2016年6月證券投資復習基本概念資本市場線與證券市場線資本市場線CML是有效組合預期回報率和標準差之間的均衡關系證券市場線SML是單個資產和證券組合的風險收益關系 Beta系數貝塔系數表示某證券收益率對市場收益率的敏感性和反映程度，用于測量某一證券風險相對市場風險的比率。一級市場，二級市場，場外交易市場一級市場：是通過發行股票進行籌資活動的市場。通過發行股票把社會閑置資金轉化為生產資本。二級市場：是有價證券交易場所，是流通市場。場外交易市場：也稱為柜臺市場或店頭市場，是分散在各個證券商柜臺的市場，無集中交易場所和統一交易制度。必要收益率表示投資者對某資產合理要求的最低收益率。必要收益率=無風險收益率+風險收益率=無風險報酬率+β（市場平均收益率-無風險報酬率）弱有效市場，半強有效市場，強有效市場弱式有效假說投資者無法利用過去的股價所包含的信息獲得超額收益。半強式有效投資者不能通過分析當前的公開信息獲取超額收益。強式有效假說證券價格不但對過去歷史信息，現在的公開信息進行反映，而且對沒有公開的內幕信息進行反映。在強有效市場條件下，投資者即使使用內幕消息也不能獲得超額利潤。6.股票的內在價值即股票的理論價值，是股票未來收益的現值。股票的內在價值決定市場價格，市場價格圍繞著內在價值變動。7.債券收益率曲線描述債券到期收益率和到期期限之間關系的曲線。是指各種期限無風險的零利息債券到期收益率所構成的曲線。也被稱為利率期限結構，或者即期利率。8.到期收益率是債券獲取回報的現值與當前價格相當的利率。即可以使投資購買國債獲得未來現金流量的現值等于債券當前市價的貼現率。9．增長型行業，周期性行業和防御型行業1.增長型行業：處在行業周期成長階段的新興公司，盈利增長速度高于一般公司，如信息產業，計算機行業2.周期型行業：公司受經濟周期影響大，對GDP增長非常敏感，如房地產行業，旅游行業3.防御性行業：公司受經濟周期影響小，在經濟衰退期間盈利下降的慢，如食品飲料行業，醫藥行業10股息貼現模型假定股利是投資者在正常條件下投資股票所直接獲得的唯一現金流，則可以建立估計模型對普通股的內在價值進行估值。該模型股票現值表達為未來所有股利的貼現值。公式：11凈資產收益率ROE凈資產收益率=凈利潤/期末股東權益反映股東權益的收益水平，凈資產收益率越高，企業利用資本的能力越強，資本回報越高，對股東帶來的投資收益越高。ROE是一個綜合性很強的盈利能力指標。12股票價格指數股票價格指數是表示多種股票平均價格水平衡量股市行情的指標。它是選取有代表性的一組股票，把他們的價格進行加權平均，通過一定的計算得到。13股息發放率，留存利潤率股息發放率=每股股息/每股收益該指標反映普通股股東從每股的全部凈收益中分得多少。股息發放率的高低要根據公司對現金的需要量的具體情況而定。股息發放率越高，說明股東得到的股利越多。利潤留存率=(稅后利潤-應發股利)/稅后利潤利潤留存率表明公司的稅后利潤有多少用于發放股利，多少用于保留盈余和擴展經營。利潤留存率越高，表明公司越重視發展的后勁，不致因分紅過多而影響企業的發展，利潤留存率太低，或者表明公司生產經營不順利，不得不動用更多的利潤去彌補損失，或者是分紅太多，發展潛力有限。14羊群效應，規模效應，正反饋機制羊群效應：投資者行為之間存在相關性的現象，投資者在信息不確定的情況下，行為受到其他投資者影響，模仿他人決策。是一種特殊的非理性行為。規模效應：股票收益和企業規模大小有關的現象。小規模公司股票收益普遍高于大規模公司收益。正反饋機制：股市交易者分為兩類：理性交易者和正反饋交易者。正反饋交易者是追漲殺跌的。理性交易者能夠獲得信息，能預測到正反饋交易者的交易行為。股價的上升會吸引正反饋交易者持續入場，即使理性交易者已經獲利退出，但股價會在未來一段時間里保持繼續上升的態勢。15股票基金，債券基金，指數基金股票基金：以股票為主要投資對象的投資基金，是投資基金的主要種類。債券基金：全部或大部分投資于債券市場的基金。指數型基金是采取指數化的投資方法，跟蹤目標指數的變化，擬合目標指數為投資目標的基金。目地是達到與基礎指數同樣的投資收益。論述題簡述基金績效評估的主要參數有哪些？它的計算公式是什么，有什么含義。夏普比率：通過測量超額收益與總風險比率來測量風險調整后的總業績。SR=（Ri-Rf）/std_i該比率反映基金的市場判斷能力和分散和降低非系統風險的能力.不同投資組合的SR間可以進行比較,比例越高,表明投資業績越好.特雷諾比率：表示了基金承受每單位系統風險所獲得風險收益的大小.TR=(Ri-Rf)/beta_i該比率采用基金投資收益的beta系數作為衡量風險的指標.是用證券市場線的斜率作為評價基金業績的標準.詹森指數：Alpha=Ri-[Rf+beta(Rm-Rf)]Alpha是詹森業績指數.正的顯著的指數代表基金經理較好的市場預測能力,或者好的證券選擇能力.在基金之間比較時,詹森指數越大越好.詹森指數是絕對指標,容易得到解釋,是業績評價使用最廣泛的模型之一.簡述債券定價五原則。1.債券價格和債券收益率反方向變化。2.在利率不變時，債券價格變化與期限呈正比。3.隨著債券到期時間的臨近，債券價格波動幅度減小，并且以遞增速度減小。4.對期限一定的債券，收益率下降引起的價格上升幅度大于收益率上升引起的價格下降的幅度。5.債券的票面利率與債券價格波動幅度反向變化。有效市場假說的三種形式是什么，對投資有哪些啟示？弱式有效假說半強式有效假說強式有效假說1。市場有效意味著投資者不能獲得超額回報。2。市場有效的情況下，技術分析是無用的，基本分析也是無用的。3。在證券市場上沒有永遠的贏家，業績表現突出的投資者僅是運氣而已。4。投資指數基金是一種理想的投資決策。指數基金是一種充分分散的資產組合，投資指數基金的被動式投資是理想的投資決策。5。證券組合管理的功能在于分散風險，不是戰勝市場。什么是證券市場的系統風險和非系統風險？系統風險：由于整個市場的波動引起的，不可避免。包括經濟周期風險、市場風險、購買力風險、利率風險。非系統風險：與整個市場的波動無關，與公司的特質相聯系。包括經營風險、財務風險。什么是股票的市盈率？影響其主要因素有哪些？市盈率是投資回報的一種衡量標準，是股票投資者根據當前或預測的收益水平收回投資所需要的時間。市盈率=每股市價/每股收益P/E=(D1/E1)/（k-g)D1是明年的股息E1是預期每股收益市盈率主要由預期股利派息率D1/E1，股票的必要收益率k，和股息增長率g決定。在公司財務分析中，評價公司盈利能力的指標是什么？如何計算。評價公司的長期與短期償債能力的指標有哪些？如何計算。什么是美林投資鐘？說明經濟周期對類別資產收益有何影響？（畫表書p183）！！美林投資鐘，是將資產輪動及行業策略與經濟周期聯系起來的一種直觀的方法。根據經濟增長狀況和通脹情況，將經濟周期分為四個階段：衰退、復蘇、過熱和滯漲。在經濟周期內，資產類和行業進行輪動，每一個階段都對應著表現出超過大市的某一特定資產類別：債券、股票、大宗商品或現金。資產收益的差別是由于金融市場環境條件的變遷引起的，經濟周期的變遷決定了股票、債券和現金等不同資產形式相對收益率的變化。宏觀經濟政策對市場的影響有哪些？一、擴張性財政政策對證券市場的影響1.減少稅收，降低稅率:減稅會減少公司支出，增加稅后利潤，股票價格上漲。2.增加政府支出:提高社會總需求，擴大就業，刺激經濟增長，企業利潤增加，使股票價格上漲。3.發行國債:減少國債的供給，使貨幣流通量增加，增加股票的需求，使股價上漲。增加國債的發行，會導致證券的供給增加，減少對股票的需求，股票價格將下跌。4.增加財政補貼:擴大社會需求刺激供給增加，使證券市場上漲。二、貨幣政策對證券市場的影響1.降低利率：使股票價格上漲。利率降低是企業借款成本降低，利潤增加，股價上漲。利率降低，吸引資金流入股市，對股票需求增加。2.下調法定準備金率和公開市場購買：使市場資金寬松，有利于股價上升。3.直接信用控制：通常和產業政策區域政策結合使用，對證券市場產生結構性影響。對于國家優先發展的產業和地區，政府采取放松商業銀行的信貸管制，擴大信貸規模等扶持政策。三、匯率政策對市場的影響本幣貶值，本國產品競爭力上升，出口企業將受益。本幣貶值會導致資本流出本國，證券市場需求減少，股票價格下跌。本幣升值，本國產品競爭力下降，出口企業利潤減少。本幣升值會導致資本流入本國，證券市場需求上升，股票價格上漲。行為金融理論當中過度自信和處置效應是指什么？對股票價格有哪些影響？過度自信：人們往往高估自己成功的概率，把成功歸結為自己的能力，低估外部因素運氣在其中的作用。過度自信導致投資者過度信任私人掌握的信息和分析模式，執著自己的判斷。投資者的過度自信推動股價過度反應，形成股價變動的慣性，即動量效應。投資者為了避免后悔，會趨向于繼續持有虧損的股票，而急于變現賺錢的股票，這種現象叫處置效應。處置效應使投資者對具有賬面損失的股票需求量更高。這種情況可能推動股票價格出現反轉，即反轉效應。什么是貝塔系數？它對投資策略的制定有何意義？貝塔系數表示某證券收益率對市場收益率的敏感性和反映程度，用于測量某一證券風險相對市場風險的比率。衡量證券投資組合的特性：不同投資風格的基金、證券組合的Beta系數差異很大.為投資策略選擇和調整提供依據.根據市場走勢,選擇證券和證券組合：在牛市時,可以選擇高beta的證券,放大市場收益,獲得高額收益.在熊市時,可以選擇低beta的證券,抵御下跌風險.金融市場上投資者面臨的主要風險有哪些？（指什么，有什么影響？）市場風險、利率風險、匯率風險、通貨膨脹風險、經營風險、違約風險、流動性風險。簡述債券與股票的主要區別和聯系。相同點：1.兩者都屬于有價證券。2.兩者都是籌措資金的手段。3.兩者的收益率相互影響。不同點：1。權利不同2。發行目的不同3。期限不同4。收益不同:債券可以獲得固定的利息，股票的股息不固定，視公司經營情況而定。5。風險不同開放式基金和封閉式基金的主要區別有哪些？封閉式基金：是基金