開發流程及經濟評價顧問課程講義：版權聲明：本文僅供客戶內部使用，版權歸世聯地產顧問（中國）有限公司所有，未經世聯地產顧問（中國）有限公司書面許可，不得擅自向其它任何機構和個人傳閱、引用、復制和發布報告中的部分或全部內容。2007.01.08本門課程的目的了解房地產項目開發決策和流程環節掌握經濟評價及其在決策中的作用課程分兩節，預計時間3個小時；課程將會結合實際的案例和現象作剖析，與大家展開研討。2我們對課程的展開角度，為什么要了解流程和經濟評價，有什么實際應用關于開發流程：什么時間干什么事？什么事情誰來辦？怎么辦最好？環節容易出什么問題？流程對開發商的影響是什么？關于經濟評價：評價哪些指標？評價用在什么地方？如何進行評價？3課題一：開發決策和流程環節4房地產項目的整體開發流程——一個房地產項目的整體開發經營行為如何？土地獲取定位決策產品設計項目報建施工建設推廣銷售物業管理資源獲取資源加工資源流通及再流通房地產的本質問題就是土地資源的再分配及流通：政府流向開發商、開發商流向消費者、消費者之間的轉移。所以房地產的問題也是出在流通環節上！5土地獲取定位決策產品設計項目報建施工建設推廣銷售物業管理企業拿地與否及拿地價格應該考慮哪些因素？市場未來預期；項目或區域發展預期；規劃條件的市場實現及經濟實現；開發商企業發展戰略和機會成本；競爭對手的情況分析。政府出讓土地的方式拍賣、招標、協議；（掛牌屬于拍賣方式的一種）什么情況之下用什么方式？招標將會增多目前的現象：北京雙限、深圳背負15%返還指標等6土地獲取定位決策產品設計項目報建施工建設推廣銷售物業管理現有的土地政策的問題單一的供應主體導致的信息不對稱；政府供應計劃的無序和可持續供地政策的缺失；價高者得的土地分配制度。土地拍賣中的黑馬——對項目發展預期的不同導致戰略型高價——建業鄭州北市區地塊；（不在土地本身）轉型企業高價——產業企業進入房地產；（利潤期望低）資金密集型無地企業——金地龍華地塊；（惡狼撲食型）非理性企業拿地——眾多非成熟企業。（一介莽夫）7地塊分析市場態勢售價預測開發模式利潤預期初步地價地價變量變量分析變量分析最高競拍價最可能地價最樂觀地價競爭對手分析企業發展戰略起競價格過程加價策略加價場外公關傳統價格模型合理價格模型土地獲取定位決策產品設計項目報建施工建設推廣銷售物業管理企業如何在招牌掛中為自己謀利？設定競拍門坎：資金門坎、資質門坎；改變用地條件：附帶諸多規劃條件如加酒店、降容積率、配套公建；帶方案拍賣：設定方案或者要求短期給出方案；人為因素：搞定拍賣師（敲錘）、搞定政府（返利）、搞定對手（給錢）。8土地獲取定位決策產品設計項目報建施工建設推廣銷售物業管理主要決策問題（錢、地、人）：決策資金：如何使用、如何平衡、盈利期望、融資渠道決策項目：發展方向、盈利模式、承擔功能、實施進度決策人力：團隊運作能力和執行能力、合作團隊、主管部門9土地獲取定位決策產品設計項目報建施工建設推廣銷售物業管理項目決策案例——資金如何運作？城市背景：山東省某地級城市，2004.1地塊情況：1036畝，r=1.3，30%高層掛牌：起掛1.36億，原地安置（約2.4億）開發商賬面資金：4000萬銀行信用額度20000萬，通過另一正在建設項目抵押，先拿12000萬投入土地款（類違規）土地獲取價格：1.46億；抵押給上述銀行再貸款8000萬提前低價賣圖紙：1690元/平，開盤800套，近兩個億；銀行：快速放按揭，作為條件；施工付款：3個1/3，1/3房屋、1/3主材（開發商賒銷）、1/3現金，±0開始付款；成本：1400元/平方米；啟動資金：商品房建設+回遷建設資金平衡：快速的現金流滿足平衡vs10土地獲取定位決策產品設計項目報建施工建設推廣銷售物業管理開發商決策常見的問題是什么？舉例說明：關于資金：以山東某開發商為例，項目建設中的資金抽出作為它用，導致項目資金流出現問題；關于項目方向，幾種死法？想賺想死的（老想多賺，違背市場規律），體現在做了市場滯銷的產品，比如商業問題、容積率問題、產品形態問題；逞能能死的，不要和地價、政府、專業公司過不去；商業就是商業不要牽扯其他的，比如教派、比如文化、比如面子工程；省錢省死的，省錢省出事了，競爭問題、質量問題、成本壓力問題；關于人力，是否具備了足夠的項目運作、工程管理、財務管理、對外公關人力，是否理順了內部的管理體系；人力問題其實更是管理問題。討論：順馳在發展擴張中，哪些問題值得檢討？11土地獲取定位決策產品設計項目報建施工建設推廣銷售物業管理包含的主要設計階段：地塊勘查測繪：提供設計依據，3—10天規劃建筑設計：落實決策思路，3—6個月施工圖設計：施工標準和結構形式，1—3個月景觀設計：景觀環境設計，2—3個月樣板房及會所設計：營銷環境設計，1個月討論：常見的問題有哪些？進度問題：進度難以控制、各專業公司難以銜接質量問題：評價體系和評價經驗的缺失12土地獲取定位決策產品設計項目報建施工建設推廣銷售物業管理最優化的設計階段流程參考：時間進度控制第1月第2月第3月第4月第5月第6月單位規劃設計規劃單位單體設計規劃單位施工圖設計結構單位景觀設計景觀公司樣板房及會所裝飾設計各專業公司的合作與分工如何？規劃單位與施工圖：初步設計、施工圖把控規劃單位與景觀：完善、技術交底施工圖與景觀：隱蔽管線工程設計最優秀的設計成果是最能體現開發商開發思維和開發意識的成果，而非作品。13土地獲取定位決策產品設計項目報建施工建設推廣銷售物業管理開發辦開發經營許可證項目手冊計委固定資產投資計劃項目立項規劃局建設用地規劃許可土地測量、評估國土資源局國有土地使用權證土地確認、報批土地交易開發辦人防辦墻改辦消防支隊環保局基礎設施牌套費開發管理費人防異地建設費墻改基金消防設施費環境評估及排污費規劃局建設工程規劃許可方案審批規劃局中標通知書質檢站散水辦勞保辦定額站安檢站安全許可定額鑒別勞保統籌散水押金質檢委托城管大隊執法大隊規劃局開發辦建委基建科開工許可證預售許可證放線管理14土地獲取定位決策產品設計項目報建施工建設推廣銷售物業管理工程建設的相關知識：工程建設組成部分：土建、水電、安裝及設備整體工程建設：單體部分、環境部分、室外管線建筑結構形式：磚混、框架、框剪、鋼結構等項目施工周期（平均進度、不考慮冰凍期）：多層及低密度：9—12個月小高層：1年半高層建筑：2年到兩年半施工組織次序：基礎部分→主體工程→外墻裝飾及安裝→園區管線→景觀施工→竣工驗收15土地獲取定位決策產品設計項目報建施工建設推廣銷售物業管理工程建設的相關知識2：影響工程造價的主要因素：建筑結構形式及建筑形態：鋼結構＞框剪＞（小）框架＞磚混外立面材質及設備等級：是否玻璃幕、外立面選材標準施工取費等級：在施工定額的基礎上加減地基情況：是否巖石、是否流沙、是否軟基，決定了基礎的施工成本場地條件：是否平整、是否山地抗震等級：6級、7級、8級節能要求：是否滿足節能規范景觀環境造價關于施工的相關問題探討，大家在工作中都會遇到什么問題？16項目推進慢在各環節的主要原因最主要的時間耽誤在項目開工前期：決策上的時間反復；規劃設計上的時間耽誤；各專業單位的銜接不夠緊密；規劃報建的時間耽誤；亦可能遇到不常見的因素如：地基問題導致的隱蔽工程施工進度緩慢資金短缺導致的工程施工進度緩慢天氣原因（雨季做基礎、冬天施工等導致）工地事故和違章行為導致的臨時停工和工地整改17如何加快項目進度（以某多層項目為例）土地獲取定位決策1—2個月產品設計6—8個月項目報建+1個月施工建設8—10個月推廣銷售物業管理多層項目從獲取土地至開始銷售需要的時間在1年左右；高層項目需要的時間在1年半至兩年；（順馳最快半年開始銷售）18課題二：經濟評價的應用19我們對課程的展開角度，為什么要了解流程和經濟評價，有什么實際應用關于開發流程：什么時間干什么事？什么事情誰來辦？怎么辦最好？環節容易出什么問題？流程對開發商的影響是什么？關于經濟評價：評價哪些指標？評價用在什么地方？如何進行評價？20項目經濟評價的指標體系——對項目盈利能力和風險的模擬和分析盈利評價指標：利潤（凈利潤和稅后利潤）利潤率（成本利潤率、自有資金回報率）財務凈現值投入評價指標：投資峰值資金缺口評價體系：現金流分析負債（資金來源）分析不確定性分析項目前期經濟測算不同于工程概預算和房地產開發財務。項目經濟評價的使命是模擬一條現金流，幫助項目開發者決策。21項目經濟評價的基本結構——以房地產開發項目為例指標和物業配比的模擬成本和投入節奏估算租、售計劃模擬現金流分析不確定性分析模擬開發進程財務評價22物業配比模擬的兩種方法經驗值法確定容積率，根據經驗安排物業配比缺點：配比的落地性不強，很難反映社區形態配比反算法通過容積率和產品配比反算優點：較準確反映配比變化對方案的影響，對方案的落地性比較有把握；缺點：過程比較復雜，對經驗要求比較高23房地產開發成本構成開發成本土地出讓費用土地拆遷和安置前期工程費建安工程費室外工程費公共配套設施費不可預見費用開發期間稅費（包含稅收和規費）開發費用管理費用銷售費用財務費用24現金流量分析現金流量表07下08上08下09上09下10上10下11上總計現金流入05454223376770363301682963.786222362223395379一階段銷售收入054542233760000077918……………………………………………………現金流出626541895316539192611923417490.871632919698190160土地成本52190000000052190前期工程費168901587015870004863……………………………………………………凈現金流量-6265435589.5668365777513781654724589342525205219累加凈現金流量-62654-27064-20228.33754651328116800162694205220資本化率8%財務凈現值-626543424663305147611815540133643232484累加財務凈現值-62654-28408-22078293984121395226.32131658164142內部收益率49%123%動態投資回收期1.78財務凈現值（FNPV)：反映計算期內的獲利能力內部收益率(FIRR)：反映項目成本和效益相抵后的報酬率動態投資回收期(Pt)：投資返本年限，反映抗風險能力25不確定性分析盈虧平衡分析又稱保本點分析，分為：價格保本點分析銷售率（租售率保本點分析）保本點分析敏感性分析又稱靈敏度分析反映單種不確定因素對項目效益的影響一般考慮土地價格、建安成本和售價的不確定性26我們將結合具體案例來講解經濟評價在決策中的運用——案例1協助決策物業形態——案例2協助決策資金計劃——案例3協助決策容積率——27經濟評價的基本原則客觀合理價值對等對于容積率、成本、價格等基本假設的取值要做到客觀和合理品質不對等的商品，不在同一價值體系下比較28經濟評價的常見誤區追求精確地說明問題：實際上，就是在施工圖設計階段后的工程概預算，都存在10%左右的誤差，而項目前期的經濟評價誤差范圍更大。

提交“大而全”的單方案經濟評價不但浪費大量的時間并且缺乏參考意義。取值隨意，缺乏說服力：測算取值難以把握的方面：物業配比、容積率、建安成本和施工成本分期投入時都會缺乏說服力。基本假設缺乏彈性：經濟評價是建立于很多基本假設上的對開發流程的模擬，基本假設不能等同于事實，必須考慮成本、市場和其它因素影響帶來的變化。29如何成文優秀的經濟評價報告——

步驟1：明確基本假設，取得共識基本假設的合理性比計算過程更加重要

步驟2：提出和決策相關的核心問題切中決策的要害

步驟3：結合市場分析評判方案要市場的合理性，而不是數值上的利潤最大化

步驟4：給出指導發展或規劃的“方向性建議”從經濟評價背后提煉出規律，指導和推進項目30給大家的建議——如何成為經濟評價高手積累自己的成本數據建立外部專家庫理解開發流程、工程進程和各種條件對成本的影響具體問題具體分析，累積分析模型和分析技巧31Thanks!329、春去春又回，新桃換舊符。在那桃花盛開的地方，在這醉人芬芳的季節，愿你生活像春天一樣陽光，心情像桃花一樣美麗，日子像桃子一樣甜蜜。2月-252月-25Monday,February3,202510、人的志向通常和他們的能力成正比例。17:03:1717:03:1717:032/3/20255:03:17PM11、夫學須志也，才須學也，非學無以廣才，非志無以成學。2月-2517:03:1717:03Feb-2503-Feb-2512、越是無能的人，