美的集團(tuán)股票回購的動因分析案例綜述1.降低公司代理成本一般來說，假如一個企業(yè)經(jīng)營狀況較為理想，對應(yīng)的正常生產(chǎn)金利潤應(yīng)當(dāng)接近或者完全相等于經(jīng)營現(xiàn)金流狀態(tài)，換句話來說，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額以及凈利潤相比應(yīng)當(dāng)接近或者等于一，并且數(shù)值越大越好。本文研究的時候計算了美的集團(tuán)2018年和2019年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額和凈利潤的比值，如表1結(jié)果。我們通過表1的數(shù)據(jù)能夠明確看到，在完成回購的這一年以及上一年，美的集團(tuán)所有季度都大體上維持凈利潤小于經(jīng)營現(xiàn)金流量額的狀態(tài)，僅僅是在2018年的前面兩個季度其比值小于一，從中可知，當(dāng)下美的集團(tuán)的現(xiàn)金造血功能較為完好，這也是確保美的集團(tuán)自由現(xiàn)金流足夠的一個因素。表1美的集團(tuán)近幾年經(jīng)營性活動現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的比值時間2019年9月30日2019年6月30日2019年3月31日2018年12月31日經(jīng)營性活動現(xiàn)金流量凈額(萬元)2,979,027.902,178,789.001,184,278.202,786,108.00凈利潤(萬元)2,236,022.401,605,992.30654,124.502,165,041.90經(jīng)營性活動現(xiàn)金流量凈額/凈利潤1.331.361.811.29時間2018/9/302018/6/302018/4/31經(jīng)營性活動現(xiàn)金流量凈額(萬元)1,958,958.00761,368.80442,909.20凈利潤(萬元)1,909,025.101,377,969.10564,579.50經(jīng)營性活動現(xiàn)金流量凈額/凈利潤1.030.550.78從以上的分析結(jié)果當(dāng)中能夠發(fā)現(xiàn)，目前美的集團(tuán)擁有著比較理想的現(xiàn)金造血能力，也擁有著比較充裕的自由現(xiàn)金流量。公司在實行股票回購的時候為了不影響公司的正常經(jīng)營，同時實現(xiàn)制定的目標(biāo)，可以利用自有資金，如此一來，會有利于提高資金利用率，最大程度上減少企業(yè)現(xiàn)金流所帶來的代理成本的高風(fēng)險，最后，增加企業(yè)價值。美的集團(tuán)之所以進(jìn)行股票回購，恰恰也是為了最大程度上減少企業(yè)的代理成本。2.維護(hù)股價合理估值本文得到了美的公司回購股票前后的股價，下面的分析是從2018年回購以前的股價開始。圖22015-2021年美的公司股價走勢圖根據(jù)圖2的結(jié)果，2017年中旬，美的集團(tuán)股價波動范圍較大，因此為了保持股價估值合理、企業(yè)進(jìn)行股票回購，分析美的集團(tuán)過去的股票回購行為可以發(fā)現(xiàn)，2015年以及2018年美的集團(tuán)都進(jìn)行了規(guī)模較大的股票回購，而這兩個時間節(jié)點也是我國宏觀經(jīng)濟(jì)低迷的時刻。伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)不斷走低，家電市場發(fā)展不景氣，家電產(chǎn)品銷量漸漸減少，大型家電企業(yè)也落入了負(fù)增長的局勢中，美的集團(tuán)股票價格也因為被環(huán)境所影響，而出現(xiàn)了降低的態(tài)勢。2015年和2018年的增長幅度分別為28.8%和21.3%，為了盡可能促使美的集團(tuán)股價恢復(fù)正常，把公司關(guān)于將來的發(fā)展信心展現(xiàn)給投資者，2015年和2018年美的集團(tuán)都進(jìn)行了股票回購，希望通過股票回購可以把公司關(guān)于將來長期發(fā)展的信心展現(xiàn)給市場投資者。3.調(diào)節(jié)財務(wù)杠桿通過財務(wù)杠桿系數(shù)得以體現(xiàn)財務(wù)杠桿。研究的時候，本文也開始計算財務(wù)杠桿系數(shù)，最終得到2018年回購股票前后財務(wù)杠桿系數(shù)發(fā)生變化的情況。就財務(wù)杠桿系數(shù)來說，從2015年到2018年，企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)不斷變動，不過總體變動范圍并不大，由此可見，回購股票以后，財務(wù)杠桿系數(shù)有所提高，也可以分析出股票回購能夠?qū)ω攧?wù)杠桿的調(diào)節(jié)產(chǎn)生明顯的作用。表2美的集團(tuán)股票回購前后財務(wù)杠桿（萬元）當(dāng)公司回購股票后可促使當(dāng)前的權(quán)益資本變少，并且將為股民支付大量的自有資金，使得企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率得以顯著提升，而這種情況也同樣在美的集團(tuán)股票回購當(dāng)中得以認(rèn)證。該企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)更加合理及科學(xué)，如此獲取較佳的財務(wù)杠桿收益，所以就財務(wù)杠桿系數(shù)改變角度上看，美的集團(tuán)很有可能會通過股票回購的方式對企業(yè)目前的財務(wù)杠桿進(jìn)行有效調(diào)整，進(jìn)而實現(xiàn)對資本結(jié)構(gòu)的有效優(yōu)化。4.提高每股盈利，增強(qiáng)股票投資價值結(jié)合公司的實際情況采取股票回收的方式不斷對公司的股票價值進(jìn)行有效的提升，這也是美的集團(tuán)進(jìn)行股票回購的一個十分重要的因素，也是投資者衡量公司價值的一個參考原因，從某種程度上看股票回購大大降低了在外流通的股票數(shù)量，有利于提升每股收益，而這樣的方式也能夠有效提高公司價值。除此以外，股票回購還可以有效提高財務(wù)杠桿，從而不停減少企業(yè)資本成本，特別是企業(yè)貸款回購股票以后，事實上是將權(quán)益融資取代為債務(wù)融資，把稅費使用利息抵消，所以應(yīng)當(dāng)有利于增長股東的財富。與此同時，根據(jù)美的集團(tuán)近年來的股價來看，伴隨國家不停落實宏觀政策，美的集團(tuán)股票價格也不停變化，假如不及時采取措施來有效控制，那么便會有可能影響這些企業(yè)將來的發(fā)展。假如企業(yè)回購股票會讓外界得到這樣的信息，那就是當(dāng)下企業(yè)的股價被嚴(yán)重低估，所以越來越多的投資者更偏向于在企業(yè)中投入資金，會有利于提高企業(yè)的股票價格。通過以上分析以及所得結(jié)果可以看出，美的集團(tuán)之所以進(jìn)行股票回購原因包括兩個，首先比較分析同行業(yè)規(guī)模相近的企業(yè)可以發(fā)現(xiàn)，美的集團(tuán)股票價格被低估，因此需要對外釋放持續(xù)提升經(jīng)營效益且擁有很好成長能力的積極信號，改良資本市場的總體