第1章金融市場與金融產品1.1金融市場金融市場是指資金供應者和資金需求者雙方通過信用工具進行交易而融通資金的市場，廣而言之，是實現貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據和有價證券交易活動的市場。金融市場又稱為資金市場，包括貨幣市場和資本市場，是資金融通的市場。所謂資金融通，是指在經濟運行過程中，資金供求雙方運用各種金融工具調節資金盈余的活動，是所有金融交易活動的總稱。在金融市場上交易的“商品”是各種金融工具，如股票、債券、儲蓄存單等。1.1.1貨幣市場貨幣市場是短期資金市場，是指融資期限在一年以下的金融市場，是金融市場的重要組成部分。由于該市場所容納的金融工具，主要是政府、銀行及工商企業發行的短期信用工具，具有期限短、流動性強和風險小的特點，在貨幣供應量層次劃分上被置于現金貨幣和存款貨幣之后，稱為“準貨幣”，所以將該市場稱為貨幣市場。貨幣市場的產生和發展的初始動力是為了保持資金的流動性，借助于各種短期資金融通工具將資金需求者和資金供應者聯系起來，既滿足了資金需求者的短期資金需要，又為資金有余者的暫時閑置資金提供了獲取盈利的機會。1.1.2

資本市場資本市場亦稱“長期金融市場”、“長期資金市場”。期限在1年以上的各種資金借貸和證券交易場所。資本市場上的交易對象是1年以上的長期證券。因為在長期金融活動中，涉及資金期限長、風險大，具有長期較穩定收入，類似于資本投入，故稱為資本市場。其主要特點：①融資期限長。至少1年，也可以長達幾十年，甚至無到期日，例如：股票無到期日。②流動性相對較差。在資本市場上籌集到的資金多用于解決中長期融資需求，故流動性和變現性都相對較弱。③風險大而收益較高。由于融資期限較長，發生重大變故的可能性也大，市場價格容易波動，投資者需承受較大風險。1.1.3商品市場這里的商品主要是指大宗商品，是可進入流通領域，但非零售環節，具有商品屬性用于工農業生產與消費使用的大批量買賣的物質商品。在金融投資市場，大宗商品指同質化、可交易、被廣泛作為工業基礎原材料的商品，如原油、有色金屬、農產品、鐵礦石、煤炭等，包括3個類別，即能源商品、基礎原材料和農副產品。其主要特點：①價格波動大。②供需量大。③易于分級和標準化。④易于儲存、運輸。1.2金融機構以是否吸收存款為標準，可將金融機構劃分為存款性金融機構與非存款性金融機構；以活動領域為標準，則有在直接融資領域活動的金融機構和在間接融資領域活動的金融機構。1.2.1存款性金融機構存款性金融機構指經國家批準，以吸收存款為其主要資金來源的金融機構，主要包括商業銀行、儲蓄機構、信用合作社。1.商業銀行商業銀行是吸收公眾存款、發放貸款、辦理結算等業務的金融機構。2.儲蓄機構儲蓄機構是專門吸收儲蓄存款為資金來源的金融機構，其經營方針和經營方法不同于商業銀行。3.信用合作社信用合作社是由某些具有共同利益的個人集資聯合組成的以互助、自助為主要宗旨的會員組織，規模一般不大。1.2.2

非存款性金融機構非存款性金融機構的資金來源主要是通過發行股票、債券等有價證券或契約性的方式籌集。非存款性金融機構包括保險公司、養老基金、投資銀行、共同基金。1.保險公司保險公司是依法設立的、專門從事保險業務的經營組織，一般在經濟比較發達的國家發展較快。2.養老基金養老基金是一種類似于人壽保險公司的非存款性金融機構。3.投資銀行投資銀行是專門從事各種有價證券經營及相關業務的非銀行性金融機構，在不同的國家有不同的稱呼。4.共同基金共同基金是指基金公司依法設立，以發行股份方式募集資金，投資者將資產委托給基金管理公司管理運作。1.2.3

家庭或個人在世界范圍內，基于收入的多元化和分散特點，家庭或個人歷來都是金融市場上重要的資金供給者，由于對各種金融資產選擇的偏好不同，家庭或個人的活動領域也極其廣泛，遍及金融市場。1.3基礎金融工具1.3.1

非存款性金融機構原生金融工具，是指在商品經濟發展的基礎上產生并直接為商品的生產與流通服務的金融工具，主要有商業票據、債券和股票、基金等。①股票：一種有價證券，它是股份有限公司公開發行的、用以證明投資者的股東身份和權益、并據以獲得股息和紅利的憑證。②債券：債務人向債權人出具的、在一定時期支付利息和到期歸還本金的債權債務憑證，上面載明債券發行機構、面額、期限、利率等事項。③基金：又稱投資基金，是指通過發行基金憑證(包括基金股份和受益憑證)，將眾多投資者分散的資金集中起來，由專業的投資機構分散投資于股票、債券或其他金融資產，并將投資收益分配給基金持有者的投資制度。1.3.2

衍生金融工具衍生金融工具,是指在原生金融工具基礎上派生出來的各種金融合約及其組合形式的總稱，主要包括期貨、期權、互換及其組合等。①期貨合約：一種為進行期貨交易而制定的標準化合同或協議。除了交易價格由交易雙方在交易場所內公開競價確定外，合約的其他要素包括標的物的種類、數量、交割日期、交割地點等，都是標準化的。②股票價格指數期貨：簡稱股指期貨，是以股票價格指數作為交易標的物的一種金融期貨。股指期貨是為滿足投資者規避股市的系統性風險和轉移個別股票價格波動風險而設計的金融工具。③金融互換：交易雙方在約定的有效期內相互交換一系列現金流的合約。例如：匯率互換、利率互換等。※衍生金融工具交易本質上是一個零和博弈，是對未來預期不同的投資者之間的博弈1.3.3

金融工具的基本特征金融工具的種類繁多，不同的工具具有不同的特點，但總的來看，都具有以下四方面的共同特征：1.期限性所謂期限性，一般是指金融工具都有規定的償還期限，即債務人從借債到全部歸還本息之前所經歷的時間。2.流動性所謂流動性，是指金融工具在必要時能迅速轉化為現金而不致遭受損失的能力。3.風險性風險性是指購買金融工具的本金和預定收益遭受損失的可能性大小。4.收益性收益性是指持有金融工具能夠帶來一定的收益。金融工具的收益有兩種：一種為固定收益，另一種是即期收益。1.4金融產品所謂金融產品是指根據不同投資群體或客戶的需要，基礎金融工具根據某種結構或規則的組合。金融產品根據其構建的規則分為：保本產品、股票掛鉤產品、期貨投資基金、杠桿化指數基金、優先與次級結構性產品等。1.5金融產品風險1.市場風險市場風險是指投資品種的價格受經濟因素、政治因素、投資心理和交易制度等各種因素影響而出現波動，導致收益水平變化，產生風險。市場風險主要包括：①政策風險;②經濟周期風險;③利率風險;④上市公司經營風險;

⑤購買力風險;⑥再投資風險2.管理風險在金融產品運作過程中，管理人的知識、經驗、技能等，會影響其對信息的占有和對經濟形勢、金融市場價格走勢的判斷影響金融產品的收益水平，從而產生風險。3.流動性風險金融產品的資產不能迅速轉變成現金，或者轉變成現金會對資產價格造成重大不利影響的風險。流動性風險按照其來源可以分為兩類：①市場整體流動性相對不足;②證券市場中流動性不均勻，存在個股和個券流動性風險。4.信用風險信用風險是指發行人是否能夠實現發行時的承諾，按時足額還本付息的風險，或者交易對手未能按時履約的風險。信用風險包括以下兩類：①交易品種的信用風險。②交易對手的信用風險。5.操作風險①技術或系統風險。②流程風險。