1、華僑大學商學院金融系一、再貼現業務一、再貼現業務1.1.再貼現業務的概念再貼現業務的概念所謂再貼現是指商業銀行將通過貼現業務持有的尚未到期的商業票據 向中央銀行申請轉讓，借此獲得中央銀行的資金融通。中央銀行再貼現業務也就是中央銀行通過再貼現向商業銀行提供資金融通的業務。一、再貼現業務一、再貼現業務2.2.再貼現業務的一般規定再貼現業務的一般規定(1)再貼現業務的對象很多國家都規定只有在中央銀行開設賬戶的商業銀行等存款貨幣銀行才能成為再貼現業務的對象。一、再貼現業務一、再貼現業務2.2.再貼現業務的一般規定再貼現業務的一般規定(2)再貼現對象的規定很多國家都規定再貼現對象的票據必須是確 有商品交

2、易為基礎的真實票據。一、再貼現業務一、再貼現業務2.2.再貼現業務的一般規定再貼現業務的一般規定(3)申請和審查再貼現業務對象必須以已辦理貼現的未到期合法票據申請再貼現。中央銀行在接受申請后，應審查票據的合法性和申請者資 金運用狀況，確定是否符合再貼現的條件。若審查通過，申請者在票據上背 書后交中央銀行辦理再貼現。一、再貼現業務一、再貼現業務2.2.再貼現業務的一般規定再貼現業務的一般規定(4)再貼現率因為中央銀行再貼現對象通常是短期票據，所以再貼 現率是一種短期利率，對金融市場的影響主要是在貨幣市場。由于再貼現率是由中央銀行決定的，特別是在利率完全市場化的經濟體中，再貼現率可以說是中央銀行惟

3、一可以直接調控的利率，所以，再貼現 率也是中央銀行最常見的政策工具之一。一、再貼現業務一、再貼現業務2.2.再貼現業務的一般規定再貼現業務的一般規定(4)再貼現率某些國家將再貼現率保持在比貨幣市場利率高-些的水平上，作為懲罰性利率，引導存款貨幣銀行盡量通過市場解決資金融通;在大多數國家，再貼現率作為“基準利率”發揮作用，反映中央銀行的政策意向，其他利率隨再貼現率的變化而變化。一、再貼現業務一、再貼現業務2.2.再貼現業務的一般規定再貼現業務的一般規定(5)再貼現金額再貼現時實際支付的金額，由再貼現票據的票面金額扣除再貼現利息計算而得。再貼現金額=票據面額-再貼現利息 再貼現利息=票據面額日再貼

4、現率未到期日數日再貼現率=年再貼現率/360 =月再貼現率/30一、再貼現業務一、再貼現業務2.2.再貼現業務的一般規定再貼現業務的一般規定(5)再貼現金額例：有一張銀行承兌票據，面額為100萬元，年再貼現率為7.2% ，尚 有25天到期，要求再貼現，再貼現金額是多少？100萬元-(100萬元7.2% 25/360) =99.5萬元再貼現金額僅與票據面額和再貼現率有關，與票據原來的利息無關。一、再貼現業務一、再貼現業務2.2.再貼現業務的一般規定再貼現業務的一般規定(6)再貼現額度的規定因為將再貼現率降至貨幣市場利率以下，將引起對中央銀行貼現貸款的強烈需求，通過規定再貼現票據的種類可以達到按照

5、中央銀行意圖引導資金流向的效果。這也是不少國家規定再貼現利率低于貨幣市場利率的原因之一。一、再貼現業務一、再貼現業務2.2.再貼現業務的一般規定再貼現業務的一般規定(6)再貼現額度的規定當商業銀行在資金不足或其他條件許可時，往往希望通過中央銀行再貼現獲得資金。過多依賴中央銀行的再貼現貸款對銀行穩健經營并不是一件可喜的事。因此，不少國家都限制對商業銀行的再貼現金額，并對過多利用這個權利的銀行進行檢查。一、再貼現業務一、再貼現業務2.2.再貼現業務的一般規定再貼現業務的一般規定(7)再貼現款的收回再貼現的票據到期，中央銀行通過票據交換和清算系統向承兌單位和承兌銀行收回資金。一、再貼現業務一、再貼現

6、業務3.3.再貼現業務的作用機制再貼現業務的作用機制中央銀行資產負債業務的特點是可以通過購買或出售一種資產創造或沖銷自身的負債。一、再貼現業務一、再貼現業務資產資產 負債負債 票據票據 +10+10億元億元 準備金存款準備金存款 ( (發行貨幣發行貨幣) ) +10+10億元億元 資產資產 負債負債 準備金存款準備金存款( (現金現金) ) +10+10億元億元 票據票據 -10-10億元億元 中央銀行資產負債表中央銀行資產負債表商業銀行資產負債表商業銀行資產負債表一、再貼現業務一、再貼現業務3.3.再貼現業務的作用機制再貼現業務的作用機制中央銀行向商業銀行購買票據的價格直接關系商業銀行改變資

7、產構成的成本高低和能力大小：價格高，即再貼現率低，商業銀行購買新資產的能 力就大，反之則小。一、再貼現業務一、再貼現業務3.3.再貼現業務的作用機制再貼現業務的作用機制由于商業銀行改變資產構成的成本高低決定了購買新資產的能力大小和要價高低：能力大，則要價低，反映在銀行客戶獲得銀行貸款的數量多寡和銀行購買證券的價格高低。中央銀行可以通過改變再貼 現率的高低，控制和調節信貸規模，影響社會貨幣量的變化。 二、貸款業務二、貸款業務1.1.對商業銀行的貸款對商業銀行的貸款向商業銀行等融通資金，保證商業銀行的支付能力是中央銀行作為 銀行的銀行的最重要職責之一。中央銀行貸款都是短期的，采取的形式大多是以政府

8、債券或商業票據為擔保的抵押貸款。中央銀行貸款是商業銀行擴大信用能力的重要渠道和保證支付的最后手段。二、貸款業務二、貸款業務2.2.對其他金融機構的貸款對其他金融機構的貸款其他金融機構是指不吸收一般存款的金融機構。包括證券公司、信托 投資公司、租賃公司以及有政府背景的政策性金融機構。二、貸款業務二、貸款業務3.3.對政府的貸款對政府的貸款兩條渠道：直接提供貸款和買入政府債券。鑒于向政府直接提供貸款往往造成通貨膨脹的經驗，在大多數國家直接貸款都被限定在短期貸款。 由于對政府貸款往往都是采用信用貸款方式，因此又對貸款額度進行限制。二、貸款業務二、貸款業務4.4.其他貸款其他貸款按照貸款對象來分，大致

9、有兩類：1.對非金融部門的貸款，貸款對象的范圍比較狹窄，一般都有特定目的和用途，帶有政策傾向。2.對外國政府和外國金融機構的貸款。三、再貼現業務和貸款業務的特點和區別三、再貼現業務和貸款業務的特點和區別1.1.特點特點第一，向商業銀行等金融機構提供資金融通是履行最后貸款人職能的具體手段。第二，為商業銀行辦理再貼現和貸款是提供基礎貨幣的重要渠道。第三，再貼現利率是中央銀行調控貨幣供應量的重要工具。三、再貼現業務和貸款業務的特點和區別三、再貼現業務和貸款業務的特點和區別2.2.再貼現業務與貸款業務的區別再貼現業務與貸款業務的區別 第一，貸款的收回方式不同。如果是再貼現貸款，那么再貼現票據到期，中央

10、銀行向票據承兌人出示票據并要求票據承兌人兌付，收回貸款。如果是抵押貸款，貸款期限到期，借款人向中央銀行歸還貸款并收回抵押品。三、再貼現業務和貸款業務的特點和區別三、再貼現業務和貸款業務的特點和區別2.2.再貼現業務與貸款業務的區別再貼現業務與貸款業務的區別 第二，貸款的安全程度不同。如果是抵押貸款，則與再貼現沒有區別。 如果是信用貸款，則沒有物資保證，貸款到期，中央銀行不一定能收回貸款。一旦此結果發生，就可能導致金融不穩定。一、中央銀行證券買賣業務的概念和規定一、中央銀行證券買賣業務的概念和規定所謂中央銀行證券買賣業務是中央銀行作為市場參與者的一員，在公開市場進行證券的買賣。中央銀行用自己發行

11、的貨幣買人證券實際上是通過市場向社會技放貨幣;反之，賣出證券等于將流通中的貨幣收回。一、中央銀行證券買賣業務的概念和規定一、中央銀行證券買賣業務的概念和規定1.1.買賣證券的規定買賣證券的規定必須遵循流動性原則，否則就不能靈活地調節投放貨幣的數量。中央銀行買賣證券主要限定在政府債券、國庫券等流動性高的安全資產。一、中央銀行證券買賣業務的概念和規定一、中央銀行證券買賣業務的概念和規定2.2.證券買賣市場的規定證券買賣市場的規定為了防止直接購買政府債券可能引起通貨膨脹的惡果，一般限定證券買賣業務只能在二級市場進行。因為如果不對中央銀行開展證券買賣業務的市場進行限制，如果中央銀行的獨立性也沒有同時得

12、到保證的話，就可能造成中央銀行直接購買政府發行的債券的局面，中央銀行淪為政府彌補財政赤字的工具。一、中央銀行證券買賣業務的概念和規定一、中央銀行證券買賣業務的概念和規定3.3.買賣證券的方式買賣證券的方式公開市場的買賣方式有兩種:買(賣)斷和回購。買(賣)斷和回購的區別是回購交易在賣出(買入)證券的同時，約定在將來的某個時候反向操作，即買入(賣出)該證券。前者稱之為正回購，后者稱之為逆回購。一、中央銀行證券買賣業務的概念和規定一、中央銀行證券買賣業務的概念和規定3.3.買賣證券的方式買賣證券的方式如果預見到將來某個時候，對貨幣的需求增加(或減少) ，可通過在回購市場進行逆回購(或正回購)操作，

13、縮小市場對貨幣供給和需求的缺口，避免利率的大幅度變化。一、中央銀行證券買賣業務的概念和規定一、中央銀行證券買賣業務的概念和規定4.4.證券買賣的作用機制證券買賣的作用機制 與中央銀行的再貼現業務一樣，中央銀行通過購買或出售證券也將引起自身負債的變化。一、中央銀行證券買賣業務的概念和規定一、中央銀行證券買賣業務的概念和規定資產資產 負債負債 債券債券 +10+10億元億元 準備金存款準備金存款 ( (發行貨幣發行貨幣) ) +10+10億元億元 資產資產 負債負債 準備金存款準備金存款( (現金現金) ) +10+10億元億元 債券債券 - -1010億元億元 中央銀行資產負債表中央銀行資產負債

14、表商業銀行資產負債表商業銀行資產負債表二、中央銀行證券買賣業務的特點二、中央銀行證券買賣業務的特點中央銀行證券買賣業務的目的是調節和控制貨幣供應量。配合存款準備金比率政策和再貼現率政策。盡管在證券買賣中會出現價差收益或虧損，但中央銀行的目的是通過 對貨幣量的調節，影響整個宏觀經濟，并不是為了營利。三、中央銀行證券買賣業務與貸款業務的異同三、中央銀行證券買賣業務與貸款業務的異同1.1.相同之處相同之處 1.買人證券實際上是以自己創造的負債去擴大資產，相當于中央銀 行貸款;賣出證券相當于收回貸款，融資效果相同。 2.對貨幣供應量的影響相同。都會通過貨幣乘數作用引起貨幣供應量的多倍擴張。 3.都是中

15、央銀行調節和控制貨幣供應量的工具。三、中央銀行證券買賣業務與貸款業務的異同三、中央銀行證券買賣業務與貸款業務的異同2.2.不同之處不同之處 (1)證券買賣以證券的質量為依據。中央銀行貸款如果是信用貸款則是以商業銀行的信用為依據；如果是抵押貸款，則既以商業銀行的信用為依據，也以抵押物的質量為依據。 三、中央銀行證券買賣業務與貸款業務的異同三、中央銀行證券買賣業務與貸款業務的異同2.2.不同之處不同之處 (2)主動性不同。中央銀行貸款遵循流動性原則，提供的大多是短期貸款，即使如此，也必須到期才能收回。而證券買賣業務不僅可以隨時 現，中央銀行還可以通過證券的買和賣，進行逆向操作，隨時修正政策方向。

16、三、中央銀行證券買賣業務與貸款業務的異同三、中央銀行證券買賣業務與貸款業務的異同2.2.不同之處不同之處 (3)貸款有利息收入，而證券則不僅有利息收入還有買賣價差收益 (損失)。 (4)證券買賣業務對經濟金融環境的要求較高，以存在發達的金融市場為前提。一、中央銀行儲備資產業務的概念和意義一、中央銀行儲備資產業務的概念和意義1.1.中央銀行儲備資產業務的概念中央銀行儲備資產業務的概念一個國家持有可用作國際清算手段的儲備資產，在國際收支發生逆差時，進行債務清償是非常必要的。因此，在絕大多數國家都將外匯和黃金以及其他國 際清算手段作為儲備資產委托中央銀行保管和經營，形成中央銀行的儲備資產業務。一、中

17、央銀行儲備資產業務的概念和意義一、中央銀行儲備資產業務的概念和意義2.2.中央銀行儲備資產業務的意義中央銀行儲備資產業務的意義(1)穩定幣值。由中央銀行持有一定數量的黃金外匯儲備，可以在國內商品供應不足、物價上漲時，從國外進口商品或直接向社會出售黃金外匯，回籠貨幣，平抑物價，保持幣值穩定。一、中央銀行儲備資產業務的概念和意義一、中央銀行儲備資產業務的概念和意義資產資產 負債負債 外匯外匯 - -1010億元億元 準備金存款準備金存款 ( (發行貨幣發行貨幣) ) - -1010億元億元 資產資產 負債負債 準備金存款準備金存款( (現金現金) ) - -1010億億元元 外匯外匯 + +101

18、0億億元元 中央銀行資產負債表中央銀行資產負債表商業銀行資產負債表商業銀行資產負債表一、中央銀行儲備資產業務的概念和意義一、中央銀行儲備資產業務的概念和意義2.2.中央銀行儲備資產業務的意義中央銀行儲備資產業務的意義(2)穩定匯率。在浮動匯率制下，一國貨幣的對外價值，也就是匯率經常在變化之中，匯率的變化會影響該國的國際收支狀況甚至對整體經濟產生重大影響。中央銀行就可以通過買賣黃金外匯，使匯率保持在比較合理 的水平，穩定本國貨幣的對外價值。一、中央銀行儲備資產業務的概念和意義一、中央銀行儲備資產業務的概念和意義2.2.中央銀行儲備資產業務的意義中央銀行儲備資產業務的意義(3)調節國際收支。當國際

19、收支出現逆差時，中央銀行可以動用黃金 外匯直接彌補差額，保持國際收支平衡。二、國際儲備資產的構成二、國際儲備資產的構成國際儲備資產的構成特別提款特別提款權以及權以及IMFIMF的儲備頭的儲備頭寸寸外匯外匯黃金黃金三、保管和經營儲備資產應注意的幾個問題三、保管和經營儲備資產應注意的幾個問題保管和經營儲備資產實際上就是要確定儲備資產的數量和儲備資產的結構。(1)確定合理的儲備資產數量。(2)保持合理的儲備資產構成。三、保管和經營儲備資產應注意的幾個問題三、保管和經營儲備資產應注意的幾個問題(1)(1)確定合理的儲備資產數量。確定合理的儲備資產數量。過多是浪費資源，過少可能喪失國際支付能力。影響合理

20、持有儲備資產數量的因素:國際收支狀況、國內經濟政策、進口數量、債務數量以及長短期債務的比重。對于儲備貨幣國家來說，因為有維持本國貨幣幣值穩定的義務，因此持有外匯儲備的多寡要視情況而定。當要使本國貨幣的匯率堅挺時，需要較多的外匯儲備;要使本國貨幣匯率下跌時，并不需要很多外匯儲備。三、保管和經營儲備資產應注意的幾個問題三、保管和經營儲備資產應注意的幾個問題(2)(2)保持合理的儲備資產構成。保持合理的儲備資產構成。一般情況下，與管理任何一種金融資產一樣，根據安全性、流動性和收益性的三性原則，考慮各種儲備資產的構成比例。 一、貸款業務一、貸款業務 1.1.貸款對象貸款對象我國規定中央銀行中國人民銀行

21、貸款業務的對象必須是經中國人民銀 行批準、持有經營金融業務許可證、在中國人民銀行開立獨立的往來賬戶、向中國人民銀行按規定繳存存款準備金的商業銀行和其他金融機構。一、貸款業務一、貸款業務 1.1.貸款對象貸款對象商業銀行城市信用合作社、農村信用合作社、信托投資公司、金融租賃公司和企業集團財務公司等非銀行金融機構政策性銀行一、貸款業務一、貸款業務 2.2.申請中國人民銀行貸款的條件申請中國人民銀行貸款的條件(1)必須是中國人民銀行的貸款對象(2)信貸資金營運基本正常(3)還款資金來源一、貸款業務一、貸款業務 3.3.貸款期限貸款期限 中國人民銀行貸款期限共分四個檔次:20天、3個月、6個月和1年。

22、一、貸款業務一、貸款業務 4.4.中國人民銀行貸款的特點中國人民銀行貸款的特點具有一般中央銀行的基本特點。此外，中國人民銀行貸款還具有最大的特點，即是我國現階段最重要最有效的貨幣政策工具之一，在宏觀調控中發揮重要作用。一、貸款業務一、貸款業務 4.4.中國人民銀行貸款的特點中國人民銀行貸款的特點首先，存款準備金比率和再貼現率的調整，涉及面廣、對經濟的震動大，難以頻繁進行;其次，資金需求對利率的彈性較小，再貼現率的調整并不能及時有效地改變資金的需求;一、貸款業務一、貸款業務 4.4.中國人民銀行貸款的特點中國人民銀行貸款的特點第三，存款準備金比率和再貼現率具有無差別性的特點，難以滿足對個別對象進

23、行特殊調整的需要;而我國各地區經濟差別較大，還非常需要有針對性的政策手段;第四，金融市場發展滯后，公開市場業務操作比較困難。二、再貼現業務二、再貼現業務 再貼現業務的開展的條件：再貼現業務的開展的條件：首先要有貼現業務的發達作保證，而貼現業務的發 達又要有信用的發達為條件。同時還要有高效的結算制度相配合，否則有些銀行為了減少在途資金，不愿托收。二、再貼現業務二、再貼現業務 中國人民銀行再貼現業務呈現以下特點中國人民銀行再貼現業務呈現以下特點: :再貼現有額度，額度由各級中國人民銀行控制。1998年以前商業銀行的貼現貸款也被納入信貸規模控制。再貼現率的調整比較僵硬。對再貼現票據的規定比較嚴格，必

24、須是經商業銀行市級以上分支機構承兌的匯票。有時再貼現資金也會受到投向限制。 三、證券買賣業務三、證券買賣業務 1994年4月4日我國在原全國18個外匯公開市場的基礎上組建中國 外匯交易中心。1996年4月9日允許在二級市場上買賣國債。中國人民銀行根據貨幣供應量和商業銀行準備金頭寸以及市場外匯匯率等指標的變化，決定證券買賣的具體操作。三、證券買賣業務三、證券買賣業務 我國規定證券買賣的對象共有三種，即國債、中央銀行債券和政策金融債券。三、證券買賣業務三、證券買賣業務 由于我國的特殊情況，債券回購市場被分割：證券交易所市場、場外市場和銀行間市場。中國人民銀行公開市場操作是在銀行間市場進行。銀行間市

25、場的參與者必須是參加同業拆借市場的各類金融機構：我國商業銀行、外資銀行、保險公司、證券公司、投資基金和農村信用聯社。三、證券買賣業務三、證券買賣業務 中國人民銀行證券買賣的效果主要表現在：中國人民銀行證券買賣的效果主要表現在：1.達到調節基礎貨幣供應，滿足商業銀行流動性需要，引導貨幣市場利率的操作目標。2.初步形成通過公開市場業務進行貨幣政策傳導的機制。3.配合財政政策，減少財政政策的擠出效應。4.推動銀行間債券市場的發展，增加債券的流動性，降低債券的發行成本。四、儲備資產業務四、儲備資產業務 1.1.我國國際儲備的構成及管理概況我國國際儲備的構成及管理概況國際儲備有四種形式，即黃金、外匯、特別提款權和在國際貨幣基金組織的份額。特別提款權和在國際貨幣基金組織的份額都是分配 的，在一定時期內比較穩定。我國國際儲備中的黃金在1980年以后一直保持在1267萬盎司，約合256億元。四、儲備資產業務四、儲備資產業務 1.1.我國國際儲備的構成及管理概況我國國際儲備的構成及管理概況我國中央銀行儲備資產業務主要表現在對外匯儲備資產的管理方面。四、儲備資產業務四、儲備資產業務 2.2.我國外匯儲備的規模管理我國外匯儲備的規模管理確定一個國家合理的外匯儲備規模，主要考慮國際收支的影響。國際 上通常認為外匯儲備達到3-4個