期貨根本理論知識期貨根本理論知識期貨根本理論知識期貨交易期貨交易是在現貨交易的根底上開展起來的，通過在期貨交易所買賣標準化的期貨合約而進展的一種有組織的交易方式。期貨是一門生意，是走在時間曲線前面的一種觀念游戲。書籍能培養我們的道德情操，給我們巨大的精神力量，鼓舞我們前進第一頁，共63頁。期貨交易期貨交易是在現貨交易的根底上開展起來的，通過在期貨交易所買賣標準化的期貨合約而進展的一種有組織的交易方式。期貨是一門生意，是走在時間曲線前面的一種觀念游戲。第二頁，共63頁。期貨交易的根本特征參與期貨交易的目的－轉移價格風險或獲取風險利潤；期貨交易的對象－并不是商品的實體，而是商品的標準化合約；因此在期貨市場中，大局部參與交易者在買賣的期貨合約到期前，又以對沖的形式了結交易。這叫做平倉。即賣出合約的人在到期前又買進一樣的合約，買進合約的人在到期前賣出一樣的合約。真正在合約到期時執行合約進展實物交割的只是很少量的一局部。第三頁，共63頁。期貨交易產生的原因自從有了貨幣，人類就辭別了原始的物物交換階段，進入一手交錢，一手交貨的現貨交易階段。開場階段的現貨交易帶有很強的地域性。隨著生產力開展，交通條件的改善，到中世紀開場出現較大的貿易中心，除了即期現貨交易，又出現了現貨遠期交易。現貨遠期交易經常出現到期不履約的情況。于是為了保證到期賣方交貨、買方付款，一些交易者便找一個中間擔保人來監視買賣雙方的交易行為，這些中間人就成為商品交易所的前身。第四頁，共63頁。期貨交易的產生19世紀中期，隨著美國西部大開發的深入，芝加哥由于地處五大湖地區交通樞紐，緊靠中西部產糧區，很快開展成中西部糧食集散中心。農民為了以最好的價格把谷物賣出，就需要一個買賣雙方都便利的固定場所。又由于受生產季節的影響，價格大幅波動，不利于交易。1848年，芝加哥82位商人發起并成功組織了美國第一家商品交易所，開展遠期交易。到1865年，芝加哥谷物交易所推出標準化合約，建立了保證金制度，清算結算制度等，標志著現代期貨交易的產生。第五頁，共63頁。期貨交易的開展近150年來，期貨交易在越來越嚴密的法規制度的制約下，日趨正規化。隨著現代經濟的迅速開展，世界經濟較為興旺的國家普遍采用這種交易方式，期貨交易在世界范圍內拓展延伸。20世紀70年代以后，金融期貨品種的開發與上市，進一步推動了期貨交易迅猛開展，并且形成了全球交易網絡，24小時不連續運行，成為全世界商品交易、貨幣資本流動不可或缺的市場。第六頁，共63頁。目前全球商品期貨市場共有商品期貨和期權93類共267個上市品種。其中農產品占38類130個品種。其余為能源類、金屬類、橡膠木材等。金融期貨包括各種股票指數、國債期貨、期權等衍生品種。交易量也由商品為主導地位演變為金融衍生產品占主導地位。目前全球期貨交易量中85%是金融衍生品，不僅遠遠超過農產品期貨交易量，也超過了證券交易量。第七頁，共63頁。應當指出的是，期貨交易由商品期貨為主開展到金融期貨為主，是商品經濟開展的規律，充分表達了市場經濟的契約經濟、信用經濟的特點。本質上期貨交易已由流通領域、貿易領域上升到了金融以及金融衍生產品領域，期貨市場已成為金融效勞市場。第八頁，共63頁。期貨交易與現貨交易區別與聯系一、交易對象不同期貨交易對象是標準化合約，不是商品實體本身現貨交易的對象是實體商品二、交易目的不同期貨交易中套期保值者的目的是躲避風險，投機者的目的是獲得投機利潤，套利者的目的是獲得低風險〔甚至無風險〕收益現貨交易的目的是獲得或讓渡商品的所有權第九頁，共63頁。三、交易場所與方式不同期貨是在高度組織化的交易所以公開競價的方式進展交易現貨一般不固定交易場所并且以對手交易方式進展四、對商品交易的品種要求不同期貨交易的品種一般要求易儲藏、品質標準化、有較大的流通量、價格波動頻繁現貨交易對品種無特殊要求第十頁，共63頁。五、結算方式不同期貨實行交易保證金的每日無負債結算制度，而現貨一般采取到期一次性結清。六、合約不同期貨交易是交易所制定的統一的標準化的合約；遠期交易是交易雙方一對一的協商達成的非標準化合同。

第十一頁，共63頁。七、履約方式不同期貨交易有實物交割與對沖平倉兩種履約方式；現貨交易履約方式是實物所有權的轉移。八、信用風險不同期貨交易中，交易所充當買方的賣方，賣方的買方，是買賣雙方的中介，起到履約擔保的作用，沒有信用風險；現貨交易有較高的信用風險。九、保證金制度不同期貨交易有特定的保證金制度；現貨沒有。第十二頁，共63頁。如何理解遠期現貨的區別及聯系遠期交易本質上屬于現貨交易，是現貨交易在時間上的延伸。遠期交易與現貨交易相似之處是兩者均表現為買賣雙方約定于未來某一特定時間以約定價格買賣一定數量的商品。最本質的區別在于交易的標的〔對象〕、交易目的和履約方式三個方面。由于現貨交易的目的是獲得或讓渡商品所有權，所以均屬于物流領域；而遠期交易的目的是躲避價格風險或獲取投機利潤，所以它屬于金融領域。由于交易的目的不同，引申出交易標的、履約方式不同。第十三頁，共63頁。在現代經濟迅速開展過程中，現貨交易、遠期交易在交易的標的物、履約方式等方面也采納了一些期貨交易的手段，以到達方便交易、提高履約率的目的。現代化的大宗商品批發市場在一些管理手段上也采用了定金管理、分期付款、違約罰款、合同盡可能標準化等借鑒期貨交易的手段，但其最終目的是為了方便物流，降低流通本錢。第十四頁，共63頁。期貨交易的主要功能一、躲避風險期貨市場最突出的功能就是為生產經營者提供回避價格風險的手段，即通過進展套期保值業務，鎖定生產經營本錢，實現預期利潤，也就是說期貨市場彌補了現貨市場的缺乏。第十五頁，共63頁。二、價格發現眾多交易者的參與帶來大量供求信息，標準化合約的屢次轉讓又增加了市場流通性，所以期貨市場形成了能夠真實反映供求狀況的價格，這個價格對于生產經營者的行為具有決定意義。有了預期的價格，對商品生產的供求起到穩定作用，減少了價格大起大落的幅度和每個交易者承擔的風險。第十六頁，共63頁。三、節約交易本錢期貨交易的保證金制度，結算制度和交易所管理，提高了交易效率和交易的平安性，有助于市場秩序的完善。第十七頁，共63頁。四、投資工具期貨交易也是一種重要的投資工具，提供了一個重要的投資領域。第十八頁，共63頁。期貨交易的功能－價格發現之所以能在期貨交易中發現商品遠期價格，主要是因為期貨交易具有3大功能，即套期保值、投機、套利。正是因為上述原因，期貨交易者必須對自己的交易負責，也即交易者必須結合現實中的各種因素，集體對后期價格做出預測，從而發現商品的遠期價格。從大時間段上講，期貨市場某商品的價格走勢和現貨市場對應商品的價格走勢是一致的。下面還將提到價格發現的原理。第十九頁，共63頁。期貨交易的功能－套期保值作為期貨交易最大的功能，這里先不展開，一會結合實例進展講解。第二十頁，共63頁。中國期貨市場的開展與現狀20世紀20年代，隨著民族工業商業的開展，中國人學習外國的經營方式，開展證券和期貨交易。1914年和1921年，在上海先后開展了股票交易和期貨交易。1921年成立的中國機制面粉上海交易所是完全仿效外國期貨市場運作模式的現代交易所。新中國成立后，交易所被冠之以“資本主義買空賣空〞的帽子關閉。第二十一頁，共63頁。隨著70年代末改革開放的浪潮，中國經濟市場化進程的深入，要求改革傳統的方案經濟下的物資分配體制。從80年代中期起，國家開場醞釀流通體制的改革，批發市場開場產生，并且引入了期貨交易模式。在期貨市場開展的初期階段，由于法規建立滯后，缺少管理經歷和人才，期貨市場出現了許多重大事件，干擾了物流體制的改革。國家從1994年開場嚴厲整治期貨市場秩序，陸續出臺了期貨交易管理暫行條例等法規和方法。第二十二頁，共63頁。經過長達8年的治理整頓，期貨市場根本到達標準要求。從2001年開場，期貨市場漸趨活潑。2001年期貨市場交易規模同比增長80%以上，2002年又同比增長30%。目前國內期貨市場的構造為3家交易所〔上海、大連、鄭州〕，170多家經紀公司，從業人員約1萬人。交易品種12個。預計今年將增加玉米、棉花等新品種。同時，石油、大米、白糖、鋼鐵等商品期貨也在報批過程中。期權、股指期貨、國債期貨等金融期貨品種也在深入研究。第二十三頁，共63頁。隨著期貨市場交易品種的增加，特別是將來推出股指、國債期貨后，期貨市場的金融特性將更加表露出來，期貨市場也會逐漸的虛擬化和金融化，這是世界經濟開展的一個潮流。商品期貨在期貨交易中的比重越來越小，商品期貨交易的社會功能會回歸到采用現代交易手段、借鑒期貨交易管理方式的大型批發市場。第二十四頁，共63頁。期貨行業的一些術語期貨合約期貨合約是一種在將來的某個時間交割一定數量和質量等級的商品的遠期合約或協議。在已經批準的交易所的交易廳內達成，具有法律的約束力。相對于現貨的遠期合約來說，具有標準化格式；便于轉手買賣；實貨交割比例小；履約率甚高。期貨交易所為期貨合同規定了標準化的數量、質量、交割地點、交割時間，至于期貨價格則是隨市場行情的變動而變動的。第二十五頁，共63頁。成交量指某一時間內買進或賣出的商品期貨合約數量，通常為一個交易日的成交合約數。持倉量尚未經相反的期貨或期權合約相對沖，也未進展實貨交割或履行期權合約的某種商品期貨或期權合約。結算價經加權后的成交價。價差兩個相關聯市場或商品間的價格差異。第二十六頁，共63頁。開倉在期貨交易中通常有兩種操作方式，一種是看漲行情做多頭〔買方〕，另一種是看跌行情做空頭〔賣方〕。無論是做多或做空，下單買賣就稱之為"開倉"。持倉在實物交割到期之前，投資者可以根據市場行情和個人意愿，自本地決定買入或賣出期貨合約。而投資者〔做多或做空〕沒有作交割月份和數重相等的逆向操作〔賣出或買入〕，持有期貨合約，則稱之"持倉"。平倉〔轉讓〕買入后賣出，或賣出后買入結算原先所做的新單。第二十七頁，共63頁。保證金－有時又稱按金在保證金交易里，買賣雙方只須付一小筆保證金給經紀商即可。繳納保證金的目的有二：〔1〕保護經紀行的利益，當客戶因故無法付款時經紀行即以保證金補償。〔2〕為了控制交易所的投機活動。在正常情況下，保證金為已成交的合約總值的10％左右。從保證金實質來看，是交易人士經過經紀商付給商品結算所的一筆資金，并不計算任何利息，以保證交易人士有能力支付傭金以及可能出現的虧損。交易保證金絕不是買賣期貨的訂金。第二十八頁，共63頁。買空相信價格會漲并買入期貨合約稱“買多"或稱"多頭"，亦即多頭交易。賣空看跌價格并賣出期貨合約稱"賣空"或"空頭"，亦即空頭交易。交割期貨合約賣方與期貨合約買方之間進展的現貨商品轉移。各交易所對現貨商品交割都規定有具體步驟。某些期貨合約，如股票指數合約的交割采取現金結算方式。第二十九頁，共63頁。期貨交易品種目前，經中國證監會的批準，現在上市交易的期貨商品主要有以下種類：〔1〕上海期貨交易所：銅、鋁、天然橡膠、燃料油。〔2〕大連商品交易所：大豆、豆粕、玉米。〔3〕中國鄭州商品交易所：小麥、棉花。第三十頁，共63頁。期貨價格是如何形成的？期貨價格是指在期貨幣場上通過公開競價方式形成的期貨合約標的物的價格。期貨市場的公開競價方式主要有兩種：一種是電腦自動撮合成交方式另一種是公開喊價方式在我國的交易所中，全部采用電腦自動撮合成交方式。在這種方式下，期貨價格的形成必須遵循價格優先、時間優先的原則。所謂價格優先原則，是指交易指令在進入交易所主機后、最優價格最先成交，即最高的買價與最底的賣價報單首先成交。時間優先原則是指在價格一致的情況下、先進入交易系統的交易指令先成交。交易所主機按上面兩個原則對進入主機的指令進展自動配對，找出買賣雙方都可承受的價格，最后達成交易，反響給成交的會員。第三十一頁，共63頁。用大豆期貨交易的實例來說明期貨價格的形成過程。某月某日大豆期貨交易的買賣雙方報價及入市時間的情況如表所示：根據價格優先原則，買方的最優報價為C的2630元／噸和B的2630元／噸，賣方的最優報價為a的2630元／噸。根據時間優先的原則，在買方報價中，C的入市時間最早，因此，C先與a撮合咸交100手。形成大豆期貨成交價2630元／噸：然后是B的80手與a剩下的50手以2630元／噸撮合，成交量為50手。買家報價交易量時間賣家報價交易量時間Ａ.2625元/噸200手(9:10)a.2630元/噸150手(9:02)B.2630元/噸80手(9:05)b.2635元/噸150手(9:12)C.2630元/噸100手(9:03)c.2635元/噸130手(9:18)第三十二頁，共63頁。期貨價格的頻繁波動，是受多種因素影響而成的。在大豆期貨交易中，天氣的好壞、種植面積的增減、進出口數量的變化都將在很大程度上影響價格的波動。由于期貨價格是由眾多的交易者在交易所內通過集中競價形成的，市場參與有的報價充分表達了他們對今后一段時間內，該商品在供需方面可能產生變化的預期，在這種價格預期下形成的期貨價格，能夠較為全面、真實地反映整個市場的價格預期，具有預期性和權威性。期貨價格中有開盤價、收盤價、最高價、最低價、結算價等概念。在我國交易所中，開盤價是指交易開場后的第一個成交價；收盤價是指交易收市時的最后一個成交；最高價和最低價分別指當日交易中最高的成交價和最低的成交價；結算價是全日交易加權平均價。第三十三頁，共63頁。期貨交易過程簡介〔一〕了解期貨合約的具體內容，熟悉期貨交易的有關 規則、管理方法等。〔二〕對期貨交易進展分析、制定適宜的策略。 期貨交易的分析方法主要有兩種：1. 根本分析法：分析影響商品供求關系的根本因素，如國家的 經濟政策、經濟環境，替代品的狀況乃至氣候等，據此判斷 價格的可能走勢。2. 技術分析法：根據期貨價格歷史數據在圖表上的反映，通過 歸納分析，以預測未來的價格趨勢。〔三〕對經紀公司進展比較，擇其優者開立交易帳戶。〔四〕正確下達指令，及時確認成交和結算。第三十四頁，共63頁。客戶法人客戶自然人客戶經紀公司、期貨公司簽署入會協議、入市協議開戶入金參與交易委托網上交易公司現場自助交易統一結算交易賬單確認第三十五頁，共63頁。期貨交易的功能－套期保值套期保值是期貨交易中一項重要內容，或者說根本性的內容。所謂套期保值是指為了防止現貨市場上的價格風險，而在期貨市場上采取與現貨市場上方向相反的買賣行為。套期保值按買賣方向又分為空頭〔賣方〕套期保值和多頭〔買方〕套期保值。第三十六頁，共63頁。套期保值作用企業是社會經濟的細胞，企業用其擁有或掌握的資源去生產經營什么、生產經營多少以及如何生產經營，不僅直接關系到企業本身的生產經濟效益，而且還關系到社會資源的合理配置和社會經濟效益提高。企業生產經營決策正確與否的關鍵，在于能否正確地把握市場供求狀態，特別是能否正確掌握市場下一步的變動趨勢。遠期交易市場的建立，不僅使企業能通過遠期交易市場獲取未來市場的供求信息，提高企業生產經營決策的科學合理性，真正做到以需定產，而且為企業通過套期保值來躲避市場價格風險提供了場所，在增進企業經濟效益方面發揮著重要的作用。第三十七頁，共63頁。套期保值躲避價格風險的原理同種商品期貨價格走勢與現貨價格走勢根本一致雖然期貨與現貨是兩個各自獨立的市場，但某一特定商品期貨價格和現貨價格會受到一樣經濟因素的影響和制約，而一般情況下兩個市場的價格變動趨勢一樣。套期保值就是利用這兩個市場的價格關系，分別在兩個市場做方向相反的買賣，取得在一個市場上出現虧損的同時，在另一個市場上盈利的結果，以到達鎖定生產本錢獲得預期利潤的目的。第三十八頁，共63頁。現貨市場與期貨市場價格隨著期貨合約到期日〔交割日〕臨近，兩者趨于一致期貨交易規定合約到期時，必須進展實物交割，否則不履約者將受到交易所嚴厲處分〔保證金制度使這種處分行之有效〕。而如果交割時出現期貨價格與現貨價格差異，就會有套利者參與交易。假設現貨價格低于期貨價格，就以低價買入現貨在期貨市場高價拋出，實現無風險套利，這種套利行為最終使期貨價格和現貨價格趨向一致。在相對成熟、制度法規完善的期貨市場上，價格是由投機、套期保值、套利三種力量達成某種均勢狀態下形成的。純粹投機的市場將失去理性變成純粹的資金市場、賭場；純粹的套期保值就變成了現貨市場，價格就失去了波動；而沒有套利者參與，兩種價格不能趨向一致，套期保值也就達不到目的。第三十九頁，共63頁。套期保值的策略〔1〕 堅持“均等相對〞的原則。“均等〞，就是進展遠期 交易的商品必須和現貨市場上將要交易的商品在 種類上一樣或相關數量上相一致。“相對〞，就是 在兩個市場上采取相反的買賣行為，如在現貨市 場上買，在遠期交易市場則要賣，或相反；〔2〕 應選擇有一定風險的現貨交易進展套期保值。如 果市場價格較為穩定，那就不需進展套期保值， 進展保值交易需支付一定費用；〔3〕 根據價格短期走勢預測，計算出基差〔即現貨價 格和遠期交易價格之間的差額〕預期變動額，并 據此作出進入和離開遠期交易市場的時機規劃， 并予以執行。第四十頁，共63頁。期貨交易實例－投機1.利用某一品種價格的波動進展投機操作 (a)買空投機例：某投機者判斷7月份的大豆價格趨漲，于是買入10張合約(每張10噸)，價格為每噸2345元。後果然上漲到每噸2405元，于是按該價格賣出10張合約。獲利： 〔2405元/噸-2345元/噸〕X10噸/張X10張=6000元 (b)賣空投機例：某投機者認為11月份的小麥會從目前的1300元/噸下跌，于是賣出5張合約〔每張10噸〕。後小麥果然下跌至每1250元/噸，于是買入5張合約，獲利： 〔1300元/噸-1250元/噸〕X10噸/張×5張=2500元其他投機行為－－－第四十一頁，共63頁。期貨交易實例－買入套期保值買入套期保值：〔又稱多頭套期保值〕是在期貨市場中購入期貨，以期貨市場的多頭來保證現貨市場的空頭，以躲避價格上漲的風險。例：某油脂廠3月份方案兩個月後購進100噸大豆，當時的現貨價為每噸0.22萬元，5月份期貨價為每噸0.23萬元。該廠擔憂價格上漲，于是買入100噸大豆期貨。到了5月份，現貨價果然上漲至每噸0.24萬元，而期貨價為每噸0.25萬元。該廠于是買入現貨，每噸虧損0.02萬元；同時賣出期貨，每噸盈利0.02萬元。兩個市場的盈虧相抵，有效地鎖定了本錢。第四十二頁，共63頁。例如：9月30日，螺紋鋼的現貨價格為每噸3200元，某加工商為了防止未來兩個月內現貨價格可能上升，從而提高原材料的本錢，決定在電子交易市場進展鋼材套期保值交易。而此時螺紋鋼12月份期貨合約的價格為每噸3200元，該加工商于是在期貨市場上買入10000噸12月份螺紋鋼合約。12月1日，螺紋鋼價格大幅反彈，他在現貨市場上以每噸3400元的價格買入螺紋鋼10000噸，同時在期貨市場上以每噸3400元賣出10000噸螺紋鋼合約，來對沖9月30日建立的空頭。第四十三頁，共63頁。交易品種現貨市場期貨市場9月30日賣出1萬噸螺紋鋼：3200元/噸買入1萬噸12月份合約：3200元/噸12月1日買入1萬噸螺紋鋼：3400元/噸賣出1萬噸12月份合約：3400元/噸套利結果虧損200元/噸盈利200元/噸

總虧損200萬總盈利200萬第四十四頁，共63頁。期貨交易實例－賣出套期保值賣出套期保值：〔又稱空頭套期保值〕是在期貨市場出售期貨，以期貨市場上的空頭來保證現貨市場的多頭，以躲避價格下跌的風險。例：5月份供銷公司與橡膠輪胎廠簽訂8月份銷售100噸天然橡膠的合同，價格按市價計算，8月份期貨價為每噸1.25萬元。供銷公司擔憂價格下跌，于是賣出100噸天然橡膠期貨。8月份時，現貨價跌至每噸1.1萬元。該公司賣出現貨，每噸虧損0.1萬元；又按每噸1.15萬元價格買進100噸的期貨，每噸盈利0.1萬元。兩個市場的盈虧相抵，有效地防止了天然橡膠價格下跌的風險。第四十五頁，共63頁。例如，某鋼材經銷商2004年8月份以3700元/噸的價格存了1萬噸螺紋鋼，并且根據以往的銷售流量直到12月份這批螺紋鋼才可能銷售完,而目前該經銷商擔憂到12月份鋼材價格會下跌,于是決定將售價鎖定在3800元/噸，因此，在電子交易市場上以3800元/噸的價格賣出1000手〔1萬噸〕合約進展套期保值。到12月份，螺紋鋼價格果然下跌到3400元/噸，該企業以此價格將現貨鋼材出售。同時，期貨價格也同樣下跌，跌至3400元/噸，該企業在期貨市場賺取的400元/噸正好用來抵補現貨市場上損失的局部.這樣,他們通過套期保值回避了不利價格變動的風險。第四十六頁，共63頁。交易品種現貨市場期貨市場基差8月1日買入1萬噸螺紋鋼：3700元/噸賣出1萬噸12月螺紋鋼合約：3800元/噸100元/噸12月1日賣出1萬噸螺紋鋼：3400元/噸買入1萬噸12月螺紋鋼合約：3400元/噸0元/噸套保結果虧損300元/噸盈利400元/噸盈利100元/噸

現貨虧損：300*1萬=300萬期貨盈利：400*1萬=400萬

第四十七頁，共63頁。上述期貨保值為盈虧相抵的完全套期保值，相對于期貨投機來講，套期保值要復雜的多。首先，現貨企業必須根據自身企業的生產經營需要來做套期保值，不能把套期保值與投機交易混為一談；其次，要嚴格控制期貨交易量，不能超過企業能夠承受的范圍；第三，要制定詳細的套期保值方案和操作方案，方案書中要充分考慮基差、季節性、品種特性等因素。第四十八頁，共63頁。期貨交易所性質專門供交易者進展期貨交易買賣的場所期貨交易所的性質是不以盈利為目的按照章程規定，實行自律管理，以全部財產承擔民事責任期貨交易所自身不參與期貨交易，只為期貨交易者提供設施和效勞保證公開、公正、公平、高效的交易環境第四十九頁，共63頁。期貨交易所作用 1.

提供交易場所、設施及配套效勞 2.

指定統一的交易規則 3.

設計標準化合約并安排上市 4.

監視管理期貨交易、結算、交割 5.

控制市場風險 6.

保證期貨合約的履行 7.

發布市場信息第五十頁，共63頁。期貨交易所組織形式會員制的主要內容 〔1〕會員的資格 〔2〕會員的權利和義務 〔3〕會員大會會員的構成 〔1〕一般會員 〔2〕全權會員會員制期貨交易所的機構設置 〔1〕會員大會 〔2〕理事會 〔3〕專業委員會 〔4〕業務管理部門第五十一頁，共63頁。上海期貨交易所上海期貨交易所是依照有關法規設立的，履行有關法規規定的職能，按照其章程實行自律性管理的法人，并受中國證監會集中統一監視管理。交易所上市交易有銅、鋁、天然橡膠、燃料油四個品種標準合約。上海期貨交易所依循“法制、監管、自律、標準〞的方針，圍繞“建成標準、高效、透明的，以金融衍生品交易為主的綜合性期貨交易所〞的戰略目標，堅持科學開展觀，以穩定為根底，以開展為主線，以創新為動力，嚴格依照法規政策制度組織交易，履行市場一線監管職能，致力于創造平安、有序、高效的市場機制，營造公開、公平、公正和誠信、透明的市場環境，發揮期貨市場發現價格、躲避風險的功能，為國民經濟開展效勞。上海期貨交易所現有會員200多家，其中期貨經紀公司會員占80％以上，已在全國各地開通遠程交易終端250多個。第五十二頁，共63頁。銅期貨價格作為世界銅市場三大定價中心權威報價之一的地位進一步穩固；天然橡膠期貨價格得到國內外各方的高度關注；燃料油期貨的上市交易開啟了能源期貨的探索之路。按照上海期貨交易所章程，總經理為交易所法定代表人；交易所設有辦公室、新聞聯絡部、開展研究中心、戰略規劃部、市場部、交易部、交割部、結算部、信息部、監查部、技術部、法律事務部、人力資源部、財務部、行政部、駐北京聯絡處等16個職能部門。會員大會是交易所的權力機構，由全體會員組成；理事會是會員大會的常設機構，下設監察、交易、交割、會員資格審查、調解、財務、技術等7個專門委員會。根據國務院公布的期貨交易管理暫行條例及中國證監會發布的期貨交易所管理方法等法規，交易所建立了交易運作和市場管理規章制度體系。第五十三頁，共63頁。交易所擁有可靠的計算機交易系統，通過高容量光纖及數據專線、雙向衛星、三所聯網等通訊手段確保前臺和遠程交易的實時和平安可靠。同時，通過中心數據庫實現結算、資金、交割、異地交割倉庫、風險監控等系統數據的實時同步傳送和交換。為維護市場穩定和投資者合法權益，交易所建有多元結合的風險控制體系，主要包括以交易標準為準則的一系列制度措施；以量化系列指標與計算機自動化運作相結合的風險預警系統；以全程控制風險為目標，按職能分工落實相關責任制的風險動態跟蹤、分析、應對的工作機制。上海期貨交易所堅持監管、效勞兩手抓的理念，真誠地為會員及投資者提供全面及時的效勞。交易所實行保證金和每日無負債結算制度，通過指定的結算銀行每天對會員的交易進展集中清算，會員負責對其客戶交易進展清算。

第五十四頁，共63頁。交易所實行實物交割履約制度，合約到期須在規定期限內，以實物交割方式履約。交易所指定交割倉庫為交割雙方提供相關效勞。客戶交割須通過會員辦理。交易所堅持維護投資者合法權益的根本宗旨，制訂、實施風險控制管理制度，健全風險監控機制，保證市場標準有序地