19圖2.2三只松鼠2015-2019年總資產變動折線圖圖2.2顯示出來三只松鼠這五年來總的資產發生的變化，從這個圖能夠看出來三只松鼠公司在總的資產方面是不斷的增加的，2016年-2017年間與其他幾年的增速相比是緩慢的，其原因是三只松鼠為了更有效地運用資產而進行了內部調整。該公司2016年、2017年、2018年、2019年的總資產分別增長98.05%、2.35%、41.9%和56.36%，呈現逐年增長趨勢。表2.1三只松鼠股份有限公司總資產周轉率相關數據報表單位：萬元名稱2015年2016年2017年2018年2019年主營業務收入2043064422705554197001171017302期初總資產65196107654213205218220309649期末總資產107654213205218220309649484165平均總資產86425160429.5215712.5263934.5396907總資產周轉率2.362.762.572.652.56從表2.1可以發現，三只松鼠股份有限公司的主營業務收入在短短的五年內由204306萬元上漲到了1017302萬元，說明其企業的產品銷量非常的好。但是，該企業的總資產周轉率不穩定。三只松鼠2016年的總資產周轉率比后面的幾年都要高，資產轉換和利用效率低下是導致周轉率低的原因。如果不能盡快解決這種問題，將來三只松鼠的收益性會受到很大影響，三只松鼠的損失也會增大。要想改變這一現狀，企業應當采取合理措施，例如對閑置資產進行處置，以此來節省資金，從而提高資產的利用效率。2.2.2流動資產周轉率分析圖2.3圖2.3三只松鼠2015-2019年流動資產變動折線圖圖2.3中可以看出三只松鼠股份有限公司流動資產2016年、2018年、2019年分別增長102.18%、38.54%、64.85%；在這五年里只有2017年稍有下降，下降了3.52%。但是從總體的趨勢上看，其流動資產是大幅上漲的。表2.2三只松鼠股份有限公司流動資產周轉率相關數據報表單位：萬元名稱2015年2016年2017年2018年2019年營業收入2043064422705554197001171017302期初流動資產5663293650189344178884247828期末流動資產93650189344178884247828408537平均流動資產75141141497184114213356328182.5流動資產周轉率2.723.133.023.283.10三只松鼠的流動資產周轉率2015年為2.72；2016年為3.13；2017年為3.02；2018年為3.28；2019年為3.10。雖然企業的流動資產金額逐年增加，但其流動資產周轉率低的問題卻沒有得到改善。可能是企業存貨過多導致了流動資產增長率低。三只松鼠的資產周轉率一直起伏不定，可能是三只松鼠當時沒有合理利用資源，造成企業內部資金浪費或閑置，因此要不斷的增加三只松鼠的運營能力，比如可以將閑置資金進行市場投資，從短期的投資里面得到更多的收益。也可以去改變當前三只松鼠只在網上進行銷售的這種辦法，使閑置資產流動起來。2.2.3存貨周轉率分析圖2.4三只松鼠2015-2019年存貨變動折線圖圖2.4三只松鼠2015-2019年存貨變動折線圖圖2.4為三只松鼠股份有限公司2015年-2019年這五年的存貨狀況，可以看出除2017年外，其他幾年三只松鼠的庫存都是增長的，在2016年增長了77.40%；2017年下降了6.89%;2018年比上年增長13.99%;2019年，庫存大幅增加，達到100.01%。表2.3三只松鼠股份有限公司存貨周轉率相關數據報表單位：萬元名稱2015年2016年2017年2018年2019年營業成本149343308725394792502341734523存貨期初余額3485965839116800108755123972存貨期末余額65839116800108755123972247964存貨平均的凈額5034991319.5112777.5116363.5185968存貨周轉率2.973.383.504.323.95從表2.3我們可以看到三只松鼠從2015年-2019年這幾年貨物周轉率不斷增加，從原來的2.97逐漸增加到4.32，2019年有所下滑，為3.95，可以看出它的存貨周轉率呈現著波動增長的發展態勢，并且增幅也在慢慢的增加，這就說明三只松鼠目前來說經營管理十分的平穩。并且銷售情況也非常好，沒有出現庫存積壓的問題，存貨管理的效率特別高，能夠更加高效的利用自己的資產。企業銷售產品特別的快，沒有存貨的壓力。占用企業的資金在存貨方面不斷的下滑，而且三只松鼠在資產變現的能力特別的強。再加上產品銷售口碑比較好，獲得了消費者的信任，使得企業獲得了巨大的利潤。2.2.4應收賬款周轉率分析圖2.5三只松鼠2015-2019年應收賬款變動折線圖圖2.5指的是三只松鼠的應收賬款發生變動的走向圖，從這個圖中可以看出2016年三只松鼠的應收賬款與2015年相比較增長了173.38%，與2016年相比，2017年應收帳款有所減少，2018年較2017年大幅上漲，增加了116.56%。2019年應收賬款又下降了14.27%，三只松鼠的應收賬款出現了如此大的變化，通過公司的決策，三只松鼠決定開設線下的零食店，增加了對線下的投資，導致了應收賬款出現比大幅度的變動。表2.4三只松鼠股份有限公司應收賬款周轉率相關數據報表單位：萬元項目名稱2015年2016年2017年2018年2019年賒銷收入的凈額204306442270555419700171017302應收賬款期初余額41176950190001402130364應收賬款期末余額695019000140213036426030應收賬款平均余額5533.51297516510.522192.528197應收賬款周轉率36.9234.0939.6131.5536.08表2.4可以看出三只松鼠在2016年和2018年的應收賬款猛增，從中能夠看出來三只松鼠的應收賬款收回能力比較差，這會導致企業出現比較大的損失，也說明企業在資金的流向以及用途上面出現了比較多的問題，通過這個數據我們能夠看出來三只松鼠近幾年里面因為開設大量的實體店，店面數量的快速增長使企業無法及時收回應收賬款，導致企業償債能力變得越來越差，財務風險越來越大，利潤就會不斷下降，甚至還可能會出現壞賬。2.2.5固定資產周轉率分析圖2.6三只松鼠2015-2019年固定資產變動折線圖圖2.6顯示了三只松鼠股份有限公司固定資產從2015年到2019年的變化。從圖中可以看出，三只松鼠2016年和2017年的固定資產總額飛速增長，分別增長了94.31%和54.69%；2018年則比前一年減少了4.05%；可能當時企業內固定資產結構不科學，經過調整后的2019年總資產比上年增加了54.93%。表2.5三只松鼠股份有限公司固定資產周轉率相關數據報表單位：萬元項目名稱2015年2016年2017年2018年2019年銷售收入2043064422705554197001171017302期初固定資產47178853172022661025531期末固定資產885317202266102553139554平均固定資產678513027.52190626070.532542.5固定資產周轉率30.1133.9525.2026.5130.82表2.5顯示，三只松鼠的營業收入從2015年到2019年持續增長，固定資產的合計也在這五年間快速增長。從2015年到2018年，三只松鼠的固定資產周轉率分別為30.11、33.95、25.20、26.51、30.82其中2017年與2018年的固定資產周轉率都比前兩年下降了很多，由此可以看出三只松鼠的固定資產有很多問題。如果想要快速的改變這種狀況，就要及時找出問題，例如那些老舊或者是技術性問題導致利用率低的固定資產可以進行及時報廢。通過企業的內部調整，2019年的固定資產周轉率較前幾年有所上升。3導致三只松鼠股份有限公司營運能力不佳的問題通過對三只松鼠股份有限公司的數據進行研究，我們可以發現總體來說它的經營是非常良好的，而且穩定的，但是該企業仍有以下問題：3.1企業資產管理弱化，導致營運能力不佳3.1.1資產利用率不高通過對數據的分析，可以發現當前的資產周轉率一直在變動。這說明企業在資產利用效率不高，因此需要盡快提高它們的資產使用能力。目前，企業的資產利用效率低導致了其周轉效率也特別低，這一切情況都表明該企業在對自己的資產使用的時候沒有一個非常好的計劃，應該通過日常的運營活動查找問題，并且盡快的給予科學的調整，以此來保障企業利潤最大化得以實現。3.1.2資金管理不嚴格通過分析分析數據發現三只松鼠的固定資產周轉率也是非常不穩定的，并且整體呈下降趨勢。這與公司的財務狀況有很大關系。該公司的現金流動性非常強，但是盈利能力比較低。三只松鼠在日常業務中沒有進行更科學的資金管理，營業利潤受到了很大的制約。由于企業內部對資金的管理不嚴謹，導致了資金使用存在問題，資本流動緩慢，現有資本儲備不足，并且隨著應收賬款金額的不斷增加，導致了現金流量的不斷減少，這對企業的整體運營和管理產生了非常不利的影響。3.2應收賬款監管失控，導致營運能力下降3.2.1應收賬款管理控制不嚴格三只松鼠為了占領全國市場,建立了許多線下自營的零食店,但是因為企業在這個領域沒有經驗,沒有進行市場調研、提前制定計劃,導致企業應收賬款周轉率不斷下降,現金周轉能力出現了較大的下降，這迅速降低了企業的盈利能力。公司管理層對這一方面的重視程度不夠，沒有及時建立起相對完善的監督機制，導致了壞賬率一直在上升，其次是應收賬款較多的話，公司就無法繼續擴大生產，造成了經營管理效率低的影響，使企業在生產經營時面臨特別嚴重的風險。3.2.2應收賬款回籠速度較慢通過數據分析發現三只松鼠的應收賬款周轉率特別低。當應收賬款增長速度過快時，將會嚴重限制三只松鼠的資本回收率。三只松鼠的應收賬款在三年多的時間里一直在快速增長。應收賬款的資金回收周期的不斷增長導致資金出現了流動性不足的這種不良現象。尤其是對那些長期投資來說企業不能夠及時收回，在資金方面面臨著特別大的風險。4影響三只松鼠股份有限公司營運能力問題的成因分析4.1過高的運輸費用和低效率的存貨管理4.1.1運輸費用過高，影響企業凈利率水平2019年三只松鼠的收入增長了45.3%，但是該企業的凈利潤較去年相比卻是大幅度下降的，下降了21.4%。其中最大的原因就是三只松鼠的銷售成本非常大。銷售成本包含有推廣費、運輸費、包裝費、服務費等等。表4.1三只松鼠2016-2020年銷售費用構成表（單位：萬元）項目2016年2017年2018年2019年2020年金額比重金額比重金額比重金額比重金額比重運輸費29756.932.42%32399.430.13%47167.332.29%69048.3 30.0%平臺服務費及推廣費26063.7 28.4%28709.326.7%39333.226.92%66039.528.7%96107.756.1%包裝費13927.015.17%16370.715.2217812.112.19%27765.412.08%通過表4.1我們可以清晰地看到運輸成本占到整個銷售里面特別大的比例，另外平臺服務費及推廣費占到的比重也是特別多的，尤其是2020年根據會計準則要求，與合同履約相關的運輸費及包裝費由原銷售費用科目調整至主營業務成本科目核算，因此推廣及平臺服務費用所占的比重大幅度上升，高達56.1%。從這個表能夠看出運輸費所占的比重2017年是比2016年低的，但是2018年又有所上升。表4.2三只松鼠2016-2020年費用占比分析（單位：萬元）2016年2017年2018年2019年2020年營業收入4422705554197001171017301979412銷售費用91777107538146071229782171225銷售費用占比20.75%19.36%20.86%22.58%17.48%運輸費29756.9332399.4447167.2869048.29運輸費占比6.73%5.83%6.74%6.78%平臺服務費及推廣費26063.6728709.2539333.2266039.5396107.73平臺服務費及推廣費占比5.89%5.17%5.61%6.49%9.81%從表4.2可以看出，該公司2016年、2018年和2019年的銷售費用占營業收入的比例均在20%以上，2016年-2019年之間企業的運輸費占到總的收入里的6.73%、5.83%、6.74%、6.78%，2017年運輸費用嚴重下滑是因為三只松鼠在全國內建設了大量的自營以及分包的倉庫。如果有人網上下單的話，那么從這些分倉來進行打包發貨將大大縮短運送距離。2018年運輸費用增長是因為很多快遞公司出現了加價的情況，再加上訂單金額變小讓每單費用增長，從未來的發展看物流行業將的價格是上漲的一個趨勢，因為原材料、人力成本不斷增加，這導致運營出現了很多的壓力，各快遞公司都不斷的去提升價格，導致三只松鼠短時間內快遞費用成本也在不斷的增加。4.1.2存貨管理效率低，各分倉信息共享度不高三只松鼠的招股書中指出三只松鼠的信息和商品配送流程是先對庫存商品進行一系列的加工處理以及品質檢查，然后將合格的產品統一配送到蕪湖總配送中心，再由蕪湖配送到全國各地的分倉，這種做法導致了庫存管理的效率低下，重復配送導致許多不必要的成本費用，周轉速度降低，每個分倉之間因為不能夠共享信息，導致很多成本提高，出現了很大的浪費現象，在倉儲方面為了避免高峰期會出現存貨的壓力，讓一部分的倉庫只是進行存儲，不進行發貨工作，這種信息共享度低的做法進一步增加了存貨周轉的低效性。4.2大量線下實體店的開設導致應收賬款周轉率低和互聯網電商這種銷售的模式不一樣，實體店要更多的考慮到物流、租金等多方面的成本因素，還要考慮到在實體店的選址能不能及時的變現。三只松鼠有很多線下店都是人為進行去選址的，這樣在選址的時候主觀性比較強，并沒有科學性做參考，而且實體店日常經營風險性比較大。再加上三只松鼠實體店布局都特別的晚，很多城市房租成本比較高，特別優質的地段也非常難找。在線下布局的時候沒有比較充足的經驗，這使線下布局困難重重。雖然三只松鼠在網上銷售經驗特別豐富，但是在線下開店的時候，不能把這些線上的經驗去進行復制，再加每一個地方人們的消費水平、消費需求都是不同的，因此三只松鼠可以利用線上去引流，然后線下進行銷售的辦法推出自己的拳頭產品，讓消費者能夠通過線下更真實地體驗到三只松鼠的產品和服務，所以說三只松鼠應該提前對店鋪選址、店內的布局等作出科學的整體規劃。5三只松鼠股份有限公司加強和提升營運能力的措施文章通過研究三只松鼠在營運能力方面出現的一些問題，并且根據當前電商不斷發展的這種趨勢，通過參考很多文獻進行研究總結，最后提出一些建設性的意見，從上面進行分析可以得出影響三只松鼠在資產運營方面影響的綜合因素有很多，所以下面給出幾點對應性的建議：5.1加強資產管理和科學利用，增強企業營運能力5.1.1提高資產的流動性，保證持續經營現在來看三只松鼠應該加快評估目前企業的所有的資源，通過更好的了解本企業的目前的資源狀況，來使資源利用率增加，另外應該優化企業目前擁有的資源，促進企業加強營運能力的管理，使企業能夠更持續的發展。企業應該拿出提高企業資金流動的措施，比如通過減少庫存，減少成本的這種辦法增加企業的資產利用率，用這些辦法來保證企業能夠正常的實現運轉。因為流動資產的充足，是一家公司能否正常運轉的關鍵，流動資產越多公司的周轉速度就越快。5.1.2加強對資金的管理，提高盈利能力要想提升資金管理水平，三只松鼠必須對閑置資金和有效資金進行分類，并確保每筆資金的流向要透明、詳細，以便更好地控制企業營運資金的管理。其次,在提升資金管理水平的同時,企業也要抓住良好的投資時機,將閑散的資金有效地投放在新產品和運營項目中,并將其進行合理的管理使用,進而有效提升公司資本的利用率。所以,要做好對企業的管理工作,才能使公司銷售收入擴大化，獲得更多的利潤。5.2科學有效管理應收賬款，提升企業營運能力5.2.1加強對應收賬款的把控，規避企業壞賬風險在企業不斷擴大銷售市場規模的同時，三只松鼠股份有限公司還應及時清理企業的應收賬款。如果應收賬款過多，企業將產生大量壞賬，這不利于公司的發展。因此，企業應當及時對每筆應收款項進行核對、及時追繳欠款，以此來降低企業壞賬率，不斷提高資本運營效率。其次，管理層應該建立健全非常完整的監督機制來對這些應收賬款進行監督，企業在運營的時候應該建立專人專崗，著重去管理應收賬款。防止財務數據以及會計信息失真這種不良情況，保證公司的資金可以盡快的能夠收回，防止出現壞賬的情況，讓企業在運營的時候，能夠及時的還清債款。5.2.2加強三只松鼠品牌建設，提升資金回收速度企業的銷售與品牌是密不可分的，所以需要進一步升高企業的品牌形象。企業應該在保證產品質量的前提下，通過加大對新產品的研發投入，提高企業的自主創新能力來進一步完善企業品牌建設和結構調整，同時，我們還應該提高市場占有率，通過優質的產品來贏得更多消費者對品牌的認可，提升自己的核心競爭力。除此之外，企業還要繼續保障三只松鼠在線上以及線下能夠更好的實現融合，發揮它自己的優勢，順應市場發展的狀況，制定更加多樣化的戰略決策讓三只松鼠在市場上占有更多的份額。生產部門要產出更高質量的產品，研發部門應該加大創新，同時在宣傳上面通過信息化的方式進行大力宣傳，增加三只松鼠在國內的影響力，從思想上不斷的把自己的品牌宣傳出去，加快應收賬款進行周轉的速度，不斷增加該企業的營運水平。結論本論文從三只松鼠股份有限公司的營運能力角度出發，以三只松鼠股份有限公司2015年至2019年的相關財務報表數據為例，通過對營運能力指標的具體分析可以看出，三只松鼠對于資產的運營是不夠穩定的，但總體而言，三只松鼠一直在向前推進，業績也在不斷上升。因此，三松鼠有股份限公司作為電商食品銷售領域的領先品牌，對行業內其他品牌企業具有較高的參考價值。三只松鼠應該繼續加強自身品牌建設，例如可以通過線上線下的雙渠道打造立體的發展模式。通過抖音、快手等平臺加大宣傳力度，推廣自身品牌文化，縮短與客戶的距離，不斷的快速回收外部資金，以確保企業的營運資金流動正常。快速實現未來企業發展規劃，不斷完善對企業的經營管理，不斷提高三只松鼠在資產運營方面的基本能力，確保企業能夠更好、更健康地發展，從而增強在市場上的核心競爭力。參考文獻[1]MarthaColeman,MengyunWu,MarkBaidoo.CorporateGovernanceandWorkingCapitalPolicy:AnUnobservedInfluence[J].SAGEPublicatio