1、第一章 外匯與匯率【教學要求】     應掌握外匯、國際收支以及匯率的基本概念，匯率的標價方法和種類，以及影響國際收支及匯率變動的主要因素。了解西方主要匯率理論的基本原理，了解國際貨幣體系的演變過程和各國現行的匯率制度的運行機制。 【主要內容】     外匯廣義泛指以不同形式表示的、能夠進行償付的國際債權。它不僅限于外幣債權，也包括具有外幣職能的本幣債權。外匯可以分為貿易外匯和非貿易外匯，自由外匯和記賬外匯，即期外匯和遠期外匯，硬幣外匯和軟幣外匯。匯率的標價法可以分為直接標價法、間接標價法和美元標價法。從不同的角度，按照不同的標準，匯

2、率可以分為基本匯率和套算匯率，買入匯率、賣出匯率、中間匯率和現鈔價，即期匯率和遠期匯率。         國際收支是在一定時期內，一國居民與非居民之間經濟交易的系統紀錄。它是一個流量概念；所反映的內容是經濟交易實質上就是價值的交換；強調的是居民與非居民之間的經濟交易。國際收支平衡表主要包括經常賬戶，資本和金融賬戶，凈差錯與遺漏，總差額以及儲備與相關項目。 在金本位制度下，兩種貨幣含金量之比得到的匯價即鑄幣平價，是匯率決定的基礎。市場匯率也受外匯市場的供求狀況的影響，圍繞鑄幣平價上下波動，其波動幅度受制于黃金輸送點。布雷頓森林體系下的匯

3、率是一種相對穩定的、人為的固定匯率制。兩種貨幣的法定含金量之比，即金平價，是紙幣流通固定匯率制度下的匯率決定基礎。匯率的變動受到國際收支狀況，通貨膨脹率差異，利率差異，經濟增長率以及政府的政策等因素的影響。         西方匯率理論主要經歷了國際借貸說，購買力平價說、利率平價說，國際收支說以及資本市場說幾個階段。這些學說的提出是隨著經濟發展的需要和經濟學理論的變遷而發展演變的。         國際貨幣體系是各國政府為了解決國際經濟交往中對于國際貨幣的需要，對涉及國際貨幣

4、流通的各個方面，在國際范圍內做出的制度性安排。國際貨幣體系經過了金本位制度，布雷頓森林體系以及牙買加體系。當前的國際貨幣體系主要是有約束的浮動匯率制度。供給和需求的力量在不斷地改變著主要貨幣之間的價格，但是匯率仍然受到某些制度性安排的約束。除了浮動匯率制度，還存在固定匯率制度，爬行釘住制，匯率目標區制以及貨幣局制。 【重點難點】     國際收支強調的是居民與非居民之間的經濟交易：判斷一項經濟交易是否應包括在國際收支范圍內，是依據交易的雙方是否是該國居民與非居民之間發生的。IMF規定：移民屬于其工作所在國家的居民，逗留時期在1年以上的留學生、旅游者也屬于

5、其工作所在國家的居民,但官方外交使節，駐外軍事人員一律算是所在國的非居民。各級政府，非盈利私人團體屬于所在國的居民。企業也屬于從事經濟活動所在國的居民。國際性機構如聯合國、國際貨幣基金組織和世界銀行等是任何國家的非居民。     利率平價理論：利率平價理論認為，兩國貨幣的利差影響并決定了遠期匯率與即期匯率的關系。在穩定均衡的外匯市場條件下，兩國貨幣的利差幅度應該等于其遠期匯率與即期匯率的差價幅度。利率較低的貨幣，其遠期差價應為升水，升水幅度應等于利差；反之則相反。如果遠期差價偏離利差，就會發生套利的活動，引起資本在兩國間的流動，從而影響即期匯率和遠期匯率

6、的變化，直到遠期差價與利差重新一致，市場才重新恢復平衡穩定。         匯率制度：單獨浮動是指一國貨幣不與其他國家貨幣確定固定聯系，其匯率根據外匯市場的供求變化來確定。聯合浮動，指國家集團在成員國之間實行固定匯率制，同時對非成員國家的貨幣實行同升同降的浮動匯率。釘住單一貨幣是指本國貨幣與另一種貨幣相掛勾，本國匯率隨后者的變動而變動。釘住一籃子貨幣是指將本國貨幣與一籃子外國貨幣掛鉤。浮動匯率制度使得一國政府可以采取自主的貨幣政策、財政政策和匯率政策，維護內部平衡和外部平衡的同時實現；能在一定程度上抵御國外經濟波

7、動對本國經濟的沖擊。發揮調節國際收支的經濟杠桿作用，并且具有連續調節的能力。 第二章 外匯市場與外匯交易【教學要求】     掌握外匯市場的概念、分類及其基本特征，了解世界主要外匯市場的制度建設和突出功能。應學會靈活運用即期外匯業務、遠期外匯業務、掉期業務、套匯業務等外匯工具，準確判斷和有效規避外匯市場上的風險。 【主要內容】     本章介紹了外匯市場以及傳統的外匯交易方式。外匯市場是指從事外匯買賣或者貨幣兌換的場所，是國際間清算或轉移債權債務的重要媒介。外匯交易的參與者主要有外匯銀行、外匯經紀人、中央銀行和客戶。倫敦外匯市場，紐約

8、外匯市場，法蘭克福外匯市場，巴黎外匯市場，東京外匯市場等是世界上最著名的外匯市場。中國外匯交易中心是中國銀行間外匯市場、人民幣同業拆借市場、債券市場和票據市場的中介服務機構。     外匯交易品種存在著多樣化，一般傳統的外匯交易包括即期外匯交易，遠期外匯交易，掉期外匯交易，套匯套利。投資者可以通過這些外匯交易套期保值以規避風險，調整外匯持有額和資金結構，或者進行投機賺取利潤。即期外匯交易和遠期外匯交易是外匯市場上的兩大基本交易形式。即期外匯交易是指以當時市場價格成交后，在兩個營業日內辦理貨幣交割的外匯業務。即期外匯報價時外匯銀行的報價一般都采用雙向報價方式，即銀行

9、同時報出買價和賣價。遠期外匯交易是超過領個營業日交割的外匯業務。遠期外匯標價可以采用直接標出遠期匯率，也可以采用差額報價法。遠期匯率取決于兩種貨幣利率的差異。利率高的貨幣遠期匯率貼水，利率低的貨幣遠期匯率升水。     掉期交易是交易者在買進或賣出某種貨幣的同時，賣出或買進期限不同的同種貨幣。利用同一時間點上兩地或者三地間的匯率不一致，可以進行套匯交易。利用不同國家或地區短期利率的差異，可以進行套利交易。     靈活運用匯率的計算并且遵循進出口報價的原則，能提高進出口商的企業效益，規避風險。【重點難點】 即期外匯買賣的三種類型：當日

10、交割即在交易達成的當日辦理貨幣的收付。如港元對美元的即期交易。次日交割是在成交的第一個營業日辦理交割。如港元對日元、新加坡元、馬來西亞林吉特、澳大利亞元就是在次日交割。標準日交割是在成交的第二個營業日辦理交割。目前大部分的即期外匯交易都使采用這種方式。外匯銀行在報價時一般都采用雙向報價方式，即銀行同時報出買價和賣價。除特殊標明外，所有貨幣的匯價都是針對美元報價。 套匯匯率的計算規則：如果報價方報出的兩個即期匯率都是以美元為基準貨幣，則采用交叉相除的方法進行套算。如果報價方報出的兩個即期匯率都是以美元為標價貨幣，也采用交叉相除的方法進行套算。如果報價方報出的兩個即期匯率中，一個是以美元為基準貨幣

11、另一個是以美元為標價貨幣，則采用同邊相乘的方法進行套算。 判斷遠期升水/貼水的規則：在直接標價法下，所報點數的小數在前，大數在后，表示遠期匯率升水；相反，如果點數的大數在前，小數在后，表示遠期匯率貼水。在間接標價法下，點數的小數在前，大數在后，表示遠期匯率貼水；相反，如果點數的大數在前，小數在后，表示遠期匯率升水。遠期匯率取決于兩種貨幣利率的差異。利率高的貨幣遠期匯率貼水，利率低的貨幣遠期匯率升水。 擇期外匯交易的定價。擇期外匯交易的定價：是先確定擇期外匯交易交割期限內的第一個和最后一個工作日。然后計算出第一個和最后一個工作日的遠期匯率。再比較這兩個工作日的遠期匯率，選擇一個對銀行最有利的報價

12、。 掉期率相當于兩種貨幣互換使用的成本差額，所以必須保證即期和遠期兩個部分的差額等于兩種貨幣利率的差額。其中不規則天數的掉期率的計算方法：先找出最接近不規則天數的前后兩個規則天數的掉期率；計算出前后兩個規則天數的掉期率差額，和這兩個交割日之間的天數。掉期率差額除以該天數等于每一天的掉期率；計算出不規則天數交割日期與前一個規則天數交割日期之間的天數，這個天數乘以上一步得到的每一天的掉期率，可以得到這些天數的掉期率。在將第三步得到的掉期率加上前一個規則天數的掉期率，可以得到不規則天數的掉期率。 間接套匯是利用三個或三個以上外匯市場同一時間的匯率差異，在多個市場間調撥資金，賤買貴賣，從中獲取利潤的外

13、匯交易。判斷套匯機會的方法是：將三地的匯率換算成同一標價法（都換成直接標價法或間接標價法）下的匯率，然后將三個匯率連乘起來，若乘積等于1，則不存在匯率差異；若乘積不等于1，則存在匯率差異，可以進行套匯。 在運用匯率進行進出口報價時，應遵循以下原則：本幣折算外幣時，應按買入價折算；外幣折算本幣時，應按賣出價折算；一種外幣改為另一種外幣報價時，先確定本幣和外幣，再按照國際外匯市場牌價折算。第三章 期 貨【教學要求】     了解期貨合約的內容和合約性質，熟悉保證金的操作過程以及盯市制度的運行規律；明曉期貨交易的一般程序，了解世界主要期貨市場的特點，掌握期貨合

14、約的價格性質及其結算、交割、期貨合約的交易策略等知識點。 【主要內容】     期貨合約指協議雙方同意在約定的將來某個日期按約定的條件，買入或賣出一定標準數量的某種標的資產的標準化協議。期貨交易所中的期貨交易合約類型主要有：谷物、股票指數、外匯、短期國債和歐洲美元、中期國債和長期國債等。前一交易日期貨的交易價格可以在華爾街日報等報紙中查出。期貨合約主要在期貨交易所交易，世界著名的期貨交易所有芝加哥商品交易所、國際貨幣市場、倫敦國際金融期貨交易所等。期貨交易商可一般分為傭金經紀商和自營交易商；根據交易策略可以分為套期保值者、投機者、套利者和差額交易者。經紀行和經紀人

15、是為客戶負責與期貨交易所場內交易員聯系和辦理買賣期貨的中間人。     期貨合約交易的機制可以描述大概為買方和賣方向各自經紀人下達交易指令，經協商談定價格，存入保證金。主要的訂單類型包括市價訂單、市場不能支撐訂單、收盤訂單、開盤訂單等。期貨市場實行限價波動，高于最高限價和低于最低限價時都不允許進行交易。每天交易結束后，每一個期貨交易賬戶按照結算價格進行市值調整，實行逐日結算。期貨交易中所需的保證金比股票交易要少，可以看作是一種良好信用保證的存款。大多數非現金結算的金融期貨合約允許在交割月的任何一個工作日交割，一些金融期貨，如標的資產為股票指數的期貨，以現金結算。期

16、貨的交易成本主要由交割成本、買賣價差、傭金這幾個部分組成。期貨交易所規定期貨交易的傭金、商品規格、交易時間和交收月份。     期貨合約的價格和價值是兩個不同的概念，期貨合約價格反映合約買賣雙方對標的資產的未來交割價格，隨著期貨合約的交割月份的逼近，期貨合約的價格收斂于標的資產的現貨價格。期貨合約的價值在最開始發售時為零。無風險利率恒定，并且不存在違約風險時，合約到期日之前的任何時點上，遠期合約價格和期貨合約價格均相等。     買入期貨合約是多頭套期保值，賣出期貨合約是空頭套期保值?；钪脯F貨價格與期貨價格之差。套期保值的基本原則包

17、括多頭還是空頭、合約選擇、選擇到期月份和套期保值比率。跟蹤套期保值指在套期保值過程中，套期保值率應當根據資產組合價值的變化每天都加以調整，以反映利率對按市值計價的影響。對于股指期貨的套期保值，一般采用最小方差套期保值率。價差交易是一種同時買賣期貨合約的策略，主要包括時間價差和產品間價差?！局攸c難點】     期貨合約報價單 期貨的交易程序 逐日結算與保證金制度 期貨價格收斂于現貨價格 期貨合約的價值 遠期合約價格與期貨合約價格的關系 套期保值的概念 基差的概念 套期保值比率（基本方法、最小方差套期保值率） 跟蹤套期保值 股指期貨的套期保值 時間價差與產品間價差第四

18、章 期 權【教學要求】    掌握外匯和利率的期貨、期權合約的特征及內容，熟悉外匯和利率的期貨、期權交易的具體做法，明確期貨期權的概念及性質，了解期貨期權與普通期權的差別和外匯和利率的期貨、期權交易策略、期貨期權的交易策略等知識點，從而為靈活運用期權、期貨工具投資獲利、規避風險奠定基礎。 【主要內容】     外匯期貨合約是一種交易雙方簽訂的協議，合約雙方同意在日后按照當前確定的固定匯率從另一方買進貨幣。外匯期貨合約的保證金數量與其交易的貨幣價格的波動范圍有關，并且保證金的數量是可以商定的，各個經紀商的要求不同。外匯期貨的套

19、期保值包括外匯多頭套期保值交易和外匯空頭套期保值交易。外匯期權是一種交易雙方達成的協議，參與交易的一方支付期權費，同時獲得在日后以當日協定匯率買進或者賣出貨幣的權利。外匯期權可分為三類：現貨期權、外匯期貨期權和期貨式期權。持有到期的單個外匯看漲期權合約的收益可以表示為：=Max(0,ST-X)-C，運用外匯期權，可以為公司在不確定未來是否一定會有外匯收入或支出的情況下，提供套期保值的作用。     利率看漲期權合約的買方獲得了收取一種利息而支付另一種利息的權利，如果最終利率高于執行利率，那么利率看漲期權合約盈利。利率看漲期權鎖定了最大的借款成本，利率看跌

20、期權可保證持有者獲得貸款或投資的最小收益。轉換因子指將符合實際交割的各種現貨債券統一于8%的收益率的系數。長期國債期貨合約的報價與長期國債本身報價的方式相同。中長期利率期貨的套期保值原則和前面介紹的期貨合約的套期保值原則相同。短期國債期貨的報價公式為：短期國債期貨的報價=100 相應的短期國債的報價。歐洲美元期貨合約的標的利率是90天利率，建立在三個月的歐洲美元定期存單基礎之上，期貨合約的面值為100萬美元。     看漲期貨期權是指期權買方具有按照固定的價格買入期貨合約的權利，看跌期貨期權指期權買方具有按照固定的價格賣出期貨合約的權利，期貨期權具有期權

21、的一般特征。美式期貨期權的內在價值等同于現貨期權的內在價值。期權與期貨同時到期的歐式看跌期貨期權合約等同于現貨期權合約。現貨期權合約與期貨期權合約的賣權一買權平價結果相同。對于期貨期權合約，無論是看漲期貨期權還是看跌期貨期權，都可以提前執行。買進看漲期貨期權屬于具有有限損失、需支付看漲期權期權費，以及無限收益的看漲交易策略。期貨合約的多頭頭寸可以通過出售看漲期貨期權合約進行套期保值。期貨期權與現貨期權具有各自的特征，以滿足特定投資者的需要。利率期貨期權是惟一的一種場內交易利率期權，它在期貨交易所內進行交易。 【重點難點】     外匯期貨的套期保值 外匯

22、期權的特征及分類 外匯期權的套期保值 麥考利久期與修正久期 利率期權的特征 利率期權的套期保值 轉換因子 短期國債期貨與歐洲美元期貨的報價 期貨期權的特征 期貨期權的提前執行 期貨期權的交易策略 利率期貨期權第五章 主要期貨、期權產品【教學要求】    掌握外匯和利率的期貨、期權合約的特征及內容，熟悉外匯和利率的期貨、期權交易的具體做法，明確期貨期權的概念及性質，了解期貨期權與普通期權的差別和外匯和利率的期貨、期權交易策略、期貨期權的交易策略等知識點，從而為靈活運用期權、期貨工具投資獲利、規避風險奠定基礎。 【主要內容】    

23、60;外匯期貨合約是一種交易雙方簽訂的協議，合約雙方同意在日后按照當前確定的固定匯率從另一方買進貨幣。外匯期貨合約的保證金數量與其交易的貨幣價格的波動范圍有關，并且保證金的數量是可以商定的，各個經紀商的要求不同。外匯期貨的套期保值包括外匯多頭套期保值交易和外匯空頭套期保值交易。外匯期權是一種交易雙方達成的協議，參與交易的一方支付期權費，同時獲得在日后以當日協定匯率買進或者賣出貨幣的權利。外匯期權可分為三類：現貨期權、外匯期貨期權和期貨式期權。持有到期的單個外匯看漲期權合約的收益可以表示為：=Max(0,ST-X)-C，運用外匯期權，可以為公司在不確定未來是否一定會有外匯收入或支出的情況下，提供

24、套期保值的作用。     利率看漲期權合約的買方獲得了收取一種利息而支付另一種利息的權利，如果最終利率高于執行利率，那么利率看漲期權合約盈利。利率看漲期權鎖定了最大的借款成本，利率看跌期權可保證持有者獲得貸款或投資的最小收益。轉換因子指將符合實際交割的各種現貨債券統一于8%的收益率的系數。長期國債期貨合約的報價與長期國債本身報價的方式相同。中長期利率期貨的套期保值原則和前面介紹的期貨合約的套期保值原則相同。短期國債期貨的報價公式為：短期國債期貨的報價=100 相應的短期國債的報價。歐洲美元期貨合約的標的利率是90天利率，建立在三個月的歐洲美元定期存單基礎

25、之上，期貨合約的面值為100萬美元。     看漲期貨期權是指期權買方具有按照固定的價格買入期貨合約的權利，看跌期貨期權指期權買方具有按照固定的價格賣出期貨合約的權利，期貨期權具有期權的一般特征。美式期貨期權的內在價值等同于現貨期權的內在價值。期權與期貨同時到期的歐式看跌期貨期權合約等同于現貨期權合約。現貨期權合約與期貨期權合約的賣權一買權平價結果相同。對于期貨期權合約，無論是看漲期貨期權還是看跌期貨期權，都可以提前執行。買進看漲期貨期權屬于具有有限損失、需支付看漲期權期權費，以及無限收益的看漲交易策略。期貨合約的多頭頭寸可以通過出售看漲期貨期權合約進行

26、套期保值。期貨期權與現貨期權具有各自的特征，以滿足特定投資者的需要。利率期貨期權是惟一的一種場內交易利率期權，它在期貨交易所內進行交易。 【重點難點】     外匯期貨的套期保值 外匯期權的特征及分類 外匯期權的套期保值 麥考利久期與修正久期 利率期權的特征 利率期權的套期保值 轉換因子 短期國債期貨與歐洲美元期貨的報價 期貨期權的特征 期貨期權的提前執行 期貨期權的交易策略 利率期貨期權第六章 國際信貸融資【教學要求】    了解國際貨幣市場業務、歐洲貨幣市場業務的流程，了解國際商業銀行貸款的種類和使用方法，熟悉

27、貿易融資、國際租賃和項目融資的特點和操作程序，從而為在國際信貸市場上靈活開展融資業務奠定基礎。 【主要內容】    本章主要講述了國際信貸融資的概念及其操作實務方面的知識。第一節在介紹了國際貨幣市場和歐洲貨幣市場的基礎上討論了各種短期融資方式，著重介紹了票據發行便利；第二節講述了銀團貸款的特點、操作方法；第三節用圖表及實例詳細介紹了貿易融資的五種方式及各自特點；第四節對國際租賃的概念作了介紹，著重闡述了融資租賃的特點和操作的基本環節，第五節全面介紹了項目融資的類型、特點及流程。 【重點難點】     歐洲貨幣市場的

28、形成     票據發行便利     銀團貸款     福費廷    融資租賃     項目融資 第七章 國際債券市場融資【教學要求】    掌握國際債券市場的發展沿革和現狀特點及市場結構，了解國際債券的分類，明確外國債券和歐洲債券的概念和二者間的區別，熟悉外國債券和歐洲債券的發行程序，重點把握外國債券和歐洲債券在發行過程中應注意的相關問題 【主要內容】

29、60;   國際債券市場由外國債券市場和歐洲債券市場兩個子市場。外國債券是在一國國內市場發行的以該國貨幣發行、受該國法律管轄的外國政府或外國公司債券。外國債券市場是傳統的國際債券市場，美國、日本、德國、瑞士是最主要的幾個外國債券市場。歐洲債券由國際金融機構組成的辛迪加承銷，在債券面值貨幣發行國之外的其他國家發行。這一市場產生于上個世紀六十年代，目前，歐洲債券市場的規模已經遠大于外國債券市場。其吸引力源自無政府管制干預、更寬松的信息披露要求及稅收優惠等幾個方面。     可以按照不同的標準對國際債券進行分類。按照債券利率確定方式可劃分為

30、固定利率債券和浮動利率債券。按照可轉換性可以分為直接債券和可轉換債券以及附有新股認購權債券。     國際債券的發行條件由發行人和主承銷商協商確定，一般包括發行額、票面利率、償還期限、發行價格、償還方式、付息方式；債券發行過程中的主要文件包括銷售說明書、有價證券申請書、承銷協議和其它一些信托或財務代理協議等；債券的發行程序因發行方式和債券的種類不同而異，并隨著市場條件的改變而不斷發展變化。 【重點難點】     國際債券市場結構     國際債券的種類     可轉換債券&#

31、160;   國際債券發行條件     外國債券發行程序     歐洲債券的發行程序    債券貨幣選擇第八章 國際股票市場融資【教學要求】   了解國際股票市場迅速發展的客觀條件、國際股票市場的特點和主要的國際股權融資方式。準確把握國際股票的發行程序、發行條件以及發行方式；正確理解存托憑證的分類及不同ADR計劃的區別，明確ADR計劃的實施步驟。 【主要內容】    金融自由化、管制放松和信息通訊技術的進步為資本市場的國際化和

32、國際股票的發展創造了條件。國際股票市場是由各國股票市場向國際范圍延伸而形成的。這一市場已逐漸成為跨國公司和外國企業擴大資金來源的重要渠道。公司可以通過在目標市場上向投資者公開發售股票、發行歐洲股票、在美國SEC的144A規則下進行私募、向私人股份基金出售股票以及向作為戰略聯盟的外國公司出售股票等途徑進行國際股權融資。     國際股票的發行程序和發行條件具有共性。根據國際慣例，股票發行上市必須具備一定的條件，并遵照一定的程序取得發行資格，并在辦理必要手續以后才能進行。發行條件可以分為一般條件和特殊條件。上市條件則包括資本額、資本結構、盈利能力、股權分散程度、公司規

33、模等幾個方面的內容。國際股票首次公開發行（IPO）的主要方式有累積訂單發行、固定價格發行、累積定單和固定價格相結合以及招標競價發行等幾種。新股發行的分銷方法有國際分攤、歐洲股票的發售、私募發行、全球發行幾種。     存托憑證是為了方便證券跨境交易、結算而產生的衍生證券，是一種重要的融資工具。按基礎證券發行人在DR發行過程中的作用不同，分為參與型的DR和非參與型的DR；按發行流通范圍的不同，存托憑證可分為美國存托憑證(ADR)全球存托憑證(GDR) 和新加坡存托憑證(SDR)等。ADR又分為“無限制的”ADR和“有限制的”ADR。“無限制的”ADR又分為三級，一級

34、ADR、二級ADR和三級ADR。除了加拿大以外，外國公司主要通過發行ADR進入美國股票市場。 【重點難點】     國際股權融資的主要方式     國際股票的發行過程     國際股票的發行上市條件     股票首次公開發行（IPO）的方式     ADR的分類、比較第九章 國際金融風險管理概述【教學要求】     把握國際金融環境的發展現狀，正確理解國際金融風險的定義、內涵和起源，國際金融風險的具體類型及

35、其在實務中的表現形式，深入了解國際金融風險管理的定義和動因，熟悉國際金融風險的管理過程，并能靈活運用風險測量的技術和風險處理的主要方法。 【主要內容】     20世紀80年代以來，國際金融環境發生了重大的變化。隨著世界經濟和國際貿易的發展，國際金融市場的功能不斷增強，貨幣安排日趨多樣化，國際金融一體化趨勢明顯。國際金融環境的這些變化，使得國際金融風險日益突出，企業對國際金融風險的管理也變得越來越重要了。     國際金融風險是指在國際金融活動中，某些因素在一定時間內發生始料未及的變動，致使國際金融主體蒙受經濟損失的可能性。這種風險的

36、內涵在于它是在一定時間內，以相應的風險因素為必要條件，以相應的風險事故為充分條件，有關國際金融主體承受相應的風險結果的可能性。國際金融風險起源于國際金融市場價格的波動，即匯率波動、利率波動和商品價格波動。     國際金融風險可分為系統風險和非系統風險，本章主要介紹企業可以控制的幾種具體的風險類型：市場風險（匯率風險和利率風險）、信用風險、流動性風險、操作風險和國家風險。其中匯率風險又可細分為交易風險、會計風險和經濟風險，利率風險主要包括期限不匹配風險、基本點風險、收益曲線風險和選擇權風險。對國際金融風險的正確認識，是我們管理國際金融風險的前提條件。  

37、   國際金融風險管理就是指為改變企業所面臨的國際金融風險狀況而采取的一系列的管理行為。它對企業的生存有著重要的意義：對企業來說，可以增加股東的價值；對金融機構來說，則體現為信心支持、核心競爭力和滿足監管要求三方面。國際金融風險管理的過程包括以下步驟：風險識別、風險預測和衡量、風險處理、風險管理的實施、評估與調整，其中風險預測和測量是風險管理的核心，直接決定了風險管理的有效性。本章著重介紹了風險測量的兩種模型：在險價值和壓力測試，以及風險處理的幾種方法：風險回避、風險控制、風險隔離、風險結合、風險轉移和自我承擔等。 【重點難點】     國際金

38、融風險的定義：國際金融風險是指在國際金融活動中，某些因素在一定時間內發生始料未及的變動，致使國際金融主體的實際收益與預期收益或實際成本與預期成本發生背離，從而蒙受經濟損失的可能性。從風險的角度來看，國際金融風險描述的是一種不確定狀況，而不是事件發生后的結果。     國際金融風險的類型：要對國際金融風險進行有效的管理，首先必須能識別國際金融風險的類型和具體表現形式。     匯率風險和利率風險的類型：匯率風險和利率風險是最重要的兩種國際金融風險類型，對它們的進一步分析，需要更深層次的認識這兩種風險在實際中的表現形式，可能有一定的難度。

39、 風險測量的兩種模型：在險價值和壓力測試。用到概率論中正態分布的相關知識，對數學有一定的要求。第十章 金融機構風險管理【教學要求】     了解金融機構風險管理的背景和不同的金融機構所面臨的風險類型，熟悉信用風險和流動性風險的衡量和管理方法，掌握利率風險和匯率風險的分析和控制手段，并能對操作風險的判斷、預測和管理效果進行客觀評價。 【主要內容】     對金融機構而言，為得到報酬而管理風險是其成功的核心技能。商業銀行、證券公司、保險公司以及其他金融機構在其業務運作和經營管理上都不可避免的會遭遇各種風險的困擾，從而影響其經營績效和盈利水

40、平。雖然這些金融機構所經營的業務各不相同，但所面臨的風險本質上都是一樣的，不外乎是信用風險、流動風險、市場風險（利率風險和匯率風險）、操作風險和國家風險等幾類。     信用風險是商業銀行經營歷史上存在時間最長的風險。在信用風險衡量方面，5C信用評級法著重分析借款人的現金流量及使用這些現金流量來償還貸款的能力。信用度量制旨在對具有不同特征的貸款組合計算出銀行可承受的虧損額，以及相應的資本準備。在信用風險管理方面，銀行應重視抵押品的價值，簽訂定量或定性的限制性約定，并學會運用資產證券化這一新工具來尋求更多的安全保障。     銀行需要運

41、用其資金的流動性來滿足客戶提取存款及發放貸款的需求，一旦這一要求不能得到滿足，流動性風險就出現了。由于銀行流動性既可以儲存在資產負債表中，也可以從市場中獲得，因此有兩種衡量流動性的方法：靜態流動性和動態流動性衡量。對流動性風險進行管理時，不僅要考慮流動性的來源，還要注意將流動性來源和流動性需求相搭配。     利率和匯率市場化后，利率風險和匯率風險成為了金融機構極為關注的問題。對利率風險的分析應從缺口分析和持續期管理兩方面著手。利率風險管理的方法包括選擇有利的利率形式、訂立特別條款、缺口管理、遠期利率協議和利率互換等措施。對匯率風險的衡量與利率風險衡量類似，都是衡

42、量某種頭寸的暴露。運用各種金融工具化解和降低匯率風險是商業銀行等金融機構最常見的匯率風險管理方法，本章就金融機構如何進行各種限額控制、表內套期保值和遠期外匯合同、貨幣互換等工具防范匯率風險做詳盡介紹。由于利率期貨、利率期權以及外匯期貨、外匯期權方式的交易原理在前述衍生金融工具篇已有介紹，故不再贅述。     操作風險是比較難以量化和管理的一類風險。其衡量方法有基本指標法、標準法和操作風險在險價值等，管理方法則包括制度建設、自我評估和風險管理層評估和操作風險整合。 【重點難點】     利率風險和匯率風險的管理：這兩種風險的分析和控制手段已經比較成熟，尤其是利用各種金融工具來管理市場