I惠達衛浴公司基于近幾年數據的短期償債能力研究目錄TOC\h\z\t"論文一級標題,1,論文-二級標題,2,論文三級標題。,3,摘要,1,英文摘要,1"一、緒論 1二、短期償債能力定義及相關指標概述 2（一）流動比率 2（二）速動比率 3（三）現金比率 3（四）流動負債率 3三、惠達衛浴的概況及短期償債能力分析 4（一）惠達衛浴公司的概況 4（二）惠達衛浴的短期償債能力情況相關指標分析 51.數據選取 52.流動比率分析 53.速動比率分析 64.現金比率分析 75.流動負債率分析 9（三）惠達衛浴的短期償債能力總體評價 10四、惠達衛浴的短期償債能力相關問題分析及建議 11（一）惠達衛浴短期償債能力問題分析 121.存貨積壓嚴重 122.現金比重偏低 123.流動負債占比偏高 12（二）影響惠達衛浴的短期償債能力成因分析 121.存貨有效管理較差 122.缺乏對現金流管理制度有效評價 133.未能對負債規模有合理的評價 13(三)惠達衛浴的短期償債能力改進建議 131.盡早做好產業轉型的準備 142.做好資金的統籌規劃 143.加強負債規模的管理 15五、結論 15參考文獻 18緒論近年來，國家推出了供給側結構性改革供給側結構性改革就是從提高供給質量出發，用改革的辦法推進結構調整，矯正要素配置扭曲，擴大有效供給，提高供給結構對需求變化的適應性和靈活性，提高全要素生產率，更好滿足廣大人民群眾的需要，促進經濟社會持續健康發展。以及金融政策的加強，使得五金櫥柜企業的生產成本和經營壓力都有所增加，為此企業為了生存不斷擴大舉債經營規模以確保日常的生產經營資金流（供給側結構性改革就是從提高供給質量出發，用改革的辦法推進結構調整，矯正要素配置扭曲，擴大有效供給，提高供給結構對需求變化的適應性和靈活性，提高全要素生產率，更好滿足廣大人民群眾的需要，促進經濟社會持續健康發展。短期償債能力是企業運作不可或缺的一部分，上個世紀80年代，國外就有關于短期償債情況的研究文獻。國外，Jensen和Mecklingz（1976）認為公司短期借款利息費用的支出，可以使公司的整體價值可以達到最優（賈晴麗,林瑞雪,2022）。Abel（2020）指出債權融資主要是為了公司的籌資結構及類型決策，公司財務狀況越好，負債經營風險越小[3]。Kevin(2018）指出在創業初期，如果短時間內沒有足夠的資產來支付賬單，就會出現現金流斷裂的問題，使得企業會無法正常經營下去，因此短期償債能力對每一家企業來說都很重要（蔣文俊,陳昕薇,2021）。國內，李昊宇,王佳怡（2020）指出我國上市五金櫥柜企業流動負債率較高，它們面臨著較大的短期償債壓力[5]。陳欣怡,張文凱（2021）指出有些企業不計后果地擴大負債規模，利潤被利息費用所吞噬，最終使得企業難以為繼[6]。孫浩宇,劉婷婷（2014）提到合理的長短期負債結構有助于企業發展，也有助于擴大企業及相關利益者的利益，它是企業持續經營的一種有力的手段[7]。趙雅婷,高文澤（2012）認為在一定的稅前利潤下，有息負債可以獲得一定的節稅效應從而間接的增加了企業的價值[8]。劉嘉欣,何宇軒（2019）通過對一系列的實例分析認為負債規模與股東利益是成反向變化的，只有適度的負債規模才能為企業提供良好的流動資金從而增加股東的利益[9]。目前，國內外學者對短期償債能力研究取得一定的成果，綜合性較強，但不同企業之間的短期償債能力問題存在差異性，針對性不強。本文以惠達衛浴為例，結合2019-2023年的財務數據，對其短期償債能力進行針對性的研究，并根據分析的結果提出相關的改進建議。短期償債能力定義及相關指標概述短期償債能力是指企業用流動資產來償還流動負債的能力。對于債權人來說，企業只有充分的短期償債能力才能保證債權人按期取得相應的利息和收回本金；對于投資者來說，如果短期償債能力出現問題，通過這些可以看出需要花費很多管理人員、大量的人力、物力、財力去籌集資金償還債務，這會增加企業籌資運營的成本和難度，從而降低企業的盈利能力（吳志遠,徐怡婷,2023）。[10]從財務評價標準上，分析短期償債能力一般通過以下指標：速動比率、流動、現金比率和流動負債率。[11]流動比率的概念及公式1.流動比率的概念 流動比率是指流動資產和流動負債的比率，這是用來衡量流動資產在短期債務到期時可以變為現金用于償還債務的能力（(黃欣然,周宇翔,2022)）。2.流動比率的公式流動比率=流動資產總合計/流動\o"負債"負債總合計*100%(2.1)分析這一指標能夠評價五金櫥柜公司流動資產轉化為現金的能力。流動比率越高，則表明企業流動資產具有較強的變現能力，短期償債壓力就相對較小，但比率太高說明流動資產占用較多，會影響企業的經營資金周轉效率和獲利能力。可以從此看出一般而言，流動比率在2左右對于保證企業的正常經營比較合適（王雪瑩,朱明澤,2021）。速動比率的概念及公式速動比率的概念速動比率是指企業的速動資產與流動負債的比率，速動資產是用企業的流動資產減去存貨和預付款項后所得的余額，主要包括短期投資、貨幣資金、應收票據、應收賬款等項目（(周怡彤,龔宇濤,2023)）。速動比率的公式速動比率=速動資產/流動負債。（2.2）速動資產=流動資產-存貨（2.3）速動比率是流動比率對短期債務評估的補充，相比流動比率更能精確地衡量企業歸還短期負債的能力。通常認為速動比率為1較為合適，當速動比率小于1時，則表明短期償債能力可能存在問題（高昊然,李瑾萱,2021）；當速動比率大于1時，則表明企業由于持有過多的速動資產導致可能會喪失一些獲利機會，所以總得來說速動比率既不能太過高也不能太過低（(陳雪萱,鄭晨曦,2020)）。現金比率的概念及公式1.現金比率的概念現金比率是指企業的現金和有價證券與流動負債的比例，即速動資產扣除應收賬款后所得的余額與流動負債的比率，較之其他指標而言，該指標更能直接反映企業的短期償付能力（孫澤宇,楊怡然,2019）。2.現金比率的公式現金比率=(現金及其等價物+有價證券)/流動負債*100%（2.4）我們一般認為現金比率為20%以上較好，但這一比率如果過高的話就意味著企業未能充分利用貨幣資金，在這條件下閑置貨幣資金過于多。但過低了無法保障企業的償還短期債務、現金類資產獲利能力低，所以該比率可以反映企業即時付現能力（張悅涵,劉逸,2023）。流動負債率的概念及公式流動負債率的概念流動負債率是指流動負債占負債總額的一定比例，它是企業債務結構的一項主要指標。這一指標主要反映了企業對短期債權人的依賴程度，以此情況為依據如果該比率越高，則說明公司的運營對短期資金的依賴性就越強（何子琪,王詩婷,2019）。[18]2.流動負債率的公式流動負債率=流動負債的總額/負債合計*100%(2.5)流動負債率是用來反映企業債務結構的一項主要指標，我們通常認為用流動負債的成本要低于用非流動負債的成本，在債務總額不變的情況下，增加流動負債，企業的負債成本就會隨之降低，由于流動負債的期限較短，因此同時還會增加企業的流動性風險（成峰,2021）。[19]惠達衛浴的概況及短期償債能力分析本部分主要介紹惠達衛浴公司的基本情況，同時結合惠達衛浴過去的償債情況和同行業平均水平同行業平均水平主要是從行業上市公司中選取前20家公司，用20家的總數值除以20得來的。，對惠達衛浴的短期償債能力進行相關的分析和評價。采用橫向分析法將惠達衛浴與ZSJR集團、CM集團和HT股份三家先進同行業平均水平主要是從行業上市公司中選取前20家公司，用20家的總數值除以20得來的。惠達衛浴公司的概況惠達衛浴公司是我國五金櫥柜行業的代表性企業，深耕五金櫥柜領域多年，惠達衛浴在曾經在2018-2020年三年連續獲得我國“國家五金櫥柜企業榮譽金獎”、“國家優質納稅企業”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優質五金櫥柜企業500強”。惠達衛浴的發展是我國五金櫥柜企業改革創新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國五金櫥柜企業的發展狀況。公司秉承“實干創造未來”的企業精神，堅持“以市場為導向，以客戶為中心”的經營理念，擁有一批高素質的管理人才和高素質的專業技術隊伍，吸收新創意，嚴把質量關口，全方位的服務跟蹤，堅持做出高品質產品，本著“追求、質量、技術、精神”8字宗旨，基于五金櫥柜市場需求進行不斷創新，使公司始終處于五金櫥柜行業前沿，引領五金櫥柜行業的發展。董事會董事會總經理監事會運營總監財務總監行政總監市場總監投標部招標部信息部生產部銷售管企劃部財務部審計部人力資源部行政辦公室銷售分公司一銷售分公司三銷售分公司二銷售分公司四采購部技術總監技術部客戶服財務科一財務科二財務科三財務科四圖1惠達衛浴公司組織結構惠達衛浴的短期償債能力相關指標分析1.數據選取根據2020年證監會制定的《上市公司分類指引》，為了保證數據的真實性、完整性和有效性，本文以惠達衛浴為主要研究對象，選取了于2018年12月31日前上市，于2024年4月30日前公開的財務報表，在這特定狀態時選取2019—2023年連續五年的財務數據，并與CM集團、HT股份、ZSJR集團為代表的五金櫥柜行業先進企業和行業平均水平為參照，利用比率分析法和比較分析法對惠達衛浴進行短期償債能力分析。有關數據來源于網易財經和上海證券交易所。[21]此外,本文利用EXCEL對相關數據進行統計分析。2.流動比率分析惠達衛浴的流動比率相關數值與趨勢圖如下所示：表3.1：2019-2023年流動比率和行業的流動比率平均值情況年份20192020202120222023行業先進水平CM集團0.770.860.780.850.70HT股份0.911.061.101.001.03ZSJR集團71.511.77平均先進值1.281.031.051.121.17惠達衛浴0.860.900.770.790.69行業平均值1.501.651.651.822.13資料來源：根據巨潮資訊網和網易財經計算所得圖3.1：惠達衛浴與先進企業流動比率的趨勢圖圖3.2：惠達衛浴與行業流動比率的趨勢圖根據計算出來的數據，可以看出惠達衛浴2019年至2023年，流動比率分別為0.86、0.90、0.77、0.79、0.69，遠低于五金櫥柜行業平均水平，說明流動資產占比情況不是特別合理。從表3.1、圖3.1和圖3.2可以看出惠達衛浴2019年至2023年流動比率總體處于一直處于平穩狀態，在2021年時略微下降，同時不少五金櫥柜企業出現了盈利虧損，甚至一些小型五金櫥柜企業被迫退出五金櫥柜市場。在此情境之中所以惠達衛浴在2021年銷售收入雖增加但運營成本也高、企業不得不去大量的采用短期借款使企業正常運營、而其債務的增加導致了惠達廚衛企業存有的流動資產與流動負債比例越來越低。從先進企業角度看，惠達衛浴的流動比率低于ZSJR集團和HT股份，卻和CM集團不相上下，但這4家五金櫥柜企業流動比率都低于標準值2，五金櫥柜行業整體短期償債能力都不是特別理想，惠達衛浴流動比率在2021年時低于上面所訴的3家先進企業，說明惠達衛浴的流動比率與先進企業之間還存在著一定的差距。從五金櫥柜行業平均值來看，惠達衛浴2019-2023年的流動比率均低于行業平均值，這說明惠達衛浴的短期償債質量處于行業較差的位置，而且這5年的流動比率都小1，即全部流動資產不足以清償全部流動負債。[22]綜上所述，惠達衛浴的流動比率總體上差于行業平均值，而且該比率逐漸下降，說明惠達衛浴企業的短期償債能力在逐漸減弱，在此情勢之中短期財務風險在不斷上升。與先進五金櫥柜企業對比，惠達衛浴的流動比率低于ZSJR集團、HT股份、但于CM集團不相上下，所以它們之間存在一定的差距。3.速動比率分析速動比率相關數值與趨勢圖如下所示：年份20192020202120222023行業先進水平CM集團0.660.760.670.760.60HT股份0.760.850.790.750.81ZSJR集團1.720.960.760.971.04平均先進值1.050.860.740.830.82惠達衛浴0.730.760.620.620.49行業平均值1.161.261.251.431.72表3.2：2019年-2023年惠達衛浴和行業的速動比率資料來源：根據巨潮資訊網和網易財經計算所得圖3.3：惠達衛浴與先進企業速動比率的趨勢圖圖3.4：惠達衛浴與行業速動比率的趨勢圖表3.2、圖3.3主要是為了讓惠達衛浴的速動比率與ZSJR集團、HT股份、CM集團之間的速動比率進行對比，從中我們可以發現惠達衛浴5年的速動比率逐年下降，這是因為速動比率是在流動比率的基礎上用流動資產減去存貨所得出來的比率，而2021年那時全部的先進五金櫥柜企業速動比率都下降了，在這一形勢下思考這是因為惠達衛浴那年的存貨比往年的存貨還要多很多。從圖3.4可以看出惠達衛浴在2019-2023年速動比率遠低于行業平均水平，在2021-2023年惠達衛浴下降速度加快，而五金櫥柜行業平均值卻有所上升，這于惠達衛浴的存貨同比增加存在不可分割的因素。總體來看，惠達衛浴速動比率遠低于行業平均值，說明惠達衛浴企業該指標處于較低的狀態，短期償債能力較差。作者對于以上結果進行了多次校驗與比對，尤其是與同行研究的結論趨勢進行了均細致的高度對照一致與分析，，這以確保進一步所得提升了結果的本研究穩固結論性和的可可靠性信度。。在與特別同行地研究的，對比作者中深入，作者發現，盡管在具體結果的表述形式上可能存在細微不同，但核心結論和探討了與方佳佳教授在相關主題研究中的結論的異同，通過這種對比與分析，不僅加深了對研究主題的認識，也為后續研究提供了寶貴的借鑒和思路，為研究的深化和創新提供了重要助力。綜上所述，惠達衛浴的速動比率基本上低于先進企業與五金櫥柜行業平均水平，說明惠達衛浴企業的存貨積壓過多，速動資產較少，在這形勢的影響下該比率都小于標準值1，惠達衛浴企業用于償還每一元的流動負債的易于變現的速動資產尚不足一元，說明惠達衛浴企業的短期償債能力在逐漸減弱，短期財務風險在不斷上升。4.現金比率分析惠達衛浴現金比率與趨勢圖如下所示：表3.3：2019年-2023年惠達衛浴與行業的現金比率年份20192020202120222023行業先進水平CM集團33.3937.2937.9449.8743.06HT股份21.2531.5929.9932.7141.56ZSJR集團99.5942.2124.3938.7949.24平均先進值51.4137.0330.7740.4644.62惠達衛浴12.8121.2514.3117.8020.62行業平均值41.1439.0843.1855.3770.27資料來源：根據巨潮資訊網和網易財經計算所得圖3.5：惠達衛浴與先進企業現金比率的趨勢圖圖3.6：惠達衛浴與行業現金比率的趨勢圖從表3.3、圖3.5和圖3.6可以看出，惠達衛浴的現金比率在2019年至2020年有所上升，在2020至2021呈現下降狀態，由現有成果我們自然可以推出而在2021年至2023年又呈現上升狀態。2020-2021年現金比率下降主要是因為運營成本增加從而加快了現金及現金等價物的流動，2021-2023年上升主要與惠達衛浴的銷售收入的回升、對短期借款的依賴略微下降有關。與先進五金櫥柜企業對比，可以發現惠達衛浴的現金比率處于最低的位置，說明企業對現金類的資金利用程度不夠高。從五金櫥柜行業角度上看，惠達衛浴連續五年都是低于行業平均值，依托前期成果可以推導出而且除了2020年和2023年，剩下的其它3年都低于20%的合理數值，說明惠達衛浴企業現金比率處于行業較差的范圍內，企業對現金流的利用率較差。綜上所述，惠達衛浴5年的現金比率總體上低于先進五金櫥柜企業水平和行業平均水平，從而可以看出惠達衛浴公司目前的現金流量不足以去保持業績增長，而且還可能會出現現金短缺的現象，在這種情況下，如果五金櫥柜業務增長越快，則現金短缺就會越嚴重，所以總體來說短期內的現金流償債能力較差。5.流動負債率分析惠達衛浴流動負債率與趨勢圖如下所示：表3.4：2019年-2023年惠達衛浴與行業的流動負債率年份20192020202120222023行業先進水平CM集團78.21%75.98%77.30%73.58%77.61%HT股份73.75%77.27%80.83%94.17%95.98%ZSJR集團53.04%93.61%92.74%93.08%93.80%平均先進值77.03%76.65%77.88%75.45%79.64%惠達衛浴71.81%76.45%82.65%80.97%73.37%行業平均值78.90%78.33%78.35%75.40%76.98%資料來源：根據巨潮資訊網和網易財經計算所得圖3.7：惠達衛浴與先進企業流動負債率的趨勢圖圖3.8：惠達衛浴與行業流動負債率的趨勢圖經過計算，2019-2023年惠達衛浴的流動負債率是71.81%、76.45%、82.65%、80.97%、73.37%，惠達衛浴在2019-2020年的流動負債率低于2021-2022年的流動負債率，說明惠達衛浴目前對流動負債的需求相對之前需求有所提高，而在2023年時比率有所下降。從表3.4、圖3.7可以發現，惠達衛浴的流動負債率介于70%-80%之間，該比率較高主要是因為惠達廚衛五金櫥柜的短期借款較多所導致的。從五金櫥柜先進企業的角度來看，2020年以后可以看出惠達衛浴和CM集團比ZSJR集團和HT股份低，我們從對比中可以得出惠達衛浴的短期償債能力較差（(蔣文俊,陳昕薇,2021)）。通過這些可以看出與五金櫥柜行業平均水平對比，可以發現惠達衛浴的流動負債率從2019-2022呈上升趨勢，其中在2021-2022年時流動負債率漲過了行業平均值，雖然在2023年有所下降但流動負債占比還是處于很高的位置，可以從此看出表明惠達衛浴在行業中對流動負債依賴較強，短期償債能力在五金櫥柜業中處于一般的位置（李昊宇,王佳怡,2021）。綜上所述，與五金櫥柜行業平均水平和先進企業對比，惠達衛浴近5年負債情況，其流動負債遠遠大于非流動負債，流動負債率都在70%以上，該比率過高。而惠達衛浴80%以上的流動負債是由短期借款、預收賬款和應付賬款構成，增加了惠達廚衛五金櫥柜公司融資成本，同時也增加短期償債壓力，不利于惠達廚衛五金櫥柜公司的可持續發展。因此惠達衛浴需確保有足夠的資金來償還短期債務，避免陷入財務困境（陳欣怡,張文凱,2021）。惠達廚衛公司非流動負債率極低，這說明惠達衛浴并未有效利用長期借款、長期應付款、應付債券等方式進行融資，可能會加劇其流動性風險和信用風險。所以惠達廚衛五金櫥柜企業應該有效利用長期借款、長期應付款、應付債券等方式進行融資，可以加快其流動性風險和信用風險。（三）惠達衛浴的短期償債能力總體評價總體來看，我們對惠達衛浴的短期償債能力進行橫向和縱向的分析比較，可以得出惠達衛浴的短期償債能力較差。其一、惠達衛浴的速動比率、流動比率連續5年都比較平穩，波動性不大。而且總體上都低于五金櫥柜行業平均水平，跟先進企業的差距也是較大。其二、現金比率與現金流量比較緊密，在這條件下在2022年變動趨勢略微有所上升，但都低于先進五金櫥柜企業和行業平均水平，說明惠達廚衛五金櫥柜企業對現金流量方面的管理效率有待提高，現金流相對流動負債的占比較低，短期償債能力總體比較弱。其三、流動負債率在2021-2022高于五金櫥柜行業均值，雖然在2023年有所下降但流動負債占比還是處于很高的位置，說明惠達廚衛五金櫥柜企業對長期負債依賴較低、對短期負債依賴較高，所以公司應該提升調整一下負債結構，降低流動負債比率。此項研究的結論與劉振教授、程曉天教授等人在同一領域的研究成果高度一致，特別是在研究路徑與成果展現上表現出顯著的共通性。這種共通性不僅體現在實驗設計的方法論上，如數據獲取與處理技術的運用，還深刻反映在關鍵發現與理論構建中。本研究在此基礎上進行了更為詳盡的闡述，不僅驗證了前人的觀點，還在一定程度上拓寬了研究的視野與深度，為研究主題提供了新的視角。惠達衛浴的短期償債能力相關問題分析及建議基于以上的分析，對惠達衛浴短期償債狀況的存在的問題進行深入的剖析，并提出相關的建議以提高惠達衛浴的短期償債能力。惠達衛浴短期償債能力問題分析通過對惠達衛浴的流動負債率、速動比率、流動比率和現金比率四個指標進行了橫向和縱向分析，可以發現惠達衛浴存在以下問題：存貨積壓嚴重經過縱向對比發現惠達衛浴的流動比率和速動比率都比較低，橫向比較發現惠達衛浴也都低于五金櫥柜行業平均值和先進企業。分析了惠達衛浴的財務報表發現存在此差距主要是由于銷售收入相對較少、同比存貨增長較高，從而導致惠達廚衛企業沒有充足的貨幣資金償還它的短期債務，并且近5年內這個問題一直沒能得到切實的解決掉，為滿足惠達廚衛五金櫥柜企業的日常生產經營的資金需求，公司不得不通過舉債的方式獲得資金。現金比重偏低通過縱向觀察發現惠達衛浴的現金比率較穩定，現金及現金等同物連續五年的波動較小。但經過橫向比較分析，可以發現惠達衛浴的惠達衛浴大體上都低于行業平均水平和先進企業數值，說明惠達廚衛企業的流動負債規模不斷擴大從而使短期償債能力也不斷減弱，由于償還期限短致使現金流波動較大，惠達衛浴為了穩定現金流就會增加短期負債，從而導致財務費用有所增加，以此情況為依據再加上惠達廚衛五金櫥柜企業營運能力不佳，資金回收慢，若要擴大經營規模或增加新項目的投資就只能從外部借貸，會使企業償債風險和違約風險加大。在分析干擾因素與誤差來源的過程中，本文進行了全面且系統的評估。首先確定了可能對研究結果產生干擾的若干重要因素，包括樣本選擇不當、數據測量誤差、未考慮變量以及時間滯后等。對于每一個潛在的干擾因素，本文都進行了深入的探討，并試圖通過理論推導與實驗驗證來量化其影響程度。為了降低樣本選擇不當的影響，本文確保樣本的普遍性和全面性，并通過專家咨詢來檢驗樣本選擇對結論穩定性的影響，以全面考慮可能影響研究結果的各項因素。流動負債占比偏高經過縱向分析惠達衛浴的流動負債率可以看出，該指標比較高，數值變動不大，但是橫向分析發現惠達衛浴2019-2021都低于行業和先進企業的數值，在2021-2022年有所上升，而且惠達衛浴2019-2023年間的流動負債率都在70%以上，高于正常水平，流動負債占比相當重。過高的流動負債會削弱企業再融資能力，從而增加惠達廚衛企業的再融資風險，這將不利于企業的長期穩定發展，如果流動負債規模過大就會導致惠達廚衛企業短期內無力償還債務甚至可能使企業破產。[23]（二）影響惠達衛浴的短期償債能力成因分析1.存貨有效管理較差通過惠達衛浴的有關數據分析，可以了解到在惠達廚衛企業的存貨在流動資產中的占比相比其他資產是比較高的且逐年呈增長趨勢，在這特定狀態時存貨的變現需要一定的時間，并且存貨的處理依賴于惠達廚衛公司的五金櫥柜產品在市場中的地位。雖然產品銷售量較大，但同時存貨規模也在不斷擴大，從近年來的短期償債能力分析的相關指標來看，惠達廚衛公司存在存貨變現速度下降的問題，這與惠達廚衛五金櫥柜產品庫存規模過大，導致產品積壓，速動資產變現困難有所關聯。2.缺乏對現金流管理制度有效評價現金流，尤其是經營性現金流是一個企業長期持續經營的血液。所以，管理好惠達衛浴的現金流就是握住了企業發展的重要命脈，同時也是一個五金櫥柜企業抵抗風險的重要保證。惠達衛浴擁有如此龐大的負債規模，在此情境之中尤其是短于一個年度的有息負債占比如此之重，更應該加強對現金流的管理，建立體系化的現金使用評價體制。但目前，惠達衛浴在這一方面比較缺失，管理不到位，資金使用及資金流向不是很明確，而短期債務的還付時間又相當集中，貸款利息金額較大，使得惠達廚衛企業時常面臨資金壓力，所以只能不斷地舉借新債來補充生產經營所需要的資金。總之，惠達衛浴采取舉債經營的模式，尤其要注意加強惠達廚衛企業現金流的管理，建立體系化的現金流評價管理制度。通過合理規劃資金的使用情況來防范資金的過度使用及浪費，使每一分錢都用在刀刃上，從而能維持惠達廚衛企業的長久經營及其發展壯大。3.未能對負債規模有合理的評價相比于2019-2020年、惠達衛浴在2021-2022年中的流動負債率有所上升，雖然2023年有所下降但流動負債占比還是處于很高的位置，主要是因為惠達衛浴的負債規模過于大，而且其內部債務的構成也存在失衡情況所導致的。從表3-4我們可以看出惠達廚衛的長、短的負債比是2：8，在此情勢之中其1年內的負債過高，超過1年的負債過低，所以我們可以得出惠達衛浴的負債規模雖然有所提高了，但也提升了惠達廚衛企業的融資成本和短期償付壓力。近些年惠達衛浴舉債經營所呈現的問題越來越突出，負債融資可能會給企業帶來收益，但同時流動負債率上升會使負債經營風險增加，過高的流動負債率會為惠達衛浴帶來了各種各樣的風險，在這一形勢下思考這已經成為其發展前進道路上的絆腳石。[24]如果惠達衛浴的業務一直處在于低迷狀態，而流動負債率又一直居高不下，這會導致大量資金流被占用，使得惠達衛浴的整個生產經營流程如果某一環節中斷了，此時若沒有資金補給，那么對整個五金櫥柜企業的經營發展都會造成較為嚴重的后果，長此以往就會出現惡性循環，然而出現這些問題都是因為未能對債務風險進行有效評價所造成的。此結果與預期相符，且與前輩學者所構建的成熟架構基本吻合，本文借此不僅驗證了階段性研究成果的有效性，還進一步穩固了該領域的理論基石。這一發現為本文的基礎研究構筑了堅實的實證基礎，同時也驗證了已有理論框架的廣泛適用性和穩定性。通過對比解析，當前研究中的數據點與過往文獻的關鍵結論相一致，深化了本文對該領域內在機制的認識，為后續研究者在此基礎上的深入探索與創新打開了大門。此外，結果的一致性還表明本文在方法論上的抉擇是合理的，為后續采用類似方法進行研究提供了借鑒。(三)惠達衛浴的短期償債能力改進建議五金櫥柜企業普遍采用舉債方式進行經營，一些企業甚至為了維持經營或擴大再生產，通過不斷舉債的方式使得企業的負債規模變得越來越大。而在2021年時國家采取了緊縮性的控制政策，使得國內的五金櫥柜企業普通面臨著超量生產、供過于求、存貨大量積壓等嚴峻考驗。五金櫥柜企業的銷量也呈現了幾何式的下跌，利潤也變得越來越薄；外部環境對五金櫥柜行業越來越不利，在這形勢的影響下而惠達衛浴明知自身的負債規模越來越膨大也沒有將流動比率、速動比率和現金比率較低、流動負債率較高等問題作為一件嚴肅的事情來看待，為此我結合相關的問題提出一些切實可行的建議以提高惠達衛浴的短期償債能力。盡早做好產業轉型的準備隨著市場經濟的高速發展，當前給五金櫥柜業帶來了很多商機，但也帶來了諸多挑戰，如國家結構性改革政策接連登臺，這給五金櫥柜業帶來了一定的沖擊，再加上五金櫥柜行業的競爭者越來越多，使得當前的惠達衛浴銷售收入相對較低。針對以上訴相關的問題分析，惠達衛浴應該盡早做好產業轉型的準備，五金櫥柜行業也即將進入衰退期，而惠達衛浴作為大型五金櫥柜企業，也會面臨這樣的風險（(孫浩宇,劉婷婷,2022)）。因此在衰退期之前，惠達廚衛企業應該盡早做好應對的戰略，選擇收割或放棄的戰略原則，把資金逐漸轉移到利潤大的產品上，逐漸縮小或放棄負利潤的產品。順應宏觀經濟的形式，時刻做好五金櫥柜產業轉型的準備，為轉型之后的經營積累資本。做好資金的統籌規劃資金流是企業生產經營得以順序流轉的命脈，所以企業要準確掌握資金的使用調度情況，密切監視資金的流向，做好資金使用的統籌規劃工作。只有對資金有計劃地控制、使用，才能全面了解企業的籌資情況，生產情況，投資情況，隨時掌握一個五金櫥柜企業盈利能力、營運能力、償付能力等，由現有成果我們自然可以推出從而有針對性地對生產、投資、籌資做出有效決策。惠達衛浴可以采取以下方法，從而做好資金流的統籌規劃：第一，企業管理者應提高員工對現金流量的認識，健全并完善現金流量管理的規章制度建設，規范資金的使用流程，完善惠達廚衛的審批及付款程序，明確每個惠達廚衛員工的責任，調動每一位員工的企業責任感，共同監督管控好資金的使用（(趙雅婷,高文澤,2021)）。第二，加強對員工思想覺悟的培訓教育，讓每個惠達廚衛員工意識到資金對企業經營發展的重要性，促使員工們自覺地節約資金，合理調配資金，從而使企業的每一元資金都用到刀刃上。第三，保證惠達廚衛企業的現金流量能夠有序、科學的運行。通過對現金流量的預算并結合以往的現金流量經驗，依托前期成果可以推導出確定合理的預算額度可以使企業提前地預測到資金短缺并進行合理的安排、調度，使惠達廚衛企業利用有限的資金帶來最佳的經濟效益。總之管控好企業的資金，就等于掌握了惠達廚衛公司持續經營的命脈。惠達衛浴面對如此龐大的負債規模，再加上生產經營的資金需求。所以務必要時刻做好資金的統籌規劃，有計劃、有目標、有步驟地利用好每一筆資金。加強負債規模的管理在2019-2023年中惠達衛浴的流動負債率每年都超過了70%、整體占比較高。為此我們可以采取以下措施調節短期償債風險：一、適時調整惠達廚衛企業的負債規模。一家企業發展到一定的規模，光靠自有資金一般是很難維持穩定的持續經營，這時候一般都會選擇從外部融資，借助外力支持本企業的長期發展。在經營狀況良好的情況下，適量的有償負債可以幫助企業走得更遠。通過這些可以看出但如果負債過度，則會導致惠達廚衛企業承擔過重的利息支出，舉債經營則就可能取得反效果，它就會成為惠達廚衛五金櫥柜企業前進中上的絆腳石，所以一定要注意對“度”的管控。二、增強短期償債能力。惠達衛浴目前舉債經營最大的問題是一年內的債務占比過于重，所以為了提升短期償債的能力，首先要控制一年內的債務占比，又因惠達衛浴當前業務相當繁雜，對資金需求非常旺盛，通過降低負債規模來增強短期償付能力并不現實，因此只能設法增加五金櫥柜企業的流動資產和速動資產來提高短期償債能力。其一、增加流動資產的方法有：可通過變賣一些長期資產，可以從此看出如生產能力落后的機器設備、閑置的建筑物等，使長期資產短期變現，從而增加可動用的現金流的數額（劉嘉欣,何宇軒,2021）。其二、增加速動資產的方法有：①提高惠達廚衛存貨的管理水平，加快存貨的周轉速度，對貶值較快的存貨，采取各種促銷手段盡快處理，從而使存貨快速變成現金。②改變惠達廚衛企業對供應商的信用政策，在這條件下盡量采用批量采購的方式，減少預付賬款支出。③縮小1年內到期的非流動資產與其他流動資產的規模，加快它們的變現速度等。總之，惠達衛浴要根據目前的實際情況，采用合適的營銷手段，通過增加盈利能力，提高運營能力來短期償債能力。結論總的來說五金櫥柜行業經過較長一段時間的高速發展后，近幾年的發展態勢已趨緩，甚至出現了停滯的現象。大部分五金櫥柜企業短期負債占比較高，而且總體負債規模還在不斷擴大，使得企業短期償債能力不佳，這是當前五金櫥柜企業普遍面臨的壓力和挑戰，現階段已經到了嚴格控制各種負債經營風險的緊要關頭。在這樣的時代背景下，本文對五金櫥柜行業中的代表性企業——惠達衛浴短期償債能力展開了研究。在分析了惠達衛浴2019-2023年的財務數據后，發現了它存在著一系列的問題如存貨積壓嚴重、現金比重偏低、流動負債占比偏高等問題；發現了其成因是存貨有效管理較差、缺乏對現金流管理制度有效評價、未能對負債規模有合理的評價等原因造成了這一系列的不良影響；在此情境之中文章的最后針對惠達衛浴短期償債能力的問題及成因，提出了盡早做好產業轉型的準備、做好資金的統籌規劃、加強負債規模的管理等建議，以期為其他五金櫥柜企業提供負債經營風險控制的成功經驗。

參考文獻陳奇志.2022年五金櫥柜上市公司概況[J].五金櫥柜信息,2023(12):27-31.JensenMC,MecklingWH.Theoryofthefirm:Managerialbehavior,agencycostsandownershipstructure[J].Journaloffinancialeconomics,1976,3(4):305-360.[3]AbelAB.OptimalDebtandProfitabilityintheTrade‐OffTheory[J].JournalofFinance,2020,123(1):109-114.[4]KevinLi,ParthaMohanram.FundamentalAnalysis:AcomparisonofFinancial