湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)

目錄

1公司簡(jiǎn)介....................................................................................................................1

2龍馬藥業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析...................................................................................1

2.1負(fù)債結(jié)構(gòu)分析.................................................................................................1

2.2股權(quán)結(jié)構(gòu)分析.................................................................................................3

3龍馬藥業(yè)資本結(jié)構(gòu)存在的問題分析.......................................................................4

3.1負(fù)債水平偏低.................................................................................................4

3.2負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理.............................................................................................5

3.3股權(quán)集中度偏.................................................................................................6

3.4融資方式較為單一.........................................................................................6

4龍馬藥業(yè)有限公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方案...................................................................7

4.1適度提高負(fù)債水平，充分利用財(cái)務(wù)杠桿.....................................................7

4.2優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低流動(dòng)負(fù)債率.................................................................8

4.3調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)安排，提高管理層持股比例.................................................8

4.4拓展融資渠道，多樣化融資.........................................................................9

參考資料.....................................................................................................................11

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云南龍馬藥業(yè)有限公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化設(shè)計(jì)

1公司簡(jiǎn)介

云南龍馬藥業(yè)有限公司于2002年9月在云南省保山市成立，注冊(cè)資本500

萬元，目前公司的法定代表人是馬建凡。公司目前主要從事的是處方藥、非處

方藥:中藥材，中成藥，中藥飲片，化學(xué)藥制劑，抗生素，生化藥品，生物制品(含

血液制品、數(shù)據(jù)不含疫苗);精神藥品(第二類精神藥品制劑);蛋白同化制劑及肽類

激素;醫(yī)療用品及器材、醫(yī)用縫合材料、藥用輔料及包裝材料銷售;預(yù)防保健科、

中醫(yī)科(內(nèi)科專業(yè)、婦產(chǎn)科專業(yè)、肛腸科專業(yè))持中西醫(yī)結(jié)合科、醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)科、醫(yī)

療診所服務(wù)(限分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng));消毒產(chǎn)品、保健用品。公司為了在消費(fèi)者心中建立

起一個(gè)高質(zhì)量負(fù)責(zé)任的企業(yè)形象，樹立了“質(zhì)量第一，安全至上”的經(jīng)營(yíng)理念。此

外公司還一直致力于建立高質(zhì)量的產(chǎn)品管理和控制體系，

目前已經(jīng)形成了較為完善的質(zhì)量保證體系。這種嚴(yán)格質(zhì)量控制體系很好地

保證了企業(yè)在當(dāng)今醫(yī)藥行業(yè)變革加劇的局面下，依舊能發(fā)展良好。

圖1-1公司組織結(jié)構(gòu)

2龍馬藥業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析

2.1負(fù)債結(jié)構(gòu)分析

1、負(fù)債期限結(jié)構(gòu)分析

如表2-1所示，云南龍馬藥業(yè)有限公司近四年的流動(dòng)負(fù)債比率在90%以上，

雖然在2022年下降到91.59%，但是企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債比率依舊相當(dāng)?shù)母摺Ｕf明該

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公司的負(fù)債以短期負(fù)債為主，還是比較穩(wěn)定的，但一般來說，流動(dòng)與非流動(dòng)負(fù)

債的比率以1：1為宜，所以云南龍馬藥業(yè)有限公司的流動(dòng)負(fù)債率還是較高，這

會(huì)使得公司在短期內(nèi)需要償還較多的債務(wù)，不利于公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)，同時(shí)流動(dòng)負(fù)

債比率過大，也會(huì)影響企業(yè)之后的融資行為。

表2-1云南龍馬藥業(yè)有限公司負(fù)債結(jié)構(gòu)情況

項(xiàng)目2019202020212022

流動(dòng)負(fù)債率（%）96.5097.7998.5991.59

非流動(dòng)負(fù)債率（%）3.502.211.418.41

公司負(fù)債結(jié)構(gòu)情況

120.00%

96.50%97.79%98.59%

100.00%91.59%

80.00%

60.00%

40.00%

20.00%

8.41%

3.50%2.21%1.41%

0.00%

2019202020212022

流動(dòng)性負(fù)債率非流動(dòng)性負(fù)債率

圖2-1云南龍馬藥業(yè)有限公司負(fù)債結(jié)構(gòu)情況

2、債務(wù)來源結(jié)構(gòu)分析

如表2-2所示，云南龍馬藥業(yè)有限公司的短期借款占總負(fù)債的比重達(dá)到了

60%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于長(zhǎng)期借款的比重，而且2019-2022年間公司借入長(zhǎng)期借款，

說明云南龍馬藥業(yè)有限公司比較依賴流動(dòng)負(fù)債，特別是短期借款。近四年應(yīng)付

票據(jù)及應(yīng)付賬款和預(yù)收款項(xiàng)占負(fù)債比例呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，2022年占比最低只有

8.73%。其次根據(jù)對(duì)云南龍馬藥業(yè)有限公司主要負(fù)債性融資占比分析也能發(fā)現(xiàn)公

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司沒有進(jìn)行任何債券融資方式。

表2-2云南龍馬藥業(yè)有限公司2019-2022年負(fù)債結(jié)構(gòu)分析

2019年2020年2021年2022年

短期借款68.49%63.62%77.10%75.57%

應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款15.21%17.71%9.41%8.37%

預(yù)收款項(xiàng)4.87%6.20%1.73%1.75%

長(zhǎng)期借款0007.31%

2.2股權(quán)結(jié)構(gòu)分析

（1）股東持股比例分析

分析股權(quán)結(jié)構(gòu)主要用股權(quán)集中度這個(gè)指標(biāo)來判斷公司股權(quán)是否過于集中或

者松散。

60.00%

50.00%

40.00%

30.00%

20.00%

10.00%

0.00%

2019202020212022

第一大股東持股比例趨勢(shì)圖

圖2-22019-2022年第一大股東持股比例趨勢(shì)圖

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表2-3云南龍馬藥業(yè)有限公司股權(quán)集中度分析

2019202020212022

第一大股東持股53.15%53.15%53.46%48.75%

第二大股東持股11.05%11.05%11.05%11.05%

第三大股東持股7.38%7.38%7.38%6.15%

第四大股東持股0.88%0.62%0.62%5.28%

第五大股東持股0.86%0.62%0.33%0.62%

前十大股東持股74.93%73.98%73.41%73.31%

由圖2-2和表2-3可以比較明顯的發(fā)現(xiàn)，云南龍馬藥業(yè)有限公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)

在2019年相對(duì)穩(wěn)定，第一大股東在2019年到2021年所占的股權(quán)一直在50%以

上。

2022年雖然股權(quán)份額有所下降，但是依舊比剩下的九大股東份額之和還高，

可見云南龍馬藥業(yè)有限公司第一大股東和其他股東持股比例相差懸殊。其次根

據(jù)2019-2022年財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，第二大股東和第一大股東構(gòu)成一致行動(dòng)人，由此

可見第一大股東姜偉對(duì)云南龍馬藥業(yè)有限公司公司享有絕對(duì)的控制權(quán)，公司的

股權(quán)集中度高度集中。

3龍馬藥業(yè)資本結(jié)構(gòu)存在的問題分析

3.1負(fù)債水平偏低

通過前文分析得出，云南龍馬藥業(yè)近五年的資產(chǎn)負(fù)債率均值只有32.31%。

根據(jù)權(quán)衡理論，企業(yè)負(fù)債較低時(shí)，雖然可以有效降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但是企

業(yè)處于低負(fù)債水平時(shí)，會(huì)失去稅盾帶來的利益，良好的負(fù)債水平應(yīng)該是稅盾利

益和財(cái)務(wù)困境的平衡點(diǎn)。

圖3.1表示了云南龍馬藥業(yè)有限公司財(cái)務(wù)打桿近五年的變動(dòng)，可以發(fā)現(xiàn)云南

龍馬藥業(yè)有限公司的財(cái)務(wù)杠桿在2019-2022年年五年間整體偏低，2022年達(dá)到

最高也才1.14，2019-2022年企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿平均只有1.04，整體而言企業(yè)財(cái)務(wù)

杠桿利用水平偏低，不利于企業(yè)價(jià)值最大化。

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1.21.14

1.021.011.02

1

0.8

0.6

0.4

0.2

0

0

2019202020212022

公司財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)趨勢(shì)

圖3-1云南龍馬藥業(yè)有限公司財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)趨勢(shì)

3.2負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理

公司之所以會(huì)出現(xiàn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，流動(dòng)負(fù)債率偏高的現(xiàn)象。從負(fù)債來源

上分析:是由于云南龍馬藥業(yè)有限公司短期借款占比過大，根據(jù)表3-1云南龍馬

藥業(yè)有限公司與行業(yè)前十家公司短期借款占比對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，云南龍馬藥業(yè)有

限公司的短期借款在負(fù)債中占比過高，云南龍馬藥業(yè)有限公司的短期借款占比

要比行業(yè)前十家公司高出56.22%，過度地依賴短期借款進(jìn)行融資，忽視長(zhǎng)期借

款等長(zhǎng)期負(fù)債性融資方式，導(dǎo)致了公司流動(dòng)負(fù)債占比過高。

其次從負(fù)債性融資獲得的難易程度上分析:第一，我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)

于國(guó)外而言依舊不夠完善，債券發(fā)行的門檻相對(duì)較高，審批的程序也相比于借

款要更加復(fù)雜;第二，企業(yè)向銀行借入長(zhǎng)期借款，作為債權(quán)人的銀行往往會(huì)對(duì)長(zhǎng)

期借款的使用增加限制條款或者需要公司接受債權(quán)人銀行的監(jiān)督，這樣就不利

于企業(yè)的獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，因此云南龍馬藥業(yè)有限公司會(huì)放棄對(duì)長(zhǎng)期借款的需求;第三，

短期借款相比于長(zhǎng)期借款和債券融資具有籌資速度快、籌資成本低以及籌資限

制少等優(yōu)勢(shì)。

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表3-12019-2022年云南龍馬藥業(yè)于行業(yè)前十短期借款占總負(fù)債的比重

項(xiàng)目2019202020212022均值

云南龍馬藥業(yè)有限公司68.4963.6277.1075.5769.91

行業(yè)前十家公司10.0816.1113.6414.7413.69

差異58.4147.5163.4660.8356.22

3.3股權(quán)集中度偏高

股權(quán)集中度是指全部股東因持股比例的不同所表現(xiàn)出來的股權(quán)集中還是股

權(quán)分散的數(shù)量化指標(biāo)。股權(quán)集中度是衡量公司的股權(quán)分布狀態(tài)的主要指標(biāo)，也

是衡量公司穩(wěn)定性強(qiáng)弱的重要指標(biāo)，同時(shí)也是衡量公司結(jié)構(gòu)的重要指標(biāo)。

通過對(duì)云南龍馬藥業(yè)有限公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分析時(shí)，大致發(fā)現(xiàn)云南龍馬藥業(yè)有

限公司公司存在股權(quán)集中度偏高，制衡性偏低的問題。股權(quán)集中度偏高，制衡

度偏低很容易造成大股東侵占中小股東權(quán)益，最終公司可能會(huì)出現(xiàn)“內(nèi)部人控

制”的局面，不利于云南龍馬藥業(yè)有限公司公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

3.4融資方式較為單一

通過對(duì)云南龍馬藥業(yè)有限公司公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)分析時(shí)發(fā)現(xiàn)，該

公司2019-2022年后沒有利用債券進(jìn)行融資，僅在2022年利用了長(zhǎng)期借款來融

資。

表3-2云南龍馬藥業(yè)有限公司2019-2022年融資結(jié)構(gòu)分析

項(xiàng)目2019202020212022

內(nèi)源融資34.57%38.52%39.89%36.25%

債務(wù)融資28.77%29.66%33.54%41.43%

外緣融資股權(quán)融資36.66%31.82%26.57%22.32%

合計(jì)100%100%100%100%

根據(jù)上表3-2云南龍馬藥業(yè)有限公司2019-2022年融資結(jié)構(gòu)分析，可以發(fā)現(xiàn)，

債務(wù)性融資比例在2019-2022年在不斷上升，內(nèi)源性融資則在2022年出現(xiàn)下滑，

但是下滑比例不大，而股權(quán)性融資比例自2019年以后在不斷下降。根據(jù)優(yōu)序融

資理論，企業(yè)融資的先后順序應(yīng)該是:內(nèi)源性融資、債務(wù)性融資最后是股權(quán)性融

資。根據(jù)云南龍馬藥業(yè)有限公司融資結(jié)構(gòu)的分析，認(rèn)為云南龍馬藥業(yè)有限公司

的融資結(jié)構(gòu)基本符合優(yōu)序融資理論。

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表3-32019-2022年云南龍馬藥業(yè)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量占比

項(xiàng)目2019202020212022

吸收投資收到的現(xiàn)金1.24%0.28%00

取得借款收到的現(xiàn)金95.71%97.55%100%100%

發(fā)行債券收到的現(xiàn)金0000

收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金3.05%2.17%00

根據(jù)上表3-3，可以發(fā)現(xiàn)云南龍馬藥業(yè)有限公司公司借款籌資在籌資活動(dòng)產(chǎn)

生的現(xiàn)金流量中占有很大的比例，2019-2022年均值高達(dá)98.57%，而且2019-

2022年借款籌資占比呈現(xiàn)不斷上升的趨勢(shì)。在結(jié)合前文分析出的云南龍馬藥業(yè)

有限公司公司短期借款在負(fù)債總額中占比過高，可以得出，云南龍馬藥業(yè)有限

公司目前借款籌資產(chǎn)生的現(xiàn)金流入很大一部分都是來源于短期借款籌資產(chǎn)生的

現(xiàn)金流入，也從籌資角度說明了企業(yè)過度依賴短期借款。

4龍馬藥業(yè)有限公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方案

4.1適度提高負(fù)債水平，充分利用財(cái)務(wù)杠桿

首先，企業(yè)可以通過擴(kuò)大企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，來增強(qiáng)企業(yè)對(duì)于負(fù)債性融資的需

求，根據(jù)前文對(duì)文獻(xiàn)的梳理發(fā)現(xiàn),企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增加,會(huì)刺激企業(yè)對(duì)于負(fù)債融資

的需求，云南龍馬藥業(yè)有限公司增加資產(chǎn)規(guī)模的方式可以選擇以下方式:

第一、云南龍馬藥業(yè)有限公司可以采用兼并和重組擴(kuò)大公司資產(chǎn)規(guī)模，云

南龍馬藥業(yè)有限公司應(yīng)該充分分析市場(chǎng)對(duì)于藥品種類的需求，了解自身經(jīng)營(yíng)的

特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，對(duì)于符合自身發(fā)展戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的企業(yè)可以選擇兼并重組第二，

公司可以通過引進(jìn)外資。國(guó)外的企業(yè)往往不僅擁有較為雄厚的資金實(shí)力，也有

較強(qiáng)的藥品研發(fā)能力，對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā)投入也比較大。公司可以利用自身的

生產(chǎn)銷售和國(guó)內(nèi)的品牌優(yōu)勢(shì)，選擇與那些想要進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)的大型的資金和技

術(shù)雄厚的醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)行合作，以此來擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模提高資產(chǎn)負(fù)債率和負(fù)債水平。

其次云南龍馬藥業(yè)有限公司可以通過降低所有者權(quán)益的方式來提高企業(yè)負(fù)

債水平，增強(qiáng)企業(yè)對(duì)于財(cái)務(wù)杠桿的利用。具體措施可以通過以下方式，第一，

利用企業(yè)閑置的資金對(duì)公司發(fā)行在外的股票進(jìn)行回購(gòu)，也可以選擇對(duì)大股東的

股份進(jìn)行回購(gòu)，這樣既可以降低第一大股東所持有的股份，降低股權(quán)集中度，

還可以提高負(fù)債水平，增加企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率;第二，公司可以將回購(gòu)的股份用來

激勵(lì)公司員工，公司對(duì)發(fā)行在外的股票可以提高股價(jià)，也可以向市場(chǎng)傳遞企業(yè)

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價(jià)值被市場(chǎng)低估的信號(hào)，從而穩(wěn)定股價(jià)，提升企業(yè)價(jià)值，同時(shí)當(dāng)公司現(xiàn)有資金

不夠回購(gòu)股票時(shí)，可以通過增加長(zhǎng)期借款來提高長(zhǎng)期價(jià)債比率優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，

增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿利用能力。

第三，公司可以通過分派現(xiàn)金股利，來降低企業(yè)的留存收益，以此來降低

所有者權(quán)益的所占比重，提高企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和負(fù)債水平。

4.2優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低流動(dòng)負(fù)債率

首先云南龍馬藥業(yè)有限公司可以適度提高長(zhǎng)期借款在負(fù)債中的占比,前文分

析中可以發(fā)現(xiàn)云南龍馬藥業(yè)有限公司短期負(fù)債占比過高，導(dǎo)致了公司流動(dòng)負(fù)債

居高不下，短期借款在整體負(fù)債中的比例近五年一直高于65%，2022年公司由

于經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難才開始借入少量長(zhǎng)期借款。云南龍馬藥業(yè)有限公司在以后的生

產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中需要減少短期借款的依賴，轉(zhuǎn)而借入相應(yīng)的長(zhǎng)期借款來改變公司目前

的流動(dòng)負(fù)債占比高的狀況，公司可以根據(jù)借款的期限不同來承諾不同的利率，

借款期限越長(zhǎng)承諾付給較高的利率以此來吸引債權(quán)人延長(zhǎng)借款期限，這樣就可

以增加公司的長(zhǎng)期借款和長(zhǎng)期借款在整體負(fù)債中所占比例。

其次云南龍馬藥業(yè)有限公司可以通過發(fā)行長(zhǎng)期債券來降低流動(dòng)負(fù)債占比,現(xiàn)

代企業(yè)的融資方式中發(fā)行債券是必不可少的手段。公司作為云南省知名企業(yè)，

在西南地區(qū)有很大的影響力，其次公司受到貴州政府的大力支持，這樣也為公

司發(fā)行中長(zhǎng)期公司債券提供了相應(yīng)的條件。

最后云南龍馬藥業(yè)有限公司可以采取提高公司運(yùn)營(yíng)效率，降低企業(yè)對(duì)短期

借款的需求，從而改善公司目前流動(dòng)負(fù)債占比過高情況。通過前文對(duì)于云南龍

馬藥業(yè)有限公司營(yíng)運(yùn)能力的分析發(fā)現(xiàn)，云南龍馬藥業(yè)有限公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)

率和存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)在2019-2022年呈現(xiàn)下滑的趨勢(shì)，其他營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)也在

2022年出現(xiàn)下滑，說明公司營(yíng)運(yùn)能力在下降，這也就導(dǎo)致公司需要額外的資金

來維持企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)，由于短期借款更加靈活比較適合企業(yè)日常經(jīng)營(yíng),這樣也就

導(dǎo)致了公司短期借款的增加，進(jìn)一步造成公司流動(dòng)負(fù)債占比增高。為此企業(yè)可

以加強(qiáng)對(duì)存貨和應(yīng)收賬款的管控加大企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，提高運(yùn)營(yíng)效率。

4.3調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)安排，提高管理層持股比例

健康的股權(quán)結(jié)構(gòu)能夠幫助企業(yè)更好的經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn),能夠幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大

化的目標(biāo)，同時(shí)也有利于企業(yè)提高自身的治理水平，進(jìn)而對(duì)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整效

率產(chǎn)生促進(jìn)作用。其次公司擁有良好的股權(quán)集中度，能夠幫助企業(yè)對(duì)公司代理

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湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)

人進(jìn)行一定的監(jiān)管，提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率，但是企業(yè)股權(quán)過度集中就會(huì)導(dǎo)致大股

東侵占中小股東權(quán)益，不利于公司未來發(fā)展。

公司現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)由于股權(quán)集中度高，能夠幫助企業(yè)降低代理成本有利于

對(duì)代理人監(jiān)督，但是目前企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)降低資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整效率，很容易

發(fā)生大股東損害中小股東利益的現(xiàn)象。所以對(duì)云南龍馬藥業(yè)有限公司的股權(quán)結(jié)

構(gòu)優(yōu)化，既需要發(fā)揮大股東對(duì)公司經(jīng)營(yíng)效率提升的積極作用，同時(shí)還要借助其

他股東對(duì)大股東的行為實(shí)行相應(yīng)的監(jiān)督和制約。

云南龍馬藥業(yè)有限公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)應(yīng)該調(diào)整為:第一,第一大股東的持股比例

應(yīng)該從2022年的48.75%降低到40%，從絕對(duì)控股變?yōu)橄鄬?duì)控股，這樣既能保

證企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率，也能防止大股東侵犯中小股東權(quán)益:第二，積極引進(jìn)新的投

資資本，在大股東之間形成有效的股權(quán)制衡關(guān)系:第三，增加各類基金、財(cái)團(tuán)等

戰(zhàn)略投資者的持股比例，對(duì)控股股東形成有效制衡。戰(zhàn)略機(jī)構(gòu)投資者又可以劃

分為機(jī)構(gòu)類和產(chǎn)業(yè)類，其中機(jī)構(gòu)類戰(zhàn)略投資者主要指擁有資本營(yíng)運(yùn)能力的金融

投資主體，這部分投資主體更多關(guān)注多是投資所獲得的利益而并非企業(yè)經(jīng)營(yíng)的

前景，但是它也能幫助企業(yè)增強(qiáng)自身的資本流動(dòng)性。產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資者一般指和

企業(yè)擁有相同或相近業(yè)務(wù)活動(dòng)的投資方，這一類的投資主體一般會(huì)關(guān)注企業(yè)的

未來經(jīng)營(yíng)發(fā)展，能夠更好地幫助企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)優(yōu)化企業(yè)資源配置。

4.4拓展融資渠道，多樣化融資

云南龍馬藥業(yè)有限公司的融資結(jié)構(gòu)基本符合優(yōu)序融資理論的要求,但是公司

在融資方式選擇上不合理,過分依賴短期借款融資，很少涉及長(zhǎng)期借款、債權(quán)融

資和商業(yè)信用等融資方式。為此云南龍馬藥業(yè)有限公司在未來發(fā)展中需要拓寬

融資渠道，實(shí)現(xiàn)多樣化的融資方式.

云南龍馬藥業(yè)有限公司需要適當(dāng)利用商業(yè)信用進(jìn)行融資，由于這部分融資

基本沒有融資成本，借用的大多是上下游企業(yè)的資金。公司保持合理的商業(yè)信

用在整體負(fù)債所占比重，能夠很好地幫助公司降低日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)資金的需求，

云南龍馬藥業(yè)有限公司的商業(yè)信用在負(fù)債中占比過低，2022年達(dá)到最低連10%

都不到。當(dāng)下云南龍馬藥業(yè)有限公司與供應(yīng)鏈的上下游保持著良好的關(guān)系，對(duì)

于戰(zhàn)略合作的伙伴應(yīng)當(dāng)適當(dāng)提高應(yīng)付賬款的比例，其次對(duì)于不在合并范圍的關(guān)

聯(lián)方企業(yè)也可以適當(dāng)提高應(yīng)付賬款比例，這樣公司就會(huì)在一定程度上降低對(duì)于

短期借款的依賴，也可以幫助公司增加企業(yè)負(fù)債規(guī)模，提高企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率。

但是增加商業(yè)信用比例要適度，