I我國互聯網企業境外上市動因、風險及應對策略目錄TOC\o"1-2"\h\u12110我國互聯網企業境外上市動因、風險及應對策略 124451第1章緒論 1118801.1研究背景 1298491.2研究意義 2217861.3國內外研究現狀 2305421.4研究思路和方法 328345第2章我國互聯網企業境外上市財務風險的相關概述及理論基礎 5130122.1互聯網企業境外上市財務風險的相關概述 5230682.2互聯網企業境外上市的相關理論基礎 729034第3章我國互聯網企業境外上市現狀、動機、財務風險分析 831393.1我國互聯網企業境外上市現狀 8166043.2我國互聯網企業境外上市動機 8238853.3我國互聯網企業境外上市的財務風險 815415第4章團車網境外上市財務風險案例分析 1066474.1團車網簡介 1029954.2團車網境外上市動機 10261684.3團車網境外上市存在的財務風險分析 1054834.4團車網財務風險防范措施 118642第5章防范我國互聯網企業境外上市財務風險的措施 13277395.1股票合理定價 13177665.2熟悉上市地信息披露制度 13145175.3完善控制協議 13104095.4強化稅收管理 1427543結語 15第1章緒論1.1研究背景當今世界局勢云詭波橘，危與機并存，風險挑戰進一步加大，十三五期間，網絡技術發展成效顯著，新經濟業態趨勢良好。在這樣的時代背景之下，我國互聯網企業境外上市面臨著復雜的風險，比如政治風險、經濟風險、財務風險等，為了企業的可持續健康發展，妥善合理地評估財務風險變得十分必要。據悉，總計有162家中國企業于2019年在港股、美股上市，其中33家赴美上市；總計有166家中國企業于2020下半年在港股、美股市場上市，其中34家中概股赴美上市。在這些赴美上市的企業中有25家企業選擇在美國納斯達克上市，我們可以看到中國企業赴美股和港股上市的熱情依舊。故而，面對復雜多變的國際資本市場，有效評估上市風險顯得尤其重要，它直接影響著企業能否成功上市以及能否在資本上市場上長遠發展，特別是我國多數互聯網企業上市模式采取的是VIE模式，僅2019年在美上市的企業中，就有28家采取的是該模式。因此要著眼于企業持續發展，在面對重要性日益提升以及要求財務風險評估更全面準確時，必須針對存在的問題總結原因加以改善。本文從境外上市的互聯網企業入手，結合具體案例團車網，分析當前我國互聯網企業境外上市的動機以及財務風險，探究對策。1.2研究意義1.2.1理論意義我國資本市場起步晚，至今仍存在各種問題，比如復雜的審批程序而且耗時較長，中小企業上市標準要求嚴，融資難融資貴等。由此可見我國的相關機制有所欠缺，理論指導及研究成果有待豐富，有關問題亟待規范。本文通過對以團車網為例的互聯網企業境外上市的財務風險進行探究，為探究上市動機以及防范財務風險的對策提供理論支撐。1.2.2現實意義針對我國互聯網企業境外上市的財務風險進行分析，就其存在的風險提出合理化的建議，于互聯網企業發展而言是極為重要的。首先，對于互聯網企業境外上市來說，合理的股票定價有利于前期做好成本預算，推動股票成功發行；其次，以國際通行的內部控制標準來完善內部控制體系，有利于互聯網企業財務風險的管理并且可以滿足上市地審計的需要；最后，對于外部相關部門來說，文中所探究的對策可以幫助其完善和規范相應的制度體系。1.3國內外研究現狀1.3.1國外研究現狀在研究采用VIE模式企業面臨的財務風險方面，國內外學者關注的重點有所差別，國外學者一般是將企業放到整個市場環境中，探究外部因素對企業的影響。Lins（2005）指出美國市場針對海外企業在當地上市的行為，會做出正面的反應，因為這樣會大大增強企業融資的便捷度，同時降低市場分割成本。Gavin（2010）細致闡述了在不同行業領域中采取VIE模式的企業所潛在或出現的審計問題[1]。Georgiade（2005）站在企業的立場上，認為事務所在對VIE模式企業開展工作時，應該通過執行特殊審計程序方式，揭露潛在的問題并提出相應的解決措施[2]。1.3.2國內研究現狀車麗（2019）從企業、政府、市場的層面分析我國互聯網企業面臨的財務風險，認為企業盈利模式風險、政府監管風險、投資、籌資風險是影響互聯網企業發展的主要風險[3]。劉紅娟（2019）從廣義和狹義的角度出發分析財務風險，提到一般將企業因受系統和非系統風險的影響，致使財務成果出現較大損失的風險歸結為廣義上的財務風險。劉梓萌（2019）從財務風險的形成因素的角度分析，對以政策因素為主的不可抗力要素進行了重點強調，說明企業要自行承擔因政策變化產生的財務風險[4]。容曉哲（2020）從企業的融資、經營的角度分析，提出防范財務風險要完善企業內部控制體系、健全法人治理結構和財務風險管理制度[5]。趙嫻、黃薇（2018）從籌資、經營、政策的角度分析了VIE模式下企業存在的財務風險，提出設立內部風險準備金、加強內部審計、及時剖析經濟信息的措施，幫助企業降低財務風險[6]。1.4研究思路和方法1.4.1研究思路本文通過搜集資料、學習文獻等多種方法，探究以團車網為例的我國互聯網企業境外上市的財務動機、財務風險，進而提出針對性的建議。首先，通過搜集關于我國互聯網企業境外上市財務風險已有資料及研究成果對研究背景、意義、國內外研究現狀及研究內容進行闡述，介紹目前我國互聯網企業境外上市的整體現狀，為下文介紹案例服務；其次，經過考察以往的研究理論總結概括互聯網企業境外上市方式、財務風險的含義及相關理論基礎；再次通過閱讀相關文獻，結合具體案例，對以團車網美國納斯達克上市為例分析我國互聯網企業境外上市的現狀、財務動機和財務風險；最后，對上文的現狀、動機、財務風險進行總結探究，提出對策，以達到不斷彌補、不斷完善的目標。研究思路圖如下：我國互聯網企業境外上市財務風險的概述構建理論體系我國互聯網企業境外上市相關理論基礎我國互聯網企業境外上市的現狀互聯網企業團車網境外上市的財務風險團車網境外上市的財務風險團車網介紹及上市動機我國互聯網企業境外上市財務風險我國互聯網企業境外上市財務動機案例分析我國互聯網企業境外上市財務風險的概述構建理論體系我國互聯網企業境外上市相關理論基礎我國互聯網企業境外上市的現狀互聯網企業團車網境外上市的財務風險團車網境外上市的財務風險團車網介紹及上市動機我國互聯網企業境外上市財務風險我國互聯網企業境外上市財務動機案例分析防范我國互聯網企業境外上市的措施總結建議防范我國互聯網企業境外上市的措施總結建議圖1-1研究思路圖1.4.2研究方法(1)文獻研究法。首先，收集瀏覽有關互聯網企業境外上市財務風險的期刊、文獻，確定自己的探究方向及思路；其次，在確定了自己的探究方向和思路之后，在論文發表的官網上搜集瀏覽了近五年的相關期刊、文獻，觀摩他們文章的框架結構，分析他們在文章中的主要觀點；最后，將整理的觀點與自己初步思路對比，梳理論文結構。(2)案例分析法。本文論述了關于互聯網企業境外上市財務風險的相關理論內容，并結合案例團車網美國納斯達克上市進行探究，分析其上市動機，總結存在的財務風險并提出相應的對策建議，為我國互聯網企業境外上市財務風險的規范提供借鑒意義。(3)對比法。本文在分析團車網境外上市的發行風險時，將團車網與優信集團進行對比，從優信集團和團車網的招股說明書中獲取他們股票的擬發行價格，同時搜集兩者發行首日的市場表現的相關資料，通過對比說明團車網上市存在較大的發行風險。

第2章我國互聯網企業境外上市財務風險的相關概述及理論基礎基于前期文獻資料的收集整理，歸納概括了關于互聯網企業特點、財務風險和境外上市方式及境外上市理論基礎的論述，結合自己的理解，得出以下內容?；ヂ摼W企業是在虛擬空間的前提下來開展相關主營業務的，主要以無形資產為主，而且價值的創造也是以無形資產體現的。對于互聯網企業來說，它的發展壯大需要足夠的資金作為支撐，但由于初期發展的還不夠成熟而且行業風險高，因此傳統的債務融資很困難。在我國新興互聯網企業一般都是依靠風險投資來獲得啟動發展資金的，在發展中尋求到可靠的利益增長點之后，再以上市的方式使得風投機構撤出[7]。由此可見，我國互聯網企業對于資本市場有很強的依賴性。2.1互聯網企業境外上市財務風險的相關概述2.1.1財務風險的相關概述財務風險是企業在發展過程中不可回避的問題，我們可以把財務風險概括為由于外部大的經濟環境發生了重大變化或者是不恰當的財務管理，致使企業的預期收益可能無法達到目標的風險[8]。我們一般從廣義和狹義兩個角度出發分析財務風險。廣義上的財務風險是指企業在整個財務運動中，因企業內部或外部大環境和不易控制的因素的影響，致使既定的財務目標難以達到，導致財務損失的風險；狹義的財務風險是指具體財務工作中所存在的不確定性損失。一般而言，對互聯網企業境外上市的財務風險分析我們會從發行風險、合規風險、協議控制風險、稅務風險出發。發行風險是指在發行過程中因不確定因素，存在使發行人和承銷商承擔損失的分險；合規風險是指由于企業選擇不同的上市模式，與我國相關政策制度是否符合所帶來的風險；協議控制風險是指企業所選的VIE模式，其關鍵在于一系列的控制協議，存在信息不對稱和控制權紛爭所引發的風險[9]；稅務風險是指基于VIE模式以及境內外稅收政策的不同，存在稅負加重和不合理避稅的風險[10]。2.1.2境外上市的相關概述境外上市，是境內企業選擇到境外地區發行證券，并且在上市地的資本市場中進行交易流通，香港、新加坡和美國一般是我國境內企業熱衷于選擇的上市地。我國企業境外上市的方式大體可以劃分為直接上市和間接上市。直接上市是指境內企業直接從境外證券機構注冊登記，發行股票并且根據第一次發行效果來確定是否可以在上市地成立掛牌企業并保持股票的流通；間接上市是指自身擁有的或者控制權益的境內企業，在境外設立或控制公司遮蓋其境內企業的身份，進行股票的發行，以達到上市的目的。借殼上市是我國企業境外間接上市方式的統稱，主要有買殼上市、造殼上市、特殊目的收購公司。很長的一個時期內，造殼上市是我國企業境外上市方式選擇的大熱門，特別是在1999年至2005年間我國互聯企業也相繼在境外上市，使其更加的為企業所青睞。然而，在2005年國家外匯管理局一篇名為《關于完善外資并購外匯管理有關問題的通知》的文件發出后，國家加大了對采取造殼上市企業的監管力度，增加了審批流程，延長了等待時間，這對于企業無疑是不利，會增添境外上市的成本導致與發展機遇擦肩而過。為了尋求公司更好的發展同時又可以相應的減少境外上市成本，新浪第一個采用了VIE模式。新浪成功美國納斯達克上市后，為其他互聯網企業提供很好的借鑒開拓了思路，此后很多的互聯網企業都采取此模式進行境外上市。2.1.3VIE模式的相關概述VIE中文譯為“可變利益實體”，其實就是我們所常提到的“協議控制”。在國內，協議控制的表現形式是以外商獨資企業為基礎，離岸公司通過與內資公司簽訂一系列的協議來達到最終成為內資公司各項業務實際受益人和控制人的目的[11]。VIE模式就是指我國互聯網企業選擇該方式時所搭建的整個架構，是結合中國現實的靈活應用。VIE模式簡單結構圖如下：私募、風投機構離岸公司私募、風投機構離岸公司開曼公司開曼公司香港公司香港公司 境外外商獨資企業 境內外商獨資企業境內經營實體 協議控制境內經營實體圖2-1VIE模式圖一系列的協議是該模式的關鍵所在，包含借款協議、股權質押協議、獨家技術咨詢協議、優先認股權協議、資產運營控制協議。借款協議是指境內經營實體的自然人股東向境外上市主體借款，境外上市主體把募集到的資金出借，然后再通過股東增資的方式轉移到境內經營實體；股權質押協議是境內經營主體的自然人股東在在借款時是以股權作為抵押的；獨家技術咨詢協議是指境內實體以支付“獨家技術咨詢服務費”的方式將稅后利潤最終轉移到境外主體股東手中；優先認股權協議是境內實體保證如果國家開放了相關政策，外資股東可以第一時間優先獲得實體股權；資產運用控制協議是指境外上市主體增強對境內實體運營以及資產重大交易的管理控制。簡單來說，借款協議和股權質押協議確定了股權占有權，獨家技術咨詢協議確定了剩余收益權，優先認股權協議確定了未來所有權，資產運營控制協議則是確定了經營參與決策權。2.2互聯網企業境外上市的相關理論基礎2.2.1市場分割理論市場分割理論是說由于信息不對稱以及投資壁壘，一國的大部分股票都掌握在國內投資者手中，這樣就會導致國內風險難以分散，股票國際流通不暢，但是如果可以到境外上市，對于企業來說一方面可以分散風險，另一方面也可以擴大融資市場。2.2.2流動性假說股票流動性得到增強，交易成本得到降低是企業境外上市的動機?；贑oase(1937)的交易成本理論的理解，流動性的市場中，交易指令的執行具有快速性，交易低成本性，市場價格與交易成本無關性。投資者一般看好流動性較高的股票，因此在沒有其他變量時，流動性與資本成本成反比的關系。而且境外上市后流動性也會有所改善，當越來越多投資者活躍在資本市場中，會增加交易數量，這樣又會使企業及時公開企業信息，提高信息的透明度，形成良性的循環。2.2.3投資者認知假說在市場分割的因素影響下，投資者會獲取到不同資本市場中的股票信息，又因為存在著信息不對稱，一般情況下都會選擇自己比較熟悉的股票進行投資；因此從這個角度出發，企業就愿意去選擇境外上市，通過這樣的方式來擴大企業的知名度，以期待被更多的投資者了解，從而促進本企業股票的流動。2.2.4獲取資本假說企業由于在自身發展過程中需要通過融資來擴展企業規模，由于境內外資本市場的資本容量有所差別，很多國內企業會選擇在境外上市，利用境外較大的資本市場，擴大融資市場，以便于籌集到更多的資金，滿足自身發展的需求。

我國互聯網企業境外上市現狀、動機、財務風險分析根據市場分割理論、流動性假說、投資者認知假說和獲取資本假說，我們可以分析企業境外上市的動機，例如財務動機、治理動機和戰略動機。對于選擇境外上市的企業而言他的上市動機往往不是單一的，通常是多個動機作用的結果，因此不能割裂的去分析。3.1我國互聯網企業境外上市現狀2014年再次掀起了互聯網企業境外上市的熱潮，是由于基于二十周年的不斷積累，用戶和市場的規模得到不斷擴大，商業模式也愈發成熟。數據顯示，2014年遠赴境外上市的境內互聯網企業有17家，而且境內企業境外上市的熱潮在資本市場上產生了正面效應。直至2019年由于中美貿易摩擦境外熱度才有所減少，但是2020年下半年我國互聯網企業境外上市熱情有所升溫，境外上市企業數達到166家。因此對于我國互聯網企業境外上市動機及財務風險的分析是必要的。3.2我國互聯網企業境外上市動機3.2.1財務動機境外資本市場融資環境好，資金容量規模大，對我國境內的企業吸引力強。國際資本市場經過了長期的發展，市場越來越成熟，法律體系也愈加完善，因此在很好地保護股東的利益的同時能夠吸引大量的投資者和資金，而且國際資本市場具有多層次性的特征，能滿足企業各種規模的融資需求[12]。3.2.2治理動機要在境外上市，企業就需要根據上市地的標準進行改制，而且在上市期間需要遵守其法律規范和披露要求。企業境外上市需要接受高素質的投資者和資本市場的監管，這就對于企業信息披露和治理提供了制度規范，在一定程度上可以幫助企業完善內部治理[13]。3.2.3戰略動機我國互聯網企業在境外上市時，會有很多的媒體會大肆的進行報道，而且在上市之后也會對境外資本市場逐漸了解和熟悉。這樣一來，不僅在國內外的知名度得到了提升而且企業的國際化戰略眼界也相應拓寬，有利于企業更好的把握住市場機遇，促進成長發展[14]。3.3我國互聯網企業境外上市的財務風險3.3.1發行風險公司在發行過程中存在各種不確定性，給發行人和承銷商造成一定損失的可能性。我國企業選擇境外上市之后，由于對于境外上市地相關政策和法律法規了解不深入，一般都會選擇境承銷商來幫助其上市，但是以美國納斯達克上市為例一般承銷費用占融資費的10%左右，加之律師費、審計費、財務顧問費、上市費和其他費用就會提高企業的上市成本，這樣就會使得股票的估值與實際價值相差太大，抬高了股票的定價，因此也就存在了股票定價過高誘發發行失敗的風險。3.3.2合規風險在我國VIE模式并未被承認，因此合法性關系著該模式的存續，影響著采取該模式上市企業未來的發展[15]。政府并未對新浪采取VIE模式上市的方式表態，這也間接導致很多互聯網企業效仿，但二十多年過去了，政府對VIE模式依舊沒有表態。這就導致該模式潛藏著很大的法律風險。在未來一旦國家基于綜合考量公布針對VIE模式的抑制政策，那企業享有的優惠政策甚至是合法經營的許可都會被取消。例如，沒有被河北省政府的承認的寶生鋼鐵赴美上市的計劃之所以被扼殺，就是因為河北省政府認為它可能會損害公共利益，合法合規性有待進一步審查。由此可見，合規風險對于企業而言不容忽視的。3.3.3協議控制風險外國投資者在遵循我國外商投資管理規則的同時，對中國境內經營企業的進行投資，實現對中國市場的占有，VIE模式是有效的方式手段。但是采取VIE模式時，協議控制所帶來的風險是需要特別注意的。境內實體與境外上市主體長期分離，對于境外上市主體而言，對境內實體的信息了解存在不夠全面有效的問題，會產生信息不對稱。而且控制權和經營權分離，缺乏對經營權的有效監管會引發控制風險。3.3.4稅務風險采用VIE模式上市的公司涉及境內和境外兩個主體，有很多關聯交易及國際業務，因此稅務和反避稅的問題是企業面臨的重點[16]。境內經營實體要想合法的將利潤輸送到境外上市主體，勢必要發揮協議的作用。一般企業為了達到降成本提高盈利能力的目的，會把境內實體經營的成本費用轉移到境外，這樣境內實體和境外主體就需要簽訂合同或協議。但層層的協議就會讓企業面臨較重的稅負。但是不簽訂協議僅憑命令開展交易又會面臨監管部門的指控。

團車網境外上市財務風險案例分析基于對互聯網企業境外上市的動機和財務風險的分析，結合以下團車網于2018年在美國納斯達克市場上市的案例，分析團車網的發行風險、合規風險、協議控制風險和稅務風險，并對團車網提出防范的措施4.1團車網簡介2010年團車網正式上線，是中國場景化汽車交易服務平臺，致力于打造完整的汽車交易服務生態鏈，主要產品包括：場景化的汽車營銷平臺、場景化的金融平臺以及場景化的交易鏈服務平臺。團車網致力于在汽車的購、養、修等一系列相關服務中幫助用戶實現利益的最大化。2018年11月團車網成功登錄美國納斯達克資本市場，創始人兼CEO聞偉表示今后團車會以更嚴格的標準規范自己。目前，團車網的覆蓋范圍已經涉及全國29個省、市及自治區的200多個城市，年成交新車超過35萬輛，而且與國內外13000家行業客戶長期合作。4.2團車網境外上市動機作為互聯網企業，團車網需要大量的資金拉動企業的發展。然而團車網在發展初期盈利能力較弱，可抵押資產較少，無法憑借其在國內銀行進行抵押貸款；而且企業處于初創期，境內上市條件苛刻，花費的時間長難以及時滿足企業的資金需求。對于團車網而言選擇在境外上市優勢有很多，最關鍵的是境外上市門檻低，審批迅速，多層次的資本市場可以滿足融資需求。4.3團車網境外上市存在的財務風險分析4.3.1發行風險分析團車網于2018年在美國納斯達克上市，股票定價為7.8美元/股，但是發行首日股票價格為7.5美元/股，直至當日收盤，股價最終上升至7.83美元/股。但是對比優信集團，優信集團于2018年6月在美國納斯達克上市，擬發行價格為9美元/股，開盤每股10.4美元比發行價漲了15.6%，最終以9.67美元/股收盤，收盤價比發行價格上漲7.44%。這樣一對比，團車網上市效果表現的差強人意，他的發行失敗的風險還是很大的。同樣的上市地、同樣的上市模式，團車網僅比優信集團晚上市幾個月，上市結果卻大不相同，我們從團車網提交的招股說明書里發現上市承銷費占到融資費用的10%再加之其他的相關費用就會在無形之中抬高了上市成本，這就會導致企業在上市定價時將股票定價過高。4.3.2合規風險分析團車網上市模式是VIE模式，這種模式下國家政策對企業的影響具有未知性。當前從國家層面來看，VIE模式的合法性依舊模糊，但是不排除未來國家會基于多方面的考量，出臺相關法律，限制VIE模式企業的運營，一旦國家出臺關于VIE模式的相關法律政策，對于團車網的長遠發展始終是一個未知風險。4.3.3協議控制風險分析雖然控制協議對協議雙方都具有約束力但是不排除違約風險的存在。經過不斷地發展，如果團車網處于行業領先地位，他的發展一定會引起國家的關注，相應的監管和限制可能會增強，在那時一旦境內可以提供其資金需求或在政策風險和境外資金需求的博弈中政策風險占據上風，國內公司的經營者很可能就會對協議控制實體分離，實現國內上市。支付寶事件就是前車之鑒。究其實質是經營權管理層和控制權的博弈。4.3.4稅務風險分析境內實體企業是利益的輸送者，通過一系列的協議將境內經營實現的利潤輸送到境外上市的主體中，但是一層層協議會使企業承擔較大的稅負壓力。由協議聯系起來的多家企業由于企業類型或企業所在地不同存在稅率上的差別，企業利用這一點進行稅收籌劃，但是稅收籌劃的合規性存在不確定性。團車網是通過支付獨家技術和咨詢服費的方式轉移利潤的，但層層的協議實際是加重了稅務負擔。從團車網2018年財務報表的呈現來看，企業持續經營稅前利潤EBIT為750萬人民幣，其所得稅稅款達到328萬人民幣，綜合下來稅率超過了50%，這對于企業發展影響是較為嚴重的，會導致企業發展動力不足。4.4團車網財務風險防范措施4.4.1強化流程監管VIE模式在我國的身份一直以來都不明確，為了規避潛在的合規風險，在企業的日常經營和利潤轉移的過程中就要規范企業行為，團車網可以定期在企業內部隨機抽取專業人員組成專門的審查小組，對VIE模式的協議控制流程進行合規性審查，著重關注利潤轉移階段的操作，對于存在的問題要及時上報董事會，及時整改和完善。同時企業要保持政策的嗅覺靈敏度，關注我國相關政策的變動，避免出現風險發生時企業處于被動地位的情況。4.4.2完善控制協議協議控制與股權控制是不同的，約束力度并沒有那么大，所以完善控制協議，降低違約風險要把重心放在限制條件的設定上。針對對違約事項一開始就要著重說明。通過提高違約成本的方式，在一定程度上可以降低違約的可能性與條件。從團車網的角度出發，在發展的過程中要嚴格按照協議內容來進行，規范協議雙方的行為并對其加強監管，尤其是對于境內實體經營者決策權的控制和監管，盡可能降低發生信用風險的可能性。4.4.3規范操作，合法避稅團車網應該規范操作流程，包括外匯結算流程和避稅操作。這樣一方面可以降低外匯方面的財務風險，另一方面可以降低應稅風險，同時也可以減少人為因素帶來的損失。VIE模式下的境內運營實體可以選擇將企業建立稅收優惠區，比如可以選擇支持高新技術互聯網企業發展的產業區，這樣可以充分利用政策優惠，有效降低稅收成本。此外，關于財務人員的培訓和考核是必不可少的，而且注意培訓范圍的廣泛性，高層、中層、基層的財務人員都要培訓。分類分級進行稅收方面的培訓，輔之以相應的考核制度提高員工的重視程度。

防范我國互聯網企業境外上市財務風險的措施在探究我國互聯網企業境外上市的動機和財務風險的基礎上，結合團車網美國納斯達克境外上市的案例進行分析，得出我國互聯網企業境外上市存在的財務風險：發行風險、合規風險、協議控制風險、稅務風險。為了更好的幫助我國互聯網企業降低境外上市的財務風險，提出了股票合理定價、熟悉上市地信息披露制度、完善控制協議、強化稅收管理的措施。5.1股票合理定價互聯網企業境外上市在外界看來是發展勢頭良好的表現，融資是其境外上市的重要推動力。目前我國互聯網境外上市存在的一個重要問題就是上市成本過高，有的上市成本能夠達到融資額的15%，再加之上市后需要支付的成本，這對與企業而言上市的成本還是比較高的。因此，在擬上市期間，互聯網企業一定要立足于企業現實資金需求，對自身合理的定位，同時成立專門的上市小組對于上市成本進行仔細的核算，做好成本效益分析，確保股票估值保持在合理的區間。5.2熟悉上市地信息披露制度信息對于資本市場而言是極其重要的，無論是市場中的投資者還是政府監管，對于信息的透明化程度要求越來越高，因此，對于互聯網企業尤其是以VIE模式在境外上市的互聯企業熟悉上市地信息披露制度，不斷向內外部信息使用者提供全面透明真實的企業信息是確有必要的。境內經營實體是VIE模式的關鍵一環，擁有利潤輸送者和境外資金使用者的雙重身份，境外任何一環出現問題都會影響境內實體重大項目的推進開展。為降低風險發生率，企業要把工作做在前面，認真研究分析上市地的信息披露制度和相關的會計準則，結合我國的相關要求，確保合并后的財務報表