1、國資改革推動國企改革進入新階段黨的十八屆三中全會對全面深化改革作出了重大戰 略部署，鮮明地提出以管資本為主加強國有資產監管。 而“管 資本”可以 ?J 為是從管理實物形態的“國有企業”轉移到更 加注重價值形態的“國有資本” ，目的是推動國有資產的資 本化。這一變化標志著國企改革進入了以國資改革為主的新 階段。今年，隨著國資國企改革進入深水區，改革呈現出在國 資改革、國企改革并重的基礎上，更加注重國資改革的新特 點。不久前，中國企業聯合會領導表示，國資改革屬于相對 宏觀層面的改革，而國企改革則更多涉及到企業微觀層面。 早期國企改革的出發點更多強調搞活國有企業、著眼于具體 而微觀的目標。而國資改革

2、謀劃的是國企持續發展的總體戰 略部署，強調回歸出資人地位，著眼于通過優化國有資本投 資與運營，實現國有資本的做優做強做大。而國企改革則是 對國資改革的具體落實。目前，國企改革強調以國資改革推動國企改革，旨在從 股權多元化的這個根子上想辦法，也就是通過將企業發展成 為混合所有制企業，促進國有資本與非公資本共同壯大；建 立國資監管權責清單，確保國資監管既不缺位，也不越位。因此，為推動國資國企改革在實踐中獲得成效，我們認為應 當在改革視野、改革模式和改革目標等方面把握好幾個關鍵 環節。首先，推動國資改革首先得擁有資本，注重涵蓋全部經 營性國有資產。因為，在新一輪的改革中，以往不在改革一 線的國有資產

3、將要唱主角，要發揮其應有的作用。而一個企 業不論資產大小，將每一分國資都納入改革的大盤子中來， 以便于在更大范圍開展資源整合和資本運作，進而實現整個 國有資產的保值增值。其次，注重把國有企業的股權結構改造、體制機制調整 與資本引進、產品結構優化組合到一起，既治標又治本。用 資本的手段解決單個企業突破不了的難題，整合經營性國有 資產，集中力量逐個做重點企業的“加減法”。引來資本市場資金參與改革，通過給企業帶來新鮮血液， 形成正向循環 還通過公司上市，使國有企業成為公眾公司，轉向擁有和運 作價值形態的國有資本，受到更加規范的公眾監管，同時也 獲得充分的經營自主權，進而形成以“資本”為紐帶的新型 政

4、企關系。再次，從微觀企業層面跳出來，在國資層面設計、主導 改革方向，明晰不同行業領域合理的國有股權比例，用資本 化、證券化的辦法提高國有資產的流動性，以資本的力量突 破企業之間的壁壘，使其真正實現布局優化、戰略轉型，充 分發揮基礎性、公共性、先導性作用。第四，進行國資改革，必須把發展混合所有制擺到非常 重要的位置。因為實現國資國企改革所設定的諸多目標，基 本是通過發展混合所有制來實現。管資本對接的是混合所有 制公司，而不是過去的傳統國有企業。因此，混合所有制正 是從管理企業轉向管資本的一條重要途徑。第五，由于在混合所有制改革的股權結構中你中有我、 我中有你，股權比例可以動態的變化，再加上國有投

5、資運營 機構的隔離，還有因為各類資本的交叉持股打破資本跨所有 制和跨區域流動的壁壘，因此增強了資本的流動性。通過引 進新的投資者重組業務板塊放開市場，可以從整體上提高資 源配置效率?？傊允藢萌腥珪岢龇e極發展混合所有制經濟 以來，國有企業混合所有制改革從中央到地方、從理論到實 踐、從政策到執行等都受到了社會各界的廣泛關注并取得了 初步成效?，F在混改隨然仍處于試點和探索階段，這更需要 我們從現有政策、研究成果和實踐中提煉出關于混改的一些 關鍵問題和對策建議，從而更好助力國資國企改革順利進 行。首先，提高國有企業和國有資本的運營效率應是混改的 首要目標，混改不只是產權的變動，更重要的是把民

6、企靈活 的市場機制和創新的管理理念引入國企，進而提高經營效 率。其次，混改的關鍵是要觸及國企效率偏低問題，要引入 外部力量完善治理結構，營造國有股東和中小股東平等行使 權利、共生共贏的環境，提高優化國企激勵機制，以提高國 企的決策和經營效率。第三，在混改中要防范幾種傾向。一是國資仍擁有實際 控制權，包括絕對控股和相對控股，防止繼續依仗壟斷優勢 和強化行政壁壘， 而民資則選擇 “搭便車” 來分享壟斷利潤。 二是民資擁有實際控制權，會誘導國資代理人放棄監督，甚 至選擇妥協合謀，從而導致國有資產流失等問題。第四，在混改中可以是一企一制，讓專業性的機構和市 場化基金成為國企下一步改革的催化劑和黏合劑，

7、重點找到 懂國企、守規矩、會增值的民營資本。第五，國務院關于國有企業發展混合所有制經濟的意 見指出了六種混改方式， 分別是： 非公有資本、 集體資本、 外資參與混改，政府和社會資本合作模式，國資入股非國有 企業，員工持股等。其中的國資入股非國有企業是另一個混 改方向。發揮國企的規模和技術優勢，整合先進民企資源， 達到優勢互補。具體方式可包括國有資本投資、運營公司對 發展潛力大的民企進行股權投資、國企對民企提供資金和渠 道支持、國資在證券市場舉牌上市民企等。目前，國家發展改革委、國務院國資委等部門已陸續推 出 3 批混合所有制改革試點示范項目，涵蓋了中央企業和部 分地方國企，實現了電力、石油、天

8、然氣、鐵路、民航、電 信、軍工等 7 大重要領域全覆蓋，并延伸到國有經濟較為集 中的重要行業。未來央企有可能分為三類：實體產業集團、 投資公司和運營公司。在試點項目外， 也有不少國有企業主動作為， 精心謀劃， 有計劃、有步驟地引入具有戰略協同性的民營資本和外資， 優化股權結構，提高治理能力。通過各種不同所有制資本的 實質性混合，實現了資本“形混”和制度“神混”的統一。另外，在企業法人治理結構方面， 通過產權和股權轉讓、 增資擴股、上市公司增發、投資組建新公司等多種方式，民 營資本、外資等作為戰略投資、產業投資進入國有企業，有 效解決了過去國有股“一股獨大”的問題。而在企業激勵約 束機制方面也進

9、一步健全了各項制度。通過“引資本”促進 “轉機制”，混合所有制企業在完善市場化激勵約束機制方 面進行了富有成效的多樣化探索。市場化選人用人制度日趨 完善，職業經理人制度、高級管理人員社會化選聘制度等為 企業源源不斷輸送高質量人力資本。 按勞分配、 按要素分配、 按貢獻分配取代了曾經的平均主義“大鍋飯” ，公開透明的 員工晉升、流動和退出機制充分調動了員工的積極性與創造 力，員工能進能出、管理人員能上能下、薪酬能增能減的目 標正在逐步得以實現。還有，在企業核心競爭力方面也進一步增強。通過撬動 數量可觀的優質非公有資本，引入產業鏈價值鏈的戰略協同 力量和升級要素，有機融合國有資本的規模、技術優勢和民 資、外資的創新能力、管理優勢，實現了企業資產效益和勞 動生產率的大幅提升。前不久，國家發展改革委經濟體制綜合改革司負責人表 示，今年將繼續落實黨中央、國務院決策部署，支持民資外 資通過出資入股、收購股權、認購可轉債、股權置換等多種 方式，參與中央、地方各級國有企業改制重組或國有控股上 市公司增資擴股以及企業經營管理，進一步健全規范各類資 本的退出機制，完善改革配套政策，