I上市公司的財務報表分析是通過收集、整理上市公司的財務會計報告中的有關數據，并結合其他有關補充信息，對上市公司的財務狀況、經營成果和現金流量情況進行綜合比較和評價，為財務會計報告使用者提供管理決策和控制依據的一項管理工作。投資者可以通過對上市公司的財務報表的分析，選擇對自己有用的信息，理性的選擇投資公司，做出正確的決策，從而可以達到自己獲得盈利的目的。上市公司的財務報表向各種報表使用者提供了反映公司經營情況及財務狀況的各種不同數據及相關信息，對于不同的報表使用者閱讀報表時有著不同的側重點。一般來說，股東關注公司的盈利能力，發起人股東或國家股東則更關心公司的償債能力，而普通股東或潛在的股東則更關注公司的發展前景，所以上市公司的財務報表分析對于其使用者有者至關重要的作用。而掌握上市公司財務報表分析的方法尤本文從財務報表分析出發，通過與管理會計、財務管理等知識的相結合，以河南天方藥業股份有限公司為例，文中以通過以對比分析為主，結合報表分析、比率分析等方法對它2008-2010年的財務報表進行全面分析，對河南天方藥業有限公司近三年的財務業績作綜合分析。使報表使用者可以更直觀的去了解上市公司報表分析的方法。在以后的使用中可以對財務報表的使用者對上市公司財務報表進行分析時可以有借鑒作用。關鍵詞：上市公司；財務報表分析；對比分析ⅡTheFinancialStatementbusinessperformanceandcashflowconditionbymeansofcollectingthedataofthefinancialaccountingreportandotherrelatedadditionalinfoprofit,throughtheanalysisofthefinancialstatementsoflistedcompanies,investorsselectrelatedinformationwhichisreflectingthecompany'sbusinessoperationandfFordifferentusers,theyhavedifferenconcernedabouttheprofitabilityofthecompany,thefoundingshareholdersornatInthispaper,theauthorusedknowledgesofmanagementaccountingandfinancialmapastthreeyears.Userscanbemoreintuitivetounderstandthewaytoanalyzefstatements.ItwillbealsousefulforⅢ 1 2 3 3 3 3 3 4 4 42.比率分析法 3.因素分析法 44.趨勢分析法 5 5 6 6 6 7 71.資產負債表分析 72.利潤表分析 9 3.營運能力分析 4.盈利能力分析 5.發展能力分析 (三)綜合指標分析 1.綜合指標分析的含義和特點 2.綜合指標的分析方法 結論 參考文獻 1(一)選題背景及研究意義伴隨著中國的經濟發展，人們手里的剩余資金也越來越多，各種各樣的投資理財方式可以供人們選擇，證券市場慢慢的發展成為大多數投資者的首選。在證券市場上，上市公司的股票成為了人們爭先恐后購買的焦點。其實人們對上市公司的情況了解的少之又少，在股票市場投資很不熟練，所以選擇一個具有良好前景的股票成為了人們迫切需要解決的問題。上市公司在報告期日向公眾發布的年度報告，中期報告書中所披露的財務報表，人們可以通過對這些財務報表的分析然后對上市公司的股票的發展前景和盈利狀況就會有客觀的評價，以達到通過股票獲得盈利的目的，因此上市公司財務報表的作用很重要。財務報表全方位的揭示了企業一定時期的財務狀況，經營成果和現金流量，有利于投資者、債權人和其他各方人掌握企業的財務狀況、經營成果和現金流量情況，可以進一步分析企業的盈利能力、償債能力、投資收益、發展前景，為他們投資進行決策提供依據。財務報表分析的意義重大，如何對上市公司財務報表進行分析，有沒有一個系統可行的方法，怎樣去評價我們分析的結果，并得出結論，這些就都順其自然的成為報表使用者所關心的問題。上市公司的財務報表披露的信息更重要，而通過對上市公司的財務報表的分析，得到自己有用的信息也更重要，所以財務報表分析的方法對于報表的使用者更為關注。這篇論文就是運用財務報表分析主要方法的對河南天方藥業股份有限公司2008年、2009年、2010年的財務報表中財務數據進行深入的分析，并得出結論。讓公司的經營者和廣大的投資者可以通過財務報表分析正確的評價公司的財務狀況、經營成果和現金流量情況，并揭示企業未來的風險和報酬。可以使報表使用者可以通過這篇論文，對上市公司財務報表分析有借鑒的作用。(二)文獻綜述曾春麗(2009)在《會計報表分析探討》一文中認為通過對財務報表的分析為企業內部和外部需要依據報表決策的人提供更客觀，能準確把握企業財務狀況和經營成果的真實情況的信息。因此對會計報表進行了分析探討，為信息使用者提供有利的保障，所以我們要注重對會計報表的分析，以便我們自己從中獲得有利的信息。尹瑜(2006)在《在淺談上市醫藥公司財務狀況》一文中介紹了醫藥行業上市公司財務分析的主要人內容和進行財務分析的主要方法，總結了上市公司財務分析的技巧，對上市公司進行初步2的分析。荊新(2009)在《財務管理學》第三章也對財務分析進行了相關的闡述，進而使人們了解企業分析的作用、目的、程序等，能夠正確運用比率分析法對企業得償債能力、營運能力、盈利能力、發展能力進行分析。陳曉紅(2010)在《完善企業財務分析指標體系的思考》一文中認為科學合理的企業財務分析指標體系，對于企業決策者和信須及時掌握大量的財務信息資料，而這些財務信息資料的提供離不開企業財務分析指標體系。蘇燕(2011)在《上市公司財務報表分析》一文中首先對財務報表的使用者進行分類，接下來研究如何讀出財務報表中的有用信息，主要分析了上市公司的四個大表，以便投資者更有效，更準確的找到自己的關注點和有用的財務信息，文中更是體現了財(三)研究內容與方法第一部分(引言):說明選題的背景和意義、文獻綜述以及研究內容和方法。第二部分：財務報表分析的基本理論：財務報表的種類，財務報表分析的含義，財第三部分：本文的重點部分，包括兩個章節。在這部分中對河南的一個上市公司河南天方藥業股份有限公司財務報表進行深入分析。包括公司簡介、公司現狀。運用財務報表分析的方法河南天方藥業股份有限公司的進行財務報表分析，其中這些方法具有普遍適用性。只有掌握了分析方法，報表使用者才能從財務報表中獲得有價值的信息，從方法：在論文對財務報表分析中，采用杜邦分析法，、比率分析法、水平分析法、3(一)財務報表分析的有關理論1.財務報表分析的含義財務報表分析，又稱為財務分析。是通過收集、整理企業財務會計報告中的有關數據，并結合其他有關補充信息，對企業的財務狀況、經營成果和先進流量情況進行綜合比較和評價，為財務會計報告使用者提供管理決策和控制依據的一項管理工作。2.財務報表分析的目的財務報表使用者使用財務報表分析都各自有著不同的目的，都希望能從財務報表分析中獲得對其經濟決策有用的信息。投資者重點分析檢查企業盈利能力、營運能力和資金使用的效益，了解投資報酬和投資風險；債權人重點分析企業償債能力，評價企業財務安全程度，等等。財務報表分析的內容應十分廣泛，既要幫助報表使用者總結、評價企業財務狀況和經營成果，又要為報表使用者進行經濟預測3.財務報表分析的種類財務報表的種類主要有：資產負債表、損益表或利潤及利潤分配表、財務狀況變資產負債表是反映公司在某一時點財務狀況的會計報表。它是根據“資產=負債+所有者權益”的會計等式依照一定的分類標準和一定的次序，對企業一定日期的資產、負債、所有者權益項目予以適當的安排，按一定的要求編制而成的。每部分各項目的公司損益表是一定時期內(通常是一年和一季度之內)經營成果的反映，是關于收益和損耗財政部的財務報表。損益表是一個動態報告，它展示本公司的損益帳目，反映公司在一定時間的業務經營狀況，直接明了地揭示公司獲取利潤能力的大小和潛力以及時性經營趨勢。它反映了兩個資產負債表編制日之間公司財務盈利或虧損的變動情況。可見，損益表對投資者了解、分析上市公司的實力和前景具有重要的意義。損益表由三個主要部分構成。第一部分是營業收入；第二部分是與營業收入相關性的生產性費用=銷現金流量表實際上是資金變動表的一種形式。是反映企業在一定會計期間經營活動、投資活動和籌資活動引起的現金流入與現金流出情況的報表。③其中的經營活動現金流量有助于預測企業未來獲得現金的能力；現金流量表反映企業的償債能力，在一定田野.財務報表分析在企業的應用.國際商務財會[J].2011(7):394程度上提高會計信息的可比性，是連接資產負債表與損益表的橋梁，補充資料可提供更多的信息。流出和轉換的會計報表。財務狀況變動表的主要作用是反映企業在報告期內財務狀況的財務報表附注是財務報表不可或缺的組成部分。報表的附注提供會計報表信息生成的依據，并提供無法再報表上列示的定性信息和定量信息，從而使報表中數據的信息更(二)財務報表分析的基本程序(1)收集與決策相關的各項重要財務資料，包括定期財務報告、審計報告、報告(2)整理并審查所收集的資料，通過一定的分析方法提示各項信息間隱含的重要關系，發現分析的線索。(3)研究重要的報表線索，結合相關資訊，分析內在關系，解釋現象，推測經濟本質。(4)做出判斷，為決策提供依據。(三)財務報表分析的基本方法1.比較分析法比較分析法是通過各種比率的計算，基本上能反映一個企業的償債能力、盈利能力以及營運能力的方法①,并鑒別優劣的一種定量分析方法，它是財務分析中最常用的基2.比率分析法比率分析法是將財務報告中相互關聯的指標加以比較，通過計算財務比率，反映它們之間的關系，據以分析企業財務狀況、經營業績及各項財務能力的方法。比率分析法是財務分析最基本、最重要的方法。比率指標按性質不同可分為構成比率、效率比率、相關比率。3.因素分析法因素分析法是根據分析指標與其驅動因素的關系，從數量上確定各因素對分析指標影響方向和影響程度的一種財務分析方法。其作用在于揭示指標差異的成因，以便更深入、全面地理解和認識企業的財務狀況和經營情況。因素分析法具體包括連環替代法、差額分析法。54.趨勢分析法(四)財務報表分析對上市公司的作用通過對上市公司財務報表的有關數據進行匯總、計算、對比，綜合地分析和評價公司的財務狀況和經營成果。對于股市的投資者來說，報表分析屬于基本分析范疇，它是對企業歷史資料的動態分析，是在研究過去的基礎上預測未來，以便做出正確的投資決上市公司的財務報表向各種報表使用者提供了反映公司經營情況及財務狀況的各種不同數據及相關信息，但對于不同的報表使用者說，股東都關注公司的盈利能力，如主營業務收入、每股收益等，但發起人股東或國家股股東則更關心公司的償債能力，而普通股東或潛在的股東則6為了對河南天方藥業股份有限公司的各年財務報表進行詳細的比較分析，我們首先對天方藥業股份有限公司的概況及其所處行業做一簡單介紹，進而在下一章進行三大報表即資產負債表、利潤表和現金流量表的比較分析，以揭示企業的財務狀況、經營成果(一)公司簡介河南天方藥業股份有限公司始建于1969年，2000年12月天方藥業A股在上海證券交易所成功掛牌上市(股票代碼：600253)。其母公司通用天方藥業集團有限公司，2008年8月與中國通用技術集團(國務院國資委直屬大型中央企業)實現戰略重組，天方藥業是以新藥研發、中西藥制劑、化學合成原料藥和生物發酵原料藥生產及醫藥經營為主營業務，集科、工、貿為一體的大型綜合性醫藥企業。河南省首家通過國家科技部和中科院共同認定的高新技術企業。下屬6個子公司、5個生產性分廠、一個國家級技術開發中心.。曾先后被中國質量認證中心評為“管理體系保持先進單位”;被中華人民共和國人事部全國博士后管委會評為“博士后科研工作站”;被國家發改委評為“國家高技術產業化示范工程”、“國家認定企業技術中心”;被國家環境保護總局評定為“國家環境保護百佳工程”;被河南省科技廳評為“生化制藥工程技術研究中心”、“河南省火炬高新技術企業”等榮譽稱號。(二)公司現狀天方藥業共生產11個類型366個品種、規格的產品。生產裝備國內一流，計算機應用位居國內前列。銷售網絡覆蓋全國，主導產品天方羅欣、乙酰螺旋霉素和維腦路通的市場占有率分別為95%、55%和40%。而且產品出口能力很強，原料藥歐典螺旋霉素、鹽酸林可霉素、辛伐他汀、乙酰螺旋霉素等遠銷西歐、東南亞、中東、北非等207(一)財務報表分析1.資產負債表分析圖表3-1河南天方藥業股份有限公司資產負債表貨幣資金應收票據應收賬款預付款項其他應收款存貨其他流動資產流動資產合計長期應收款長期股權投資投資性房產固定資產原值累計折舊固定資產凈值固定資產減值準備固定資產凈額在建工程無形資產開發支出商譽長期待攤費用遞延所得稅資產非流動資產合計資產合計短期借款應付票據8應付賬款預收款項應付職工薪酬應交稅費應付利息應付股利其他應付款一年內到期的非流動負債其他流動負債流動負債合計長期借款長期應付款非流動負債合計負債合計實收資本資本公積盈余公積未分配利潤歸屬于母公司股東權益合計少數股東權益所有者權益負債和所有者權益總計由表3-1可以看出(1)天方藥業公司2008年的資產總額2905080000,20009年資產總額達到3119400000元，2010年的資產總額為3061720000元。由此可以得知，2009年的資產比2008年增長了214320000元，同比增長了7.3%。其原因主要是因為流動資產所導加。六項資產的變動增加額合計為325145870元，可以看出2009年資金的流動性增強。而2010年的資產總額期末相對于2009年期末減少了57680000元，同比減少為少。而在建工程相對2009年期末同期增加了46960570元，其原因是2010年天方藥業9改造項目、醫藥商業物流配送網絡建設項目，其中在建工程的7158642.23元轉入固定(2)天方藥業公司籌資規模有所擴大，2009年的負債相對與2008年增加200430000元，所有者權益也增加了13884000元。可見權益變動主要是由負債變動引2010年相對與2009年的負債減少84450000元。但是由表3-1可以得知2010年的短期會加大公司的財務風險。所有者權益增加了26764000元。原因是其中未分配利潤增加27523800元。未分配利潤的增加是因為2010年的歸屬于母公司所有者利潤相對與2009年增加21248110.17元。2.利潤表分析圖表3-2河南天方藥業股份有限公司利潤表一、營業收入減：營業成本營業稅金及附加銷售費用管理費用財務費用資產減值損失投資收益二、營業利潤營業外收入減：營業外支出其中：非流動資產處置凈損失三：利潤總額減：所得稅四：凈利潤歸屬于母公司所有者凈利潤少數股東損益益益由表3-2可以看出(1)天方藥業2009年營業收入較上年同期增長22.34%,主要原因原料藥銷售方面：在鞏固老客戶的基礎上，加大了開拓國內重點客戶的力度，特別是對乙酰螺旋霉素、鹽酸林可霉素兩大產品，逐步提高重點客戶的銷售量。原料藥全年完成銷售收入737000000元，同比增加30.77%。2010年天方公司通過進一步強化內部管理，實施管理流程再造，加強推進科技創新、經營創新和體制機制創新，使公司生產經營始終保持強勁的發展勢頭，各項工作穩健推進，全年完成營業收入2772000000元，同比增加(2)公司2009年的營業稅金及附加比2008年發生數增加2385651.41元，變動比例為50.68%,變動的主要原因為本期出口收入增加49.5%,出口免抵退稅額相應增加，導致城建稅及教育費附加增加；2009收取藥品區域經銷權較上期有大幅上升，導致營(3)公司因新藥銷售的規模不斷擴大，2009年銷售費用較2008同期增加19.99%,2010年銷售費用較2009同期增加22.41%。公司2009年借款減少，財務費用較上年同期減少39.24%。2010年因借款發生額增加導致的利息支出增加及匯兌損益的增加，財務費用較2009同期增長40.3%。公司2009年管理費用較上年同期增長13.54%,而2010年管理費用也較上年同期增長5.45%。(4)2009年公司所得稅費用較上年同期增長138.30%,主要是本年應納稅所得額及遞延所得稅費用較上年有所增長所致。2010年公司系利潤總額較2009年同期增長166.77%主要原因是營業外收入的增加，所得稅費用較2009同期增長252.33%。從以上分析可以看出天方藥業的財務狀況還比較穩定，但是還是需要加強公司的管理，努力做好增收節支的工作，加強主營業務，控制各項費用。這樣才可能使公司3.現金流量表分析圖表3-3河南天方藥業股份有限公司現金流量表經營活動產生的現金流量銷售商品、提供勞務收到的現金收到的稅費返還收到的其他與經營活動有關的現金經營活動現金流入小計購買商品、接受勞務支付的現金支付給職工以及為職工支付的現金支付的各項稅費支付的其他與經營活動有關的現金經營活動現金流出小計經營活動產生的現金流量凈額二、投資活動產生的現金流量收回投資所收到的現金取得投資收益所收到的現金處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現金凈額投資活動現金流入小計購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金投資所支付的現金取得子公司及其他與投資活動有關的現金支付的其他與投資活動有關的現金投資活動現金流出小計投資活動產生的現金流量凈額三、籌資活動產生的現金流量吸收投資收到的現金取得借款收到的現金收到其他與籌資活動有關的現金籌資活動現金流入小計償還債務支付的現金分配股利、利潤或償還利息支付的現金支付其他與籌資活動有關的現金籌資活動現金流出小計籌資活動產生的現金流量凈額四、匯率變動對現金的影響五、現金及現金等價物凈增加額期初現金及現金等價物余額期末現金及現金等價物余額由表3-3看出(1)天方藥業公司2010年實現現金總流入2751865800元，其中經營現金流入占61.90%,投資活動現金流入占1.5%,籌資活動現金流入占36.60%。(2)天方藥業公司2010年實現現金總流出2664359600元，其中經營現金流出占61.43%,投資活動現金流出占3.42%,籌資活動流出占35.15%。(3)天方藥業公司2008年的經營活動現金流出是最少的一年，其原因是2008年公司購買商品、接受勞務支出比2009年和2010年相對少了很多。2009年天方藥業公司的經營現金流入量是最多的，其主要原因是因為2009年銷售商品、提供勞務收到的現金是三年中最高的，占同年經營現金經營流入的98.28%。與其相對的購買商品、提供勞務的現金流出也是最高的，占同年經營現金流出量的85.74%。2010年的經營現金流入同比減少6.39%,經營現金流出同比減少9.05%。(4)天方藥業公司2010年投資活動產生的現金流入同比增加325.47%,其主要原因是收到投資現金41000000元。2010年投資活動產生的現金流出量較上年同期增長307.68%,主要是投資所支付的現金比上年同期增加41000000元。因此，導致2010年投資活動現金流量凈額是三年最少的一年，同比減少123.84%。(5)天方藥業公司2010年籌資活動現金流入量較上年同期降低39.60%主要原因是主要原因沒有借款所收到的現金；籌資活動產生的現金流出較上年同期減少(二)財務比率分析想通過眾多信息把握企業的財務狀況和未來，需要我們正確篩選財務信息能正確使用得1.短期償債能力分析(1)流動比率流動比率=流動資產/流動負債，它用于評價企業流動資產在短期債務到期前，可以變為現金用于償還流動負債的能力。該指標值越大，企業短期償債能力越強，企業因無(2)速動比率速動比率=(流動資產一存貨)/流動負債，用于衡量企業的流動資產中可以立即用于償還流動負債的能力。該比率越高，表明企業償債能力越強，越容易取得借款；該比率越低，表明企業存在不能迅速償還流動負債的風險，取得借款會有困難。一般認為，企業的速動比率至少應維持在1。(3)現金比率現金比率=(貨幣資金+現金等價物)/流動負債，最能反映企業直接償還流動負債的能力。該比率越高說明企業直接償還流動負債的能力越強。一般認為，現金比率保持在30%左右為宜。圖表12-1河南天方藥業短期償債能力比率流動比率速動比率現金比率由圖表12-1可以看出，天方藥業股份有限公司的流動比率和速動比率基本沒有什么變化，流動比率一直保持在0.7-0.9之間，而速動比率也在0.4-0.6之間，并沒有太大的浮動。這說明天方藥業股份有限公司的短期償債能力基本穩定，但是短期償債能力壓力較大。現金比率一般宜30%,天方藥業股份有限公司的基本在25%以下浮圖表12-2天方藥業與太龍藥業2010年短期償債能力的對比天方藥業太龍藥業流動比率速動比率現金比率由圖表12-2可以看出，太龍藥業的流動比率和速動比率都比天方藥業的流動比率和速動比率要高，相對來說太龍藥業的企業償還短期償債能力相對較好，更能容易的去贏得借款。天方藥業的現金比率相對與太龍藥業相對較高，天方藥業直接償還短期2.長期償債能力分析(1)資產負債比率資產負債比率=負債總額/資產總額*100%,該比率反映債權人所提供的資本占全部資本的比例，以權益的保障程度。這一比率越小，表明企業的長期償債能力越強，不高于70%為宜。(2)產權比率產權比率=負債總額/所有者權益，該比率揭示負債資金與權益資金的比例關系，指標高，說明企業的基本財務結構與資本結構具有高風險、高收益的特性；反之，則說(3)有形凈值債務率有形凈值債務率=負債總額/(股東權益一無形資產),該比率謹慎、保守地反映在企業清算時債權人投入的資本受到股東權益保障的程度。該比率越低，說明債權人的資產負債率產權比率有形凈值債務率由圖表12-3可以得知，天方藥業股份有限公司的資產負債率在70%以上，一般來說，資產負債率這一指標為不高于70%為宜，從資產負債率上看出，天方藥業股份有限公司的長期償債能力雖然穩定，但是有待加強，需要保持在70%以下。在產權比率和有形凈值債務率方面天方藥業的財務結構與資本結構有高風險和高收益，債權人的保障程度低。天方藥業在購買原材料和研發支出都需要大量的資金，但是長期償債債能力圖表12-4天方藥業與太龍藥業的長期償債能力分析天方藥業太龍藥業產權比率資產負債率有形凈值債務率由圖表12-4可以得出，天方藥業的長期償債能力沒有太龍藥業的長期償債能力綜上所述，天方藥業股份有限公司的償債風險高，而且流動負債占很大的比例，這就說明天方藥業股份有限公司的短期償債能力壓力較大，同時，高額的借款會帶來高額的利息費用，在這方面需要加強現金存貨的周轉速度，以免發生資金鏈斷裂的現象的出3.營運能力分析(1)應收賬款周轉率應收賬款周轉率是年度內應收賬款轉為現金的平均次數，它說明應收賬款流動的速度。其公式為應收賬款周轉率=銷售收入/平均應收賬款，其中銷售收入是指扣除銷售折扣和折讓后的銷售凈額。平均應收賬款是資產負債表中“應收賬款”和“應收票據”期初和期末金額的平均之和。一般來說，應收賬款周轉率越高，平均收賬期越說明應收賬款的收回越快。否則，企業的營運資金會過多的呆滯在應收賬款上，影響資(2)存貨周轉率存貨周轉率=銷售成本/[(期初存貨余額+期末存貨余額)/2],存貨在流動資產中所占比重較大，其流動性直接影響公司的流動比率。一般情況下，存貨周轉率越高越(3)流動資產周轉率流動資產周轉率=銷售收入/[(期初流動資產+期末流動資產)/2],反映企業流動資產的運營效率。周轉速度快，會相對節約流動資產，等于相對擴大資產投入，增強企業盈利能力，也就是說企業的經營越高效；而延緩周轉速度，需要補充流動資產參加(4)固定資產周轉率固定資產周轉率=銷售收入/[(期初固定資產+期末固定資產)/2],是衡量固定資產利用效率的一項指標。該比率越高，表明企業固定資產利用較充分，說明企業固定(5)總資產周轉率總資產周轉率=銷售收入/[(期初資產總額+期末資產總額)/2],反映資產總額的周轉速度。周轉越快，反映銷售能力越強。企業可以通過薄利多銷的辦法，加速資產圖表12-5河南天方藥業股份有限公司的營運能力分析應收賬款周轉率存貨周轉率王海燕會計報表分析方法[J].企業導報，2009(11):165流動資產周轉率固定資產周轉率總資產周轉率圖表12-6河南天方藥業股份有限公司的營運能力分析營運能力營運能力654321去—流動資產周轉率由圖表12-6可以看出，天方藥業除了2009年的存貨周轉率較低外，在三年內，天—存貨周轉率0方藥業的應收賬款周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率、總資產周轉率都在逐步的提高，資產的周轉速度都在加快，說明天方藥業應收賬款的回收速度加快，存貨的周轉速度也在加快，流動資產一步步的在節約，固定資產投資在逐步走向完善，銷售能力也在增強。圖表12-7河南天方藥業和太龍藥業營運能力對比天方藥業太龍藥業應收賬款周轉率存貨周轉率流動資產周轉率固定資產周轉率總資產周轉率由圖表12-7可以看出，天方藥業在應收賬款周轉方面，存貨周轉，流動資產的節約方面弱于太龍藥業，還需要努力的增強。在固定資產的投資，銷售能力方面優于太龍4.盈利能力分析(1)銷售凈利率銷售凈利率=凈利潤/銷售收入*100%,反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，(2)銷售毛利率銷售毛利率=(銷售收入—銷售成本)/銷售收入*100%,表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少可以用于各項期間費用和形成盈利。銷售毛利率也是銷售凈利率形成的基礎，要想有較高的銷售凈利率，必須要有足夠大的銷售毛利率。(3)凈資產收益率凈資產收益率=凈利潤/[(期初凈資產+期末凈資產)/2],也叫凈值報酬率或權益(4)資產凈利率資產凈利率=凈利潤/平均資產總額，平均資產總額=(期初資產總額+期末資產總額)/2,反映企業資產利用的綜合效果，指標越高，表明資產的利用率越高，說明企業在增加收入和節約資金使用等方面有良好的效果。(5)每股收益每股收益=利潤總額/年末普通股股份總數，表明普通股每股所享有的利潤。每股收益越大，企業越有能力發放股利，從而投資者得到回報越高。通常這個指標越大越圖表12-8河南天方藥業股份有限公司的盈利能力銷售凈利率銷售毛利率凈資產收益率資產凈利率每股收益由圖表12-8可以看出天方藥業的盈利能力不是很樂觀，不過三年來，天方藥業的盈利能力一直在努力朝好的方向發展。三年來，一直都在盈利能力一直在提高，這與營圖表12-9河南天方藥業與太龍藥業的盈利能力對比天方藥業太龍藥業銷售凈利率銷售毛利率凈資產收益率資產凈利率每股收益由圖表12-9可以得出，天方藥業的盈利能力低于同行業的太龍藥業，在同行業中，5.發展能力分析(1)主營業務增長率主營業務增長率=(本年主營業務收入一上一年主營業務收入)/上一年主營業務收(2)應收款項增長率應收款項增長率=(期末應收賬款+期末應收票據—期初應收賬款—期初應收票據)/(期初應收賬款+期初應收票據),該指標反映公司主營業務收入的質量。如果應收賬款增長率為正值，并且較大，說明主營業務收入大部分屬于賒銷，質量不高。該指標值(3)凈利潤增長率凈利潤增長率=(本年凈利潤—上一年凈利潤)/上一年凈利潤，該指標反映企業獲(4)總資產增長率總資產增長率=(本年資產總額—上一年資產總額)/上一年資產總額，反映了企業總資產的擴張程度。該指標較高反映了企業積極擴張，但是過高就包含了一些風險。圖表12-10河南天方藥業股份有限公司的發展能力主營業務增長率應收賬款增長率凈利潤增長率總資產增長率圖表12-11河南天方藥業股份有限公司的發展能力■—應收賬款增長率 -凈利潤增長率0由圖表12-11可以看出，天方藥業公司的2009年的主營業務增長率比2008年的高10個百分點，主要是因為在2009年在原材料的銷售和新藥的銷售方面的收入有了很好的成績。在2008年應收賬款的增長率也是最高的，因為在2008年的銷售收入其中賒銷的比例比較大。不過在2009年和2010年這種情況有所好轉。因為2009年是發展比較好的一年，所以在2009年企業積極的擴張，總資產增長率也是最高的。凈利潤增長率一方面在2010年，企業的盈利能力趨勢相對來說較好。2008年的凈利潤增長率無法計圖表12-12河南天方藥業和太龍藥業的發展能力對比天方藥業太龍藥業主營業務增長率應收賬款增長率凈利潤增長率總資產增長率由圖表12-12可以看出，除了在總資產增長率方面，天方藥業低于太龍藥業。應收(三)綜合指標分析效益的優劣做出系統、合理的評價。所謂的綜合指標分析，就是將償債能力、營運能(1)指標要素齊全適當。(2)主輔指標功能匹配(3)滿足多方面信息需要2.綜合指標的分析方法杜邦財務分析體系，利用各個財務指標的內在關系，對企業綜合理財及經濟效益進行系統分析評價的方法。這個體系以凈資產收益率為何鑫，將其分解為若干個財務指標，通過分析各分解指標的變動對凈資產收益率的影響來揭示企業盈利能力及其變動能3.杜邦分析凈資產收益率=總資產凈利率*權益成數=銷售凈利率*總資產周轉率*權益乘數銷售凈利率=凈利潤/銷售收入總資產周轉率=銷售收入/資產總額權益乘數=資產總額/股東權益=1(1-資產負債率)凈資產收益率資產凈利率權益乘數凈利潤主營業務收入銷售收入營業成木流動咨產圖表1-1天方藥業股份有限公司杜邦分析注：每個指標框中的數據第一個是天方藥業公司2010年的數據，第二個為2009年的數據。(1)天方藥業10年和09年的凈資產收益率相差不是很大，2