CIC灼識咨詢黃金行業藍皮書?2025ChinaInsightsConsultancy.

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Insights

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InsightsconsultancyCIC灼識咨詢通過運用各種資源進行一手研究和二手研究。一手研究包括訪談行業專家和業內人士。二手研究包括分析各種公開發布的數據資源，數據來源包括中華人民共和國國家統計局、上市公

司公告等。灼識咨詢使用內部數據分析模型對所收集的信息和數據進行分析，通過對使用各類研究方法收集的數據進行參考比對，以確保分析的準確性。所有統計數據真實可靠，并是基于截至本報告發布日的可用信息。灼識咨詢是一家知名咨詢公司。其服務包括IPO行業咨詢、商業盡職調查、戰略咨詢、專家網絡服務等。其咨詢團隊長期追蹤消費品、互聯網、大數據、高科技、能源電力、供應鏈、人工智能、識咨詢china

Insightsconsultancy金融服務、醫療、教育、文娛、環境和樓宇科技、化工、物流、工業、制造業、農業等方面最新的市場趨勢，并擁有上述行業最相關且有見地的市場信息。CIC若您希望獲取CIC灼識咨詢的詳細資料、與灼識建立媒體/市場合作，或加入灼識行業交流群，歡迎掃碼，也可致函marketing@cninsigh。對于品牌方而言，黃金珠寶零售算是一門好生意?

行業的發展契合消費趨勢?消費者的消費信息受宏觀經濟形勢、媒體宣傳等影響而承壓，在消費決策時更加謹慎，常將“值不值”作為重要考量，而黃金產品自身材質所帶來的保值屬性，也有望打開更廣闊的日常消費場景?

產品工藝的更新迭代，符合中產階級及以上注重產品本身，希望通過產品彰顯審美和身份的需求；同時也符合年輕人對黃金傳統的保值增值功能以及婚慶剛需場景以外的首飾功能的訴求?

黃金抗風險能力強?由于黃金材質所具備的保值增值屬性，黃金相關產品的減值風險較食品、服裝等品類顯著更低，有效增強渠道在外部環境波動下的抗風險能力；一定程度上可以說，消費趨勢決定生意的上限，而抗風險能力決定生意的下限長期來看，品牌仍具有充足的升級空間?基于我們對驅動因素和競爭要素來看，品牌仍然有較大的整合空間?品牌端，品牌營銷推動古法黃金破圈，“黃金的愛馬仕”等產品定位，打開黃金市場的新增長空間?渠道端，終端銷售以線下為主的態勢下，終端門店覆蓋成為品牌經營致勝的關鍵；基于對不飽和區域滲透、強勢區域加密等擴張舉措，擠占中小品牌市場份額，品牌仍較大擴張空間?

產品端，行業內產品革新剛剛起步，各大品牌均在積極探索新工藝、新設計落地的可能，譬如“3D硬金”、“5G黃金”和“古法黃金”

等產品，有望進一步獲得年輕一代及中產階級消費者認可，增厚品牌方盈利能力黃金珠寶是一門好生意，品牌具有充足的升級發展空間31黃金消費具有高成長性渠道建設和品牌影響是行業競爭的關鍵供需兩端共同驅動黃金行業的發展短期來看，終端銷售仍然以線下為主，渠道邏輯下品牌快速鋪開門店是經營致勝的關鍵；

中長期來看，

頭部品牌仍然有較大升級/擴張空間，“品牌力”是市場競爭的關鍵消費人群的結構變化和消費理念的更替，催生了黃金傳統婚慶剛需外的消費場景；

未來黃金首飾的消

費越來越“悅己化”及“年輕化”中國是黃金消費大國，行業發展歷經多個周期；長周期來看，黃金特殊屬性造就的行業景氣度有望

延伸，行業具有高成長性目錄23461%31%黃金鉆石其他50%57%20%11%8%32%30%+4.3%10,1218,2007,2007,1906,1006,1002018201920202021202220232028E珠寶首飾市場規模

中國珠寶首飾行業市場規模在2023年達到8,200億元，其中黃金首飾為最大的細分品類，占比約57%中國珠寶首飾行業細分品類市場規模，以銷售額計，2018-

2028E

億元12,0009,0006,0003,0000中國珠寶首飾行業市場規模，以銷售額計，2018-2028E5,800

8,200

10,121201820232028E2018年至2023年

年均復合增長率

2023年至2028年

年均復合增長率

資料來源：中國珠寶玉石首飾行業協會，灼識咨詢~9%~4%~10%~-5%~6%~-2%u—

100%5,800+7.2%億元51,1277,9271,0173,7735,8003,1912,4364,9003,7182,552744561三線及以下城市是體量最大，也是增速最快的珠寶首飾市場，2018至2023年均復合增長率達7.8%；但三線及以下

城市的人均珠寶首飾消費額遠遠低于高線城市，市場潛力巨大總計

6.4%4.3%~9,80010,0005,0000中國珠寶首飾行業市場規模，以銷售額計，分城市線1

，2018-2028E

三線城市及以下

7.8%

5.7%注：

1.新一線城市于我們的分析中被分類為二線城市資料來源：灼識咨詢各城市線人均珠寶首飾消費額，2023年

3.0x

二線城市

5.5%

3.4%201820232028E年均復合增長率

一線城市全國

二線城市

一線城市50%44%47%2023-2028E2.1%2018-20234.6%三線城市及以下珠寶首飾市場規模三線城市及以下占比：1,226億元413812元6全球

中國

印度

土耳其

美國

德國

中國占全球消費量比4,5004,0003,5003,000

一2,0001,5001,000500020102011201220132014201520162017201820192020202120222023黃金消費量

我國具有悠久的穿金戴銀歷史，自2012年以來黃金消費量始終占據全球消費量近三分之一的份額29.2%?

自2012年以來，中

國黃金消費量一直

處于世界領先地位?長期看來，隨著經

濟發展和人均可支

配收入的提高，黃

金市場空間廣闊；

短期來看，悅己消

費崛起，疊加金價

慢漲和避險情緒，

激發了黃金的消費

需求?

同時，黃金被中國

人千年以來視為傳

遞美好期望的代表，

在許多場合被用于

表達情意全球黃金消費量（噸，2010-2023）資料來源：世界黃金協會，灼識咨詢xx%29.9%31.7%31.3%27.8%29.7%24.8%24.2%26.4%32.5%20.7%30.1%31.0%30.0%關鍵發現7?自2002年以來，上海黃金交易所開業，中國黃金市場走向全面開放以來，國內黃金市場歷經多個發展階段，逐步實現量價齊升的擴張

局面?

2002-2013年，政策管控放開，黃金消費需求快速釋放，疊加同期金價快速上行和婚慶需求提升共振，行業步入高速發展期?

2014-2019年，歷經2013年的金價答復下跌與“搶金潮”透支需求，

疊加期間金價整體低位震蕩與婚慶需求下降，行業整體進入發展瓶頸期?

2020年以來，金價進入上行周期，黃金珠寶工藝提升帶動產品升級，行業內非婚場景的配飾需求打開，疊加疫后復蘇需求回補，黃金珠

寶行業迎來拐點?

展望未來，金價上行預期及黃金珠寶工藝升級驅動配飾等非婚慶場

景需求，行業景氣度有望延續黃金量-價變化

長周期看來，黃金價格和黃金的消費需求同步呈上揚態勢；黃金行業景氣有望延續，行業空間具有高成長性

金銀珠寶零售額-社零總數

上海金交所黃金現貨:收盤價:Au9999高速發展期

發展瓶頸期

行業拐點期中國黃金消費1量和金價波動變化（2002-2023）資料來源：

國家統計局，上海金交所，灼識咨詢關鍵發現8?

黃金的特殊屬性，造就了下游消費需求和投資

需求并存?

黃金的保值屬性，為黃金帶來投資價值；從歷史數據來看，黃金價格呈上升趨勢，在外部環境不確定性強、經濟不景氣、缺乏投資工具的背景下，黃金保值屬性進一步刺激投資需求?

金融危機、歐債危機等市場動蕩使其，經濟下行，各國央行采用超寬松貨幣政策對沖，實行利率下行，市場對黃金的避險需求有所提升，

拉動黃金價格上漲?我國下游黃金消費市場形成消費為主、投資為

輔的結構，消費需求長期占總黃金總消費量60%以上，投資需求次之，占總消費量比30%

左右?

黃金需求周期來自于消費需求周期與投資需求

周期的疊加?消費需求的可選屬性較強，對黃金價格的敏感度低，主要受人均可支配收入、結婚率等

因素影響?投資需求以獲取投資收益為目的，主要通過購買金條和金幣等產品進行投資，對黃金價

格的敏感度較高黃金特殊屬性造就下游需求以消費需求和投資需求為主體的結構，兩種需求周期變化的疊加造成了黃金需求的周

期變化高位波動低位陰跌注釋：

1、黃金消費中，消費需求指黃金首飾用金，投資需求指金條及金幣用金資料來源：中國黃金協會，灼識咨詢黃金投資需求量（噸）黃金消費需求量（噸）黃金價格

（元/克）中國黃金消費1量和金價波動變化（2002-2023）676

711

654

672491500400300200100401265168289

302

309196717503黃金產品屬性+45%-58%722631關鍵發現

+5%-7%4572352872592266676973137362479?

近年來，中國貨幣政策逐漸寬松，外匯儲備及黃金儲備的數量穩步提升。中國近兩年減持美債非常多，黃金作為傳統的避險資產和通脹對沖工具，收到市場青睞，可以通過增持黃金來維持人民幣不貶值，有利于國際儲備多元化?

黃金儲備量從2018年末的5,956提升至2023

年末的7,189萬盎司?受各方買入的影響，黃金價格不斷提升。隨

著黃金價格上升，黃金飾品價格隨之上漲，為珠寶首飾行業推高行業壁壘。在此條件下，

頭部珠寶首飾品牌相較尾部品牌具備更高的

競爭力億美元

年均復合增長率32,380+1.1%30,7272018

2023中國官方儲備黃金規模，2018-2023萬盎司年均復合增長率7,187+3.8%5,956?

2023年3月，中國人民銀行宣布將降低金融機構存款準備金率0.25個百分點?

2023年6月，中國人民銀行以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作，操作利率由

上一個交易日的2%下調至1.9%?

2023年8月，全國銀行間同業拆借中心公布1年期貸款市場報價利率（LPR）較上一期下降

10個基點?

2023年9月，中國人民銀行宣布下調金融機構存款準備金率0.25個百分點，此次為年內第二次降準黃金儲備

近年來中國接連采取貨幣寬松政策，外匯儲備及黃金儲備不斷攀升降準逆回購降息降準資料來源：人民政府網，

國家外匯管理局，

灼識咨詢中國官方外匯儲備規模，2018-20232023年中國貨幣寬松政策2018

20231010.6%5.1%2.7%0.5%2.8%48,614.023,219.014,095.02,991.0

5,507.0

4,142.0

3,310.0

7,576.0

1,186.0

8,719.0

6,710.0

4,126.0中國黃金珠寶消費（1/2）

在所有的中國社會消費品零售品類中，金銀珠寶是2022年至2023年增長最快的品類服裝、鞋帽、針紡織

品類文化辦公用品類體育、

娛樂用品類中國社會消費品零售限額以上單位商品零售額，2023同比增長（%）

絕對值（億元）6,814.0

1,516.0家用電

器和

音像器

材類資料來源：

國家統計局，灼識咨詢建筑

及裝潢

材料類糧油、

食品類金銀珠

寶類石油及

制品類通訊器

材類中西藥

品類化妝

品類日用

品類18,887.0100,0001,569.0飲料類煙酒類汽車類家具類40,00020,00060,00080,00012.9%13.3%11.2%-7.8%-6.1%6.6%3.2%5.1%5.2%5.9%7.0%-16-2416-880011萬元6

+5.9%

+8.6%

45.23.92.8

3.1

3.20201820192020

2021202220232028E各市場人均珠寶消費額對比，2023年?與發達地區相比，我國人均珠寶消費額偏低。2023年中國人均珠寶消費額近80美元，韓國、美國和中國香港分別為約95美元、223美元與787美元，中國人均珠寶消費額仍有較大提升空間?黃金珠寶作為可選消費品，其消費額受人均可支配收入影

響較大。消費者收入水平的穩

步提高，一定程度上增加投資

需求，消費者會增加黃金飾品

的購買與黃金的投資需求中國尤其是大陸市場人均消費額保有巨大增長空間，且居民人均可支配收入穩步上漲加持購買能力的情況下，我

國黃金珠寶市場銷售額有望迎來戴維斯雙擊中國大陸

韓國美國中國香港中國人均可支配收入，2018-2028E中國黃金珠寶消費（2/2）資料來源：國家統計局，灼識咨詢3.5

3.79.8x美元22378780952122供需兩端共同驅動黃金行業的發展黃金消費具有高成長性渠道建設和品牌影響是行業競爭的關鍵短期來看，終端銷售仍然以線下為主，渠道邏輯下品牌快速鋪開門店是經營致勝的關鍵；

中長期來看，

頭部品牌仍然有較大升級/擴張空間，“品牌力”是市場競爭的關鍵消費人群的結構變化和消費理念的更替，催生了黃金傳統婚慶剛需外的消費場景；

未來黃金首飾的消

費越來越“悅己化”及“年輕化”中國是黃金消費大國，行業發展歷經多個周期；長周期來看，黃金特殊屬性造就的行業景氣度有望

延伸，行業具有高成長性目錄3113期望通過首飾、器具表達個人內涵，

彰顯文化底蘊，打造的“老錢風格”“低調貴氣”2.2%1.5%3.3%中國中產及以上階層人數占比不斷攀升且掌握了大量社會財富，注重產品本身的價值，期望通過配飾和器具彰顯

文化氣質、高端審美和尊貴身份，存在大量的首飾購置需求37.1%38.7%39.7%20.5%23.7%25.9%39.1%35.4%32.9%?可投資資產超600萬

人群?可投資資

產超60萬，

不足600萬人群?可投資資產超3萬，

不足60萬人群?可投資資產不足3萬

人群需求

極強需求

較強設計沉穩、內斂，不太關注時尚感、潮流風向需求

極強注重首飾、器具本身的價值，關注材質本身和產品的稀有性價值需求

較強

新興中產大眾富裕

高凈值

0.2%

0.3%

0.5%

需求

極強喜愛啞光、低調的質地需求

較強2017

2022

2027E資料來源：灼識咨詢新興中層階層大眾階層大眾富裕階層高凈值人群45.9%53.3%60.2%定義

設計

質地

氣質

價值

大眾階層人數分布

>>中國各階層人數分布及可投資資產分布（2017-2027E）

2.8%

5.3%

8.8%

?通過首飾、

器具凸顯時髦風格可投資資產

分布

>>?不追求價

值，注重

實惠2017

2022

2027E?追求時尚

潮流設計?追求閃亮

質地中國各階層人群畫像驅動因素（1/3）需求

極強需求

較強41.0%30.5%51.1%分類14?隨著互聯網經濟的蓬勃發展和

消費者購物習慣的轉變，黃金

珠寶消費渠道正逐漸向線上轉

移。線上購物不僅提供了更為

廣泛的比較和選擇空間，還通

過直播帶貨、KOL推薦等形式，

增加了購物的互動性和娛樂性?此外，線上平臺能夠利用大數據和人工智能技術，為消費者提供個性化推薦，進一步增強購物體驗黃金珠寶品牌積極布局線上市場，通過官方網站、移動應用程序和社交媒體等渠

道，提供線上預訂、虛擬試戴、在線咨詢等服務，以適應消費

者的新需求2023年上半年全國網上零售額達7.16萬億元，同比增長13.1%電商

直播

小程序

其他?隨著新興渠道不斷拓展，越來越多的購買方式被呈現在消費者眼前，以不同的形式主動的引起消費者在珠寶首飾上的購買興趣在18類監測商品中，金銀珠寶類增速最快，為33.5%，遠高于同時期全渠道的7.8%新興消費渠道種類不斷延伸，珠寶電商發展勢頭強勁，網上渠道的金銀珠寶類零售額增速遠高于全渠道增速,珠寶飾品市場未來仍有廣闊的成長空間2,8342,3501,8501,5002020

2021

2022

2023珠寶首飾電商銷售規模，2020-2023資料來源：巨量算數，灼識咨詢+23.6%驅動因素（2/3）億元15?國潮審美崛起，國貨和中國元素產品關注度和認可度提高?傳統文化的底蘊和隨著中國國力的增強，而不斷提升的文化自信是“國潮”興起的主要推動力量?大多數消費者對國潮元素持積極態度，并有購買含有國潮概念產品的傾向?

中國具有悠久的穿金戴銀歷史，金飾和特定的傳統元素（如轉運珠）的吉祥、平安、幸福等美好寓意傳至今日并深入人心，國潮審美的推動是黃金珠寶消費增加的動

力之一驅動因素（3/3）

國潮審美崛起，國貨和中國元素產品關注度和認可度提高，國潮成為國貨品牌差異化競爭優勢賽道69%69%55%45%35%%

，2016-2023

進口品牌

國內品牌65%%

，202275%故宮文創

花西子

百事可樂樂于接受不同類型產品

與國潮概念的結合消費者對于國潮概念的接受程度消費者對不同品牌的關注度喜歡設計上融入

國潮元素的產品融入國潮概念會

增加消費欲望資料來源：巨量算數，灼識咨詢各品牌涌起的國潮風2016

202316女性主導除“情侶贈禮”外的所有消費場景

女性

男性自戴

婚慶需求

情侶贈禮

長輩贈禮

兒童贈禮3

女性主導除“情侶贈禮”外的所有消費場景

i

女性

男性9,9429,7769,4679,3288,6898,5458,1387,24520192020

2021

2022

2023元/月?

婚慶需求占比持續降低，悅己型消費成為消費者購買黃金飾品的主導因素：根據世界黃金協會數據，

“自戴”已經成為消費者最重要的珠寶消費場景，而婚慶需求占比僅為19%?我國黃金珠寶消費已完成場景切換，驅動我國黃金珠寶消費中長期穩中向上：從中長期維度來看，我國黃金珠寶消費核心場景已從婚慶切換至自戴或贈禮，背后的核心驅動在于：1）悅己消費；2）產品工藝的進步帶動新品迭代的加快；3）“她經濟”的崛起?

金飾消費以女性為主，女性工作能力和消費能力提升為黃金珠寶鑒定了基礎發展趨勢（1/3）

黃金終端消費已完成場景切換，女性經濟崛起，催生黃金首飾由婚嫁剛需向悅己消費轉型，市場有望持續擴容~20%~60%~10%~20%~95%~90%~40%情侶贈禮13%婚慶需求19%其他

7%兒童贈禮10%1不同消費場景對珠寶零售商收入的貢獻資料來源：世界黃金協會，仲量聯行，灼識咨詢長輩贈禮

12%

1,253元/月

關鍵發現自戴

39%8,1739,8482,222~80%~80%~5%217?

黃金終端消費場景完成切換，非婚慶需求被釋放，年輕客群需求崛起?

據調查顯示，2022年中國內地金店消費市場最大群體為25-34歲年輕人，占比55%，年輕人相

較于老一輩更注重真實地情感體驗和產品的內在價值，消費群體的迭代和觀點的更替為把握新消費趨勢、注重產品創新、極具文化內涵的產品打開了新的機會窗口?

Z世代消費意愿增長迅猛，24歲以下從未買過金飾但具有金飾購買意向的消費者占比達59%，遠遠高于其他年齡段，可見年輕一代消費者將成為未來黃金珠寶消費的主要人群?

年輕一代客群對黃金飾品的需求與傳統場景不同，黃金產品除了傳統的保值增值功能以及婚慶剛需場景外，其首飾功能有望得到增強，使其更好地成為情感表達的載體，從而拓寬消費群體和使用場景，如彰顯個性、祈福開運、時尚裝扮等發展趨勢（2/3）

年輕化成為終端消費的突破口，消費群體的迭代和觀點的更替，催生黃金首飾行業新消費趨勢

59%注釋：

1、從未買過金飾但具有金飾購買意向的消費者占比資料來源：中國珠寶玉石首飾行業協會，灼識咨詢35-44歲

55-65歲

45-54歲12023年中國金店消費不同年齡群體占比

18-24歲

25-34歲潛在1金飾消費者年齡分布關鍵發現關鍵發現25-34歲35-44歲2其他55%18首飾黃金市場不同工藝產品占比變化（2017-2020）

普貨黃金

3D/5D黃金5G黃金

古法黃金100%100%100%100%2%23%13%16%25%17%75%69%50%2017

2018

2019

2020?

古法金、5G金等近年興起的新工藝產品為行業發展持續注入動力?

從價看，古法工藝強調厚重質感，產品加工費高于普通工藝產品，產品毛利率也高于普貨黃金，以按克計價的素圈金戒為例，古法單價加工費可達~900元，較普貨黃金高出1-2倍，單件毛利率~10%，也較普貨黃金~4%毛利高?

從量看，古法黃金從復古潮流出發，滿足市場多樣化需求，可以迅速起量，古法工藝承接國潮興起

的紅利，順應克重黃金的回歸趨勢，推動黃金出貨量進一步提升?隨著周大福推出古法“傳承”系列，周大生推出生肖、麻將等國潮款式，中國黃金推出“故宮金”系列，在迎合中國人“重金”思想的同時將中國文化元素與潮流設計相結合，提高審美價值，適應年輕人的消費偏好和消費款式?

同時，時尚的設計與傳統文化內涵結合提高產品附加值，有望提升品牌盈利能力發展趨勢（3/3）

從黃金工藝看來，古法黃金打開了產品創新和工藝提升的空間，為市場持續發展注入動力周生生“文化祝福”系列周生生“文化祝福”系列，

從象征

美好的標志、植物、典故、經文、

神話以及宗教文化上汲取靈感，將

近千年的手工匠藝糅合更具現代感

的時尚審美理念，不斷加以創新，

讓千年黃金通過更年輕的演繹展現

黃金潮流的更多可能性老鋪黃金-老鋪金飾老鋪黃金，專營“中國古法手工金

器”，

用古法鑄型、

手工細金、手

工修金三大古法手工制金工藝打造

每一款金器，色“雅”，器“美”，

藝“精絕”是老鋪黃金古法手工器

的三大特色周大福古法

“傳承”

系列周大福“傳承”系列，

采用中國傳

統的古法澆鑄倒模工藝制成，

多采

用厚壁中空或實心設計配以鏨刻及

浮雕工藝進行表面處理，呈啞光質

感，層次豐富，兼具佩戴和把玩的

雙重特性資料來源：中國珠寶玉石首飾行業協會，灼識咨詢關鍵發現24%51%12%16%6%1%19車磨拋光電金執模修整變形及表面

粗糙使坯件表面產生

光澤用車花機作圖案

批花雕刻使用激光組裝打磨表面粗糙

首飾表面處理倒模拋光壓光車花將黃金配料融化后倒

入石膏模利用工具修整變形及表面粗糙使坯件表面產生光澤壓摩工件，使之表面

光亮用車花機作圖案批花

雕刻把金條壓成所需

厚度的板材把板材壓成所需

款式的型材對型材進行整形二次沖壓執模日常佩戴首飾，擺設或收藏

用的黃金工藝品日常佩戴首飾日常佩戴首飾日常佩戴首飾日常佩戴首飾一口價，折合800-1,200元/g一口價，折合約600-750元/g一口價，折合約600-700元/g按克重計價，500-600元/g按克重計價，

500-600元/g三高屬性：單件克重高、客

單價高、文化屬性高硬度高，脆性大；多為空心，

均有小孔又薄又輕，款式十分閃亮硬度不夠高，質地軟，容易變形質地軟，款式偏老式傳統古法黃金3D/5D黃金5G黃金

普通黃金

古法工藝電鑄工藝沖壓工藝5G工藝倒模工藝以上必須同時具備兩種及

以上，才是真正古法金摟胎捶揲花絲修金鏨花壓成金片敲打成型

對產品內外進行充填鏨刻花紋圖案制作花絲造型成品

修挫和拉砂鑲嵌寶石鑲嵌將黃金鍍在模具上將黃金從模具取下對黃金進一步加工古法黃金產品設計富蘊文化內涵，經特殊的中國傳統技術加工而成，工藝復雜，將時尚的設計與傳統文化內涵結

合，提高產品附加值，有望提升品牌盈利能力生產過程熔金時在金料中加入一定量

的硬金粉，再高溫熔煉催化，

黃金分子結構更加緊密工藝復雜，需要技巧熟練的

匠人投入大量精力制成，制作時間是普貨金飾的數十倍產品特點工藝特性電鑄↓脫蠟↓加工流水線性質較強，工藝機械

化程度高，批量生產適用產品黃金分類鑄金工藝產品價格沖壓流水線批量生產，模具較老執模拋光車花激光組裝古法黃金-工藝資料來源：灼識咨詢↓203渠道建設和品牌影響是行業競爭的關鍵黃金消費具有高成長性供需兩端共同驅動黃金行業的發展短期來看，終端銷售仍然以線下為主，渠道邏輯下品牌快速鋪開門店是經營致勝的關鍵；

中長期來看，

頭部品牌仍然有較大升級/擴張空間，“品牌力”是市場競爭的關鍵消費人群的結構變化和消費理念的更替，催生了黃金傳統婚慶剛需外的消費場景；

未來黃金首飾的消

費越來越“悅己化”及“年輕化”中國是黃金消費大國，行業發展歷經多個周期；長周期來看，黃金特殊屬性造就的行業景氣度有望

延伸，行業具有高成長性目錄212140%-70%黃金、鉑金、鉆石原料主要由

國內大型礦企和進口商壟斷供應原材料開采、

加工、存儲上海黃金/鉆石

交易所品牌定位自行加工生產、

代工生產具備交易席位

的批發企業2%-4%加工企業數量極多，競爭門檻低、同質化嚴重，利潤率低在整個珠寶首飾產業鏈中：-上游的原材料供應商由于資源的控制權，占據了較高的利潤分成-中游的加工制造商則因為競爭的激烈和產品的同質化，利潤相對較低-下游的渠道商和品牌運營商則通過提供差異化的服務和品牌價值，能夠獲得較高的利潤分成因此，珠寶首飾企業若要在激烈的市場競爭中脫穎而出，就需要在下游的渠道建設和品牌運營上投入更多的資源和努力，以增強自身的市場競爭力產業鏈

中國珠寶首飾產業鏈中，下游的品牌運營和渠道建設是提升產品附加值的關鍵，是企業構建長期競爭優勢的重點25%-55%內資、港資、外資品牌三足鼎立，行業集中度加速提升，全國性品牌以加盟/經銷的方式快速拓展客戶管理版權保護>

下游（零售）

>上游（開采供應）中游（產品加工制造）我國珠寶首飾行業上游原材料高度壟斷、中游加工制造同質化高、下游渠道建設和品牌運營是構建競爭優勢的重點

各環節收入分

成（按終端支

付為100%）門店拓展電商渠道門店運營內容營銷資料來源：灼識咨詢品牌傳播22老廟黃金周大福老鳳祥周生生

周大生福珠寶六DR

潮宏基TSL94%89%90%渠道結構

短期看來，黃金首飾終端銷售仍然以線下為主，渠道邏輯下迅速布局門店，提升消費者觸達是品牌經營的關鍵?線下銷售占比九成，

線上占比邊際提升?

黃金首飾行業是非常

典型的連鎖業態，消

費者處于產品質量、

消費體驗、運輸、售

后等因素的考慮，會

選擇就近或者高端的

商場，黃金的銷售渠

道仍然以傳統線下銷

售模式為主，品牌營

收與門店數量呈強關

聯性?渠道邏輯下，品牌方迅速擴張渠道/門店布

局（直營/加盟），提

升消費者觸達，做大

銷售規模Y軸：品牌營收

●

氣泡大小表示品牌單店收入X軸：品牌門店數注釋：

1、線下渠道包括百貨商店、珠寶和鐘表專賣店等資料來源：中國珠寶玉石首飾行業協會，灼識咨詢黃金消費不同渠道結構變化，2018-2022黃金首飾品牌營收和門店數分布100%

100%