1、產品市場與貨幣市場一般均衡剖析1 第四章 凱恩斯模型:產品 和貨幣市場的一般均衡 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析2 宏觀經濟學的兩大部宏觀經濟學的兩大部 分分 短期 宏觀經濟 經濟周期理論經濟周期理論 AS-AD模型模型 IS-LM-BP模型模型 長期 宏觀經濟 經濟增長理論經濟增長理論 勞動 市場 貨幣 市場 國際 市場 產品 市場 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析3 類型類型 簡單的簡單的NINI決定模型決定模型 ( (簡單的凱恩斯模型 簡單的凱恩斯模型) ) ISLMISLM模型模型 ( (調整的凱恩斯模型 調整的凱恩斯模型) ) ASADASAD 模型模型 ( (完整的凱恩斯模型完整的凱

2、恩斯模型) ) 市場市場 狀況狀況 只包括只包括 產品市場產品市場 產品市場和產品市場和 貨幣市場貨幣市場 產品市場、貨幣產品市場、貨幣 和勞動力市場和勞動力市場 假設假設 利率、價格不變利率、價格不變 不考慮貨幣因素不考慮貨幣因素 假設價格不變假設價格不變 考慮貨幣因素考慮貨幣因素 利率、價格均變利率、價格均變 考慮考慮 ASAS 因素因素 研究研究 內容內容 單從單從ADAD( (或總支出或總支出) ) 角度分析角度分析 國民收入國民收入 y y 和和 利率利率r r間的關系間的關系 國民收入國民收入y y和和 價格價格p p間的關系間的關系 坐標坐標 軸軸 橫軸橫軸: :國民收入國民收入

3、y y 縱軸縱軸: :ADAD或總支出或總支出橫軸 橫軸: :國民收入國民收入y y 縱軸縱軸: :利率利率r r 橫軸橫軸: :國民收入國民收入y y 縱軸縱軸: :價格價格 P P 三模型的比較三模型的比較 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析4 主要內容：主要內容： 第一節第一節 投資的決定投資的決定 第二節第二節 產品市場的均衡：產品市場的均衡：ISIS曲線曲線 第三節第三節 利率的決定利率的決定 第四節第四節 貨幣市場的均衡：貨幣市場的均衡：LMLM曲線曲線 第五節第五節 產品和貨幣市場的一般均產品和貨幣市場的一般均 衡衡:ISLM:ISLM曲線曲線 第六節第六節 凱恩斯的理論體系凱恩斯的

4、理論體系 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析5 第一節、投資的決定第一節、投資的決定 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析6 一、投資的界定：一、投資的界定： 經濟學中的投資，是指資本的形成，即社會經濟學中的投資，是指資本的形成，即社會 實際資本的增加，包括廠房、設備和存貨的實際資本的增加，包括廠房、設備和存貨的 增加新住宅的建筑。增加新住宅的建筑。 影響投資的因素：實際利率水平、預期收益、影響投資的因素：實際利率水平、預期收益、 投資風險。投資風險。 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析7 二、實際利率與投資二、實際利率與投資 1、投資是利率的減、投資是利率的減 函數。在投資的預期利函數。在投資的預期利 潤

5、率既定時，企業是否潤率既定時，企業是否 進行投資，首先決定于進行投資，首先決定于 實際利率的高低。利率實際利率的高低。利率 上升，投資需求量就會上升，投資需求量就會 減少，利率下降時，投減少，利率下降時，投 資需求量就會增加。資需求量就會增加。 ii（r）= e d r i r 0 1 2 3 4 12502507501000 投資需求曲線投資需求曲線 i = 1250 250 r e為即使為即使r=0時也會有的投資時也會有的投資 量，即自主投資。量，即自主投資。 d 是利率對投資需求的影響是利率對投資需求的影響 系數，表示利率變化一個百系數，表示利率變化一個百 分點，投資會變化的數量。分點，

6、投資會變化的數量。 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析8 三、資本的邊際效率：三、資本的邊際效率： 1、資本邊際效率、資本邊際效率( MEC Marginal efficiency of capital ): 是一種貼現率，這種貼現率正好使一項是一種貼現率，這種貼現率正好使一項 資本物品的使用期內各預期收益的現值之資本物品的使用期內各預期收益的現值之 和等于這種資本品的供給價格或者重置成和等于這種資本品的供給價格或者重置成 本。本。 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析9 R 為資本物品的供給價格；為資本物品的供給價格； R1、R2、R3、Rn為不同年份的預期收益，為不同年份的預期收益， J 代表該資本

7、品在年年末時的報廢價值，代表該資本品在年年末時的報廢價值， r 代表資本的邊際效率。代表資本的邊際效率。 nn n r j r R r R r R R )1 ()1 ( . )1 (1 2 21 + + + + + + + + + + + + + + + = = 2、數學公式：、數學公式： 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析10 三、資本邊際效率曲線：三、資本邊際效率曲線： 如果資本的邊際效率大于市場的利率，則此如果資本的邊際效率大于市場的利率，則此 投資就值得，否則，就不值得。投資就值得，否則，就不值得。 投資量投資量 資本資本 的邊的邊 際效際效 率率 MEC MEI i R (%) 資本邊際

8、效率資本邊際效率 曲線表明：投曲線表明：投 資量和利息率資量和利息率 之間存在反方之間存在反方 向變動關系：向變動關系： 利率越高。投利率越高。投 資量越小；利資量越小；利 率越低，投資率越低，投資 量越大量越大 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析11 四、投資邊際效率曲線四、投資邊際效率曲線: MEI Marginal efficiency of investment MEC曲線曲線不能準確的代表企業的投資需求曲不能準確的代表企業的投資需求曲 線；線； Why?企業都投資，引起資本品價格的上企業都投資，引起資本品價格的上 升，在相同的預期收益情況下，升，在相同的預期收益情況下，r 必然會縮小；必

9、然會縮小； 在相同的預期收益下，投資的邊際效率小于資在相同的預期收益下，投資的邊際效率小于資 本的邊際效率；本的邊際效率； 精確的表示投資和利率間的關系的曲線，是投精確的表示投資和利率間的關系的曲線，是投 資的邊際效率曲線。資的邊際效率曲線。 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析12 五、預期收益與投資五、預期收益與投資 1、對投資項目的產出的需求預期：、對投資項目的產出的需求預期： 2、產品成本；、產品成本； 3、投資稅抵免；、投資稅抵免； 六、風險與投資六、風險與投資投資需求會隨人們承擔風險的意投資需求會隨人們承擔風險的意 愿和能力的變化而變化。愿和能力的變化而變化。 七、托賓的七、托賓的“q

10、“q “說：說： 美國經濟學家詹姆斯美國經濟學家詹姆斯.托賓提出股票價格會影響企業托賓提出股票價格會影響企業 投資的理論。投資的理論。 q =企業的市場價值與重置成本之比企業的市場價值與重置成本之比 q =企業的股票市場價值企業的股票市場價值/新建造企業的成本新建造企業的成本 q1,新建企業比買舊企業更便宜新建企業比買舊企業更便宜,因此會有新投資因此會有新投資 q1,買舊企業比新建企業更便宜買舊企業比新建企業更便宜,因此不會有新投資因此不會有新投資 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析13 第二節第二節 產品市場的均衡：產品市場的均衡： ISIS曲線曲線 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析14 一、產品

11、市場的均衡的兩種表示一、產品市場的均衡的兩種表示 消費函數：消費函數：c c(y) 投資函數：投資函數：i I(r) 均衡條件：均衡條件： y c(y)+i(r) 收入收入 支出支出 s s(y) 儲蓄函數儲蓄函數 i i(r) 投資函數投資函數 y- c(y) i(r) 均衡條件均衡條件 儲蓄儲蓄 = 投資投資 總供給總供給= =總需求總需求 b b a a - - + + = = 1 i y b b a a - - - -+ + = = 1 dre y 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析15 思考：試求出三部門條件下的思考：試求出三部門條件下的ISIS曲線曲線? ? 產品市場與貨幣市場一般均衡

12、剖析16 二、二、IS曲線曲線 1.含義：含義：產品市場達到均衡時利率與國民收產品市場達到均衡時利率與國民收 入之間關系的曲線，曲線上的任意一點投入之間關系的曲線，曲線上的任意一點投 資和儲蓄都是相等的，即資和儲蓄都是相等的，即i=s，從而產品，從而產品 市場是均衡的，因此，這條曲線稱為市場是均衡的，因此，這條曲線稱為IS曲曲 線。線。 2.推導：推導：I. （了解）；（了解）； II. （掌握）（掌握） 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析17 向右下方傾斜，原因：向右下方傾斜，原因： -定性分析定性分析 -定量分析定量分析(公式法公式法): y=c+i+g c=a+(y-T) T=T g=g i

13、=e-dr )( 1 1 00 bTGdrea b y-+-+ - = 0-= d r y 斜率為負斜率為負 故向右下方傾斜故向右下方傾斜 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析18 y r o y c+i o 45o y1=c(y)+i(r1) y2=c(y)+i(r2y1 ) LM 利用貨幣市場均衡中，不同利率對應的國民收入利用貨幣市場均衡中，不同利率對應的國民收入 水平進行推導水平進行推導 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析50 m2 r o m2 m1 o 45o m = L1(y)+L2(r) m2m2 m2m2 r1 r2 A B y r o y o y1y2 y1y2 r1 r2 G H (

14、a) (b)(c) (d) C E D F m2 =L2(r) m1 m1 m1 m1 LM m1 m=m1+m2 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析51 m m2 m m2 y y m m1 1 m m1 1 r r r r y y 投機需求投機需求 m m2= =L L 2 (r)(r) = = - -hr hr 交易需求交易需求 m m 1= =L L1(y) (y) =ky=ky 貨幣供給貨幣供給 m=mm=m1+m+m2 貨幣市場均衡貨幣市場均衡 m m L L 1+L +L2 LMLM曲線的推導圖示曲線的推導圖示 (a) (b) (c) (d) 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析52 收入

15、（總產出）對收入（總產出）對 利率變動的敏感程利率變動的敏感程 度。度。 斜率越小，收入斜率越小，收入 （總產出）對利率（總產出）對利率 變動的反應越敏感，變動的反應越敏感， 反之，斜率越大，反之，斜率越大， 收入（總產出）對收入（總產出）對 利率變動的反應越利率變動的反應越 遲鈍。遲鈍。 三、三、IS曲線的斜率曲線的斜率 r r y y LM LMLM曲線斜率的曲線斜率的 經濟意義：經濟意義： LMLM曲線斜率曲線斜率=k/h=k/h LM r y y 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析53 k k不變，它與不變，它與h h 反方向變化反方向變化 h h不變，它與不變，它與k k 同方向變化同方

16、向變化 LMLM曲線斜率曲線斜率=k/h=k/h LMLM曲線斜率的決定因素：曲線斜率的決定因素： 三、三、IS曲線的斜率曲線的斜率 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析54 當當h不變，不變，k值越大，貨幣需求對收入敏感程值越大，貨幣需求對收入敏感程 度越高，度越高，k/h值越大，于是值越大，于是LM曲線的斜率越曲線的斜率越 大，即越陡峭；大，即越陡峭； 經濟意義：在貨幣供給不變、經濟意義：在貨幣供給不變、h為固定值時，為固定值時， 貨幣需求對收入越敏感，比較小的收入變化，貨幣需求對收入越敏感，比較小的收入變化， 會引起較大的會引起較大的L1的同方向變化，從而要求的同方向變化，從而要求L2 變化也

17、越大，即要求變化也越大，即要求r較大的變化。較大的變化。 LM曲線斜率與曲線斜率與的關系（的關系（h不變）不變） w交易需求函數比較穩定，交易需求函數比較穩定，LMLM的斜率重要取的斜率重要取 決于貨幣的投機需求，即利率。決于貨幣的投機需求，即利率。 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析55 當當k不變，不變，h值越大，貨幣需求對利率敏感程值越大，貨幣需求對利率敏感程 度越高，度越高，k/h的值越小，于是，的值越小，于是，LM曲線的斜曲線的斜 率越小，即越平緩；率越小，即越平緩； 經濟意義：在貨幣供給不變、經濟意義：在貨幣供給不變、k為固定值時，為固定值時， 貨幣需求對利率越敏感，比較小的利率的變貨

18、幣需求對利率越敏感，比較小的利率的變 化，就會引起較大的化，就會引起較大的L2的反方向變化，從而的反方向變化，從而 要求要求L1的變化也越大，即要求的變化也越大，即要求y較大的變化。較大的變化。 LM曲線斜率與曲線斜率與h的關系（的關系（k不變）不變） 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析56 1 1）h h無窮大時，斜率為無窮大時，斜率為0,LM0,LM曲線為水平線。曲線為水平線。 w當利率降低很多時，當利率降低很多時， r r2 2時，投機需求將無時，投機需求將無 限，即流動偏好陷阱。凱恩斯區域或蕭條區限，即流動偏好陷阱。凱恩斯區域或蕭條區 域。域。 w此時政府實行擴張性貨幣政策，增加貨幣此時政

19、府實行擴張性貨幣政策，增加貨幣 供給，不能降低利率，也不能增加收入，此供給，不能降低利率，也不能增加收入，此 時貨幣政策無效。時貨幣政策無效。 w財政政策有效。財政政策有效。 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析57 2 2）h h0 0 時，斜率為無窮大時，斜率為無窮大,LM,LM曲線為垂直線。曲線為垂直線。 w如果利率上升到很高的水平如果利率上升到很高的水平r r1 1，貨幣的投機需，貨幣的投機需 求將等于求將等于0 0。這時候人們為了完成交易，還必須。這時候人們為了完成交易，還必須 持有一部分貨幣，即交易需求。但不再為投機持有一部分貨幣，即交易需求。但不再為投機 而持有貨幣。而持有貨幣。 w此

20、時，如果實行貨幣擴張性供給政策，不但會此時，如果實行貨幣擴張性供給政策，不但會 降低利率，還能提高收入。這符合古典學派以降低利率，還能提高收入。這符合古典學派以 及以之為理論基礎的貨幣主義的觀點。被稱為及以之為理論基礎的貨幣主義的觀點。被稱為 古典區域。古典區域。 w財政政策無效。財政政策無效。 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析58 3 3）古典區域和凱恩斯區域之間是中間區域。）古典區域和凱恩斯區域之間是中間區域。 斜率為正值。斜率為正值。 w此時，貨幣政策和財政政策都有效。此時，貨幣政策和財政政策都有效。 以下是此問題討論的第二種教案以下是此問題討論的第二種教案 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析

21、59 h=，斜率，斜率=0， 曲線水平，曲線水平， 凱恩斯凱恩斯(蕭條蕭條)區域區域 財政政策有效，貨幣政策無效。財政政策有效，貨幣政策無效。 h=0，斜率，斜率 = ， 曲線垂直，曲線垂直， 古典區域古典區域 貨幣政策有效，財政政策無效。貨幣政策有效，財政政策無效。 0斜率斜率s ls lm im is lm 二、二、IS-LM曲線非均衡區域的劃分曲線非均衡區域的劃分 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析70 均衡的實現過程均衡的實現過程 o y r E LM IS A B C D I: is, 超額產品供給超額產品供給 II: is, 超額產品需求超額產品需求 IV: is, 超額產品需求超額產

22、品需求 I: lm, 超額貨幣需求超額貨幣需求 III: lm, 超額貨幣需求超額貨幣需求 IV: lm, 超額貨幣供給超額貨幣供給 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析71 三、均衡收入和利率的變動三、均衡收入和利率的變動 E1 IS1 IS2 r1 y1 LM y r o r0 IS0 y0 E0 A ya r2 E2 y2 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析72 y r o r0 IS0 y0 E0 LM0 LM1 r1 y1 LM2 r2 y2 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析73 說明：說明： 產品市場和貨幣市場的一般均衡，不一定能夠達到產品市場和貨幣市場的一般均衡，不一定能夠達到 充分就業的均

23、衡。依靠市場自發調節不行。必須依充分就業的均衡。依靠市場自發調節不行。必須依 靠政府的宏觀調控政策。靠政府的宏觀調控政策。 2 2）財政政策是政府改變稅收和支出來調節國民收）財政政策是政府改變稅收和支出來調節國民收 入。增加支出、降低稅收，入。增加支出、降低稅收，ISIS曲線右上移動。曲線右上移動。 3 3）貨幣政策是變動貨幣供給，改變利率和收入。）貨幣政策是變動貨幣供給，改變利率和收入。 增加貨幣供給，增加貨幣供給，LMLM向右下方移動。向右下方移動。 4)4)除了導致收入變動外，還有利率的變動。當除了導致收入變動外，還有利率的變動。當ISIS曲曲 線不變，而線不變，而LMLM曲線向右下移動

24、，收入提高時，利率曲線向右下移動，收入提高時，利率 下降。因為：貨幣供給不變，產品供求狀況沒有變下降。因為：貨幣供給不變，產品供求狀況沒有變 化（化（ISIS曲線不變），貨幣的需求下，利率下降，刺曲線不變），貨幣的需求下，利率下降，刺 激消費好投資，收入增加。激消費好投資，收入增加。 反之，相同。反之，相同。 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析74 例題 某一宏觀經濟模型：某一宏觀經濟模型：c = 200 + 0.8y , i= c = 200 + 0.8y , i= 300 - 5r , L = 0.2y - 5r ,m = 300( 300 - 5r , L = 0.2y - 5r ,m =

25、300( 單單 位：億元位：億元 ) )試求：試求： 1 1）IS-LMIS-LM模型和均衡條件下的產出水平及利模型和均衡條件下的產出水平及利 率水平，并作圖進行分析。率水平，并作圖進行分析。 2 2）若充分就業的有效需求水平為）若充分就業的有效需求水平為20202020億元，億元， 政府為了實現充分就業，運用擴張的財政政政府為了實現充分就業，運用擴張的財政政 策或貨幣政策，追加的投資或貨幣供應分別策或貨幣政策，追加的投資或貨幣供應分別 為多少？請作出新的為多少？請作出新的ISLMISLM模型。模型。 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析75 解：解：1 1）IS - LMIS - LM模型為模型為

26、: : y = 2000 y = 2000 r = 20 r = 20 2 2）設動用擴張的財政政策，政府追加的投資為設動用擴張的財政政策，政府追加的投資為G G， 則新則新ISIS方程為方程為- 200 + 0.2y = 300 + G - 5r - 200 + 0.2y = 300 + G - 5r ， 求聯立方程求聯立方程 r = 100 + 0.2G - 0.04y, r = 100 + 0.2G - 0.04y, 得得y = 2000 + 2.5Gy = 2000 + 2.5G，當，當y = 2020y = 2020時，時，G = 8G = 8。 設動用擴張的貨幣政策，政府追加的貨幣

27、供應為設動用擴張的貨幣政策，政府追加的貨幣供應為M M， 則新的則新的LMLM方程為方程為0.2y - 5r = 300 + M0.2y - 5r = 300 + M， 即即 r = -60 - 0.2M + 0.04y. r = -60 - 0.2M + 0.04y. 求聯立方程求聯立方程 r = 100 - 0.04y,r = 100 - 0.04y, 得得y = 2000 + 2.5My = 2000 + 2.5M，當，當y = 2020y = 2020時，時，M = 8M = 8。 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析76 第六節第六節 凱恩斯的基本理凱恩斯的基本理 論框架論框架 產品市場與

28、貨幣市場一般均衡剖析77 APC=c / y MPC= c/ y 消費傾向消費傾向 收收 入入(y) 消費消費c 投資投資I 利利 率率(r) 資本的邊際資本的邊際 效率效率 MEC 流動偏好流動偏好 L=L1+L2 貨幣供給貨幣供給 預期收益預期收益R 重置成本或資重置成本或資 產的供給價格產的供給價格 KI=1/(1-MPC)=1/MPS 加速原理加速原理 c=a+by m=m1+m2 交易動機交易動機 謹慎動機謹慎動機 投機動機投機動機 = + = n i i i r R C 1 )1 ( 儲蓄儲蓄S s=s(y) s=-a+(1-b)y 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析78 二二. 公式

29、總結公式總結 2. 儲蓄函數儲蓄函數 1. 投資函數投資函數 3. 均衡條件均衡條件 IS 曲線曲線 4. 流動偏好流動偏好 5. 貨幣供給貨幣供給 6. 均衡條件均衡條件 LM曲線曲線 均衡的 (r，y) y d b d ea r - - + = 1 b drea y - -+ = 1 h m y h k r-=r k h k m y+= 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析79 凱恩斯有效需求理論的基本框架 平 均 消 費 傾 向 邊 際 消 費 傾 向 消 費 傾 向收 入 水 平 消 費 流 動 偏 好貨 幣 數 量 利 率 預 期 收 益重 置 成 本 資 本 邊 際 效 率 投 資 凱 恩 斯 的 國 民 收 入 決 定 論 （ 總 需 求 ） 產品市場與貨幣市場一般均衡剖析80 說明：說明： 1 1、基本內容、基本內容 國民收入決定與消費需求和投資