1森馬紡織實業公司融資模式及融資風險分析 1第一章融資相關理論 11.1融資的概念 11.2融資的方式 2 2 21.2.3發行公司債券 21.3融資風險 31.3.1融資風險的概念 3 31.4融資風險管理 3第二章森馬紡織實業股份有限公司融資現狀分析 42.1森馬紡織實業公司簡介 42.2森馬紡織實業公司的組織架構 42.3融資結構分析 52.3.1盈余融資 62.3.2債務融資 72.3.3債券融資 82.3.4股權融資 9 3.1融資結構欠缺合理性，偏重債權融資結構 3.2融資缺乏科學合理的規劃 3.3短期債務增長比重過快，債務期限結構欠缺合理 第四章對森馬紡織實業公司融資風險的建議 4.1綜合選擇多種融資渠道，改善當前融資模式 4.2改善融資結構，降低融資成本 4.3健全融資風險管理體系，培養專業化融資人才 第一章融資相關理論1.1融資的概念融資依據概念的廣泛程度可以分為廣義融資和狹義融資。廣義融資是指貨幣資金的融通的過程，實際上就是對貨幣資金進行配置的一種經濟活動。通過融資，貨幣資金能夠在企業間進行流動，這個過程有利于實現社會資金利用效率的最大21.2融資的方式1.2.1銀行借款建的過程。具體包含規定資產交易、設備更新升級、新1.2.2發行股票融資股票融資是指是上市公司通過配股、增發和發行可轉換債券等方式直接融1.2.3發行公司債券于合理化。基于上述優勢，發行公司債券成為發展預3家豪，馬春暉，2018)。除了上述幾種主要的融資方式之外，企業也可以通過合作融資、轉讓股權融資和海外融資等方法籌措資金。1.3融資風險融資風險是指企業在籌集資金活動過程中由于籌資規劃而引起的收益變動的風險。主要表現為企業負債經營后，不能按時償還到期債務本息或使股東權益遭受損失的一種可能性風險(許浩然，郭偉杰，2022)。從這些討論中認識到融資風險不僅來源于企業自身融資結構是否合理，還會受到外界政策環境變化的影響，因此企業在進行融資時應考慮到自身條件與環境的變化，綜合科學規劃符合自身企業的融資模式，不能再無科學規劃衡量的前提下進行盲目或是跟風同行業融資的融資行為，因為這很大可能就是融資風險發生的源頭((王珊珊，吳凱琳，2019))。影響融資風險的因素主要包括宏觀經濟環境、資金供需市場、融資渠道結構、融資利息成本和時間成本等，其可分成為內部風險與外部風險。融資內部風險多由企業的股權融資活動和債權融資造成(黃子豪，徐佳怡，2022)。融資外部風險受到金融、政治、法規等的影響。通常而言，企業融資的外部風險是不可控的，所以一般企業運營需要重視融資的內部風險。融資內部風險大致有六種，即融資利息率風險、融資償還風險、融資期限結構風險、融資流動性風險、融資數量不當風險、融資資本結構風險等(李亞軍，孫婷雪，2021)。從這些言論可以知道若按照融資的方式劃分，融資風險可分為債務融資風險、股權融資風險。其中，債務融資風險是指企業經營中存在債權人無法按時獲得相應的利息或本金的可能性；股權融資風險是指企業股東因企業市場值降低而利益受損的可能性(張錦榮，林春艷，2020)。因此，在此類情況中對企業融資風險進行適當管理是企業股權人和債權人的切實需求和保障。1.4融資風險管理4融資風險管理是指企業在融資過程中對所存在風險的可能性進行識別和管執行等。融資風險的識別是企業進行融資風險管理的開端，企業以外部環境為第二章森馬紡織實業股份有限公司融資現狀分析年，森馬紡織實業在曾經在2018-2020年三年連續獲全方位的服務跟蹤，堅持做出高品質產品，本著“追求、質量、技術、精神”85行政辦公室行政辦公室人力資源部財務科四審計部財務科三財務部財務科二客戶服財務科一技術部銷售分公司四企劃部銷售管采購部生產部銷售分公司一信息部招標部投標部市場總監運營總監技術總監財務總銷售分公司三銷售分公司二森馬紡織實業公司的組織結構是典型的直線-職能制結構，采用這種組織結構主要是將森馬紡織實業企業中的管理者和普通人員分成兩部分，一部分是直線形式的領導機構和人員，按命令統一的準則對各級組織行使指揮權，如圖，森馬紡織實業總經理垂直結構下設有銷售部、副總以及后勤部，森馬紡織實業這三個部門要聽從總經理職位的垂直命令，三者的直接上屬也就只有總經理(龔志強邱藝瑾，2021)。該結果與研究開始時提出的理論框架基本一致，強調了方法論選擇的重要性。在類似研究中，應當根據具體問題和對象選擇最合適的方法和技術手段，以確保研究過程的嚴謹性和結論的可靠性。此外，多種方法的綜合使用，如定量分析與定性分析相結合，通常能提供更加全面和深入的理解。在這等條件下另一類是職能機構和人員，按專業化的準則，從事森馬紡織實業組織的各項職能并處理相對應的工作。直線領導機構和人員在自己的職責范疇內有一定的決定權和對所屬下級的指揮權，并對自身部門的工作任務負全部責任，而森馬紡織實業的職能機構和人員則是直線指揮人員的工作顧問，不能對直接部門發號施令，只能進行業務指點或者間接領導((余卓然，施茜茜，2020))。6現金分紅總額(萬期末未分配利潤(萬元)盈余融資和債權融資相比來說，不必支付資金的利息，在一定程度上減輕了各類休閑服飾企業的融資成本，與股票融資相比，不需要向外派發股利，也不用作為股利支付給股東，盈余融資作為休閑服飾企業留存的凈收益，在這等情況下企業可以按自己的規劃建設來支配這筆資金，在運用這筆資金的時候只需要經過簡單的審批即可，能大大減短企業的項目建設周期，提升投資收益率，使用成本也因而相對較低(蔡東升，魏欣然，2022)。由圖2-3可以看出森馬紡織實業近幾年的經營狀況較好，未分配利潤是持續遞增的趨勢，這也為森馬紡織實業企業的內源融資提供了資金來源。聯合圖2-1和表2-3可以得出在企業規模的不斷擴張7和盈利能力的不斷提升的情況下，森馬紡織實業的股利支付率由2016年29.43%降低為2020年的23.21%,相對降低了6.22%,森馬紡織實業企業用于留存收益2.3.2債務融資表2-22014年-2020年森馬紡織實業公司的資本結構資產負債率融資方式負債余額(萬元)比重■短期貸款(萬元)■長期貸款(萬元)8顯示.在森馬紡織實業企業籌集的資金中有60%以上的資金是依靠銀行借款。但應當值得注意的是森馬紡織實業企業應科學合理規劃其負債規模.并應該保持在這個比例以下.來話應企業發展過程中的資金要求上體現了由表2-2可以看出，在負債的結構上，從20業公司資產負債率均達到60%以上，企業負債規負債水平會使森馬紡織實業企業在金融市場環境發生變化時出現措手不及的情公司資金周轉將會墜入窘境，這樣的融資結構將會帶來其債務償還的融資風險 (成峰，2019)。根據森馬紡織實業公司近5年的長短期借款構成圖，發現企業主要以短期借款為主，這在一定程度上展現了根企業在2016年-2019年的短期貸款呈現的是逐漸增長的現象逐年上升趨向。長期貸款比重相對短期借款來說雖然團企業的正常的經營，這時候表明企業已經有短借長投的趨向了，根據表2-3可形象，到目前的占比達到了98.21%,信用借款過高可能會出現集中還款，這在的營收能力來償還這筆款項.森馬集團休閑服飾企及的時候，將會出現大筆的信貸違約成本以及較高的利息費用(呂云濤，章麗2.3.3債券融資9積極嘗試并且是其另外一種主要的融資方式。通過查閱森馬紡織實業公司2020年的年報數據以及披露的資料，森馬紡織實業在公司債券融資金額總共有115億元。其債券融資基本情況如下表2-5所示。森馬紡織實業最近一期是在2020年3月22日發行的森馬集團休閑服飾債券，募集了資金金額為25億元，這筆森馬集從這些章節中看出結合森馬集團休閑服飾公司披露(以2020年6月30日為止)年報企業的資產負債率發行前為65.99%,發行后為67.94,增加了1.95%,報表流動負債率由原來77.94%降低了1.08%,發行后的流動負債率為76.86%。債券簡稱發行日利率融資金額13森馬集團022013年9月23日30億15森馬集團012015年8月12日4.10%15億17森馬集團012017年6月15日15億18森馬集團012018年4月12日30億20森馬集團022020年3月22日25億115億2.3.4股權融資也因此有效的促進了森馬紡織實業在休閑服飾領域的研發(趙書藝，李俊峰，2019)。從這些討論中認識到缺點是在融資審批程序上，股權融資需要經過發即是在2016年通過非公開發行25214.28萬A股，通過這次定向增發行為有效降低了公司2016年的負債水平，從這些言論可以知道優化了當年森馬紡織實業現有的資本結構，使得公司資產負債率由2015年的68.08%下降至61.81%。這次非公開發行共募集資金總額約144.73億元，為森馬集團休閑服飾公司的持續募集資金總額(億元)第三章森馬紡織實業公司融資模式的不足3.1融資結構欠缺合理性，偏重債權融資結構森馬紡織實業企業在2016年-2020年的資產負債率分別為61.8%、66.33%、68.81%、68%、67.94%,通過對比同行業的資產負債率，同行業休閑服飾企業等均低于50%以下的資產負債率，這說明森馬紡織實產負債比是處于較高水平的，其次基本維持在60%以上的資馬紡織實業的債權比重較大，如果森馬集團休閑服飾公司長久以來依賴債權融近10年，在2013年的時候，才開始發行超短期融資券進行融資，在2016年時，業的債務融資還款期比較集中，一時間難以從其他的融資方式中及時獲取到資負債率，對森馬集團公司的資本結構以及運營帶來一系列的財務風險(孫澤宇，要事后及時解決以達到風險損失的最少.因此根據森馬紡織實業企業融資業務的理論模型作為研究的基礎，不僅能更好地洞悉研究對象的關鍵特征及其內在規實業經營現金流量的分析發現在2018-2020年企業的經營的經營活動現金流量與這等情況下另一方面也表明企業正在處于發展的黃金階段，融資需求也逐漸加2018年總負債446.37億元、2019年552.8億元、2020年147.47億元，其中短期影響森馬紡織實業企業的營運發展，因此森馬紡織實業應當減少短期債務的比第四章對森馬紡織實業公司融資風險的建議休閑服飾企業進行融資，往往是為了更好的過渡企業自身發展所需的資本.進行決策時要做到科學合理，有規劃性和識別風險的能力(高旭東，李俊實業企業應拓寬思路，可以通過召集融資專業人才展開探討以此來加強融資創對融資模式的研究，森馬紡織實業可以嘗試創新的融資模式可以從這三方面進業利益最大化關系到企業在市場上的聲譽和競爭力也關系到森馬紡織實業公司4.2改善融資結構，降低融資成本有效地解釋和預測所研究現象的行為模式，為應對復雜問題提供了有價值的觀主要原因，森馬紡織實業最近5年的資產負債率都維持在一個65%以上的占比，實業企業應優化原有融資模式并改善資本結構.這在一定程度上展現了以此來達支撐。并要具有較強的休閑服飾市場分析能力.結合森馬紡織實業企業的發展戰保持較高的競爭力。一個休閑服飾企業有健全的融資風險管理體系，能幫助企業及時識別融資過程中相關風險發生的可能性，使森馬紡織實業企業的融資決策更加科學合理。具體可以從以下幾個方面進行思考和完善：首先是融資風險事前控制，識別市場風險和政策風險，要充分認識到森馬集團企業目前所處的大環境，有利條件是什么,不利條件是什么,在權衡利弊的情況下，從這些章節中看出結合森馬紡織實業自身發展戰略，制定融資戰略；其次是融資過程中風險控制，準確識別金融市場上利率和匯率的變動導致的融資成本變動和融資風險變動；最后是融資事后風險控制，關注融資以后資金的使用情況，項目的完成情況，保證森馬紡織實業企業有足夠的利潤來償還融資的金額。本篇論文主要是研究的對森馬紡織實業企業的融資風險管理研究，通過研究與探索出在滿足企業價值最大化的同時幫助森馬紡織實業企業融資風險能夠降到最低。首先，是闡述了森馬集團企業融資、融資的方式以及融資風險的影響因素等相關概念，然后介紹了森馬紡織實業公司的基本情況，從森馬紡織實業企業當前的融資現狀出發，對現階段森馬紡織實業所采取的的融資模式進行分析。其次，論文介紹了現有融資模式存在的原因和分析，盡可能結合森馬紡織實業所在的行業特點.為我國休閑服飾企業提供融資模式優化建議.最后.根據森馬紡織實業目前的融資風險給出合理的建議，最大程度上幫助森馬紡織實業企業走出當前融資困境，在融資上盡可能降低成本，控制風險，以此來滿足休閑服飾企業健康穩定發展的資金需求提供參考與建議。本篇論文僅僅依據森馬紡織實業公司公布的外部信息和數據，借助其公布的年度審計報告以及財務報表數據來整理分析，并不能夠收集到太多企業內部的決策信息，所以針對我所提出來的問題的分析并不是太全面。解決休閑服飾公司融資風險管理問題不是一個一蹴而就的過程，需要我們投入更多的研究與資料分析才能做到更完善和全面的研究分析，當然更需要企業自身去重視和解決。[1]LeoraKlapper.Theroleoffactoringforfinancies[J].JournalofBankingandFinance,2006,30(11).[2]呂云濤，章麗娜.企業投融資管理風險及應對措施研究[J].商業2.0,2023,(33):36-38.[3]趙書藝，李俊峰.休閑服飾企業投融資管理風險評估與防控策略研究[J].中小企業管理與[4]孫澤宇，周晨曦.工程建設項目BOT融資風險管理研究[J].投資與合作，2023,(11):13-15.[5]王思遠，劉錦濤.休閑服飾企業投融資風險管理分析[J].投資與合作，2023,(11):43-45.[6]陳雨晨，韓雪玲.森馬紡織實業企業籌融資管理能力的提升途徑[J].商業2.0,2023,(31):[7]高旭東，李俊彬.企業投融資管理存在的問題及路徑探究[J].商業觀察，2023,9(30):[8]蔣家豪，馬春暉.企業融資風險與應對措施——以森馬紡織實業企業為例[J].中小企業管[9]許浩然，郭偉杰.森馬紡織實業企業融資管理現