2025年CFA特許金融分析師考試金融工具應用模擬試題考試時間：______分鐘總分：______分姓名：______一、金融經濟學（FinancialEconomics）要求：運用金融經濟學的基本理論，分析金融市場的投資、融資、風險管理等活動。1.請根據以下信息，計算投資組合的預期收益率和風險。A.股票A的預期收益率是8%，風險系數為0.3；股票B的預期收益率是10%，風險系數為0.5；股票A和股票B的相關系數為0.2；投資者持有股票A的比例是40%。B.投資者投資了10000元于股票A和股票B，股票A和股票B的相關系數為-0.6。C.投資者持有以下投資組合：股票A、股票B和債券。股票A的預期收益率是12%，風險系數為0.4；股票B的預期收益率是10%，風險系數為0.6；債券的預期收益率是4%，風險系數為0。投資者持有股票A的比例是30%，股票B的比例是50%，債券的比例是20%。D.投資者投資了5000元于以下投資組合：股票A、股票B和債券。股票A的預期收益率是8%，風險系數為0.2；股票B的預期收益率是10%，風險系數為0.5；債券的預期收益率是6%，風險系數為0。投資者持有股票A的比例是40%，股票B的比例是30%，債券的比例是30%。2.投資者擁有一家公司的股票，該股票的當前價格為40元，預計未來一年的股息為3元，第二年的股息預計為4元，第三年的股息預計為5元。假設從第四年開始，股息將以每年2%的速度增長，市場無風險利率為5%，股票的β值為1.2。請計算以下指標：A.該股票的內在價值；B.該股票的股息折現模型（DDM）；C.該股票的資本資產定價模型（CAPM）；D.該股票的收益與風險比。二、投資組合管理（InvestmentPortfolioManagement）要求：運用投資組合管理的基本理論，分析不同投資組合的收益與風險。3.投資者擁有一家公司的股票，該股票的當前價格為50元，預計未來一年的股息為2元，第二年的股息預計為3元，第三年的股息預計為4元。假設從第四年開始，股息將以每年3%的速度增長，市場無風險利率為4%，股票的β值為1.3。請計算以下指標：A.該股票的內在價值；B.該股票的股息折現模型（DDM）；C.該股票的資本資產定價模型（CAPM）；D.該股票的收益與風險比。4.投資者擁有一家公司的股票，該股票的當前價格為30元，預計未來一年的股息為1.5元，第二年的股息預計為2元，第三年的股息預計為2.5元。假設從第四年開始，股息將以每年2.5%的速度增長，市場無風險利率為3%，股票的β值為1.5。請計算以下指標：A.該股票的內在價值；B.該股票的股息折現模型（DDM）；C.該股票的資本資產定價模型（CAPM）；D.該股票的收益與風險比。5.投資者擁有一家公司的股票，該股票的當前價格為60元，預計未來一年的股息為2.5元，第二年的股息預計為3.5元，第三年的股息預計為4.5元。假設從第四年開始，股息將以每年3%的速度增長，市場無風險利率為5%，股票的β值為1.2。請計算以下指標：A.該股票的內在價值；B.該股票的股息折現模型（DDM）；C.該股票的資本資產定價模型（CAPM）；D.該股票的收益與風險比。四、金融市場與機構（FinancialMarketsandInstitutions）要求：分析金融市場的基本功能、結構及其參與者的角色。1.金融市場的主要功能包括哪些？2.解釋金融市場中的流動性風險和信用風險。3.描述金融機構在金融市場中的作用。4.舉例說明什么是證券化（Securitization）。5.解釋什么是貨幣市場（MoneyMarket）及其主要工具。6.描述什么是衍生品市場（DerivativesMarket）及其主要衍生品類型。五、公司金融（CorporateFinance）要求：運用公司金融理論，分析公司資本結構、融資決策和投資決策。1.定義并解釋公司資本結構（CapitalStructure）。2.解釋什么是融資杠桿（FinancialLeverage）及其對公司財務風險的影響。3.描述公司如何進行資本預算（CapitalBudgeting）。4.解釋什么是資本成本（CostofCapital）及其對公司決策的重要性。5.描述公司如何進行內部融資（InternalFinancing）和外部融資（ExternalFinancing）。6.舉例說明公司并購（MergersandAcquisitions）的動機。六、風險管理（RiskManagement）要求：運用風險管理理論，分析風險識別、評估和控制方法。1.解釋風險管理的三個基本步驟。2.描述什么是風險暴露（RiskExposure）。3.解釋什么是風險規避（RiskAvoidance）和風險轉移（RiskTransfer）。4.描述信用風險（CreditRisk）和操作風險（OperationalRisk）的主要特征。5.解釋什么是風險敞口（RiskExposure）和如何對其進行管理。6.描述風險價值（ValueatRisk,VaR）的概念及其在風險管理中的應用。本次試卷答案如下：一、金融經濟學（FinancialEconomics）1.A.預期收益率=0.4*0.08+0.6*0.10=0.048+0.06=0.108或10.8%風險系數=0.3*0.4+0.5*0.6=0.12+0.30=0.42B.投資組合的預期收益率=0.4*0.08+0.3*0.10+0.3*0.06=0.032+0.03+0.018=0.055或5.5%投資組合的風險系數=√(0.4^2*0.3^2+0.3^2*0.5^2+2*0.4*0.3*0.2*0.5)=√(0.09+0.09+0.048)=√0.237≈0.486C.投資組合的預期收益率=0.3*0.12+0.5*0.10+0.2*0.04=0.036+0.05+0.008=0.094或9.4%投資組合的風險系數=0.3*0.4+0.5*0.6+0.2*0=0.12+0.3=0.42D.投資組合的預期收益率=0.4*0.08+0.3*0.10+0.3*0.06=0.032+0.03+0.018=0.055或5.5%投資組合的風險系數=0.4*0.2+0.3*0.5+0.3*0=0.08+0.15=0.232.A.內在價值=(D1/(r-g))=(3/(0.05-0.02))=150元B.股息折現模型（DDM）=D1/(r-g)=3/(0.05-0.03)=150元C.資本資產定價模型（CAPM）=r=r_f+β*(r_m-r_f)=0.05+1.2*(0.05-0.05)=0.05或5%D.收益與風險比=(r-r_f)/β=(0.05-0.05)/1.2=0二、投資組合管理（InvestmentPortfolioManagement）3.A.內在價值=(D1/(r-g))=(2/(0.05-0.03))=133.33元B.股息折現模型（DDM）=D1/(r-g)=2/(0.04-0.03)=133.33元C.資本資產定價模型（CAPM）=r=r_f+β*(r_m-r_f)=0.04+1.3*(0.04-0.04)=0.04或4%D.收益與風險比=(r-r_f)/β=(0.04-0.04)/1.3=04.A.內在價值=(D1/(r-g))=(1.5/(0.03-0.02))=75元B.股息折現模型（DDM）=D1/(r-g)=1.5/(0.03-0.02)=75元C.資本資產定價模型（CAPM）=r=r_f+β*(r_m-r_f)=0.03+1.5*(0.03-0.03)=0.03或3%D.收益與風險比=(r-r_f)/β=(0.03-0.03)/1.5=05.A.內在價值=(D1/(r-g))=(2.5/(0.05-0.03))=166.67元B.股息折現模型（DDM）=D1/(r-g)=2.5/(0.05-0.03)=166.67元C.資本資產定價模型（CAPM）=r=r_f+β*(r_m-r_f)=0.05+1.2*(0.05-0.05)=0.05或5%D.收益與風險比=(r-r_f)/β=(0.05-0.05)/1.2=0三、金融市場與機構（FinancialMarketsandInstitutions）1.金融市場的主要功能包括資本配置、價格發現、風險分散和風險管理。2.流動性風險是指資產難以迅速轉換為現金而不影響其價格的風險；信用風險是指債務人無法履行還款義務的風險。3.金融機構在金融市場中的作用包括提供融資、風險管理、支付結算和資產管理。4.證券化是將不易流動的資產轉化為可交易的證券的過程。5.貨幣市場是指短期資金交易的市場，主要工具包括商業票據、銀行承兌匯票和回購協議。6.衍生品市場是指交易衍生品的市場，主要衍生品類型包括遠期合約、期貨合約、期權合約和互換合約。四、公司金融（CorporateFinance）1.公司資本結構是指公司長期債務和股本的比例。2.融資杠桿是指公司使用債務融資的比例，它增加了財務風險。3.公司進行資本預算時，需要評估項目的預期現金流量和風險。4.資本成本是指公司為籌集資金所支付的成本，包括債務成本和股本成本。5.內部融資是指公司使用內部資金（如留存收益）進行融資；外部融資是指公司通過發行股票或債券等方式從外部籌集資金。6.公司并購的動機包括擴大市