1、2021健身行業(yè)深度研究報(bào)告目 錄1、我國(guó)健身行業(yè)大 產(chǎn)業(yè)鏈逐漸完善 51.1 我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)規(guī)模大 51.2 我國(guó)健身行業(yè)發(fā)展歷程 61.3 我國(guó)健身產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善 72、我國(guó)健身人口滲透率仍較低，多因素推動(dòng)未來(lái)發(fā)展 72.1 我國(guó)健身人口滲透率仍較低 72.2 亞健康狀態(tài)蔓延，健身需求不斷上行 82.3 我國(guó)人均醫(yī)療保健類支出逐年提升 92.4 國(guó)家政策推動(dòng)全民健身 92.5 我國(guó)中產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，消費(fèi)品質(zhì)走高帶動(dòng)健身行業(yè)發(fā)展 103、上游：健身器材行業(yè) 113.1 國(guó)內(nèi)健身器材行業(yè)規(guī)模波動(dòng)增長(zhǎng) 123.2 國(guó)內(nèi)健身器材行業(yè)未來(lái)空間可觀 123.2.1 我國(guó)是健身器材制造大國(guó) 123.2.2

2、 我國(guó)健身器材滲透率仍較低，提升空間大 133.3 國(guó)內(nèi)健身器材發(fā)展趨勢(shì) 143.3.1 健身器材細(xì)分領(lǐng)域有望突圍 143.3.2 健身器材智能化 153.3.3 健身器材渠道從線下轉(zhuǎn)向新零售模式 153.4 健身器材行業(yè)國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)格局 154、中游-健身房行業(yè) 174.1 國(guó)內(nèi)健身房及健身會(huì)員數(shù)量已超過(guò)美國(guó) 174.2 國(guó)內(nèi)健身房行業(yè)滲透率還較低 184.3 國(guó)內(nèi)健身房行業(yè)集中度還較低 195、下游-運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)食品 205.1 全球運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)食品市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng) 205.2 我國(guó)運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)起步較晚，市場(chǎng)正處于高速成長(zhǎng)期 205.3 國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)市場(chǎng)滲透率還較低 215.4 國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)市場(chǎng)市場(chǎng)集中

3、度較高 226、投資策略 227、風(fēng)險(xiǎn)提示 23插圖目錄圖1：中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)規(guī)模 5圖2：中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)增加值情況 5圖3：體育服務(wù)業(yè)總產(chǎn)出占比逐漸上升 5圖4：體育服務(wù)業(yè)增加值占比逐漸上升 5圖5：中國(guó)健身行業(yè)發(fā)展歷程 6圖6：健身產(chǎn)業(yè)鏈 7圖7：2020 年底中國(guó)與歐美健身會(huì)員滲透率(健身人口/總?cè)丝?對(duì)比 8圖8：中國(guó)居民人均可支配收入 8圖9：2020 年底國(guó)內(nèi)主流城市健身會(huì)員滲透率 8圖 10：中國(guó)成年人型糖尿病患病率逐漸提升 9圖 11：全國(guó)居民人均醫(yī)療保健消費(fèi)支出 9圖 12：醫(yī)療保健占全國(guó)居民人均消費(fèi)支出比重 9圖 13：全球健身器材市場(chǎng)規(guī)模 12圖 14：中國(guó)訓(xùn)練健身器材行業(yè)銷售

4、收入情況 12圖 15：2018 年全球健身器材行業(yè)區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)格局 13圖 16：中國(guó)居家健身市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng) 14圖 17：2018 年國(guó)內(nèi)不同年齡段人群健身比例 14圖 18：我國(guó)老齡化趨勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)峻 14圖 19：2017 年全球健身器材行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局 16圖 20：中國(guó)健身器材行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局 16圖 21：中美健身俱樂部數(shù)量對(duì)比（萬(wàn)家） 17圖 22：中美健身會(huì)員數(shù)量對(duì)比（萬(wàn)人） 18圖 23：國(guó)內(nèi)與歐美健身人口滲透率對(duì)比（%） 18圖 24：2020 年底國(guó)內(nèi)健身房企業(yè)門店數(shù)量及其占比（家，%） 19圖 25：中國(guó)蛋白粉市場(chǎng)規(guī)模逐步增長(zhǎng) 20圖 26：中國(guó)休閑健身固定資產(chǎn)投資額（萬(wàn)元） 21

5、圖 27：中國(guó)運(yùn)動(dòng)類用品銷售額（萬(wàn)元） 21圖 28：中美不同年齡段保健品滲透率（%） 21圖 29：中國(guó)保健品行業(yè)結(jié)構(gòu)圖 21表格目錄表1：近年體育產(chǎn)業(yè)政策梳理 10表2：健身器材分類 11表3：國(guó)內(nèi)外主要健身器材企業(yè) 16表4：不同類型健身房對(duì)比 17表5：國(guó)內(nèi)外知名健身房 19表6：國(guó)內(nèi)已上市的運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)品公司 221、我國(guó)健身行業(yè)大 產(chǎn)業(yè)鏈逐漸完善1.1 我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)規(guī)模大我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)。根據(jù) Wind，2015 年-2019 年，中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)規(guī)模從 1.71萬(wàn)億元增加至 2.95 萬(wàn)億元，CAGR 為 14.58%；同期，中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)增加值從 0.55 萬(wàn)億元上升至 1.12

6、 萬(wàn)億元，CAGR 為 19.62%。近年來(lái)，為推動(dòng)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展、實(shí)現(xiàn)全面健身的目標(biāo)，國(guó)家陸續(xù)發(fā)布多項(xiàng)政策。其中，國(guó)務(wù)院發(fā)布的關(guān)于印發(fā)體育強(qiáng)國(guó)建設(shè)綱要的通知，表明體育產(chǎn)業(yè)將在 2035 年成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)。2020 年受新冠疫情影響，體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展增速減緩。根據(jù)智研咨詢，2020 年我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模約為 3 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 1.7%。圖 1：中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)規(guī)模圖 2：中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)增加值情況資料來(lái)源：Wind，東莞證券研究所資料來(lái)源：Wind，東莞證券研究所從中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，體育用品及相關(guān)產(chǎn)品制造和體育服務(wù)業(yè)為兩大重心，體育服務(wù)業(yè)發(fā)展更猛。根據(jù) Wind，2019 年，我國(guó)體育服務(wù)業(yè)、

7、體育用品及相關(guān)產(chǎn)品制造、體育場(chǎng)地設(shè)施建設(shè)的總產(chǎn)出占比分別為 50.6%、46.2%和 3.2%。其中，體育服務(wù)業(yè)總產(chǎn)出占比上升較快，2019 年較 2015 年增加 17.3 個(gè)百分點(diǎn)；體育用品及相關(guān)產(chǎn)品制造的總產(chǎn)出占比有所下降，2019 年較 2015 年下滑 19.5 個(gè)百分點(diǎn)。從體育產(chǎn)業(yè)增加值來(lái)看，我國(guó)體育服務(wù)業(yè)增加值快速上升，2019 年達(dá)到 7615 億元，占比達(dá)到 67.7%，較 2015 年上升 18.5個(gè)百分點(diǎn)。圖 3：體育服務(wù)業(yè)總產(chǎn)出占比逐漸上升圖 4：體育服務(wù)業(yè)增加值占比逐漸上升資料來(lái)源：Wind，東莞證券研究所資料來(lái)源：Wind，東莞證券研究所備注：體育服務(wù)業(yè)包括體育管理

8、活動(dòng)、體育競(jìng)賽表演活動(dòng)、體育健身休閑活動(dòng)、體育場(chǎng)館服務(wù)、體育中介服務(wù)、體育培訓(xùn)與教育、體育傳媒與信息服務(wù)、體育用品及相關(guān)產(chǎn)品銷售、貿(mào)易代理與出租，以及其他與體育相關(guān)服務(wù)。1.2 我國(guó)健身行業(yè)發(fā)展歷程我國(guó)健身行業(yè)歷經(jīng)數(shù)十載，保持穩(wěn)健步伐，近年來(lái)在科技助推下加快發(fā)展進(jìn)程。21 世紀(jì)初，健身概念萌芽，國(guó)內(nèi)一線城市陸續(xù)出現(xiàn)健身俱樂部。在中國(guó)奧運(yùn)會(huì)等大型國(guó)際賽事帶動(dòng)以及國(guó)家政策鼓勵(lì)下，中國(guó)健身行業(yè)保持穩(wěn)定發(fā)展，逐漸向低線城市滲透，健身需求亦逐漸升級(jí)。在經(jīng)濟(jì)水平提升、互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展、科技進(jìn)步、政策支持等因素下，中國(guó)健身行業(yè)不斷重塑升級(jí)，進(jìn)入新一輪蓬勃發(fā)展階段，線上健身服務(wù)、居家健身服務(wù)等，以及與健身相關(guān)的智能

9、設(shè)備和應(yīng)用軟件等興起。隨著社會(huì)發(fā)展，健身已成為一種流行的減壓和維持身體健康的方式。健身也是很多男士和女士用來(lái)塑造曲線身材的一種鍛煉方式，大致分為器械鍛煉和非器械鍛煉。健身的方式有多種，于女性而言，成套的徒手健美體操、球和棒等輕器械體操，可以起到減肥和改善體形體態(tài)，提高靈活性，增強(qiáng)韻律感等作用；于男性而言，有許多能發(fā)達(dá)身體各部位肌肉的舉重練習(xí)動(dòng)作和其它動(dòng)作。圖 5：中國(guó)健身行業(yè)發(fā)展歷程大眾自發(fā)運(yùn)動(dòng)，健身概念萌芽2000年以前，大眾健身尚未廣泛普及，大眾運(yùn)動(dòng)健身多為自發(fā)行為。國(guó)內(nèi)健身&健美概念開始萌芽，威爾士、浩沙等第一批健身俱樂部品牌陸續(xù)出現(xiàn)，大多聚集于一線城市。運(yùn)動(dòng)觀念養(yǎng)成，健身房逐漸擴(kuò)張20

10、01年中國(guó)申奧成功，激發(fā)全社會(huì)對(duì)體育運(yùn)動(dòng)的強(qiáng)烈關(guān)注，帶動(dòng)大眾健身房分布仍以一線城市為主，但逐漸開始向二線城市擴(kuò)張。運(yùn)動(dòng)健身習(xí)慣的養(yǎng)成。奧運(yùn)與政策帶動(dòng)熱潮，健身服務(wù)需求上升2008年北京奧運(yùn)會(huì)的成功舉辦帶動(dòng)全民健身2014年46號(hào)文件出臺(tái)帶動(dòng)中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)相關(guān)運(yùn)動(dòng)健身從自發(fā)休閑模式開始向?qū)I(yè)指導(dǎo)模熱潮。政策陸續(xù)出臺(tái)。式傾斜。大眾對(duì)運(yùn)動(dòng)健身服務(wù)的需求日益增加。互聯(lián)網(wǎng)健身興起，科技帶動(dòng)行業(yè)升級(jí)互聯(lián)網(wǎng)健身服務(wù)興起，Keep等互 各大品牌相繼研發(fā)推廣智能手環(huán)、 樂刻、超級(jí)猩猩、Keepland等新智能科技的應(yīng)用開始創(chuàng)造更多元聯(lián)網(wǎng)企業(yè)帶動(dòng)大眾運(yùn)動(dòng)健康生活體脂秤等智能設(shè)備。型智能健身房陸續(xù)出現(xiàn)。的服務(wù)方向。方

11、式的轉(zhuǎn)變升級(jí)。資料來(lái)源：艾瑞咨詢，東莞證券研究所1.3 我國(guó)健身產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善國(guó)內(nèi)健身行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈逐漸完善，分工不斷細(xì)化。根據(jù)2018 年健身行業(yè)白皮書，健身行業(yè)上游主要包括健身器材、教練培訓(xùn)與課程研發(fā)，主要是為健身行業(yè)提供硬件設(shè)備、人員和內(nèi)容等資源；健身行業(yè)中游主要是線下健身中心、O2O 服務(wù)平臺(tái)和健身APP，覆蓋線上線下健身場(chǎng)景，為健身群體提供多元化服務(wù)；健身行業(yè)下游主要包括健身食品補(bǔ)給、運(yùn)動(dòng)鞋服、智能可穿戴設(shè)備等運(yùn)動(dòng)周邊服務(wù)，以及信息查找、社交平臺(tái)和數(shù)據(jù)管理等服務(wù)，滿足消費(fèi)者不同方面的衍生需求。我國(guó)健身行業(yè)大而不強(qiáng)，各子領(lǐng)域仍有較大發(fā)展空間。上游來(lái)看，健身器械方面，本土健身器械品牌主要占據(jù)

12、中低端市場(chǎng)，更多是參與代工和制造；教練培訓(xùn)上，缺乏國(guó)際認(rèn)可的大型培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，教練素質(zhì)參差不齊，且人員流動(dòng)率高；課程研發(fā)方面，主要以引進(jìn)為主，如萊美、CrossFit 等課程，目前也逐漸出現(xiàn)自主創(chuàng)新課程，如鄭多燕減肥操等。中游來(lái)看，健身中心方面，我國(guó)健身房市場(chǎng)集中度仍較低，競(jìng)爭(zhēng)較激烈，未有全國(guó)性大型連鎖健身企業(yè)；線上健身方面，利用公域流量和私域流量進(jìn)行推廣，可以快速提高健身參與人群數(shù)量，同時(shí)打破健身時(shí)間，更靈活便捷，但盈利模式仍待探索。下游來(lái)看，主要是對(duì)健身群體提供輔助服務(wù)，健身補(bǔ)給基本可視為是健身必備品，消耗量大，尤其是蛋白粉等健身食品。圖 6：健身產(chǎn)業(yè)鏈資料來(lái)源：2018 年健身行業(yè)白皮書，東

13、莞證券研究所2、我國(guó)健身人口滲透率仍較低，多因素推動(dòng)未來(lái)發(fā)展2.1 我國(guó)健身人口滲透率仍較低我國(guó)健身人口滲透率較低，未來(lái)提升空間大。根據(jù)三體云動(dòng)的2020 中國(guó)健身行業(yè)數(shù)據(jù)報(bào)告，以健身會(huì)員數(shù)與全國(guó)人口數(shù)之比作為健身人口滲透率，2020 年我國(guó)大陸地區(qū)健身人口滲透率為 5.02%（若以第七次人口普查的全國(guó)總?cè)丝跀?shù)據(jù)計(jì)算，該滲透率約為 4.98%）。2020 中國(guó)健身行業(yè)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，美國(guó)和歐洲的健身人口滲透率分別為15.2%和 8.1%，分別約為我國(guó)健身人口滲透率的 3 倍和 1.6 倍。以美國(guó)為對(duì)標(biāo)，若要達(dá)到相同健身人口滲透率水平，中國(guó)仍需要新增健身會(huì)員超過(guò) 1.4 億人，新增健身俱樂部超過(guò)

14、9 萬(wàn)家，未來(lái)市場(chǎng)空間廣闊。圖 7：2020 年底中國(guó)與歐美健身會(huì)員滲透率(健身人口/總?cè)丝?對(duì)比資料來(lái)源：三體云動(dòng)，東莞證券研究所國(guó)內(nèi)一線城市健身人口滲透率最高。經(jīng)濟(jì)水平是影響健身人口滲透率的重要因素之一。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2013 年-2020 年，我國(guó)居民人均可支配收入從 1.83 萬(wàn)元增加至 3.22萬(wàn)元，CAGR 為 8.39%。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國(guó)民人均可支配收入增加，在健身方面投入的精力、時(shí)間、金錢等將隨之增加。目前，國(guó)內(nèi)健身人口滲透率正在追趕歐美等地區(qū)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)的健身人口滲透率相對(duì)較高。根據(jù)三體云動(dòng)，國(guó)內(nèi)一線城市平均健身會(huì)員滲透率為 10.85%，新一線城市為 5.95

15、%，國(guó)內(nèi)主流城市平均值為 7.41%。其中，北京健身人口滲透率達(dá)到 12.12%，位居全國(guó)第一。圖 8：中國(guó)居民人均可支配收入圖 9：2020 年底國(guó)內(nèi)主流城市健身會(huì)員滲透率資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，東莞證券研究所資料來(lái)源：三體云動(dòng)，東莞證券研究所2.2 亞健康狀態(tài)蔓延，健身需求不斷上行根據(jù)柳葉刀數(shù)據(jù)，我國(guó)成年男性和女性肥胖人口在 2014 年超過(guò)美國(guó)，躍居世界第一。艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2019 年我國(guó)肥胖人口規(guī)模超過(guò) 2.5 億人，占全國(guó)總?cè)丝诒戎爻^(guò) 17%。肥胖容易導(dǎo)致身體機(jī)能下降，使得糖尿病、慢性心臟病等疾病發(fā)病率上升。以型糖尿病為例：肥胖者細(xì)胞對(duì)胰島素不敏感，為了保持細(xì)胞正常代謝，胰島分泌

16、的胰島素一般高于正常人；當(dāng)胰島素分泌不足時(shí)，就會(huì)引發(fā)糖尿病。對(duì)于長(zhǎng)期肥胖者而言，糖尿病的發(fā)病率明顯高于非肥胖人群，可高達(dá)普通人群發(fā)病率的 4 倍之多。隨著肥胖人口增加，我國(guó)糖尿病新增患者和發(fā)病率均在提升。根據(jù)英國(guó)醫(yī)學(xué)雜志，2020 年中國(guó)成年人型糖尿病患病率為 12.8%（按美國(guó)糖尿病協(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)），較 2010 年上升了 3.1 個(gè)百分點(diǎn)；且國(guó)內(nèi)糖尿病前期患病率為 35.2%，亟需受到重視。圖 10：中國(guó)成年人型糖尿病患病率逐漸提升資料來(lái)源：英國(guó)醫(yī)學(xué)雜志，東莞證券研究所備注：美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)具體指美國(guó)糖尿病協(xié)會(huì)（ADA）2018 標(biāo)準(zhǔn)；WHO 標(biāo)準(zhǔn)具體指世界衛(wèi)生組織（1999）推行的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。2.3 我

17、國(guó)人均醫(yī)療保健類支出逐年提升我國(guó)居民人均醫(yī)療保健類支出呈上升趨勢(shì)，占整體消費(fèi)支出比重持續(xù)增加。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2013 年-2019 年，我國(guó)居民人均醫(yī)療保健消費(fèi)支出從 912.10 元上升至 1902.00元，CAGR 為 13.03%；同期，我國(guó)居民人均醫(yī)療保健消費(fèi)支出占人均消費(fèi)支出的比重從 6.9%上升至 8.8%，增加了 1.9 個(gè)百分點(diǎn)。2020 年受新冠疫情影響，社會(huì)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，我國(guó)居民人均醫(yī)療保健消費(fèi)支出亦有小幅下滑。但綜合來(lái)看，雖然居民在醫(yī)療保健上的消費(fèi)支出增加，可以體現(xiàn)居民對(duì)醫(yī)療衛(wèi)生方面的重視程度提升，但同時(shí)在一定程度上也反映出我國(guó)國(guó)民身體健康素質(zhì)仍需改善。圖 11：全

18、國(guó)居民人均醫(yī)療保健消費(fèi)支出圖 12：醫(yī)療保健占全國(guó)居民人均消費(fèi)支出比重資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，東莞證券研究所資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，東莞證券研究所2.4 國(guó)家政策推動(dòng)全民健身國(guó)家為提高國(guó)民健康素質(zhì)，近年來(lái)出臺(tái)多項(xiàng)政策助推體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2014 年，國(guó)務(wù)院印發(fā)國(guó)務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費(fèi)的若干意見（國(guó)發(fā)201446 號(hào)），進(jìn)一步加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)體育消費(fèi)，目標(biāo)在 2025 年使中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模超突破 5 萬(wàn)億元，成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)發(fā)展的重要力量。2016 年，全民健身計(jì)劃（2016-2020 年）、體育發(fā)展“十三五”規(guī)劃、“健康中國(guó) 2030”規(guī)劃綱要等政策面世，目標(biāo)在 2020

19、年全國(guó)每周參加一次及以上的體育鍛煉人數(shù)達(dá)到 7 億，經(jīng)常參加鍛煉人數(shù)達(dá)到 4.35 億，人均體育場(chǎng)地面積達(dá)到 1.8 平方米，體育消費(fèi)總規(guī)模達(dá)到 1.5 萬(wàn)億。隨后，國(guó)家陸續(xù)發(fā)布多項(xiàng)對(duì)小眾運(yùn)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、體育強(qiáng)國(guó)建設(shè)綱要等，鼓勵(lì)體育產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新性發(fā)展。2020 年新冠病毒席卷全球，為減少疫情對(duì)體育產(chǎn)業(yè)影響，國(guó)家印發(fā)了關(guān)于大力推廣居家科學(xué)健身方法的通知，鼓勵(lì)居民居家健身，助推居家健身、互聯(lián)網(wǎng)健身等行業(yè)逆襲。2021 年適逢“十四五”開端，為給國(guó)民提供更好的健身環(huán)境，國(guó)家發(fā)布“十四五”時(shí)期全民健身設(shè)施補(bǔ)短板工程實(shí)施方案等政策。表 1：近年體育產(chǎn)業(yè)政策梳理年份主要政策2014關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育

20、消費(fèi)的若干意見（國(guó)發(fā)201446 號(hào)）等。2015關(guān)于體育場(chǎng)館房產(chǎn)稅和城鎮(zhèn)土地使用稅政策的通知等。2016全民健身計(jì)劃（2016-2020 年）、中國(guó)足球中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃（2016-2050 年）、體育發(fā)展“十三五”規(guī)劃、全國(guó)足球場(chǎng)地設(shè)施建設(shè)規(guī)劃（2016-2020 年）、關(guān)于推進(jìn)體育旅游融合發(fā)展的合作協(xié)議、體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃、競(jìng)技體育“十三五”規(guī)劃、“健康中國(guó) 2030”規(guī)劃綱要、關(guān)于加快發(fā)展健身休閑產(chǎn)業(yè)的指導(dǎo)意見等。2017全民健身指南、體育標(biāo)準(zhǔn)化管理辦法等。2018擊劍運(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃、馬拉松運(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃、自行車運(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃、關(guān)于加快發(fā)展體育競(jìng)賽表演產(chǎn)業(yè)的指導(dǎo)意見等。201

21、9關(guān)于實(shí)施健康中國(guó)行動(dòng)的意見、進(jìn)一步促進(jìn)體育消費(fèi)的行動(dòng)計(jì)劃（20192020 年）、關(guān)于促進(jìn)全民健身和體育消費(fèi)推動(dòng)體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見、體育強(qiáng)國(guó)建設(shè)綱要等。20202020 年全國(guó)體育政策法規(guī)規(guī)劃工作要點(diǎn)、關(guān)于大力推廣居家科學(xué)健身方法的通知、國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于加強(qiáng)全民健身場(chǎng)地設(shè)施建設(shè) 發(fā)展群眾體育的意見等。20212021 年群眾體育工作要點(diǎn)、“十四五”時(shí)期全民健身設(shè)施補(bǔ)短板工程實(shí)施方案等。資料來(lái)源：公開資料整理，東莞證券研究所2.5 我國(guó)中產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，消費(fèi)品質(zhì)走高帶動(dòng)健身行業(yè)發(fā)展以家庭為單位，我國(guó)中產(chǎn)階級(jí)規(guī)模日益壯大。麥肯錫將年收入在 6 萬(wàn)-10.6 萬(wàn)元之間的中國(guó)城市家庭定義為大眾

22、中產(chǎn)階級(jí)，年收入在 10.6 萬(wàn)-22.9 萬(wàn)元之間的中國(guó)城市家庭定義為上層中產(chǎn)階級(jí)，中產(chǎn)階級(jí)群體在生活必需品上的花費(fèi)小于 50%。根據(jù)麥肯錫，中國(guó)中產(chǎn)階級(jí)占中國(guó)城市家庭的比重從 2000 年的 4%上升至 2012 年的 68%，其中上層中產(chǎn)階級(jí)占 14%。麥肯錫預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2022 年中國(guó)中產(chǎn)階級(jí)比重將超過(guò) 75%，其中上層中產(chǎn)階級(jí)占比將上升至 54%左右，即新主流階層。輕中產(chǎn)階級(jí)將成為消費(fèi)主力軍。隨著社會(huì)發(fā)展，在中產(chǎn)階級(jí)的基礎(chǔ)上，新中產(chǎn)階級(jí)、輕中產(chǎn)階級(jí)概念萌生。新中產(chǎn)階級(jí)以 80 后為主，在豐富物質(zhì)和良好教育下，內(nèi)心安全感和進(jìn)取心強(qiáng)烈，產(chǎn)生于精神消費(fèi)時(shí)代背景。輕中產(chǎn)階級(jí)包括 80 后和

23、 90 后，產(chǎn)生于理性消費(fèi)時(shí)代，既追求品質(zhì)升級(jí)，又懂得適度節(jié)制，是介于普通大眾和新中產(chǎn)之間的階級(jí)群體。中國(guó)家庭金融調(diào)查與研究中心（CHFS）調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2015 年中國(guó)中產(chǎn)階級(jí)成年人口占全國(guó)成年人口比例為 20.1%，平均財(cái)富約為 13.9 萬(wàn)美元；根據(jù)歐睿信息咨詢，2020 年我國(guó)中產(chǎn)階級(jí)人口占比將接近 50%；根據(jù)艾瑞咨詢，含輕中產(chǎn)家庭中未成年個(gè)體的條件下，2020 年我國(guó)輕中產(chǎn)階級(jí)人數(shù)達(dá)到 3.5 億，占全國(guó)人口比重接近四分之一，規(guī)模較新中產(chǎn)階級(jí)更大，是推動(dòng)消費(fèi)的主要力量。我國(guó)中產(chǎn)階級(jí)的消費(fèi)行為，推動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)變革和消費(fèi)轉(zhuǎn)型。根據(jù)艾瑞咨詢，中產(chǎn)階級(jí)，尤其是輕中產(chǎn)階級(jí)，消費(fèi)需求特征呈現(xiàn)四大

24、特征：品質(zhì)消費(fèi)兼顧高性價(jià)比、回歸理性而非炫耀消費(fèi)、崇尚健康生活、注重精神消費(fèi)。對(duì)于健身類消費(fèi)而言，健身既可以鍛煉身體，提高個(gè)人健康素質(zhì)，又能夠減輕當(dāng)代人的工作壓力，維持個(gè)人心理健康。根據(jù)艾瑞咨詢，輕中產(chǎn)階級(jí)認(rèn)為最能帶來(lái)生活品質(zhì)和幸福感的消費(fèi)方式是旅游和健身，65.1%的輕中產(chǎn)人群贊同旅游能提高生活質(zhì)量，64.1%的輕中產(chǎn)人群認(rèn)為健身和運(yùn)動(dòng)是進(jìn)階品質(zhì)生活的必備。隨著中國(guó)階級(jí)結(jié)構(gòu)的變化，日益龐大的中產(chǎn)階級(jí)將會(huì)成為推動(dòng)健身行業(yè)發(fā)展的核心力量。3、上游：健身器材行業(yè)健身器材可以按使用方法分類和按使用場(chǎng)景分類。根據(jù)不同使用目的和方法，健身器材可以分為自由器械、有氧運(yùn)動(dòng)器械、固定器械和原始器械。其中，自由

25、器械、固定器械和原始器械主要用于力量訓(xùn)練，自由器械使用相對(duì)靈活且占地較小，例如啞鈴、壺鈴、健身球等；而固定器械使用方式相對(duì)單一，且結(jié)構(gòu)較復(fù)雜，如單杠、雙杠、腿舉器等；原始器械較為古老，較少出現(xiàn)在健身場(chǎng)所中，如沙袋、鐵鏈等。有氧運(yùn)動(dòng)器械用于有氧運(yùn)動(dòng)，使用方法單一，常見的有跑步機(jī)、橢圓機(jī)、健身車、動(dòng)感單車等。根據(jù)不同使用場(chǎng)景，健身器材可分為家用健身器材、商用健身器材和戶外健身器材。其中，家用健身器材占比較小，操作相對(duì)簡(jiǎn)單；商用健身器材種類豐富，更注重質(zhì)量和使用壽命，價(jià)格相對(duì)較高；戶外健身器材常見于政府修建的公共體育場(chǎng)所、學(xué)校、社區(qū)，種類較少，但安全性和耐用性相對(duì)更好。表 2：健身器材分類分類標(biāo)準(zhǔn)類

26、別簡(jiǎn)介按使用目的/方法自由器械自由器械是指用戶可以自由移動(dòng)，可自行調(diào)整使用方式的器械。自由器械通常結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，占地較小，使用方式多樣，用戶常用于力量訓(xùn)練。常見的自由器械有啞鈴、壺鈴、臂力棍、拉伸器、健身球、平衡器等，此外，還有一些與自由器械配套的輔助器材，如杠鈴架等。固定器械固定器械是指移動(dòng)不便，用戶使用只能固定在某處的器械。固定器械通常占地較大，結(jié)構(gòu)相對(duì)復(fù)雜，大部分固定器械的使用方式單一，用戶同樣是用于力量訓(xùn)練，具體又可分為鍛煉特定部位肌肉的器材和鍛煉全身肌肉的綜合性器材。常見固定器械有單杠、雙杠、垂直椅、懸掛訓(xùn)練繩、史密斯機(jī)、腿舉器、繩索滑輪器等。有氧運(yùn)動(dòng)器械有氧運(yùn)動(dòng)器械則指用于有氧運(yùn)動(dòng)的健

27、身器材，通常體積較大，無(wú)法移動(dòng)，使用方法單一。常見的有跑步機(jī)、橢圓機(jī)、健身車、動(dòng)感單車等。原始健身器械原始器械則指在現(xiàn)代健身器材出現(xiàn)前，健身人士從其他行業(yè)中拿來(lái)使用的健身器材，目前主要在大力士比賽中使用。常見的原始器械有阿特拉斯石、原木、拖拉機(jī)輪胎、鐵鏈、沙袋等。按使用場(chǎng)景家用健身器材家用健身器材即是在家庭中使用的健身器材，家用健身器材通常占地面積較小，功能不會(huì)過(guò)于復(fù)雜，操作相對(duì)簡(jiǎn)單，常見的家用健身器材有跑步機(jī)、啞鈴、健身小件等。商用健身器材商用健身器材即用于商業(yè)用途的健身器材，常見于健身房、酒店等場(chǎng)所。商用健身器材種類豐富，而且承受更大的重量和使用的壽命更長(zhǎng)，通常價(jià)格較高。戶外健身器材戶外健

28、身器材即戶外體育場(chǎng)所中的健身器材，常見于政府修建的公共體育場(chǎng)所、學(xué)校、社區(qū)中。戶外健身器材與室內(nèi)健身器材差別較大，通常結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，產(chǎn)品注重安全性和耐用性。資料來(lái)源：沙利文，東莞證券研究所3.1 國(guó)內(nèi)健身器材行業(yè)規(guī)模波動(dòng)增長(zhǎng)全球健身器材行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)。根據(jù) Market Research 和前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，2011年-2018 年，全球健身器材市場(chǎng)規(guī)模從77.1 億美元上升至 112.5 億美元，CAGR 為 5.55%，增速較為穩(wěn)定。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2025 年全球健身器材市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 148 億美元，預(yù)計(jì) 2019 年-2025 年的年復(fù)合增速為 4.01%。圖 13：全球

29、健身器材市場(chǎng)規(guī)模資料來(lái)源：Market Research、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，東莞證券研究所中國(guó)健身器材行業(yè)銷售收入呈波動(dòng)增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)文體協(xié)會(huì)，2011 年-2018 年，中國(guó)健身器材行業(yè)銷售收入規(guī)模從 276.7 億元上升至 300.5 億元，CAGR 為 1.19%，增長(zhǎng)較為緩慢，低于全球整體水平。2018 年-2019 年，市場(chǎng)規(guī)模有所下降，而 2020 年在疫情催化下，互聯(lián)網(wǎng)健身和居家健身等方式更受關(guān)注，推動(dòng)健身器材銷售收入。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)，2020 年中國(guó)訓(xùn)練健身器材行業(yè)銷售收入預(yù)計(jì)達(dá)到 395.2 億元，同比上升 32.8%。過(guò)去十年間，受國(guó)內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)政策激勵(lì)、消費(fèi)者觀念轉(zhuǎn)變以及

30、健身器材企業(yè)生產(chǎn)研發(fā)能力提高等因素影響，疊加國(guó)際健身器材行業(yè)發(fā)展的推動(dòng)，國(guó)內(nèi)健身器材市場(chǎng)規(guī)模總體保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。圖 14：中國(guó)訓(xùn)練健身器材行業(yè)銷售收入情況資料來(lái)源：中國(guó)文體協(xié)會(huì)、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，東莞證券研究所3.2 國(guó)內(nèi)健身器材行業(yè)未來(lái)空間可觀3.2.1 我國(guó)是健身器材制造大國(guó)從需求端看，歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家健身器材需求量較大。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，2018 年全球健身器材需求中，北美、歐洲、亞洲、大洋洲的占比分別為 35%、30%、20%和 10%，北美和歐洲合計(jì)占比約為 65%，是全球健身器材主要市場(chǎng)。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，原本不太富裕的地區(qū)變得逐漸富裕，居民生活水平提升，健身需求將逐漸凸顯，因此亞洲和拉丁

31、美洲將會(huì)是未來(lái)健身器材需求的主要增長(zhǎng)地區(qū)。從供應(yīng)端看，中國(guó)是健身器材制造大國(guó)，產(chǎn)品主要銷往國(guó)外。我國(guó)健身行業(yè)發(fā)展晚于海外市場(chǎng)，本土健身器材企業(yè)的技術(shù)水平相對(duì)較低，產(chǎn)品附加值較低，品牌效應(yīng)較弱。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)大部分健身器材廠商主要都是以委托加工和貼牌生產(chǎn)的方式參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。另一方面，從生產(chǎn)供應(yīng)的角度來(lái)看，亞洲地區(qū)憑借勞動(dòng)力等成本優(yōu)勢(shì)，吸引歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的健身器材生產(chǎn)商逐漸將生產(chǎn)地向亞洲轉(zhuǎn)移。根據(jù) Frost & Sullivan，中國(guó)是健身器材最大的制造國(guó)，生產(chǎn)的健身器材在國(guó)際市場(chǎng)上所占份額接近 50%。圖 15：2018 年全球健身器材行業(yè)區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)格局資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，東莞證券研究

32、所3.2.2 我國(guó)健身器材滲透率仍較低，提升空間大我國(guó)健身器材普及率較低。根據(jù)英派斯招股說(shuō)明書，我國(guó)城鎮(zhèn)家庭平均每百戶中僅有 4套健身器材，普及率尚不足 5%，遠(yuǎn)低于歐美國(guó)家 28%的健身器材普及率，發(fā)展?jié)摿捎^。我國(guó)健身器材市場(chǎng)滲透率逐漸提升。就整個(gè)健身行業(yè)而言，從消費(fèi)者層面考慮，我國(guó)肥胖癥和慢性心臟病等疾病發(fā)病率上升，越來(lái)越引起公眾對(duì)健康的重視；隨著社會(huì)發(fā)展，無(wú)論是學(xué)習(xí)還是工作，內(nèi)卷形勢(shì)逐漸嚴(yán)峻，人們的精神壓力越來(lái)越大，健身身為一種常見且有效的減壓方式，越來(lái)越受青睞；從國(guó)家層面考慮，我國(guó)經(jīng)濟(jì)水平不斷提升，居民消費(fèi)能力不斷增強(qiáng)，在健身等可選消費(fèi)上的投入逐漸增加；國(guó)家持續(xù)推出相關(guān)政策鼓勵(lì)全民健

33、身，健身人群基數(shù)不斷擴(kuò)大。在健身人口滲透率逐漸提升的情況下，健身器材市場(chǎng)的需求會(huì)隨著上升，推動(dòng)健身器材行業(yè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)容量逐漸擴(kuò)張。不受場(chǎng)地限制的健身器材逐漸掀起熱潮，家用健身器材需求將會(huì)繼續(xù)提升。在疫情爆發(fā)至今，公眾健康意識(shí)逐漸增強(qiáng)，居家健身成為居民鍛煉熱門的可選方式。根據(jù)智研咨詢， 2020 年春節(jié)期間，京東平臺(tái)拉力器、跳繩、劃船機(jī)的成交額分別同比增長(zhǎng) 109%、56%和134%。根據(jù)頭豹研究院，2015 年-2019 年，我國(guó)居家健身市場(chǎng)規(guī)模從 83.5 億元增加至281.5 億元，CAGR 為 35.50%。頭豹研究院預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2021 年中國(guó)居家健身市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 404.1 億元。

34、居家健身市場(chǎng)的健康快速發(fā)展，勢(shì)必帶動(dòng)家用健身器材規(guī)模增長(zhǎng)，推動(dòng)健身器材行業(yè)發(fā)展。圖 16：中國(guó)居家健身市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)資料來(lái)源：頭豹研究院，東莞證券研究所3.3 國(guó)內(nèi)健身器材發(fā)展趨勢(shì)3.3.1 健身器材細(xì)分領(lǐng)域有望突圍健身器材隨消費(fèi)者需求變化而發(fā)展。沙利文數(shù)據(jù)顯示，2018 年我國(guó) 25-29 歲人群更熱愛健身，其健身比例達(dá)到 44%；20-24 歲人群和 30-34 歲人群的健身熱情不分伯仲，其健身比例分別為 24%和 23%；40 歲以上人群健身比例也達(dá)到 12%；而 20 歲以下和 35-39 歲人群的健身比例相對(duì)較低。不同年齡段適合不同程度的運(yùn)動(dòng)，18 歲以下人群要避免承重過(guò)大的運(yùn)動(dòng)，

35、可以適量進(jìn)行球類運(yùn)動(dòng)以及有氧運(yùn)動(dòng)；18-25 歲人群處于身體功能黃金期，可以進(jìn)行高強(qiáng)度運(yùn)動(dòng)，以及有氧和力量訓(xùn)練；26-45 歲人群可以進(jìn)行適量力量訓(xùn)練，配以有氧運(yùn)動(dòng)；46 歲以上人群體力和肌肉量下降，適合進(jìn)行健步走等有氧運(yùn)動(dòng)和強(qiáng)度較低的力量訓(xùn)練，如適度舉啞鈴等。根據(jù)不同年齡段的不同消費(fèi)者需求，以及不同年齡段健身比例的變化，健身器材企業(yè)需要緊隨市場(chǎng)變化，推出不同類別和不同功能的細(xì)分產(chǎn)品，吸引對(duì)應(yīng)的健身人群。我國(guó)人口老齡化加深，適合老年人使用的健身器材有望快速發(fā)展。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2011年-2020 年，我國(guó) 60 周歲及以上人口占比從 13.70%上升至 18.70%，65 周歲及以上人口占比

36、從 9.12%上升至 13.50%，人口老齡化形勢(shì)日益嚴(yán)峻。老年人群體逐漸壯大，適用于老年人的健身器材的需求量隨之上升，按摩椅和健身椅等靜態(tài)健身產(chǎn)品，以及老年人漫步機(jī)等產(chǎn)品有望崛起。老人機(jī)健身器材的發(fā)展，將推進(jìn)企業(yè)對(duì)一系列器材和配件的研發(fā)，例如勻速運(yùn)動(dòng)發(fā)動(dòng)設(shè)備、等速訓(xùn)練儀、力道緩慢跑帶等。另一方面，老年人更傾向于居家健身或者戶外運(yùn)動(dòng)，較少前往健身房，考慮到戶外運(yùn)動(dòng)受天氣、溫度等因素影響，家用健身器材憑借便利性和靈活性成為老年群體運(yùn)動(dòng)健身的優(yōu)選。因此，人口老齡化將對(duì)家用健身器材細(xì)分領(lǐng)域有更大推動(dòng)作用。圖 17：2018 年國(guó)內(nèi)不同年齡段人群健身比例圖 18：我國(guó)老齡化趨勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)峻資料來(lái)源：沙利文

37、，東莞證券研究所資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，東莞證券研究所3.3.2 健身器材智能化隨著互聯(lián)網(wǎng)普及和科技水平提升，健身器材智能化趨勢(shì)確定。智能化健身器材通過(guò)搭建智能健身平臺(tái)，不僅具備健身計(jì)劃制定、運(yùn)動(dòng)數(shù)據(jù)采集、用戶場(chǎng)景轉(zhuǎn)換等功能，還能實(shí)現(xiàn)用戶間的游戲互動(dòng)、運(yùn)動(dòng)競(jìng)技、社交分享等。與傳統(tǒng)健身器材相比，智能健身器材可以增加健身者的運(yùn)動(dòng)樂趣，緩解其機(jī)體疲勞，取得更好的運(yùn)動(dòng)健身效果，在安全性、個(gè)性化方面更勝一籌。同時(shí)，智能健身器材通常與AAP 綁定，可以提高健身用戶粘性，在數(shù)據(jù)搜集過(guò)程中深入發(fā)掘用戶潛在需求。目前市面上已有多種智能健身器材，包括智能跑步機(jī)、智能健身鏡、智能小啞鈴、智能跳繩、智能健身車等等。3.

38、3.3 健身器材渠道從線下轉(zhuǎn)向新零售模式近年來(lái)，我國(guó)電商行業(yè)快速發(fā)展，健身器材的銷售模式亦逐漸轉(zhuǎn)向線上和線下相互融合的新零售渠道模式。除了經(jīng)銷渠道，健身器材公司可以經(jīng)營(yíng)線下門店和線上直營(yíng)店，其中線下門店可以為消費(fèi)者與產(chǎn)品接觸的機(jī)會(huì)，增加消費(fèi)者信心，適合主打中高端路線。同時(shí)，目前市面上的電商平臺(tái)眾多，京東、淘寶等知名電商平臺(tái)覆蓋地區(qū)廣泛，吸引了眾多健身器材品牌入駐。根據(jù)2020 健身大器械新趨勢(shì)研究，健身熱潮和網(wǎng)購(gòu)便利性推動(dòng)線上健身器械行業(yè)發(fā)展穩(wěn)定，線上健身器械行業(yè)規(guī)模 MAT2020 較MAT2018 金額超一成。新零售模式下，健身器材企業(yè)以互聯(lián)網(wǎng)為依托，通過(guò)運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能等先進(jìn)技術(shù)，對(duì)

39、健身器材的生產(chǎn)、流通與銷售過(guò)程進(jìn)行改造升級(jí)，并對(duì)線上服務(wù)、線下體驗(yàn)以及現(xiàn)代物流進(jìn)行深度融合，能有效提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率。3.4 健身器材行業(yè)國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)格局全球健身器材行業(yè)集中度較高。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，2017 年，健身器材行業(yè) CR4 超過(guò) 70%。其中，愛康（ICON）市場(chǎng)份額約為 26.8%，排全球第一；力健（Life Fitness）、必確（Precor）、泰諾健（Technogym）的市場(chǎng)份額分別為 17.2%、14.4%和 11.9%。此外，還有諾德士（Nautilus）、BH 等也處于全球領(lǐng)先地位。根據(jù)Frost & Sullivan，愛康穩(wěn)居健身器材行業(yè)第一，產(chǎn)品銷售范圍覆蓋全球，

40、旗下?lián)碛?NordicTrack、PRO-FORM、WESLO等多個(gè)品牌，在美國(guó)市場(chǎng)占有率超過(guò) 50%。國(guó)內(nèi)健身器材行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較激烈，市場(chǎng)分化較大。高端市場(chǎng)方面，由國(guó)際知名品牌占據(jù)主導(dǎo)地位，主要包括愛康、力健、必確、泰諾健和 BH 等，其品牌知名度較高、產(chǎn)品研發(fā)能力較強(qiáng)、渠道較完善；中端市場(chǎng)方面，主要是國(guó)內(nèi)知名品牌，包括喬山、舒華、英派斯、金陵體育等；低端市場(chǎng)方面，低端產(chǎn)品相對(duì)要求較低，行業(yè)門檻較低，大多數(shù)健身器材企業(yè)主要是為知名品牌貼牌加工，競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。圖 19：2017 年全球健身器材行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局圖 20：中國(guó)健身器材行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，東莞證券研究所資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研

41、究院，東莞證券研究所國(guó)際健身器材公司更多采用多品牌戰(zhàn)略，國(guó)內(nèi)健身器材公司多為單品牌運(yùn)作模式。多品牌運(yùn)作要求公司具有較好的產(chǎn)品開發(fā)能力，通過(guò)品牌和產(chǎn)品多樣化以覆蓋不同細(xì)分市場(chǎng)和消費(fèi)者不同層次的需求；同時(shí)，這類公司的供應(yīng)鏈系統(tǒng)和渠道一般比較完善，運(yùn)營(yíng)能力較高，可以使不同品牌磨合而產(chǎn)生較好的協(xié)同效應(yīng)。因此，國(guó)際上愛康、BH 等綜合實(shí)力強(qiáng)勁的公司采用的是多品牌戰(zhàn)略；國(guó)內(nèi)也有部分知名健身器材企業(yè)采用多品牌運(yùn)作方式，如英派斯和舒華。相對(duì)而言，單品牌運(yùn)作方式對(duì)公司各方面的要求相對(duì)較低，但公司仍能通過(guò)豐富產(chǎn)品種類和產(chǎn)品系列來(lái)滿足消費(fèi)者需求。因此，在國(guó)內(nèi)健身器材行業(yè)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，大部分公司采用的是單品牌運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)

42、略。表 3：國(guó)內(nèi)外主要健身器材企業(yè)公司簡(jiǎn)稱簡(jiǎn)介英派斯英派斯成立于 2004 年，總部設(shè)立于山東青島，是專注于全品類、多系列健身器材開發(fā)制造及銷售、品牌化運(yùn)營(yíng)的健身器材品牌廠商。公司已成功將IMPULSE 自主品牌打入歐洲、亞太、加拿大等多個(gè)國(guó)際市場(chǎng)。公司亦通過(guò) OEM/ODM 模式為PRECOR、BH 等國(guó)際知名健身器材品牌代工生產(chǎn)健身器材。2017 年 9 月，英派斯于深圳證券交易所上市。舒華體育舒華體育成立于 1996 年，是一家全國(guó)性的健身器材廠商。公司產(chǎn)品主要包括健身器材和展示架兩大類別，其中健身器材包含室內(nèi)健身器材和室外路徑產(chǎn)品等兩類。室內(nèi)健身器材主要包括跑步機(jī)、健身車、力量器械、倒

43、立機(jī)等。2020 年 12 月，舒華體育于上交所上市。愛康（ICON Health &Fitness）愛康創(chuàng)立于 1977 年，總部位于美國(guó)猶他州。產(chǎn)品涵蓋跑步機(jī)、健身車、劃船器等，擁有近 20個(gè)自有品牌或合作品牌，主要包括 NordicTrack、ProForm、Weslo、FreeMotion Fitness、 Weider、HealthRider、Golds Gym 等。立健（Life Fitness）力健創(chuàng)建于 1968 年，總部位于美國(guó)伊利諾伊州芝加哥市，其產(chǎn)品涵蓋力量訓(xùn)練設(shè)備、有氧訓(xùn)練設(shè)備、團(tuán)隊(duì)訓(xùn)練設(shè)備等。旗下健身業(yè)務(wù)品牌主要包括 LifeFitness、Hammer Streng

44、th、Cybex、Indoor Cycling Group 以及SCIFIT 等。必確（Precor）必確于 1980 年設(shè)立，總部位于美國(guó)西雅圖，產(chǎn)品包括有氧訓(xùn)練、力量訓(xùn)練、Preva 軟件等不同系列。泰諾健（Technogym）泰諾健于 1983 年設(shè)立，總部位于意大利，泰諾健業(yè)務(wù)遍布全球，包括歐洲、美洲、亞洲、中東及澳洲。擁有有氧、力量以及功能性訓(xùn)練設(shè)備的全系列產(chǎn)品線。數(shù)據(jù)來(lái)源：英派斯招股說(shuō)明書，舒華體育招股說(shuō)明書，東莞證券研究所4、中游-健身房行業(yè)健身行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中游主要包括線下健身房、健身 APP、O2O 服務(wù)平臺(tái)等，為客戶提供多元化的健身服務(wù)。線下健身房主要包括傳統(tǒng)健身房、私教工作室

45、、精品團(tuán)課工作室和新模式健身房。傳統(tǒng)健身房仍然是主流模式，以提供器械運(yùn)動(dòng)為核心服務(wù)，主要選擇在商圈、辦公樓和社區(qū)，營(yíng)業(yè)面積在 1000-4000 平米。私教工作室和競(jìng)品團(tuán)課工作室主要開在社區(qū)，滿足消費(fèi)者更為個(gè)性化健身需求。新模式健身房以 O2O 平臺(tái)+器械運(yùn)動(dòng)為核心服務(wù)。通過(guò)打通線上線下進(jìn)行智能化管理。表 4：不同類型健身房對(duì)比分項(xiàng)對(duì)比全國(guó)連鎖傳統(tǒng)健身房區(qū)域連鎖傳統(tǒng)健身房單體傳統(tǒng)健身房私教工作室精品團(tuán)課工作室新模式健身房主要提供服務(wù)以提供器械運(yùn)動(dòng)為核心服 務(wù)。門店分布在 3 個(gè)以上省/直轄市，全國(guó)門店數(shù)量 10 個(gè)及以上。以提供器械運(yùn)動(dòng)為核心服 務(wù)。門店主要集中在 1-2 個(gè)省份或直轄 市，全

46、國(guó)門店數(shù)量 5 個(gè)及以上。以提供器械運(yùn)動(dòng)為核心服 務(wù)。門店集中在某一省市，全國(guó)門店數(shù)量在 5 個(gè)以下。以提供私人教練課程為核心服 務(wù)。以提供單一類型付費(fèi)團(tuán)課（包括瑜伽、普拉提、動(dòng)感單車、拳擊等）為核心服 務(wù)，場(chǎng)所內(nèi)一般配置操房。以O(shè)2O 平臺(tái)+器械運(yùn)動(dòng)為核心服務(wù)。通過(guò)打通線上線下進(jìn)行智能化管理。選址策略商圈、辦公樓、社區(qū)商圈、辦公樓、社區(qū)商圈、辦公樓、社區(qū)社區(qū)為主商圈和社區(qū)為主商圈和社區(qū)為主營(yíng)業(yè)面積1000-4000 平米1000-4000 平米1000-4000 平米100-200 平米200-400 平米200-500 平米收費(fèi)模式年付制年付制年付制年付制課程制/時(shí)間制月/次付費(fèi)代表性企業(yè)

47、一兆韋德、威爾仕、金吉鳥等力美健、銀吉姆、奇跡健 身、英派斯等個(gè)體品牌中田健身、蟻加私教等Pure Yoga、 SpaceCycle、隱瑜伽等樂刻、超級(jí)猩 猩、快快智能、光豬圈、人馬線等數(shù)據(jù)來(lái)源：德勤2019-2020 中國(guó)健身房市場(chǎng)發(fā)展白皮書，東莞證券研究所4.1 國(guó)內(nèi)健身房及健身會(huì)員數(shù)量已超過(guò)美國(guó)目前國(guó)內(nèi)健身房數(shù)量已超美國(guó)。根據(jù)三體云動(dòng)統(tǒng)計(jì)，2018 年底-2020 年底，國(guó)內(nèi)健身俱樂部門店數(shù)量（不含港澳臺(tái)）分別達(dá)到 4.61 萬(wàn)家、4.99 萬(wàn)家和 4.43 萬(wàn)家；同期美國(guó)健身俱樂部門店數(shù)量分別達(dá)到 4.46 萬(wàn)家、3.96 萬(wàn)家和 3.91 萬(wàn)家。國(guó)內(nèi)健身俱樂部在絕對(duì) 數(shù)量上已經(jīng)超過(guò)歐

48、美任何一個(gè)國(guó)家，居全球所有國(guó)家之首。在疫情之前，國(guó)內(nèi)健身俱樂 部數(shù)量保持增長(zhǎng)。2020 年受疫情的影響，2020 年底國(guó)內(nèi)健身俱樂部數(shù)量同比下滑 11.1%。圖 21：中美健身俱樂部數(shù)量對(duì)比（萬(wàn)家）資料來(lái)源：三體云動(dòng)，東莞證券研究所國(guó)內(nèi)健身會(huì)員數(shù)量保持增長(zhǎng)。根據(jù)三體云動(dòng)統(tǒng)計(jì)，2018 年底-2020 年底，國(guó)內(nèi)健身會(huì)員數(shù)量（不含港澳臺(tái)）分別達(dá)到 4327 萬(wàn)人、6812 萬(wàn)人和 7029 萬(wàn)人，同期美國(guó)健身會(huì)員數(shù)量分別達(dá)到 6648 萬(wàn)人、6250 萬(wàn)人和 5000 萬(wàn)人；2019 年底和 2020 年底歐洲四國(guó)德、英、法、意健身會(huì)員數(shù)量總數(shù)分別達(dá)到 3241 萬(wàn)人和 3377 萬(wàn)人。國(guó)內(nèi)健身

49、會(huì)員在絕對(duì)數(shù)量上已經(jīng)超過(guò)全球任何一個(gè)國(guó)家。在疫情之前，國(guó)內(nèi)健身會(huì)員數(shù)量保持較快增長(zhǎng)； 2020 年，受疫情沖擊，國(guó)內(nèi)健身會(huì)員數(shù)量增速有所減緩，但得益于民眾健康意識(shí)的提升，仍能實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。圖 22：中美健身會(huì)員數(shù)量對(duì)比（萬(wàn)人）資料來(lái)源：三體云動(dòng)，東莞證券研究所4.2 國(guó)內(nèi)健身房行業(yè)滲透率還較低國(guó)內(nèi)健身人口滲透率還較低。盡管國(guó)內(nèi)健身房數(shù)量和健身會(huì)員數(shù)已居全球之首，但由于我國(guó)人口基數(shù)大，國(guó)內(nèi)健身人口滲透率相比歐美發(fā)達(dá)國(guó)家仍然還較低。根據(jù)三體云動(dòng)統(tǒng)計(jì)，2018 年底-2020 年底，國(guó)內(nèi)健身人口滲透率（不含港澳臺(tái)）分別達(dá)到 3.1%、4.9%和 5.02%，滲透率不斷上升；同期美國(guó)健身人口滲透率分別達(dá)

50、到 20.3%、20.3%和 15.2%，分別是同期國(guó)內(nèi)滲透率的 6.5 倍、4.1 倍和 3 倍。2020 年底，德、英、法、意健身人口滲透率分別達(dá)到 14%、15.6%、9.2%和 9.1%，分別是同期國(guó)內(nèi)滲透率的 2.8 倍、3.1 倍、1.8 倍和 1.8 倍；歐洲平均健身人口滲透率約為 8.1%，約為同期國(guó)內(nèi)滲透率的 1.6 倍。圖 23：國(guó)內(nèi)與歐美健身人口滲透率對(duì)比（%）資料來(lái)源：三體云動(dòng)，東莞證券研究所4.3 國(guó)內(nèi)健身房行業(yè)集中度還較低目前國(guó)內(nèi)健身房行業(yè)格局未穩(wěn)，尚未產(chǎn)生具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的全國(guó)化龍頭。目前，國(guó)內(nèi)門店數(shù)量較多的健身品牌主要包括中田健身、樂刻、金吉鳥、快快智能健身、英派斯

51、健身等。2020 年底，終端門店數(shù)量排名前十的國(guó)內(nèi)健身品牌門店總數(shù)達(dá)到 2722 家，數(shù)量占同期國(guó)內(nèi)健身房門店總數(shù)的 6.1%；其中中田健身門店總數(shù)最多，達(dá)到 671 家，數(shù)量占比僅為 1.5%。對(duì)比美國(guó)健身房企業(yè)，以 Planet Fitness 為例，2019 年底門店數(shù)量達(dá)到 2001 家，占同期美國(guó)健身房總數(shù)的 5.1%；2019 年底，Planet Fitness 健身會(huì)員數(shù)量達(dá)到 1440 萬(wàn)，穩(wěn)居第一，占同期美國(guó)健身會(huì)員總數(shù)的 23%；2019 年，Planet Fitness 實(shí)現(xiàn)收入 6.89 億元，占同期美國(guó)健身行業(yè)收入的 5%。美國(guó)健身俱樂部龍頭 Life Time201

52、9 年實(shí)現(xiàn)收入 19 億美元，占同期美國(guó)健身房行業(yè)收入的 13.7%。與美國(guó)相比，國(guó)內(nèi)健身房行業(yè)集中度還較低。圖 24：2020 年底國(guó)內(nèi)健身房企業(yè)門店數(shù)量及其占比（家，%）資料來(lái)源：三體云動(dòng)，東莞證券研究所表 5：國(guó)內(nèi)外知名健身房公司簡(jiǎn)稱簡(jiǎn)介中田健身2013 年 9 月 8 日，中田第一家健身工作室上海楊浦誕生，倡導(dǎo)“運(yùn)動(dòng)+ 營(yíng)養(yǎng)”的健身理念，以“改善全國(guó)人民健康”為使命，讓每位會(huì)員擁有快樂。2021 年，中田健身已有 720 家門店。樂刻2015 年成立于杭州的互聯(lián)網(wǎng)健身平臺(tái)，主打“24 小時(shí)”、“月付制”、“無(wú)推銷”、“智能化”小型互聯(lián)網(wǎng)健身房的品牌。2019 年 ，樂刻開始布局線上，推

53、出LITTA、樂刻線上訓(xùn)練營(yíng)等產(chǎn)品，為用戶提供到家服務(wù)， 實(shí)現(xiàn)線上線下雙輪驅(qū)動(dòng)。在門店布局上，已經(jīng)入駐北京、上海、杭州、深圳、重慶、武漢、南京、 濟(jì)南、 蘇州、廣州、 寧波、成都等城市，超 600 家門店。Life Time從 1992 年成立發(fā)展至今，建立了從線上到線下構(gòu)建起一整套客戶服務(wù)體系，覆蓋美國(guó)和加拿大 32 個(gè)主要地區(qū)，成為全球營(yíng)收最大的健身俱樂部。Planet FitnessPlanet Fitness 成立于 1992 年，為美國(guó)最廣為人知的健身中心之一，其特殊的目標(biāo)客群以及低價(jià)策略，成功吸引那些“不常運(yùn)動(dòng)”的人成為會(huì)員。數(shù)據(jù)來(lái)源：公司官網(wǎng)，百度，東莞證券研究所5、下游-運(yùn)動(dòng)營(yíng)

54、養(yǎng)食品5.1 全球運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)食品市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)運(yùn)動(dòng)健康觀念興起，全球運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)食品市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)食品能夠幫助提高運(yùn)動(dòng)效果及運(yùn)動(dòng)員的健康，隨著全球健康觀念的逐漸加深，運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)食品市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，在 2011 年、2016 年全球運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)食品銷售額分別為 73 億美元、119 億美元，復(fù)合增長(zhǎng)率為 8.49%。全球運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)食品市場(chǎng)結(jié)構(gòu)較為單一，蛋白質(zhì)類產(chǎn)品占據(jù)了運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)食品的 81.5%。2011 至 2016 年，全球運(yùn)動(dòng)蛋白產(chǎn)品市場(chǎng)年均復(fù)合增長(zhǎng)率為 12.5%，達(dá)到 97億美元。發(fā)達(dá)國(guó)家間運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)市場(chǎng)差異較大。同為發(fā)達(dá)國(guó)家的日本也擁有較長(zhǎng)的運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)歷史，但人均市場(chǎng)遠(yuǎn)低于美國(guó)。2016

55、年日本的運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)市場(chǎng)約為 4 億美元，相當(dāng)于 390 億日元，對(duì)應(yīng)日本 1.27 億人口相當(dāng)于人均運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)支出僅 3.15 美元，而美國(guó)的運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)市場(chǎng)為 75 億美元，對(duì)應(yīng)美國(guó) 3.2 億人口相當(dāng)于人均運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)支出 23.44 美元。5.2 我國(guó)運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)起步較晚，市場(chǎng)正處于高速成長(zhǎng)期美國(guó)品牌最早進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)蛋白粉品牌起步較晚。國(guó)內(nèi)銷售的蛋白粉主要來(lái)自肌肉科技、歐普特蒙、美瑞克斯、自然之寶等美國(guó)品牌和康比特、湯臣倍健等國(guó)產(chǎn)品牌。美國(guó)運(yùn)動(dòng)健康意識(shí)覺醒較早，運(yùn)動(dòng)健康食品品牌普遍擁有深厚的歷史積累，品質(zhì)經(jīng)過(guò)考驗(yàn)，品牌形象更受信賴。國(guó)產(chǎn)品牌起步較晚，但康比特、湯臣倍健至今也有 20 年歷史，積累了足夠的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)。其中，康比特通過(guò)重點(diǎn)服務(wù)國(guó)家級(jí)及省市級(jí)運(yùn)動(dòng)隊(duì)，培養(yǎng)了一批固定客戶，鞏固了專業(yè)競(jìng)技的品牌形象。中國(guó)運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)。2015 年-2019 年，中國(guó)蛋白粉市場(chǎng)銷售額從 8.4 億元增長(zhǎng)至 14.6 億元，CAGR 為 14.7%；而美國(guó) 2015 年至 2020 年蛋白粉國(guó)內(nèi)消費(fèi)量分別為3.02 億噸、3.15 億噸、3.26 億噸、3.28 億噸、3.41 億噸、3.49 億噸，CAGR