1第11章貨幣供給11.1多倍存款創造11.2貨幣供給的決定因素11.3基礎貨幣11.4貨幣乘數2本章必讀部分：

米什金（美）著，《貨幣金融學》P323-348頁本章選讀部分：黃達等著，《金融學》精編版第十二、十四章3貨幣供給（量）即在一定時點上經濟中所擁有的貨幣存量。可劃分為不同的層次?；A貨幣B貨幣供給MCCRD貨幣供給的概念411.1多倍存款創造貨幣供應過程中的四位“演員”：中央銀行－制定和執行貨幣政策。最重要；銀行（存款機構）：接受存款并發放貸款；存款者；向銀行貸款者。511.1多倍存款創造（續）幾個簡化的假設：中央銀行規定的法定存款準備金比率為10%商業銀行只有活期存款，而沒有定期存款商業銀行不保留超額準備金銀行的客戶不持有現金611.1多倍存款創造（續）存款貨幣多倍擴張的基本過程：甲銀行接受其客戶存入的100元現金，成為銀行的初始準備金，銀行保留了法定準備金后將超額部分全部貸出或投資證券。其資產負債表變化如下：711.1多倍存款創造（續）資產

負債

準備金+10貸款+90總額+100存款+100

總額+100甲銀行資產負債表變化單位：元811.1多倍存款創造（續）甲銀行貸出90元，借款者將這筆款項支付乙銀行客戶并全部存入乙銀行。乙銀行的資產負債表變化如下：911.1多倍存款創造（續）資產

負債

準備金+9貸款+81總額+90存款+90

總額+90乙銀行資產負債表單位：元10乙銀行貸款81元，借款人用于支付給丙銀行的客戶，從而使丙銀行也取得存款81元。丙銀行也同樣按照中央銀行規定的法定存款準備金比率10%，提取準備金8.10元，并將余下的72.90元用于貸放。這樣，丙銀行的資產負債表的變化如下：11.1多倍存款創造（續）1111.1多倍存款創造（續）資產負債

準備金+8.10貸款+72.90總額+81.00存款+81.00

總額+81.00丙銀行資產負債表單位：元1211.1多倍存款創造（續）如此下去，所有銀行都將其超額準備金全額發放貸款，支票存款會進一步增加，最終，最初的100元準備金增加將使存款總額增加到1000元，增加了10倍，正是法定準備率的倒數。1311.1多倍存款創造（續）設：原始存款所導致的最初準備金增加D0，此例中為100元法定準備率r，此例中為10%14銀行支票存款增加準備金增加貸款增加甲D0D0rD0(1-r)乙D0(1-r）D0(1-r）rD0(1-r)2丙D0(1-r)2D0(1-r)2rD0(1-r)3丁D0(1-r)3D0(1-r)3rD0(1-r)4

……………………銀行系統簡單多倍存款創造過程1511.1多倍存款創造（335頁）

其中，D表示存款總額，R表示商業銀行的存款準備金，r表示中央銀行所規定的法定存款準備金比率?？梢钥闯?，通過存款和貸款的相互轉化，在極限狀態，原始存款所導致的準備金增加最終全部轉化為銀行體系的法定準備金，因此，可得存款貨幣多倍擴張的公式：

1611.1多倍存款創造（續）簡單存款乘數為：此例中簡單存款乘數為10，表示銀行吸收的原始存款每增加1元，銀行系統就會增加10元的存款額。1711.1多倍存款創造（續）存款貨幣的多倍收縮：存款貨幣的多倍收縮是多倍擴張的反向過程。1811.1多倍存款創造（續）現實的存款創造乘數其中，e為超額存款準備金率，即銀行持有的超額存款準備金與支票存款之比

c為現金提取率，即銀行漏損現金與支票存款之比，又稱現金存款比率

1911.2貨幣供給的決定因素貨幣供給的決定因素：基礎貨幣B-326、330頁貨幣乘數m-339頁貨幣供給量是這兩個因素的乘積。M＝m·B2011.3基礎貨幣從基礎貨幣的來源來看，它是指貨幣當局的負債，即由貨幣當局投放并為貨幣當局所能直接控制的那部分貨幣；21基礎貨幣的構成從基礎貨幣的運用來看，它由兩個部分構成：一是商業銀行的存款準備金R（包括商業銀行的庫存現金以及商業銀行在中央銀行的準備金存款）；二是流通于銀行體系之外而為社會大眾所持有的現金C，即通常所謂的“通貨”。

B=R+C22中央銀行對基礎貨幣的控制公開市場操作對銀行的公開市場購買：準備金增加，B增加對非銀行公眾的公開市場購買非銀行公眾將支票存入銀行：準備金增加，B增加非銀行公眾將支票兌現：準備金不變，B（通貨）增加貼現貸款：準備金增加，B增加存款轉化為通貨(公眾行為):B不變，但準備金減少結論：中央銀行對基礎貨幣的控制優于它對準備金的控制。23中央銀行對基礎貨幣的控制能力基礎貨幣可分為兩部分：一部分中央銀行不能完全控制，即央行的貼現貸款（DL），其余部分則處于央行控制之中，稱為非借入基礎貨幣（Bn），主要來自公開市場業務。

Bn＝B－DL

其中，Bn為非借入基礎貨幣

DL為從央行獲得的貼現貸款從商業銀行角度來看，貼現貸款是銀行的“借入準備金（BR）”，其余的準備金就是“非借入準備金”或稱“自有準備金”。24預算赤字和基礎貨幣政府支出的三種融資方式：增稅，B不變發債，B不變發行貨幣，即債務貨幣化，B增加美國政府預算赤字不一定導致貨幣基數擴大，只在聯儲愿意購買財政部為彌補赤字而發行的債券時才會發生。若美聯儲追求的目標是防止高利率，預算赤字則會導致創造貨幣。2511.4貨幣乘數貨幣乘數m，也稱貨幣擴張系數，

是用以說明貨幣供給總量與基礎貨幣之倍數關系的一種系數。在基礎貨幣一定的條件下，貨幣乘數決定了貨幣供給的總量。

26貨幣乘數的推導m1=因為，R＝r·D＋e·D所以，m1==27貨幣供給模型

式中，M1＝貨幣存量

B＝基礎貨幣ｍ1＝貨幣乘數

r＝法定準備率

e＝超額準備率

c＝通貨存款比率28

貨幣乘數的決定因素法定準備金比率（r）：負相關超額準備金比率（e）：負相關通貨比率（c）：負相關29公開市場業務貼現貸款法定準備金率超額準備金率非交易存款與支票存款比率現金與支票存款比率

中央銀行貨幣供給貨幣乘數基礎貨幣非銀行公眾

銀行×＝預算赤字外匯市場貨幣供應量諸因素分析圖30貨幣供應量M1對諸變量的反應變量變量變動方向M1反應方向原因r↑c↑e↑Bn↑DL↑m