固定資產投資管理

知識點框架及歷年考情

本節(jié)知識點年份/題型考后

1.固定資產投資的特點與意

——

義

2018/計算題（部

分）2016年/單選題

2.投資項目現金流量估計現金流量的計算

2015年/計算題（部

分）

2018年/計算題（部

分）

凈現值的計算

2017年/2016年

/2015年/單選題

投資回收期的計

2017年/計算題部算

3.固定資產投資決策方法

分內含報酬率的計

算

2018年/2016年/投資決策方法特

多選題點

2015年/計算題（部投資回收期的計

分）算

凈現值的計算

4.固定資產投資決策方法的

2015年/單選題年金成本的計算

應用

固定資產投資的特點與意義

（一）固定資產投資的特點

1.投資數額大（投放的標的物大多是機器設備等長期資產）

2.影響時間長（至少1年或一個營業(yè)周期以上）

3.發(fā)生頻率低（不會經常發(fā)生）

4.變現能力差（投放的標的物大多是機器設備等長期資產）

5.投資風險高（投資價值的波動性大）

（二）固定資產投資的意義（略）

投資項目現金流量估計

,凈現值、

現值指數

考慮

一貼現指標貨

內含報酬率幣

現金流投資項目

ht時

評價指標間

年金凈流量,

價

投資回收期值

非貼現指標坯型

-投資P1報率

項目具體內容

〃現金〃所謂的現金既指庫存現金、銀行存款等貨幣性資產，也

的含義可以指相關非貨幣性資產的變現價值。

現金流量，是指在項目投資決策中與項目投資決策相關

的現金流入和現金流出的數量。

〃現金流現金流入量是指由于投資收目買施而引起的現金收入的

量〃增加或現金支出的減少。

的含義現金流出量是指由于投資功目買施而引起的現金支出的

增加或現金收入的減少。

凈現金流量是指現金流入量與現金流出量之差。

對于投資方案財務可行性而言,項目的現金流量狀況比

〃現金流

會計期間盈虧狀況更為重要:一個投資項目能否順利進

里

行，有無經濟上的效益，不一定取決于有尢會計期間的

的重要性

利潤，而在于能否帶來正現金流量。（〃現金為王〃）

（一）投資項目現金流量的構成

投資項目的現金流量由建設期現金流量、經營期現金流量、終結期現

金流量三部分組成。

1.建設期現金流量

建設期現金流量即項目建設期開始至項目建設完成投資使用過程中

發(fā)生的現金流量，主要為現金流出量（即在該投資項目上的原始投資）。

一般包括：

Q）固定資產投資（如機器設備等的購入）；

（2）流動資產投資（由于新增固定資產而增加的營運資金）;

（3）其他投資費用（如籌建費、職工培訓費等）;

（4）原有固定資產的變現收入（表現為現金流入，常見于固定資產更新

投資）。

【提示1］流動資金投資額估算方法

流動資產投資，即由于新增固定資產而增加的營運資金。

某年流動資金投資額（墊支數）

二本年流動資金需用額■截至上年的流動資金投資額

二本年流動資金需用額-上年流動資金需用額

其中：

本年流動資金需用額=本年流動資產需用額-本年流動負債需用額

【提示2】對于原始投資，如果沒有特別指明，均假設現金流量發(fā)生

在期初。

【提示3］在營業(yè)期內，可能發(fā)生投資實施后導致固定資產性能改進

的改良支出，屬于固定資產的后期投資。

【提示4】營運資金一般在經營期的期初投入，并假定在項目結束時

收回。

2?經營期現金流量

經營期是指項目投產至項目終結的時間段。經營期現金流量表現為凈

現金流量（NCF）,等于現金流入量減去現金流出量。

計算公式：

方法一：經營期現金凈流量=銷售收入-付現成本-所得稅

方法二：經營期現金凈流量=凈利潤+折舊等非付現成本

方法三:經營期現金凈流量二（銷售收入-付現成本）XQ-所得稅稅率）+

折舊等非付現成本x所得稅稅率

【提示1】公式推導

經營期現金凈流量

二經營期現金流入-經營期現金流出

二銷售收入■（付現成本+所得稅）

二銷售收入-付現成本?所得稅（方法一）

二銷售收入一付現成本一所得稅+非付現成本.非付現成本

二銷售收入一（付現成本+非付現成本）-所得稅+非付現成本

二銷售收入一總成本-所得稅+非付現成本

二凈利潤+非付現成本（方法二）

二（銷售收入-付現成本-非付現成本）X（1-所得稅稅率）+非付現成本

二（銷售收入-付現成本）X（1■所得稅稅率）-非付現成本XQ-所得稅稅

率）+非付現成本

二（銷售收入?付現成本）X（1■所得稅稅率）+非付現成本X所得稅稅率

（方法三）

【提示2】非付現成本對現金流量的影響

Q）非付現成本的內容

①固定資產年折舊費用；

②長期資產攤銷費用：跨年的大修理攤銷費用、改良工程折舊攤鐺費

用、籌建開辦費的攤銷費用等。

（2）折舊等非付現成本對投資項目現金流量的影響

①固定資產的投資額屬于資本性支出，在支付現金的當期不能全額在

稅前扣除，需要在項目的預計壽命期內，分期在稅前扣除。

②折舊必須按照稅法規(guī)定計算，包括：折舊方法、折舊年限、殘值率

等。

③折舊抵稅作用產生的前提：企業(yè)承擔納稅義務；若企業(yè)不承擔納稅

義務，則無需在資本預算中考慮折舊因素。

④在固定資產的使用期限中，不超過稅法規(guī)定的折舊年限內，各年按

稅法規(guī)定提取的折舊額可以在各年的應納稅所得額中扣除。

⑤折舊本身為非付現成本（不產生現金流出），折舊對現金流量的影響，

是通過所得稅引起的T斤舊抵稅額（視為現金流入量）：折舊抵稅額二

折舊額X稅率

⑥在固定資產處置時，尚未折舊完畢的折余價值（原值-按稅法規(guī)定計

算的累計折舊），在處置當期的應納稅所得額中扣除。

（3）營業(yè)期內大修理支出的處理

①在本年內一次性作為收益性支出：直接作為該年的付現成本，在稅

前扣除，需計算稅后支出額；

②跨年攤銷處理：在發(fā)生當年作為投資性的現金流出量，在隨后的攤

銷年份以非付現成本形式處理（獲得非付現成本的抵稅利益）。

（4）營業(yè)期內某年的改良支出

屬于投資，應作為當年的現金流出量，以后年份通過折舊收回（獲得

折舊抵稅利益）。

3.終結期現金流量

終結階段的現金流量主要是現金流入量，包括固定資產變價凈收入、

固定資產變現凈損益對現金凈流量的影響和墊支營運資金的收回，

Q）固定資產變價凈收入

固定資產變價凈收入，是指固定資產出售或報廢的出售價款或殘值收

入扣除清理費用后的凈額。

（2）固定資產變現凈損益對現金凈流量的影響

固定資產變現凈損益對現金凈流量的影響=（賬面價值-變價凈收入）x

所得稅稅率

其中，固定資產的賬面價值=固定資產原值-按照稅法規(guī)定計提的累

計折舊

如果（賬面價值-變價凈收入）＞0,則意味著發(fā)生了變現凈損失，可以

抵稅，減少現金流出，增加現金凈流量；

如果（賬面價值-變價凈收入）＜0,則意味著實現了變現凈收益，應該

納稅，增加現金流出，減少現金凈流量。

（3）墊支營運資金的收回

項目開始墊支的營運資金在項目結束時得到回收。

（二）現金流量估計需要注意的問題

1.估計現金流量應遵循的基本原則

在確定投資方案相關的現金流量時，應遵循的最基本的原則是：只有

增量現金流量才是與項目相關的現金流量。

所謂增量現金流量，是指接受或拒絕某個投資方案后，企業(yè)總現金流

量因此發(fā)生的變動。只有那些由于采納某個項目引起的現金支出增加

額，才是該項目的現金流出；只有那些由于采納某個項目引起的現金

流入增加額，才是該項目的現金流入。

2.估計現金流量應注意的問題

⑴區(qū)分相關成本和非相關成本

相關成本是指與特定決策有關的、在分析評價時必須加以考慮的成本。

例如，差額成本、未來成本、重置成本、機會成本等都屬于相關成本。

非相關成本是指與特定決策無關的、在分析評價時不必加以考慮的成

本。例如，沉沒成本、過去成本、賬面成本等往往是非相關成本，

例如，某公司在2x14年曾經打算新建一個車間，并請一家咨詢公司

做過可行性分析，支付咨詢費5萬元。后來由于公司有了更好的投資

機會，該項目被擱置下來，該筆咨詢費作為費用已經入賬。2x16年

舊事重提，在進行投資分析時，這筆咨詢費是否仍是相關成本呢?答

案當然是否定的。該筆支出已經發(fā)生，不管公司是否采納新建一個車

間的方案，它都已無法收回，與公司未來的總現金流量無關。

【提示】如果將非相關成本納入投資方案的總成本，則一個有利的方

案可能因此變得不利，一個較好的方案可能變?yōu)檩^差的方案，從而造

成決策錯誤。

(2)不要忽視機會成本

在投資方案的選擇中，如果選擇了一個投資方案，則必須放棄投資于

其他途徑的機會。其他投資機會可能取得的收益是實行本方案的一種

代價，被稱為這項投資方案的機會成本。

機會成本不是我們通常意義上的〃成本〃，它不是一種支出或費用，

而是失去的收益。這種收益不是實際發(fā)生的，而是潛在的。

【提示】機會成本總是針對具體方案的，離開被放棄的方案就無從計

量確定。

例如，上述公司新建車間的投資方案，需要使用公司擁有的一塊土地。

在進行投資分析時，因為公司不必動用資金去購置土地，可否不將此

土地的成本