銀行管理論文-如何處理銀行不良資產(chǎn)近年來，中國的國有企業(yè)嚴(yán)重虧損，債務(wù)資產(chǎn)比高達(dá)80以上，相應(yīng)地，銀行的不良資產(chǎn)比重越來越大，國有銀行也進(jìn)入了虧損的階段。正因如此，國內(nèi)外的許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者對中國改革與增長前景的懷疑不斷加重：中國的銀行壞債問題比東南亞各國更加嚴(yán)重，東南亞各國陷入了金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，中國會不會不久也會陷入危機(jī)？中國經(jīng)濟(jì)的金融風(fēng)險(xiǎn)似乎成了世界所關(guān)注的焦點(diǎn)問題。而在另一方面，許多人也認(rèn)為，銀行壞債問題已經(jīng)存在好多年了，中國經(jīng)濟(jì)仍在增長，近期內(nèi)似乎也沒有陷入金融危機(jī)的危險(xiǎn)。與此同時(shí)，從1998年起，中國政府采取了擴(kuò)張性的財(cái)政政策，通過擴(kuò)大財(cái)政赤字、增加發(fā)行政府債券來擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施投資。這種增加政府債務(wù)的作法，也引起了人們對中國經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)的疑慮。本文提出了國家綜合負(fù)債和國家綜合金融風(fēng)險(xiǎn)的概念，試圖系統(tǒng)地回答以上的各種問題，對一系列經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象和經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行綜合的分析。與此相關(guān)，本文也將對壞債的清理問題進(jìn)行一些理論的分析，試圖清理一下這方面的模糊認(rèn)識。一、國有銀行不良資產(chǎn)與政府債務(wù)中國銀行系統(tǒng)特別是國有銀行系統(tǒng)的壞債占銀行貸款總額的比重很高，這似乎是一個(gè)不爭的事實(shí)。我們沒有這方面的準(zhǔn)確的數(shù)字，只能根據(jù)各方面的信息加以估計(jì)。為了最大程度地估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，避免低估問題的嚴(yán)重性，我們采用目前見到的各種估計(jì)當(dāng)中較為嚴(yán)重的一種，即估計(jì)不良資產(chǎn)占銀行貸款總額的25。國有企業(yè)負(fù)債嚴(yán)重，當(dāng)然首先是因?yàn)轶w制方面的問題。在國有企業(yè)、國有銀行、政府干預(yù)這種三位一體的國有經(jīng)濟(jì)體制下，國有經(jīng)濟(jì)這個(gè)整體對社會欠下的壞帳總會以各種形式發(fā)生（財(cái)政補(bǔ)貼、三角債、工資拖欠、垃圾股票、垃圾債券、通貨膨脹，等等，我們這里暫不詳細(xì)分析）。但以銀行壞債這種特殊形式發(fā)生，其中一個(gè)具體的原因，就是從80年代開始，中國政府逐漸地將國家財(cái)政對國有企業(yè)的財(cái)務(wù)責(zé)任，轉(zhuǎn)移到了銀行。這體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1從撥改貸開始，政府幾乎不再對國有企業(yè)投入資本金，企業(yè)的建立與發(fā)展，主要依靠銀行貸款（當(dāng)然要有政府批準(zhǔn)），無論是固定資本還是流動(dòng)資本，都是如此。所謂國有企業(yè)，很多其實(shí)從一開始就沒有國家財(cái)政的投入。2當(dāng)企業(yè)發(fā)生虧損的時(shí)候，政府也幾乎不再給企業(yè)以財(cái)政補(bǔ)貼，而是由國有銀行對其債務(wù)進(jìn)行延期或追加新債。發(fā)生虧損的原因可以是多種多樣的，可以是經(jīng)營不善，也可以是社會負(fù)擔(dān)（如國家抽走了各種本應(yīng)留下的勞保基金等等），也可以是上級決策失誤（有些企業(yè)根本就不該建），但只要發(fā)生了虧損，以前由財(cái)政出錢補(bǔ)貼的辦法改成了銀行追加貸款的辦法，這是造成銀行壞債增加的一個(gè)基本的直接原因。這也就是說，銀行壞債實(shí)際上起到的是財(cái)政補(bǔ)貼的作用。搞國有企業(yè)而沒有國家財(cái)政為其注資和補(bǔ)貼，其結(jié)果必然是國有銀行出現(xiàn)大量不良資產(chǎn)。這是國有經(jīng)濟(jì)三位一體的內(nèi)在邏輯。在思考國有企業(yè)負(fù)債與金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系時(shí)，我們應(yīng)該將財(cái)政負(fù)債的問題聯(lián)系起來進(jìn)行綜合考察，將國企對銀行的壞債視為準(zhǔn)政府債務(wù)，而將國企壞債和政府負(fù)債一起都算作國家負(fù)債。這一分析首先可以解釋兩方面的問題，一方面是為什么中國有這么大的國有經(jīng)濟(jì)而政府負(fù)債卻特別的低（政府債務(wù)余額占GDP的比重只有8左右）；另一方面是中國銀行的壞債比重特別的高。這里要明確的是，只有銀行壞債才構(gòu)成國家負(fù)債的一部分。因?yàn)橹挥袎膫艠?gòu)成社會和政府負(fù)擔(dān)，必須運(yùn)用某種國家權(quán)力（稅收、國債、貨幣發(fā)行、國際融資等）加以處理。只要企業(yè)還能用自己收入付息還本，其負(fù)債則不構(gòu)成我們這里所說的國家負(fù)債的組成部分。在更加一般的意義上，即使假定不存在國有經(jīng)濟(jì)，私人企業(yè)和私人銀行之間發(fā)生的壞債，也具有外部效應(yīng)或公共性質(zhì)，因?yàn)橛摄y行壞債引起的銀行危機(jī)、金融危機(jī)，會對整個(gè)社會的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成不良后果，要解決這個(gè)問題，通常也要由政府出面，運(yùn)用公共資源（納稅人的錢）加以處理。其他國家的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)（如80年代的美國，當(dāng)前的日本、韓國等），都表明了這一道理。無論如何，從一個(gè)經(jīng)濟(jì)整體的角度看問題，銀行壞債和政府負(fù)債，都同樣可以視為社會整體的一種債務(wù)負(fù)擔(dān)，其數(shù)量的增長，都意味著一個(gè)經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)的加大。從一個(gè)經(jīng)濟(jì)應(yīng)付金融危機(jī)的能力的角度考察問題，我們也需要將銀行壞債與政府負(fù)債聯(lián)系起來考察。銀行壞債率高，若政府債務(wù)率也高，政府在應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的能力就差，相反，若政府負(fù)債較低，危急時(shí)刻就可以用增發(fā)債務(wù)的辦法來清理債務(wù)，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。一國金融風(fēng)險(xiǎn)的大小，不僅取決于金融系統(tǒng)本身的健康程度，而且取決于政府應(yīng)付危機(jī)的能力。二、外債另一個(gè)需要考慮的因素是外債。中國政府所借外債并不多，不構(gòu)成問題，在討論中甚至都可以忽略不計(jì)。但是，東南亞金融危機(jī)的教訓(xùn)之一是，盡管許多外債是私人部門借的商業(yè)貸款，但到頭來也都變成國家負(fù)債，也要由國家或全體國民來承擔(dān)其后果。對我國來說，這個(gè)問題就更嚴(yán)重一點(diǎn)。因?yàn)槲覈耐鈧词共皇钦璧模辽僖彩菄衅髽I(yè)、國有金融公司借的，出了問題都要政府負(fù)責(zé)，都要全體國民承擔(dān)。因此，從國家金融、債務(wù)狀況的角度分析問題，我們不妨將我國的全部外債也都視為政府債務(wù)或國家債務(wù)來加以計(jì)算，以最大限度地估計(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。這種債務(wù)目前約占我國GDP的14左右。當(dāng)然，更加細(xì)致的分析方法是只算短期外債，因?yàn)榫徒陲L(fēng)險(xiǎn)而言，主要是短期債務(wù)起作用，引發(fā)支付危機(jī)。如果這樣算，我國面臨的風(fēng)險(xiǎn)似乎就更小一些，因?yàn)槎唐谕鈧糋DP的比重目前只有1.5左右。即使再多算一些地方上沒有登記的短期外債（如廣信事件所揭示的那樣），最多也不超過3，以此衡量的金融風(fēng)險(xiǎn)就會更低一些。對于資本市場已開放的經(jīng)濟(jì)來說，問題更復(fù)雜一些，因?yàn)檫€要計(jì)算那些流動(dòng)性較強(qiáng)、能夠很快撤出市場的外國證券投資。不過我國目前還不存在這方面的問題，因此在本文中不予討論。這一點(diǎn)請充分注意。本文提出的國家綜合負(fù)債和國家綜合金融風(fēng)險(xiǎn)的概念，只對我們這樣的資本市場尚未完全開放的經(jīng)濟(jì)來說，是較為綜合、較為全面的，對于資本市場完全開放的經(jīng)濟(jì)，則還要加進(jìn)更多、更復(fù)雜的因素。我們后面所作的國際比較，也只是比較與我國有可比性的方面，而不包括其他一些方面。三、國家綜合負(fù)債率以上三項(xiàng)，即政府債務(wù)、銀行壞債和全部外債，可以說涵蓋了一個(gè)經(jīng)濟(jì)中已經(jīng)發(fā)生的可能導(dǎo)致金融危機(jī)的主要國民債務(wù)，其他一些潛在的、隱含的政府欠債，要么可以歸結(jié)為以上三項(xiàng)中的一項(xiàng)（比如政府欠國企職工的養(yǎng)老基金債務(wù)，現(xiàn)在實(shí)際上正以企業(yè)壞債的形式發(fā)生著），要么在經(jīng)濟(jì)中有著其他一些對應(yīng)物（比如政府對職工的住房基金欠帳，可以由住房私有化和拍賣一部分國有資產(chǎn)加以償還）。將以上三項(xiàng)放在一起，我們可以得到一個(gè)國家綜合負(fù)債率的概念，它在數(shù)量上可以由以下的公式來表達(dá)：這可以說是衡量一國金融狀況的一個(gè)綜合指數(shù)，它包含了在資本帳戶尚未開放的經(jīng)濟(jì)中的一些主要的可能引起宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和金融動(dòng)蕩的不利因素。利用這一綜合指數(shù)，我們可以分析以下問題。（一）經(jīng)濟(jì)整體金融風(fēng)險(xiǎn)的大小（國際比較）一國是否會發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)，取決于很多經(jīng)濟(jì)、政治、社會、國際方面的因素。一個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)再綜合，也不能絕對準(zhǔn)確地判斷一國經(jīng)濟(jì)是否面臨陷入危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。但是，較為綜合的指標(biāo)總比較為單一、片面的指標(biāo)要好。利用這種指標(biāo)進(jìn)行的橫向比較，也更能說明問題。與其他一些國家相比，中國經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)是銀行壞債較大，而政府負(fù)債與外債相對較小。因此，盡管中國的銀行系統(tǒng)問題較大，?quot；國家綜合負(fù)債率總的說來相對較低，1997年底只有47，1998年也不超過50。如果只計(jì)算中國的短期外債，這一指標(biāo)就更低，只有37左右。而其他亞洲各國的這一比率在1997年底都比中國高許多（見表1）。歐洲貨幣聯(lián)盟要求各成員國達(dá)到的政府債務(wù)占GDP的比率標(biāo)準(zhǔn)為60；美國的同一指標(biāo)也長期高達(dá)70（請注意發(fā)達(dá)國家銀行壞債較少，而且由于政府不干預(yù)銀行信貸活動(dòng)，出了壞債政府的責(zé)任也較小，因此我們只計(jì)算政府負(fù)債）。這可以解釋為什么中國銀行系統(tǒng)壞債問題如此嚴(yán)重，問題比別的一些發(fā)生金融危機(jī)的國家可能更大，但仍能保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)還能增長，近期內(nèi)也沒有爆發(fā)金融危機(jī)的威脅。那種僅僅根據(jù)中國銀行系統(tǒng)壞債較多就預(yù)言中國不久也將陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)的簡單推斷，之所以不正確，就是沒有綜合地分析一個(gè)經(jīng)濟(jì)的整體經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。而當(dāng)人們之所以沒能及時(shí)地預(yù)測出東南亞一些國家會陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)，也是只看到了一部分債務(wù)指標(biāo)，而缺乏綜合的觀點(diǎn)。比如若只看政府債務(wù)，韓國和泰國當(dāng)時(shí)情況似乎都不錯(cuò)。但若將非政府部門的銀行壞債和短期外債都加到一起進(jìn)行分析，結(jié)論就會大不一樣了。（二）宏觀政策選擇對一國國家綜合負(fù)債的債務(wù)結(jié)構(gòu)分析，有利于我們宏觀政策的選擇。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨增長率下降、總需求不足的問題，需要政府采取擴(kuò)張性的宏觀政策。這時(shí)面臨的一個(gè)問題是在各種可供選擇的政策工具中，哪種更為合適、有利？給定其他種種因素，從綜合債務(wù)的結(jié)構(gòu)分析中我們可以看出，在中國經(jīng)濟(jì)銀行負(fù)債較大、政府負(fù)債較小的狀況下，最大的風(fēng)險(xiǎn)來自銀行壞債，因此，當(dāng)前較為合適的政策組合是：保持較緊的信貸政策而較多地利用財(cái)政擴(kuò)張政策，從而一方面繼續(xù)保持銀行改革、企業(yè)改革的壓力，力求降低銀行壞債的比重，另一方面擴(kuò)大內(nèi)需、保持經(jīng)濟(jì)的增長。由于我國國家綜合負(fù)債率較低，政府債務(wù)余額占GDP的比重相對更低，利率仍低于經(jīng)濟(jì)增長率（關(guān)于這個(gè)關(guān)系見后面的分析），在兩三年的時(shí)間內(nèi)增加一些財(cái)政赤字和政府債務(wù)，確保經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長，雖然不可避免地會?quot；國家綜合負(fù)債率以及相應(yīng)的金融風(fēng)險(xiǎn)有所加大，但在假定經(jīng)濟(jì)體制問題不繼續(xù)惡化（而是加大改革力度，包括控制銀行壞債和清理對外不良債務(wù)）的前提下，這種政策不會引發(fā)嚴(yán)重的問題，不會發(fā)生債務(wù)爆炸。也就是說，目前對于我國來說，還有一定的發(fā)債余地。從體制改革和宏觀政策的關(guān)系的角度看，如果我們能通過改革控制銀行壞債的增長，我們的宏觀政策就有更大的操作余地，就能更多地借債（無論是內(nèi)債還是外債）來支持經(jīng)濟(jì)的增長。四、通貨膨脹與國家綜合金融風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)另一個(gè)需要考慮的因素是通貨膨脹或通貨緊縮。通貨膨脹對于化解銀行債務(wù)和政府債務(wù)問題有利（相反，通貨緊縮對于化解債務(wù)問題不利），因?yàn)樗梢允箓鶆?wù)相對貶值，使我們的國家綜合負(fù)債率因分母的增大而縮小（通貨膨脹也可以視為一種隱含的稅收或財(cái)政盈余）。但是，通貨膨脹也會從另一個(gè)方面增大金融風(fēng)險(xiǎn)：第一，在固定匯率條件下，通貨膨脹導(dǎo)致幣值高估，引起金融市場波動(dòng)，就象一些東南亞國家前兩年發(fā)生的那樣。第二，在已經(jīng)存在通貨膨脹的情況下，政府就很難再用增發(fā)貨幣、增發(fā)債務(wù)的辦法來應(yīng)付金融體系中的困難，化解債務(wù)過高的問題，更不用說通貨膨脹本身會引起社會、政治的不穩(wěn)定。為了將通貨膨脹的不利方面也考慮進(jìn)來，我們在前面國家綜合負(fù)債率的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步構(gòu)造了以下的國家綜合金融風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)：利用這一指數(shù)進(jìn)行分析，當(dāng)前的通貨緊縮一方面是不利的因素，因?yàn)樗挂呀?jīng)存在的債務(wù)相對升值（因?yàn)樗鼘?dǎo)致分母名義GDP縮小），但在另一方面，它又有其正面的影響，因?yàn)樗拐霭l(fā)債務(wù)、增發(fā)貨幣的余地加大。事實(shí)上這相當(dāng)于是在說：通貨緊縮的形勢要求政府采取擴(kuò)張性的政策，而且這時(shí)增發(fā)一些債務(wù)引起金融風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大的程度相對較小。按此公式計(jì)算的中國國家綜合金融風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)1998年底為47.95，低于國家綜合負(fù)債率50.53，就表明了這一點(diǎn)（見表2）。以上這個(gè)國家綜合金融風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，可以說涵蓋了有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的各種因素。既有前些年人們分析宏觀經(jīng)濟(jì)問題時(shí)最為重視的通貨膨脹和政府債務(wù)，又有最近兩年因亞洲金融危機(jī)的教訓(xùn)而使人們逐步加以重視的私人部門債務(wù)（銀行壞債和外債）。通過對這個(gè)指數(shù)的觀察與分析，我們可以及時(shí)地對整個(gè)經(jīng)濟(jì)的宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)加以控制。當(dāng)然，必須認(rèn)識到，任何指數(shù)都只具有指數(shù)的意義，只是現(xiàn)實(shí)情況中一些經(jīng)濟(jì)關(guān)系的一種反映，而不是全部反映，不可能完全和準(zhǔn)確地表明現(xiàn)實(shí)中的一切關(guān)系、一切趨勢。利用一些指數(shù)，可以使我們更好地分析現(xiàn)實(shí)，但任何指數(shù)都不可能代替更加全面的經(jīng)濟(jì)分析。以上的分析表明了中國還有一定的發(fā)債余地，以便采取有效的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。需要明確的是，短期內(nèi)中國經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要問題是如何保持經(jīng)濟(jì)增長的勢頭，因此需要擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，這種擴(kuò)張性政策就短期來看對控制金融風(fēng)險(xiǎn)有利；但是，從長期來看，任何宏觀政策都不能替代體制改革，只有改革才能從根本上降低金融風(fēng)險(xiǎn)。只不過這是不同層面上的關(guān)系，我們不在一篇文章中一起論述罷了。五、銀行壞債如何消除：重要的問題僅在于控制增量而不在于清理存量以上的分析只是一種靜態(tài)的分析。從動(dòng)態(tài)的角度看，與各種債務(wù)相聯(lián)系的金融風(fēng)險(xiǎn)以及這種金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展、演變的情況，取決于其他一些因素，其中最重要的是（債務(wù)的）利息率、壞債增長率與經(jīng)濟(jì)增長率的關(guān)系。為了較