豐臺區金麗南路華電產融大廈11樓，100073深圳：福田區福華三路100號鼎和大廈D座13層1303-1305，518026浦東新區國展路839號，200126成都：高新區交子大道177號中海國際中心B座17樓，610041電源供給側和需求側的變化催生虛擬電廠，虛擬電廠是將分布式能源聚合和協調優化的智虛擬電廠是能源與信息技術深度融合的重要方向，是將不同空間的可調節負荷、儲能側和電源側等一種或多種資源聚合起來，實現自主協調優化控制，參與電力系統運行和電力市場交易的智慧能源系統，是一種跨空間的、廣域的源網荷儲的集成商。產業運行上，社會電氣化水平持續提高是近幾年生產資料需求要素中最主要的積極方向，傳統可再生能源的隨機性、波動性對電網穩定產生了極大挑戰。在電力能源的供給端，我國推動能源結構轉型，減少對傳統能源的依賴，風電、太陽能等新能源成為我國能源結構轉型的重要力率(TTM)最新為55.68，市凈率最新為3.42我們認為新型電力系統背景下，為了平衡電力供給側和需求側，促進綠色轉型和新型電力系統建設，虛擬電廠發展空間廣闊。后續虛擬電廠板塊政策持續陸續出臺，虛擬電廠聚合平臺和技風險提示：宏觀經濟增長低于預期，社會能源利用電動化趨一、虛擬電廠平衡電力供給側和需求側，保障電網穩定 41.1.虛擬電廠是新型電力系統中的能源管控平臺 41.1.1.虛擬電廠是將分布式能源聚合和協調優化的智慧能源管控平臺 41.1.2.虛擬電廠分為負荷類和源網荷儲一體化類 41.1.3.虛擬電廠盈利模式：我國當前以邀約型需求響應為主導 51.2.電源供給側和需求側的變化催生虛擬電廠 61.2.1.可再生能源的隨機性、波動性對電網穩定產生了極大挑戰 61.2.2.我國電力消費結構逐步改變，用電負荷尖峰化和季節形式更為嚴峻 71.3.頂層政策和地方政策陸續出臺，推動虛擬電廠迅速發展 8二、A股行業板塊市場表現 2.1.虛擬電廠股票池 2.1.1.虛擬電廠聚合平臺 2.1.2.虛擬電廠硬件與基礎設施 2.1.3.虛擬電廠技術服務 2.2.主要行業和板塊市場運行表現 2.3.相關板塊第三季度收益率 2.3.1.虛擬電廠聚合平臺板塊 2.3.2.虛擬電廠硬件與基礎設施板塊 2.3.3.虛擬電廠技術服務板塊 2.4.相關板塊前三季度收益率 2.4.1.虛擬電廠聚合平臺板塊 2.4.2.虛擬電廠硬件與基礎設施板塊 2.4.3.虛擬電廠技術服務板塊 三、新型電力系統背景下，虛擬電廠發展空間廣闊 3.1.政策陸續出臺，虛擬電廠發展空間廣闊 3.2.平衡電力供給側和需求側，促進綠色轉型和新型電力系統建設 圖1：虛擬電廠結構圖 4圖2：虛擬電廠發展階段 5圖3：中國發電量結構（億千瓦時） 6圖4：中國新增裝機結構（萬千瓦） 6圖5：光伏和風電新增裝機容量（萬千瓦） 7圖6：截止2024年9月我國能源結構圖 7圖7：分產業社會用電量情況（萬億千瓦時） 7圖8：2024年上半年我國社會用電量結構 7圖9：虛擬電廠概念股成分股分類 圖10：虛擬電廠指數走勢 圖11：虛擬電廠市盈率（TTM）變化 圖12：虛擬電廠市凈率（LF）變化 圖13：申萬一級行業第三季度收益率 圖14：申萬一級行業前三季度收益率 表格1.虛擬電廠盈利模式 6表格2.2024年虛擬電廠相關的國家政策 8表格3.2024年虛擬電廠相關的地方政策 9表格4.虛擬電廠聚合平臺股票池 表格5.虛擬電廠硬件與基礎設施股票池 表格6.虛擬電廠技術服務股票池 表格7.虛擬電廠聚合平臺個股第三季度漲跌幅前五 表格8.虛擬電廠硬件與基礎設施個股第三季度漲跌幅前五 表格9.虛擬電廠技術服務個股第三季度漲跌幅前五 表格10.虛擬電廠聚合平臺個股前三季度漲跌幅前五 表格11.虛擬電廠硬件與基礎設施個股前三季度漲跌幅前五 表格12.虛擬電廠技術服務個股前三季度漲跌幅前五 一、虛擬電廠平衡電力供給側和需求側，保障電網穩定資料來源：《虛擬電廠基礎特征內涵與發展現狀概述》，川財證券研究所組建成虛擬電廠，對外提供負荷側靈活響應調節服務。“源資料來源：《虛擬電廠基礎特征內涵與發展現狀概述》，川財證券研究所需求響應：政府或電網向參與主體發出削峰或填谷響應邀約，告知響應量現貨市場：虛擬電廠通過現貨市場獲得收益的方式，主要參與響應邀約來獲得服務費用。輔助服務參與市場調峰、調頻等輔助服務來獲得收入。參與現貨市場交易來獲得收入。資料來源：《面向雙碳的虛擬電廠技術支撐體系與商業模式研究》，川財證券研究所資料來源：iFinD，川財證券研究所資料來源：iFinD，川財證券研究所資料來源：iFinD，川財證券研究所資料來源：iFinD，川財證券研究所資料來源：中國電力企業聯合會，川財證券研究所資料來源：中國電力企業聯合會，川財證券研究所《電力市場監管辦法》：電力交易主體包括參與電力市場交易的發電企業、售電企業、電力用戶、儲能企業、虛擬電廠、負荷聚合商等。《2024—2025年節能降碳行動方案》：大力發展微電網、虛擬電廠、車網互動等新技術新模式。到2025年底，全國抽水蓄能、新型儲能裝機分別超過6200萬千瓦、4000萬千瓦；各地區需求響應能力一般應達到最大用電負荷的3%—5%，年度最大用電負荷峰谷差率超過40%的地區需求響應能力應達到最大用電負荷的5%以上。《加快構建新型電力系統行動方案（2024—2027年）》：結合電力保供、新能源發展等需求，利用當地源荷儲資源，建設一批虛擬電廠。建立健全虛擬電廠技術標準體系，完善虛擬電廠的市場準入、安全運行標準和交易規則，常態化參與系統調節，提升電力保供和新能源就地消納能力。資料來源：中國政府網，川財證券研究所層面積極響應國家層面的號召，陸續出臺各省的虛擬電廠管理辦法。這些政策的出臺，《山東電力市場規則（試行）》湖南《虛擬電廠參與湖南電力市場交易實施細則（征求意見稿）》浙江《國家碳達峰試點（杭州）實施方案》重慶市《2024年重慶市電力需求響應實施方案（征求意見稿）》深圳《深圳市支持虛擬電廠加快發展的若干措施》資料來源：中國政府網，川財證券研究所二、A股行業板塊市場表現資料來源：iFinD，川財證券研究所式電源、儲能系統和可控負荷等進行聚合，形成一個統編號股票代碼股票簡稱分類一1600027.SH華電國際虛擬電廠資源聚合平臺2688599.SH天合光能虛擬電廠資源聚合平臺3000027.SZ深圳能源虛擬電廠資源聚合平臺4600116.SH三峽水利虛擬電廠資源聚合平臺5002015.SZ協鑫能科虛擬電廠資源聚合平臺6300682.SZ朗新集團虛擬電廠資源聚合平臺7601778.SH晶科科技虛擬電廠資源聚合平臺8002929.SZ潤建股份虛擬電廠資源聚合平臺9002434.SZ萬里揚虛擬電廠資源聚合平臺000531.SZ穗恒運A虛擬電廠資源聚合平臺603105.SH芯能科技虛擬電廠資源聚合平臺300286.SZ安科瑞虛擬電廠資源聚合平臺301162.SZ國能日新虛擬電廠資源聚合平臺002606.SZ大連電瓷虛擬電廠資源聚合平臺300982.SZ蘇文電能虛擬電廠資源聚合平臺300040.SZ九洲集團虛擬電廠資源聚合平臺300317.SZ珈偉新能虛擬電廠資源聚合平臺300513.SZ恒實科技虛擬電廠資源聚合平臺300266.SZ興源環境虛擬電廠資源聚合平臺20603679.SH華體科技虛擬電廠資源聚合平臺21002227.SZ奧特迅虛擬電廠資源聚合平臺22603778.SH國晟科技虛擬電廠資源聚合平臺23300305.SZ裕興股份虛擬電廠資源聚合平臺24301178.SZ天億馬虛擬電廠資源聚合平臺25301091.SZ深城交虛擬電廠資源聚合平臺資料來源：iFinD，川財證券研究所括充電設備、發儲一體化、智能電網設備和物聯網編號股票代碼股票簡稱分類一分類二1300001.SZ特銳德硬件與基礎設施充電設備2000591.SZ太陽能硬件與基礎設施發儲一體化3601222.SH林洋能源硬件與基礎設施物聯網設備4688717.SH艾羅能源硬件與基礎設施發儲一體化5300438.SZ鵬輝能源硬件與基礎設施發儲一體化6300376.SZST易事特硬件與基礎設施發儲一體化7002121.SZ科陸電子硬件與基礎設施發儲一體化8300444.SZ雙杰電氣硬件與基礎設施智能電網設備9300882.SZ萬勝智能硬件與基礎設施物聯網設備300880.SZ迦南智能硬件與基礎設施物聯網設備301361.SZ眾智科技硬件與基礎設施物聯網設備603421.SH鼎信通訊硬件與基礎設施物聯網設備301046.SZ能輝科技硬件與基礎設施發儲一體化002298.SZ中電興發硬件與基礎設施智能電網設備300648.SZ星云股份硬件與基礎設施充電設備300675.SZ建科院硬件與基礎設施發儲一體化300338.SZ*ST開元硬件與基礎設施發儲一體化300638.SZ廣和通硬件與基礎設施通信設備資料來源：iFinD，川財證券研究所 編號·股票代碼股票簡稱分類一·分類二1600406.SH國電南瑞虛擬電廠技術服務虛擬電廠解決方案2600089.SH特變電工虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺3000400.SZ許繼電氣虛擬電廠技術服務虛擬電廠解決方案4301236.SZ軟通動力虛擬電廠技術服務虛擬電廠解決方案5600131.SH國網信通虛擬電廠技術服務虛擬電廠解決方案6000682.SZ東方電子虛擬電廠技術服務虛擬電廠解決方案7688248.SH南網科技虛擬電廠技術服務虛擬電廠解決方案8688390.SH虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺9000628.SZ高新發展虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺601369.SH陜鼓動力虛擬電廠技術服務虛擬電廠解決方案002063.SZ遠光軟件虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺603050.SH科林電氣虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺300360.SZ炬華科技虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺300068.SZ南都電源虛擬電廠技術服務虛擬電廠解決方案300166.SZ東方國信虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺002792.SZ通宇通訊虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺600268.SH國電南自虛擬電廠技術服務虛擬電廠解決方案301179.SZ澤宇智能虛擬電廠技術服務虛擬電廠解決方案600525.SH長園集團虛擬電廠技術服務虛擬電廠解決方案20300353.SZ東土科技虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺21600797.SH浙大網新虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺22600353.SH旭光電子虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺23300222.SZ科大智能虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺24300617.SZ安靠智電虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺25002380.SZ科遠智慧虛擬電廠技術服務虛擬電廠解決方案26002169.SZ智光電氣虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺27002364.SZ中恒電氣虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺28002090.SZ金智科技虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺29002184.SZ海得控制虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺30002339.SZ積成電子虛擬電廠技術服務虛擬電廠解決方案31300510.SZ金冠股份虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺32300365.SZ恒華科技虛擬電廠技術服務虛擬電廠解決方案33603015.SH弘訊科技虛擬電廠技術服務虛擬電廠解決方案34002350.SZ北京科銳虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺35605162.SH新中港虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺36600379.SH寶光股份虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺37002546.SZ新聯電子虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺38300514.SZ友訊達虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺39002253.SZ川大智勝虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺40688228.SH開普云虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺41688597.SH煜邦電力虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺42002769.SZ普路通虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺43301390.SZ經緯股份虛擬電廠技術服務虛擬電廠解決方案44002857.SZ三暉電氣虛擬電廠技術服務虛擬電廠解決方案45002295.SZ精藝股份虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺46688171.SH緯德信息虛擬電廠技術服務虛擬電廠解決方案47688681.SH科匯股份虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺48831175.BJ派諾科技虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺49300183.SZ東軟載波虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺50605286.SH同力日升虛擬電廠技術服務虛擬電廠運營管控平臺資料來源：iFinD，川財證券研究所1,400.001,200.001,000.00 800.00 600.00 400.00 200.000.002023-2023-12-292024-01-102024-01-192024-01-302024-02-082024-02-272024-03-072024-03-182024-03-272024-04-092024-04-182024-04-292024-05-132024-05-222024-05-312024-06-122024-06-212024-07-022024-07-112024-07-222024-07-312024-08-092024-08-202024-08-292024-09-092024-09-202024-10-08資料來源：iFinD，川財證券研究所35.0030.0025.0020.0015.0010.00 5.000.002023-12-292024-01-102024-01-192024-01-302024-02-082024-02-272024-03-072024-03-182024-03-272024-04-092024-04-182024-04-292024-05-132024-05-222024-05-312024-06-122024-06-212024-07-022024-07-112024-07-222024-07-312024-08-092024-08-202024-08-292024-09-092024-09-20資料來源：iFinD，川財證券研究所2.502.000.500.002023-12-292024-01-102024-01-192024-01-302024-02-082024-02-272024-03-072024-03-182024-03-272024-04-092024-04-182024-04-292024-05-132024-05-222024-05-312024-06-122024-06-212024-07-022024-07-112024-07-222024-07-312024-08-092024-08-202024-08-292024-09-092024-09-202024-10-08資料來源：iFinD，川財證券研究所資料來源：iFinD，川財證券研究所漲幅跌幅編號股票代碼股票簡稱漲跌幅股票代碼股票簡稱漲跌幅1300266.SZ興源環境76.72%600027.SH華電國際-11.50%2300682.SZ朗新集團40.31%603679.SH華體科技-9.90%3301091.SZ深城交37.32%000027.SZ深圳能源-4.25%4688599.SH天合光能32.51%301162.SZ國能日新-3.67%5002606.SZ大連電瓷32.32%300286.SZ安科瑞-3.40%資料來源：iFinD，川財證券研究所在虛擬電廠硬件與基礎設施分類中，漲幅前三的個股和通和萬勝智能，跌幅分別為-16.05%、-13.16%漲幅跌幅編號股票代碼股票簡稱漲跌幅股票代碼股票簡稱漲跌幅1300338.SZ*ST開元108.33%300376.SZST易事特-16.05%2300438.SZ鵬輝能源73.61%300638.SZ廣和通-13.16%3688717.SH艾羅能源55.02%300882.SZ萬勝智能-7.41%4603421.SH鼎信通訊41.93%301361.SZ眾智科技-4.30%5300648.SZ星云股份36.69%002298.SZ中電興發8.82%資料來源：iFinD，川財證券研究所在虛擬電廠技術服務分類中，漲幅前三的個股分別為南都電源、東土科技和東軟載波，漲幅分別為96.91%、53.21%和46.46%漲幅跌幅編號股票代碼股票簡稱漲跌幅股票代碼股票簡稱漲跌幅1300068.SZ南都電源96.91%002857.SZ三暉電氣-14.58%2300353.SZ東土科技53.21%301179.SZ澤宇智能-4.01%3300183.SZ東軟載波46.46%002350.SZ北京科銳-3.74%4301236.SZ軟通動力46.32%300514.SZ友訊達-3.50%5300166.SZ東方國信43.95%301390.SZ經緯股份-3.44%資料來源：iFinD，川財證券研究所資料來源：iFinD，川財證券研究所漲幅跌幅編號股票代碼股票簡稱漲跌幅股票代碼股票簡稱漲跌幅1301091.SZ深城交111.29%300305.SZ裕興股份-38.21%2002606.SZ大連電瓷25.78%603778.SH國晟科技-37.77%3600027.SH華電國際19.49%300982.SZ蘇文電能-36.54%4300040.SZ九洲集團17.96%002015.SZ協鑫能科-30.73%5000027.SZ深圳能源10.53%002227.SZ奧特迅-26.63%資料來源：iFinD，川財證券研究所開元和鼎信通訊，跌幅分別為-47.15%、-43.漲幅跌幅編號股票代碼股票簡稱漲跌幅股票代碼股票簡稱漲跌幅1601222.SH林洋能源24.46%300376.SZST易事特-47.15%2301361.SZ眾智科技17.27%300338.SZ*ST開元-43.82%3300880.SZ迦南智能14.93%603421.SH鼎信通訊-31.75%4300438.SZ鵬輝能源12.84%002121.SZ科陸電子-22.28%5300001.SZ特銳德9.96%300638.SZ廣和通-20.10%資料來源：iFinD，川財證券研究所在虛擬電廠技術服務分類中，漲幅前三的個股分別為科林電氣、許繼電氣和東方電子，德威，跌幅分別為-44.05%、-39.32%和-3漲幅跌幅編號股票代碼股票簡稱漲跌幅股票代碼股票簡稱漲跌幅1603050.SH科林電氣74.62%831175.BJ派諾科技-44.05%2000400.SZ許繼電氣57.17%688228.SH開普云-39.32%3000682.SZ東方電子48.88%688390.SH-34.22%4688248.SH南網科技37.78%600353.SH旭光電子-30.86%5600131.SH國網信通31.60%002769.SZ普路通-30.54%資料來源：iFinD，川財證券研究所三、新型電力系統背景下，虛擬電廠發展空間廣闊服務市場等模塊逐步完善，虛擬電廠未來有著更好的發展空間。源發電量占總發電量將近40%。在新能源大規模并網和煤電裝機量四、風險提示本人具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格并注冊為證券分析師，以研究方法，使用合法合規的信息，獨立、客觀地出具本報告。本人薪酬的任何部分過去不曾與、現在不與、證券投資評級：以研究員預測的報告發布之日起6個月內證券的絕對收益為分類標準。30%為增持評級；-15%-15%為中性評級；-15%以下為減行業投資評級：以研究員預測的報告發布之日起6個月內行業相對市場基準本報告由川財證券有限責任公司（已具備中國證監會批復的證券投資咨詢業務資限責任公司（以下簡稱“本公司”）客戶使用。本公司不因接收人收到本報告而關系的閱讀者不是本公司客戶，本公司不承擔適當性管理職責。本報告在未經本本報告基于本公司認為可靠的、已公開的信