董事會總經理監事會運營總監董事會總經理監事會運營總監財務總監行政總監市場總監投標部招標部信息部生產部銷售管企劃部財務部審計部人力資源部行政辦公室銷售分公司一銷售分公司三銷售分公司二銷售分公司四采購部技術總監技術部客戶服財務科一財務科二財務科三財務科四圖1萍鄉甘源食品公司組織結構3．2財務風險的類型3．2．1籌資風險籌資（融資）風險是指由于借入資金和公司收益（股東收益）變化而導致的公司的破產潛力。因此，公司在業務活動中可能會出現資金不平衡或無法償還的債務，并且無法消除或避免資本風險，但是只要公司資金啟動，資金開始流動，就會產生風險，因此，將存在融資風險（唐明悅,方一瑤,戴子羽,蘇心悅,2022）。合理的資本結構可以有效地預防風險的發生。選擇的融資方式不同，風險也不一樣。表3.1籌資指標指標營業收入凈利潤流動比率速動比率負債率20239,688,564707,8180.820.657.0920229,022,308693,3760.820.5756.5420217,955,328643,9751.280.9941.1120206,805,817600,0881.251.0648.820196,060,922566,1811.351.0640.822023年，萍鄉甘源食品實現營業收入9,688,564萬元，比上年增加666,256萬元，增長率為7.24%。全年實現凈利潤707,818萬元，比上年增加14,442萬元，同比增長2.13%。經營活動產生的現金凈額985,164萬元，為甘源食業公司的長遠發展提供了有力的資金支持。流動資產比率是流動資產金額除以總資產的比率，不用于分析甘源食業公司資產的結構。可以看出，截至2023年企業的流動比率、速動比率和負債率分別為0.82%、0.60%和57.09%，2021年的三率分別為1.28%、0.99%和41.11%，2019年的三率分別為1.35%、1.06%和40.82%。2019至2021年負債率較低，且2021至2023年負債率逐年上升。2019年至2023年，流動比率和速動比率不斷下降，說明萍鄉甘源食品短期償債能力逐漸下降，表明資金利用效率越來越低，償債能力的下降，增加了融資風險。3．2．2投資風險萍鄉甘源食品環境分析：在過去的幾年中，社會不斷加強對谷物酥食品行業的監督，加強了工業準入條件，發布了生產保護政策，生產和銷售環節的過程中，谷物酥食品業公司必須符合產品可追溯標準，以確保國家對應的質量安全標準（成峰,2022）。結果，甘源食業公司已經得到了極大的升級，以升級生產技術，增加對谷物酥食品產品研究和開發的投資并追求國際標準。長期以來，萍鄉甘源食品的許多產品一直是市場的領導者，整體銷售在谷物酥食品行業中遙遙領先，雖然受到同行的影響，但經過萍鄉甘源食品政策的改進，進行合理的投資，成功化解了危機，鞏固了自己在谷物酥食品行業的地位。表3.2甘源食業投資指標指標凈資產收益率營業利潤率總資產回報率成本費用利潤率202323.38.87239.16202226.55202123.079.7420.510.48202023.910.5322.811.44201924.539.151911.96凈資產收益率（李晨曦,趙宇）：該比率的代表性和綜合性比其他比率的要強，該比率可以很好的反映出公司的盈利能力，該比率與甘源食業公司盈利能力呈正比。從表3.2中，我們可以看出萍鄉甘源食品的凈資產收益率幾乎保持不變，說明萍鄉甘源食品能夠維持住較好的盈利。營業利潤率：該比率反映的是甘源食業企業的運營效率。2023年是該階段營業利潤率最低的（劉思穎,陳之陽,楊澤宇,2021）。總資產回報率：是基于分析企業盈利的投資回報率，即投資回報率與投資總額之間的比率。該指標越高，表明甘源食業企業投入產出的水平越好，企業的資產運營越有效。2019年至2023年，該比率逐步升高，說明萍鄉甘源食品的資產運營有效。成本費用利潤率：是綜合反映甘源食業企業經濟效益的重要指標。如果價格不變，成本費用利潤率可以反映甘源食業企業成本費用的耗費水平。自2019年開始，該比率逐漸下降，說明萍鄉甘源食品單位產品成本費用逐漸增高。3．2．3營運風險營運風險是由于企業在生產過程中的變化或市場環境的變化造成公司未來經營現金流量發生改變，從而對公司的市場價值產生影響。商業風險有很多可能性：一些不道德的企業家在申請公司時出現的“空殼”企業，他們會仿造資本證明材料，作弊注冊或借用他人資金注冊然后退出。在公司業務活動中，我們無法預測在各種公司活動中發生的事故，沒有防止事故發生的法規，舊是可以預防。表3.3甘源食業公司營運指標指標20232022202120202019應收賬款周轉率59.7366.2783.7099.46105.41存貨周轉率8.108.539.689.458.33固定資產周轉率4.615.435.645.104.35流動資產周轉率3.573.592.912.703.02總資產周轉率1.471.671.631.531.53應收賬款周轉率（基于銷售收入）：自2019年的105.41次降至2023年的59.73次，說明了萍鄉甘源食品收賬速度變慢，平均收賬期增長，壞賬損失增多。因為，采用的信貸政策為其他谷物酥食品公司提供了相應收款，從而限制了甘源食業產品銷售和降低公司的盈利能力。存貨周轉率：甘源食業從2021年至2023年下降1.58，存貨周轉速度變慢，庫存商品出現滯銷，導致存貨積壓，增加成本，占用經營資金，降低了甘源食業的資金使用效率，萍鄉甘源食品的資金周轉也可能受到不良影響。應提高存貨管理效率，加強銷售力度。固定資產周轉率：2023年是這五年里周轉率最低的，說明萍鄉甘源食品的運營能力有所下降，也一定程度的影響了甘源食業企業的獲利能力。甘源食業企業應加強對固定資產的管理，減少閑置浪費現象。流動資產周轉率：流動資產周轉率能有效反應谷物酥食品企業的短期償還能力。流動資產周轉率越高，財務流動風險相對越（朱一凡,曹明,2021）低。提高甘源食業的流動資產周轉率有利于保持企業資產結構中的流動性，提高償債能力，維護甘源食業企業信譽。從2022年至2023年，周轉率回升，說明萍鄉甘源食品找到相應的措施，提高了經濟效益。總資產周轉率：2023年的1.47是近五年里最低的。總體來看，萍鄉甘源食品的運營能力位于行業的中流水平，并且有運營能力下降的現象，表明甘源食業的運營風險呈現上升趨勢，需要引起重視。3．2．4收益分配風險收益分配風險即中小谷物酥食品企業由于收益獲取和分配而對資本價值產生影響的可能性。收益分配風險包括反映了營業商品產出節點上的經營風險和分配階段的資本支付風險，它是下一次循環資本墊支價值的資金來源，是資本價值經營所有財務風險的開釋，制約著資本價值的規模。收益分配的風險是指由于甘源食業公司收益分配可能給甘源食業企業的后續經營和管理帶來的不利影響，是收益分配是企業財務循環的最后一個環節，也可能產生財務風險。表3.4甘源食業收益分配指標指標20232022202120202019凈利潤709,894695,073645,200600,281566,904凈利潤增長率2.137.737.485.8921.8根據表3.4，我們可以發現自2019年至2023年，萍鄉甘源食品的凈利潤逐步上升，但凈利潤增長率卻在2023年，極速下降。說明甘源食業企業取得收益的能力下降。企業的現金流量，關系著甘源食業谷物酥食品公司的獲利能力和分配股利的能力。一般情況下，甘源食業企業的現金流量越高，就說明企業內部運作能力越高，帶來的收益越高。表3.5甘源食業現金流量分配指標指標20232022202120202019投資活動產生的現金流量-904,309-999,934-537,398-311,681-324,321經營活動產生的現金流量985,164845,548862,477700,6301,281,733籌資活動產生的現金流量-4,656-101,647-1,074,898405,281-881,453現金及現金等價物的增加額36,685-249,822-719,105754,45799,468萍鄉甘源食品投資活動產生的現金流量為負數，說明萍鄉甘源食品在進行對外投資或者進行擴張。籌資活動產生的現金流量有正有負且自2021年開始流量增加，財務風險受太多不確定因素影響，致使萍鄉甘源食品盈利能力不是特別樂觀，但在回升。3．3財務風險管理具體方法3．3．1財務預警模型財務預警模型是指借助企業財務指標和非財務指標體系，來識別企業財務狀況的判別模型。財務預警的模型有多種，在這一章節中，甘源食業主要采用多元線性判定模型中最為經典的Z分數模型和在此基礎上改進后的F分數模型建模，對萍鄉甘源食品2019年至2023年的甘源食業財務數據進行財務預警分析（姜雨菲,謝宇辰,鐘晨）。選擇Z分數模型和F分數模型進行預測分析的原因，是因為這兩個模型使用較為簡單，屬于多變量預測模型，預測結果也比較準確，在理論界和實務界也被廣泛應用。其中F分數模型是對Z分數模型的改進和修正（梁子瑜,劉雨菲,唐然,2022）。Z-Score模型，即Z模型，是多元線性判別方法并在財務困境預測中是最為經典的方法。模型如下（姜雨菲,謝宇辰,鐘晨,2020）：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5X1=（流動資產-流動負債）/總資產X2=留存收益/總資產X3=息稅前收益/總資產X4=股東權益的市場價值/負債總額的賬面價值X5=資產周轉率Z分數模型從企業的資本規模，變現能力，獲利能力，資本結構，資產利用效率五個方面綜合反應了甘源食業谷物酥食品企業的財務狀況，對甘源食業企業財務狀況進行有效的預警（王子瑜,陳家翰,李心悅,吳明）。其中用于判別企業是否存在財務風險的閾值分別為1.81和2.675，即當企業的Z值大于2.675時，甘源食業企業的財務狀況良好，破產的概率很小；當甘源食業企業的Z值小于1.81時，企業的財務狀況惡化，破產的概率較大；當甘源食業企業的Z值介于1.81和2.675之間時，則企業的財務狀況不穩定。表3.6甘源食業公司Z模型數據指標指標20232022202120202019流動資產2,838,0582,570,5852,445,5302,984,5732,019,270流動負債3,476,8183,143,2271,917,0782,385,0031,490,745總資產7,115,4266,046,1274,760,6204,930,0363,926,227負債總額4,062,1623,418,7131,956,8982,406,0541,602,639盈余公積304,819320,697304,573242,265188,590未分配利潤2,049,2741,832,6841,567,2621,410,9791,229,275留存收益2,354,0932,153,3811,871,8351,653,2441,417,865息稅前收益814,985819,411757,764707,411663,208甘源食業凈利潤709,894695,073645,200600,281566,904所得稅105,091124,338112,564107,11696,304甘源食業利息支出14股東權益市場價值3,053,2642,627,4142,803,7222,523,9822,323,589甘源食業資產周轉率1.471.671.631.531.53F分數模型是在甘源食業公司Z分數模型的基礎上改進的，它更多地考慮了現金流指標。F分數模型如下（朱子羽,鐘明睿,鄭思宇,2022）：F=-0.1774+1.1091X1+0.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5X1=（流動資產-流動負債）/總資產X2=留存收益/總資產X3=（稅前純收益+折舊）/平均總負債X4=股東權益的市場價值/總負債X5=（稅前純收益+利息+折舊）/平均總資產甘源食業F模型中，閾值為0.0274,當甘源食業企業的F分數值大于0.0274時，企業的財務狀況良好（韓文軒,曹心宇,彭思,2019）；當甘源食業企業的F分數值小于0.0274時，企業的財務狀況不樂觀，破產的概率較大。表3.7F模型數據指標指標20232022202120202019流動資產2,838,0582,570,5852,445,5302,984,5732,019,270總資產7,115,4266,046,1274,760,6204,930,0363,926,227平均總資產6,580,776.55,403,373.54,845,328.04,428,131.53,944,662.0流動負債3,476,8183,143,2271,917,0782,385,0031,490,745甘源食業總負債4,062,1623,418,7131,956,8982,406,0541,602,639平均總負債3,740,4382,687,8062,181,4762,004,3471,775,572股東權益的市場價值3,053,2642,627,4142,803,7222,523,9822,323,589甘源食業稅前純收益814,985819,411757,763707,397663,207折舊1,309,0911,124,112977,823869,238764,367利息36,16821,39457,68951,07229,721表3.8甘源食業Z分數模型預測結果日期X1X2X3X4X5Z2023-0.08980.33080.11450.75161.47002.65442022-0.09470.35620.13550.76851.67002.963320210.11100.39320.15921.43271.63003.698620200.12160.33530.14351.04901.53003.248320190.13460.36110.16891.44991.533.6245備注Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5從表3.6可以看出2023年的Z分數值為2.6544，其他年度的Z分數值都大于判別閾值，并且均高于2.675，說明萍鄉甘源食品發展狀況良好，但從2021年開始，Z分數逐漸下降，判別結果正確。Z分數模型用于萍鄉甘源食品的財務預警十分理想。表3.9甘源食業F分數模型預測結果日期X1X2X3X4X5F2023-0.08980.33080.56790.75160.32831.03852022-0.09470.35620.72310.76850.36361.352920210.11100.39320.79561.43270.37011.748020200.12160.33530.78661.04900.36761.723420190.13460.36110.80401.44990.36941.7872備注F=-0.1774+1.1091X1+0.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5接下來，在用F分數模型進行財務預警，考察年度仍然是2019到2023年，預期2021年度F分數值會開始下降，但甘源食業公司每年的F分數值應該會超過閾值。如表3.7所示。通過分析兩種模型的比較，甘源食業公司的兩個模型均表示2021年數值下降，事實也正是如此。所以可以用兩個分析模型對財務風險進行預測。3．3．2降低財務風險的措施建立財務預警分析指標體系。防范財務風險產生財務危機是財務風險處理不當的根本原因。因此，增強防范財務風險意識，建立和完善甘源食業的財務預警系統十分重要且必要。建立短期財務預警系統，進行現金流量預算編制。一個谷物酥食品企業能否維持下去，只看其公司是否盈利是不夠的，還要關注其是否有足夠現金用于各種支出。確立財務分析指標體系，建立長期財務預警系統。對甘源食業企業而言，在建立短期財務預警系統的同時，甘源食業還要建立長期財務預警系統。其中獲利能力、償債能力、經濟效率、發展潛力指標最具有代表性。樹立風險意識，健全內控程序，降低或有負債的潛在風險。如訂立擔保合同前應嚴格審查被擔保企業的資信狀況；訂立擔保合同時適當運用反擔保和保證責任的免責條款；訂立合同后甘源食業公司應跟蹤審查被擔保企業的償債能力，減少直接風險損失。科學地進行投資決策。4萍鄉甘源食品財務風險管理問題以及對策分析4．1萍鄉甘源食品財務風險管理存在的問題4．1．1負債經營一些谷物酥食品企業在資金不足的情況下，借貸經營，企業的負債融資產生和加大了企業財務風險。借債有利有弊，在有限的資金下，借債可以合理地使用有限的資源，能夠使得谷物酥食品企業減少企業資本成本，為股東取得經濟效益，但同時也帶來了財務風險。如果資金鏈出現問題，則會使得企業負債規模加大，財務成本加大，無法負擔負債所帶來的應付利息，企業缺少運營成本，使得企業申請破產，有倒閉的風險。甘源食業企業的負債經營需要有一個臨界點，負債經營在提高甘源食業公司經濟效益的同時也在增加潛在的風險。負債過多，資金鏈一旦斷裂，企業將有破產的風險。4．1．2經營不善一些谷物酥食品公司由于系統問題或管理問題而盲日擴展了業務，這可能會導致企業的財務狀況惡化。管理不善意味著某人沒有(缺乏)這種知識和經驗方面的積累。這是一項必要的預先考慮，尚未引起對貿易后果的強烈回應。一些谷物酥食品公司管理中的錯誤或疏忽不僅會導致公司虧損，而且其運營資本不會增加價值，還會導致公司資金損失。公司財務管理薄弱大多數公司都處于會計后階段。與此同時，公司財務活動缺乏或管理不善，會導致谷物酥食品公司面臨償還債務的風險，加劇了公司的財務風險。管理不善會導致業務資金沉淀，而資金沉淀意味著這些資金不會在一段時間內流通，也不會被回收。公司管理不善會造成資金損失，在集團現有模式的管理下，預算機制在財務過程中非常重要。4．1．3外部環境影響外部環境是指該谷物酥食品公司的政治環境、社會環境、技術環境和經濟環境的統稱。公司發展的外部環境主要表現在相互競爭的國家資源、基礎設施、技術水平和法律環境的發展差異上。由于甘源食業公司的發展很容易受到市場經濟的影響，因此外部環境的變化要求健全的財務管理系統來減少公司的財務風險。4．1．4對財務風險的認識不充分影響財務風險發生的重要因素之一，就是缺少對財務風險的理解和對管理的興趣，并且甘源食業公司對財務風險的了解不充分，才導致無法預測危機。當危險來臨時，它無法抗拒，造成巨大損失。財務風險是指當甘源食業公司使用債務資金最大化股東財富時破產的可能性增加或普通股利潤發生重大變化。有必要提高甘源食業公司財務管理效率，現在萍鄉甘源食品的管理方法是綜合管理，這可以積極影響資金使用效率，提高子公司的資金管理和資金周轉率。但是對于資金集中管理模式給財務工作部門帶來了較大的工作壓力，大量的工作集中在總財務工作部門，除了日常工作以外，還要花費大量的時間對于數據的檢驗、審查、核算和報表編輯。4．1．5財務管理制度不夠完善不完善的交易系統將影響公司的發展和成長。甘源食業公司必須有完善的財務管理制度，保證各項財務活動的正常開展。財務管理制度的不完善導致對風險預測的了解不及時，關注度不足和巨大的經濟損失。沒有明確的責任和權力，因此必須實行職責分離。若甘源食業公司各級管理部門的職責以及員工的各自角色和職責仍然不清楚，內部控制就必須得到加強。有效執行，保護資產的安全性、完整性和附加值，避免錯誤的發生；糾正錯誤和欺詐，并保證財務信息的真實性、合法性和完整性。4．2解決措施4．2．1適當調整資本結構，減少負債比例萍鄉甘源食品的資產負債率幾乎一直維持在谷物酥食品行業中的頂端，企業如果不適當降低債務比例，債務風險就會不斷加大，資金鏈變得脆弱，不利于甘源食業企業的長久穩定發展經營。4．2．2加強銷售環節的管理企業在生產經營中體現銷售收入增加變化的環節就是銷售環節。企業開展經營活動最主要的目的就是追求銷售利潤的最大化。但是，甘源食業公司成本的增加和應收賬款不能及時收回成為了追求銷售利潤增大化中的絆腳石。要想加強在銷售環節的管理，首先，要注重科技的研發，加強甘源食業企業產品的競爭力，讓銷售收入增加。其次，從谷物酥食品生產到銷售這一整條產業鏈，要盡可能的減少不必要的浪費，節省成本。最后，甘源食業要加大收款力度，將應收款項早日收回。4．2．3加強對存貨等營運資本的管理萍鄉甘源食品應當加強對存貨的管理，管理者應當實時對存貨的庫存量及其種類爛熟于心。只有對企業自身的存貨狀況清楚的了解到真實的情況，才能做出合理的調整。如果調查出某種谷物酥食品產品的銷售前景非常好，那就應該增加產品的庫存量，為避免供不應求的狀況發生，影響甘源食業企業的利潤。相反，若產品的銷售前景不理想，則要縮減庫存量。同時，甘源食業企業要想立于不敗之地就必須形成自己的核心競爭力，領先于同行業水平，做到“人無我有，人有我精”，通過穩定產品的銷量從而把握住產品的庫存量。谷物酥食品產品質量好、競爭力強，搶占更大的市場，減小庫存，甘源食業企業財務風險會降低。4．2．4加強對原材料成本控制、各類費用控制上的管理水平萍鄉甘源食品近幾年的營業收入一直處于上升階段，但是利潤增長速度卻上升緩慢甚至還有下降現象。甘源食業企業要想取得良好的產業業績，需要提高對成本和費用的管理控制水平。4．2．5加強對財務信息的管理甘源食業公司有關部門應該加強對財務信息真實性和可靠性的監督，并保證財務數據的真實、有效、可靠。為了保證甘源食業財務真實，準確，建議相關監管部門應該加大財務造假的處罰力度，減少財務造假現象的發生，以給外部投資者提供準確的財務信息。4．2．6增強對外部環境變化的調整管理萍鄉甘源食品企業外部環境也會發生實時的變化，倘若外部環境發生了改變，企業要想不被環境所淘汰，就必須認真分析外部環境的變化情況并根據變化調整管理方案，積極應對風險。在日常經營活動中，企業管理者應當實時的了解外部環境情況。外部環境一發生變動，能夠在第一時間發現，并對這一變化展開分析、判定，以便更快速的找出其變化規律，擬定應對管理措施。同時，萍鄉甘源食品企業的財務人員也應當增強風險意識，學習風險應對知識，不至于像遇見三聚氰胺事件等重大市場環境變化時，而不知所措。5結論5．1研究結論從整個谷物酥食品市場環境來看，萍鄉甘源食品企業面對這次系統風險并沒有出現財務危機，也沒有被證監處以特別處理，因此本文認為雖然一些不利事件對萍鄉甘源食品的業績產生一定影響，但是萍鄉甘源食品在自身經營上同樣存在問題。加強對萍鄉甘源食品企業內部的管理，保障財務的真實可靠，通過財務風險分析進行防范，極大程度上能防止像三聚氰胺事件的發生，并降低其損失。本文將萍鄉甘源食品2019年到2023年的財務數據帶入兩個預警模型中，通過其預測結果，可以更加準確的檢測其相應的財務風險。不論萍鄉甘源食品企業的財務經營狀況是否良好，只要財務報告是真實有效的，那么兩個分數模型的預測能力都比較可靠。5．2政策1.防范萍鄉甘源食品企業財務風險必須堅持標本兼治。要求各谷物酥食品企業應遵循經濟規律，樹立財務風險識別和防范意識，正本清源，綜合治理，走嚴格管理，規范經營之路。2.建立健全適合谷物酥食品市場要求的約束機制。減少行政干預等人為因素的干擾和影響，為萍鄉甘源食品企業規避財務風險創造前提條件。3.建立萍鄉甘源食品的財務管理系統，并不斷完善管理系統，這樣才能幫助各企業適應變化多端的財務管理環境。4.強制各谷物酥食品企業嚴格執行會計法規，強化會計制度約束。會計信息對社會資源的配置有重要的調節作用。5.完善萍鄉甘源食品的會計控制制度，強化審計監督。防范財務風險的重要措施就是完善會計制度，