箭牌衛浴公司盈利質量現狀及其影響因素TOC\o"1-3"\h\u11922中文摘要 11742一、引言 330162（一）研究背景 33710（二）研究意義 3161331.理論意義 3314242.現實意義 326829二、盈利質量概述 424411（一）盈利質量概念 431381.定義 471132.特征 44782（二）影響盈利質量的因素 5176631.外部因素 547992.內部因素 515955（三）盈利質量的財務指標體系構建 629772三、箭牌衛浴公司概況及盈利質量分析 7693（一）箭牌衛浴公司基本情況 730510（二）箭牌衛浴公司的盈利質量分析 7267781.獲利性分析 7240632.現金保障性分析 9159413.持續穩定性分析 10173454.成長性分析 1118773四、影響箭牌衛浴公司盈利質量原因分析 137091（一）行業發展與市場的影響 1319389（二）政策的影響 135345（三）主營業務和主營收入 13408（四）技術研發 1410042五、提高箭牌衛浴公司盈利質量的建議 1526225（一）加強企業獲利性 1532291（二）保持創新活力 1517913（二）提高資產運營能力 1621735六、結論 1631553參考文獻 18中文摘要本文在總結國內外學者對于盈利質量研究的各個方向，以及研究盈利質量的各項指標，選擇綜合性衛浴行業中的領頭羊公司箭牌衛浴公司作為研究對象，采用文獻資料法、數據分析法對箭牌衛浴公司的盈利質量進行分析。通過建立盈利質量的分析指標體系，結合箭牌衛浴公司近三年的財務指標、經營情況等對箭牌衛浴公司的盈利獲利性、現金保障性、持續穩定性、成長性進行分析。發現綜合性衛浴行業發展與市場、政策影響和主營業務和主營收入以及技術研發對箭牌衛浴的盈利質量也產生了深遠影響。通過分析我們發現箭牌衛浴公司存在的問題有：獲利性較差、資產運營能力較差、主營業務不夠突出。并對此提出具有針對性的意見：合理控制成本、保持創新活力、提高資產運營能力。【關鍵詞】盈利質量；箭牌衛浴公司；綜合性衛浴行業一、引言（一）研究背景我國綜合性衛浴行業經過幾十年的快速發展，市場開始趨向成熟。在2023年，我國的綜合性衛浴行業主營業務收入已經突破了16000億元，累計利潤總額同比增長11.9%，向我們展示其強勁的增長勢頭。但改革開放以來綜合性衛浴行業的發展并非都是蒸蒸日上的，雖然前期綜合性衛浴產業保持連續增長，但從2020年開始，綜合性衛浴市場開始出現飽和，許多細分城市和市場對于綜合性衛浴的需求量逐漸下降。目前我國綜合性衛浴正處于產品創新更新換代的轉型時期，結合綜合性衛浴行業以前良好發展的經驗以及現在綜合性衛浴行業所處的行業環境，對綜合性衛浴行業的盈利質量進行分析是很有必要的。箭牌衛浴公司在綜合性衛浴行業中發展歷程最為悠久、品牌知名度最高的品牌之一，箭牌衛浴一直走的就是創新型發展戰略，隨著科技的進步，箭牌衛浴公司與互聯網的聯系也日漸緊密。對箭牌衛浴盈利質量進行分析與評價，發現箭牌衛浴公司現在存在的問題并提出具有針對性的建議是十分具有現實意義的。（二）研究意義1.理論意義綜合性衛浴行業在我國有著不可估量的市場潛力，綜合性衛浴行業的可持續發展對我國經濟體系的影響很大，評價綜合性衛浴行業可持續發展的重要依據之一就是綜合性衛浴企業的盈利質量情況，箭牌衛浴公司作為綜合性衛浴行業的佼佼者，研究其盈利質量有助于我們更好的了解綜合性衛浴行業的發展趨勢，對其他綜合性衛浴企業的健康發展具有良好的理論借鑒意義。2.現實意義截止目前我國綜合性衛浴行業上市公司營業收入總額已經超過12000億元，隨著我國銷售結構的不斷轉型，這一數據還可能保持上升的趨勢。箭牌衛浴公司是我國知名的綜合性衛浴企業，營業收入規模在行業中處于前十的位置。無論是從公司規模、行業地位還是產品研發、發展歷程都十分具有代表性。因此本文以箭牌衛浴公司作為綜合性衛浴行業盈利質量分析的對象，進一步挖掘箭牌衛浴公司盈利質量的優點和存在的問題，并對準這些問題提出相應的建議，為其他綜合性衛浴企業提高盈利質量提供一個良好的參考方向，而且對箭牌衛浴公司的持續發展也起著促進作用。二、盈利質量概述（一）盈利質量概念1.定義國內外學者對盈利質量的標準不一，本文認為盈利質量是企業利潤的形成過程與利潤結果的質量；盈利質量是在財務報表真實的基礎上，體現出企業盈利能力的持續性穩定性和真實性。盈利質量主要是指在財務報表中利潤的變現能力以及各期利潤穩定增長的能力，所以盈利質量一是與收入的持久性相關，二是盈利與現金流質量相關（蔣麗麗,孫博文,2022）。盈利質量不能單純靠財務指標來進行分析，由此可以判斷而應該在此基礎上結合企業所處行業的發展狀況和企業的現金流等多個方面來進行分析，研究影響企業盈利質量的主要因素，方能對癥下藥，從根本上提高企業的核心競爭力，為提高盈利質量提供基礎保障（吳佳怡,魏云飛,2021）。2.特征通過查閱相關資料和經過自己的總結，認為盈利質量的特征主要有真實性、獲利性、現金保障性、持續穩定性和成長性。把這些特征相結合得出評價標準，以下將對盈利質量特征展開具體論述（(周博文,高志浩,2021)）。（1）真實性在我國現階段的經濟環境中，財務信息失真的情況十分常見，這不僅僅無法真實反映企業的經營情況，甚至會影響企業未來的戰略規劃。我們在分析企業盈利質量時，首先要保證財務數據來源的真實性（陳嘉偉,張曉萱,2019）。當然，從這些線索中可見盈利質量的真實性是難以量化的，但是我們在分析會計信息時，可著重關注企業的關聯企業交易、不良資產、異常交易、審計報告和最近幾年是否頻繁變更審計機構等（(李明遠,趙婉婷,2022)）。只有保證了企業所提供財務數據的真實性，才能對后續盈利質量的獲利性、現金保障性、持續穩定性、成長性等其他指標進行準確分析。（2）獲利性獲利性是對企業經營成果的具體表現，獲利性的指標在在一定程度上對我們分析企業的盈利質量起到重要作用。一般可以選取銷售毛利率、銷售凈利潤、總資產報酬率、凈資產收益率等指標對獲利性進行分析（王志強,劉芳菲,2020）。鑒于當前形勢獲利性分析主要和盈利能力的分析方向大體一致，盈利能力分析也是對企業的獲取利潤的分析，盈利能力對盈利質量起到一個保障性作用。（3）現金保障性現金的保障性就是指企業在經營過程中，把利潤變成現金的能力。企業只有真正的現金流入時，才能獲得真正意義上的利潤（(韓立峰,陳雅靜,2021)）。如果現金流入量不足，會造成企業的自己周轉失靈，即便企業賬面上實現了盈利，但企業僅有的現金也無法支撐企業正常的生產經營活動，盈利質量也就無法得到強有力的保障。只有獲得足額的現金，企業才可以順利地進行日常的生產經營活動，具備一定的償債能力，加強債權人的投資信心（張偉杰,孫麗娜,2021）。（4）持續穩定性一般來說，盈利質量的持續穩定性可以分為兩個部分，一部分是對“持續性”的分析，分析企業是否具備長期盈利的能力；還有一部分就是對“穩定性”的分析，了解企業的經營狀況是否穩定。一般情況下，在這樣的條件下主營業務收入對利潤的影響最大，主營業務收入占利潤的比例越大，企業經營越穩定，盈利質量也就越高（鄭浩宇,李欣怡,2022）；如果一個企業的利潤大部分都來源于營業外收入，那這個企業的盈利質量就不會很高。（5）成長性企業的成長性就是指企業現在的運營情況是否能夠支撐企業未來的發展，企業的成長性有助于投資者更好地判斷這家企業的發展前景，關注企業未來的經營情況。看未來的收益如何，是否值得長期投資，因此在選擇成長性的判斷指標時除了要和本企業的營業利潤增長率、營業收入增長率和每股收益增長率進行對比，還要和同行業其他企業對比，從多個角度分析，才能更全面的了解企業的成長性（(趙天宇,周慧敏,2022)）。（二）影響盈利質量的因素1.外部因素（1）行業發展與市場行業發展情況會對盈利質量產生一定程度上的影響，如果行業所處的發展期不同，盈利質量也會受到影響。例如，一個行業正好處于紅海，其市場已基本處于成熟期，市場競爭的壓力越來越大，在這特定的環境中那么盈利質量可能就會受到一定的制約。然而如果一個行業處于藍海市場，其市場較廣，發展空間較大，盈利率較高，而對這個行業的盈利質量也會起到一個良好的作用。（2）政策合理的利用優惠政策可以幫助企業減少成本、增加利潤。例如企業在采購時，可以選擇購買一些環保設備，降低其折舊成本。政府提出符合借貸條件的綜合性衛浴企業，金融機構積極的資金支持，同時政府也是支持綜合性衛浴行業的巨頭企業實施兼并重組和并購海外的行為（劉一鳴,吳夢潔,2021）。積極響應政府的號召，可以為綜合性衛浴企業提供一個新發展的方向，從而可以在一定程度上降低企業的成本，提根據這形勢來考量高企業的利潤，對盈利質量也產生一定的積極影響。2.內部因素（1）產品的競爭力與研發力度在激烈的市場競爭中，企業的盈利質量的高低離不開產品強勁的競爭力，如果一個企業的產品毫無競爭力，那么這家企業很快就會被市場毫不留情的淘汰。而且產品的可替代性越高，被市場淘汰的可能性也就越大（黃俊杰,徐婉婷,2021）。隨著社會的發展，每一件產品都不可能永遠保持著高競爭力，強大的研發技術可以加強企業對市場變化的敏感度，使企業能夠快速根據市場需求與競爭對手的動態發展來改進便于消費者接受和認可的新產品，因此隨著市場的變化而不斷研發出新產品的企業才能在市場中占據一席之地（(錢志豪,何靜怡,2023)）。因此要想增強產品競爭力，就必須加大對產品的研發力度。（2）企業的資產狀況企業的資產狀況可以反映該企業的一個現有規模和一個技術水平以及整個公司的資產分布情況等。如果該企業的資產情況不容樂觀，那么對于該企業的盈利質量也會相應的打一個問號（(孫浩宇,王雅琪,2020)）。以這種背景為出發點因此企業資產運營情況與盈利質量是相互影響的。如果一項資產不能在一定期間內為企業帶來經濟收入，那么該資產就是一項不良資產，變成費用或損失，影響企業的利潤，從而降低企業的盈利質量。比如，如果對應收賬款的管理不善，就會導致很多應收賬款不能收回來，最后變成壞賬，對企業當期的利潤造成嚴重的影響。本文將多個學術領域的理論與技術進行了整合，為應對復雜的科學難題和社會挑戰提供了新穎的視角和應對方法。通過跨學科的協同與合作，本文不僅汲取了各領域之精粹，還推動了理論與技術的交叉創新，為實際問題的解決提供了更為全面和系統的途徑。這種綜合性的研究方法不僅拓寬了本文對問題本質的認知，也為相關領域的理論深化和實踐應用開辟了新的道路。（3）企業主營業務的優勢企業的營業利潤主要由企業的主營業務構成。企業的主營業務是具有穩定性和可持續性，因此一般來說，主營業務越突出的企業，其營業利潤就越穩定。雖然投資凈利潤和非營業損益對企業的營業利潤也有一定的影響，但這個影響不是永久性的。一般看來，主營業務收入占營業利潤的比重越大，在此情勢的影響范圍內說明該企業的主營業務越突出，企業發展就越具有保障性（周偉強,張梓涵,2019）。因此，主營業務越優秀的企業，它的盈利質量應該越高。盈利質量的財務指標體系構建盈利質量的分析離不開對財務指標的分析，財務指標是對企業經營現狀的一種集中體現。由于盈利質量存在多種因素共同影響，高質量的盈利質量離不開穩定的現金流、主營業務的主要貢獻以及強勁的成長性（吳志強,陳思琪,2021）。因此本文從盈利獲利性、現金保障性、持續穩定性和成長性這四個方面展開分析。表1盈利質量的評價指標體系指標評價體系盈利獲利性銷售毛利率銷售凈利率總資產報酬率凈資產收益率現金保障性盈利現金比率收入現金比率凈資產現金回收率-持續穩定性主營業務利潤率營業利潤率非經常性損益比率-成長性營業利潤增長率營業收入增長率每股收益增長率-三、箭牌衛浴公司概況及盈利質量分析（一）箭牌衛浴公司基本情況箭牌衛浴公司是我國綜合性衛浴行業的代表性企業，深耕綜合性衛浴領域多年，箭牌衛浴在曾經在2018-2020年三年連續獲得我國“國家綜合性衛浴企業榮譽金獎”、“國家優質納稅企業”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優質綜合性衛浴企業500強”。箭牌衛浴的發展是我國綜合性衛浴企業改革創新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國綜合性衛浴企業的發展狀況。公司秉承“實干創造未來”的企業精神，堅持“以市場為導向，以客戶為中心”的經營理念，擁有一批高素質的管理人才和高素質的專業技術隊伍，吸收新創意，嚴把質量關口，全方位的服務跟蹤，堅持做出高品質產品，本著“追求、質量、技術、精神”8字宗旨，基于綜合性衛浴市場需求進行不斷創新，使公司始終處于綜合性衛浴行業前沿，引領綜合性衛浴行業的發展。董事會董事會總經理監事會運營總監財務總監行政總監市場總監投標部招標部信息部生產部銷售管企劃部財務部審計部人力資源部行政辦公室銷售分公司一銷售分公司三銷售分公司二銷售分公司四采購部技術總監技術部客戶服財務科一財務科二財務科三財務科四圖1箭牌衛浴公司組織結構（二）箭牌衛浴公司的盈利質量分析盈利質量分析主要是根據經營活動現金流入量與銷售收入、凈利潤等之間的關系，發行企業目前的經營水平，以及未來是否能持續創造利潤的一種分析方法。盈利質量的真實性很難去量化，只能通過其他的指標去輔助我們更好的去辨別盈利質量的真實性，比較直接的就是查看箭牌衛浴公司的一個審計報告，通過查看箭牌衛浴公司2021年-2023年的審計意見，這三年箭牌衛浴公司的審計師事務所是和信會計師事務所，出具的均為無保留意見的審計報告（許嘉偉,李婉如,2019）。在此情勢的影響范圍內因此本文認為箭牌衛浴公司所提供的財務數據是真實可靠的，能確保我們后續分析的正確性.本文著重探討了研究結果與實踐應用的結合點，探討其對現實難題的解決策略及潛在應用價值。在理論探討的同時，本文尤為看重將學術成果轉化為實際應用的能力，以期為相關領域的發展提供具有實用性的解決方案。通過對研究結果的全面剖析與評估，本文力圖提出一系列基于實證的見解與對策，旨在助力實踐者有效應對挑戰，推動相關領域的穩步前行。1.獲利性分析對箭牌衛浴企業的盈利質量進行評價時，我們不僅要注重“質”的分析，更要保證“量”的真實可靠，所以本文先對箭牌衛浴企業的獲利性進行分析，讓“量”能夠更好地為“質”提供基礎保障。根據綜合性衛浴行業的特點，本文選取了銷售毛利率、銷售凈利率、總資產報酬率、凈資產收益率這四個指標來進行分析。表2箭牌衛浴公司獲利性指標獲利性指標2021年2022年2023年毛利508.22億536.53億598.94億銷售毛利率29.8%31.2%22.4%凈利潤90.28億191.43億150.83億銷售凈利率5.39%10.09%7.39%總資產報酬率4.9%4.59%4.62%凈資產收益率16.41%14.45%13.59%數據來源：新浪財經銷售毛利率一般常用作判斷綜合性衛浴企業主營業務優劣的研究指標，由表2可知，箭牌衛浴公司的2021年到2022年的銷售毛利率波動不大，但是在2023年直線下降，主要是由于冰激凌生產成本上升，收入也相應增加。雖然箭牌衛浴營業收入的增長率已經達到9%，但是箭牌衛浴的營業成本也有8%，營業成本和營業收入基本持平，因此在一定程度上會導致2023年銷售毛利率下降。從三年的數據來看，箭牌衛浴公司的銷售毛利率先緩慢提升，然后下降較快，說明2023年箭牌衛浴公司的獲利性開始下降。在銷售凈利率方面，一般來說，銷售凈利率的指標越高越好，箭牌衛浴公司的銷售凈利潤在2021年-2022年有所上升，主要是由于2023年箭牌衛浴公司進行了轉型升級，2022年國內綜合性衛浴市場收入分別同比增長14%、13%、9%、16%、9%，其銷售收入大大增加了，因此2022年相比于2021年銷售凈利率有所上升。但在2023年，由于綜合性衛浴市場競爭逐漸激烈，導致箭牌衛浴的銷售凈利潤率呈現下降趨勢，因此在2023年箭牌衛浴公司的獲利性較差。總資產報酬率是指企業利用資金進行盈利活動的基本能力。雖然箭牌衛浴公司近三年的總資產報酬率雖然相差不大，但在2022年出現了下降，主要原因是箭牌衛浴公司在2022年對外進行了資產置換。在此情勢的影響范圍內在2023年由于增資活動已經結束，因此2023年的總資產報酬率開始呈緩慢上升的趨勢，箭牌衛浴的盈利能力逐漸向好的方向提升。凈資產收益率主要反映綜合性衛浴企業股東從企業獲取利潤的具體情況。一般來說，該指標越高，就表示綜合性衛浴企業可以從自有資產中獲得的收益越多，企業對其資產的運營管理水平就越高。從表1可知，箭牌衛浴公司2021年至2023年的凈資產收益率呈逐年下降的趨勢，說明箭牌衛浴公司獲利性逐漸變差，主要原因是由于負債逐年上升導致。鑒于當前環境，本文有望探索該領域更多深層次的規律與機制，為理論體系的豐富與優化提供堅實的實證依據與理論保障。通過詳細分析研究對象的內在聯系與外在特征，本文將增進對該領域復雜現象的理解，為構建更為系統和全面的理論體系添磚加瓦。這不僅加深了本文對該領域的認識，也為未來的科學探索和技術革新提供了新思路與靈感。綜上所述，雖然銷售毛利率、銷售凈利潤率、總資產報酬率變動的趨勢大體一致，均是2021年到2022年有所上升，2022年到2023年有所下降。只有凈資產收益率的變動情況是逐年下降，目前的箭牌衛浴公司的盈利能力較弱，鑒于這樣的條件主要原因是箭牌衛浴在成本控制不到位和主營業務的優勢不夠突出。2.現金保障性分析現金保障性主要是指企業的利潤中現金的占比，通常情況下，綜合性衛浴企業都是用權責發生制進行會計核算，不管當期有沒有收到現金，只要確認是收入就立即入賬，這樣導致本期的利潤存在虛增的情況，如果后續應收賬款不能及時收回，就會發生壞賬，對箭牌衛浴企業的日常經營就會造成消極的影響。因此，憑這些表現跡象可以推知現金在利潤中占比越高，說明該綜合性衛浴企業的盈利質量越好。本文主要選取盈利現金比率、收入現金比率和凈資產現金回收率來對箭牌衛浴公司盈利現金保障性進行分析。表3箭牌衛浴公司2021-2023盈利現金比率年份202120222023盈利現金比率1.851.931.22收入現金比率1.0251.0281.027凈資產現金回收率11.57%11.77%8.93%數據來源：新浪財經箭牌衛浴2021-2023年報盈利現金比率和凈利潤的現金含量呈正比，該比率越大，說明綜合性衛浴企業可供支配的資金也就越多，現金保障性就越高。一般來說，該指標應該大于1，如果小于1的話，可能表明該綜合性衛浴企業存在大量應收賬款的情況，從而影響盈利質量。箭牌衛浴公司的盈利現金比率2021年到2022年呈緩慢上升、2022年到2023年呈急速下降的趨勢，說明2023年箭牌衛浴公司的現金保障性在下降，但仍保持在1以上，說明2023年箭牌衛浴公司的現金保障性仍處于一個合理的范圍之內。表4收入現金比率同行業對比年份2021年2022年2023年箭牌衛浴1.0251.0281.017MD綜合性衛浴0.8140.8130.793CR實業集團0.7260.6820.652數據來源：新浪財經收入現金比率是在剔除了應收賬款之后，從現金流入的角度來反映企業銷售收入的實際情況。由表4可知，箭牌衛浴公司的收入現金比率均大于1，說明箭牌衛浴公司目前所有的收入都收到現金，同時也收到前期的應收賬款，所以說明箭牌衛浴公司在應收賬款管理是比較值得同行業的其他企業借鑒的。相比于同行業的MD綜合性衛浴和CR實業集團，箭牌衛浴公司在收入現金比率的表現是較好的。凈資產現金回收率主要反映企業資產變現的效率，數值越大，資產產生現金的能力也就越強。由表4我們可以得知，箭牌衛浴公司在2021年和2022年的凈資產回收率均在11%左右，說明在這兩年中箭牌衛浴公司的主營業務增加是比較快速的，但是在2023年時卻下降到8.93%，從中可窺一斑說明在2023年的時候，箭牌衛浴綜合性衛浴公司全部資產產生現金的能力下降，主要原因就是箭牌衛浴對于資產運營管理不到位，從而導致箭牌衛浴公司現金流減少。綜上所述，從現金保障性的角度來分析，在2023年時，箭牌衛浴的盈利現金比率和凈資產回收現金比率較同期相比，下降的幅度比較大，說明在2023年箭牌衛浴公司的現金保障性較差，因此在2023年的時候，箭牌衛浴公司盈利質量相對較差。3.持續穩定性分析盈利的穩定性一般是指綜合性衛浴企業可以在很長的時間內能夠長久地盈利，一個企業是否能夠持續經營和利潤的組成情況是分不開的，每一類利潤收入占所有業務收入的比例不盡相同，因此它們對盈利的穩定性也是不一樣的。本文主要選取箭牌衛浴綜合性衛浴的主營業務利潤率、營業利潤率、非經常性損益比率這三個指標進行分析。表52021-2023年箭牌衛浴公司盈利穩定性指標盈利穩定性指標202120222023主營業務利潤率32%31%33%營業利潤率6.17%6.27%6.89%非經常性損益比率4.73%2.45%1.2%表6箭牌衛浴公司和同行業公司2021-2023年主營業務利潤率對比年份202120222023箭牌衛浴32%31%33%MD綜合性衛浴71%76%75%CR實業集團22%23%25%數據來源：新浪財經主營業務收入利潤率反映的是企業主營業務的獲利能力。從表5來看，箭牌衛浴公司的主營業務利潤率一直保持在30%左右，其穩定性相比較于同行綜合性衛浴業的MD綜合性衛浴和CR實業集團變化幅度不大，由此可以判斷穩定性較好。在2023年有回升2個百分點，主要是箭牌衛浴公司加大對小綜合性衛浴的市場投入和保持在綜合性衛浴這一主營業務的優勢，市場銷量較高，但是其綜合的主營業務仍有待全面加強（蔣麗麗,孫博文,2021）。在研究進程中，本文強調對細節的深入探究，對每一個核心點都進行了嚴格的審核與驗證步驟，以確保研究結論的準確無誤和值得信賴。從規劃到解析，每一環節都經過了精心的布局與周密的執行，力求最大程度地縮減誤差與偏差。同時，本文還采納了多種技術和手段對研究成果進行多重檢驗，以確保結論的穩固性和可驗證性。這種嚴謹細致的研究態度和方法不僅提升了本文的學術價值，也為相關領域的研究設立了新的范例。營業利潤率主要是指剔除了非營業成本之后，企業通過經營而得到的利潤。其主要影響因素有產品銷售數量、產品售價、期間費用等。箭牌衛浴公司的營業利潤率雖有上升，但均在6%左右，低于綜合性衛浴行業10%的標準，放在制造業中，箭牌衛浴公司的營業利潤率屬于中等水平。非經常性損益比率，在2021-2023年呈下降趨勢。該指標的數值均在正常范圍內，降低表示箭牌衛浴公司的業績很穩定，從這些線索中可見不需要通過非經常性交易來提高盈利質量。如果箭牌衛浴企業長時期內，箭牌衛浴綜合性衛浴公司主營業務收入占利潤總額的大部分，并且非經常性損益幾乎為零時，就說明這家企業的盈利穩定性很好。綜上可知，箭牌衛浴公司通過主營業務利潤率、營業利潤率、非經常性損益這三個指標的分析，其持續穩定性是不錯的，但是在后續的發展中要更加突出主營業務的綜合優勢和對綜合性衛浴產品進行更精準的定位。4.成長性分析成長性是衡量箭牌衛浴公司長期發展的關鍵指標，雖然一個企業目前的營業利潤很高，但是它的成長性不好，沒有發展前景，投資者也不會選擇對其進行投資。如果一個綜合性衛浴企業想要持續發展，就必須要提高產能、提升產品競爭力、提升市場占有率，持續發展的前提是必須要有較強的成長性去支撐企業進行轉型。本文主要選取箭牌衛浴的營業利潤增長率、營業收入增長率和每股收益增長率為主要指標進行分析。表7箭牌衛浴公司2021-2023年穩定性指標成長性指標分析202120222023營業利潤增長率23.6%14.9%25.8%營業收入增長率33.75%15.11%9.52%每股收益增長率37%7.41%5.67%數據來源：新浪財經從表7可知，箭牌衛浴公司2021年到2022年營業利潤增長率呈下降趨勢，2022年到2023年呈上升趨勢，鑒于當前形勢說明箭牌衛浴公司在2022年的利潤總額相對于2021年來說增加不是很大，主要原因是由于2022年營業成本增加比較大，主要是由于管理費用和研發費用較上年分別增加了16.18%和12.16%。但是在2023年箭牌衛浴的營業利潤增長率又迅速上升到25.8%，說明在2023年的箭牌衛浴綜合性衛浴利潤總額大幅度增加，主要原因是主營業務收入增加，導致箭牌衛浴綜合性衛浴的營業利潤增長率快速回升，因此由此可見，箭牌衛浴公司在2023年的盈利質量較好。箭牌衛浴公司近三年的營業收入增長率呈下降趨勢，但都超過10%，說明箭牌衛浴公司的產品處于成長期。在同行業綜合性衛浴內與其他企業相比，綜合性衛浴行業的其他企業營業收入都不甚樂觀，在這樣的條件下說明綜合性衛浴行業市場前景較為嚴峻，箭牌衛浴公司必須及時采取有效的措施，比如加大新產品的研發開的，提高市場競爭能力，以提高箭牌衛浴公司的收入增長率（成峰）。在研究活動中，本文注重細節的關注與把控，對每一個核心議題都進行了嚴格的審查與核實，以確保研究結果的精確度和可信度。從構思至分析，每一步都經過了周密的策劃與細致的實施，力求將誤差與偏差的影響降至最低水平。此外，本文還運用了多種途徑與策略對研究成果進行交叉驗證，以確保結論的穩固基礎和可重復性。這種一絲不茍的研究態度和方法不僅增強了本文的學術地位，也為相關領域的研究開創了新的典范。每股收益增長率該主要反映了每一份公司股權可以分得的利潤的增長程度。一定程度上來說，該指標的數值越大，就代表該綜合性衛浴企業的發展前景和盈利質量越好。箭牌衛浴公司的每股收益增長率在2021-2023年呈下降趨勢。在2021-2022年度大幅度下跌，說明在2022年箭牌衛浴公司的每份公司股權可以分得到的利潤相比于2021年得到的利潤大額減少。原因主要是箭牌衛浴公司在2022年并購了數個海外綜合性衛浴品牌,導致股本擴大。四、提高箭牌衛浴公司盈利質量的建議（一）加強企業獲利性加強企業的獲利性，可以通過控制成本發揮主營業務的鮮明性來提高。創新是箭牌衛浴的核心，但是在研發成本方面的支出也是一筆大開銷。但是箭牌衛浴公司的自主研發能力與國外的相比，仍存在一定的差異，在研發方式、研發水平和研發周期上更是需要不斷改善，而在改善的過程中的研發成本必然會有所提高。研發成本在研發的過程中屬于不可控因素，在這特定的環境中因此箭牌衛浴的研發成本是較高的，因此合理控制研發成本就需要對產品結構進行改革，同時也要加強與國際知名品牌的技術合作。除了控制研發成本，銷售成本也應引起重視。箭牌衛浴公司業務雖然開始布局全球業務，但是在國際上并未處于領先地位，甚至尚未建立屬于自己的國際品牌。在銷售過程中，箭牌衛浴采用的是自營物流方式，增加了其銷售成本。上述結論與本研究構建的理論架構緊密相符，這在一定程度上肯定了本研究方向的正確性和重要性。該理論架構為整個研究提供了穩固的基礎，而結論與其的一致性不僅體現了研究方法的嚴密邏輯和嚴謹態度，也表明了研究預設在實際應用中的適用性。通過全面收集和深入分析相關數據，本研究在特定領域內提出了創新性的觀點，為同行專家及實踐者提供了有益的參考和思路。同時，結論的可靠性源于科學的研究設計和嚴格的研究操作流程，為后續研究提供了有益的參考依據。使得箭牌衛浴公司在如此激烈的國際市場獲得的利潤被大大壓縮。箭牌衛浴綜合性衛浴公司在銷售成本的控制方面可以借鑒國際知名綜合性衛浴企業的做法，例如運營網上直銷方式，控制銷售成本，根據這形勢來考量只有合理控制成本才能提高箭牌衛浴公司的盈利能力，進而保證盈利質量的可持續發展性。主營業務收入支撐著在公司的發展，主營收入的來源于主營綜合性衛浴產品，我們的主營產品要保持其鮮明性，就必須把其作為企業的一個核心競爭力，加大研發力度，研發與綜合性衛浴市場需求相匹配的產品，增強其附加值，讓消費者覺得物超所值，以及保證齊全的產品種類，考慮到各個方面的顧客需求。（二）保持創新活力箭牌衛浴的核心競爭力就是創新能力技術創新。箭牌衛浴的創新不僅僅體現在產品創新，還體現在管理創新，箭牌衛浴的管理創新貫穿于戰略、組織、技術、產品、市場，它的管理創新就像一根線，把這些串起來。因此，以這種背景為出發點創新是箭牌衛浴的核心競爭力，箭牌衛浴綜合性衛浴公司只有加大對科研的投入力度和對加強對管理機制的創新，才能提高箭牌衛浴公司的盈利質量，加強投資者對它的投資力度，讓用戶更熱衷于購買箭牌衛浴的產品。（三）提高資產運營能力資產包括應收賬款、存貨、固定資產等，提高資產管理效率，必須要加強箭牌衛浴公司應收賬款和存貨的管理，對資源進行合理的分配；只有提高箭牌衛浴公司資產運營能力，企業的盈利質量才能有保障，箭牌衛浴綜合性衛浴企業的發展之路才能更加順暢。表102021-2023箭牌衛浴公司資產運營能力分析營運能力指標202120222023存貨周轉率5.975.85.56應收賬款周轉率5.886.877.49總資產周轉率3 數據來源：新浪財經由上表可知，2021-2023年的存貨周轉率呈下降趨勢，說明箭牌衛浴公司存貨的獲現能力逐年變弱。在此情勢的影響范圍內但箭牌衛浴公司應收賬款周轉率逐年上升，存在壞賬的數額較小，說明其資產流動性較強，短期償債能力較強。箭牌衛浴公司的總資產周轉率在這三年未發生改變。綜上，箭牌衛浴公司應當重視存貨周轉率，減少庫存，加強存貨的變現能力。提高箭牌衛浴綜合性衛浴公司自己資產運營能力還要加強對現金流的管理，首先管理層要強化現金流量管理意識，箭牌衛浴企業的戰略定位于企業價值最大化的前提下保持合理的現金流。其次要建立健全現金流量內部控制系統，鑒于這樣的條件做好內控工作。第三要正視對現金流的預算管理。箭牌衛浴企業應該根據對未來的現金使用情況按周或月度制作一個資金計劃進行預測，制作資金計劃時，箭牌衛浴的財務人員要加強與業務人員的溝通，同時業務人員也應該了解自己負責業務的一個資金流動情況。除了需要財務部和業務部門人員的參與，也需要箭牌衛浴全公司的所有部門都參與進來，因為資金計劃涉及到的是全公司的整體經營情況，與箭牌衛浴全公司的人員都息息相關。六、結論本文從綜合性衛浴企業盈利質量研究的背景和研究意義分析研究，從獲利性、現金保障性、持續穩定性、成長性四個方面和結合影響箭牌衛浴公司盈利質量的內外部因素對箭牌衛浴公司盈利質量進行分析，得出以下的結論。箭牌衛浴公司的盈利質量不是很穩定，箭牌衛浴公司的獲利性較差，因此本文提出控制成本和發揮主營業務的優勢的建議，控制研發成本和費用成本，保持創新的活力。箭牌衛浴公司在盈利穩定性和成長性較好，在同行綜合性衛浴企業相比，箭牌衛浴的應收賬款管理是比較好的。箭牌衛浴公司的資金運營效果不是很好，提出合理分配資金資源，加強對現金流的管理和減少存貨周轉率的建議。本文認為，對企業盈利質量進行分析應當注意以下三點：一影響盈利質量的因素是多方面的，不能單從某一個角度去分析，應該多角度結合分析。本文通過查找相關資料，主要從獲利性、現金保障性、持續穩定性、成長性這四個方面來進行評價的。二是每個行業的情況都不一樣，所以在選擇財務指標時要具有針對性，可以選擇企業可以是企業經常使用的財務指標，也可以選