2025年特許金融分析師考試全景分析試題及答案姓名：____________________

一、多項選擇題（每題2分，共10題）

1.以下哪些是CFA協會認可的職業道德準則？

A.尊重個人隱私

B.公平交易

C.保持獨立和客觀

D.保守秘密

2.投資組合管理中，以下哪項不是分散風險的方法？

A.不同資產類別的配置

B.不同行業和地區的投資

C.使用衍生品

D.超額收益

3.以下哪項是價值投資的核心策略？

A.選擇被市場低估的股票

B.關注公司基本面

C.長期持有股票

D.追求短期價格波動

4.以下哪項不是影響股票收益率的因素？

A.股息政策

B.公司治理

C.經濟周期

D.市場情緒

5.以下哪些是固定收益證券的特點？

A.期限固定

B.利率固定

C.流動性較差

D.收益穩定

6.以下哪項不是財務報表分析的目的？

A.評估公司財務狀況

B.評價公司盈利能力

C.分析公司經營風險

D.推斷公司股價走勢

7.以下哪項是衡量市場風險的指標？

A.貝塔系數

B.負債比率

C.流動比率

D.凈資產收益率

8.以下哪項不是債券信用評級的作用？

A.評估債券信用風險

B.為投資者提供投資參考

C.增加債券流動性

D.提高公司知名度

9.以下哪項是衍生品的基本功能？

A.風險轉移

B.價格發現

C.資產保值

D.投機交易

10.以下哪項不是投資組合管理的目標？

A.實現資產增值

B.最大化收益

C.控制風險

D.提高市場地位

答案：1.ABCD2.D3.ABC4.D5.ACD6.D7.A8.D9.ABCD10.B

二、判斷題（每題2分，共10題）

1.CFA協會要求所有會員都必須持有CFA證書。

2.主動型投資策略的目的是通過選擇優質股票來超越市場平均水平。

3.通貨膨脹率是衡量貨幣購買力下降的指標。

4.企業價值（EV）等于公司市值加上債務。

5.交易成本是影響投資者收益的重要因素之一。

6.市場有效性假設認為股票價格總是反映了所有可用信息。

7.信用衍生品可以用來保護投資者免受信用風險的影響。

8.投資者可以通過分散投資來降低整個投資組合的波動性。

9.凈營運資本是指公司的流動資產減去流動負債。

10.投資組合理論認為，投資者可以通過風險與收益的權衡來構建最優投資組合。

答案：1.錯2.錯3.對4.錯5.對6.對7.對8.對9.對10.對

三、簡答題（每題5分，共4題）

1.簡述現代投資組合理論的三大假設。

2.解釋什么是資本資產定價模型（CAPM），并說明其應用。

3.簡要描述如何進行財務報表分析，并列舉兩個常用的財務比率。

4.解釋什么是杠桿收購（LBO），并列舉其可能帶來的風險。

四、論述題（每題10分，共2題）

1.論述在當前市場環境下，投資者應如何平衡風險與收益，構建多元化的投資組合。

2.討論金融危機對全球金融市場的影響，以及金融分析師在危機后應采取的應對措施。

五、單項選擇題（每題2分，共10題）

1.以下哪項不是CFA考試一級的考試科目？

A.道德和職業標準

B.風險與回報

C.財務報表分析

D.投資組合管理

2.在計算債券的久期時，以下哪個因素不被考慮？

A.債券的到期時間

B.債券的票面利率

C.債券的市場價格

D.債券的現金流

3.以下哪項不是市場有效性的類型？

A.弱式有效性

B.半強式有效性

C.強式有效性

D.完全有效性

4.以下哪個比率用于衡量公司的盈利能力？

A.流動比率

B.負債比率

C.毛利率

D.凈資產收益率

5.以下哪個模型用于評估股票的內在價值？

A.布萊克-舒爾斯模型

B.市場模型

C.布雷頓森林模型

D.CAPM模型

6.以下哪個工具用于衡量投資組合的風險？

A.均值

B.標準差

C.系數

D.系數β

7.以下哪個概念指的是投資者對風險的偏好？

A.風險承受能力

B.風險偏好

C.風險厭惡

D.風險中性

8.以下哪個指標用于衡量公司的償債能力？

A.流動比率

B.存貨周轉率

C.營業利潤率

D.股東權益比率

9.以下哪個事件不是導致市場波動的因素？

A.政策變化

B.經濟數據發布

C.重大公司新聞

D.天氣變化

10.以下哪個策略旨在通過購買被市場低估的股票來獲取收益？

A.價值投資

B.成長投資

C.積極投資

D.被動投資

答案：1.D2.C3.D4.D5.B6.B7.B8.A9.D10.A

試卷答案如下：

一、多項選擇題

1.ABCD。CFA協會認可的職業道德準則包括尊重個人隱私、公平交易、保持獨立和客觀以及保守秘密。

2.D。分散風險的方法包括不同資產類別的配置、不同行業和地區的投資以及使用衍生品。

3.ABC。價值投資的核心策略是選擇被市場低估的股票、關注公司基本面以及長期持有股票。

4.D。影響股票收益率的因素包括股息政策、公司治理、經濟周期以及市場情緒。

5.ACD。固定收益證券的特點是期限固定、流動性較差以及收益穩定。

6.D。財務報表分析的目的包括評估公司財務狀況、評價公司盈利能力、分析公司經營風險以及推斷公司股價走勢。

7.A。衡量市場風險的指標是貝塔系數，它表示投資組合相對于市場整體風險的波動性。

8.D。債券信用評級的作用包括評估債券信用風險、為投資者提供投資參考、增加債券流動性以及提高公司知名度。

9.ABCD。衍生品的基本功能包括風險轉移、價格發現、資產保值以及投機交易。

10.B。投資組合管理的目標是實現資產增值、最大化收益、控制風險以及提高市場地位。

二、判斷題

1.錯。CFA協會要求所有會員都必須遵守職業道德準則，但并非所有會員都必須持有CFA證書。

2.錯。主動型投資策略的目的是通過選擇和管理投資組合來超越市場平均水平，而非僅僅選擇優質股票。

3.對。通貨膨脹率是衡量貨幣購買力下降的指標，通常以百分比表示。

4.錯。企業價值（EV）等于公司市值加上債務，但不包括公司的現金和現金等價物。

5.對。交易成本是影響投資者收益的重要因素之一，因為它直接減少了投資收益。

6.對。市場有效性假設認為股票價格總是反映了所有可用信息，包括公開信息和內部信息。

7.對。信用衍生品可以用來保護投資者免受信用風險的影響，例如通過信用違約互換（CDS）。

8.對。投資者可以通過分散投資來降低整個投資組合的波動性，因為不同資產類別之間的相關性可能不同。

9.對。凈營運資本是指公司的流動資產減去流動負債，它反映了公司短期償債能力。

10.對。投資組合理論認為，投資者可以通過風險與收益的權衡來構建最優投資組合，這通常涉及到資產配置和風險控制。

三、簡答題

1.現代投資組合理論的三大假設包括：投資者追求效用最大化、投資者是風險厭惡的、市場是有效的。

2.資本資產定價模型（CAPM）是一個用于估計股票預期收益的模型，它假設所有投資者都遵循CAPM的預測，并使用市場組合作為無風險資產。CAPM的應用包括評估投資組合的風險調整后收益以及比較不同投資機會的相對吸引力。

3.財務報表分析包括分析公司的資產負債表、利潤表和現金流量表。常用的財務比率包括流動比率（衡量短期償債能力）和凈資產收益率（衡量公司盈利能力）。

4.杠桿收購（LBO）是指投資者使用大量債務來收購公司。LBO可能帶來的風險包括高債務水平導致的財務風險、收購后的整合風險以及市場波動風險。

四、論述題

1.在當前市場環境下，投資者應通過以下方式平衡風險與收益：1）進行充分的市場研究，以識別具有吸引力的投資機會；2）分散投資，以降低特定投資或行業風險；3）關注長期投資，以實現資本增值；4）定期審查和調整投資組合