量表見表11-3。表11-3 珠江公司現(xiàn)金流量表現(xiàn) 金 流 量 表編制單位：珠江公司 2003年1-12月 單位：萬元項(xiàng) 目金 額一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金136332 收到的稅費(fèi)返還118 收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金911現(xiàn)金流入小計(jì)137361 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金96764 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金5803 支付的各項(xiàng)稅費(fèi)5934 支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金27032現(xiàn)金流出小計(jì)13

9、5533 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1828二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 收回投資所收到的現(xiàn)金 取得投資收益所收到的現(xiàn)金16246 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額8692 收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計(jì)24938 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金31632 投資所支付的現(xiàn)金 支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流出小計(jì)31632 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-6694三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 吸收投資所收到的現(xiàn)金 借款所收到的現(xiàn)金54836 收到的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金2523現(xiàn)金流入小計(jì)57359 償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金30000 分配股利、利潤

10、或償付利息所支付的現(xiàn)金17890 支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流出小計(jì)47890 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額9469四、匯率變動對現(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額4603三個財(cái)務(wù)報(bào)表間的關(guān)系現(xiàn)金流量表 資產(chǎn)負(fù)債表 利潤表和利潤分配表經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 + 貨幣資金 負(fù)債 各項(xiàng)收入投資活動現(xiàn)金流量 其它非現(xiàn) 實(shí)收資本 + 金資產(chǎn) 各項(xiàng)公積金 各項(xiàng)成本費(fèi)用籌資活動現(xiàn)金流量 未分配利潤 = + 資產(chǎn) 權(quán)益合計(jì) 本期利潤匯率變動對現(xiàn)金的影響 加：期初未分配利潤 = 上期資產(chǎn)負(fù)債表 減：利潤分配 期末未分配利潤本期現(xiàn)金增加額 = 期末現(xiàn)金余額 期初現(xiàn)金余額二、各種財(cái)務(wù)比率指標(biāo)的計(jì)算（一）反映短

11、期償債能力的財(cái)務(wù)比率 1、流動比率 = 流動資產(chǎn)/流動負(fù)債 2、速動比率 =（流動資產(chǎn)存貨）/ 流動負(fù)債3、現(xiàn)金比率 = （貨幣資金短期有價(jià)證券）/ 流動負(fù)債(二) 反映長期償債能力的財(cái)務(wù)比率4、資產(chǎn)負(fù)債率 = 負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 5、產(chǎn)權(quán)比率 = 負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額 6、所有有權(quán)益比率 = 所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額 7、已獲利息倍數(shù) = 息稅前利潤/利息費(fèi)用 （三）反映資產(chǎn)利用效率的財(cái)務(wù)比率8、存貨周轉(zhuǎn)率 = 銷售成本/存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)率= 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=一般在財(cái)務(wù)分析中，為了計(jì)算的簡便和提高可比性，假定一年內(nèi)固定天數(shù)為360天。正如前面計(jì)算資產(chǎn)凈利率要計(jì)算平均資產(chǎn)余額一樣，該指標(biāo)

12、的銷售成本也是一個時期指標(biāo)，因此要將期末存貨余額這一時點(diǎn)指標(biāo)轉(zhuǎn)化為期初和期末余額的平均數(shù)從而使分子和分母具有可比性。根據(jù)表11-1和表11-2的有關(guān)數(shù)據(jù)，假設(shè)2002年年初的存貨余額為13683萬元，那么珠江公司2002年度同2003年度的存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)如下：2002年的存貨周轉(zhuǎn)率=18.65（次）2002年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=19.30（天）2003年的存貨周轉(zhuǎn)率=9.74（次）2003年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=36.96（天）從以上結(jié)果看出，珠江公司2003年存貨周轉(zhuǎn)率有了明顯的下降，在存貨管理上出現(xiàn)比較大的問題。但是這也結(jié)合公司所處行業(yè)的大環(huán)境來綜合分析，如果確實(shí)是企業(yè)內(nèi)部存貨管理的問題，就要切實(shí)加

13、強(qiáng)管理，使存貨的流轉(zhuǎn)更為順暢和快捷。 9、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入/應(yīng)收賬款平均余額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=從理論上說，為保證分子和分母計(jì)算口徑的一致性，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率公式中的銷售收入應(yīng)該僅指賒銷收入凈額，但是在市場經(jīng)濟(jì)條件下，由于賒銷活動屬于商業(yè)秘密，一般不對外公告，因此報(bào)表的外部使用者狠難獲取具體數(shù)據(jù)，即使是企業(yè)內(nèi)部人員也未必很容易就整理出賒銷的具體數(shù)據(jù)，因此在實(shí)際運(yùn)用時一般采用銷售收入凈額來代替賒銷收入凈額。銷售收入凈額等于銷售收入扣除銷售退回、折讓和折扣之后的余額。根據(jù)表11-1和表11-2的有關(guān)數(shù)據(jù)，假設(shè)2002年年初珠江公司年初的應(yīng)收賬款余額是34759萬元，那么該

14、公司2002年與2003年度的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)如下：2002年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=9.38（次）2002年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=38.78（天）2003年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=10.70（次）2003年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=33.64（天）從以上結(jié)果可了解到，珠江公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有一定的上升，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也平均縮短了近五天，這表明在2003年度珠江公司提高了管理應(yīng)收賬款的能力，收現(xiàn)能力有所提高。10、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入/流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=根據(jù)表11-1和表11-2的有關(guān)數(shù)據(jù)，假設(shè)珠江公司2002年年初的流動資產(chǎn)余額是145834萬元，那么珠江公司2002年同2003年的

15、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如下：2002年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2.09（次）2003年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1.46（次）從以上結(jié)果看出，珠江公司的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有一定程度的下降，表明該公司管理流動資產(chǎn)的能力也有降低的趨勢。結(jié)合前面的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析，存貨和應(yīng)收賬款是流動資產(chǎn)的重要組成部分，正是由于該公司的存貨管理水平的下降，導(dǎo)致該公司管理流動資產(chǎn)的水平也下降。11、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入/平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=根據(jù)表11-1和表11-2有關(guān)數(shù)據(jù)，假設(shè)2002年珠江公司年初資產(chǎn)余額是571144萬元，那么該公司這兩年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算如下：2002年珠江公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=0.54（次）2

16、003年珠江公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=0.43（次）從以上結(jié)果看出珠江公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2003年比2002年有一定程度的下降，表明在2003年珠江公司的總資產(chǎn)營運(yùn)能力有所下降。(四) 反映企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)比率12、銷售毛利率 =（ 銷售收入- 銷售成本）/銷售收入 13、銷售凈利率 = 凈利潤/銷售收入 14、資產(chǎn)凈利率 = 凈利潤/平均資產(chǎn)總額資產(chǎn)凈利率=×100%平均資產(chǎn)總額=采用平均資產(chǎn)總額這一數(shù)據(jù)是因?yàn)閮衾麧櫴且粋€時期指標(biāo)，要使兩者具有可比性就必須將資產(chǎn)總額這一時點(diǎn)指標(biāo)相應(yīng)轉(zhuǎn)變?yōu)闀r期指標(biāo)。在以后的許多比率中都會出現(xiàn)相類似的情況。根據(jù)表11-1與11-2的有關(guān)數(shù)據(jù)，假設(shè)企業(yè)200

17、2年初資產(chǎn)總額為571144萬元，計(jì)算珠江公司2002和2003年度資產(chǎn)凈利率如下：2002年度的資產(chǎn)凈利率=7.03%2003年度的資產(chǎn)凈利率=6.31%從這個結(jié)果來看，珠江公司的資產(chǎn)凈利率2003年比2002年有所下降，表明其資產(chǎn)應(yīng)用效果在2003年略微差于2002年。15、凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/ 平均凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率=×100%平均凈資產(chǎn)=根據(jù)表11-1與表11-2的有關(guān)數(shù)據(jù)，假設(shè)2002年初凈資產(chǎn)為493218萬元，那么珠江公司2002年與2003年的凈資產(chǎn)收益率為：2002年的凈資產(chǎn)收益率=7.79%2003年的凈資產(chǎn)收益率=6.93%根據(jù)以上結(jié)果，珠江公司2003年度的

18、凈資產(chǎn)收益率比2002年有輕微的下降，顯示所有者投入資本家的盈利水平稍微減弱。凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性很強(qiáng)的指標(biāo)，具體分析見后續(xù)的杜邦體系分析。16、普通股每股收益 =（凈收益-優(yōu)先股股利）/年末普通股總數(shù)每股收益，也叫每股盈余、每股利潤，是指凈利潤扣除優(yōu)先股股利后的余額與發(fā)行在外的普通股的平均股數(shù)之比，它反映了每股發(fā)行在外的普通股所能分?jǐn)偟降膬羰找骖~。普通股股東對該指標(biāo)非常關(guān)注，其計(jì)算公式如下：每股收益=由于優(yōu)先股股東一般對股利分配具有優(yōu)先權(quán)，因此在計(jì)算普通股每股收益時應(yīng)當(dāng)預(yù)先扣除優(yōu)先股股利。公式中分母采用發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)，是因?yàn)楸酒趦?nèi)發(fā)行在外的普通股股數(shù)只能在增加以后這一段時期內(nèi)

19、產(chǎn)生收益，減少的普通股股數(shù)在減少以前的期間內(nèi)也產(chǎn)生收益，所以必須采用加權(quán)平均數(shù)來計(jì)算以合理反映發(fā)行在外的普通股每股享受的盈余。具體計(jì)算時可以用月份、季度、天數(shù)來做權(quán)數(shù)。如果本期內(nèi)并沒有普通股股數(shù)的變動，就可以直接采用流通股數(shù)作為分母。每股收益越高，說明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。根據(jù)表11-1和表11-2的有關(guān)數(shù)據(jù)，珠江公司共有普通股79764.83萬股，期間沒有發(fā)生普通股增減變動，同時并未發(fā)行優(yōu)先股，則2002年度與2003年度的每股收益如下：2002年度的每股收益=0.50元/股2003年度的每股收益=0.46元/股從以上結(jié)果可以看到珠江公司的每股收益也略微下降，顯示出該公司的盈利水平并沒有提高的

20、跡象。目前每股收益已經(jīng)成為資本市場上非常重要的一項(xiàng)指標(biāo)，直接反映了企業(yè)和所有者的獲利能力。17、市盈率 = 普通股每股市價(jià)/普通股每股收益額市盈率，也叫價(jià)格與收益比率，是反映普通股的市場價(jià)格與當(dāng)期每股收益之間的關(guān)系，可以用來判斷企業(yè)股票與其他企業(yè)股票相比較潛在的價(jià)值。其計(jì)算公式如下：市盈率 = 市盈率表明上市公司普通股一元的收益在股票市場上的價(jià)值。該指標(biāo)在一個企業(yè)內(nèi)幾年的數(shù)值能夠表明企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性，可以在一定程度上反映企業(yè)管理部門的經(jīng)營能力和企業(yè)盈利能力及潛在的成長能力。此外，該指標(biāo)還反映了目前的股價(jià)對投資者的吸引力，結(jié)合企業(yè)所在行業(yè)的具體情況比較同一行業(yè)內(nèi)部不同企業(yè)的市盈率，對投資者選

21、擇投資目標(biāo)有一定的幫助。一般說來，市盈率越高，新投資者為謀取既定投資收益所花費(fèi)的代價(jià)更大，而市盈率越低，說明企業(yè)股票價(jià)格的上升空間越大，對投資者的吸引力就越強(qiáng)。根據(jù)表11-1與表11-2的數(shù)據(jù)，假設(shè)珠江公司在2002年和2003年年末普通股每股價(jià)格分別為5.45元和5.28元，則兩個年度的市盈率計(jì)算如下：2002年度的市盈率=10.9（倍）2003年度的市盈率=11.48（倍）從以上結(jié)果來看，珠江公司的市盈率并沒有很明顯的變化，投資者必須結(jié)合該公司所處行業(yè)和其他企業(yè)的情況綜合分析才可以作出有效的決策。市盈率一貫以來都得到資本市場的廣泛關(guān)注，但是必須注意其局限性：一是該比率是以某一時點(diǎn)的股票價(jià)格

22、與某一時期的每股收益進(jìn)行比較，兩者在時間上的差異給投資分析帶來影響；二是該指標(biāo)不適宜用于不同行業(yè)的比較；三是凈利潤的高低受公司的會計(jì)政策的影響繼而會影響公司的市盈率，從而使不同公司之間的比較收到限制；四是市盈率的高低受市價(jià)變動的影響，因此應(yīng)當(dāng)觀察該指標(biāo)的長期趨勢。(五)、反映企業(yè)現(xiàn)金能力的財(cái)務(wù)比率現(xiàn)金能力是企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。在當(dāng)今社會激烈的市場競爭中，“現(xiàn)金為王”的觀念日漸被企業(yè)所接受，在一個企業(yè)的日常運(yùn)營當(dāng)中，每一個環(huán)節(jié)都需用現(xiàn)金的支持。一個企業(yè)從購買原材料開始生產(chǎn)到最后的產(chǎn)品銷售收回現(xiàn)金，才可以說是實(shí)現(xiàn)真正的盈利。在會計(jì)的權(quán)責(zé)發(fā)生制原則下，收入的確認(rèn)基于以下四個條件：企業(yè)已將商品

23、所有權(quán)上的主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移給買方；企業(yè)既沒有保留通常與所有權(quán)相聯(lián)系的繼續(xù)管理權(quán)，也沒有對已售出的商品實(shí)施控制；與交易相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益能夠流入企業(yè)；相關(guān)的收入和成本能夠可靠地計(jì)量。但是在現(xiàn)實(shí)的企業(yè)中，在帳面上有巨額利潤的企業(yè)都會有破產(chǎn)的危機(jī)，企業(yè)只有收到現(xiàn)金，才可以說是真正實(shí)現(xiàn)盈利。現(xiàn)金能力可以理解成一個企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流對整個企業(yè)的保障能力。企業(yè)的現(xiàn)金流就好比一個人身體中的血液，只有循環(huán)周轉(zhuǎn)順暢，能夠自我造血和修復(fù)，才可以提高人體的免疫力。對于企業(yè)的經(jīng)營者來說，企業(yè)中暢順的現(xiàn)金流動就意味著企業(yè)產(chǎn)供銷環(huán)節(jié)的順暢，如果企業(yè)有大額的現(xiàn)金凈流入，更加可以提高企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)和利用投資機(jī)會的能力，并能夠?qū)崿F(xiàn)真

24、正的盈利為股東創(chuàng)造財(cái)富。對于企業(yè)的投資者來說，企業(yè)有良好的現(xiàn)金能力，才有能力開展系列的生產(chǎn)經(jīng)營投資活動，才有現(xiàn)金來支付股利給投資者。對于企業(yè)的債權(quán)人來說，企業(yè)的現(xiàn)金流順暢，才可以保證企業(yè)最后的還本付息，因?yàn)樽詈蟮膬斶€是通過現(xiàn)金而非帳面上的利潤來完成的。現(xiàn)金能力分析采用的主要比率企業(yè)的現(xiàn)金能力分析可以分成以下幾個方面：流動性分析，采用現(xiàn)金到期債務(wù)比、現(xiàn)金流動負(fù)債比和現(xiàn)金債務(wù)總額比三個比率；獲取現(xiàn)金能力分析，采用銷售現(xiàn)金比率、每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率三個比率；財(cái)務(wù)彈性分析，采用現(xiàn)金滿足投資比率、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)兩個比率；收益質(zhì)量分析，采用凈收益營運(yùn)指數(shù)和現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)兩個比率。一個企業(yè)

25、產(chǎn)生現(xiàn)金的能力靠的是經(jīng)營活動而非投資活動和籌資活動，因此衡量企業(yè)的現(xiàn)金能力主要采用企業(yè)現(xiàn)金流量表當(dāng)中的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額。18、現(xiàn)金到期債務(wù)比現(xiàn)金到期債務(wù)比反映了企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與本期到期的債務(wù)的比值，其計(jì)算公式為：現(xiàn)金到期債務(wù)比=本期到期債務(wù)是指本期到期的長期債務(wù)和本期的應(yīng)付票據(jù)，通常這兩種債務(wù)是不能延期的，必須如數(shù)償還。具體數(shù)值可以根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表中的一年內(nèi)到期的長期負(fù)債和本期應(yīng)付票據(jù)之和來計(jì)算。根據(jù)珠江公司2002年與2003年的資產(chǎn)負(fù)債表中本期到期債務(wù)均為0，此時計(jì)算該比率是沒有意義的。19、現(xiàn)金流動負(fù)債比現(xiàn)金流動負(fù)債比反映企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與流動負(fù)債的比值，其計(jì)算

26、公式為：現(xiàn)金流動負(fù)債比=該比率反映了企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額對企業(yè)流動負(fù)債的保障程度，一般來講該比率越大企業(yè)償還短期債務(wù)的能力就越強(qiáng)，對債權(quán)人就越有保障。由于經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額是一個時期指標(biāo)，而流動負(fù)債是一個時點(diǎn)指標(biāo)，故其應(yīng)該取期初和期末的平均值。根據(jù)表11-1與表11-3的有關(guān)數(shù)據(jù)，珠江公司2002年與2003年年末的流動負(fù)債余額分別為33123萬元與57546萬元，假設(shè)2002年年初的流動負(fù)債為77926萬元；企業(yè)2002年與2003年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為15468萬元與1828萬元，那么珠江公司2002年與2003年的現(xiàn)金流動負(fù)債比分別為：2002年的現(xiàn)金流動負(fù)債比=0.

27、282003年的現(xiàn)金流動負(fù)債比=0.04單從以上兩個結(jié)果看來，珠江公司2003年的比率值有明顯的下降，表面珠江公司在2003年每一元的流動負(fù)債只有0.04元的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額作為保障，這并不是一個很好的信號。公司應(yīng)該加強(qiáng)對經(jīng)營活動的管理，找出經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額大幅度減少的原因。20、現(xiàn)金債務(wù)總額比現(xiàn)金債務(wù)總額比是企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與企業(yè)債務(wù)總額的比值，這個比值越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力就越強(qiáng)。其計(jì)算公式是：現(xiàn)金債務(wù)總額比=與現(xiàn)金流動負(fù)債比一樣，在計(jì)算該比率時債務(wù)總額應(yīng)該取平均值。根據(jù)表11-1與表11-3的有關(guān)數(shù)據(jù)，并假設(shè)珠江公司2002年年初債務(wù)總額為77926萬元，則：2002年珠江公司

28、的現(xiàn)金債務(wù)總額比=0.282003年珠江公司的現(xiàn)金債務(wù)總額比=0.03從以上的結(jié)果也可以看出珠江公司2003年的現(xiàn)金債務(wù)總額比有明顯的下降，每一元的債務(wù)只有0.03元的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額做保障，因此企業(yè)靠自身產(chǎn)生現(xiàn)金流入來償還債務(wù)的壓力比較大。21、銷售現(xiàn)金比率銷售現(xiàn)金比率反映了企業(yè)銷售產(chǎn)品后的收現(xiàn)能力，其計(jì)算公式為：銷售現(xiàn)金比率=根據(jù)表11-2與表11-3的有關(guān)數(shù)據(jù)，珠江公司2002年與2003年的銷售現(xiàn)金比率計(jì)算如下：2002年珠江公司的銷售現(xiàn)金比率=0.0512003年珠江公司的銷售現(xiàn)金比率=0.007該比值反映出珠江公司每一元銷售額的變現(xiàn)能力很底。22、每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量該指標(biāo)旨在反

29、映企業(yè)普通股股份的現(xiàn)金含量，其計(jì)算公式為：每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=假設(shè)珠江公司2002年與2003年的普通股79764.83萬股，期間沒有發(fā)生普通股增減變動，那么該公司這兩年的每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量計(jì)算如下：2002年珠江公司的每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量= =0.194（元/股）2003年珠江公司的每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=0.023（元/股）從以上結(jié)果可以看出，由于珠江公司2003年的經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額有明顯的下降，導(dǎo)致2003年的每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量也有明顯的下降。該指標(biāo)反映了企業(yè)最大的分派股利的能力，超過這一限度，企業(yè)就必須通過借款等其它途徑籌集資金來分紅。23、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率該指標(biāo)旨在反映了企業(yè)總資產(chǎn)

30、經(jīng)營的現(xiàn)金回流能力。其計(jì)算式為：全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=同樣，該公式中的企業(yè)資產(chǎn)總額在計(jì)算時也要取平均值。根據(jù)表11-1與表11-3的有關(guān)數(shù)據(jù)，假設(shè)該公司2002年年初的資產(chǎn)總額為571144萬元，計(jì)算珠江公司2002年與2003年的全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率如下：2002年珠江公司的全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=0.0272003年珠江公司的全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=0.003就單這兩個結(jié)果相比，珠江公司2003年其資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力有明顯的減弱。總原因是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額太少。財(cái)務(wù)彈性分析財(cái)務(wù)彈性是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會的能力，這種能力來源于現(xiàn)金流量與支付現(xiàn)金需要的比較，如果現(xiàn)金流入超過支付的需要，有

31、剩余的現(xiàn)金，適應(yīng)能力就強(qiáng)，就能夠適時的利用投資機(jī)會來擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模或者獲取投資收益。財(cái)務(wù)彈性是通過經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與支付要求進(jìn)行比較而得以體現(xiàn)的，支付要求可以是投資需求或者是承諾支付等。24、現(xiàn)金滿足投資比率現(xiàn)金滿足投資比率通常是用近五年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與近五年資本支出、存貨增加和現(xiàn)金股利之和對比來表示的。通常這些數(shù)據(jù)并不能直接從企業(yè)的三張主要報(bào)表中取得，應(yīng)該在企業(yè)內(nèi)部整理的明細(xì)表中取得。該比率越大，說明資金的自給率就越高，如果該指標(biāo)值達(dá)到1時，說明企業(yè)可以用經(jīng)營活動獲取的現(xiàn)金滿足企業(yè)擴(kuò)充所需資金，如果該指標(biāo)值小于1，則說明企業(yè)是靠外部融資來補(bǔ)充企業(yè)擴(kuò)充所需要的資金的。假設(shè)珠江公

32、司近五年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為8000萬元，平均資本支出為7000萬元，存貨平均增加1000萬元，現(xiàn)金股利平均每年是200萬元，那么該公司的現(xiàn)金滿足投資比率=0.976這表明該公司創(chuàng)造的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額近年來基本上可以滿足企業(yè)投資的需要，也就是說企業(yè)的自我成長性比較好。25、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)現(xiàn)金股利保障倍數(shù)反映了企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額對投資者現(xiàn)金股利的滿足狀況，其計(jì)算公式為：現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=該比率越大，說明企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力就越強(qiáng)。假設(shè)珠江公司2002年與2003年的現(xiàn)金股利每股分別為0.01和0.005元，那么珠江公司的現(xiàn)金股利保障倍數(shù)計(jì)算如下：（每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額也就是

33、每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量）珠江公司2002年的現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=19.4珠江公司2003年的現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=4.6由于珠江公司2003年減少了現(xiàn)金股利地發(fā)放，從而導(dǎo)致了其現(xiàn)金股利保障沒有降到小于1的水平。公司在2003年的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額大量減少，應(yīng)該謹(jǐn)慎地制定股利支付政策，避免靠借款來發(fā)放股利的危機(jī)。收益質(zhì)量分析收益質(zhì)量分析，主要是分析會計(jì)收益與現(xiàn)金流量凈額的比例關(guān)系。基于會計(jì)權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算的會計(jì)收益在短期內(nèi)通常并不與現(xiàn)金流量凈額一致，很多企業(yè)在帳面上有巨額的利潤，但是現(xiàn)金流量則為負(fù)數(shù)，企業(yè)所擁有的流動資金根本不能滿足企業(yè)日常的生產(chǎn)工具經(jīng)營的需要，更不用說用于擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模等在投資項(xiàng)目了。進(jìn)行收

34、益的質(zhì)量分析，就要擠去企業(yè)利潤中的“虛幻”的成分，即已經(jīng)形成利潤但是還沒有受到現(xiàn)金的部分和受非付現(xiàn)費(fèi)用影響的部分以及非經(jīng)營活動產(chǎn)生的收益影響的部分，將企業(yè)帳面上的凈利潤還原成企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額。分析企業(yè)的收益質(zhì)量，主要通過企業(yè)現(xiàn)金流量表的附表來進(jìn)行，珠江公司2003年現(xiàn)金流量表的附表如下：表11-6 珠江公司2003年現(xiàn)金流量表附表 單位：萬元補(bǔ)充材料：金額說明1將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量： 凈利潤36895 加：計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1041沒有支付現(xiàn)金的費(fèi)用，共2514萬元，少提取這類費(fèi)用，增加收益卻不增加現(xiàn)金流入，會使收益的質(zhì)量下降。 固定資產(chǎn)折舊 3039 無形資產(chǎn)攤銷5

35、16 長期待攤費(fèi)用攤銷 待攤費(fèi)用減少（減：增加） 預(yù)提費(fèi)用增加（減：減少） 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失（減：收益）21非經(jīng)營凈收益30623萬元，不代表正常的收益能力 固定資產(chǎn)報(bào)廢損失 財(cái)務(wù)費(fèi)用1076 投資損失（減：收益）31678 遞延稅款貸項(xiàng)（減：借項(xiàng)） 存貨的減少（減：增加）14328經(jīng)營資產(chǎn)凈增加20382萬元，收益不變而現(xiàn)金減少，收益質(zhì)量下降（收入未收到現(xiàn)金） 經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目的減少（減：增加）6054 經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目的增加（減：減少）13424無息負(fù)債凈減少13424萬元，收益不變而現(xiàn)金減少，收益質(zhì)量下降 其他 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額18282不涉及現(xiàn)金收支的投

36、資和籌資活動 債務(wù)轉(zhuǎn)為資本 一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券 融資租入固定資產(chǎn)3現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加情況： 現(xiàn)金的期末余額26042 減：現(xiàn)金的期初余額21439 加：現(xiàn)金等價(jià)物的期末余額 減：現(xiàn)金等價(jià)物的期初余額 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額460326、凈收益營運(yùn)指數(shù)該指數(shù)表明一個企業(yè)在一個期間內(nèi)的凈收益中經(jīng)營收益所占的比重。其計(jì)算公式如下：凈收益營運(yùn)指數(shù)=一般地說，企業(yè)要在激烈的市場中占據(jù)應(yīng)有的市場份額和獲取目標(biāo)利潤，靠的就是企業(yè)的主營業(yè)務(wù)。也就是說企業(yè)收益應(yīng)該主要由企業(yè)的核心業(yè)務(wù)創(chuàng)造的，而不是由其他業(yè)務(wù)、營業(yè)外的業(yè)務(wù)創(chuàng)造的。企業(yè)要生存發(fā)展，靠的是深耕本業(yè)，因此該指數(shù)應(yīng)該至少高于50%。根據(jù)上表

37、，珠江公司2003年的凈收益營運(yùn)指數(shù)計(jì)算如下：珠江公司2003年的凈收益營運(yùn)指數(shù)=0.17結(jié)果說明珠江公司2003年的收益質(zhì)量很不理想，整個企業(yè)的收益中非經(jīng)營的收益占據(jù)很大的一部分，可以說在這一年內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)對企業(yè)的整體發(fā)展并沒有作出應(yīng)有的貢獻(xiàn)，公司應(yīng)該加強(qiáng)對企業(yè)主營業(yè)務(wù)的管理，甚至重整公司的主營業(yè)務(wù)。27、現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)該指數(shù)衡量的是企業(yè)運(yùn)用經(jīng)營所得現(xiàn)金獲取經(jīng)營現(xiàn)金凈流入的能力。其計(jì)算公式如下：現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營所得現(xiàn)金是指經(jīng)營凈收益與非付現(xiàn)費(fèi)用之和。根據(jù)上表的有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算珠江公司2003年的現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)如下：珠江公司2003年的現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)=0.21從以上結(jié)果看出，珠江公司的收益質(zhì)量很不

38、理想。每一元的經(jīng)營活動現(xiàn)金收益只收回了0.21元，有很大一部分收益停留在實(shí)物和債權(quán)的形態(tài)，而這些收益轉(zhuǎn)變成現(xiàn)實(shí)收益存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)收賬款能否收回現(xiàn)金具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，存貨也有貶值的風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)必須加強(qiáng)對經(jīng)營活動的管理，找出解決問題的方法。（一）反映短期償債能力的財(cái)務(wù)比率。 1、流動比率流動比率是指流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值。它表明企業(yè)每一元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償付擔(dān)保，反映企業(yè)流動資產(chǎn)在短期負(fù)債到期以前可變現(xiàn)用于償還流動負(fù)債的能力。流動比率的計(jì)算公式為: 流動資產(chǎn) 流動比率= 流動負(fù)債一般情況下，流動比率越高，反映表示企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。流動比率越高，不僅反映企

39、業(yè)擁有的營運(yùn)資金多，可以抵償債務(wù)，而且表明企業(yè)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額大，債權(quán)人遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)小。但是，過高的流動比率也并非是好現(xiàn)象。因?yàn)檫^高的流動比率可能是由于企業(yè)滯留在流動資產(chǎn)上的資金過多所致，這恰恰反映了企業(yè)未能有效地利用資金，從而會影響企業(yè)的獲利能力。一般認(rèn)為，流動比率維持在2:l是比較合理的。 運(yùn)用流動比率時，必須注意以下以個問題：（1）流動比率高，說明企業(yè)短期償債能力強(qiáng)，但在流動資產(chǎn)中可能存在滯銷或積壓的存貨，也可能是由于應(yīng)收賬款長期收不回來，而這些情況的存在又恰恰削弱了企業(yè)的償債能力，或不能真實(shí)反映企業(yè)的短期償債能力，因此，需要仔細(xì)審查流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的明細(xì)構(gòu)成項(xiàng)目，并結(jié)合速動比率、

40、現(xiàn)金比率等指標(biāo)進(jìn)行分析，才能正確認(rèn)識企業(yè)的短期償債能力。（2）從短期債權(quán)人的角度看，自然希望流動比率越高越好。但從企業(yè)經(jīng)營角度看，過高的流動比率通常意味著企業(yè)閑置現(xiàn)金的持有量過多，必然造成成本的增加和獲利能力的降低。因此，企業(yè)應(yīng)盡可能將流動比率維持在不使貨幣資金閑置的水平。（3）流動比率是否合理，不同的企業(yè)以及同一企業(yè)不同時期的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是不同的。不同的行業(yè)，由于其生產(chǎn)經(jīng)營周期長短不一，或因季節(jié)性因素，評定流動比率的標(biāo)準(zhǔn)也不一樣。一般而言，生產(chǎn)經(jīng)營周期越短，表明毋須儲存大量存貨，故其流動比率可相應(yīng)降低。因此，不應(yīng)用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來評價(jià)各企業(yè)流動比率合理與否。（4）流動比率的計(jì)算容易被企業(yè)操縱。 2、

41、速動比率。速動比率是指速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值。其公式為: 速動資產(chǎn) 流動資產(chǎn)存貨 速動比率= = 流動負(fù)債 流動負(fù)債 速動資產(chǎn)是指企業(yè)能夠迅速變現(xiàn)的流動資產(chǎn)。但速動資產(chǎn)到底應(yīng)該包括哪幾項(xiàng)流動資產(chǎn)，目前有些爭議。通常認(rèn)為速動資產(chǎn)等于流動資產(chǎn)減去存貨，但也有人認(rèn)為待攤費(fèi)用、預(yù)付貨款等根本不具有變現(xiàn)能力的項(xiàng)目也應(yīng)該從流動資產(chǎn)中扣除。從理論上說這是有道理的，但在實(shí)務(wù)中為了操作方便，如果這些項(xiàng)目的金額所占比重不大，計(jì)算速動比率時一般不加以考慮。 傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，速動比率以1：1最佳。 運(yùn)用速動比率時，必須注意以下以個問題： （1）雖然國際上通常認(rèn)為正常的速動比率為1:1，但這也只是一般的看法，仍然沒有統(tǒng)

42、一標(biāo)準(zhǔn)，行業(yè)不同，速動比率會有很大的差別。例如，采用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應(yīng)收賬款，低于1的速動比率也是合理的；相反，一些應(yīng)收賬款較多的企業(yè)，速動比率可能要大于1才會被認(rèn)為是合理的。（2）西方會計(jì)界認(rèn)為速動比率維持在1:1最佳，是以速動資產(chǎn)中的應(yīng)收帳款變現(xiàn)能力很強(qiáng)為前提的。西方企業(yè)應(yīng)收賬款的收款期一般多為30天60天，而我國企業(yè)的收款期往往要長得多，而且一些國家的應(yīng)收賬款還可以在金融市場中進(jìn)行讓售 (Factoring)或抵借(Assigning)，這在我國目前是行不通的。因此，對于我國企業(yè)來說，即使速動比率等于1也不能盲目樂觀。 （3）為了正確判斷企業(yè)的短期償債能力，在計(jì)算速動比率之前

43、，應(yīng)計(jì)算出應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)指標(biāo)。這是為了確認(rèn)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力是否存在問題。應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢、壞賬發(fā)生的多少都會對企業(yè)短期償債能力產(chǎn)生影響。（4）除了流動比率、速動比率之外，報(bào)表使用者還應(yīng)特別關(guān)注影響短期償債能力的表外信息。例如，企業(yè)是否有未使用的銀行貸款限額；企業(yè)聲譽(yù)如何，能否很快地通 過增加發(fā)行債券和股票獲取資金，以滿足短期償債的需要；企業(yè)是否存在未作記錄的或有負(fù)債等等。3、現(xiàn)金比率。現(xiàn)金比率是指企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值。現(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的易于變現(xiàn)的有價(jià)證券（資產(chǎn)負(fù)債表中的短期投資）。其計(jì)算公式為: 貨幣資金短期有價(jià)證券現(xiàn)金比率 = 流動負(fù)債 一般來說，現(xiàn)金

44、比率在0.20以上為好。但是，也不能認(rèn)為這個比率越高越好，因?yàn)樵摫嚷蔬^高也可能是由于企業(yè)擁有大量不能盈利的現(xiàn)金和銀行存款所致，這就意味著企業(yè)流動資產(chǎn)未能得到有效的運(yùn)用，而保持著大量現(xiàn)金類資產(chǎn)，導(dǎo)致機(jī)會成本的增加。 (二) 反映長期償債能力的財(cái)務(wù)比率 長期償債能力是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力，企業(yè)的長期負(fù)債主要有長期借款、應(yīng)付長期債券、長期應(yīng)付款等。其不同于短期償債能力。長期債權(quán)人所關(guān)心的是公司有無能力在借款期限內(nèi)按時付息以及在借款到期時償清借款，所以長期償債能力對于債權(quán)人來說是非常重要的，它能提供投資者投入資金對債權(quán)人的安全保障程度。分析一個企業(yè)的長期償債能力，主要是為了確定該企業(yè)債務(wù)本息的償還

45、能力。由于債務(wù)是長期的，則其本息的償還就不僅僅是取決于屆時的現(xiàn)金流入量，而最終與企業(yè)的獲利能力相關(guān)。一般來說，長期償債能力制約于以下幾個因素:一是長期償債能力必須是以實(shí)力雄厚的主權(quán)資本為基礎(chǔ)，亦即公司必須保持合理的資本結(jié)構(gòu)，才能確保長期債務(wù)的償還。二是長期償債能力必須以長期資產(chǎn)為物質(zhì)保證。在正常情況下，作為長期負(fù)債物質(zhì)保證的資產(chǎn)，除了一部分流動資產(chǎn)外，余者便是長期資產(chǎn)。長期負(fù)債最終能否得以償還，完全取決于資產(chǎn)的變現(xiàn)收入。三是長期償債能力與企業(yè)獲利能力密切關(guān)聯(lián)，公司能否有足夠的現(xiàn)金流入量來償還長期債務(wù)本息，制約于收入配比的結(jié)果。一個長期虧損的企業(yè)，在通貨膨脹普遍存在的情況下，要保全資本都十分困難

46、，而欲保持正常的長期負(fù)債的償還能力就更加不易。相反，對于長期盈利的企業(yè)，隨著現(xiàn)金流入量的不斷增加，必然為及時足額地償還各項(xiàng)債務(wù)本息提供堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。用來分析企業(yè)長期償債能力的主要比率有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、所有者權(quán)益比率和已獲利息倍數(shù)。 1、資產(chǎn)負(fù)債率。 資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借款來籌資的，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計(jì)算公式為: 負(fù)債總額 資產(chǎn)負(fù)債率= × 100% 資產(chǎn)總額 上式中，資產(chǎn)總額是指企業(yè)的全部資產(chǎn)總額，包括流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、長期投資、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)等數(shù)額總和，其數(shù)據(jù)可直接從企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表

47、左邊的項(xiàng)目的合計(jì)項(xiàng)查得。負(fù)債總額是說明企業(yè)利用債權(quán)人資金進(jìn)行財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)的全部金額，是流動負(fù)債與長期負(fù)債之和。 資產(chǎn)負(fù)債率越低，表明企業(yè)債務(wù)償還的穩(wěn)定性、安全性越大，企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。但不能說越低越好。不同的報(bào)表使用者對資產(chǎn)負(fù)債率的期望值是不同的。從債權(quán)人的角度看，他們最關(guān)心的是資金的安全程度，即是否能按期收回本金和利息。因此，他們希望資產(chǎn)負(fù)債率越低越好，資產(chǎn)負(fù)債率越低他們承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。從所有者的角度看，他們主要關(guān)心的是投資收益率的高低。如果全部資產(chǎn)的投資收益率高于借款的資金成本，表明企業(yè)借入的資本為企業(yè)帶來了額外的利潤，這時他們希望資產(chǎn)負(fù)債率越高越好，否則越低越好。從經(jīng)營者的角度看，他

48、們必須將資產(chǎn)負(fù)債率控制在一個合理的水平。如果舉債太多，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)超出了債權(quán)人的心理承受能力，將很難再籌集到資金，企業(yè)也將面臨較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。如果舉債太少，則說明企業(yè)比較保守，對前途缺乏信心，并將失去利用債權(quán)人資本獲取最大利潤的機(jī)會。但到底企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率保持在多高為好，按一般經(jīng)驗(yàn)判斷，資產(chǎn)負(fù)債率最高標(biāo)準(zhǔn)為50%。當(dāng)然，也不能一概而論，企業(yè)應(yīng)視行業(yè)的平均負(fù)債水平和本身的獲利能力而定。 仍根據(jù)表81中的有關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算A公司200×年末的資產(chǎn)負(fù)債率。 26 362 200×年末資產(chǎn)負(fù)債率 = ×100% = 41.74% 63 152 通過計(jì)算表明，200×年

49、末A公司的資產(chǎn)負(fù)債率處于較低的水平，長期償債能力的風(fēng)險(xiǎn)還不算太高。 2、產(chǎn)權(quán)比率。它是指負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率。產(chǎn)權(quán)比率反映債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對關(guān)系，即在企業(yè)清算時債權(quán)人權(quán)益的保障程度。該指標(biāo)可以反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。這一比率越低，說明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。由于 所有者權(quán)益 = 資產(chǎn)總額負(fù)債總額 所以，產(chǎn)權(quán)比率可以認(rèn)為是資產(chǎn)負(fù)債率的另一種形式。其計(jì)算公式為: 負(fù)債總額 產(chǎn)權(quán)比率 = 所有者權(quán)益總額仍根據(jù)表81中的有關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算A公司200×年的產(chǎn)權(quán)比率。 26 362 200×年末產(chǎn)權(quán)比率 = = 0.72 36 790產(chǎn)權(quán)比率反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說，股東資本大于借入資本較好，但不能一概而論。從股東來看，在通貨膨脹加劇時期，企業(yè)多借債可以把損失和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人；在經(jīng)濟(jì)繁榮時期，多借多貸可以獲得額外的利潤；經(jīng)濟(jì)萎縮時期，少借債可以減少利息負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。從上例中的計(jì)算結(jié)果看，該公司債權(quán)人提供的資本是股東提供資本的0.72倍，則表明該公司舉債經(jīng)營的程度適中，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率同時