1、a1期貨基礎知識期貨基礎知識a2主要內容主要內容 第一章、期貨市場及交易概述 第二章、期貨市場的組織結構 第三章、期貨的套期保值 第四章、期貨投機與套利交易 第五章、期貨市場風險管理 第六章、附錄a3第一章、期貨市場及交易概述第一章、期貨市場及交易概述 一、期貨交易概述 二、期貨交易基本特征 三、期貨交易與現貨交易 四、期貨市場的功能與作用a4一、期貨交易概述（1）期貨合約）期貨合約 ：是指由期貨交易所統一制訂的，規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量實物商品或金融商品的標準化合約。所謂標準化合約是指合約的數量、質量、交貨時間和地點等都是既定的，唯一的變量是價格。（2）期貨交易：）期

2、貨交易： 所謂期貨交易，是指交易雙方在期貨交易所買賣期貨合約的交易行為。期貨交易是在現貨交易基礎上發展起來的、通過在期貨交易所內成交標準化期貨合約的一種新型交易方式。交易遵從“公開、公平、公正”的原則。 a5 買入期貨稱“買空”或稱“多頭”，亦即多頭交易，賣出期貨稱“賣空”或“空頭”，亦即空頭交易。期貨交易的買賣又稱在期貨市場上建立交易部位，買空稱作建立多頭部位，賣空稱作建立空頭部位。開始買入或賣出期貨合約的交易行為稱為“開倉”或“建立交易部位”，交易者手中持有合約稱為“持倉”，交易者了結手中的合約進行反向交易的行為稱“平倉”或“對沖”，如果到了交割月份，交易者手中的合約仍未對沖，那么，持空頭

3、合約者就要備好實貨準備提出交割，持多頭合約者就要備好資金準備接受實物。一般情況下，大多數合約都在到期前以對沖方式了結，只有極少數要進行實貨交割。 a6二、期貨交易基本特征 期貨交易建立在現貨交易的基礎上，是一般契約交易的發展。為了使期貨合約這種特殊的商品便于在市場中流通，保證期貨交易的順利進行和健康發展，所有交易都是在有組織的期貨市場中進行的。因此，期貨交易便具有以下一些基本特征。a7（1）合約標準化-期貨交易具有標準化和簡單化的特征期貨交易通過買賣期貨合約進行，而期貨合約是標準化的合約。這是期貨交易區別于現貨遠期交易的一個重要特征。期貨合約期貨合約標準化，大大簡化了交易手續，降低了交易成本，

4、最大程度地減少了交易雙方因對合約條款理解不同而產生的爭議與糾紛 。（2）場內集中競價交易-期貨交易實行場內交易，所有買賣指令必須在交易所內進行集中競價成交。只有交易所的會員方能進場交易，其他交易者只能委托交易所會員，由其代理進行期貨交易。 （3）保證金交易-期貨交易實行保證金制度，交易者在買賣期貨合約時按合約價值的一定比率交納保證金（一般為5%15%）作為履約保證，即可進行數倍于保證金的交易。這種以小博大的保證金交易也被稱為“杠桿交易”。期貨交易的這特征是期貨交易具有高收益和高風險的特點。保證金比率越低，杠桿效應就越大。a8（4）雙向交易-期貨交易采用雙向交易方式。交易者即可以買入建倉(或稱開

5、倉)，即通過買入期貨合約開始交易；也可以賣出建倉，即通過賣出期貨合約開始交易。雙向交易給予投資者雙向的投資機會，也就是在期貨價格上升時可通過低買高賣來獲利；在期貨價格下降時可通過高賣低買來獲利。（5）對沖了結-交易者在期貨市場建倉后，大多并不是通過交割(交收現貨)來結束交易，而是通過對沖了結。買入建倉后，可以通過賣出同一期貨合約來解除履約責任；賣出建倉后，可以通過買入同一期貨合約來解除履約責任。對沖了解使投資者不必通過交割來結束期貨交易，從而提高了期貨市場的流動性。（6）當日無負債結算-期貨交易實行當日無負債結算，也稱為逐日盯市。結算部門在每日交易結束后，按當日結算價對交易者結算所有合約的盈虧

6、、交易保證金及手續費、稅金等費用，對應收應付的款項實行凈額一次劃轉，并相應增加或減少保證金。a9三、期貨交易與現貨交易三、期貨交易與現貨交易（1）期貨交易與即期現貨交易）期貨交易與即期現貨交易-即期現貨交易在成交后立即交割，是一種表現為“一手交錢，一手交貨”的交易方式。現貨交易的對象是實物商品或金融產品，期貨交易的對象是標準化合約。可見，在期貨交易中買賣的是關于某種標的物的標準化合約，而非標的物本身，而且并非所有的實物商品和金融產品都能成為期貨合約的標的物。期貨合約的標的物是有限的特定種類的實物商品和金融產品，一般具有便于儲藏運輸、品質可界定、交易量大、價格頻繁波動等特性。 現貨交易的目的是獲

7、得或讓渡實物商品或金融產品。期貨交易的主要目的，或者是為了規避現貨市場價格波動的風險，或者是利用現貨市場的價格波動獲得收益。a10（2）期貨交易與遠期現貨交易）期貨交易與遠期現貨交易-期貨交易直接由遠期現貨交易演變發展而來。遠期現貨交易與期貨交易存在著許多相似的外在表現形式，目前的遠期現貨交易往往也采用集中交易、公開競價、電子化交易等形式。因此，在現實當中容易把遠期現貨交易與期貨交易相混淆。 a. 期貨交易與遠期現貨交易同屬于遠期交易，但二者交易的 遠期合約存在著標準化與非標準化的差別。 b.期貨交易可以通過對沖或到期交割了結，其中絕大多數期貨合約都是通過對沖平倉的方式了結。遠期現貨交易的履約

8、主要采用實物交收方式，雖然遠期合同也可以轉讓，但最終的履約方式是實物交收。 c.期貨交易以保證金制度為基礎，實行每日無負債結算制度，每日進行結算且有結算機構擔保履約，所以信用風險較小。遠期現貨交易從交易達成到最終完成實物交收，有相當長的一段時間，此期間時常會發生各種變化，違約行為因此有可能發生。所以遠期現貨交易的信用風險較大。 a11四、期貨市場的功能與作用（一）（一）期貨市場的功能期貨市場的功能1、規避風險功能-是指期貨市場能夠規避現貨價格波動的風險。這是期貨市場的參與者通過套期保值交易實現的。企業如何套期保值呢？就是利用期貨市場的雙向交易和對沖機制，在適當的時候做反方向交易。 2、價格發現

9、功能-根據期貨市場的走向，可以預測和指導現貨市場價格的未來走向，使企業合理安排生產，規避風險。價格發現不是期貨市場所特有的，但期貨市場比其他市場具有更高的價格發現效率。這是基于期貨市場的特有屬性實現的。3、投機-期貨市場為廣大投資者提供了投資的渠道。a12（二）期貨市場的作用1、期貨市場的發展有助于現貨市場的完善2、期貨市場的發展有利于企業的生產經營3、期貨市場的發展有利于國民經濟的穩定， 有助于政府的宏觀決策4、期貨市場的發展有利于增強在國際價格形成中的主導權a13第二章、期貨市場的組織結構第二章、期貨市場的組織結構 一、中國證監會 二、期貨交易所 三、期貨結算機構 四、期貨中介與期貨服務機

10、構 五、期貨交易者a14一、中國證監會一、中國證監會 中國證監會是國家行政管理機構。負責制定宏觀管理政策，監控市場風險，審批期貨交易所、期貨經紀公司、期貨交易所的交易規則和上市品種，任命期貨交易所高級管理人員。 a15二、期貨交易所 （一）（一） 期貨交易所概念期貨交易所概念 1、期貨交易所是為期貨交易提供場所、設施、相關服務和交易規則的機構。它自身并不參與期貨交易。在現代市場經濟條件下，期貨交易所已成為具有高度系統性和嚴密性、高度組織化和規范化的交易服務組織。期貨交易所致力于創造安全、有序、高效的市場機制，以營造公開、公平、公正和誠信透明的市場環境與維護投資者的合法權益的基本宗旨。 2、期貨

11、交易所的組織形式一般分為會員制和公司制兩種。a16（二）、中國的期貨交易所及期貨品種（二）、中國的期貨交易所及期貨品種我國境內現有四家期貨交易所我國境內現有四家期貨交易所： 上海期貨交易所（會員制） 鄭州商品交易所（會員制） 大連商品交易所（會員制） 中國金融期貨交易所（公司制）a17期貨品種期貨品種 上海期貨交易所：銅、鋁、鋅、鉛、螺紋鋼、線材、燃料油、天然橡膠、黃金 鄭州商品交易所：小麥、棉花、白糖、精對苯二甲酸PTA、菜籽油、早秈稻、甲醇 大連商品交易所：黃大豆、豆粕、豆油、玉米、棕櫚油、線性低密度聚乙稀LLDPE 聚氯乙烯PVC、焦炭a18三、期貨結算機構三、期貨結算機構 期貨結算機構

12、是負責交易所期貨交易的統一結算、保證金管理和結算風險控制的機構。其主要職能包括：擔保交易履約、結算交易盈虧和控制市場風險。 期貨結算機構與期貨交易所根據關系不同，一般可分為兩種形式： 第一，結算機構是某一交易所的內部機構 第二，結算機構是獨立的結算公司 目前，我國采取第一種形式a19四、期貨中介與期貨服務機構 （一）期貨公司 期貨交易所對會員實行總數控制。只有成為交易所的會員，才能取得場內交易席位，在期貨交易所進行交易。非會員則需通過期貨中介機構進行交易。期貨公司是代理客戶進行期貨交易并收取交易傭金的中介組織。a20 職能-期貨公司作為場外期貨交易者與期貨交易所之間的橋梁和紐帶，屬于非銀行金融

13、服務機構。其主要職能包括：根據客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結算和交割手續；對客戶賬戶進行管理，控制客戶交易風險；為客戶提供期貨市場信息，進行期貨交易咨詢，充當客戶的交易顧問等。 部門設置-期貨公司一般設置如下業務部門：交易部門、結算部門、交割部門、財務部門、客戶服務部門、研發部門、風險管理及合規部門、網絡工程部門、行政部門等。 我國對期貨公司經營管理的特別要求- 1、對期貨公司業務實行許可證制度 2、期貨公司要對營業部實行“四統一” 3、完善法人治理結構 4、建立健全的風險控制體系a21（二）其他期貨中介與服務機構1、介紹經紀商2、居間人3、期貨信息咨詢機構4、期貨保證金存管銀行5、交割倉庫

14、a22五、期貨交易者 參與期貨交易的各類投資者包括套期保值者和投機商參與期貨交易的各類投資者包括套期保值者和投機商。 1、套期保值者是從事商品生產、儲運、加工以及金融投資活動的主體。他們利用期貨市場的價格發現機制來完成對現貨市場交易的套期保值，同時放棄在期貨市場贏利的目的。 2、投機商是以自己在期貨市場的頻繁交易，低買高賣賺取差價利潤的主體。他們是期貨市場的潤滑劑和風險承擔者，沒有投機商的參與就無法達到套期保值的目的。在現實市場中，投機商與套期保值者并不是截然可分的。a23第三章、期貨的套期保值第三章、期貨的套期保值一、套期保值的概念、基本特征及實現條件二、套期保值的種類三、套期保值的應用四、

15、基差與套期保值 a24一、套期保值的概念、基本特征及實現條件（一）套期保值的概念 套期保值是指把期貨市場當作轉移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現在買進準備以后售出商品或對將來需要買進商品的價格進行保險的交易活動。（二）套期保值的基本特征 在現貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數量相等但方向相反的買賣活動，即在買進或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數量的期貨，經過一段時間，當價格變動使現貨買賣上出現的盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。從而在“現”與“期”之間、近期和遠期之間建立一種對沖機制，以使價格風險降低到最低限度。a25（

16、三）套期保值的實現條件 套期保值的核心是“風險對沖”，也就是將期貨工具的盈虧與被套期保值項目的盈虧形成一個相互沖抵的關系，從而規避因價格變動帶來的風險。利用期貨工具進行套期保值操作，要實現“風險對沖”必須具備以下條件：1、期貨品種及合約數量的確定應保證期貨與現貨頭寸的價值變動大體相當。2、期貨頭寸應與現貨頭寸相反，或作為現貨市場未來要進行的交易的替代物。3、期貨頭寸持有的時間段要與現貨市場承擔風險的時間段對應起來。注：期貨頭寸，也叫“部位”（position）。是指期貨投資者持有的倉位。持有的多單成為“多頭”，空單成為空頭。多單與空單的差值，成為“凈頭寸”。a26二、套期保值的種類二、套期保值

17、的種類 套期保值的目的是回避價格波動風險，而對價格的變化無非是下跌和上漲兩種情形。與之對應，套期保值分為兩種： 1、賣出套期保值（Selling Hedging）又稱空頭套期保值（Short Hedging）是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產的價格下跌風險的操作。 2、買入套期保值（Buying Hedging）又稱多頭套期保值（Long Hedging）是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預期對沖其現貨商品或資產空頭，或者未來將買入的商品或資產的價格上漲風險的操作。a27 賣出套期保值與買入套期保值的區別： 市場套期保值種類現貨市場

18、期貨市場目的賣出套期保值現貨多頭或未來要賣出現貨期貨空頭防范現貨市場價格下跌風險買入套期保值現貨空頭或未來要買入現貨期貨多頭防范現貨市場價格上漲風險a28三、套期保值的應用（一）賣出套期保值的應用賣出套期保值的操作主要適用于以下情形：第一，持有某種商品或資產（此時持有現貨多頭頭寸），擔心市場價格下跌，使其持有的商品或資產市場價值下降，或者其銷售收益下降。第二，已經按固定價格買入未來交收的商品或資產（此時持有現貨多頭頭寸），擔心市場價格下跌，使其商品或資產市場價值下降或其銷售收益下降。第三，預計在未來要銷售某種商品或資產，但銷售價格尚未確定，擔心市場價格下跌，使其銷售收益下降。a29（二）買入套

19、期保值的應用買入套期保值的操作主要適用于以下情形：第一，預計在未來要購買某種商品或資產，購買價格尚未確定時，擔心市場價格上漲，使其購入成本提高。第二，目前尚未持有某種商品或資產，但已按固定價格將該商品或資產賣出（此時處于現貨空頭頭寸），擔心市場價格上漲，影響其銷售收益或者采購成本。例如，某商品的生產企業，已按固定價格將商品銷售，那么待商品生產出來后，其銷售收益就不能隨市場價格上漲而增加。第三，按固定價格銷售某種商品的產成品及其副產品，但尚未購買該產品進行生產（此時處于現貨空頭頭寸），擔心市場價格上漲，購入成本提高。a30四、基差與套期保值 套期保值可以大體抵消現貨市場中價格波動的風險，但不能使

20、風險完全消失，主要原因是存在“基差”這個因素。要深刻理解并運用套期保值，避免價格風險，就必須掌握基差及其基本原理。 （一）、基差的含義 基差(basis)是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即：基差=現貨價格-期貨價格。a31（二）影響基差的因素1、時間差價。距期貨合約到期時間長短，會影響持倉費的高低，進而影響基差值的大小。持倉費，又稱為持倉成本，是指為擁有或保留某種商品，資產等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。2、品質差價。由于期貨價格反映的是標準品級的商品的價格，如果現貨實際交易的品質與交易所規定的期貨合約的品級不一致，則該基差的大小就會反映

21、這種品種差價。3、地區差價。如果現貨所在地與交易所指定的交割地點不一致，則該基差的大小就會反映兩地間的運費差價。a32（三）基差變動與套期保值效果 期貨價格與現貨價格趨同的走勢并非每時每刻保持完全一致，標的物現貨價格與期貨價格之間的價差（即基差）也呈波動性，因此在一定程度上會使套期保值效果存在不確定性但與單一的現貨價格波動幅度相比，基差的波動相對要小，并且基差的變動可通過對持倉費、季節等因素進行分析，易于預測。套期保值的實質就是用較小的基差風險代替較大的現貨價格風險。a33基差變動與套期保值效果關系基差變化套期保值效果賣出套期保值基差不變完全套期保值，兩個市場盈虧剛好完全相抵基差走強不完全套期

22、保值，兩個市場盈虧相抵后存在凈盈利基差走弱不完全套期保值，兩個市場盈虧相抵后存在凈虧損買入套期保值基差不變完全套期保值，兩個市場盈虧剛好完全相抵基差走強不完全套期保值，兩個市場盈虧相抵后存在凈虧損基差走弱不完全套期保值，兩個市場盈虧相抵后存在凈盈利a34（四）套期保值有效性的衡量 套期保值有效性是度量風險對沖程度的指套期保值有效性是度量風險對沖程度的指標，可以用來評價套期保值效果。通常采標，可以用來評價套期保值效果。通常采用的方法是比率分析法，即期貨合約價值用的方法是比率分析法，即期貨合約價值變動抵消被套期保值的現貨價值變動的比變動抵消被套期保值的現貨價值變動的比率來衡量。率來衡量。 套期保值

23、有效期套期保值有效期=期貨價格變動值期貨價格變動值/現貨價格現貨價格變動值變動值 該數值越接近該數值越接近100%，代表套期保值有效性，代表套期保值有效性越高。越高。a35第四章、期貨投機與套利交易第四章、期貨投機與套利交易 一、期貨投機交易 二、期貨套利交易 三、期貨套利操作的注意要點a36一、期貨投機交易一、期貨投機交易 （一）期貨投機的概念（一）期貨投機的概念1、期貨投機（Futures Speculation）是指交易者通過預測期貨合約未來價格的變化，以在期貨市場上獲取價差收益為目的的期貨交易行為。2、期貨投機與套期保值的區別第一，從交易目的來看，期貨投機交易是以賺取價差收益為目的；而

24、套期保值交易的目的是利用期貨市場規避現貨價格波動的風險。第二，從交易方式來看，期貨投機交易實在期貨市場上進行買空賣空，從而獲得價差收益；而套期保值交易則是在現貨市場與期貨市場上同時操作，以期達到對沖現貨市場價格風險的目的。第三，從交易風險來看，投機者在交易中通常是為博取價差收益而承擔相應的價格風險；而套期保值者則是通過期貨市場轉移現貨市場價格風險。a37（二）、期貨投機的作用（二）、期貨投機的作用 期貨投機交易是期貨市場不可缺少的重要組成部分，發揮著其特有的作用，主要體現在以下幾個方面： 1、承擔價格風險 2、促進價格發現 3、減緩價格波動 4、提高市場流動性a38（三）期貨投機的準備工作（三

25、）期貨投機的準備工作 1、了解期貨合約 2、制定交易計劃 3、設定盈利目標和虧損限度 交易者應事先為自己確定一個最低獲利目標和所能夠承受的最大虧損額度，做好交易前的心理準備。a39二、期貨套利交易二、期貨套利交易 （一）期貨套利的概念 1、期貨套利是指利用相關市場或相關合約之間的價差變化，在相關市場或相關合約上進行交易方向相反的交易，以期價差發生有利變化時同時將持有頭寸平倉而獲利的交易行為。通常，套利被視為投機交易中一種特殊的交易方式。 2、期貨套利的分類 跨期套利 跨品種套利 跨市套利a40（二）、期貨套利與投機的區別 第一，期貨投機交易只是利用單一期貨合約絕對價格的波第一，期貨投機交易只是

26、利用單一期貨合約絕對價格的波動賺取利潤，而套利是從相關市場或相關合約之間的相對動賺取利潤，而套利是從相關市場或相關合約之間的相對價格差異變動套取利潤。價格差異變動套取利潤。 第二，期貨投機交易在一段時間內只做買或賣，而套利則第二，期貨投機交易在一段時間內只做買或賣，而套利則是在同一時間買入和賣出相關期貨合約，或者在同一時間是在同一時間買入和賣出相關期貨合約，或者在同一時間在相關市場進行反向交易，同時扮演多頭和空頭的雙重角在相關市場進行反向交易，同時扮演多頭和空頭的雙重角色。色。 第三，期貨套利交易賺取的是價差變動的收益價差的變化第三，期貨套利交易賺取的是價差變動的收益價差的變化幅度小，因而風險

27、小。幅度小，因而風險小。 第四，期貨套利交易成本一般要低于投機交易成本。第四，期貨套利交易成本一般要低于投機交易成本。a41（三）期貨套利的作用 套利交易在客觀上有助于使扭曲的期貨市場價格重新恢復到正常水平。因此，它的存在對期貨市場的健康發展起到了非常重要的作用。主要表現在兩個方面： 第一，套利行為有助于期貨價格與現貨價格、不同期貨合約價格之間的合理價差關系的形成。 第二，套利行為有助于市場流動性的提高。a42三、期貨套利操作的注意要點 為了使期貨套利者最大限度地規避可能產生的風險，提高獲利的機會，期貨套利交易者在實際操作中應該注意一些基本要點：1、套利必須堅持同時進出 2、下單報價是明確指出

28、價格差 3、不要在陌生的市場做套利交易 4、不能因為低風險和低額保證金而做超額 套利 5、不要用鎖單來保護已虧損的單盤交易6、注意套利的傭金支出a43第五章、期貨市場風險管理第五章、期貨市場風險管理 一、期貨市場風險特征與類型 二、期貨市場風險管理原理 三、期貨市場風險監管體系 四、期貨市場風險管理a44一、期貨市場風險特征與類型 期貨交易作為一種獨特的交易方式，在其自身運行過程中蘊含了很大的風險。與其他市場的風險相比，期貨市場的風險是復雜的、多方面的，因此有必要對其進行深入細致的研究，從而尋求防范、管理期貨市場風險的有效措施。（一）期貨市場風險特征-1、風險存在的客觀性 2、風險因素的放大性

29、 3、風險與機會的共生性 4、風險評估的相對性 5、風險損失的均等性 6、風險的可防范性a45（二）期貨市場風險的類型期貨公司期貨公司投資者投資者代理風險交易交易操作風險市場風險流動性風險結算結算現金流風險法律風險a46 代理風險：主要是指投資者在參與交易時由于選擇期貨公司不當而帶來損失的風險，其具體表現主要包括：所選擇的期貨公司不具有合法的代理股指期貨交易的資格；期貨公司在從事代理業務時，采取欺騙等手段侵犯客戶利益等。 操作風險：是指期貨交易時由于人為操作錯誤帶來的風險，具體表現為計算機系統故障、個人疏忽操作失誤等。在操作風險中，值得注意的是由于個人疏忽而造成的操作失誤，例如，投資者在下單時

30、下錯方向、輸錯價格和數量、弄混開倉和平倉等，這類失誤有時導致的損失會很大。 市場風險：指期貨市場參與者（期貨交易所、期貨公司、期貨交易者、國家等）在期貨市場運作過程正直接或間接的遭受的損失及其可能性。 a47 現金流風險：指當投資者無法及時籌措資金以滿足期貨交易保證金要求的風險。 流動性風險：是指投資者無法及時以合理的價格買入或賣出期貨合約，以順利完成開倉或平倉的風險。例如，投資者打算買入做多時，市場交易不活躍，投資者難以按照當前的市場價格買入預想中的成交數量，此時如果要全數買入，就必須提高買入價格，無形中提高了投資成本。 法律風險：法律風險是指在期貨交易中，由于相關行為（如簽訂的合同、交易的

31、對象、稅收的處理等）與相應的法規發生沖突，致使無法獲得當初所期待的經濟效果甚至蒙受損失的風險。法律風險貫穿在整個交易過程中，為了避免法律風險，投資者在參與期貨交易之前應適當了解有關法律和司法解釋。a48二、期貨市場風險管理原理 （一）風險管理的含義 風險管理（Risk Management）是指在一個有風險的環境里把風險減至最低的管理過程。 風險管理的基本流程可以歸納為： 風險的識別、風險的預測和度量、選擇有效的手段處理或控制風險。a49（二）期貨市場監管的必要性 期貨市場是高風險市場，高風險不僅來自期貨價格的波動性上，期貨行業內的利益主體可能存在的不規范運作將加劇風險的程度。 一般而言，期貨

32、市場中各利益主體對期貨交易的高風險都會有所認知。問題在于期貨市場交易涉及金額高，利益誘人。在不受制約的情況下，利益主體在成本收益的權衡過程中，很容易出現為追求利益而弱化風險管理的傾向，更為嚴重的是通過惡意違規違法來追求非法利益，從而引發更大的風險。a50三、期貨市場風險監管體系 （一）期貨市場法律法規與自律規則 1、相關法律法規-規范和調整期貨市場各主體間權利義務關系的法律規范體系構成了我國期貨市場的法制框架。民法通則、公司法、合同法、刑法、行政處罰法、行政許可法、行政復議法、仲裁法等法律的相關內容從不同角度對期貨市場具有規范和調整作用。a51 2、自律規則期貨交易管理條例及相關行政法規和部門

33、規章實施以后，各期貨交易所對其規則體系進行了修改和完善，中國期貨業協會也建立健全和修改了行業自律規則。一是期貨交易所層面，二是行業自律性組織中國期貨協會層面。a52（二）期貨市場監管機構 1、中國證券監督管理委員會 2、地方派出機構 3、中國期貨保證金監控中心a53四、期貨市場風險管理 （一）監管機構的風險管理 （二）交易所的風險管理 （三）期貨公司的風險管理 （四）投資者的風險管理a54第六章、附錄第六章、附錄一、常見期貨名詞解釋一、常見期貨名詞解釋二、期貨著名成功投資者二、期貨著名成功投資者a55一、常見期貨名詞解釋一、常見期貨名詞解釋 期貨合約期貨合約在經批準在期貨交易所交易大廳進行的，

34、在將來某一特定時間買進或賣出某一種商品或金融工具的協議，此協議受法律約束。期貨合約是已經確定交易商品的質量、數量、交貨地點的標準化合約，合約中唯一未確定的是價格。 結算價格結算價格由期貨交易所規定，以當日成交價格的成交量為權重計算 的平均價格，交易所以此價格作為客戶的交易保證金盈虧的計算價格。 保證金保證金為確保合約的履約，對期貨合約買賣雙方所要求的資金保證，亦稱履約保證金。保證金水平的高低由市場風險和合約價格所決定。 牛市牛市處于價格上漲期間的市場。也稱多頭市場。 熊市熊市處于價格下跌期間的市場。也稱空頭市場。 交割月交割月期貨合約中規定的截止交易月份。 到期日到期日期貨合約中都規定的相應交割月中合約的最后交易日。 交割日交割日在交割月尚未平倉的期貨合約的持有人必須按交易所規定履行合約的日期。a56 交割交割期貨合約賣方與期貨合約買方之間進行的