經(jīng)常性復(fù)習(xí)提高特許金融分析師考試能力試題及答案姓名：____________________

一、多項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）

1.下列哪項(xiàng)不屬于特許金融分析師（CFA）考試所涵蓋的三個(gè)層次的知識領(lǐng)域？

A.倫理和職業(yè)道德

B.投資工具

C.投資組合管理

D.公司財(cái)務(wù)

2.關(guān)于市場有效性的說法，以下哪個(gè)選項(xiàng)是正確的？

A.完全有效市場下，所有投資者都將獲得相同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。

B.弱有效市場下，股票價(jià)格已反映了歷史價(jià)格的所有信息。

C.半強(qiáng)有效市場下，股票價(jià)格反映了歷史和公開可獲得的信息。

D.非有效市場下，股票價(jià)格可能存在被高估或低估的情況。

3.以下哪個(gè)選項(xiàng)是衡量債券信用風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)？

A.市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

B.違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

C.信用利差

D.收益率

4.以下哪項(xiàng)不屬于價(jià)值投資的核心原則？

A.尋找價(jià)格低于價(jià)值的股票

B.關(guān)注公司的基本面

C.追求短期股價(jià)上漲

D.忽略市場的波動(dòng)

5.以下哪個(gè)選項(xiàng)是衡量股票波動(dòng)性的指標(biāo)？

A.收益率

B.貝塔系數(shù)

C.平均交易量

D.股息收益率

6.以下哪個(gè)選項(xiàng)不屬于固定收益證券的特點(diǎn)？

A.定期支付利息

B.有限期限

C.風(fēng)險(xiǎn)較高

D.價(jià)格相對穩(wěn)定

7.以下哪個(gè)選項(xiàng)是關(guān)于投資組合風(fēng)險(xiǎn)分散的說法？

A.通過增加投資組合中的資產(chǎn)數(shù)量，可以降低總體風(fēng)險(xiǎn)。

B.不同的資產(chǎn)類別通常具有負(fù)相關(guān)性，有利于風(fēng)險(xiǎn)分散。

C.風(fēng)險(xiǎn)分散可以降低投資組合的預(yù)期收益。

D.風(fēng)險(xiǎn)分散是確保投資組合成功的關(guān)鍵因素。

8.以下哪個(gè)選項(xiàng)是關(guān)于財(cái)務(wù)比率分析的說法？

A.流動(dòng)比率反映公司短期償債能力。

B.負(fù)債比率反映公司長期償債能力。

C.資產(chǎn)回報(bào)率反映公司盈利能力。

D.以上都是。

9.以下哪個(gè)選項(xiàng)是關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的說法？

A.CAPM是衡量投資風(fēng)險(xiǎn)和收益關(guān)系的模型。

B.CAPM假設(shè)市場是有效的。

C.CAPM可以用來計(jì)算股票的預(yù)期收益率。

D.以上都是。

10.以下哪個(gè)選項(xiàng)是關(guān)于衍生品的說法？

A.衍生品是一種金融合約，其價(jià)值取決于其他資產(chǎn)的價(jià)格。

B.期權(quán)是一種衍生品，給予持有者在未來以特定價(jià)格購買或出售資產(chǎn)的權(quán)利。

C.期貨是一種衍生品，涉及在未來某一特定時(shí)間以特定價(jià)格購買或出售資產(chǎn)。

D.以上都是。

二、判斷題（每題2分，共10題）

1.CFA考試的所有科目都必須在同一個(gè)考試窗口內(nèi)完成。（）

2.道德和職業(yè)行為準(zhǔn)則要求CFA考生在所有情況下都必須保持完全的獨(dú)立性。（）

3.投資組合管理中的核心概念之一是資產(chǎn)配置，它是指在不同資產(chǎn)類別之間分配投資資金。（）

4.當(dāng)市場處于半強(qiáng)有效時(shí)，技術(shù)分析對投資決策沒有幫助。（）

5.信用風(fēng)險(xiǎn)是債券投資中最重要的風(fēng)險(xiǎn)之一，因?yàn)樗赡軐?dǎo)致債券發(fā)行人無法按時(shí)支付利息或本金。（）

6.在價(jià)值投資策略中，投資者通常購買那些市場價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值的股票。（）

7.波動(dòng)性是指股票價(jià)格的波動(dòng)程度，通常用標(biāo)準(zhǔn)差來衡量。（）

8.固定收益證券通常被認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)較低的資產(chǎn)，因?yàn)樗鼈兊幕貓?bào)是固定的。（）

9.風(fēng)險(xiǎn)分散可以消除投資組合中所有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。（）

10.財(cái)務(wù)比率分析可以幫助投資者評估公司的財(cái)務(wù)健康狀況和業(yè)績表現(xiàn)。（）

三、簡答題（每題5分，共4題）

1.簡述CFA考試中“市場有效性”的概念，并說明在投資決策中如何應(yīng)用這一概念。

2.解釋資產(chǎn)配置在投資組合管理中的重要性，并列舉至少兩種常見的資產(chǎn)配置策略。

3.描述財(cái)務(wù)比率分析的基本步驟，并舉例說明如何使用這些比率來評估一家公司的財(cái)務(wù)狀況。

4.闡述CFA職業(yè)道德準(zhǔn)則中的“誠信”原則，并討論這一原則在金融分析師職業(yè)實(shí)踐中的重要性。

四、論述題（每題10分，共2題）

1.論述在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，如何運(yùn)用資產(chǎn)配置策略來管理投資組合風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)。

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，投資組合管理面臨諸多挑戰(zhàn)，包括全球經(jīng)濟(jì)增長的不確定性、市場波動(dòng)性增加以及投資機(jī)會(huì)的分散化。為了有效管理這些風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)現(xiàn)合理的回報(bào)，資產(chǎn)配置策略顯得尤為重要。以下是對如何運(yùn)用資產(chǎn)配置策略的一些論述：

首先，投資者應(yīng)考慮全球資產(chǎn)配置，即將投資分散到不同地區(qū)和國家的資產(chǎn)中，以降低地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和市場特定風(fēng)險(xiǎn)。例如，在經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁的地區(qū)投資股票，而在經(jīng)濟(jì)增長較慢的地區(qū)投資債券。

其次，投資者應(yīng)考慮不同資產(chǎn)類別之間的配置。股票和債券通常被認(rèn)為是傳統(tǒng)的資產(chǎn)類別，但其他資產(chǎn)如房地產(chǎn)、大宗商品和現(xiàn)金等也應(yīng)在投資組合中占有一席之地。這種多元化的資產(chǎn)配置有助于平衡風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)。

第三，投資者應(yīng)關(guān)注資產(chǎn)之間的相關(guān)性。例如，在某些市場環(huán)境下，股票和債券可能會(huì)表現(xiàn)出負(fù)相關(guān)性，這意味著當(dāng)股票市場下跌時(shí)，債券市場可能會(huì)上漲。利用這種負(fù)相關(guān)性可以進(jìn)一步降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。

第四，投資者應(yīng)定期審查和調(diào)整投資組合，以適應(yīng)市場變化和個(gè)人投資目標(biāo)的變化。這可能包括重新平衡資產(chǎn)配置、調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)偏好或調(diào)整投資期限。

最后，投資者應(yīng)關(guān)注成本和稅收效應(yīng)。高成本和稅收可能會(huì)侵蝕投資回報(bào)，因此選擇低成本的基金和稅收效率高的投資策略是重要的。

2.論述在投資決策中，如何結(jié)合定量分析和定性分析來提高投資組合的業(yè)績。

在投資決策過程中，定量分析和定性分析都是不可或缺的工具，它們可以相互補(bǔ)充，幫助投資者做出更明智的決策。以下是如何結(jié)合這兩種分析來提高投資組合業(yè)績的論述：

首先，定量分析側(cè)重于使用數(shù)據(jù)和統(tǒng)計(jì)方法來評估投資機(jī)會(huì)。這包括財(cái)務(wù)比率分析、技術(shù)分析、市場趨勢分析和風(fēng)險(xiǎn)評估等。通過定量分析，投資者可以量化風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)，并識別出具有潛在投資價(jià)值的資產(chǎn)。

其次，定性分析涉及對公司的基本面、行業(yè)趨勢、宏觀經(jīng)濟(jì)因素和公司治理等方面的深入考察。這種分析有助于理解公司的長期增長潛力和潛在風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)合定量和定性分析，投資者可以采取以下步驟：

-使用定量分析來篩選出符合特定財(cái)務(wù)或技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的潛在投資。例如，通過財(cái)務(wù)比率分析篩選出高盈利能力和低負(fù)債水平的公司。

-對篩選出的公司進(jìn)行定性分析，以深入了解其業(yè)務(wù)模式、管理團(tuán)隊(duì)、市場地位和競爭優(yōu)勢。

-通過定量分析評估投資組合的風(fēng)險(xiǎn)水平，確保投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配。

-利用定性分析來評估宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢和行業(yè)動(dòng)態(tài)，以識別可能影響投資組合業(yè)績的外部因素。

-定期回顧投資組合的表現(xiàn)，并使用定量和定性分析來評估投資決策的有效性。

-根據(jù)市場變化和新的信息，靈活調(diào)整投資組合，以適應(yīng)不斷變化的市場環(huán)境。

通過這種方式，投資者可以更全面地評估投資機(jī)會(huì)，從而提高投資組合的業(yè)績。

五、單項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）

1.以下哪項(xiàng)是衡量股票市場整體表現(xiàn)的指標(biāo)？

A.道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)

B.標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)

C.納斯達(dá)克綜合指數(shù)

D.以上都是

2.以下哪個(gè)術(shù)語描述了投資者在投資決策中考慮到市場風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)？

A.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

B.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

C.可分散風(fēng)險(xiǎn)

D.不可分散風(fēng)險(xiǎn)

3.以下哪項(xiàng)是衡量公司財(cái)務(wù)健康狀況的指標(biāo)？

A.負(fù)債比率

B.股東權(quán)益比率

C.流動(dòng)比率

D.以上都是

4.以下哪個(gè)術(shù)語描述了投資者在投資決策中考慮到市場情緒和投資者行為？

A.投資組合理論

B.行為金融學(xué)

C.有效市場假說

D.資產(chǎn)定價(jià)模型

5.以下哪個(gè)選項(xiàng)是衡量股票價(jià)格波動(dòng)性的指標(biāo)？

A.收益率

B.標(biāo)準(zhǔn)差

C.貝塔系數(shù)

D.股息收益率

6.以下哪個(gè)術(shù)語描述了投資者在投資決策中考慮到市場波動(dòng)性和投資期限？

A.時(shí)間價(jià)值

B.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益

C.風(fēng)險(xiǎn)承受能力

D.投資策略

7.以下哪個(gè)選項(xiàng)是衡量債券信用風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)？

A.利率風(fēng)險(xiǎn)

B.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

C.信用利差

D.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

8.以下哪個(gè)術(shù)語描述了投資者在投資決策中考慮到投資組合的多樣性和風(fēng)險(xiǎn)分散？

A.資產(chǎn)配置

B.投資組合理論

C.風(fēng)險(xiǎn)管理

D.資產(chǎn)定價(jià)模型

9.以下哪個(gè)選項(xiàng)是衡量公司盈利能力的指標(biāo)？

A.營業(yè)收入

B.凈利潤

C.股東權(quán)益回報(bào)率

D.以上都是

10.以下哪個(gè)術(shù)語描述了投資者在投資決策中考慮到市場預(yù)期和公司未來增長？

A.市場情緒

B.估值分析

C.投資組合理論

D.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益

試卷答案如下：

一、多項(xiàng)選擇題答案：

1.D

2.B,C,D

3.C

4.C

5.B

6.C

7.A,B,D

8.D

9.D

10.D

解析思路：

1.CFA考試涵蓋三個(gè)層次的知識領(lǐng)域，包括倫理和職業(yè)道德、投資工具和投資組合管理，公司財(cái)務(wù)不屬于此范疇。

2.市場有效性分為弱有效、半強(qiáng)有效和強(qiáng)有效。弱有效市場反映歷史價(jià)格信息，半強(qiáng)有效市場反映歷史和公開信息，強(qiáng)有效市場反映所有信息。

3.信用風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)行人無法履行其債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，因此信用利差是衡量信用風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。

4.價(jià)值投資的核心原則是尋找價(jià)格低于價(jià)值的股票，關(guān)注公司的基本面，而非追求短期股價(jià)上漲。

5.波動(dòng)性是指價(jià)格變動(dòng)的幅度，標(biāo)準(zhǔn)差是衡量波動(dòng)性的常用指標(biāo)。

6.固定收益證券通常具有固定的利息支付和到期償還，因此價(jià)格相對穩(wěn)定。

7.風(fēng)險(xiǎn)分散可以通過增加投資組合中資產(chǎn)的數(shù)量來降低總體風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)椴煌Y產(chǎn)類別之間通常具有負(fù)相關(guān)性。

8.財(cái)務(wù)比率分析包括流動(dòng)比率、負(fù)債比率、資產(chǎn)回報(bào)率等，用于評估公司的財(cái)務(wù)健康狀況和業(yè)績表現(xiàn)。

9.資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）用于計(jì)算股票的預(yù)期收益率，假設(shè)市場是有效的，并考慮了市場風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

10.衍生品是一種金融合約，其價(jià)值取決于其他資產(chǎn)的價(jià)格，包括期權(quán)、期貨等。

二、判斷題答案：

1.×

2.×

3.√

4.√

5.√

6.√

7.√

8.×

9.×

10.√

解析思路：

1.CFA考試科目可以在不同考試窗口內(nèi)分階段完成，但必須在規(guī)定的考試周期內(nèi)完成所有科目。

2.道德和職業(yè)行為準(zhǔn)則要求CFA考生在所有情況下都應(yīng)保持獨(dú)立性和公正性，但并非在所有情況下都要求完全獨(dú)立。

3.資產(chǎn)配置是指在不同資產(chǎn)類別之間分配投資資金，這是投資組合管理中的核心概念之一。

4.在弱有效市場中，股票價(jià)格已反映了歷史價(jià)格的所有信息，因此技術(shù)分析沒有幫助。

5.信用風(fēng)險(xiǎn)是指債券發(fā)行人無法按時(shí)支付利息或本金的風(fēng)險(xiǎn)，是債券投資的重要風(fēng)險(xiǎn)之一。

6.價(jià)值投資策略的核心是尋找價(jià)格低于價(jià)值的股票，這通常意味著公司的內(nèi)在價(jià)值高于市場價(jià)值。

7.波動(dòng)性是指股票價(jià)格的波動(dòng)程度，標(biāo)準(zhǔn)差是衡量波動(dòng)性的常用指標(biāo)。

8.固定收益證券的回報(bào)是固定的，但并不意味著它們沒有風(fēng)險(xiǎn)，如信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等。

9.風(fēng)險(xiǎn)分散可以降低投資組合的總體風(fēng)險(xiǎn)，但不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。

10.財(cái)務(wù)比率分析是評估公司財(cái)務(wù)健康狀況和業(yè)績表現(xiàn)的重要工具。

三、簡答題答案：

1.市場有效性是指股票價(jià)格反映了所有可用信息，包括歷史信息、公開信息和內(nèi)幕信息。在投資決策中，投資者應(yīng)認(rèn)識到市場有效性，并利用它來選擇合適的投資策略。例如，在強(qiáng)有效市場中，技術(shù)分析和基本面分析可能無法預(yù)測股票價(jià)格的未來走勢，因此投資者可能更傾向于被動(dòng)投資策略，如指數(shù)投資。

2.資產(chǎn)配置在投資組合管理中的重要性體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

-降低風(fēng)險(xiǎn)：通過將投資分散到不同資產(chǎn)類別中，可以降低特定資產(chǎn)或市場的風(fēng)險(xiǎn)。

-提高回報(bào)：不同資產(chǎn)類別在不同市場環(huán)境下可能表現(xiàn)出不同的收益，合理的資產(chǎn)配置可以幫助投資者抓住這些機(jī)會(huì)。

-保持投資組合平衡：隨著時(shí)間的推移，資產(chǎn)類別可能會(huì)出現(xiàn)價(jià)值變化，資產(chǎn)配置有助于保持投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)平衡。

常見的資產(chǎn)配置策略包括股票和債券的配置、股票和現(xiàn)金的配置、全球資產(chǎn)配置等。

3.財(cái)務(wù)比率分析的基本步驟包括：

-選擇合適的比率：根據(jù)分析目的選擇相應(yīng)的財(cái)務(wù)比率，如流動(dòng)比率、負(fù)債比率、資產(chǎn)回報(bào)率等。

-收集數(shù)據(jù)：從財(cái)務(wù)報(bào)表中收集所需數(shù)據(jù)，如資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。

-計(jì)算比率：根據(jù)所選比率公式計(jì)算比率值。

-分析比率：將計(jì)算出的比率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或歷史數(shù)據(jù)比較，評估公司的財(cái)務(wù)狀況。

-采取行動(dòng)：根據(jù)分析結(jié)果采取相應(yīng)的行動(dòng)，如調(diào)整投資組合、改進(jìn)公司財(cái)務(wù)狀況等。

4.CFA職業(yè)道德準(zhǔn)則中的“誠信”原則要求CFA考生在任何情況下都要保持誠信，包括誠實(shí)、公正、客觀和透明。在金融分析師職業(yè)實(shí)踐中，誠信原則至關(guān)重要，因?yàn)樗兄诮⑼顿Y者信任、維護(hù)市場秩序和促進(jìn)金融市場的健康發(fā)展。

四、論述題答案：

1.在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，資產(chǎn)配置策略可以采取以下措施來管理投資組合風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)：

-全球資產(chǎn)配置：根據(jù)不同地區(qū)和國家的經(jīng)濟(jì)增長前景和風(fēng)險(xiǎn)水平，調(diào)整投資組合中不同地區(qū)的資產(chǎn)配置比例。

-資產(chǎn)類別配置：在股票、債券、現(xiàn)金等資產(chǎn)類別之間進(jìn)行平衡，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)的平衡。

-行業(yè)和地區(qū)配置：根據(jù)行業(yè)和地區(qū)的增長潛力，調(diào)整投資組合中不同行業(yè)和地區(qū)的資產(chǎn)配置比例。

-風(fēng)險(xiǎn)管理：通過使用衍生品、對沖基金等工具來管理投資