《如何推動居民收入上漲——海外經近期針對貿易不公平和非互惠問題《如何推動居民收入上漲——海外經后根據各國開出的籌碼適度降價。非歧視性，使得各國在全球多邊貿易體系中能享受到公平待遇。根據策，極大的降低了各國出口成本，有助于全球貿易的平穩增長。關稅加權稅率的影響可能擴大到26.4%。進一步參考《斯穆特美國對華進口關稅變化與中國對美出口增速變化得到的對美出口增速 5 5 6 8 102.1.斯穆特-霍利關稅法案對全球貿 5 6 6 7 8 9 圖1：美國對主要貿易伙伴的對等關稅情況一覽美國對貿易伙伴平貿易伙伴對美國平均稅率（包括外匯操控和非貿易壁壘）商品貿易赤字占比貿易伙伴均稅率34%67%24.38%20%39%19.44%越南46%90%10.19%中國臺灣32%64%6.10%24%46%5.65%韓國25%50%5.45%26%52%3.77%泰國36%72%3.76%瑞士31%61%3.17%英國10%貿易順差馬來西亞24%47%2.05%印度尼西亞32%64%1.48%奧地利10%1.08%柬埔寨49%97%1.02%30%60%0.73%10%貿易順差菲律賓17%34%0.40%新加坡10%貿易順差數據來源：美國白宮，彭博，東吳證券研究所是對東南亞普遍加征高關稅，范圍超出預期。此外，加征對等關稅的稅率也超出預期。當前美國綜合平均有效進口關稅稅率僅為2.23%，但對貿易逆差（4）對中國而言，此次對等關稅額外加征34%稅率，加對等關稅落地后，最新美國對中國平均關稅稅率已經來到64.6-66.01-64.19 數據來源：美國商務部普查局，東吳證券研究所；單位十億美元圖3：美國主要貿易伙伴國的關稅與增值稅稅率50數據來源：WTO，DeloitteInternationalTaxSource，東吳證券研究所；單位%預期的特定國家高額對等關稅迅速扭轉市場預期，且市場交易的更多是衰退而非滯脹：1.2.對等關稅展望：下一步看“投名狀”要恐慌、不要報復（Don'tpanic,don'tretaliate如果不進行報復性關稅，這將是可能的關稅上限，然后根據各國開出的籌碼適度降價。而從近一周不少貿易伙伴的表態來看，高額關稅應有暫緩或豁免的空間。圖4：美國主要貿易伙伴國近期對關稅政策的表態貿易伙伴貿易伙伴表態（反制&讓步）歐盟高級官員在4月1日警告美國，在應對特朗普政府的新關稅時，他們有很多選項。并且如果被迫采取報復行動，歐盟已經有了一套完善的計劃。歐盟委員會已經打算在4月中旬對價值約280億美元的美國商品征收關稅，以回應特朗普的鋼鐵和鋁關稅。歐盟的關稅將針對鋼鐵和鋁產品，但也包括紡織品、家電和農產品。3月30日，據彭博報道，歐盟正在確定其愿意對唐納德·特朗普政府做出的讓步，以確保美國部分取德國消那些已經開始打擊歐盟出口、而且勢將在4月2日之后增加的關稅。德國經濟部長羅伯特·哈貝克堅稱，德國不會屈服于美國的關稅，并強調其對全球供應鏈的影響。他主張歐盟作出強烈回應，并敦促通過對話解決問題。首相斯塔默在3月30日與特朗普進行了交談。雙方同意雙方的談判“本周將繼續進行”，并補充說：“他們同意在未來幾天保持聯系。”英國仍然希望能夠逃脫進口關稅的負面影響。加拿大加拿大總理卡尼在3月28日告訴唐納德·特朗普總統，如果特朗普堅持承諾征收關稅，加拿大將以關稅報復美國。報復最快在4月2日到來。首相石破茂在4月1日拒絕排除再次訪美討論貿易問題，日本將繼續大力推動美國免除其汽車關稅，同時承諾采取必要措施減輕對經濟和就業的打擊。韓國多個政府部門的官員周二表示，韓國將與美國舉行額外談判，以緩解一系列問題上日益加劇的貿韓國易壓力，包括對網絡平臺公司的國內監管、牛肉進口和網絡使用費。韓國貿易、工業和能源部表示，將與美國同行進行工作級別會談，并通過韓美自由貿易協定聯合委員會會議討論細節。巴西財政部長費爾南多·阿達德在4月1日表示，在特朗普宣布互惠進口關稅之前，巴西將保持開放態度，愿意與美國進行談判。越南財政部稅務政策司司長阮國興在該部網站上發表的聲明中表示，根據周二晚些時候公布的新計越南劃，美國液化天然氣的關稅將從5%降至2%，汽車關稅將從45%至64%降至32%，乙醇關稅將據印度政府兩名匿名消息人士稱，印度在和美國正在談判的貿易協議的第一階段中，對價值230億美元的美國進口商品中超過一半的商品削減關稅持開放態度。印度愿意降低其進口的美國商品中55%的關稅，這些商品的關稅稅率目前在5%到30%不等。中國臺灣臺灣地方經濟部長郭智輝昨日表示，行政院將于4月3日公布針對美國總統特朗普征收對臺關稅的反制措施，不過計劃細節要到4月7日才會公布。泰國泰國貿易官員表示，泰國將采取“整體方式”進行貿易談判，以盡量減少對該國經濟的影響。將努力增加玉米、大豆、原油和乙烷的進口，以縮小對美國的貿易順差。數據來源：彭博、東吳證券研究所整理相較于第一任期，特朗普第二任期的關稅新政延續了其“反復橫跳”的政策風格，關稅）策略并行，以實現上述關稅目標。圖5：特朗普內閣成員的關稅理念內閣成員關稅思路來源全球關稅將會下降，而美國“將以前所未有的方式發展我們的經濟”進式加稅；與目前的2%相比，美國的平均關稅水平最好在20%左右，最高可達50%數據來源：彭博、新聞整理，東吳證券研究所探索下一步美國對華貿易政策可能的重心。圖6：美國主要貿易相關法案/政策內容一覽數據來源：美國白宮、東吳證券研究所法案提高了美國對超過兩萬種進口商品的關稅，并將關稅提高至歷史第二高水平，圖7：斯穆特-霍利關稅法案落地后美國進口關稅升至歷史次高水平——應稅進口商品平均稅率所有進口商品平均稅率數據來源：USCensus，東吳證券研究所議，美國對其主要貿易伙伴的雙邊貿易額才逐步恢復增長。圖8：斯穆特-霍利關稅法案落地后全球貿易規模大幅收縮斯穆特-霍利關數據來源：CEPII，東吳證券研究所圖9：斯穆特-霍利關稅法案落地對美國進口影響（%）0數據來源：CEPII，東吳證券研究所圖10：斯穆特-霍利關稅法案落地對美國出口影響（%）0數據來源：CEPII，東吳證券研究所1947年《關稅與貿易總協定》發布后全球多在其框架下達成的各項協議，此協議的出臺代表關稅與貿易總協定正式退出歷史舞臺，協定進一步推動了全球貿易自由化的進程。保了全球貿易的非歧視性，使得各國在全球多邊貿易體系中能享受到公平待遇。根據圖11：最惠國關稅待遇下的進口占全球份額超過80%（%）數據來源：WTOIntegratedDatabase，東吳證券研究所十多年來全球多邊貿易體系發展的基石，嚴重破壞全球貿易秩序。而對等關稅加征后，口關稅加權稅率提升16.7%，而如果進一步考慮前期對中國加征的20%、對加拿圖12：主要加征對象為對美貿易逆差較大的國家和地區2024年對美貿易差額（億美元）0數據來源：Wind，東吳證券研究所將影響我國對美出口下滑31.5%，對應我國1.0%，而進一步考慮前期加征的20%關稅，則對GDP的拖累將擴大到1.5%。（2）年內美國關稅政策的不確定性仍較高，需警惕后續進一步加大對