2025年特許金融分析師考試復習重心試題及答案姓名：____________________

一、多項選擇題（每題2分，共10題）

1.以下哪些屬于金融分析師在投資組合管理中使用的財務分析工具？

A.財務報表分析

B.估值模型

C.宏觀經濟分析

D.信用分析

E.市場分析

答案：A,B,C,D,E

2.在資本市場線（CapitalAssetPricingModel，CAPM）中，以下哪個變量不是影響預期收益的因素？

A.無風險利率

B.股票市場風險溢價

C.資產收益率

D.投資者偏好

E.資產的β系數

答案：C,D

3.以下哪些屬于衍生品？

A.期貨合約

B.期權合約

C.貨幣市場工具

D.股票

E.債券

答案：A,B

4.在衡量投資組合風險時，以下哪種方法適用于衡量系統性風險？

A.標準差

B.均值-方差模型

C.財務比率分析

D.系統性風險系數

E.非系統性風險系數

答案：D

5.以下哪種投資策略通常用于降低投資組合的風險？

A.分散投資

B.加權平均

C.加息策略

D.資產配置

E.定期調整

答案：A,D

6.以下哪種金融工具在金融市場中被稱為“風險厭惡型”？

A.股票

B.債券

C.混合型證券

D.股票期權

E.衍生品

答案：B

7.在投資組合中，以下哪種資產被認為是“低風險”？

A.債券

B.股票

C.房地產

D.商品

E.混合型證券

答案：A

8.以下哪種財務比率可以用來評估公司的償債能力？

A.流動比率

B.負債比率

C.股東權益比率

D.收益率

E.周轉率

答案：A,B,C

9.在金融市場中，以下哪種金融工具被認為是“風險中性”？

A.期貨合約

B.期權合約

C.股票

D.債券

E.混合型證券

答案：B

10.以下哪種投資策略在短期內可能帶來高收益，但長期內風險較大？

A.加權平均

B.分散投資

C.加息策略

D.價值投資

E.動態資產配置

答案：E

二、判斷題（每題2分，共10題）

1.金融分析師在投資決策過程中，應優先考慮投資組合的預期收益率而非風險水平。（）

答案：錯

2.財務比率分析是評估公司財務健康狀況的唯一方法。（）

答案：錯

3.在CAPM模型中，市場風險溢價是投資者要求的額外回報率。（）

答案：對

4.期權合約的內在價值始終大于其市場價格。（）

答案：錯

5.投資組合的夏普比率越高，其風險調整后的收益越高。（）

答案：對

6.投資者可以通過購買更多的股票來降低投資組合的非系統性風險。（）

答案：錯

7.當市場利率上升時，債券的價格通常會下降。（）

答案：對

8.財務自由現金流（FreeCashFlowtoEquity，FCFE）是衡量公司盈利能力的最佳指標。（）

答案：對

9.在金融市場中，所有資產的價格都遵循隨機游走理論。（）

答案：錯

10.價值投資策略的長期表現通常優于成長投資策略。（）

答案：對

三、簡答題（每題5分，共4題）

1.簡述財務比率分析在評估公司財務狀況中的作用。

答案：財務比率分析是評估公司財務狀況的重要工具，它通過比較不同財務指標之間的關系，幫助分析師評估公司的償債能力、盈利能力、運營效率和市場地位。常見的財務比率包括流動比率、速動比率、負債比率、資產回報率、股本回報率等。

2.解釋資本資產定價模型（CAPM）中的β系數及其在投資決策中的作用。

答案：資本資產定價模型中的β系數衡量的是個別資產相對于市場整體風險的敏感度。β系數越高，表明資產的風險越高。在投資決策中，β系數用于計算資產的預期收益率，幫助投資者評估資產的風險和收益。

3.描述分散投資策略如何降低投資組合的風險。

答案：分散投資策略通過將資金投資于多種不同類型的資產或證券，以降低投資組合的總體風險。這種策略利用了不同資產之間的相關性，使得在市場波動時，某些資產的虧損可以被其他資產的收益所抵消，從而降低整個投資組合的風險。

4.說明價值投資策略與成長投資策略的主要區別。

答案：價值投資策略側重于尋找市場價格低于其內在價值的資產，即“低估”的股票。這種策略認為市場短期內可能會偏離價值，但長期來看，價值將得到體現。而成長投資策略則關注于那些預期未來收益增長迅速的公司，即使當前估值較高，也愿意投資以期獲得長期增長。

四、論述題（每題10分，共2題）

1.論述市場有效性與投資策略的關系。

答案：市場有效性是指市場價格充分反映了所有可得信息的程度。在有效市場中，價格隨機波動，無法通過分析歷史價格或市場行為來預測未來的價格走勢。對于市場有效性的不同假設，投資策略也有不同的應對方法。如果市場完全有效，那么技術分析和基本面分析都難以獲得超額收益，投資者可能需要依賴于市場中性策略或者交易成本極低的指數投資策略。相反，如果市場部分有效，那么投資者可以通過深入研究和分析，發現被市場低估或高估的資產，從而獲得超額收益。因此，市場有效性直接影響著投資者的投資策略選擇。

2.討論金融衍生品在現代金融市場中的作用。

答案：金融衍生品在現代金融市場中的作用是多方面的。首先，衍生品為投資者提供了風險管理的工具，通過衍生品合約，可以對沖特定的風險，如匯率風險、利率風險和商品價格風險。其次，衍生品增加了市場的流動性和效率，投資者可以通過衍生品進行套期保值或投機，從而促進資產價格的發現。此外，衍生品也支持了金融創新，衍生品合約的種類和復雜性不斷增長，滿足了不同投資者的需求。最后，衍生品市場的發展還促進了金融機構的風險管理能力的提升，通過使用衍生品，金融機構可以更有效地管理其資產負債表的風險。總之，金融衍生品在現代金融市場中扮演著重要角色，是金融市場健康運作不可或缺的一部分。

五、單項選擇題（每題2分，共10題）

1.以下哪項不是財務報表分析的組成部分？

A.資產負債表

B.利潤表

C.現金流量表

D.管理層討論與分析

E.投資者關系報告

答案：E

2.以下哪項不是衡量公司償債能力的財務比率？

A.流動比率

B.速動比率

C.資產回報率

D.股東權益比率

E.每股收益

答案：E

3.在CAPM模型中，風險調整后的預期收益率公式為：

A.E(R)=Rf+β(Rm-Rf)

B.E(R)=Rm-β(Rf-Rm)

C.E(R)=Rf+(Rm-Rf)/β

D.E(R)=Rf+β(Rf-Rm)

E.E(R)=Rm-β(Rm-Rf)

答案：A

4.以下哪項不是期權合約的內在價值組成部分？

A.執行價格

B.標的資產價格

C.時間價值

D.無風險利率

E.市場價格

答案：D

5.投資組合的夏普比率是：

A.資產收益率與市場收益率之差

B.資產收益率與無風險收益率之差

C.資產收益率的標準差與無風險收益率之比

D.資產收益率的標準差與市場收益率之比

E.資產收益率的標準差與資產收益率之比

答案：C

6.以下哪種金融工具被認為是“無風險資產”？

A.國庫券

B.股票

C.債券

D.房地產

E.衍生品

答案：A

7.以下哪項不是投資組合管理中常用的風險管理工具？

A.分散投資

B.期權合約

C.基本面分析

D.技術分析

E.風險預算

答案：C

8.以下哪項不是價值投資策略的核心原則？

A.尋找被低估的資產

B.長期持有

C.關注公司的基本面

D.追求短期利潤

E.忽略市場波動

答案：D

9.以下哪項不是成長投資策略的特點？

A.投資于快速增長的公司

B.重視公司的市盈率

C.長期持有

D.忽略公司的財務狀況

E.專注于公司的未來潛力

答案：B

10.以下哪項不是評估公司財務健康狀況的財務比率？

A.負債比率

B.資產回報率

C.股東權益比率

D.每股收益

E.營業成本比率

答案：E

試卷答案如下：

一、多項選擇題答案及解析思路：

1.答案：A,B,C,D,E

解析思路：財務報表分析、估值模型、宏觀經濟分析、信用分析、市場分析都是金融分析師在投資組合管理中使用的工具。

2.答案：C,D

解析思路：預期收益由無風險利率、市場風險溢價和資產的β系數決定，投資者偏好不是影響因素。

3.答案：A,B

解析思路：衍生品包括期貨合約和期權合約，而貨幣市場工具、股票和債券不屬于衍生品。

4.答案：D

解析思路：系統性風險系數衡量的是資產對市場整體風險的敏感度，而非系統性風險系數衡量的是非系統性風險。

5.答案：A,D

解析思路：分散投資和資產配置是降低投資組合風險的有效策略。

6.答案：B

解析思路：債券通常被認為是風險厭惡型金融工具，因為它們提供固定的利息收入和本金償還。

7.答案：A

解析思路：低風險資產通常指的是那些波動性小、回報穩定的資產，如債券。

8.答案：A,B,C

解析思路：財務比率分析通過比較流動比率、速動比率和負債比率來評估公司的償債能力。

9.答案：B

解析思路：期權合約的內在價值是指期權立即執行時的價值，它由執行價格和標的資產價格決定。

10.答案：C

解析思路：夏普比率是衡量風險調整后收益的指標，它通過資產收益率的標準差與無風險收益率之比來計算。

二、判斷題答案及解析思路：

1.答案：錯

解析思路：投資決策應同時考慮預期收益率和風險水平。

2.答案：錯

解析思路：財務比率分析是評估公司財務狀況的重要工具，但不是唯一方法。

3.答案：對

解析思路：CAPM中的市場風險溢價是指投資者為承擔市場風險而要求的額外回報。

4.答案：錯

解析思路：期權合約的內在價值可能為零或正值，但不會低于零。

5.答案：對

解析思路：夏普比率越高，表明單位風險獲得的超額收益越高。

6.答案：錯

解析思路：分散投資可以降低非系統性風險，但投資者不能通過購買更多股票來降低非系統性風險。

7.答案：對

解析思路：市場利率上升會導致債券價格下降，因為新發行債券的利率會更高。

8.答案：對

解析思路：FCFE是衡量公司為股東創造現金流量能力的指標。

9.答案：錯

解析思路：并非所有資產的價格都遵循隨機游走理論，尤其是那些被市場低估或高估的資產。

10.答案：對

解析思路：價值投資策略通常關注于低估的資產，長期來看，這些資產的內在價值可能會得到體現。

三、簡答題答案及解析思路：

1.答案：財務比率分析在評估公司財務狀況中的作用是通過比較不同財務指標之間的關系，幫助分析師評估公司的償債能力、盈利能力、運營效率和市場地位。

2.答案：資本資產定價模型中的β系數衡量的是個別資產相對于市場整體風險的敏感度。在投資決策中，β系數用于計算資產的預期收益率，幫助投資者評估資產的風險和收益。

3.答案：分散投資策略通過將資金投資于多種不同類型的資產或證券，以降低投資組合的總體風險。這種策略利用了不同資產之間的相關性，使得在市場波動時，某些資產的虧損可以被其他資產的收益所抵消，從而降低整個投資組合的風險。

4.答案：價值投資策略與成長投資策略的主要區別在于價值投資側重于尋找被低估的資產，而成長投資則關注于那些