特許金融分析師考試常用公式回顧試題及答案姓名：____________________

一、多項選擇題（每題2分，共10題）

1.下列哪項是CAPM模型中的風險因子？

A.市場風險

B.股票特定風險

C.債務風險

D.通貨膨脹風險

2.在債券定價模型中，下列哪個公式表示債券價格？

A.P=C*[1-(1+r)^(-n)]/r

B.P=FV/(1+r)^n

C.P=C/(1+r)^n

D.P=(C-D)/(1+r)^n

3.下列哪個是投資組合的夏普比率？

A.投資組合收益率-基準收益率

B.投資組合收益率/投資組合波動率

C.投資組合波動率/基準收益率

D.投資組合收益率-投資組合波動率

4.在Merton模型中，下列哪個是衡量信用風險的關鍵指標？

A.債務期限

B.債務規模

C.債務信用評級

D.債務違約概率

5.下列哪個公式表示債券的久期？

A.D=-[(1+r)^(-n)/n]*(C/P)

B.D=(C/P)*∫(t=0ton)(1+r)^(-t)dt

C.D=∫(t=0ton)(1+r)^(-t)dt/P

D.D=(1+r)^(-n)*(1/n)

6.下列哪個是期權定價模型中的希臘字母？

A.Delta

B.Gamma

C.Theta

D.Vega

7.下列哪個是衡量投資組合風險的指標？

A.平均方差

B.平均標準差

C.最大回撤

D.風險調整后收益

8.下列哪個公式表示債券的利率風險？

A.r=(FV-PV)/PV

B.r=(C/FV)*(1/n)

C.r=(FV-PV)/n

D.r=(C-PV)/n

9.下列哪個是衡量投資組合收益率的指標？

A.收益率

B.平均收益率

C.累計收益率

D.收益率波動

10.下列哪個是衡量股票價值的指標？

A.市值

B.股東權益

C.市盈率

D.市凈率

二、判斷題（每題2分，共10題）

1.CAPM模型中的市場風險溢價是指無風險利率與市場平均收益率之間的差額。（）

2.在債券定價模型中，債券價格與到期收益率呈反比關系。（）

3.投資組合的夏普比率越高，說明該投資組合的風險越小。（）

4.Merton模型中的違約概率與債務規模成正比。（）

5.債券的久期越長，說明債券對利率變動的敏感度越高。（）

6.期權的Delta值表示期權價格對標的資產價格變動的敏感度。（）

7.投資組合的最大回撤是指從最高點到最低點的最大損失。（）

8.債券的利率風險可以通過計算債券的利率敏感度來衡量。（）

9.投資組合的累計收益率是指投資組合從開始到結束的總收益率。（）

10.市凈率是衡量股票價值的一個重要指標，它等于股票市值除以股東權益。（）

三、簡答題（每題5分，共4題）

1.簡述CAPM模型的基本原理及其在投資中的應用。

2.解釋債券的久期概念，并說明如何通過久期來評估債券對利率變動的風險。

3.描述Merton模型在信用風險管理中的應用，并說明其關鍵假設。

4.討論投資組合管理中風險調整后收益率的計算方法及其重要性。

四、論述題（每題10分，共2題）

1.論述在投資組合管理中，如何平衡風險與收益，并闡述不同投資者風險偏好的差異對投資策略的影響。

2.分析金融危機對金融市場的影響，討論金融分析師在危機期間應如何調整投資策略，以保護投資者的資產安全。

五、單項選擇題（每題2分，共10題）

1.在CAPM模型中，無風險資產的預期收益率通常取哪個市場利率？

A.1年期國債利率

B.10年期國債利率

C.銀行間市場回購利率

D.同業拆借利率

2.債券定價模型中，以下哪個是貼現現金流（DCF）的簡化公式？

A.P=C/r

B.P=C/(1+r)^n

C.P=C*(1-(1+r)^(-n))/r

D.P=FV/(1+r)^n

3.投資組合的夏普比率由以下哪兩個變量決定？

A.投資組合收益率和基準收益率

B.投資組合波動率和基準收益率

C.投資組合波動率和投資組合收益率

D.投資組合收益率和投資組合波動率

4.Merton模型中，以下哪個指標用于估計債務違約概率？

A.信用評級

B.債務期限

C.市場風險溢價

D.違約損失率

5.債券的久期與以下哪個因素成反比？

A.到期收益率

B.債券價格

C.債券到期時間

D.債券票面利率

6.期權的Gamma值表示什么？

A.期權價格對標的資產價格變動的敏感度

B.期權價格對波動率變動的敏感度

C.期權價格對時間變動的敏感度

D.標的資產價格對波動率變動的敏感度

7.投資組合的平均方差是以下哪個指標？

A.投資組合收益率的標準差

B.投資組合收益率的平均值

C.投資組合收益率的標準差平方

D.投資組合收益率的標準差倒數

8.債券的利率風險可以通過以下哪個指標來衡量？

A.利率期限結構

B.利率敏感度

C.利率波動率

D.利率變動率

9.投資組合的累計收益率是指以下哪個時間段內的收益率？

A.投資開始到結束

B.投資開始到當前

C.投資結束到當前

D.投資開始到投資結束的下一個交易日

10.市凈率（PB）是以下哪個比例？

A.股票市值除以股東權益

B.股東權益除以股票市值

C.股票市值除以每股收益

D.每股收益除以股東權益

試卷答案如下：

一、多項選擇題

1.A

解析思路：CAPM模型中，市場風險是指投資組合與市場整體風險的相關性，因此市場風險是風險因子之一。

2.A

解析思路：債券定價模型中，債券價格的計算公式為貼現現金流，其中C為每期現金流，r為貼現率，n為期數。

3.B

解析思路：夏普比率是投資組合收益率與投資組合波動率的比值，用于衡量投資組合的風險調整后收益。

4.D

解析思路：Merton模型通過估計債務違約概率來衡量信用風險，這是衡量信用風險的關鍵指標。

5.C

解析思路：債券的久期是指債券現金流的加權平均到期時間，計算公式中包含了債券價格和現金流的現值。

6.A

解析思路：希臘字母Delta是期權定價模型中的一個指標，表示期權價格對標的資產價格變動的敏感度。

7.C

解析思路：投資組合的最大回撤是指從最高點到最低點的最大損失，是衡量投資組合風險的重要指標。

8.D

解析思路：債券的利率風險可以通過計算債券的利率敏感度（久期）來衡量，它反映了債券價格對利率變動的敏感度。

9.C

解析思路：累計收益率是指投資組合從開始到結束的總收益率，反映了投資組合的整體表現。

10.D

解析思路：市凈率（PB）是股票市值除以股東權益，是衡量股票價值的一個重要指標。

二、判斷題

1.×

解析思路：CAPM模型中的市場風險溢價是指市場平均收益率與無風險利率之間的差額。

2.√

解析思路：債券價格與到期收益率呈反比關系，即到期收益率越高，債券價格越低。

3.√

解析思路：夏普比率越高，說明投資組合在承擔相同風險的情況下，獲得的超額收益越高。

4.×

解析思路：Merton模型中的違約概率與債務規模沒有直接的正比關系。

5.√

解析思路：債券的久期越長，說明債券對利率變動的敏感度越高。

6.√

解析思路：期權的Delta值表示期權價格對標的資產價格變動的敏感度。

7.√

解析思路：最大回撤是指從最高點到最低點的最大損失，是衡量投資組合風險的重要指標。

8.√

解析思路：債券的利率風險可以通過計算債券的利率敏感度來衡量。

9.√

解析思路：累計收益率是指投資組合從開始到結束的總收益率。

10.√

解析思路：市凈率（PB）是股票市值除以股東權益，是衡量股票價值的一個重要指標。

三、簡答題

1.簡述CAPM模型的基本原理及其在投資中的應用。

解析思路：CAPM模型的基本原理是投資組合的預期收益率等于無風險收益率加上風險溢價，風險溢價與市場風險溢價成正比。在投資中，CAPM模型用于評估投資組合的預期收益率，并作為投資決策的參考。

2.解釋債券的久期概念，并說明如何通過久期來評估債券對利率變動的風險。

解析思路：債券的久期是指債券現金流的加權平均到期時間，反映了債券價格對利率變動的敏感度。通過計算債券的久期，可以評估債券對利率變動的風險，久期越長，對利率變動的敏感度越高。

3.描述Merton模型在信用風險管理中的應用，并說明其關鍵假設。

解析思路：Merton模型在信用風險管理中用于估計債務違約概率，其關鍵假設包括公司價值、債務規模、違約損失率等。通過模型計算，可以評估公司的信用風險，為信用風險管理提供依據。

4.討論投資組合管理中風險調整后收益率的計算方法及其重要性。

解析思路：風險調整后收益率是通過調整投資組合的風險來計算收益率，常用的方法包括夏普比率、特雷諾比率等。計算風險調整后收益率的重要性在于，它可以幫助投資者評估投資組合的績效，并作為投資決策的參考。

四、論述題

1.論述在投資組合管理中，如何平衡風險與收益，并闡述不同投資者風險偏好的差異對投資策略的影響。

解析思路：在投資組合管理中，平衡風險與收益的方法包括分散投資、資產配置、風險管理等。不同投資者的風險