2025年特許金融分析師考試技能試題及答案姓名：____________________

一、多項選擇題（每題2分，共10題）

1.以下哪些是資本資產定價模型（CAPM）的基本假設？

A.投資者都是風險厭惡者

B.投資者都是追求效用最大化的理性人

C.市場是完全競爭的

D.信息是免費的且完全對稱的

2.下列哪項不是衡量債券信用風險的指標？

A.違約率

B.利率風險

C.市場風險

D.信用利差

3.關于股票分割，以下說法正確的是：

A.股票分割會導致公司價值增加

B.股票分割會降低股票的價格

C.股票分割會提高公司的財務杠桿

D.股票分割不會影響公司的盈利能力

4.以下哪些是金融衍生品的基本類型？

A.期權

B.遠期合約

C.現貨交易

D.等待期合約

5.關于市場有效性，以下說法正確的是：

A.強式有效市場假說認為所有信息都已經被充分反映在股價中

B.弱式有效市場假說認為歷史價格信息無法為投資者帶來超額收益

C.半強式有效市場假說認為公開信息無法為投資者帶來超額收益

D.以上都是

6.以下哪些是固定收益證券的基本類型？

A.國債

B.企業債

C.股票

D.可轉換債券

7.以下哪些是衡量投資組合風險的方法？

A.風險厭惡系數

B.投資組合標準差

C.貝塔系數

D.市場風險溢價

8.關于套期保值，以下說法正確的是：

A.套期保值可以降低投資組合的風險

B.套期保值可以確保投資組合的收益

C.套期保值可以提高投資組合的收益

D.套期保值是一種投資策略

9.以下哪些是財務報表分析的基本方法？

A.流動比率

B.負債比率

C.盈利能力比率

D.償債能力比率

10.關于財務杠桿，以下說法正確的是：

A.財務杠桿可以提高企業的盈利能力

B.財務杠桿會降低企業的財務風險

C.財務杠桿會提高企業的財務風險

D.財務杠桿對企業的盈利能力和風險沒有影響

二、判斷題（每題2分，共10題）

1.主動型投資策略通過積極選擇股票和債券來追求超額收益，而被動型投資策略則采用指數基金或ETFs來跟蹤市場指數。（正確）

2.通貨膨脹率上升通常會提高債券的收益率，因為債券的面值在到期時保持不變。（正確）

3.風險調整后的收益（RAROC）是一種衡量投資組合風險收益的方法，它考慮了風險和預期收益之間的關系。（正確）

4.期權的時間價值是指期權剩余有效期內，除內在價值之外的那部分價值。（正確）

5.在計算債券的價格時，如果市場利率上升，債券的價格會下降，反之亦然。（正確）

6.企業的市盈率（P/E）越高，通常意味著市場對該公司的未來增長預期越樂觀。（正確）

7.投資者可以通過比較不同公司的市凈率（P/B）來評估公司的估值水平。（正確）

8.財務自由現金流（FCFF）是指公司在支付了所有必要的資本支出后，可用于償還債務和分配給股東的現金流。（正確）

9.信用評級機構的主要職能是評估債券發行人的信用風險，并給予相應的信用評級。（正確）

10.在進行投資組合分析時，相關性系數可以用來衡量兩種資產之間的風險關系。（正確）

三、簡答題（每題5分，共4題）

1.簡述資本資產定價模型（CAPM）的基本原理和公式。

2.解釋什么是套利定價理論（APT），并說明其與CAPM的主要區別。

3.描述財務報表分析中的比率分析，并列舉至少三種常用的財務比率及其計算公式。

4.說明什么是市場中性策略，并舉例說明其具體操作方法。

四、論述題（每題10分，共2題）

1.論述在當前金融市場環境下，如何運用風險管理工具來降低投資組合的系統性風險和非系統性風險。

2.結合實際案例，分析金融危機對金融市場的影響，并探討金融分析師在危機期間應采取的應對策略。

五、單項選擇題（每題2分，共10題）

1.以下哪個指標用來衡量一個投資組合相對于市場整體的風險？

A.標準差

B.貝塔系數

C.股息收益率

D.投資回報率

2.以下哪種金融工具的收益與利率變化方向相反？

A.債券

B.股票

C.期權

D.現貨

3.在CAPM模型中，市場風險溢價通常由哪個因素決定？

A.無風險利率

B.市場風險溢價

C.資本資產定價系數

D.投資者的風險厭惡程度

4.以下哪種策略旨在通過買入低估股票和賣出高估股票來獲得超額收益？

A.主動型投資策略

B.被動型投資策略

C.股票分割

D.股票回購

5.以下哪個指標用來衡量公司的償債能力？

A.流動比率

B.負債比率

C.盈利能力比率

D.市凈率

6.以下哪種金融衍生品允許持有者在未來某個時間以固定價格買入或賣出資產？

A.期貨

B.期權

C.遠期合約

D.現貨

7.在強式有效市場假說下，以下哪個說法是正確的？

A.歷史價格信息對投資者有價值

B.公開信息對投資者有價值

C.內部信息對投資者有價值

D.以上都不正確

8.以下哪種債券在違約風險較高時，其信用利差會擴大？

A.國債

B.企業債

C.地方政府債

D.可轉換債券

9.以下哪個比率用來衡量公司的盈利能力？

A.流動比率

B.負債比率

C.凈資產收益率

D.市盈率

10.以下哪種策略旨在通過購買低波動性股票來降低投資組合的風險？

A.多元化投資

B.市場中性策略

C.波動率加權投資

D.價值投資

試卷答案如下

一、多項選擇題答案及解析思路

1.ABDC

解析思路：CAPM模型的假設包括投資者風險厭惡、追求效用最大化、市場完全競爭和信息對稱。

2.C

解析思路：債券信用風險主要與違約率、信用利差和信用評級相關，而利率風險和市場風險不屬于信用風險。

3.B

解析思路：股票分割會導致股票數量增加，從而降低股票價格，但不改變公司價值和盈利能力。

4.AB

解析思路：金融衍生品包括期權、期貨、遠期合約等，而現貨和等待期合約不屬于衍生品。

5.D

解析思路：強式有效市場假說認為所有信息，包括公開和內部信息，都已反映在股價中。

6.AB

解析思路：固定收益證券包括國債、企業債等，而股票和可轉換債券屬于權益類證券。

7.BC

解析思路：投資組合風險包括系統性風險和非系統性風險，標準差和貝塔系數衡量系統性風險，而市場風險溢價不是衡量方法。

8.A

解析思路：套期保值通過鎖定未來價格來降低風險，確保投資組合的收益。

9.ABCD

解析思路：財務報表分析中的比率包括流動比率、負債比率、盈利能力比率和償債能力比率。

10.C

解析思路：財務杠桿通過使用債務來增加投資回報，但也提高了財務風險。

二、判斷題答案及解析思路

1.正確

解析思路：主動型投資策略通過主動選擇資產來超越市場表現，被動型投資策略則追蹤市場指數。

2.正確

解析思路：通貨膨脹導致實際利率下降，債券價格上升，反之亦然。

3.正確

解析思路：RAROC考慮了風險和收益，是衡量投資回報和風險的重要指標。

4.正確

解析思路：時間價值包括內在價值和時間溢價，時間價值隨時間衰減。

5.正確

解析思路：市場利率上升，債券價格下降，反之亦然，這是債券價格與利率的負相關關系。

6.正確

解析思路：市盈率反映了市場對公司的估值，高市盈率通常意味著市場預期公司有較高增長潛力。

7.正確

解析