貨幣和經(jīng)濟(jì)部關(guān)鍵詞：中央銀行數(shù)字貨幣、快速支付、快速支付系統(tǒng)、數(shù)字支付、金融包容、金融科技、互操作性、創(chuàng)新au1零售央行數(shù)字貨幣（CBDC）和快速支付系統(tǒng)（FPS）在多個(gè)方面具有相似之處。兩者都允許終端用戶進(jìn)行即時(shí)交易，可以依賴由中央銀行運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)架構(gòu)，并且可以允許私人支付服務(wù)提供商（PSPs）為終端用戶提供服務(wù)。關(guān)鍵區(qū)別在于，零售CBDC是一種新的形式，供公眾使用的中央銀行貨幣，而到目前為止，F(xiàn)PS僅允許終端用戶轉(zhuǎn)移私人資金（例如商業(yè)銀行資金或電子貨幣）。本文分析了零售CBDC與FPS之間的比較及其為什么一些司法管轄區(qū)選擇零售CBDC，而其他司法管轄區(qū)則選擇引入FPS或兩者兼有。對(duì)14個(gè)不同階段實(shí)施零售CBDC和/或FPS的全球中央銀行進(jìn)行的訪談顯示，一些國(guó)家認(rèn)為零售CBDC和FPS可以分別滿足不同的政策目標(biāo)并相互補(bǔ)充。本文還比較了與零售CBDC和FPS相關(guān)的新興挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。我們的主要結(jié)論是，選擇零售CBDC、FPS或兩者兼有非常具有情境性，并將取決于一個(gè)國(guó)家現(xiàn)有的支付基礎(chǔ)設(shè)施的特點(diǎn)、生態(tài)系統(tǒng)以及成熟度和創(chuàng)新程度。關(guān)于零售CBDC、FPS或兩者的關(guān)鍵詞：中央銀行數(shù)字貨幣、快速支付、快速支付系統(tǒng)、數(shù)字支付、金融包容、金1JoséAurazo是國(guó)際清算銀行（BIS）的訪問(wèn)經(jīng)濟(jì)學(xué)家。HoltiBanka是世界銀行的高級(jí)金融部門專家。JonFrost是國(guó)際清算銀行美洲區(qū)經(jīng)濟(jì)負(fù)責(zé)人，并且是劍橋替代金融中心（CCAF）的研究研究員。AnnekeKosse是國(guó)際清算銀行的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家。ThomasPiveteau是世界銀行的延長(zhǎng)任期顧問(wèn)。作者感謝NanaBoakye-Adjei在該項(xiàng)目早期階段的重要貢獻(xiàn)以及CeciliaFranco和IlariaMattei提供的出色研究支持。作者還感謝KareemAziz、PriscillaKooWilkens、MatijaLaco、ThomasLammer、HarishNatarajan、JeanPesme、JermyPrenio、MatthewSaal、AsliSenkal和TakeshiShirakami提供的幫助性意見。為了獲得寶貴的見解，作者感謝巴哈馬中央銀行的KimwoodMott；巴西中央銀行的FabioAraujo和AngeloDuarte；加拿大銀行的ScottHendry；丹麥國(guó)家銀行的SamuelEddieMogensen、LoneNatorp和MetteKanstrupPetry；FinansDanmark的RasmusEngbaekLarsen和AndersLaursen；歐洲中央銀行的SriramuluTadepalli、MaximilianGermann、StephanieBergbauer和CyprienMilea；加納銀行的KwameAgyapongOppong；印度儲(chǔ)備銀行的PareshChaudan、PritamKundu、KarpagamR和AnujRanjan；牙買加銀行的NatalieHaynes、NovelettePanton、KerriBrodber、AvlanaJohnson、MelanieLawes和RamonRobinson；摩洛哥銀行的ChoukriDriss、AissameMakhfi、TalbiouiSiham和AdilZbir；尼日利亞中央銀行的AdeoluIsaacFadele、ChaiGang、RichardMakai、IdrisShamsudeen和ChikaObgodoUgwueze；新西蘭儲(chǔ)備銀行的TimDuston、MakotoSeta和AmberWadsworth；韓國(guó)銀行的JaeminRyu；瑞士國(guó)家銀行的CedricBrütsch、BasilGuggenheim、BenjaminMüller和MichaelZimmert；以及西非國(guó)家銀行的AkuwaAzomaDogbe、CharlieJerryDingui、YvesSperoBonou和FatouDiengGueye。文中觀點(diǎn)僅為作者個(gè)人觀點(diǎn)，并不一定代表國(guó)際清算銀行及其成員國(guó)中央銀行、世界銀行集團(tuán)或受訪中央銀行的意見。為了推動(dòng)數(shù)字支付的發(fā)展、促進(jìn)金融領(lǐng)域的創(chuàng)新并增強(qiáng)安全性和效率，中有多種工具可供選擇。其中一個(gè)顯著的選擇是發(fā)行零售型央行數(shù)字貨幣（CBDC） ,這是一種以國(guó)家貨幣計(jì)價(jià)的中央銀行負(fù)債，家庭和企業(yè)可以使用它進(jìn)行日常交易。另一個(gè)選擇是建立零售快速支付系統(tǒng)（FPS），該系統(tǒng)允許實(shí)時(shí)或近實(shí)時(shí)處理零這篇論文探討了兩個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題：零售型央行數(shù)字貨幣（CBDC）和批發(fā)支付系統(tǒng)（F慮兩者？為回答這些問(wèn)題，我們描述了零售型央行數(shù)字貨幣和批發(fā)支付系統(tǒng)之間的關(guān)鍵相似點(diǎn)與差異點(diǎn)，包括功能、中央銀行和其他利益相關(guān)方的作用以及風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。我們將當(dāng)前批發(fā)支付系統(tǒng)的特性和功能作為比較的起點(diǎn)，同時(shí)認(rèn)識(shí)到批發(fā)支付系統(tǒng)的功能和設(shè)計(jì)也可能隨著時(shí)間而演變。我們還分析了中央銀行探索并實(shí)施其中一種或兩種的可能性理由。為了支持我們的分析和討論，我們采訪了區(qū)的中央銀行工作人員。2這些機(jī)構(gòu)在零售型央行數(shù)字貨幣（CBDC）和快速支付系統(tǒng)（FPS）的設(shè)計(jì)、實(shí)施和采用方面處于不同的階段。訪談?dòng)?0年2月期間進(jìn)行。樣本中的14家中央銀行被選擇以涵蓋零售型CBDC和FPS的中央銀行，到只擁有其中之一的中央銀行，再到目前既沒(méi)有零售型CBDC也沒(méi)有FPS的中央銀行（見附錄1）。目前，約120個(gè)司法管轄區(qū)的消費(fèi)者和企業(yè)可以通過(guò)國(guó)內(nèi)或區(qū)域快速支付系統(tǒng)（F )進(jìn)行快付交易或接收快付交易。這些系統(tǒng)由中央銀行、私營(yíng)公司或公私合營(yíng)實(shí)體運(yùn)營(yíng)。3盡管其中一些系統(tǒng)仍處于開發(fā)的早期階段，但其他系統(tǒng)在其推出后展示了顯著的采用率。例如，Pix在運(yùn)營(yíng)的第一年就在巴0家銀行上線了UPI（即時(shí)支付接口并在某個(gè)月峰。 2Interviewed中央銀行樣本多樣。它涉及美洲的四個(gè)轄區(qū)（巴哈馬、巴西、加拿大和牙買加）、非洲的四個(gè)轄區(qū)（加納、摩洛哥、尼日利亞和西非國(guó)家）、歐洲的三個(gè)轄區(qū)（丹麥、歐元區(qū)和瑞士）、亞洲的兩個(gè)轄區(qū)（印度和韓國(guó)）以及大洋洲的一個(gè)轄區(qū)（新西蘭）。在本文中，提及這些轄區(qū)各自中央銀行時(shí)使用的縮寫列表可以在附錄1中找到。3請(qǐng)注意，許多FPS仍僅支持相對(duì)有限的應(yīng)用場(chǎng)景和基本功能。因此，它們可能需要進(jìn)一步開發(fā)以實(shí)現(xiàn)更廣泛的采用和應(yīng)用。參見世界銀行快速支付全球追蹤器：[WorldBankFastPaymentsGlobalTracker,fa4世界銀行(2021年)。其中，尼日利亞也實(shí)施了FPS。5這些零售型CBDC的用戶采用和交易采用速度相對(duì)而言在全球FPS（快速支付系統(tǒng)）的普及速度較慢。在巴哈馬，自推出以來(lái)大23年試行零售CBDC。8圖1顯示了全球零售全球零售CBDC和FPS1,2該地圖的使用不應(yīng)被視為，并且不應(yīng)被解釋為國(guó)際清算銀行（BIS）對(duì)任何領(lǐng)土及其當(dāng)局的法律地位2024年9月初。括號(hào)中的數(shù)字表示每個(gè)類別中的司法管轄區(qū)的數(shù)量。2FPS是指訪問(wèn)至少一個(gè)國(guó)內(nèi)或地區(qū)FPS。零售型央行數(shù)字貨幣（CBDC）與即時(shí)支付系統(tǒng)（FPS）之間存在關(guān)鍵相似之處。兩者都允許終端用戶進(jìn)行即時(shí)（通常成本較低）的資金轉(zhuǎn)移，并能促進(jìn)支付效率和互操作性。9兩者都可以基于中央銀行運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)架構(gòu)構(gòu)建，并且私營(yíng)支付服務(wù)提供商（PSPs）可以在與最終用戶交互方面發(fā)揮重要作用。兩者都可以設(shè)計(jì)以增強(qiáng)訪問(wèn)5基于更新后的CBDC項(xiàng)目、演講和搜索興趣的數(shù)據(jù)集，截至2024年3月，參考Auer等人（2023）的研究。有關(guān)CBDC項(xiàng)目的進(jìn)一步概述，請(qǐng)參見Mikhalev等人在上的CBDC跟蹤器以及大西洋理事會(huì)的CBDC跟蹤器/cbdctracker。6參見Branch等人(2023)。7Ree(2023).9有關(guān)支付系統(tǒng)之間互操作性的好處和權(quán)衡的討論，請(qǐng)參閱Boar等人(2021)。4向個(gè)人、家庭和企業(yè)提供了廣泛的競(jìng)爭(zhēng)且具有成本零售型CBDC與快速支付系統(tǒng)（FPS）的主要區(qū)別在于，CBDC允許用戶直接向中央銀行提出債權(quán)進(jìn)行支付，因此屬于中央銀行貨幣——類似于現(xiàn)金。相比之下，F(xiàn)PS允許最終用戶轉(zhuǎn)移私人貨幣（例如商業(yè)銀行貨幣或電子貨幣）。由于CBDC是中央銀行貨幣，零售型CBDC的余額不受破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的影響。根據(jù)具體設(shè)計(jì)以及為支撐私人貨幣（如存款擔(dān)保方案等）提供的保障措施的不同，零售型CBDC在金融市場(chǎng)的壓力或不確定性時(shí)期可能與FPS在去中介化方面產(chǎn)生不同的影響。我們發(fā)現(xiàn)，大約一半的受訪者認(rèn)為，在同一司法管轄區(qū)既發(fā)行零售型央行數(shù)字貨幣（CBDC），又建立即時(shí)支付系統(tǒng)（FPS）是有理由的。受訪者提到，零售型CBDC的優(yōu)勢(shì)包括可編程支付和離線支付功能，以及保留一種由公共機(jī)構(gòu)發(fā)行的貨幣形式以避免貨幣替代。然而，一些人指出，這些特征在未來(lái)也可能出現(xiàn)在FPS中些人則認(rèn)為，這兩種系統(tǒng)并存可以為消費(fèi)者提供更多選擇并增強(qiáng)冗余性。還有一些人提到，政府通過(guò)這兩種系統(tǒng)進(jìn)行福利和社會(huì)支出時(shí)，可能有助于提高問(wèn)責(zé)性和透明度。然而，并非所有人都持這種觀點(diǎn)。一些人質(zhì)疑，如果已經(jīng)有了FPS，發(fā)行零售型CBDC的價(jià)值何在。就時(shí)間安排而言，許多人認(rèn)為應(yīng)首先建立FPS，同時(shí)進(jìn)行零售型CBDC的研究和實(shí)驗(yàn)。一些人討論了未來(lái)將兩者整合的各種可能性。關(guān)于每種系統(tǒng)的角色、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)以及所需的技術(shù)和制度保障措施，存我們的關(guān)鍵結(jié)論是，發(fā)行零售型CBDC或構(gòu)建FPS（快速支付系統(tǒng)），或者兩者兼而有之的選擇是非常具有情境性的，這將取決于過(guò)去市場(chǎng)特征、生態(tài)系統(tǒng)和實(shí)施選擇。盡管零售型CBDC的研究工作仍處于早期階段且FPS仍在不斷發(fā)展，但我們還得出結(jié)論認(rèn)為，迄今為止的經(jīng)驗(yàn)為設(shè)計(jì)選擇、零售型CBDC和快速支付成功的關(guān)鍵因素我們的主要貢獻(xiàn)在于從政策角度出發(fā)，通過(guò)深入訪談央行工作人員，收集了有關(guān)零售CBDC和FPS如何比較和相互作用的觀點(diǎn)。現(xiàn)有該領(lǐng)域的文獻(xiàn)較為稀缺，且主要基為，在原則上（即無(wú)論其現(xiàn)有的或計(jì)劃中的CBDC或FPS的設(shè)計(jì)和可用性如何），同時(shí)擁有一個(gè)FPS和零售CBDC可能具有價(jià)值。這不僅是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為零售CBDC具有出結(jié)論認(rèn)為，根據(jù)其實(shí)際設(shè)計(jì)和功能，零售CBDC可以在某些領(lǐng)域提供價(jià)值。這些包括作為一種可轉(zhuǎn)讓工具的數(shù)字化形式、提供更經(jīng)濟(jì)高效的支付服務(wù)、確保比當(dāng)前（2022）研究了快速支付系統(tǒng)的采用情況及其在12個(gè)式的程度。他們認(rèn)為，如果FPS允許個(gè)人之間進(jìn)行自由的直接支付，那么它可能會(huì)成為一種有價(jià)值的替代方案。個(gè)人（P2P）交易之間，以及作為一種低成本替代方案供商戶使用的情況下，如果發(fā)行零售型央行數(shù)字貨幣（CBDC），其采用可能受到重要影響，因?yàn)榱闶坌虲BDC與快速支付服務(wù)（FPS）的相似性過(guò)于強(qiáng)烈。他們還指出，快速支付服務(wù)具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，這可能會(huì)抑制對(duì)零售型CBDC的需求。最近，Patel等人（2024）C、FPS和電子貨幣系統(tǒng)之間的互動(dòng)及其如何幫助中央銀行實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。他們還探討了推動(dòng)探索CBDC的因素，并認(rèn)為這主要由特定司法管轄區(qū)的情況驅(qū)動(dòng)。我們?cè)诖嘶A(chǔ)上更深入地評(píng)估了零售型CBDC和FPS的具體特征，包括技術(shù)設(shè)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)管理的影響。在許多情況下，我們展示了在零售型CBDC系統(tǒng)和FPS中構(gòu)建類似功能的技術(shù)上是可行的。然而，在實(shí)踐中，提供這些功能的實(shí)際可行性可能存在差異。不同司法本文余下的部分組織如下。第2節(jié)和第3節(jié)分別給出了零售CBDC和快速支付（以及零售CBDC系統(tǒng)和FPS）的重要定義和比較分析。第4節(jié)通過(guò)采訪14家中央銀行的工作人員，分析了探索和實(shí)施零售CBDC和FPS倡議的原因。第5節(jié)討論了兩者的技術(shù)功能和差異，而第6節(jié)則探討了中央銀行和其他利益相關(guān)者在各自領(lǐng)域中的角色。第7節(jié)描述了零售CBDC和FPS所面臨的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，第8節(jié)總結(jié)了迄今為止的關(guān)鍵經(jīng)明確術(shù)語(yǔ)定義對(duì)于建立準(zhǔn)確的比較分析并避免兩種概念之間的一種CBDC通常被定義為中央銀行的負(fù)債（或?qū)χ醒脬y行的債權(quán)），以國(guó)家會(huì)計(jì)單位表示，與傳統(tǒng)儲(chǔ)備賬戶或結(jié)算賬戶余額不同。10（CBDC）視為一種新的中央銀行負(fù)債，還將其視為一個(gè)新的系統(tǒng)，該系統(tǒng)包括支持CBDC在系統(tǒng)參與者和最終用戶之間轉(zhuǎn)移的基礎(chǔ)架構(gòu)和規(guī)則（例如清算、結(jié)算和治理）。通常區(qū)分兩類CBDC：批發(fā)型和零售型。批發(fā)型CBDC專門設(shè)計(jì)用于金融機(jī)構(gòu)及其他符合條件的參與者進(jìn)行同業(yè)轉(zhuǎn)賬和其他相關(guān)的大額批發(fā)交易及交易后金融流程。12零售型CBDC旨在為個(gè)人和企業(yè)提供訪問(wèn)和使用，并可用于多種應(yīng)用場(chǎng)景。零售型CBDC通常被描述為中央銀行發(fā)行的數(shù)字現(xiàn)金替代品。盡管提到了批發(fā)型CBDC的相關(guān)參考， 11有關(guān)中央銀行貨幣的作用以及它如何與商業(yè)銀行貨幣共存的討論，請(qǐng)參閱CPSS(2003)。12見國(guó)際清算銀行(2021年)。當(dāng)相關(guān)時(shí)，本論文側(cè)重于零售CBDC及其系統(tǒng)進(jìn)行與快速支付和FPS的比較分析。在本文中，我們將快速支付系統(tǒng)（FPS）定義為一個(gè)涵蓋基礎(chǔ)設(shè)施、參與的支付服務(wù)提供商（PSPs）、面向最終用戶的各項(xiàng)服務(wù)以及管理快速支付處理和交付的基本規(guī)則的系統(tǒng)。13快速支付，也稱為即時(shí)支付、實(shí)時(shí)支付、即刻支付指通過(guò)商業(yè)銀行貨幣或電子貨幣進(jìn)行的零售支付，能夠在實(shí)際時(shí)間或接近實(shí)際時(shí)間（近似于24小時(shí)全天候、7天每周）內(nèi)傳輸交易信息并使最終資金可供受益人使用。14FPS可以由中央銀行（例如巴西的Pix）、私營(yíng)實(shí)體（例如美國(guó)的RTP）或兩者共)。雖然付款服務(wù)提供商（PSPs）之間資金最終結(jié)算可以在中央銀行貨幣和商業(yè)銀行貨幣之間進(jìn)行，但大多數(shù)系統(tǒng)主要在中央銀行貨幣或由中央銀行貨幣支持的商業(yè)在本文中，我們關(guān)注零售CBDC系統(tǒng)和FPS（圖2）主要組成部分/層之間的差異與相似之處。從技術(shù)角度來(lái)看，零售CBDC系統(tǒng)和FPS均由不同的模塊構(gòu)成，這些模塊構(gòu)成了核心基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)。基礎(chǔ)設(shè)施,包括清算和結(jié)算組件。結(jié)行，或者通過(guò)連接到司法轄區(qū)的實(shí)時(shí)全額結(jié)算（RTGS）系統(tǒng)來(lái)完成。無(wú)論是零售型CBDC系統(tǒng)還是FPS（即時(shí)支付系統(tǒng)），都包含功能性技術(shù)和溝通渠道。方案或規(guī)則手冊(cè)詳細(xì)列出了系統(tǒng)參與者、運(yùn)營(yíng)商及其他相關(guān)方之間的關(guān)系規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，并求類型，如人對(duì)人、人對(duì)企業(yè)、人對(duì)政府、企業(yè)對(duì)企業(yè))和交易渠道（例如互聯(lián)網(wǎng)、未結(jié)構(gòu)化補(bǔ)充業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)（USSD）、移動(dòng)應(yīng)用程序、分支機(jī)構(gòu)、代理人員、快速響應(yīng)（QR）碼）。不同的參與方在支付功能的正常運(yùn)作中發(fā)揮著作用，包括運(yùn)營(yíng)商、參與機(jī)構(gòu)、最終用戶和監(jiān)管機(jī)構(gòu)。為了本文的目的，上述 )系統(tǒng)還是快速支付系統(tǒng)（FPS）。盡管涉及眾多組件和層次結(jié)構(gòu)，本文主要將零售CBDC與FPS的比較放在工具、服務(wù)、方案、基礎(chǔ)設(shè)施以及整個(gè)系統(tǒng)層面進(jìn)行。若未具體說(shuō)明（即僅提及零售CBDC或快速支付），則默認(rèn)指的是工具或服務(wù)層。附13“快速支付系統(tǒng)”一詞的意義可能根據(jù)其使用的上下文而有所不同。有時(shí)它僅指支持快速支付的基礎(chǔ)架構(gòu)、相關(guān)規(guī)則及其參與者（參見CPMI,2016a,2021）。借鑒Frost等人（2024）的觀點(diǎn)，我們的解釋更為廣泛，包括由多個(gè)參與者提供的面向最終用戶的各項(xiàng)服務(wù)。14CPMI(2016a)。15見CPMI(2021)。本文涵蓋的支付系統(tǒng)的組件/層13.零售CBDC與快速支付的主要異同在深入探討中央銀行推出零售CBDC系統(tǒng)、FPS或兩者的原因和動(dòng)機(jī)之前，我們先對(duì)這兩種系統(tǒng)進(jìn)行對(duì)比分析，突出它們之間的異同點(diǎn)。我們將重點(diǎn)放在可以明確區(qū)分的特征上。個(gè)體零售CBDC系統(tǒng)和FPS的具體設(shè)計(jì)差異決定了它們之間相似性和差異性的程度。零售CBDC系統(tǒng)的設(shè)計(jì)存在一個(gè)譜系范圍，同樣FPS的設(shè)計(jì)也存在一個(gè)譜系范圍。這意味著某些零售CBDC支付方式可能與其他支付方式更為相似，反之亦然。此外，必須承認(rèn)這兩種系統(tǒng)都是動(dòng)態(tài)且不斷發(fā)展的，因此隨著時(shí)間的推移，兩（例如現(xiàn)金、中央銀行儲(chǔ)備、批發(fā)型央行數(shù)字貨幣（CBDC）、零售型央行數(shù)字貨幣（CBDC）），私人資金（例如商業(yè)銀行存款、電子貨幣、批發(fā)型數(shù)字代幣，可能包括某些穩(wěn)定幣）以及任何主體都不承擔(dān)負(fù)債的工具（例如加密資產(chǎn)）。如附錄3所示，零售型央行數(shù)字貨幣系統(tǒng)與快速支付系統(tǒng)（FPS）之間的主要區(qū)別在于最終用戶對(duì)發(fā)行方所持有的債權(quán)性質(zhì)（即最終用戶的負(fù)債由中央銀行或金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)）。顯然，這取決于支持基礎(chǔ)設(shè)施的可用性和設(shè)計(jì)，這回商業(yè)銀行資金。16這一特征可能會(huì)從技術(shù)、金融、貨響 16例如，在有robust的銀行監(jiān)管和高限存款保險(xiǎn)的情況下，中央銀行貨幣（即CBDC）與商業(yè)銀行貨幣（對(duì)于FPS而言）在保護(hù)最終用戶余額方面的區(qū)別可能不會(huì)那么明顯。view.17另一個(gè)較小的區(qū)別在于底層消息標(biāo)準(zhǔn)，隨著越來(lái)越多的FPS采用I2標(biāo)準(zhǔn)，而迄今為止的三個(gè)實(shí)時(shí)零售CBDC系統(tǒng)主要依賴于零售CBDCs和FPS在整體系統(tǒng)層面有許多相似之處。例如，這兩種創(chuàng)新都可以支持各種疊加服務(wù)。零售CBDCs可能在可編程支付和組合性方面開辟新的前景，但從理論上講，這些功能也有可能存在于FPS中，例如通過(guò)增強(qiáng)處理代幣化存款的能力來(lái)實(shí)現(xiàn)。18同樣地，雙方通常依賴中央銀行貨幣來(lái)清算系統(tǒng)參與者9此外，盡管零售型央行數(shù)字貨幣系統(tǒng)（CBDC）常常與分布式賬本技術(shù)（DLT）相關(guān)聯(lián)，但目前的零售型央行數(shù)字貨幣以及此前的CBDC試驗(yàn)表明，這并不是必要特征。同時(shí)，雖然迄今為止大多數(shù)快速支付系統(tǒng)（FPS）依賴集中式技術(shù)，但也完全 零售CBDC生態(tài)系統(tǒng)涉及多個(gè)參與者，包括中央銀行（作為催化劑、監(jiān)管者、運(yùn)營(yíng)商、發(fā)行方和結(jié)算代理）；私營(yíng)銀行及潛在的非銀行機(jī)構(gòu)（作為支付服務(wù)提供商）色，推動(dòng)相關(guān)立法以允許零售CBDC的發(fā)行）。相比之下，快速支付系統(tǒng)（FPS）生態(tài)系統(tǒng)在終端用戶之間傳輸?shù)馁Y金類型上可能存在差異，并且中央銀行和政府的角色有所不同（詳見圖3）。（第五部分將更深入地探討每個(gè)倡議中中央銀行的作用）。17世界銀行(2021b)，索德伯格等人(2023)。18可編程性允許當(dāng)一組預(yù)定和預(yù)編程條件得到滿足。可組合性意味著許多智能合約涵蓋多個(gè)交易和情況可以捆綁在一起，例如“金錢樂(lè)高”。請(qǐng)參閱BIS(2022a)。19盡管到目前為止，許多FPS已經(jīng)在央行貨幣中采用了延期凈額結(jié)算(DNS)，但這可能會(huì)發(fā)生變化，因?yàn)槭褂肦TGS系統(tǒng)進(jìn)行FPS和隨著中央銀行越來(lái)越多地考慮延長(zhǎng)其RTGS系統(tǒng)的運(yùn)行時(shí)間。20例如，柬埔寨的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)資金轉(zhuǎn)賬服務(wù)Bakong系統(tǒng)使用DLT21both零售CBDC系統(tǒng)和FPS都可以被視為數(shù)字公共基礎(chǔ)設(shè)施（DPIs）。DPIs是互操作性、開放和包容性的數(shù)字系統(tǒng)，由技術(shù)支撐以實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵的社會(huì)服務(wù)和私人服務(wù)的使用與提供（GPFI(2023)）。DPIs可以采取不同的形式，并且通常涵蓋三個(gè)主要領(lǐng)域：(i)數(shù)字身份，(ii)數(shù)據(jù)交換，(iii)數(shù)字支付。與其他傳統(tǒng)數(shù)字和金融基礎(chǔ)設(shè)施相比，DPIs更加基礎(chǔ)性和跨領(lǐng)域的。FPS通常被視為數(shù)字支付DPI的典型例子——無(wú)論其所有權(quán)或運(yùn)營(yíng)權(quán)歸屬于私營(yíng)實(shí)體與否。這是因?yàn)镕PS經(jīng)常利用最先進(jìn)的技術(shù)，支持諸如別名、代理注冊(cè)表或請(qǐng)求付款（RTP）等創(chuàng)新用例，并能夠使個(gè)人和企業(yè)能夠訪問(wèn)銀行和非銀行提供的交易賬戶和服務(wù)。FPS還可以通過(guò)與數(shù)字身份結(jié)合來(lái)促進(jìn)政府對(duì)個(gè)人的服務(wù)流程，從而提高提供公共服務(wù)的工作效率。此外，它們還可以使開設(shè)和使用交易賬戶更具吸引力。零售CBDC系統(tǒng)也可以滿足這些標(biāo)準(zhǔn)，因此也可以被認(rèn)定為DPI。零售CBDC和FPS的生態(tài)系統(tǒng)圖3A.許多相似之處……B.……在最終用戶之間轉(zhuǎn)移不同類型的責(zé)任零售CBDC生態(tài)系統(tǒng)FPS生態(tài)系統(tǒng)最終，在適用的監(jiān)管環(huán)境、服務(wù)的即時(shí)性和可用性、潛在的應(yīng)用場(chǎng)景和交易渠道等多個(gè)維度上，零售CBDC系統(tǒng)和FPS幾乎相同。例如，兩者都能夠支持別名注冊(cè)，并且兩者都可能支持離線交易（盡管如第5節(jié)所述可能存在一些挑戰(zhàn)）。如圖表所示，兩者都可以允許非銀行機(jī)構(gòu)參與。當(dāng)然，兩者都需要與現(xiàn)有的金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施(4.探索和實(shí)施的理由盡管中央銀行在許多方面具有相似性，它們?nèi)钥赡芸紤]發(fā)行零售型CBDC并實(shí)施快速支付系統(tǒng)（FPS）以支持不同的政策目標(biāo)。在本節(jié)中，我們討論了通過(guò)采訪14家零售CBDC和FPS（即時(shí)支付系統(tǒng)）的推出動(dòng)機(jī)多種多樣，反映了世界各地中央銀行的政策要求和地區(qū)條件的差異。然而，這些動(dòng)機(jī)中存在共性。總體的中央銀行提出的發(fā)行零售CBDC的主要?jiǎng)訖C(jī)包括i）增加貨幣在貨幣體系中的錨定作用，以及（v）增強(qiáng)支付系統(tǒng)的安全性和穩(wěn)健性。22受訪者提到的建立FPS（快速支付系統(tǒng)）的關(guān)鍵動(dòng)機(jī)包括：（i）提高交易速度，（ii）爭(zhēng)。23爭(zhēng)。23 顯然，一些目標(biāo)存在重疊。然而，根據(jù)部分受訪者的觀點(diǎn)，零售型央行數(shù)字貨幣（CBDC）可能帶來(lái)一些FPS（批發(fā)支付系統(tǒng)）目前尚不可行（至少在現(xiàn)階段）或相對(duì)難以實(shí)現(xiàn)的功能，例如可編程支付、組合性和增強(qiáng)用戶隱私保護(hù)。此外，零售型央行數(shù)字貨幣可能有助于實(shí)現(xiàn)中央銀行的其他目標(biāo)，如確保當(dāng)?shù)刎泿旁诜€(wěn)定幣和其他加密資產(chǎn)中的使用。這一目標(biāo)被部分受訪中央銀行視為主要目在考慮通過(guò)安排不同支付系統(tǒng)的互操作性來(lái)提升跨境支付效率，但這不是當(dāng)前的首要任務(wù)。最后，一些中央銀行強(qiáng)調(diào)了零售型央行數(shù)字貨幣特有的風(fēng)險(xiǎn)，如對(duì)私有銀零售CBDC系統(tǒng)與FPS之間的互補(bǔ)程度可能會(huì)隨著所使用的技術(shù)而發(fā)生變化。BoG的受訪者指出，由于傳統(tǒng)支付系統(tǒng)也開始試驗(yàn)新技術(shù)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，零售CBDC和快速支付之間可能存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。如果兩者都采用相同的底層技術(shù)，這一點(diǎn)尤為重要。。23世界銀行(2021年)。仍然，一些受訪者對(duì)零售型央行數(shù)字貨幣（CBDC）的附加價(jià)值表示懷疑，或者擔(dān)心零售型CBDC系統(tǒng)的潛在額外益處可能會(huì)被多種獨(dú)立支付基礎(chǔ)設(shè)施的風(fēng)險(xiǎn)和成本所抵消。在受訪的14家中央銀行中，有6家仍在研究或認(rèn)為目前發(fā)行零售型CBDC沒(méi)有明顯的優(yōu)勢(shì)。例如，巴西中央銀行（BCB）正在評(píng)估發(fā)行批發(fā)型CBDC（Drex） ,而不是零售型CBDC，因?yàn)槠淇焖僦Ц断到y(tǒng)（FPS，Pix）在促進(jìn)金融包容性方面瑞士央行還在調(diào)查批發(fā)CBDC并已試點(diǎn)使用其在SDX上結(jié)算 確實(shí)，對(duì)于某些司法轄區(qū)的一些中央銀行而言，如果它們幾乎所有人都可以訪問(wèn)交易賬戶，并且已經(jīng)建立了發(fā)達(dá)的即時(shí)支付系統(tǒng)（FPS）、創(chuàng)新且互操作性強(qiáng)的支付市場(chǎng)以及存款擔(dān)保方案，那么零售型央行數(shù)字貨幣（CBDC）的價(jià)值可能會(huì)受到質(zhì)疑。一些受訪者還指出，從最終用戶的角度來(lái)看，難以明確識(shí)別使用零售型CBDCCBDC支付可能會(huì)蠶食銀行部門已投資的其他項(xiàng)目，因此認(rèn)為在推廣零售型CBDC方面應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。然而，幾位受訪者強(qiáng)調(diào)了批發(fā)型CBDC的潛力，例如可編程支付和組合性。根據(jù)所使用的技術(shù)，批發(fā)型CBDC平臺(tái)可能是一種連接傳統(tǒng)金融領(lǐng)域與大多數(shù)我們交談的中央銀行已經(jīng)啟動(dòng)了批發(fā)支付系統(tǒng)（FPS），并正在探索零售央行數(shù)字貨幣（CBDC）系統(tǒng)如何為最終用戶和社會(huì)增加價(jià)值，無(wú)論是通過(guò)提供新的東西還是通過(guò)更有效地實(shí)現(xiàn)相同的目標(biāo)。一些中央銀行決定發(fā)行或探索發(fā)行零售CBDC以增加金融包容性、增強(qiáng)最終用戶對(duì)中央銀行貨幣（以數(shù)字形式）的訪問(wèn)，并促進(jìn)創(chuàng)新。對(duì)于其他中央銀行而言，在啟動(dòng)零售CBDC系統(tǒng)的同時(shí)繼續(xù)運(yùn)行FPS將取決于現(xiàn)金進(jìn)一步演變的需求以及提供替代方式不斷增長(zhǎng)的加密貨幣需求、高效跨境支付的需要以及為最終用戶提供即時(shí)資金可用性的需求也是中央銀行在探索潛在零售CBDC時(shí)考慮零售CBDC系統(tǒng)與FPS之間的互操作性是可能的，但目前來(lái)看，中央銀行通常不會(huì)將其視為最高優(yōu)先級(jí)。那些仍在零售CBDC初步探索階段的中央銀行普遍認(rèn)為，在對(duì)零售CBDC系統(tǒng)的架構(gòu)和設(shè)計(jì)有更多了解之前，考慮與FPS的互操作性還為時(shí)過(guò)早。零售CBDC系統(tǒng)與FPS之間的國(guó)內(nèi)互操作性可以采取不同的形式。例如，零售CBDC可以使用FPS作為底層基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)行，反之亦然。互操作性也可能意味著金融機(jī)構(gòu)或最終用戶利用FPS將資金轉(zhuǎn)入（或轉(zhuǎn)出）其零售CBDC錢包。24Drex平臺(tái)還將支持私營(yíng)中介（銀行和非銀行機(jī)構(gòu)）為客戶提供由銀行貸款或批發(fā)型CBDC支持的私人發(fā)行零售版Drex產(chǎn)品。賬戶。在尼日利亞，這種互操作性是通過(guò)國(guó)家中央交換機(jī)使用應(yīng)用程序編程接口（A跨境支付互操作性是受訪的部分中央銀行的次要優(yōu)先事項(xiàng)。例如，加拿大銀C）的訪談指出，他們希望確保在國(guó)內(nèi)零售央行數(shù)字貨幣（CBDC）的工作至少不會(huì)對(duì)跨境支付造成任何障礙。印度儲(chǔ)備銀行（RBI）的訪談強(qiáng)調(diào)了跨境互操作性的關(guān)鍵性不僅在于與其他零售CBDC系統(tǒng)之間的互操作性，還在于與其他更為傳統(tǒng)的支付系統(tǒng)之間的互操作性，特別是因?yàn)椴⒎撬兴痉ü茌爡^(qū)都可能發(fā)行零售CBDC。一些中央銀行雖然看到了零售CBDC在跨境支付方面的潛力，但采取了觀望的即時(shí)支付系統(tǒng)（FPS）的存在，短期內(nèi)通過(guò)連接不同的FPS可能比實(shí)現(xiàn)不同CBDC系統(tǒng)的跨境互操作性更具成效，從而提高跨境支付的速度、效率、成本效益和可訪一些中央銀行明確討論了零售型央行數(shù)字貨幣（CBDC）和快速支付可能發(fā)揮的不同作用。一個(gè)反復(fù)出現(xiàn)的觀點(diǎn)是，確保通過(guò)零售型CBDC向最終用戶提供中央銀行貨幣接入至關(guān)重要，因?yàn)橹Ц额I(lǐng)域正變得越來(lái)越數(shù)字化。隨著現(xiàn)金服務(wù)的使用和提供逐漸減少，獲取中央銀行貨幣的能力可能會(huì)受到影響。此外，對(duì)于在線購(gòu)物等在線支付的需求正在增加，而這些需求有時(shí)無(wú)法僅靠現(xiàn)金來(lái)滿足。盡管公眾可能尚未完全意識(shí)到商業(yè)銀行貨幣與中央銀行貨幣之間的區(qū)別，但中央銀行貨幣作為對(duì)中央銀行的債權(quán)且因此在任何情況下都不會(huì)違約的風(fēng)險(xiǎn)特性，在某些中央銀行面臨壓力時(shí)期可能對(duì)他們來(lái)說(shuō)很重要。此外，中央銀行探索零售型CBDC的部分動(dòng)機(jī)可能是由于加密資產(chǎn)日益流行及其帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，如訪談中所指出的那樣。零售型CBDC有助于維護(hù)對(duì)中央銀行貨幣的信任和訪問(wèn)，鞏固中央銀行作為貨幣錨的角色，并促進(jìn)關(guān)于零售型CBDC與現(xiàn)金的關(guān)系，各方觀點(diǎn)不一。在某些司法管轄區(qū)，人們認(rèn)為零售型CBDC有望減少現(xiàn)金使用。這些觀點(diǎn)認(rèn)為，每年現(xiàn)金的生產(chǎn)和物流成本對(duì)中央銀行、商業(yè)銀行、安全和運(yùn)輸公司以及個(gè)人和企業(yè)來(lái)說(shuō)都是相當(dāng)大的開支。在這種情況下，零售型CBDC被視為一種潛在的工具，可以（部分地）替代現(xiàn)金，以減少這些成本。此外，他們還指出，當(dāng)前現(xiàn)金在非正式經(jīng)濟(jì)中的使用可能是零售型CBD認(rèn)為零售型CBDC將與現(xiàn)金共存。一些中央銀行視零售型CBDC為另一種選擇，并無(wú)意取代現(xiàn)金的可獲得性。這是因?yàn)楦鶕?jù)一些中央銀行的說(shuō)法，現(xiàn)金在很大程度上仍對(duì)他們的大部分人口或某些弱勢(shì)群體發(fā)揮著重要作用。同時(shí)，也承認(rèn)目前尚不確定零售型CBDC是否會(huì)作為現(xiàn)金的替代品、商業(yè)銀行貨幣的替代品，或是兩者兼有。一些中央銀行認(rèn)為，擁有零售型央行數(shù)字貨幣（CBDC）和即時(shí)支付系統(tǒng)（FPS）可以增加消費(fèi)者的選擇和提供（有意圖的）冗余。一些中央銀行普遍將零售型CBDCa時(shí)的主要?jiǎng)訖C(jī)之一就是為用戶提供更多的選擇并提高支付系統(tǒng)的效率和韌性。從競(jìng)爭(zhēng)角度來(lái)看，一些中央銀行認(rèn)為增加用戶選擇可能促進(jìn)效率并激發(fā)創(chuàng)新。此外，通過(guò)針對(duì)當(dāng)前卡片支付之外的應(yīng)用場(chǎng)景，并向市場(chǎng)引入新參與者，中央銀行覺(jué)得他們當(dāng)然，這一論點(diǎn)的力度可能取決于快速支付和零售CBDC的普及程度。實(shí)際上，在某些司法管轄區(qū)，快速支付已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了大規(guī)模采用。據(jù)估計(jì)，巴西快速支付已在某些司法管轄區(qū)廣泛采用最終，零售型央行數(shù)字貨幣（CBDC）與即時(shí)支付系統(tǒng)（FPS）的關(guān)系可能受到某轄區(qū)金融包容性水平的影響。一些中央銀行將金融包容性視為發(fā)行零售型CBDC或探索發(fā)行的主要原因之一。盡管零售型CBDC和快速支付都允許為終端用戶提供低成本和包容性的支付服務(wù)，但一些中央銀行認(rèn)為零售型CBDC作為一項(xiàng)新的重要倡議具有潛在的重要性。事實(shí)上，最近的研究強(qiáng)調(diào)了如何設(shè)計(jì)一個(gè)零售型CBDC系統(tǒng)以區(qū)，許多中央銀行的同事既看到了零售型CBDC的價(jià)值也看到了快速支付的價(jià)值。支付功能有望將個(gè)人和企業(yè)納入金融系統(tǒng)。許多人指出，這還需要伴隨相應(yīng)（例如，公共政策以減少偷稅漏稅和非正式經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，以及努力促進(jìn)金融知識(shí)普及和法律與監(jiān)管改革）。類似離線支付的功能，在金融包容性較低、大型非正規(guī)和現(xiàn)金為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)體、地理多樣性較大或互聯(lián)網(wǎng)和電信服務(wù)連接有限的環(huán)境中尤為重both零售CBDC系統(tǒng)和FPS都可以支持廣泛的技術(shù)功能、疊加服務(wù)、應(yīng)用場(chǎng)景以及交FPS（例如墨西哥的SPEI和印度的UPI）和一些零售CBDC系統(tǒng)（例如SandDollar實(shí)體之間安全的數(shù)據(jù)交換，并允許集成新的定制化疊加服務(wù)，如請(qǐng)求支付或先買后付。25APIs可以促進(jìn)系統(tǒng)的互操作性和開放性。此外，在這兩種情況下，都可以從技術(shù)上將銀行和非銀行支付服務(wù)提供商（PSPs）集成到支付系統(tǒng)中，從而促進(jìn)競(jìng)零售CBDC系統(tǒng)可以促進(jìn)離線支付、可編程性、可組合性和標(biāo)記化某些功能（如離線支付）被認(rèn)為通過(guò)零售型央行數(shù)字貨幣（CBDC）系統(tǒng)比通過(guò)即時(shí)支付系統(tǒng)（FPS）更容易實(shí)現(xiàn)。離線支付是指付款人和/或收款人無(wú)需連接任何賬簿系統(tǒng)的交易（BIS,2023）。因此，這些支付可以在沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)或電信連接的情況下進(jìn)行。在這種情況下，與FPS通信并更新付款人和收款人的銀行或支付服務(wù)提供商（PSP）的賬簿可能會(huì)變得困難，盡管已經(jīng)進(jìn)行了嘗試（例如印度的UPILiteX）。一些參與者指出，在零售型CBDC系統(tǒng)中，擁有代幣化的債權(quán)（類似于儲(chǔ)值卡）可能比在FPS中更容易實(shí)現(xiàn)，因?yàn)镃BDC可以提供更順暢的解決方案（例如，通過(guò)從本地持有的離線余額中扣款來(lái)簽發(fā)代幣）。例如，巴哈馬中央銀行（BCB）探索了零售型CBDC和快速支付的離線支付方式，并認(rèn)為從技術(shù)角度來(lái)看，在零售型CBDC系統(tǒng)中更容易實(shí)現(xiàn)。26在加納，央行（BoG）正在考慮使用可穿戴設(shè)備進(jìn)行離線支付。在尼日利亞，幾家本地和外國(guó)解決方案提供商正與中央銀行（CBN）合作探索e25APIs使一個(gè)軟件應(yīng)用程序（例如移動(dòng)應(yīng)用）能夠請(qǐng)求來(lái)自一個(gè)或多個(gè)其他軟件應(yīng)用程序（例如安裝在銀行數(shù)據(jù)中心服務(wù)器上的銀行業(yè)務(wù)平臺(tái)）的具體數(shù)據(jù)，并且在原始請(qǐng)求有效的情況下，從數(shù)據(jù)提供應(yīng)用程序傳輸數(shù)據(jù)回請(qǐng)求者。請(qǐng)參見BIS（2020,2022b）以了解詳細(xì)信息。有關(guān)互聯(lián)安排和API在支付系統(tǒng)中的采用的重要趨勢(shì)，請(qǐng)參見CPMI（2022）。關(guān)于“先買后付”（BNPL）的討論，請(qǐng)參見Cornelli等人（2023 )。26BCBcounterpart們還指出，這不是公眾在其案例中的主要需求。這也是為什么從批發(fā)CBDC試點(diǎn)開始,而不是近期發(fā)行零售CBDC的原因之一。的應(yīng)用場(chǎng)景。采訪的中央銀行將可編程性視為CBDC的獨(dú)特特征，即使在金融包容性水平高且零售CBDC的空間似乎較小的司法管轄區(qū)也是如此。28盡管FPS可以使），系統(tǒng)則可以更加高效，因?yàn)樗鼈兡軌蛘喜⒔Y(jié)一些中央銀行，如土耳其央行（BoG），認(rèn)為零售型CBDC系統(tǒng)可以作為確保系統(tǒng)參與者之間即時(shí)結(jié)算的手段，從而避免彼此之間的信用風(fēng)險(xiǎn)以及預(yù)充值相關(guān)的問(wèn)題。29而在FPS情境下，即時(shí)結(jié)算同樣可以實(shí)現(xiàn)，但許多FPS今天仍然采用延期凈額結(jié)算的方式處理支付。30隨著多個(gè)國(guó)家轉(zhuǎn)向24/7開放的RTGS系統(tǒng)，其快速統(tǒng)（FPS）的結(jié)算模式也可能轉(zhuǎn)向?qū)崟r(shí)凈額結(jié)算。各國(guó)甚至可能利用RTGS基礎(chǔ)設(shè)施FPS似乎更有希望在短期內(nèi)改善跨境支付也有FPS可能在零售CBDC系統(tǒng)方面具有優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域。首先，鑒于目前零售CBDC系統(tǒng)的起步階段，零售CBDC可能無(wú)法為G20跨境支付計(jì)劃的短期目標(biāo)做出貢獻(xiàn)。31相比之下，全球FPS（快速支付系統(tǒng)）的普及提供了促進(jìn)它們之間相互關(guān)聯(lián)的機(jī)會(huì)，問(wèn)且更具透明度的跨境零售支付和匯款，同時(shí)保持其安全性的一項(xiàng)優(yōu)種倡議目前正在進(jìn)行中，旨在連接FPS（快速支付系統(tǒng)），例如新加坡（PayNow）圍內(nèi)顯示出積極的跡象。Nexus充當(dāng)了一個(gè)樞紐，國(guó)內(nèi)的FPS可以通過(guò)該樞紐相互連 27利皮斯顧問(wèn)(2023年)。282930313233幾家中央銀行正在考慮使用以下方式支持資產(chǎn)的數(shù)字表示DLT系統(tǒng)，該系統(tǒng)將支持CBDC系統(tǒng)中的可編程性和可組合性(Aldasoro用于標(biāo)記存款和資產(chǎn)的資產(chǎn)，允許實(shí)時(shí)結(jié)算交易。信用風(fēng)險(xiǎn)也可能在一定程度上與快速支付服務(wù)的最終用戶相關(guān)導(dǎo)致其金融機(jī)構(gòu)或服務(wù)提供商資不抵債。PSP結(jié)算，從最終用戶的角度來(lái)看，資金(通常)是實(shí)時(shí)可用的用戶收到資金。有關(guān)更多詳細(xì)信息，請(qǐng)參閱CPMI(2021)和世界銀行(2021a)。參見CPMI等人(2023)。見CPMI(2024)。BISIH(2024).也就是說(shuō)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，零售CBDC多個(gè)中央銀行表示，他們意識(shí)到零售型央行數(shù)字貨幣系統(tǒng)可以增強(qiáng)跨境支付，國(guó)內(nèi)FPS系統(tǒng)與零售CBDC系統(tǒng)之間實(shí)現(xiàn)互操作性的方案似乎可行如何在零售央行數(shù)字貨幣系統(tǒng)（CBDC）與現(xiàn)有批發(fā)支付系統(tǒng)（FPS）之間實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)互操作性仍是一個(gè)開放的問(wèn)題。從現(xiàn)有FPS構(gòu)建零售CBDC系統(tǒng)（或反之亦然），可能能夠獲得效率提升或成本節(jié)約。關(guān)于如何在CBDC、FPS和其他現(xiàn)有支付系統(tǒng)之間實(shí)現(xiàn)這種互操作性的中央銀行思考仍然處于研究階段。現(xiàn)這一目標(biāo)，這將使最終用戶能夠在零售CBDC賬戶和銀行或電子貨幣賬戶之間轉(zhuǎn)有的FPS的發(fā)展可能會(huì)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)減少銀行和非銀行機(jī)構(gòu)投資新的零售CBDC基礎(chǔ)設(shè)施的動(dòng)力。然而，中央銀行可能希望兩者具有明確不同的通道。這可以從商在考慮已在運(yùn)營(yíng)FPS的情況下推出零售CBDC系統(tǒng)時(shí)，中央銀行有不同的選項(xiàng)來(lái)實(shí)現(xiàn)互操作性并避免創(chuàng)建孤島。35例如，在歐元區(qū)，如訪談中所述，目標(biāo)是盡可能重用現(xiàn)有的快速支付技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)（包括二維碼標(biāo)準(zhǔn)）來(lái)支持?jǐn)?shù)字歐元。這樣，快速支付系統(tǒng)（FPS）與零售型央行數(shù)字貨幣（CBDC）系統(tǒng)之間的互操作性可以在系統(tǒng)的不同層面上實(shí)現(xiàn)（如圖2同樣地，央行正在探索如何向其現(xiàn)有的Pix基礎(chǔ)設(shè)施添加新功能，并使其能夠與現(xiàn)有它指出，如果精心設(shè)計(jì)和監(jiān)管，零售CBDC系統(tǒng)和FPS確實(shí)可以共存。它們可以通過(guò)34CPMI等人(2022)。35在2024年，世界銀行發(fā)布了一份論文，基于技術(shù)設(shè)計(jì)實(shí)驗(yàn)（TechnologyDesignExperiments），提出了批發(fā)支付系統(tǒng)（FPS）與零售中央銀行數(shù)字貨幣（CBDC）系統(tǒng)之間互操作性的選項(xiàng)（WorldBank(206.中央銀行的作用和更廣泛的生態(tài)系統(tǒng)CBDC和快速支付都具有重要作用中央銀行在維護(hù)支付系統(tǒng)的安全、完整性和效率方面法管轄區(qū)，這一角色通過(guò)中央銀行的法律授權(quán)正式化。在許多情況下，中央銀行的公共政策目標(biāo)和工具不僅受正式的中央銀行法律的規(guī)范，還受額外的立法或法規(guī)的盡管零售支付領(lǐng)域的具體職責(zé)因管轄區(qū)域而異，中央銀行通常通過(guò)三種方式參與支付領(lǐng)域：作為系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商、作為支付系統(tǒng)監(jiān)管者或監(jiān)管機(jī)構(gòu)，以及作為支付領(lǐng)域行動(dòng)的催化劑。當(dāng)審視中央銀行在FPS（實(shí)時(shí)支付系統(tǒng)）和CBDC（央行數(shù)字貨幣）系)所述，中央銀行的角色包括：作戰(zhàn)角色在一個(gè)結(jié)算框架（FPS）中，可以從提供最終的雙邊清算在實(shí)時(shí)全額結(jié)算系統(tǒng)（RTGS）中，到直接運(yùn)營(yíng)一個(gè)FPS。在ter統(tǒng)方面的監(jiān)管監(jiān)督方式也各不相同。在某些司法管轄區(qū)，中央銀行擁有正式的監(jiān)管權(quán)來(lái)監(jiān)管零售支付系統(tǒng)，而在其他地區(qū)，則取決于支付系統(tǒng)的知名度化劑中央銀行通過(guò)與私營(yíng)部門的密切合作、研究共當(dāng)局的協(xié)作關(guān)系，在不確定的環(huán)境中促進(jìn)市場(chǎng)結(jié)果的實(shí)現(xiàn)（例如，在個(gè)人和統(tǒng)（FPS）啟動(dòng)之初發(fā)揮積極作用，例如召集相關(guān)利益方或主導(dǎo)項(xiàng)目。雖然中央銀行在CBDC系統(tǒng)中的許多潛在角色可以與FPS（最終結(jié)算系統(tǒng)）類似，但在零售CBDC的背景下，中央銀行的作用通常更為關(guān)鍵。除了負(fù)責(zé)零售CBDC的發(fā)行外，在所有已推出零售CBDC的司法管轄區(qū)中，中央銀行還承擔(dān)了運(yùn)營(yíng)角色。盡管中央銀行通常負(fù)責(zé)零售央行數(shù)字貨幣（CBDC）系統(tǒng)和快速支付系統(tǒng)（FPS）的啟動(dòng)和運(yùn)行，到目前為止，中央銀行在兩者上承擔(dān)的責(zé)任差異很大。就快速支付系統(tǒng)而言，公共部門和私營(yíng)部門的所有權(quán)和運(yùn)營(yíng)模式都很常見。這往往反映了中央銀行在其他傳統(tǒng)零售支付基礎(chǔ)設(shè)施中的傳統(tǒng)角色，例如支票清算系統(tǒng)或信用轉(zhuǎn)賬的自動(dòng)化清算所。36一些中央銀行非常活躍，并推出了自己的快速支付系統(tǒng)（FPS）。例如，Pix完全由巴西中央銀行（BCB）擁有和運(yùn)營(yíng)，并采取了指導(dǎo)性的立場(chǎng)，定義36世界銀行(2021a)。規(guī)則要求大型金融機(jī)構(gòu)參與，并強(qiáng)制執(zhí)行透明定價(jià)策略。在其他情況下，快速支付系統(tǒng)（FPS）由中央銀行和商業(yè)銀行或其他私營(yíng)部門實(shí)體共同擁有。例如，在尼日是一家關(guān)鍵的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，提供清算和結(jié)算服務(wù)，并由中央銀行（CBN）和所有持牌銀行共同擁有。治理結(jié)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)架構(gòu)可能會(huì)隨時(shí)間演變。一些中央銀行B）在定義服務(wù)需求和前端解決方案方面發(fā)揮了重要作用。除了金融服務(wù)提供商外，其他利益相關(guān)者也在快速支付系統(tǒng)的運(yùn)行和采用中扮演著關(guān)鍵角色，例如負(fù)責(zé)處理大量交易的技術(shù)服務(wù)提供商，以及在受理側(cè)的商戶和次級(jí)收單機(jī)構(gòu) 盡管目前沒(méi)有私營(yíng)部門擁有CBDC系統(tǒng)的已知案例，中央銀行仍在與第三方供應(yīng)商和信息技術(shù)（IT）公司合作以開發(fā)CBDC基礎(chǔ)設(shè)施。然而，生態(tài)系統(tǒng)中的其他部分也層體系結(jié)構(gòu)，其中支付服務(wù)提供商（PSPs）負(fù)責(zé)用戶獲取、了解您的客戶（KYC）、零售CBDC的托管以及可能的其他前端服務(wù)，有助于減輕中間環(huán)節(jié)被排除的風(fēng)險(xiǎn)正如任何由中央銀行運(yùn)營(yíng)的支付系統(tǒng)的情況一樣，運(yùn)營(yíng)零售CBDC或FPS系統(tǒng)的中央銀行在執(zhí)行多重職能時(shí)可能會(huì)面臨潛在的利益沖突，特別是作為操作者和監(jiān)管者的角色。目前，對(duì)于運(yùn)營(yíng)并監(jiān)管其轄區(qū)實(shí)時(shí)結(jié)算系統(tǒng)（RTGS）的中央銀行也是如此。在這種情況下，中央銀行通常在功能和組織上明確區(qū)分這兩種角色，并設(shè)有獨(dú)立的中央銀行的參與程度及其角色將最終取決于公共政策影響。在一些司法管轄區(qū)，中央銀行決定推出零售型CBDC或FPS（或兩者兼有），以彌補(bǔ)私營(yíng)部門行動(dòng)的不足和解決市場(chǎng)效率問(wèn)題，如缺乏競(jìng)爭(zhēng)。在歐盟，歐央行推出了TIPS，以促進(jìn)歐洲范圍內(nèi)的快速支付互通性，盡管存在其他私人運(yùn)營(yíng)的FPS，但它們未能提供全歐洲覆蓋。在加納，零售型CBDC被視為一種工具，旨在解決GhI西蘭，快速支付系統(tǒng)的實(shí)施由私營(yíng)部門負(fù)責(zé)，而CBDC則屬于儲(chǔ)備銀行（RBNZ）的職責(zé)范圍。盡管目前零售型CBDC的工作僅處于探索階段，但儲(chǔ)備銀行認(rèn)為它是一從這個(gè)角度來(lái)看，中央銀行也需要意識(shí)到潛在的風(fēng)險(xiǎn)。例如，中央銀行積極推出新的支付基礎(chǔ)設(shè)施可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)參與者觀望反應(yīng)，并抑制私營(yíng)部門的創(chuàng)新。如果最初計(jì)劃推出的中央銀行支付基礎(chǔ)設(shè)施最終未能推出，或者其采用范圍有限，這還可能損害中央銀行的可信度。無(wú)論是零售型央行數(shù)字貨幣（CBDC）還是快速支付，37FPS工具包，世界銀行(2021傳統(tǒng)上由市場(chǎng)執(zhí)行或確定的方面，例如直接向最終用戶提供服務(wù)和確定最終用戶費(fèi)對(duì)于快速支付和零售型央行數(shù)字貨幣（CBDC），必須具備一個(gè)堅(jiān)實(shí)且明確的監(jiān)管框架，賦予中央銀行明確的職責(zé)。例如，《歐洲系統(tǒng)委托負(fù)責(zé)促進(jìn)支付系統(tǒng)的順暢運(yùn)行。在印度 )賦予印度儲(chǔ)備銀行（RBI）對(duì)零售和批發(fā)支付系統(tǒng)的監(jiān)管和監(jiān)督權(quán)力。在巴西，《礎(chǔ)。根據(jù)該法律，巴西中央銀行（BCB）引入了一系列規(guī)范支付方案和支付機(jī)構(gòu)的規(guī)則，包括允許非銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)入市場(chǎng)以及禁止雙邊獨(dú)家協(xié)議。對(duì)于零售型央行數(shù)字對(duì)于零售型央行數(shù)字貨幣（CBDC）系統(tǒng)和快速支付系統(tǒng)（FPS），中央銀行在訪談中強(qiáng)調(diào)，無(wú)論所有權(quán)結(jié)構(gòu)如何，都需要一個(gè)廣泛的咨詢和準(zhǔn)備階段。大多數(shù)接受訪談的中央銀行已經(jīng)與市場(chǎng)參與者進(jìn)行了討論。這些市場(chǎng)咨詢包括成立專門委員會(huì)和工作組，以及與市場(chǎng)參與者進(jìn)行雙邊交流。例如，2018年，巴西中央銀行（BCB）與最終用戶進(jìn)行的咨詢也組織了零售CBDC的相關(guān)工作。歐洲央行作為數(shù)字歐元調(diào)查階段的一部分，啟動(dòng)了一個(gè)廣泛的咨詢過(guò)程，包括創(chuàng)建專門的市場(chǎng)討論結(jié)構(gòu)（例如市場(chǎng)咨詢小組）和針對(duì)不同潛在最終用戶群體的目標(biāo)焦點(diǎn)小組。加納采取了類似的做法，這使當(dāng)局能夠確定對(duì)離線功能的需求，并解決稅收征收和非正式性方面的擔(dān)憂。除了在早期市場(chǎng)討論中發(fā)揮的準(zhǔn)備性作用，許多中央銀行已經(jīng)制定了并實(shí)施了溝通策略，旨在在推出后迅速推動(dòng)采用。這不僅適用于FPS，也適用于零售CBDC。訪談顯示，中央銀行的外部溝通努力往往反映了如，BCB通過(guò)與意見領(lǐng)袖合作，在社交媒體等多種媒體上支持使用，走了一條創(chuàng)新總體而言，接受采訪的中央銀行表示，在考慮到零售CBDC的新穎性后，他們對(duì)發(fā)行零售CBDC持更加謹(jǐn)慎的態(tài)度，盡管它們具有潛力但引入了不確定性（BCEAO、SNB）。相比之下，批發(fā)支付系統(tǒng)（FPS）在技術(shù)和政策層面上更為成熟，并已通過(guò)了時(shí)間的考驗(yàn)。大多數(shù)接受采訪的中央銀行在設(shè)計(jì)和實(shí)施其FPS時(shí)主要依賴同行和BCEAO正在監(jiān)控其他司法管轄區(qū)的發(fā)展情況，并受益于世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織的技術(shù)援助。隨著越來(lái)越多的零售CBDC進(jìn)入實(shí)測(cè)階段，這一趨勢(shì)將更加明顯。7.風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)零售CBDC和FPS代表了現(xiàn)代化工資支付環(huán)境的兩種不同方法。每種方法都引入了特定的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。由支付和市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施委員會(huì)（CPMI）和國(guó)際OSCO）發(fā)布的金融基礎(chǔ)設(shè)施原則（PFMIs）列出了系統(tǒng)重要性金融基礎(chǔ)設(shè)施可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)類別。這些風(fēng)險(xiǎn)也可能出現(xiàn)在如零售CBDC系統(tǒng)和FPS等零售支付系統(tǒng)中 盡管Box1中列出的每種風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上都與FPS和零售CBDC系統(tǒng)相關(guān)，但每種類型的系統(tǒng)可能因其特定的設(shè)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)管理框架而有不同的風(fēng)險(xiǎn)特征。總體而言，雖然FPS可能會(huì)通過(guò)集成現(xiàn)有用例和增值服務(wù)而類似于其他遺留支付系統(tǒng)，零售CBDC系統(tǒng)則可能構(gòu)成更具顛覆性的創(chuàng)新，并可能帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。對(duì)于快速支付，信用和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的程度將取決于結(jié)算模型，目前DNS是許多F 與FPS相比，零售CBDC帶來(lái)了幾個(gè)新挑戰(zhàn)作為中央銀行的直接聲明對(duì)象，零售CBDC余額違約風(fēng)險(xiǎn)較低。此外，CPMI-IOSCO關(guān)于將PFMIs應(yīng)用于由中央銀行運(yùn)營(yíng)的金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的指導(dǎo)意見也適用于零售CBDC系統(tǒng)。40但在受訪者的觀點(diǎn)中，隨著零售型央行數(shù)字貨幣（CBDC）的引入 ,新的挑戰(zhàn)——或至少更具破壞性的問(wèn)題——可能會(huì)出現(xiàn)。中央銀行認(rèn)為，從金融穩(wěn)定、貨幣政策傳導(dǎo)、韌性和網(wǎng)絡(luò)安全、隱私和數(shù)據(jù)保護(hù)以及現(xiàn)有金融生態(tài)系統(tǒng)去中介化等方面來(lái)看，零售型CBDC可能更具風(fēng)險(xiǎn)性。受訪的中央銀行對(duì)這些具體挑零售CBDC的主要風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)受訪央行的指出，主要在于其對(duì)現(xiàn)有生態(tài)系統(tǒng)的影響以及市場(chǎng)參與者可能被中間環(huán)節(jié)所排除。發(fā)行零售CBDC賦予中央銀行在零售支付領(lǐng)域的重要角色。盡管全球共識(shí)逐漸傾向于采用兩層分發(fā)模型以保持市場(chǎng)參與者的角色，至少?gòu)挠脩糇?cè)和托管的角度來(lái)看，引入零售CBDC仍可能帶來(lái)這一風(fēng)險(xiǎn)。38CPSS-IOSCO(2012年39見CPMI(2021)。40見CPMI-IOSCO(2015系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可能在系統(tǒng)變得系統(tǒng)性重要時(shí)出現(xiàn)。在這種情況下，如果一個(gè)或多個(gè)參與者無(wú)者的義務(wù)可能無(wú)法得到滿足。隨后，系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商可能無(wú)法完成全額結(jié)算，或者采取行動(dòng)導(dǎo)致意外的信用流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)敞口。此類連鎖效應(yīng)可能導(dǎo)致進(jìn)一步的擾亂和基礎(chǔ)設(shè)施問(wèn)題，從而對(duì)市場(chǎng)造成系統(tǒng)性風(fēng)與其他類型的金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施一樣，可能存在復(fù)雜的相互聯(lián)系和共同參與者，這也可信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易對(duì)手（無(wú)論是參與者還是其他實(shí)體）在到期日或未來(lái)任何時(shí)候無(wú)法完全履行其財(cái)務(wù)義付系統(tǒng)中，當(dāng)付款賬戶記賬和付款人賬戶扣款瞬間完成，而參與的支付服務(wù)提供商（PSPs）之間的最終結(jié)算則在延遲的基礎(chǔ)上進(jìn)行時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)會(huì)出現(xiàn)在參與的PSPs之間。法律風(fēng)險(xiǎn)可能源自意想不到的法律法規(guī)或監(jiān)管規(guī)定的應(yīng)用，通常會(huì)導(dǎo)致?lián)p失。這還可能指而使合同變得非法或無(wú)法執(zhí)行，或者導(dǎo)致因法律程序而財(cái)務(wù)資產(chǎn)的回收延遲或資產(chǎn)位置被流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指交易對(duì)手因當(dāng)前資金不足而無(wú)法按預(yù)期履行其金融義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，即使在未來(lái)可以履按時(shí)收款，可能需要借款或變現(xiàn)資產(chǎn)以支付其他款項(xiàng)的情況。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也可能出現(xiàn)在買方一般商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)指的是將一個(gè)系統(tǒng)作為企業(yè)進(jìn)行管理與運(yùn)營(yíng)時(shí)所面臨可能導(dǎo)致的潛在財(cái)務(wù)損失。這類問(wèn)題可能源于聲譽(yù)影響、糟糕的商業(yè)策略、對(duì)競(jìng)爭(zhēng)反應(yīng)不力、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于信息系統(tǒng)缺陷、內(nèi)部流程不足、人為錯(cuò)誤、管理失敗或外部干擾導(dǎo)致服務(wù)減少、性能的風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)營(yíng)失敗可能導(dǎo)致延誤、損失、流動(dòng)性問(wèn)題，甚至引發(fā)系統(tǒng)性挑戰(zhàn)可能會(huì)促使對(duì)銀行存款和服務(wù)的需求發(fā)生變化。快速且顯著的增長(zhǎng)、盈利能力和韌性。此外，這還可能在長(zhǎng)期層面產(chǎn)生影響，導(dǎo)致私人參壓，進(jìn)而減弱競(jìng)爭(zhēng)、降低服務(wù)質(zhì)量并減少創(chuàng)新。從這一角度來(lái)看，接受采訪的中央源自中間商被排除的風(fēng)險(xiǎn)，零售型央行數(shù)字貨幣（CBDC）的金融穩(wěn)定性和貨幣政策傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)也被受訪者識(shí)別為潛在挑戰(zhàn)。發(fā)行零售型CBDC可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大影響，促使資金突然從銀行存款流向中央銀行貨幣，并削弱銀行提供信貸和應(yīng)對(duì)金融壓力的能力。類似地，零售型CBDC也可能帶來(lái)廣泛的貨幣政策效應(yīng)，既有并且效果取決于用戶采用率和帶息特征。可以通過(guò)實(shí)施工具和政策來(lái)減輕這些。通過(guò)定價(jià)決策，如費(fèi)用決定和分層報(bào)酬，中央銀行可以創(chuàng)造使用零售CBDC作為支付手段而非價(jià)值存儲(chǔ)手段的激勵(lì)機(jī)制。通過(guò)數(shù)量措施，中央銀行可以限制每個(gè)經(jīng)濟(jì)主體可訪問(wèn)的金額，通常通過(guò)設(shè)定硬性限額來(lái)限制錢包大小或某段時(shí)間內(nèi)的交易量。例如，對(duì)于歐元區(qū)而言，討論集中在潛在的最大數(shù)字歐元持有量上。多種方法可以結(jié)合使用：在研究、試點(diǎn)或已實(shí)施零售CBDC的中央銀行中，少數(shù)人設(shè)想分層利率，而許多人考慮最大金額。已經(jīng)發(fā)行零售CBDC的司法管轄區(qū)報(bào)告稱，由于采用率逐步提高且零售CBDC主要替代現(xiàn)金而非其他數(shù)字支付方式，對(duì)貨幣政策的影響相對(duì)較小。總體而言，目前零售CBDC對(duì)貨幣政策的影響尚未得到充分探索，但根據(jù)采訪的部分中央銀行的觀點(diǎn)，零售CBDC的發(fā)行有可能改變它們的運(yùn)作方式，并從這一角度看，可能會(huì)引發(fā)前所未有的運(yùn)營(yíng)和信息安全風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)可能技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)安全和業(yè)務(wù)連續(xù)性挑戰(zhàn)，以及第三方風(fēng)險(xiǎn)。41新角色的引入會(huì)機(jī)械加更多的失敗點(diǎn)，并增加中央銀行的技術(shù)和運(yùn)營(yíng)責(zé)任。這可能會(huì)使中央銀行面臨資源管理約束和潛在的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，特別是在發(fā)生事件時(shí)。通過(guò)適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理框架和分類法以及合適的技術(shù)選擇，可以減輕這一挑戰(zhàn)，這也為IT和風(fēng)險(xiǎn)管理單位盡早參主義（AML/CFT）以及欺詐規(guī)則之間的關(guān)數(shù)字貨幣（CBDC）最初的目標(biāo)之一是為公民提供一種中央銀行貨幣的數(shù)字形式，具備類似現(xiàn)金的功能和應(yīng)用場(chǎng)景（如印度儲(chǔ)備銀行RBI）。最近的實(shí)驗(yàn)和項(xiàng)目表明，從技術(shù)角度來(lái)看，零售型CBDC能夠承擔(dān)這一角色，支持完全匿名和離線交易。然限度的安全措施，一些中央銀行逐漸放棄了可能會(huì)使零售型央行數(shù)字貨幣（CBDC）成為洗錢和恐怖融資等非法活動(dòng)的吸引力工具。這將為中央銀行帶來(lái)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗鼈儫o(wú)法完全追蹤和監(jiān)控這些流動(dòng)資金。在隱私保護(hù)與反非法活動(dòng)之間找到平衡尤為困難，尤其是在公眾對(duì)隱私意識(shí)不斷提高的情況下。大多數(shù)受訪的中央銀行表示，這些議題是潛在零售CBDC推出過(guò)程中的首要優(yōu)先事項(xiàng)。一些中央銀行正在考慮根據(jù)匿名程度（例如，對(duì)于小額交易實(shí)現(xiàn)完全匿名，如巴哈馬）。同樣地，與在線零售CBDC支付相關(guān)的數(shù)據(jù)量也應(yīng)僅限于執(zhí)行服務(wù)所必需的范圍，并且符合相關(guān)法規(guī)要求41BIS(2023).42有關(guān)更多詳細(xì)信息，請(qǐng)參閱BIS(2021)和ECB(2023)。從運(yùn)營(yíng)角度來(lái)看，額外的風(fēng)險(xiǎn)可能源自中央銀行數(shù)字貨幣（CBDC）系統(tǒng)與即時(shí)支付系統(tǒng)（FPS）的同時(shí)或后續(xù)開發(fā)和整合。雖然零售CBDC系統(tǒng)和FPS有許多共同特征，但在信息標(biāo)準(zhǔn)和底層技術(shù)方面存在的差異可能導(dǎo)致孤立的技術(shù)發(fā)展。對(duì)于已經(jīng)推出或正在評(píng)估這兩種選項(xiàng)的中央銀行而言，確保這兩種系統(tǒng)在現(xiàn)有支付景觀中順暢的技術(shù)互操作性成為了一個(gè)重要問(wèn)題（如中國(guó)人民銀行）。其他中央銀行強(qiáng)調(diào)了擁有完全獨(dú)立基礎(chǔ)設(shè)施的重要性，以確保如果一個(gè)系統(tǒng)出現(xiàn)故障，另一個(gè)系統(tǒng)可以作為備份（如韓國(guó)銀行）。此外，有時(shí)這兩種系統(tǒng)的相關(guān)項(xiàng)目是由不同的團(tuán)隊(duì)進(jìn)行探索或開發(fā)的（如新西蘭儲(chǔ)備銀行），這可能會(huì)進(jìn)一步加劇協(xié)調(diào)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)這兩種系統(tǒng)在不同時(shí)間推出時(shí)，這一挑戰(zhàn)尤為嚴(yán)峻，因?yàn)檫z留的設(shè)計(jì)特性和實(shí)施選擇可能成為實(shí)現(xiàn)互操作性的障礙。在一些司法管轄區(qū)，中央銀行已經(jīng)實(shí)施了FPS，并且正在探索與CBDCs平滑后端集成的不同選項(xiàng)。此外，多個(gè)中央銀行承認(rèn)，在建設(shè)和運(yùn)行兩個(gè)項(xiàng)目時(shí)可能會(huì)出現(xiàn)資CB的受訪者提到，為Pix分配人員以支持運(yùn)本銀行(JapanBank,BoJ)啟動(dòng)JAM-DEX項(xiàng)目律、金融和技術(shù)領(lǐng)域的多種貢獻(xiàn)者。因此，受訪的中央銀行強(qiáng)調(diào)了需要一個(gè)清晰的治理框架的必要性，既在外部分配方面與市場(chǎng)參與者協(xié)調(diào)，也在內(nèi)部任務(wù)分配方面8.關(guān)鍵要點(diǎn)盡管零售型央行數(shù)字貨幣（CBDC）和快速支付系統(tǒng)（FPS）的相關(guān)工作仍在進(jìn)行中,仍可以提煉出四個(gè)主要領(lǐng)域的12個(gè)要點(diǎn)：互補(bǔ)性，即零售型CBDC與FPS之間的關(guān)系；成功因素；設(shè)計(jì)選擇；以及中央銀行的作用。這些要點(diǎn)將在下文進(jìn)一步闡述零售CBDC和FPS之間的互補(bǔ)性/1.選擇零售型央行數(shù)字貨幣（CBDC）或法定支付系統(tǒng)（FPS），或兩者兼有，非常具有情境性，并且將取決于過(guò)去所做出的市場(chǎng)特征、生態(tài)系統(tǒng)和實(shí)上，零售型CBDC系統(tǒng)和FPS系統(tǒng)可以支持許多相同的目標(biāo)。然而，從實(shí)際角度來(lái)看 ,世界上活躍的FPS系統(tǒng)要多得多。許多FPS系統(tǒng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了廣泛的采用和成功。在一個(gè)缺乏全面且高效支付生態(tài)系統(tǒng)、資源有限的司法管轄區(qū)，優(yōu)先建設(shè)實(shí)時(shí)支付系統(tǒng)（FPS）可能是合理的，因?yàn)樵S多司法管轄區(qū)已經(jīng)證明了其有效性，有時(shí)只需升級(jí)零售支付系統(tǒng)即可。對(duì)于已經(jīng)擁有FPS但仍面臨包容性和采用率不足問(wèn)題的司法管轄區(qū)，關(guān)于是否應(yīng)通過(guò)增加功能來(lái)升級(jí)FPS或發(fā)行具有類似功能的零售型央行數(shù)字貨幣（CBDC），仍存在疑問(wèn)。最終，根據(jù)具體目標(biāo)，一個(gè)2.至少部分受訪的中央銀行認(rèn)為零售CBDC和FPS各自具有一定的作用。大約一半的受訪者指出兩者都可能發(fā)揮作用。然而，這些理由也取決于具體擁有FPS但仍存在金融包容性重大缺口的司法轄區(qū)，一個(gè)設(shè)計(jì)有包容性特征的零售CBDC系統(tǒng)可以在追求金融包容性和支付效率政策目標(biāo)方面提供進(jìn)一步支持。而對(duì)于已經(jīng)擁有FPS且金融包容性不是關(guān)鍵問(wèn)題的司法轄區(qū)，零售CBDC的目的可能超出支付領(lǐng)域，更多地與貨幣主權(quán)或新功能相關(guān)。值得注意的是，零售CBDC系統(tǒng)與FPS之間的互補(bǔ)程度可能會(huì)隨所使用的技術(shù)而變化。隨著支付系統(tǒng)的不斷試驗(yàn)新的技術(shù)，零售CBDC系統(tǒng)與FPS之間的差異可能會(huì)發(fā)生變化，從而要么促進(jìn)其整合，要么使其3.如果中央銀行在實(shí)施旅程開始之前明確其目標(biāo)，成功的機(jī)會(huì)將更大。至關(guān)重要的是，中央銀行和其他相關(guān)機(jī)構(gòu)要充分理解特定系統(tǒng)（零售CBDC或快速支付）旨在填補(bǔ)的空白，并從全球其他實(shí)施案例中吸取經(jīng)驗(yàn)來(lái)評(píng)估成功潛力。訪談中反復(fù)提到反，他們應(yīng)該基于實(shí)際需求、資源限制以及該司法管轄區(qū)現(xiàn)有的支付系統(tǒng)來(lái)做出決策。所有受訪的中央銀行都明確表示，向利益相關(guān)方溝通政策目標(biāo)是持續(xù)開展的關(guān)4.在過(guò)程初期就涉及所有相關(guān)利益相關(guān)者可以幫助獲得他們的支持。零售CBDC和FPS可以放在更廣泛的支付現(xiàn)代化戰(zhàn)略背景下進(jìn)行框架設(shè)定。推動(dòng)這一過(guò)程的關(guān)鍵因素（如中央銀行和其他當(dāng)局）應(yīng)明確界定不同利益相關(guān)者的角色和責(zé)任。這些利益相關(guān)者可能包括消費(fèi)者團(tuán)體、商戶協(xié)會(huì)、政府機(jī)構(gòu)、銀行以及非銀行支付服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施提供商。如果某個(gè)司法管轄區(qū)已經(jīng)存在國(guó)家支付委員會(huì)，它可以作為有利的平臺(tái)，用于在相應(yīng)的系統(tǒng)實(shí)施過(guò)程中匯集相關(guān)利益相關(guān)者。對(duì)于可能更為資源密集型的零售CBDC發(fā)行，組建一個(gè)跨學(xué)科的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)來(lái)涵蓋所有不同方面（包括風(fēng)險(xiǎn)管理）至關(guān)重要。此外，在零售CBDC的背景下，可能需要法律修正案以承認(rèn)零售CBDC為法定貨幣。因此，從政治層面獲得政府和立法機(jī)構(gòu)的支持可能與技術(shù)層面的（CBDC）和快速支付生態(tài)系統(tǒng)中，終端用戶（消費(fèi)者和商戶）是最為重要的利益要了解他們的需求。這可以通過(guò)調(diào)查和焦點(diǎn)小組來(lái)實(shí)現(xiàn)，涵蓋各種不同的人群（例如按年齡、性別、種族、農(nóng)村與城市劃分）和企業(yè)（例如按規(guī)模、行業(yè)、線上線下、正規(guī)與非正規(guī)劃分）。許多目前正致力于零售型CBDC工作的中央銀行僅在從研究階段過(guò)渡到概念驗(yàn)證階段時(shí)才開始涉及終端用戶。43他們?cè)谠O(shè)計(jì)過(guò)程中盡早開始這樣做對(duì)于確保充分理解需求和機(jī)遇非常重要。此外